CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

•Tổng quan•Thị trường dự trữ và lãi suất vốn liên bang •Cung và cầu trên thị trường dự trữ •Tác động của những thay đổi trong 3 công cụ của chính sách tiền tệ với lãi suất vốn liên bang

CHƯƠNG 17- CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

•Tổng quan

•Thị trường dự trữ và lãi suất vốn liên bang

•Cung và cầu trên thị trường dự trữ

•Tác động của những thay đổi trong 3 công cụ của chính sách tiền tệ với lãi suất vốn liên bang

•Nghiệp vụ thị trường mở

•Một ngày tại quầy giao dịch

•Ưu điểm của nghiệp vụ thị trường mở

•Chính sách chiết khấu

•Hoạt động của quầy chiết khấu

•Người cho vay cuối cùng

•Ưu và nhược điểm của chính sách chiết khấu

•

Chương 17: CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

Tìm hiểu các công cụ để biết cách sử dụng trên thực tế và cách thức sử dụng các công

cụ này để cải thiện phương thức thực thi CSTT

I NHẬN XÉT CHUNG

Đường cung:

- Lúc đầu đường cung sẽ thẳng đứng (Rn) do mức cung về dự trữ bằng mức dự trữ không vay nợ do Fed cung ứng

- Sau đó LSLB tăng lên trên LSCK các NH sẽ vay nợ nhiều tại mức LSCK (id)

và cho vay hết số tiền thu được trên TT vốn LB với LS cao hơn (if)

- Sau đó LSLB tăng lên trên LSCK các NH sẽ vay nợ nhiều tại mức LSCK (id)

và cho vay hết số tiền thu được trên TT vốn LB với LS cao hơn (if)

 Kết quả RS nằm ngang (co giãn vô hạn) tại id

II THỊ TRƯỜNG DỰ TRỮ VÀ LÃI SUẤT VỐN LIÊN BANG

Trạng thái cân bàng thị trường

+ RD và RS giao nhau tại điểm 1 (điểm cân bằng) Tai đây LSCB của vốn liên bang là if* Khi LS vốn LB cao hơn mức cân bằng (if2), lượng cung về dự trữ sẽ > lượng cầu (dư cung)  LSV LB phải giảm đến if* (mũi tên xuống).

+ Ngược lại, mũi tên lên

3 Tác động của việc thay đổi các công cụ CSTT tới LSVLB

Nghiệp vụ thị trường mở:

Là hoạt động NHTW

mua vào hoặc bán ra

những GTCG của chính phủ trên thị trường

Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của các tổ chức tín

dụng

từ đó điều tiết lượng cung ứng tiền tệ và tác động gián tiếp lãi suất thị trường

Cơ quan hữu trách tiền tệ khi mua vào các loại công trái và giấy tờ có giá khác của nhà nước đã làm tăng lượng tiền cơ sở

Hoặc khi bán ra các giấy tờ có giá

đó sẽ làm giảm lượng tiền cơ sở Qua đó, cơ quan hữu trách tiền tệ

có thể điều chỉnh được lượng cung tiền

Lãi suất vốn liên bang

Lượng dự trữ, R Rn1 Rn2

Hình 2: Phản ứng đối với sự thay đổi hoạt động TTM

e làm giảm LSLB từ if1 xuống if2

đường cung dịch chuyển sang phải

điểm cân bằng

từ 1 đến 2 điểm cân bằng

từ 1 đến 2

Hoạt động bán trên TTM làm giảm lượng cung về dự trữ

đường cung dịch chuyển sang trái

làm tăng LSLB

Cho vay chiết khấu:

Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất mà ngân hàng trung ương (ngân hàng Nhà nước) đánh vào các khoản tiền cho các ngân hàng thương mại vay để đáp ứng nhu cầu

tiền mặt ngắn hạn hoặc bất thường của các ngân hàng này

Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất mà ngân hàng trung ương (ngân hàng Nhà nước) đánh vào các khoản tiền cho các ngân hàng thương mại vay để đáp ứng nhu cầu

tiền mặt ngắn hạn hoặc bất thường của các ngân hàng này

Quy định lãi suất chiết khấu là một trong những công cụ của chính sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng cung tiền

Quy định lãi suất chiết khấu là một trong những công cụ của chính sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng cung tiền

Cơ quan hữu trách về tiền tệ có thể thay đổi lãi suất mà mình cho các ngân hàng vay, thông qua đó điều chỉnh lượng tiền cơ sở Khi lượng tiền cơ sở thay đổi, thì lượng cung tiền cũng thay đổi theo

Cơ quan hữu trách về tiền tệ có thể thay đổi lãi suất mà mình cho các ngân hàng vay, thông qua đó điều chỉnh lượng tiền cơ sở Khi lượng tiền cơ sở thay đổi, thì lượng cung tiền cũng thay đổi theo

Lãi suất vốn liên bang

Lượng dự trữ, R Rn

Hình 3(a) cho thấy đường cầu cắt đường cung

thẳng đứng điểm không có khoản cho vay chiết

khấu nào

Hình 3(a) cho thấy đường cầu cắt đường cung

thẳng đứng điểm không có khoản cho vay chiết

khấu nào

Khi FED giảm LSCK từ i1 xuống i2 thì đường cung ngắn lại mà không có khoản cho vay chiết khấu nào bị cắt giảm vì giao điểm của đường cung và đường cầu

vẫn như cũ

Khi FED giảm LSCK từ i1 xuống i2 thì đường cung ngắn lại mà không có khoản cho vay chiết khấu nào bị cắt giảm vì giao điểm của đường cung và đường cầu

vẫn như cũ

Hầu hết những thay đổi trong LSCK không tác động tới LSVLB

Kết luận:

Lãi suất vốn liên bang

Lượng dự trữ, R Rn

Hình 3: Phản ứng đối với sự thay đổi trong lãi suất CK

(b) Có một số khoản cho vay chiết khấu

2

Hình 3(b) cho thấy đường cầu cắt đường cung nằm ngang  có 1 số khoản cho vay bị cắt giảm  tác động đến LSVLB

Tỉ lệ dự trữ bắt buộc:

Dự trữ bắt buộc, hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc là một quy định của ngân hàng trung ương về tỷ lệ giữa tiền mặt và tiền gửi mà các ngân hàng thương mại bắt buộc phải tuân thủ để đảm bảo tính thanh khoản

Dự trữ bắt buộc, hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc là một quy định của ngân hàng trung ương về tỷ lệ giữa tiền mặt và tiền gửi mà các ngân hàng thương mại bắt buộc phải tuân thủ để đảm bảo tính thanh khoản

Các ngân hàng có thể giữ tiền mặt cao hơn hoặc bằng tỷ lệ

dữ trữ bắt buộc nhưng không được phép giữ tiền mặt ít hơn

Nếu thiếu hụt tiền mặt các ngân hàng thương mại phải vay thêm tiền mặt, thường là

từ ngân hàng trung ương để đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Nếu thiếu hụt tiền mặt các ngân hàng thương mại phải vay thêm tiền mặt, thường là

từ ngân hàng trung ương để đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Đây là một trong những công

cụ của ngân hàng trung ương nhằm thực hiện chính sách tiền tệ

Đây là một trong những công

cụ của ngân hàng trung ương nhằm thực hiện chính sách tiền tệ

Các cơ quan hữu trách về tiền tệ thường quy định các ngân hàng phải gửi một phần tài sản tại chỗ mình Khi cần triển khai chính sách tiền tệ, cơ quan hữu trách về tiền tệ có thể thay đổi quy định về mức gửi tài sản đó

Các cơ quan hữu trách về tiền tệ thường quy định các ngân hàng phải gửi một phần tài sản tại chỗ mình Khi cần triển khai chính sách tiền tệ, cơ quan hữu trách về tiền tệ có thể thay đổi quy định về mức gửi tài sản đó

Nếu mức gửi tăng lên như khi thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, thì lượng tiền

mà các ngân hàng còn nắm giữ sẽ giảm đi Do đó, tiền cơ sở giảm đi,và lượng cung tiền trên thị trường cũng giảm đi

Nếu mức gửi tăng lên như khi thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, thì lượng tiền

mà các ngân hàng còn nắm giữ sẽ giảm đi Do đó, tiền cơ sở giảm đi,và lượng cung tiền trên thị trường cũng giảm đi

Công cụ mang tính chất hành chính này ngày nay ít được sử dụng ở các nền kinh

tế thị trường phát triển

Công cụ mang tính chất hành chính này ngày nay ít được sử dụng ở các nền kinh

tế thị trường phát triển

Lãi suất vốn liên bang

Lượng dự trữ, R Rn

RD1

RS1

RD2 if1

làm dịch chuyển đường cầu sang phải từ DR1 đến

DR2

Khi FED tăng tỷ lệ DTBB LSVLB sẽ tăng

Kết luận:

Khi tỷ lệ

DTBB giảm

mức dự trữ bắt buộc phải giảm

lượng cầu DT tăng  LSVLB

giảm

làm dịch chuyển đường cầu sang

trái

Khi FED giảm tỷ lệ DTBB LSVLB sẽ giảm

Kết luận:

II Nghiệp vụ thị trường mở

 Là công cụ quan trọng nhất của CSTT vì nó là yếu tố chủ yếu quyết định những thay đổi trong lãi suất và cơ sở tiền tệ

 Là công cụ quan trọng nhất của CSTT vì nó là yếu tố chủ yếu quyết định những thay đổi trong lãi suất và cơ sở tiền tệ

Có 2 loại hình NVTTM:

- NVTTM chủ động được thực hiện để làm thay đổi mức dự trữ và cơ sở tiền tệ

- NVTTM thụ động được thực hiện để trung hòa các biến động trong những yếu tố khác ảnh hưởng tới dự trữ và cơ sở tiền tệ

Ưu điểm của NVTTM:

- FED kiểm soát

- Linh hoạt, chính xác

- Dễ dàng

đảo ngược

- Thực hiện nhanh chóng

III Chính sách chiết khấu

Được thực hiện dưới 3 hình thức:

- Tín dụng thứ cấp

- Tín dụng thời vụ

- Tín dụng thời vụ

- FED sử dụng chính sách chiết khấu để thực hiện vai trò người cho vay cuối cùng

- FED sử dụng chính sách chiết khấu để thực hiện vai trò người cho vay cuối cùng

IV Tỷ lệ dự trữ bắt buộc

 Kiểm soát cung tiền và lãi suất là nó gây ra tác động như nhau đối với tất cả các ngân hàng và ảnh hưởng mạnh mẽ đến cung tiền.

 Tuy nhiên: vân dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc trên TG ngày càng giảm

 Kiểm soát cung tiền và lãi suất là nó gây ra tác động như nhau đối với tất cả các ngân hàng và ảnh hưởng mạnh mẽ đến cung tiền.

 Tuy nhiên: vân dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc trên TG ngày càng giảm

NỘI DUNG ÔN TẬP

1 Hãy phân tích tác động của việc thay đổi thị trường dự trữ tới

4 Hãy nêu các công cụ để thực thi chính sách tiền tệ.

1. Hãy phân tích tác động của việc thay đổi thị trường dự trữ tới

5 Ưu điểm của NVTTM là gì?

NỘI DUNG ÔN TẬP

Thank You !