Taking stock an update on vietnams recent economic developments

Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized 65938 ĐIỂM LẠI Cập nhật tình hình Phát triển kinh tế Việt Nam BÁO CÁO CỦA NGÂN HÀNG THẾ GIỚI Hội nghị Tư vấn nhà tài trợ cho Việt Nam Hà Nội, ngày tháng 12 năm 2011 Ngân hàng Thế giới ĐIỂM LẠI Cập nhật Tình hình Phát triển Kinh tế Việt Nam BÁO CÁO CỦA NGÂN HÀNG THẾ GIỚI Cho Hội nghị Tư vấn Nhóm nhà Tài trợ cho Việt Nam Hà Nội, tháng 12 năm 2011 TỈ GIÁ LIÊN NGÂN HÀNG: US$ = VND 20,803 NĂM TÀI KHĨA CỦA CHÍNH PHỦ: THÁNG ĐẾN 31 THÁNG 12 Báo cáo Đinh Tuấn Việt, Habib Rab, Triệu Quốc Việt Keiko Kubota soạn thảo, với đóng góp Jim Anderson, Đoàn Hồng Quang, Sameer Goyal, Will Martin Maros Ivanic, hướng dẫn chung Deepak Mishra Nguyễn Lan Phương hỗ trợ hành TỪ VIẾT TẮT ASEAN Hiệp hội Quốc gia Đông Nam Á BSA Cơ quan tra giám sát ngân hàng CAR Tỉ lệ An tồn Vốn tối thiểu CGE Mơ hình cân tổng thể CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Đầu tư Trực tiếp Nước FSI Chỉ số lành mạnh tài GDP Tổng sản phẩm Quốc nội IFC Cơng ty Tài Quốc tế IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế JSB Ngân hàng Thương mại Cổ phần LIC Quốc gia Thu nhập Thấp NPL Tỉ lệ nợ xấu NPV Giá trị Hiện Ròng ODA Hỗ trợ Phát triển Chính thức SBV Ngân hàng Nhà nước Việt Nam SDR Quyền rút vốn đặc biệt SOCB Ngân hàng Thương mại Quốc doanh SOE Doanh nghiệp Nhà nước ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ VIẾT TẮT MỤC LỤC TÓM TẮT TỔNG QUAN MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU BỐI CẢNH KINH TẾ KHU VỰC TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM TRIỂN VỌNG KINH TẾ TRUNG HẠN ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM MỤC LỤC 26 TÓM TẮT TỔNG QUAN Triển vọng kinh tế tồn cầu trở nên khó đoán định kèm theo nhiều rủi ro suy thoái sáu tháng cuối năm 2011 Các nước phát triển khu vực Đông Á tăng trưởng nhanh so với nước phát triển, song họ phải đối mặt với nhiều thách thức cầu nước phát triển tăng chậm, tác động bất ổn toàn cầu tâm lý nhà đầu tư, thiên tai chấm dứt gói kích cầu Tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2011 chậm so với năm 2010 ước đạt khoảng 5,8% Mặc dù tình hình thực sách cụ thể khơng đồng đều, song gói kích cầu phủ (Nghị 11) bắt đầu cho thấy kết tích cực Sau tăng lên đỉnh điểm vào tháng Tám, lạm phát có chiều hướng giảm dần nhờ sách tiền tệ thắt chặt trì suốt năm Thâm hụt ngân sách năm 2011 dự kiến cải thiện, song chủ yếu nhờ tăng thu giảm chi Việc cắt giảm chi tiêu cải thiện hiệu dự án đầu tư cơng chưa có nhiều kết mong muốn Nhiều tranh luận diễn phương thức cải cách khu vực doanh nghiệp nhà nước song chưa thật rõ ràng sách cụ thể tương lai liên quan tới lĩnh vực Tình hình cán cân tốn tương đối êm ả Thâm hụt cán cân vãng lai năm 2011 giảm xuất tăng trưởng nhanh so với nhập lượng kiều hối lớn Kim ngạch xuất nhập tăng mạnh, chủ yếu giá hàng hóa tăng Nợ nước ngồi trì mức bền vững, thâm hụt cán cân toán chủ yếu bù đắp luồng vốn trung hạn đổ vào, phần lớn dòng vốn khơng tạo nợ (đầu tư trực tiếp nước ngoài) vốn vay ưu đãi (viện trợ phát triển thức) Đầu tư trực tiếp nước ngồi đổ vào Việt Nam tiếp tục ổn định, cam kết giảm Dự trữ ngoại hối sáu tháng đầu năm cải thiện tiền đồng khơng có nhiều biến động Tuy nhiên, tháng cuối năm, tỉ giá dự kiến có xu hướng biến động nhiều bất trắc giá vàng, nhu cầu ngoại tệ để trả nợ ngân hàng tốn nhập có tính chất thời vụ, gần đến thời điểm cuối năm Việc áp dụng sách tiền tệ thắt chặt kéo dài cộng với biến động nước gần gây áp lực cho hệ thống ngân hàng Nhiều biện pháp hành sử dụng q trình thực thi sách tiền tệ biện pháp hành lại gánh nặng cho hệ thống ngân hàng Nhiều ngân hàng tình trạng thiếu khoản, tình trạng thiếu