nghiệp vụ ngân hàng, tổng quan thuế, tài chính doanh nghiệp, chiến lược marketing
Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung Trong tài liu này áp án tham kho là nhng phn ch s m, màu . (Ch các bn tham kho) Công ty máy in PIONEER Russ Wadleight, ch tch ca công ty máy in Pioneer ã tóm tt các s liu sau t h s ca ông i chiu kt qu hot ng ca công ty vi các giá tr trung bình ca ngành Russ hi lo v kt qu hot ng ca công ty trong nm. K toán Walt Schoolcraft ngh ông tng giá sn phm 8% trong nm 19X2 bù p cho giá tng, nhng Lil, giám c bán hàng cho rng khách hàng ch chp nhn tng giá 5%, và vi s tng giá này ch yu là ông cn tng cng n lc bán hàng. Russ chp nhn chính sách ca giám c bán hàng và giá tng 5% bt u t 19X2. Do tng n lc bán hàng, hu ht các khách hàng c công ty u gi c và có thêm mt vài khách hàng mi Trung bình ngành Công ty Piooneer Tng kt vàon cui nm (31/12) 19X2 19X1 Doanh thu Giá vn hàng bán Chi phí bán hàng Chi phí chung Lãi Thu thu nhp 100% 55.5% 4.5% 20.5% 3% 8% $700,000 400,000 75,000 125,000 20,000 40,000 $650,000 357,500 32,500 130,000 19,500 55,250 Công vic cn làm: 1. Chun b bng báo cáo kt qu hot ng sn xut kinh doanh (tính theo % doanh thu) ca công ty Plooner Printer trong nm 19X2 và 19X1. 2. Góp ý cho quyt nh ca Russ, rút ra kt lun t các báo cáo tài chính ã chun b. Ch ra nhng nguyên nhân có th có và nhng gì có th làm ci thin tình hình COCHITUATE COOLING PRODUCT, INC !ây là mt công ty chuyên bán s h thng iu hoà nhit và t lnh, c thành lp vào nm 1960 b∀i 5 c ông sáng lp. Vi s giúp # ca bn bè, h∃ ã gom góp c s vn cn thit hot ng . Nhng ngi bn này u t vào công ty bng cách mua nhng c phiu thng. Hin nay, công ty có 155 c ông , không mt ai trong s nhng ngi này gi quá 5% c phn ca công ty. Nhng c ông này quan tâm ch yu vào khong c t%c mà h∃ c chia u &n t nm 1965. Trong vài nm u hot ng, công ty ã phát trin mt cách nhanh chóng n m%c nm 1963 nó tr∋ mt cách vng chc nh mt công ty có tính cnh tranh trong khu vc. Khi mt công ty ã vng vàng, ban qun tr có khuynh hng bo th hn. Công ty mun xây dng mt nn tài chính vng mnh có th hoàn li tin u t cho c ông và m bo s tn ti ca công ty. Do ó giai on 1964 n 19X1 có mt chút thay i trong hot ng ca công ty mà s thay i này v(n phi duy trì nhng gii hn nghiêm ng&t i vi khi thnh v ng chung ca Massachusetts. Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung Vào tháng 1, 19X2, ban qun tr quyt nh m∀ mt chi nhánh ∀ Concord, New Hampshire. H∃ phi ng u vi vn là có nên mua c)a hàng , vn phòng và nhng tin nghi ni tht ho&c thuê chúng. Ban qun tr quyt nh mua ht nhng tài sn ó . !iu ó ngh∗a là u t 700.000USD vào tài sn c nh (500.000 USD cho toà nhà, 80.000 USD cho trang thit b và 120.000 USD cho tin nghi ni tht). Cochituate cng phi u t 200.000 USD cho hàng tn kho và dành s+n mt qu hot ng 100.000 USD