HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ MÔN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ

NỘI DUNG 2.1 Tổng quan hệ thống tài 2.2 Chức thị trường tài 2.3 Cơ cấu thị trường tài 2.3.1 Thị trường nợ thị trường vốn sở hữu 2.3.2 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp 2.3.3 Sở giao dịch thị trường OTC 2.3.4 Thị trường tiền tệ thị trường vốn 2.4 Quốc tế hóa thị trường tài 2.4.1 Thị trường trái phiếu quốc tế, trái phiếu Châu Âu đồng tiền châu Âu 28/05/18 2.4.2 Thị trường cổ phiếu giới 2.5 Chức trung gian tài 2.5.1 Chi phí giao dịch 2.5.2 Chia sẻ rủi ro 2.5.3 Thông tin bất cân xứng: vấn đề lựa chọn bất lợi mối nguy đạo đức 2.6 Các trung gian tài 2.6.1 Định chế nhận tiền gửi 2.6.2 Định chế tiết kiệm theo hợp đồng 2.6.3 Trung gian đầu tư 2.7 Điều hành hệ thống tài 2.7.1 Làm tăng lượng thơng tin có nhà đầu tư 2.7.2 Đảm bảo lành mạnh trung gian tài 2.7.3 Các cơng cụ thị trường tài 28/05/18 Mục Tiêu nghiên cứu chương Thứ nhất: Hệ thống tài hiểu nào? để hiểu vấn đề phải hiểu khái qt chung hệ thống tài hiểu tồn cảnh hệ thống Thứ hai: Hiểu chức thị trường tài chính, để hiểu phải biết thị trường tài có chức gì? Nếu chức hoạt động khơng hiệu có tác động đến thị trường tài hay khơng? Thứ ba: Ngoài vấn đề trên, cần biết cấu trúc thị trường tài Để hiểu cấu trúc thị trường tài chinh, biết thị trường tài có thị trường nào? Tại thị trường cấu thành nên thị trường tài chính? Một câu hỏi đặt thị trường chứng khốn có phải thị trường tài hay khơng? Tại sao? 28/05/18 Mục Tiêu nghiên cứu chương Thứ tư: Chúng ta phải hiểu Quốc tế hóa thị trường tài chính, để hiểu vấn đề tập trung nghiên cứu mơ hình thị trường trái phiếu quốc tế, trái phiếu Châu Âu đồng tiền châu Âu Và câu hỏi đặt mơ hình thực nào? Tại phải Quốc tế hóa thị trường tài Quốc tế? Hiệu mang lại từ việc quốc tế hóa thị trường tài chính, kinh nghiệm nước Châu âu nào? Thứ năm: Chức trung gian tài vấn đề nghiên cứu chương cần biết chức tổ chức trung gian để thấy tầm quan trọng tổ chức trung gian Câu hỏi đặt ra, Tổ chức trung gian hiểu nào? khơng có tổ chức này, hệ thống tài hoạt động có hiệu cho kinh tế hay không? Tại sao? 28/05/18 Mục Tiêu nghiên cứu chương Thứ sáu: Tổ chức trung gian có định chế gì? Tại phải có định chế này? Ngoài định chế này, tổ chức tài trung gian trung gian đầu tư nào? Để trả lời câu hỏi trên, phải hiểu định chế nội dung trung gian đầu tư trọng tâm để nghiên cứu Thứ bảy: Điều hành hệ thống tài yếu tố quan trọng trình quản lý giám sát có làm tăng lượng thơng tin có nhà đầu tư, Đảm bảo lành mạnh trung gian tài Các cơng cụ thị trường tài Câu hỏi đặt ra, Tại phải điều hành hệ thống tài chính? Để điều hành tốt hệ thống này, cần yếu tố là: làm tăng lượng thơng tin có, Đảm bảo lành mạnh trung gian tài cơng cụ thị trường tài hay khơng ? Tại sao? 28/05/18 Tài liệu tham khảo 1- Giáo trình lý thuyết tài chính- tiền tệ „+ Trường ĐHKT TP HCM „+ Trường ĐH KTQD 2- Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, Niên khóa 2011 -2013 3- TS.Nguyễn Ngọc Hùng