vốn vấn đề cộm hệ thống ngân hàng Chất lượng tài sản danh mục đầu tư ngân hàng mối quan ngại lớn tăng ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÓM TẮT TỔNG QUAN trưởng tín dụng cao bất thường năm qua, lãi suất cho vay tăng lực quản lý rủi ro hệ thống ngân hàng tương đối yếu Các quan chức thực nhiều biện pháp để tháo gỡ bớt mối quan ngại Một kế hoạch hành động nhằm tái cấu kiện toàn hệ thống ngân hàng soạn thảo Năng lực Cơ quan tra giám sát ngân hàng (BSA) nâng lên đáng kể nhờ hoạt động hỗ trợ kỹ thuật Một bước quan trọng hướng đến hệ thống ngân hàng minh bạch ban hành thông tư tăng cường công bố thông tin nhằm cải thiện công tác phổ biến thơng tin sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Gói sách bình ổn kinh tế phủ Việt Nam đưa nhằm đối phó với khó khăn trước khủng hoảng kinh tế tồn cầu giải pháp thích hợp, tình hình thực chưa đồng Tác động gói sách bình ổn khó khăn thị trường tài tồn cầu dự đốn tiếp tục diễn năm 2012 Các quan chức giảm gánh nặng cho sách tiền tệ cách đẩy nhanh việc thực cấu phần mang tính cấu gói bình ổn Tác động biện pháp xuất sau thời gian nữa, song chúng giảm bớt áp lực phía cầu tình trạng thiếu vốn khả dụng làm cho doanh nghiệp ngân hàng khốn đốn Trong dài hạn, mục tiêu trì tăng trưởng cao thập niên tới Việt Nam đòi hỏi phải có cải cách táo bạo cải cách thực chương trình Đổi Mới Thách thức đặt cho Việt Nam khó khăn so với giai đoạn trước, khơng nhiều nước đạt tham vọng Việt Nam có ưu lực lượng lao động trẻ cần cù, tài sản quan trọng sống để giúp đạt mục tiêu đầy tham vọng Việt Nam trang bị kỹ phù hợp kèm với nguồn vốn cần thiết Việt Nam cần có sân chơi bình đẳng để khai thác tối đa tiềm Khi người dân ngày có trình độ học vấn cao hơn, hoạt động sản xuất trở nên tinh vi, phức tạp hơn, yêu cầu tính tiên liệu, độ tin cậy sân chơi bình đẳng tăng Trong bối cảnh tính minh bạch yếu tố then chốt Tập trung sức mạnh kinh tế vào số doanh nghiệp lớn có nguy làm giảm nỗ lực nhằm tạo dựng sân chơi bình đẳng Tình trạng ngành doanh nghiệp lực gây lũng đoạn lợi ích cục làm gia tăng tham nhũng, suy yếu tính hiệu làm tổn hại tiềm chung toàn kinh tế Những thách thức quản trị phức tạp, song triển vọng trung hạn Việt Nam tốt nhiều thách thức khắc phục sớm tốt ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TĨM TẮT TỔNG QUAN MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU Triển vọng kinh tế toàn cầu sáu tháng cuối năm 2011 trở nên khó đốn định hơn, kèm theo nhiều nguy suy thoái Khủng hoảng nợ châu Âu ngày sâu sắc, làm cho chi tiêu doanh nghiệp người tiêu dùng giảm bớt với hệ lụy tiêu cực tăng trưởng tồn cầu Tính đến tháng 9/2011, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2012 vào khoảng 2,2-2,3%, song dự báo bị điều chỉnh tính đến ảnh hưởng tình hình biến động ngày phức tạp kinh tế giới Dự báo đưa hồi tháng tăng trưởng kinh tế nước có thu nhập cao 1,2-2,2% nước phát triển 4,8-6% (hình 1) Hình 1: Triển vọng khơng chắc kinh tế toàn cầu Tăng trưởng dự báo Kịch đường dự báo tăng trưởng nhảy vọt xuống thấp hơn: Tác động việc sợ rủi ro tăng tăng tiết kiệm thêm 1% giảm đầu tư xuống 2.5% tháng 10/2011 kết thúc vào Q4/2012 Nhảy vọt lên Nhảy vọt xuống Đang phát triển Thu nhập cao Thế giới Nguồn: Ngân hàng Thế giới, DEC Prospects Kể tăng trưởng đạt tốc độ cao, nhiều nước phát triển rơi vào tình trạng tồi tệ so với năm 2008 việc đáp ứng với đợt suy giảm tăng trưởng tồn cầu Cán cân tài khóa nước phát triển lành mạnh so với kinh tế có thu nhập cao, song đến họ khơng nhiều dư địa tài khóa để đối phó với suy thối chậm rút sách kích cầu mà họ tung năm 2008 2009 Trước khủng hoảng 2007, phân nửa số quốc gia phát triển có thặng dư ngân sách Tuy nhiên, tình hình thay đổi theo chiều hướng ngược lại tính đến năm 2009 60 phần trăm nước phát triển lại rơi vào tình trạng thâm hụt ngân sách, 40 phần trăm có mức thâm hụt vượt 4% GDP ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU Hình 2: Tình hình ngân sách nước phát triển từ năm 2007 % nước phát triển Cán cân tài khóa Chính phủ Nguồn: Ngân Hàng Thế Giới, DEC Prospects Trong năm 2010-2011, số quốc gia áp dụng sách tiền tệ thắt chặt để kiểm sốt lạm phát nảy sinh từ sách kích cầu áp dụng trước Những quốc gia chống lạm phát thành cơng nhiều dư địa để nới lỏng sách tiền tệ hơn, nước khác tiếp tục đối mặt với lạm phát cao, lãi suất giảm xuống thấp Trên khía cạnh tích cực, nhiều nước phát triển, đặc biệt nước khu vực Đơng Á có dự trữ ngoại hối dồi đồng tiền tăng giá Các yếu tố thuận lợi giúp nước Đơng Á có thêm lựa chọn đối phó với suy giảm kinh tế Khu vực ngân hàng dễ bị tổn thương trước biến động thị trường tài tồn cầu, trực tiếp thơng qua kênh khủng hoảng nợ, gián tiếp thông qua suy thoái kinh tế (xem thảo luận chi tiết hệ thống ngân hàng phần sau) Nợ xấu khu vực ngân hàng Châu Âu Trung Á gia tăng mạnh mẽ sau tốc độ phát triển kinh tế trở nên xấu năm 2008 2009 Hình 3: Tỉ lệ nợ xấu (NPL) tổng dư nợ Khu vực đồng Euro Các nước có thu nhập cao khác Châu Âu Trung Á Châu Á (Đông Nam Á) Các nước phát triển khác Nguồn: Quỹ Tiền tệ Quốc Tế ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU Giảm sút cầu làm giảm bớt áp lực giá hàng hóa; giá giảm bình ổn sau tăng nhanh năm 2010 đầu năm 2011, giá dầu cao so với chuẩn từ trước tới (xem Hình 4.1) Giá lương thực bình ổn trở lại Tất nước có lợi từ việc giảm lạm phát giảm bất ổn thị trường hàng hóa giá lương thực bớt biến động, giảm giá có ảnh hưởng trái ngược nước sản xuất hàng hóa Hình 4.1: Giá hàng hóa bình ổn Hình 4.2: Lạm phát lương thực lạm phát chung Tổng lạm phát giá lương thực Chỉ số, giá USD, tháng 1/2000 = 100 Quốc gia phát triển, CPI lương thực Dầu thơ Kim loại khống sản Quốc gia phát triển, tổng CPI Quốc gia thu nhập cao, tổng CPI Lương thực Nguồn: Datastream Ngân hàng Thế giới DEC Prospects Nguồn: Ngân Hàng Thế Giới, ILO, DEC Prospects Việt Nam phải tính đến thực tế xuất đầu tư khơng thuận lợi thời gian tới trước diễn biến khó lường kinh tế tồn cầu Nợ xấu dự kiến gia tăng tạo thêm áp lực cho khu vực ngân hàng Dư địa cho sách kích cầu dường khơng nhiều vào thời điểm Khủng hoảng kinh tế toàn cầu cho thấy mức độ tổn thương nước trước cú sốc từ bên ngồi vị ngân sách thay đổi nhanh chóng - từ thặng dư sang thâm hụt gia tăng nợ công khoảng thời gian ngắn Việt Nam ngoại lệ bối cảnh Hơn việc tiếp cận nguồn vốn từ bên trở nên khó khăn Nâng cao hiệu đầu tư cơng, cấu lại khu vực doanh nghiệp nhà nước cải cách cấu khác trở nên cấp thiết biện pháp ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế ngắn hạn ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM MƠI TRƯỜNG KINH TẾ TỒN CẦU Mặc dù có hạn chế lực sản xuất, song giá trị kim ngạch xuất mạnh nhờ giá năm cao Tính đến tháng 10, khối lượng xuất dầu thô tăng với tốc độ 6,7% so với kỳ, song kim ngạch xuất dầu thô tăng 53,5% Giá trị kim ngạch xuất tăng vài năm trở lại chủ yếu giá tăng cao, khơng phải tăng số lượng Thu từ dầu thô tiếp tục đóng vai trò quan trọng ngân sách nhà nước, ước tính đóng góp khoảng 15% tổng thu ngân sách năm 2011 Bảng 3: Giá trị xuất tăng trưởng Tăng trưởng, % Kim ngạch (f.o.b, $bn) 2010 2009 2010 Tổng kim ngạch xuất 72,2 Dầu thô 5,0 Ngồi dầu thơ 67,2 Gạo 3,2 Các mặt hàng nơng sản khác 6,4 Thủy hải sản 5,0 Than 1,6 May mặc 11,2 Giày dép 5,1 Điện tử Máy tính 3,6 Hàng thủ công mỹ nghệ (kể vàng) 3,3 Sản phẩm gỗ 3,4 Các mặt hàng khác 24,2 - 8,9 - 40,2 - 2,7 - 8,0 -13,1 - 5,7 - ,1 - 0,6 - 14,7 4,7 133,1 - 8,2 - 6,3 26,4 -20,0 32,0 21,9 35,1 18,0 22,3 23,7 26,0 29,9 5,3 32,3 49,0 10T -10 10T -11 23,3 -24,6 29,5 10,8 29,9 15,3 20,7 22,3 24,8 28,0 56 , 36,2 47,7 34,6 53,5 33,2 17,3 52,4 22,8 7,9 29,4 25,8 8,7 - 6,4 16,2 50,4 Nguồn: Tổng cục Thống kê Kim ngạch xuất ngồi dầu thơ tăng 33,2% mười tháng đầu năm 2011 so với kỳ năm ngối, hàng hóa khác lợi từ tăng giá Kim ngạch xuất gạo tăng 17,3% mười tháng đầu năm 2011 nhờ giá tốt mức sản lượng cao kỷ lục Giá trị xuất cà phê tăng 59,2%, cao su tăng 55,7% hạt điều tăng 32,6% ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 13 Hình 8: Thay đổi giá giá trị số mặt hàng xuất (bình quân gia quyền) Ghi chú: Các mặt hàng bao gồm dầu thô, than, gạo, cà phê cao su Nguồn: Tổng cục thống kê Ngân hàng Thế giới ước tính Trong mười tháng đầu năm 2011, kim ngạch xuất doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi tăng 38,6 %, cao so với doanh nghiệp nước Các doanh nghiệp chiếm tỉ lệ cao nhập (57% tổng kim ngạch – kể dầu thô) nhập (45% tổng kim ngạch) Khu vực có vốn đầu tư nước ngồi chiếm phần lớn hàng hóa chế biến xuất khẩu, chiếm 90% dây cáp điện, 96% máy tính linh kiện, 75,5% giày dép, 62% đồ nội thất 60% hàng may mặc Mỹ tiếp tục thị trường lớn cho hàng xuất Việt Nam năm 2011, hấp thu gần 18% tổng kim ngạch xuất Việt Nam (Hình 9) Thị trường Mỹ đích đến nửa hàng may mặc, 35% hàng nội thất 30% giày dép xuất Việt Nam Tổng giá trị kim ngạch xuất sang Mỹ tăng 19% (so với kỳ năm trước) Các thị trường xuất lớn khác Việt Nam EU, ASEAN, Nhật Bản Trung Quốc Xuất sang thị trường Châu Phi thấp, chiếm 4,4%, song giá trị tăng mạnh với mức 124% 14 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM Hình 9: Các thị trường xuất (tỉ trọng tổng kim ngạch xuất khẩu) Nguồn: Tổng cục Thống kê Giá nhập tăng cao Giá trị nhập mười tháng đầu năm tăng 27,2% mười tháng đầu năm 2011 (so với kỳ năm ngoái), phần lớn giá tăng mạnh Tốc độ tăng trưởng nhập phần bị giới hạn biện pháp hạn chế Bộ Công Thương với việc ban hành danh mục mặt hàng khơng khuyến khích nhập khn khổ gói sách bình ổn Giá nhập đặc biệt tăng cao nhiều mặt hàng nguyên nhiên liệu tư liệu sản xuất khác xăng dầu, sắt thép, chất dẻo, bơng, phân bón, sợi dệt, lúa mỳ (xem Hình 10) Hình 10: Giá hàng xuất tăng mạnh năm 2011 (phần trăm thay đổi đơn giá bình quân, so với kỳ năm trước) Nguồn: Tổng cục Thống kê ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 15 Tăng giá lương thực tỉ lệ nghèo Giá hàng xuất nông sản tăng mang lại thu nhập cao cho người sản xuất nơng thơn Lợi ích số nhóm dân cư đủ lớn để bù đắp tác động tiêu cực tăng trưởng chậm lạm phát cao mang lại, dẫn đến tiến công tác giảm nghèo Việt Nam Trong giai đoạn 2008-2010, tỉ lệ nghèo giảm 3,7 điểm phần trăm, xuống 10,7%, đo theo chuẩn nghèo quốc gia điều chỉnh theo lạm phát Tỉ lệ giảm nghèo khu vực thành thị nông thôn tương đương Hộp 1: Khả tác động giá lương thực tỉ lệ nghèo Việt Nam Mối quan hệ giá lương thực tỉ lệ nghèo tìm hiểu nghiên cứu Ivanic Martin (2011) Sử dụng số liệu Điều tra mức sống hộ gia đình Việt Nam VHLSS 2010 khung phân tích CGE, mơ tác giả cho thấy tất giá lương thực tăng 10 điểm phần trăm làm giảm tỉ lệ nghèo nói chung xuống khoảng 0,5 điểm phần trăm Việt Nam Tuy nhiên, tác động khác đáng kể tầng lớp dân cư khác Tác động giảm nghèo lớn hộ gia đình có chủ hộ nông dân, chiếm 78% số hộ nghèo Ngược lại, tỉ lệ nghèo lại tăng số hộ gia đình có chủ hộ khơng phải nơng dân, hộ có chủ hộ phụ nữ giá lương thực tăng lên 10 điểm phần trăm Những người nghèo không hưởng lợi từ tăng giá lương thực, họ người sản xuất lương thực ròng Tác động ước tính khác theo vùng địa lý, tính chất tập trung ngành theo khu vực địa lý Một kết gây ngạc nhiên nghiên cứu mối quan hệ dường không đơn giá tình trạng nghèo nói chung Mặc dù gia tăng nhỏ giá lương thực mang lại lợi ích cho người bán lương thực ròng người nghèo nói chung, song giá lương thực tăng mạnh lại gây tác động tiêu cực kết giảm nghèo tác động tiêu cực đáng kể hộ gia đình phi nơng nghiệp Nguồn: Ivanic Martin (2011), Hàm ý thay đổi giá lương thực nghèo đói Việt Nam Thâm hụt thương mại cán cân vãng lai giảm Thâm hụt tài khoản vãng lai giảm ba năm vừa qua, từ 12% GDP năm 2008 xuống ước khoảng 3,8% năm 2011 Mức thâm hụt giảm xuống phần nhờ dòng kiều hối mạnh cải thiện thâm hụt thương mại (theo giá fob) với dự báo đạt 6% GDP cuối năm Thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam bù đắp luồng vốn ròng tăng lên, chủ yếu hình thức đầu tư trực tiếp nước ngồi lượng lớn hỗ trợ phát triển thức (ODA) 16 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM Hình 11: Cán cân đối ngoại (phần trăm GDP) Nguồn: NHNNVN, IMF Ngân hàng Thế giới ước tính Tỉ giá tiếp tục biến động Tiền đồng Việt Nam có giai đoạn ổn định từ Chính phủ thực thi Nghị 11 Thị trường ngoại hối tỏ bình ổn sau tiền đồng giảm giá mạnh vào tháng Những biện pháp hành kèm theo trần lãi suất huy động tiền gửi đô-la hạn chế cho vay ngoại tệ, có lẽ có tác dụng ngắn hạn, song áp lực gia tăng cầu bị dồn nén Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho biết mua vào khoảng tỉ USD giai đoạn từ tháng đến tháng năm để tăng mức dự trữ ngoại hối lên khoảng hai tháng nhập Tuy nhiên, tiền đồng bắt đầu giá so với đô-la Mỹ trở lại tháng gần đây, dòng vốn vào cao so với thâm hụt cán cân vãng lai Sự giá tiền đồng lòng tin chủ thể nước bị giảm sút, điều lại biến động giá vàng, kỳ vọng lạm phát biến động kinh tế toàn cầu gây Trong điều kiện đó, chủ thể tham gia thị trường thường chuyển hướng nắm giữ tài sản sang ngoại tệ, ngoại tệ coi nơi cất giữ tài sản an toàn Để đáp lại, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hạ thấp tỉ giá tham chiếu thông qua đợt điều chỉnh nhỏ, can thiệp vào thị trường ngoại hối vào tháng 10 Áp lực tỷ giá dự kiến gia tăng vào thời điểm cuối năm cầu ngoại tệ tăng tháng cuối năm để đáp ứng nhu cầu toán nhập hàng loạt khoản vay ngân hàng ngoại tệ, dù dao động tỉ giá hối đối tránh ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 17 Hình 12: Tỉ giá đồng Việt Nam đô-la Mỹ Xu hướng đầu tư trực tiếp nước Cam kết vốn đầu tư trực tiếp nước giảm đáng kể năm 2011, song vốn giải ngân không bị chậm lại nhiều kể từ khủng hoảng toàn cầu bắt đầu lan rộng Tổng vốn FDI cam kết giảm gần 22% mười tháng đầu năm 2011 so với kỳ năm ngoái Bảng 3: Đầu tư trực tiếp nước ngồi (triệu đơ-la Mỹ) 10t-2010 Vốn thực 9.000 Vốn đăng ký 14,412 Mới đăng ký 12,670 Tăng vốn cho dự án thực 1,742 Số dự án Mới đăng ký 1,067 Tăng vốn 367 Xuất khu vực có vốn FDI 27,294 Nhập khu vực có vốn FDI 29,643 10t-2011 9.100 11,274 8,876 2,398 861 264 37,830 38,892 thay đổi % 1,1 -21,8 -29,9 37,6 -19,3 -28,1 38,6 31,2 Nguồn: Bộ Kế hoạch Đầu tư Trong dấu hiệu đáng khích lệ, nhà đầu tư nước ngồi dường chuyển từ khu vực bất động sản mang tính đầu cao sang khu vực sản xuất, điều giúp gia tăng việc làm sản lượng cách ổn định 18 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM Hình 13: Thay đổi cam kết FDI (cơ cấu) Nguồn: Bộ Kế hoạch Đầu tư Các nước Đông Á nước đầu tư vào Việt Nam nhiều 10 tháng đầu năm 2011 Đặc khu hành Hồng Kơng, Trung Quốc nhà đầu tư lớn với số vốn cam kết 2,9 tỉ USD, Singapore (1,4 tỉ USD), Nhật Bản (0,9 tỉ USD), Trung Quốc (0,6 tỉ USD) Hàn Quốc (0,5 tỉ $) Trong dài hạn, Việt Nam cần giải nhiều vấn đề trì vị điểm đến thực hấp dẫn đầu tư Một thách thức Việt Nam phải nâng cấp sở hạ tầng, đặc biệt lĩnh vực điện, giao thông kho cảng, lĩnh vực mà nhà đầu tư thường cho trở ngại Kỹ người lao động cần