cho nhng khon chi tin m&t s, v t quá các khon thu trong nhng tháng u hot ng . Vì vy vic m∀ chi nhánh cn phi u t 1.000.000 USD. Ban qun tr Cochituate ã vch k hoch m∀ rng này trong nhiu nm và ã gom góp c 250.000 USD hin ang u t vào trái phiu công ty vi lãi sut 6%. Tt c nhng trái phiu này s, c bán tài tr cho k hoch m∀ rng. Ban qun tr cng phát hành thêm c phiu u ãi, hy v∃ng bán c 500.000 USD nhng thc t ch bán c 150.000 USD. Do ó công ty buc vay có th chp mt khon n 300.000 USD vi lãi sut hng nm là 8% và tài sn th chp là c)a hàng và vn phòng ∀ Concord. Mt khon vay không có th chp 200.000 USD trong 5 nm cng ã c ngân hàng a phng ng ý. !iu kin ca khon vay này là thanh toán m−i 6 tháng 27.000 USD, 10 ln thanh toán, lãi sut thc là 16,6% nm. Vào nm 19X2, chi nhánh ã chim 25% hot ng ca công ty. Cu trúc ca chi phí và giá thành ca chi nhánh tng t nh tr∋ s∀ chính ∀ Massachusettes. Trong nm , mt s c ông yêu cu công ty mua li c phn ca h∃ và công ty ã mua. Công ty phi tr cho h∃ 300.000USD nhng c phiu lúc u phát hành vi giá 200.000 USD. Các c phiu này c hy b và phn chênh lch v giá s, c tr vào l i nhun gi li Ban qun tr công ty nhn báo cáo tài chính t nhân viên k toán, các t s ca ngành cng c lit kê chun b cho vic ánh giá. Ban qun tr rt quan tâm n tình hình tin m&t ca công ty vì nó b sút gim giá tr rt nhiu Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung COCHITUATE COOLING PRODUCT ,INC Bng cân i k toán 31/12,19X2 và 19X1 19X2 19X1 S lng % S lng % Tài sn lu ng Tin m&t $120 2 $390 7 !u t ngn hn 250 4 Các khon phi thu 2400 37 2000 33 Tn kho 1900 29 2100 35 Chi phí tr trc 60 1 65 1 4485 69 4800 82 Tài sn c nh 2015 31 1200 20 6500 100 6000 100 N ngn hn Thanh toán n vay (n hn) 15 0.3 N ngân hàng 110 1.7 50 0.9 Các khon phi tr 2345 36 2230 37.1 N khác 130 2 120 2 N dài hn Thanh toán n vay 270 4.2 Vay dài hn 146 2.2 100 1.7 3016 46.4 2500 41.7 Vn ch s hu C phiu u ãi, 8% 150 2.3 C phiu thng 1800 27.7 2000 33.3 L i nhun gi li 1534 23.6 1500 25 6500 100 6000 100 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo kt qu hot ng sn xut kinh doanh 31/12/19X2 31/12/19X1 s lng % s lng % Doanh thu 25000 100 20000 100 Giá vn hàng bán 20000 80 16000 80 Lãi gp 5000 20 4000 20 Chi phí hot ng 4025 16.1 3185 15.93 L i t%c t hot ng 975 3.9 815 4.07 Lãi 45 .2 15 .7 L i t%c trc thu 930 3.7 800 4 Thu l i t%c 205 .8 200 1 L i nhun thun 725 2.9 600 3 COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo li nhun gi li 31/12,19X1 Bng quyt toán (1/1/1974) 1500 Cng: L i nhun thun 725 2225 Tr: C t%c u ãi 12 C t%c thng 579 Mua li c phiu thng 100 691 S d (31/12/1974) $1534 Yêu cu 1. Phân tích và ánh giá kh nng sinh l i ca công ty qua so sánh vi 19X1 và trung bình ca ngành 2. Có phi chi nhánh ca công ty có l i sut ln hn chi phí vn vay? Gii thích 3. Phân tích và ánh giá kh nng thanh toán ca công ty qua so sánh vi 19X1 và trung bình ca ngành. Cách ban qun tr ã dùng tài tr cho k hoch m∀ rng ã nh h∀ng n tình hình tài chính ca công ty nh th nào? 4. Các bc ban qun tr cn làm ci thin kh nng thanh toán ca công ty là gì? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung CÁC CH S CA NGÀNH, CÓ T 45 CÔNG TY BÁN S H THNG IU HÒA VÀ THIT B LNH Cao Trung bình Thp T s thanh toán hin ti 4.03 / 1 2.15 / 1 1.64 / 1 L i t%c thun / Doanh thu (%) 3.88 1.94 1.03 L i sut trên tài sn s) d∋ng 14.45 9.9 5.41 H s quay vòng tài sn (ln) 9.13 5.09 3.39 Chu k. các khon phi thu (ngày) 29 43 55 Doanh thu thun / Tn kho (ln) 12 7.3 4.6 Tài sn c nh / Tng tài sn (%) 5.5 10.8 31.4 N ngn hn / Giá tr hu hình (%) 22.9 72.7 109.4 Tng n / Giá tr hu hình (%) 56.4 85 171.9 1. Phân tích kh nng sinh li: L i t%c thun trên doanh thu 19X1 19X2 Trung bình ngành H s quay vòng tài sn 19X1 19X2 Trung bình ngành L i sut ca tài sn s) d∋ng 19X1 19X2 Trung bình ngành Kt lun 2. Kt qu kinh doanh trên vn ch s hu L i sut do s) d∋ng các qu 19X2 Chi phí ngun vay Vay có th chp Vay không th chp Kt lun 3. Phân tích kh nng thanh toán ca công ty: T/ s thanh toán hin ti: 19X1 19X2 Trung bình ngành Chu k. các khon phi thu 19X1 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 19X2 Trung bình ngành H s quay vòng tn kho 19X1 19X2 Trung bình ngành T s thanh toán nhanh 19X1 19X2 Trung bình ngành !ánh giá 4. Các bc phi làm 3-1: Gi s) bn và hu ht các nhà u t khác u hy v∃ng t l lm phát nm ti là 7%, gim xung 5% ∀ nm tip theo, và các nm sau ó là 3%. Gi s) k * là 2% và MRP ca trái phiu kho bc tng t 0 trên trái phiu sp áo hn trong vài ngày, vi m%c tng 0.2% / nm cho n khi áo hn, ti ti a là 1% trên trái phiu có k. hn t 5 nm tr∀ lên a. Tính lãi sut ca trái phiu kho bc có k. hn 1, 2, 3, 4, 5, 10, và 20 nm. V, ng l i sut b. Bây gi xem trái phiu ca mt công ty có hng tín d∋ng là AAA, có các k. hn nh trái phiu kho bc. V, i khái ng l i sut ca trái phiu này trên cùng th vi ng l i sut ∀ câu a. (Lu ý ri ro v∀ n ca trái phiu dài hn so vi ngn hn) c. Th) v, ng l i sut ca trái phiu ca mt nhà máy in ht nhân trên cùng th 3-3: Gi s) hin nay lãi sut hng nm ca trái phiu kho bc có k. hn 2 nm là 11.5%, còn ca trái phiu k. hn 1 nm là 10%, k * là 3%, và MRP là 0. a. Dùng lý thuyt k. v∃ng d báo lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm ti.(Theo lý thuyt k. v∃ng lãi sut hng nm ca trái phiu có k. hn 2 nm là trung bình cng ca hai lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm 1 và nm 2) b. Tính tc lm phát mong i ∀ nm 1? Nm 2? 3-4: Gi s) k * là 4% và MRP là 0. Nu lãi sut danh ngh∗a trên trái phiu k. hn 1 nm là 11%, và trên trái phiu k. hn 2 nm có ri ro tng t là 13%. Tính lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm c phát hành ∀ nm 2? Tc lm phát ∀ nm 2 là bao nhiêu? Gii thích ti sao lãi sut trung bình ca trái phiu k. hn 2 nm khác vi lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm 2 3-5: Cui nm 1980 phòng Thng mi M công b mt s s liu cho thy tc lm phát khong 15% và lãi sut th trng là 21%, t m%c cao k/ l∋c. Tuy nhiên nhiu nhà u t hy v∃ng rng chính ph mi Reagan s, kim soát lm phát tt hn chính ph Carter. Lãi sut cao cc và chính sách tht ch&t tín d∋ng, kt qu ca nhng n lc ca Qu d tr liên bang nhm km tc lm phát, s, tm thi gây suy thoái kinh t nhng sau ó s, h tc lm phát và gim lãi sut. Gi s) u nm 1981 tc lm phát k. v∃ng là 13%; 1982 là 9%; 1983 là 7%; 1984 và các nm sau ó n nh ∀ m%c 6% a. Tc lm phát bình quân trong thi k. 5 nm t 1981-1985 là bao nhiêu? b. Lãi sut danh ngh∗a trung bình trong thi k. ó là bao nhiêu to ra lãi sut phi ri ro thc s trên trái phiu kho bc k. hn 5 nm là 2%? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung c. Cho k* = 2% và MRP kh∀i u ∀ m%c 0.1% và tng 0.1% m−i nm, vào tháng 1 / 1981 hãy c l ng lãi sut trên trái phiu có k. hn 1, 2, 5, 10, và 20 nm, ri v, ng l i sut da trên các s liu này d. Hãy mô t các iu kin kinh t tng quát có th d(n n ng l i sut hng lên e. Nu u nm 1981 phn ln các nhà u t u hy v∃ng tc lm phát ∀ các nm ti n nh ∀ m%c 10%, bn ngh∗ ng l i sut s, nh th nào? Xét tt c các yu t thc t có th nh h∀ng ti nó. Câu tr li ca bn ∀ ây có làm bn ngh∗ li ng l i sut bn ã v, trong phn c không? 4-2: C phiu ca công ty X và Y có phân phi xác sut ca l i sut mong i trong tng lai nh sau: Xác sut X% Y% 0,1 (10) (35) 0,2 2 0 0,4 12 20 0,2 20 25 0,1 38 45 a. Tính l i sut trung bình, Y k ˆ , cho c phiu Y. ( X k ˆ = 12%) b. Tính lch chun ca l i sut ca c phiu X. (bit rng lch chun ca c phiu Y là 20,35%). Bây gi tính h s bin thiên ca c phiu Y. Hu ht các nhà u t xem c phiu Y ít ri ro hn c phiu X , iu ó có th không? Gii thích? 4-3: Gi s) kRF = 8% , kM =11%, kA = 14%. a. Tính h s beta ca c phiu A? (b = 2) b. Nu h s beta ca c phiu A là 1.5 thì l i sut yêu cu phi là bao nhiêu? (kA = 12.5) 4-4: Gi s) kRF = 9%, kM = 14% và b 1 = 1.3 a. Tính ki , l i sut yêu cu cac phiu i? (12.9) b. Bây gi gi s) kRF (1) tng n 10% ho&c (2) gim xung 8%. ! dc ca ng SML v(n nh c, iu này s, nh h∀ng n kM và ki nh th nào? c. Bây gi gi s) kRF v(n là 9% nhng kM (1) tng n 16% ho&c (2) gim xung 13%. ! dc ca ng SML không nh c na. Nhng thay i này s, nh h∀ng n ki nh th nào? 4-5: Gi s) bn gi mt danh m∋c u t gm 20 c phiu khác nhau, m−i c phiu c u t 7500 USD. H s beta ca danh m∋c u t là 1.12. Bây gi gi s) bn quyt nh bán mt c phiu có beta là 1 trong danh m∋c u t ca bn c 7500 USD và dùng tin này mua mt c phiu khác cho danh m∋c u t ca bn. Gi s) c phiu mi có beta là 1.75. Tính li h s beta ca danh m∋c u t mi ca bn (1.1575) 4- 6: Gi s) bn qun lý 4 triu USD ca mt qu u t. Qu gm 4 c phiu vi vn u t và h s beta nh sau: C phiu Vn u t beta A 400.000 1,5 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung B 600.000 (0,5) C 1.000.000 1,25 D 2.000.000 0,75 Nu l i sut yêu cu ca th trng là 14% và lãi sut không ri ro là 6%, tính l i sut yêu cu ca qu? (12.1) 5-26 : Gi s) vào tháng 1/1992 các k s ca công ty GM báo cho các lãnh o cp cao bit h∃ va mi phát minh mt k/ thut cho phép sn xut xe chy bng in nng có th hot ng vi m%c tiêu hao nng l ng khong 3 xu m−i d&m so vi 5 xu m−i d&m ca loi xe dùng xng hin nay. Nu GM sn xut xe in nng, nó có th ly li th phn ã mt t các công ty Nht Bn. Tuy nhiên , cn có s u t hoàn thin bình in, thit k m(u xe mi và trang b cho h thng sn xut. K hoch này cn 6 t ô la m−i nm trong vòng 5 nm và phi bt u ngay. Khon u t 30 t ô la này s, mang li cho GM 4 t/ ô la/nm trong 15 nm, tng cng 60 t ô la, bt u sau 5 nm k t bây gi. Nu không thc hin d án xe in nng , vi s tin ó GM s, u t 6 t ô la/nm trong 5 nm ∀ ni khác, kim c 10% m−i nm, lãi gp tính hng nm (Hng d(n: Ngân lu âm xy ra t nm u n nm 4, và ngân lu dng xy ra t nm th% 5 n nm th% 19) a. Tính hin giá chi phí trin khai d án xe in nng ca GM? (25.02) b. Tính hin giá ngân lu công ty GM s, nhn c nu d án xe ên nng c thc hin? (20.78 – 25.02 = -4.24) c. Cn c% vào kt qu ∀ hai câu trên, ban qun tr GM có nên tin hành xut xe in nng không? (Không) 5-27: Gi s) rng bn tha k mt s tin . Bn gái ca bn ang làm vic trong mt công ty môi gii, và ông ch cô ta ang bán mt s ch%ng khoán c nhn $50 m−i cui nm trong 3 nm ti, cng thêm s tin $1,050 vào cui nm th% t. Cô y nói vi bn là cô y có th mua giùm cho bn s ch%ng khoán ó vi giá $900. Tin ca bn bây gi ang u t vào ngân hàng vi lãi sut danh ngh∗a là 8%, tính gp hng quý. !i vi bn u t vào ch%ng khoán hay g)i ngân hàng vn an toàn và tính thanh khon là nh nhau, vì vy bn yêu cu l i sut thc khi u t vào ch%ng khoán phi ging nh g)i ngân hàng. (8.24%) Bn phi tính toán giá ch%ng khoán xem nó có là mt u t tt không. Hin giá ca ch%ng khoán theo bn là bao nhiêu? (893.16) 5-28: Gi s) dì ca bn bán mt cn nhà ngày 31/12, và ngi mua còn n li mt s tin là 10.000 USD. Khon n này s, phi tính lãi vi lãi sut danh ngh∗a 10%, tr dn m−i 6 tháng ,bt u t 30/6, trong vòng 10 nm. Tng s tin lãi phi tr trong nm u tiên là bao nhiêu? (985) 5-29: Công ty ca bn có k hoch m n 1 triu ô la, tr dn hng nm trong 5 nm, lãi sut 15%. Ti cui nm th% hai công ty ca bn ã tr c bao nhiêu phn trm vn gc? (31.89% = 318879 / 1000000) 6-1: Công ty Rodriguez có hai trái phiu ang lu hành. C hai trái phiu u tr lãi hng nm là 100 $ và 1,000 $ khi áo hn. Trái phiu L có k. hn là 15 nm và trái phiu S có k. hn là 1 nm a. Tính giá tr ca m−i trái phiu nu lãi sut hin hành là (1) 5%, (2) 8%, và (3) 12%? Gi s) trái phiu trái phiu S ch nhn mt ln tr lãi na b. Ti sao trái phiu dài hn (15 nm) bin ng nhiu hn so vi trái phiu ngn hn (1 nm) khi lãi sut thay i Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 6-2: Trái phiu ca công ty Apilado còn 4 nm na là áo hn. Lãi tr hng nm; mnh giá trái phiu là 1,000 $; lãi sut cung phiu là 9% a. Tính l i sut ti áo hn (YTM) khi giá th trng là (1) 829 $ và (2) 1,104 $? b. Bn có mua trái phiu này vi giá 829 $ khi bn ngh∗ lãi sut h p lý trên th trng là 12% không? Gii thích 6-3: Gi s) công ty ô-tô Ford phát hành trái phiu k. hn 10 nm, mnh giá 1,000 $, lãi sut cung phiu 10%, và tr lãi m−i 6 tháng a. Hai nm sau khi phát hành, lãi sut ca trái phiu loi này gim xung còn 6%. Lúc ó giá trái phiu này là bao nhiêu? b. Gi s) hai nm sau khi phát hành thì lãi sut th trng tng lên n 12%. Lúc ó giá trái phiu là bao nhiêu? c. Trong iu kin ca phn a, gi s) thêm là lãi sut v(n là 6% ∀ 8 nm sau ó. Giá ca trái phiu s, di0n bin theo thi gian nh th nào? 6-4: Trái phiu ca công ty Beranek có k. hn v∗nh vi0n vi lãi sut cung phiu là 10%, trái phiu loi này hin nay có l i sut là 8%, mnh giá là 1,000 $ a. Tính giá ca trái phiu ca Benarek? b. Gi s) lãi sut tng sao cho l i sut ca trái phiu loi này là 12%. Lúc ó giá ca trái phiu ca Benarek là bao nhiêu? c. Tính li giá ca trái phiu ca Benarek nu l i sut ca loi trái phiu này là 10% d. Kt qu ∀ các phn trên s, thay i nh th nào nu k. hn ca trái phiu là 20 nm thay vì v∗nh vi0n 6-5: Tính l i sut ca trái phiu v∗nh vi0n có mnh giá là 1,000 $, lãi sut cung phiu 8%, và th giá hin nay là (a) 600 $, (b) 800 $, (c) 1,000 $, và (d) 1,400 $? Gi s) lãi tr hng nm 6-6: Công ty môi gii ch%ng khoán ngh bán cho bn mt s c phiu ca công ty Longstreet, nm ngoái ã tr c t%c 2 $. Bn hy v∃ng trong 3 nm ti c t%c ca công ty này s, tng vi tc 5% / nm. Bn d tính nu mua c phiu này cng ch gi 3 nm ri s, bán i a. Tính c t%c mong i ca 3 nm k. Lu ý D 0 = 2 $ b. Cho sut chit khu là 12% và c t%c u tiên nhn c ∀ nm th% nht, tính hin giá ca dòng c t%c c. Bn hy v∃ng giá c phiu 3 nm sau ó là 34.73 $. Vi sut chit khu là 12% thì hin giá ca nó là bao nhiêu? d. Nu bn nh mua c phiu, gi nó trong 3 nm, sau ó bán vi giá 34.73 $, thì bây gi bn có th mua vi giá ti a là bao nhiêu? e. Dùng công th%c nh giá tính giá c phiu này. Cho g không i và g = 5% f. Giá c phiu có ph∋ thuc vào thi gian bn nh gi nó không? Ngh∗a là nu bn nh gi nó trong 2 nm hay 5 nm thay vì 3 nm thì iu này có nh h∀ng n giá c phiu hin nay không? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 6-7: Bn mua c phiu ca công ty Barngrover vi giá 21.40 $ và hy v∃ng nhn c các c t%c 1.07 $, 1.1449 $, và 1.225 $ ∀ nm th% 1, 2, và 3, ri sau ó bán i vi giá 26.22 $ a. Tính tc tng tr∀ng ca c t%c b. Tính l i sut ca c t%c mong i c. Gi s) tc tng tr∀ng trên s, tip di0n sau ó, bn có th cng tc tng tr∀ng vi l i sut c t%c có l i sut ca c phiu. L i sut ca c phiu này là bao nhiêu? 6-8: Các nhà u t yêu cu l i sut 15% trên c phiu ca công ty Taussig (ks = 15%) a. Giá c phiu này là bao nhiêu nu c t%c nm ri là 2 $ và tc tng tr∀ng ca c t%c có th là (1) -5%, (2) 0%, (3) 5%, và (4) 10%? b. Dùng s liu trong phn a và mô hình nh giá Gordon tính giá c phiu này nu ks = 15% và tc tng tr∀ng hy v∃ng là (1) 15% hay (2) 20%? Các kt qu này có h p lý không? Gii thích c. Có h p lý khi cho rng c phiu tng tr∀ng liên t∋c s, có g > ks? 6-10: Gi s) vào tháng hai nm 1966 lãnh o sân bay Los Angeles phát hành trái phiu k. hn 30 nm, lãi sut 3.4%. Lãi sut tng mnh nhng nm sau ó, và giá trái phiu gim nh ta ã bit. Vào tháng hai nm 1979, giá ca trái phiu này ã rt t 1,000 $ xung ch còn 650 $ sau 13 nm. ! tr li các câu hi sau, gi s) tin lãi c tr hng nm a. Trái phiu lúc phát hành bng mnh giá 1,000 $. Tính l i sut ti áo hn (YTM)? b. Tính l i sut ti áo hn ∀ thi im tháng hai nm 1979? c. Gi s) k t nm 1979 tr∀ i, lãi sut n nh ∀ m%c ca nm 1979. Tính giá ca trái phiu này ∀ tháng hai nm 1991, khi nó còn 5 nm na là áo hn? d. Giá trái phiu là bao nhiêu nu ngày mai nó áo hn? (Không k tin lãi cui cùng) e. Vào nm 1979, trái phiu ca sân bay Los Angeles c phân loi là “trái phiu chit khu”. !iu gì xy ra vi giá ca trái phiu chit khu khi nó gn áo hn? Giá có ng nhiên tng vi các trái phiu này không? f. Tin lãi chia cho th giá trái phiu c g∃i là l i sut hin ti ca trái phiu. Vi các gi thit trong phn c, tính l i sut trái phiu vào (1) tháng hai nm 1979 và (2) tháng hai nm 1991? Tính l i sut t chênh lch giá và l i sut ti áo hn ca trái phiu vào hai thi im trên? 6-14: Vào ngày 1 / 1 / 1992 bn nh mua trái phiu ca công ty Nast ã phát hành vào ngày 1 / 1 / 1990. Trái phiu này có k. hn 30 nm và lãi sut cung phiu là 9.5%. Có iu khon m bo không thu hi trong vòng 5 nm k t ngày phát hành. Sau thi gian ó trái phiu có th c thu hi vi giá là 109% mnh giá, t%c 1,090 $. Lãi sut th trng gim k t khi phát hành và hin nay giá ca trái phiu là 116.575% mnh giá, hay 1,165.75 $. Bn mun xác nh l i sut ti áo hn (YTM) và l i sut ti khi thu hi (YTC) ca trái phiu này. (Lu ý: YTC xem xét nh h∀ng ca iu khon thu hi trên l i sut có th có ca trái phiu. Khi tính toán chúng ta gi nh rng trái phiu s, lu hành cho n ngày thu hi. Nh vy nhà u t s, nhn tin lãi trong thi k. trái phiu cha thu hi và giá thu hi, trong trng h p này là 1,090 $, vào ngày thu hi trái phiu. a. YTM ca trái phiu này ∀ nm 1992 là bao nhiêu? YTC? b. Nu bn mua trái phiu này, bn ngh∗ l i sut hng nm thc s ca nó là bao nhiêu? Gii thích lp lun ca bn . ty theo các t s òn by tài chính sau ây và ánh giá kt qu: Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung òn b∗y (N/Tng tài sn) Lãi sut 0% _ 10. thuê chúng. Ban qun tr quyt nh mua ht nhng tài sn ó . !iu ó ngh∗a là u t 700.000USD vào tài sn c nh (500.000 USD cho toà nhà, 80.000 USD