Lý thuyết tiền tệ - ngân hàng Trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Nhà xuất Tài 4- Peter S.Rose Quản trị ngân hàng thương mại Nhà xuất tài chính, 2013 5- Trịnh Thị Mai Hoa Giáo trình Kinh tế học tiền tệ - ngân hàng Nhà xuất đại học Quốc gia Hà Nội 6- Viện nghiên cứu ngân hàng Cẩm nang Quản lý tín dụng ngân hàng Nhà xuất thống kê, 2002 28/05/18 Tổng quan hệ thống tài Hệ thống tài hiểu nào? Overview of the financial system Khái niệm hệ thống tài Hệ Thống tài tổng thể hoạt động tài lĩnh vực khác kinh tế quốc dân thống với chất, chức có liên hệ hữu với hình thành sử dụng quĩ tiền tệ chủ thể kinh tế- xã hội hoạt động lĩnh vực 28/05/18 TÀI CHÍNH NHÀ NƯỚC TC CÁC TỔ CHỨC Xà HỘI VÀ TC HỘ GIA ĐÌNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH TRUNG GIAN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP QUAN HỆ TRỰC TIẾP QUAN HỆ GIÁN TIẾP QUA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm thị trường tài chính: Thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán, chuyển nhượng quyền sử dụng các khoản vốn ngắn hạn dài hạn thông qua cơng cụ tài định (financial instruments) instruments) - Các cơng cụ tài (financial instruments) gọi chứng khoán (securities) Chứng khoán bao gồm loại chủ yếu là: - Chứng khoán nợ (debt securities): chứng khoán xác nhận quyền nhận lại khoản vốn ứng trước cho nhà phát hành vay chứng khốn đáo hạn quyền đòi khoản lãi theo thoả thuận từ việc cho vay - Chứng khoán vốn (equity securities): chứng khoán xác nhận quyền sở hữu một phần thu nhập tài sản công ty phát hành Source: http://quantri.vn/dict/details/8261-khai-niem-thi-truong-tai-chinh 28/05/18 Thị trường tài có chức gì? Nếu chức hoạt động khơng hiệu có tác động đến thị trương tài hay khơng? 28/05/18 10 Cơng ty tài 1) Huy động vốn cách bán phiếu nợ thương mại phát hành cổ phiếu trái phiếu 2) Cho người tiêu dùng vay vốn để mua sắm thứ đồ đạc, xe hơi, tu bổ nhà cho doanh nghiệp nhỏ 3) Một số cơng ty tài công ty mẹ tổ chức để giúp bán sản phẩm họ Ví dụ, cơng ty tín dụng Ford Motors cho người tiêu dùng vay vốn để mua xe hãng sản xuất Quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ 1)Tổ chức tài tương đối 2)Có đặc tính quỹ đầu tư chung nói trên, mở rộng phạm vi hoạt động tổ chức gửi tiền vì, thực tế quỹ chào mời kiểu gửi tiền 3)Các quỹ đầu tư thị trường tiền tệ bán cổ phần để huy động vốn, sau dùng để mua công cụ thị trường tiền tệ Các công cụ an toàn dễ chuyển đổi tiền mặt Lợi nhuận tài sản có mang lại, sau đem tốn hết cho cổ đơng Điều hành hệ thống tài 28/05/18 33 Làm tăng lượng thơng tin có nhà đầu tư Hiện tượng thông tin bất cân xứng Lựa chọn tiêu cực Suy giảm đạo đức Cản trở nhà đầu tư dẫn đến hạn chế việc điều hành có hiệu thị trường tài tiêu cực, lòng tin nhà đầu tư rời xa thị trường Từ vấn đề cần phải có cơng cụ quản lý phủ can thiệp làm giảm bớt lựa chọn tiêu cực suy giảm đạo đức Năm 1929 , sụp đổ thị trường chứng 28/05/18 khoán Dẫn chứng Dẫn đến Năm 1933 , Đạo luật chứng khoán đời (SEC Securities and Exchange Commission) Ủy 