nâng cao để Việt Nam cải thiện giá trị gia tăng chuỗi sản xuất toàn cầu Thâm hụt ngân sách giảm nhờ hành thu tốt Cân đối ngân sách tầm kiểm soát nhờ có cải thiện đáng kể thu ngân sách năm 2011 Tổng thu ngân sách ước tính tăng 29,4% chín tháng đầu năm 2011 so với kỳ năm trước: thu thuế tăng 29,8%, thu thuế tăng 39,6% Giá dầu cao giúp cho thu từ dầu thô tăng 54% so với kỳ năm trước ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 19 Hình 14: Thu ngân sách nhà nước theo sắc thuế (nghìn tỉ đồng) Nguồn: Bộ Tài Kết thực ngân sách ban đầu cho chín tháng đầu năm 2011 cho thấy chi ngân sách tăng nhanh – tăng 27,9% so với thu ngân sách nước Trong chín tháng đầu năm 2011, chi thường xuyên chi đầu tư tăng 30,1 20,9% Tỉ lệ tăng chi quán với kế hoạch ngân sách ban đầu cho năm 2011 (so với kế hoạch ngân sách ban đầu năm 2010), lại không thống với thông báo khuôn khổ Nghị 11 tổng chi đầu tư cắt giảm 80 nghìn tỉ đồng (khoảng 3,2% GDP) cách đình dự án đầu tư cơng khơng hiệu tạm dừng dự án chưa thực cấp bách phần gói sách bình ổn Việc củng cố ngân sách diễn theo nghĩa thâm hụt ngân sách chung dự báo 3,9% GDP năm 2011, giảm từ mức 6,4% năm 2010, song khơng phải nhờ cắt giảm chi tiêu (Hình 15) Hình 15: Chi ngân sách nhà nước (nghìn tỉ đồng) 20 Nguồn: Bộ Tài ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM Nợ công gia tăng kể từ khủng hoảng kinh tế tồn cầu Nợ cơng Việt Nam an toàn từ trước đến nay, song xấu nhiều kể từ khủng hoảng toàn cầu cuối năm 2008 Tổng số dư nợ cơng ước tính 57% GDP, nợ nước nước ngồi Chính phủ 46% GDP, nợ Chính phủ bảo lãnh 11% nợ trái phiếu quyền địa phương băng 0,3% GDP Tổng dư nợ nước Việt Nam tính đến cuối năm 2010 ước tính mức 42% GDP, cao so với cuối năm 2007 gần 10 điểm phần trăm Phần lớn nợ nước phủ Việt Nam phủ bảo lãnh nợ ưu đãi với kỳ hạn dài cấu trúc đồng tiền vay đa dạng Tính đến cuối năm 2010, cấu đồng tiền vay nước phủ phủ bảo lãnh bao gồm 39% đồng yên Nhật, 27% Quyền rút vốn đặc biệt (SDR), 22% đô-la Mỹ, 9% Euro 3% đồng tiền khác Số nợ nước ngồi phủ phủ bảo lãnh vào thời điểm cuối năm 2009 vào khoảng 29,3% GDP ước tính tăng lên 31,1% GDP vào 2010 Mặc dù số nợ trả nợ nước ngồi Việt Nam có thấp so với mức đánh giá phân tích bền vững nợ khủng hoảng kinh tế tồn cầu cho thấy tình trạng nợ nước ngồi thay đổi nhanh chóng nước phát triển phát triển Trước khủng hoảng kinh tồn cầu có nhiều quốc gia phát triển có vị tài khóa thuận lợi họ thực thi sách thận trọng từ năm đầu thập kỷ trước Tuy nhiên, việc phải triển khai sách kích cầu nhằm đối phó khủng hoảng kinh tế tồn cầu làm gia tăng nợ công hàng loạt nước phát triển phát triển Nợ công nước công nghiệp tăng lên mức 110% GDP vào năm 2015 tức gần 40 điểm phần trăm cao so với thời điểm trước khủng hoảng Tại nước thu nhập thấp, giá trị ròng nợ công so với GDP ước tăng thêm 5-7 điểm phần trăm hai năm 2009-2010 khoảng 40% số nước thu nhập thấp thuộc diện khó khăn nợ cơng tiềm ẩn nguy rơi vào tình cảnh (theo “Nợ quốc gia khủng hoảng tài chính” Carlos Primo Braga Gallina A Vincelette) ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 21 Hình 16: Tổng dư nợ nước ngồi (phần trăm GDP) Nguồn: Bộ Tài Việt Nam khó tránh nguy nợ cơng gia tăng Một nguyên nhân gây nên bất trắc, rủi ro khó lượng hóa, tính bền vững nợ khoản nợ tiềm ẩn chưa phản ánh số liệu thống kê thức nợ phủ phủ bảo lãnh Nợ nước “khu vực quốc doanh”, bao gồm khoản vay doanh nghiệp nhà nước tư nhân khơng phủ bảo lãnh năm năm vừa qua tăng từ 4,4% GDP năm 2005 lên 11,1% năm 2010 Nghĩa vụ công khai khoản nợ nước ngồi phủ bảo lãnh tăng từ 1,7% lên 4,4% GDP giai đoạn từ 2005 đến 2010 Một số DNNN nợ nhiều, đặc biệt ngành đóng tàu xi măng cho biết gặp phải khó khăn việc trả nợ Chính phủ nhận thức rõ rủi ro này, chuyển sang tăng cường công tác giám sát quản lý nợ DNNN cách thắt chặt quy định thay đổi chế độ báo cáo Cần phải tập trung vào việc đơn giản hóa yêu cầu báo cáo, tăng cường nghĩa vụ công khai thông tin, đánh giá rủi ro tổng hợp thay theo dõi sát định vay Nâng cao quản trị doanh nghiệp công việc cần thiết DNNN quản lý nói chung trách nhiệm giải trình tài nói riêng Cải thiện khía cạnh khơng làm giảm bớt vấn đề nợ phát sinh từ nghĩa vụ tiềm ẩn, mà giúp chuyển đổi DNNN thành doanh nghiệp có khả cạnh tranh tốt 22 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM Hình 17: Nợ cơng nước ngồi, phân theo chủ nợ (tỉ đơ-la) Nguồn: Bộ Tài Có dấu hiệu căng thẳng khu vực ngân hàng Khu vực ngân hàng Việt Nam gặp nhiều khó khăn tình hình kinh tế vĩ mơ bất lợi, sách tiền tệ thắt chặt tăng trưởng suy giảm Tổng tăng trưởng tiền gửi vào cuối quý ba năm đạt 9,8% song tháng cho thấy tăng trưởng âm (-1,07%) Tăng trưởng tín dụng chậm lại đáng kể, xuống 8,14% vào cuối quý ba, chủ yếu khoản hệ thống ngân hàng giảm sút hành động sách NHNN Cắt giảm tăng trưởng tín dụng cần thiết để chống lạm phát, hậu ách tắc tín dụng lại gây nhiều khó khăn cho ngân hàng doanh nghiệp Chất lượng tài sản ngân hàng mối quan ngại thường trực bối cảnh tín dụng tăng trưởng bất thường năm qua, lãi suất cho vay cao lực quản lý rủi ro hệ thống ngân hàng tương đối yếu Theo số liệu thức, tỉ lệ nợ xấu (NPL) hệ thống ngân hàng vào khoảng 2% tính đến cuối năm 2010, tăng lên 3,2% tính thời điểm cuối tháng 8/2011 Nợ xấu ngân hàng dự báo tăng tháng tới, trình giảm bớt đòn bẩy nợ đầy khó khăn tiếp diễn Rủi ro hệ thống ngân hàng DNNN làm ăn thua lỗ khoản cho vay bất động sản mối quan ngại đặc biệt Các khoản vay dành cho DNNN ước tính1 vào khoảng 27% tổng dư nợ Mặc dù lượng tín dụng từ NNTMQD cho DNNN vay giảm dần năm gần xét tỉ lệ tổng dư nợ tín dụng, song nguồn gây bất ổn cho hệ thống ngân hàng Những đề xuất thay đổi Nghị định 09/2009/NĐ-CP quản lý tài doanh nghiệp nhà nước hạn chế đầu tư DNNN vào Ước tính Ngân hàng Thế giới dựa số liệu IMF (T3/2011) ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 23 doanh nghiệp khác định đáng nghi nhận Một số ngân hàng nhỏ trung bình chịu rủi ro cho vay bất động sản mà chứng số lượng gia tăng doanh nghiệp vừa nhỏ phải đóng cửa2 doanh nghiệp (ví dụ số nhà máy xi măng) khơng tốn khoản vay đến hạn An toàn vốn tối thiểu vấn đề cộm không với ngân hàng nhỏ mà ngân hàng lớn số tuyệt đối lẫn tỉ lệ an toàn vốn Nói số tuyệt đối, thời hạn ngân hàng phải tăng vốn điều lệ tối thiểu lên nghìn tỉ đồng (khoảng 143 triệu USD theo tỉ giá hành) vào cuối năm 2010 gia hạn thêm năm nữa, nhiều ngân hàng nhỏ đáp ứng yêu cầu Xét tỉ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR), hệ thống ngân hàng ước tính đạt vượt 9% Với tỉ lệ nợ xấu gia tăng chất lượng tài sản báo cáo xấu đi, tỉ lệ an toàn vốn tối thiểu số ngân hàng có lẽ yếu Các nhà đầu tư chiến lược nước ngồi mang thêm vốn, kinh nghiệm kỹ chuyên môn cho ngân hàng nước thấy trường hợp Công ty Tài Quốc tế (IFC) đầu tư vào Vietinbank Ngân hàng Commonwealth Australia tăng vốn cổ phần cho Ngân hàng Cổ phần Liên Việt Vấn đề tái cấu kiện toàn khu vực ngân hàng tích cực thảo luận phủ xây dựng kế hoạch hành động nhằm giải thách thức kể Nhiều định chế tài có quy mơ nhỏ, hoạt động thành thị có tốc độ tăng trưởng danh mục cho vay cao Mặc dù hỗ trợ cho ngân hàng yếu thông qua tăng thêm khoản, song Ngân hàng Nhà nước có ý cho biết phải có động thái kiện tồn lại ngân hàng yếu hoạt động không tuân thủ theo quy định hành Chính phủ nỗ lực củng cố khuôn khổ tra, giám sát thực thi tốt quy định ngành tài Cơng tác tra giám sát ngân hàng đối tác phát triển trọng hỗ trợ năm vừa qua, lực Cơ quan Thanh tra Giám sát Ngân hàng (BSA) cải thiện rõ rệt Tuy nhiên, việc thực thi giám sát yếu cần tiếp tục hồn thiện cho phù hợp với Luật tổ chức tín dung (2010) Việc lệ thuộc vào biện pháp hành phổ biến phải giảm dần để nhường chỗ cho chế dựa vào thị trường Một bước quan trọng hướng đến môi trường minh bạch hệ thống ngân hàng việc ban hành Thông tư 35/2011/TT-NHNN NHNNVN vấn đề công khai cung cấp thông tin ngân hàng trung ương Nỗ lực cung cấp định kỳ thông tin quan trọng số số lành mạnh tài (FSIs) đáng hoan nghênh, đặc biệt quy định phức tạp bảo mật thơng tin có hiệu lực Thơng tư bước khởi 24 Theo thông tin từ Bộ KH-ĐT, chín tháng đầu năm 2011, có gần 49 ngàn doanh nghiệp ngừng hoạt động (trong 5.800 trường hợp phá sản, 11.500 trường hợp kinh doanh thất thường, 31.500 trường hợp khơng đóng thuế) Ước tính cho năm 2011 lên đến 10% tổng số 60.000 doanh nghiệp ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM đầu tốt cần phải làm nhiều để báo cáo quy trình cơng khai tiến gần tới chuẩn mực quốc tế Trong năm tới đây, NHNNVN cần tiếp tục tăng cường tính minh bạch thông qua việc công khai thêm số lành mạnh tài (FSIs) số liệu thống kê khác toàn ngành ngân hàng (và ngân hàng) nước láng giềng khu vực ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ GẦN ĐÂY CỦA VIỆT NAM 25 TRIỂN VỌNG KINH TẾ TRUNG HẠN Ổn đinh kinh tế vĩ mô Việt Nam mong manh nới lỏng sách sớm lại tạo nguy để bất ổn lặp lại Việc thực nghiêm túc biện pháp củng cố ngân sách cải cách cấu đề Nghị 11 - bao gồm xếp lại cải cách doanh nghiệp nhà nước khu vực tài ngân hàng – giúp Việt Nam khôi phục lại môi trường kinh tế vĩ mô bền vững, đồng thời đặt móng để nâng cao hiệu suất cho trình tăng trưởng trung hạn dài hạn Tuy nhiên, việc triển khai biện pháp sách cải cách cấu sâu rộng quan trọng đòi hỏi phải có đạo liệt, thực bền bỉ nghiêm túc ủng hộ đối tác phát triển hy sinh ngắn hạn Việt Nam phải lựa chọn vài năm khó khăn nhằm bình ổn kinh tế hướng tới triển vọng phát triển bền vững tương lai, tiếp tục theo đuổi phương thức tăng trưởng song hành với bất ổn vĩ mô năm trước Thách thức việc trì tăng trưởng cao thập niên tới đòi hỏi phải có cải cách táo bạo cải cách thực chương trình Đổi Mới Thách thức đặt cho Việt Nam khó khăn so với giai đoạn trước, không nhiều nước giới đạt tham vọng Để đạt mục tiêu này, Việt Nam cần nâng cao hiệu phân bổ nguồn lực nhà nước đóng vai trò quan trọng - điều đơi lúc có nghĩa nhà nước cần giảm bớt mức độ can thiệp so với Nhà nước cần phải từ bỏ việc quản lý trực tiếp hoạt động kinh doanh lĩnh vực thị trường không thất bại, tập trung nhiều vào chức điều hành, điều tiết tạo sân chơi bình đẳng cho khu vực tư nhân Nhà nước có vai trò quan trọng sống việc tạo môi trường thuận lợi để đạt hiệu cao từ sử dụng nguồn lực hơn, có nghĩa nâng cao phúc lợi cho người lao động người tiêu dụng sử dụng đầu vào hơn, giảm bớt tác động tiêu cực môi trường 26 ĐIỂM LẠI CẬP NHẬT TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM TRIỂN VỌNG KINH TẾ TRUNG HẠN Ngân hàng Thế giới Việt Nam 63 Lý Thái Tổ, Hà Nội Tel (84-4) 3934 6600, Fax (84-4) 3935 0752 www.worldbank.org.vn ... Jim Anderson, Đồn Hồng Quang, Sameer Goyal, Will Martin Maros Ivanic, hướng dẫn chung Deepak Mishra Nguyễn Lan Phương hỗ trợ hành TỪ VIẾT TẮT ASEAN Hiệp hội Quốc gia Đông Nam Á BSA Cơ quan tra... tục diễn năm 2012 Các quan chức giảm gánh nặng cho sách tiền tệ cách đẩy nhanh việc thực cấu phần mang tính cấu gói bình ổn Tác động biện pháp xuất sau thời gian nữa, song chúng giảm bớt áp lực... cải thiện, song chủ yếu nhờ tăng thu giảm chi Việc cắt giảm chi tiêu cải thiện hiệu dự án đầu tư cơng chưa có nhiều kết mong muốn Nhiều tranh luận diễn phương thức cải cách khu vực doanh nghiệp