34 Ban Chứng khoán hối đoái) SEC Securities and Exchange Commission) Ủy Ban Chứng khốn hối đối) Nhiệm vụ cơng bố thơng tin Doanh Thu Tài sản Thu nhập công chúng Giúp nhà đầu tư có thơng tin tốt làm tăng độ tin cậy thông tin thị trường chứng khốn Tránh thơng tin thất thiệt hay nhiễu động thông tin 28/05/18 35 Đảm bảo lành mạnh trung gian tài Họ khơng thể xác định tính lành mạnh tài tổ chức trung gian Họ đánh giá tổ chức trung gian có tiềm lực tài đủ mạnh để họ gửi tiền vào hệ thống Hoang mang hay hoài nghi khả chi trả tổ chức tài trung gian Dẫn đến hoảng loạn tài tài của tổ chức tài Dẫn đếnđảo đảochiều chiềuhay hay hoảng loạn tổ chức tài trung gian VD: chỉVD: cần có Ơng đốc giám ngân hàng A bị bắt bỏ trung gian chỉtin cần cógiám tin Ơng đốc ngân hàng A bị trốn v.v.v.v tình trạng xẩy ra.tình Điềutrạng sẽnày xảysẽraxảy đối với kinh bắt bỏ trốnsẽv.v.v.v 28/05/18 tế Để hạn chế điều cần có biện pháp thích hợp 36 Biện Pháp Của Chính phủ Mỹ Hạn chế gia nhập tổ chức tài trung gian, có quy định cụ thể việc thành lập Công bố thông tin yêu cầu nghiêm ngặt kiểm tra định kỳ, công bố thông tin công chúng Những hạn chế tài sản hoạt động Có chế tài cụ thể cho tổ chức cách cụ thể Bảo hiểm tiền gửi nhằm đảm bảo cho nhà đầu tư gián tiếp khơng bị vốn Ngồi ra, có biệp pháp như: -Hạn chế cạnh tranh, cạnh tranh sống tổ chức trung gian dẫn đến khả phá sản hay sáp nhập … -Điều hành tài nước ngồi theo định chế giám sát hoạt động nước việc điều hành nước 28/05/18 37 Các công cụ thị trường tài - Tín phiếu kho bạc, K/N: Tín phiếu kho bạc loại giấy nợ phủ phát hành có kỳ hạn năm để bù đắp thiếu hụt tạm thời Ngân sách Nhà nước công cụ công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành sách tiền tệ (tại Việt Nam, tín phiếu kho bạc Bộ Tài phát hành) Tín phiếu kho bạc thường có kỳ hạn 28/05/18 tháng, tháng, tháng hay tháng với hay nhiều mức mệnh38giá - Chứng tiền gửi ngân hàng thương lượng Thương phiếu K/N: phiếu hứa trả doanh nghiệp lớn bán cho doanh nghiệp khác, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội hay ngân hàng Mặc dù giá trị thương phiếu lưu hành nhỏ 5% giá trị vay nợ ngân hàng, hình thức trả nợ quan trọng số ngành kinh doanh Thương phiếu giấy nợ doanh nghiệp mua bán chịu cho phát hành Chấp phiếu ngân hàng K/N: loại hối phiếu công ty phát hành ngân hàng chấp nhận toán cách đánh dấu chấp nhận lên hối phiếu, để giảm mức độ rủi ro với ngân hàng chủ thể phát hành hối phiếu không đảm bảo khả tốn ngân hàng chấp nhận tốn thường yêu cầu chủ thể phát hành hối phiếu kí gửi lượng tiền định ngân hàng hối phiếu thường bán lại thị trường thứ cấp với mệnh giá thấp số tiền ghi39 28/05/18 hối phiếu Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement - Repo): K/N: Hợp đồng mua lại hợp đồng ngân hàng bán số lượng tín phiếu kho bạc mà nắm giữ, kèm theo điều khoản mua lại số tín phiếu sau vài ngày hay vài tuần với mức giá cao ví dụ sau: Một công ty lớn Mỹ General Motors (GM), có số vốn nhàn rỗi tài khoản triệu USD Công ty muốn tranh thủ cho vay ngắn hạn khoản tiền Ngân hàng Citibank có nhu cầu vay triệu USD tuần Ngân hàng định sử dụng "Repo" để vay GM cách ký hợp đồng bán cho GM triệu USD tín phiếu kho bạc mà ngân hàng nắm giữ với cam kết mua lại số tín phiếu với giá cao sau tuần Như vậy, thơng qua hợp đồng mua lại - "Repo" nói trên, cơng ty GM cung cấp cho Citibank khoản vay ngắn hạn, lãi trả cho GM khoản chênh lệch giá bán lại tín phiếu cho ngân hàng sau tuần giá mua tín phiếu lúc đầu Trong trường hợp xảy rủi ro Citibank khơng tốn nợ cho GM đến hạn, triệu USD tín phiếu kho bạc thuộc sở hữu GM công ty bán thị trường tiền tệ để thu hồi vốn Như triệu USD tín phiếu kho bạc (một cơng cụ có tính lỏng cao an toàn thị trường tiền tệ) sử dụng làm vật chấp "Repo" để đảm bảo khả toán nợ Citibank làm40cho 28/05/18 Vốn Liên Bang: Là khoản vay nóng qua đêm ngân hàng có liên quan đến tài khoản tiền gửi họ Quỹ Dự Trữ Liên Bang Mỹ (Cục dự trữ liên bang (tiếng Anh: Federal Reserve System – Fed) hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ Bắt đầu hoạt động năm 1915 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" Quốc hội Hoa Kỳ thông qua cuối năm 1913 ) La khoản cho vay Chính Phủ Mỹ hay Quỹ Dự Trữ Liên Bang Mỹ, mà khoản cho vay ngân hàng cho ngân hàng khác vay CÔNG CỤ VỐN THỊ TRƯỜNG Các công cụ thị trường vốn công cụ nợ công cụ vốn với  thời gian đáo hạn (kỳ hạn toán) năm hay vô hạn   Khác với công cụ thị trường tiền tệ, công cụ thị trường  vốn có mức độ biến động giá mạnh tính khoản thấp so với  các công cụ thị trường tiền tệ, cơng cụ có mức độ rủi  ro lớn lợi tức thường cao hơn.28/05/18 41 28/05/18 42 - Cổ phiếu: giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào cơng ty phát hành Cổ phiếu chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần cơng ty Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành Cổ phiếu Baltimore and Ohio Railroad Mỹ, phát hành năm 1903 28/05/18 Cổ phiếu ngày 26/9/1606 công ty Đông Ấn Hà Lan 43 - Hợp đồng cầm cố khoản tiền cho hộ gia đình doanh nghiệp vay để mua nhà cửa, đất đai bất động sản khác, thân bất động sản, đất đai… làm vật chấp cho khoản vay - Trái phiếu công ty hiểu cơng ty xếp hạng tín dụng cao phát hành Một năm hai lần cơng ty trả lãi suất hồn trả mệnh giá đến ngày đáo hạn cho trái chủ - Chứng khốn phủ Mỹ: - Chứng khốn quan phủ mỹ: 28/05/18 44 28/05/18 45 ... financial system Khái niệm hệ thống tài Hệ Thống tài tổng thể hoạt động tài lĩnh vực khác kinh tế quốc dân thống với chất, chức có liên hệ hữu với hình thành sử dụng quĩ tiền tệ chủ thể kinh tế- xã... học tiền tệ - ngân hàng Nhà xuất đại học Quốc gia Hà Nội 6- Viện nghiên cứu ngân hàng Cẩm nang Quản lý tín dụng ngân hàng Nhà xuất thống kê, 2002 28/05/18 Tổng quan hệ thống tài Hệ thống tài. .. 28/05/18 TÀI CHÍNH NHÀ NƯỚC TC CÁC TỔ CHỨC Xà HỘI VÀ TC HỘ GIA ĐÌNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH TRUNG GIAN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP QUAN HỆ TRỰC TIẾP QUAN HỆ GIÁN TIẾP QUA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH