Nghiên cứu ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ VŨ THỊ TUYẾT MAI NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng - Năm 2018 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ VŨ THỊ TUYẾT MAI NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 N ƣ ƣ n n o ọ PGS TS Đƣ ng Nguyễn Hƣn Đà Nẵng - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Vũ T ị Tuyết Mai MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 4 Phƣơng pháp nghiên cứu Bố cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƢỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 12 1.1 VỐN LƢU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 12 1.1.1 Khái niệm 12 1.1.2 Phân loại 12 1.2 CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG 15 1.2.1 Khái niệm 15 1.2.2 Công tác quản trị vốn lƣu động 16 1.3 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 20 1.3.1 Khái niệm 20 1.3.2 Các tiêu đo lƣờng 20 1.4 ẢNH HƢỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 23 1.4.1 Ảnh hƣởng sách đầu tƣ tài sản lƣu động, sách tài trợ vốn lƣu động đến hiệu hoạt động 24 1.4.2 Ảnh hƣởng hiệu công tác quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động 26 1.4.3 Ảnh hƣởng yếu tố khác đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 27 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 31 2.1 KHÁI QUÁT CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 31 2.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG VÀ CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG 35 2.3 CÁC GIẢ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 37 2.3.1 Các giả thuyết 37 2.3.2 Mô hình nghiên cứu 42 2.4 ĐO LƢỜNG CÁC BIẾN 44 2.5 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 49 2.6 PHƢƠNG PHÁP XỬ LÝ VÀ PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 49 2.6.1 Phƣơng pháp phân tích phƣơng sai yếu tố 49 2.6.2 Phƣơng pháp ƣớc lƣợng mô hình 50 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 3.1.1 Thống kê mô tả biến mơ hình nghiên cứu 56 3.1.2 Sự khác biệt công tác quản trị vốn lƣu động mối liên hệ hiệu hoạt động nhóm ngành 59 3.1.3 Ƣớc lƣợng phân tích mơ hình nghiên cứu 65 3.2 CÁC HÀM Ý VÀ ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 75 3.2.1 Đối với sách đầu tƣ tài sản lƣu động 76 3.2.2 Đối với sách tài trợ vốn lƣu động 76 3.2.3 Đối với công tác quản trị khoản phải thu 77 3.2.4 Đối với công tác quản trị hàng tồn kho 79 3.2.5 Đối với hoạt động đầu tƣ tài 80 3.2.6 Các hàm ý đề xuất khác 81 KẾT LUẬN 84 Những đóng góp nghiên cứu 84 1.1 Về nghiên cứu lý thuyết 85 1.2 Về ý nghĩa thực tiễn 85 Hạn chế đề tài 86 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI (Bản sao) DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TP Thành phố TTCK Thị trƣờng chứng khoán DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng bảng 2.1 2.2 Một số tiêu công tác quản trị vốn lƣu động, lợi nhuận tài sản theo nhóm ngành năm 2016 Một số tiêu công tác quản trị vốn lƣu động theo ngành năm 2016 Trang 33 34 2.3 Bảng tóm tắt cách xác định biến 47 3.1 Bảng thống kê mơ tả biến mơ hình nghiên cứu 56 3.2 Kiểm định phƣơng sai đồng 60 3.3 Xếp hạng 61 3.4 Test Statistics a,b 62 3.5 Kết thống kê mô tả tỷ suất lợi nhuận gộp theo nhóm ngành 63 3.6 Hệ số tƣơng quan biến mơ hình 65 3.7 Kết hồi quy mơ hình 67 3.8 Kết hồi quy mơ hình 68 3.9 Kết hồi quy mơ hình 69 3.10 Kết kiểm định mơ hình 70 3.11 Kết kiểm định mơ hình 71 3.12 Kết kiểm định mơ hình 71 3.13 Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục khuyết tật 72 MỞ ĐẦU Tín ấp t ết ủ đề tà Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế sâu, rộng nên việc cạnh tranh khơng phạm vi quốc gia mà rộng phạm vi khu vực, toàn cầu Để tồn tại, doanh nghiệp cần phải thực chiến lƣợc sản xuất kinh doanh: chiến lƣợc đầu tƣ vốn, chiến lƣợc thị trƣờng,… cho hiệu Và việc quản trị vốn lƣu động chiến lƣợc mà nhà quản trị quan tâm nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Thực tế cho thấy công tác quản trị vốn lƣu động hoạt động điều hành then chốt mà nhà quản trị quan tâm nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Quản trị vốn lƣu động liên quan đến việc định đầu tƣ vào tài sản lƣu động huy động nguồn tài trợ cho việc đầu tƣ vào tài sản lƣu động, đồng thời thực hoạt động quản trị doanh nghiệp bao gồm: quản trị vốn tiền, quản trị hàng tồn kho, quản trị khoản phải thu quản trị khoản phải trả Vốn lƣu động chuyển hóa qua nhiều hình thái khác giai đoạn khác chu kỳ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ở giai đoạn dự trữ sản xuất, vốn lƣu động nguyên vật liệu, nhiên liệu,…Trong q trình sản xuất, vốn lƣu động bán thành phẩm hay vốn chi phí trả trƣớc,…Trong khâu lƣu thơng, vốn lƣu động thành phẩm, hàng hóa, vốn tiền, khoản phải thu,…vì vậy, vốn lƣu động đƣợc ví nhƣ ―dòng máu tuần hồn thể‖ mà việc quản trị vốn lƣu động yếu tố sống doanh nghiệp Thu Thủy (2014) Quản trị vốn lƣu động liên quan đến việc định mức tài sản nợ ngắn hạn doanh nghiệp bao gồm: quản trị vốn tiền, quản trị hàng tồn kho, quản trị khoản phải thu quản trị khoản phải trả Do đó, mục tiêu quản lý vốn lƣu động trì cân tối ƣu thành phần vốn lƣu động Sự thành công doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào khả quản lý khoản phải thu, tồn kho khoản phải trả cách hiệu Filbeck Krueger (2005) Việc quản trị vốn lƣu động có tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Cụ thể: việc đẩy nhanh tốc độ thu hồi khoản nợ phải thu, tốc độ xoay vòng hàng tồn kho giúp cho doanh nghiệp có đƣợc lƣợng tiền mặt dồi phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh chu kỳ kế tiếp, giảm chi phí vốn, chi phí lƣu kho,… để nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Nhận thức đƣợc tầm quan trọng vấn đề này, nhiều nhà nghiên cứu giới tập trung vào phân tích mối quan hệ quản trị vốn lƣu động hiệu hoạt động doanh nghiệp nhƣ Alipour (2011), Bhunia (2012), Ching cộng (2011), Deloof (2003), Gill cộng (2010), Khawaja cộng (2011), Lazaridis Tryfonidis (2006), Napompech (2012), Nazir Afza (2009), Nobanee cộng (2011), Quayyum (2011), Salawu (2007), Vahid cộng (2012), Tại Việt Nam, có nhiều nghiên cứu xem xét mối quan hệ quản trị vốn lƣu động khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết TTCK giai đoạn khác nhau: Hoàng Quân Diễm Kiều (2016), , Kim Thoa Uyên Uyên (2014), Thanh Trúc Đình Thiên (2015),…hay nghiên cứu cụ thể mối quan hệ quản trị vốn lƣu động khả sinh lời ngành nhƣ: Văn Hiệp (2017) nghiên cứu ngành hàng tiêu dùng, Ngọc Toán (2016) nghiên cứu ngành bất động sản, Hà Thành (2017) nghiên cứu ngành vận tải, Thu Thủy (2014) nghiên cứu ngành công nghiệp chế biến chế tạo…Hầu hết, nghiên cứu tìm thấy ảnh hƣởng kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV), kỳ thu tiền bình quân (AR), kỳ tốn bình qn (AP) hay chu kỳ 79 * Xác định số dư khoản phải thu Sử dụng phƣơng pháp thấy đƣợc số nợ tồn đọng khách hàng Cùng với biện pháp theo dõi quản lý khác, doanh nghiệp thấy đƣợc ảnh hƣởng sách tín dụng thƣơng mại có điều chỉnh kịp thời, hợp lý với đối tƣợng khách hàng Thực tốt công tác đánh giá khách hàng qua nhiều nguồn thông tin để đánh giá mức độ tín nhiệm khách hàng: báo cáo tài khách hàng, lịch sử tốn khách hàng với nhà cung cấp khác ngân hàng giao dịch với khách hàng Mỗi doanh nghiệp cần có phận cơng nợ theo dõi tuổi nợ xử lý nợ trễ hạn nhằm thực tốt công tác thu hồi nợ khách hàng Với đề xuất công tác quản trị khoản phải thu, doanh nghiệp tùy vào điều kiện hoạt động sản xuất kinh doanh áp dụng cách linh hoạt mềm dẻo; rút ngắn thời gian thu tiền khách hàng tỷ suất lợi nhuận gộp doanh nhiệp tăng Đố v ôn tá quản trị àn tồn o Kết nghiên cứu cho thấy mối quan hệ ngƣợc chiều kỳ luân chuyển hàng tồn kho tỷ suất lợi nhuận gộp Hay nói cách khác, doanh nghiệp rút ngắn thời gian luân chuyển hàng tồn kho tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên Việc trì mức tồn kho cao giúp doanh nghiệp tránh đƣợc tình trạng thiếu ngun liệu sản xuất, hàng hóa lƣu thông, biến động giá Tuy nhiên, việc đầu tƣ mức vào hàng tồn kho làm giảm khả sinh lời doanh nghiệp chi phí liên quan đến bảo quản hàng tồn kho tăng nhiều Thời gian luân chuyển hàng tồn kho doanh nghiệp ngắn, sản phẩm, hàng hóa doanh nghiệp có nhu cầu tiêu thụ cao, khả tăng doanh thu 80 cao doanh nghiệp khơng phải nhiều chi phí cho việc bảo quản hàng tồn kho Theo đó, tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp tăng lên Ngƣợc lại, thời gian luân chuyển hàng tồn kho dài, doanh nghiệp phải nhiều thời gian bán đƣợc hàng hóa, sản phẩm phải nhiều chi phí cho việc bảo quản hàng tồn kho, tỷ suất lợi nhuận giảm điều tránh khỏi Công tác quản trị hàng tồn kho hiệu giúp rút ngắn thời gian luân chuyển cần phối hợp đồng phận liên quan từ khâu mua hàng, nguyên vật liệu đến khâu sản xuất bán hàng hóa, thành phẩm Cụ thể, phận cung ứng lúc đáp ứng đƣợc nhu cầu nguyên vật liệu số lƣợng lẫn chất lƣợng cho phận sản xuất; phận sản xuất phải sản xuất theo yêu cầu chất lƣợng, số lƣợng mà phận kinh doanh đƣa để tránh tình trạng hàng bị ứ đọng sản xuất nhiều chất lƣợng làm gia tăng chi phí, giảm lợi nhuận; phận kinh doanh phải bán đƣợc hàng nhiều,…Để làm đƣợc điều đó, doanh nghiệp Việt Nam tùy vào đặc điểm hoạt động mà nghiên cứu áp dụng biện pháp quản trị hàng tồn kho tiên tiến giới cho phù hợp: hệ thống kiểm soát hàng tồn kho kịp thời (Just in time-JIT), hệ thống quản trị chuỗi cung ứng (Suply chain managementSCM) hay hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (Enterprise resource planning –ERP) 3.2.5 Đố v oạt độn đầu tƣ tà ín Kết nghiên cứu cho thấy mối quan hệ chiều tỷ trọng tài sản tài tổng tài sản tỷ suất lợi nhuận gộp Kết nghiên cứu minh chứng cho thấy hoạt động đầu tƣ tài hoạt động mà doanh nghiệp quan tâm sau hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị để làm gia tăng hiệu hoạt động 81 Tài sản tài loại tài sản có đƣợc dựa quan hệ thị trƣờng bao gồm cơng cụ tài nhƣ cổ phiếu, trái phiếu, tiền gửi ngân hàng giấy tờ có giá khác Theo kết thống kê mô tả cho thấy lƣợng tiền doanh nghiệp Việt Nam đầu tƣ vào tài sản tài cao, chiếm gần ¼ tổng lƣợng tiền đầu tƣ vào tài sản Từ đó, lần cho thấy doanh nghiệp Việt Nam nhận thấy tầm quan trọng công tác đầu tƣ tài hoạt động kinh doanh chung đơn vị Hơn nữa, khoản tiền đầu tƣ tài có khả chuyển hóa thành tiền nhanh, đƣợc xem nhƣ nguồn vốn dự phòng cho nhu cầu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Vì vậy, cơng tác đầu tƣ tài cần đƣợc doanh nghiệp trọng để gia tăng khả sinh lợi, tăng nguồn vốn dự phòng cho hoạt động kinh doanh Để làm đƣợc điều đó, nguồn tài sản tài mà doanh nghiệp đầu tƣ phải bảo đảm an tồn, rủi ro, chuyển hóa thành tiền cách nhanh chóng Mỗi loại tài sản tài có rủi ro nhƣ giá trị lợi ích mà mang lại, ví dụ: tiền gửi ngân hàng, trái phiếu rủi ro thấp theo lợi nhuận mà mang lại thấp; cổ phiếu rủi ro cao theo lợi nhuận mà mang lại tùy thuộc vào điều kiện hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị đƣợc đầu tƣ Vì vậy, doanh nghiệp nên lựa chọn đầu tƣ tài sản tài cách hợp lý cho vừa đảm bảo an tồn, chuyển hóa thành tiền cách nhanh chóng, đạt đƣợc lợi nhuận tối ƣu 3.2.6 Cá àm ý đề xuất a Đối với công tác quản trị vốn tiền mặt Công tác quản trị vốn tiền mặt vấn đề cần đƣợc doanh nghiệp quan tâm mức tiền mặt thành phần vốn lƣu động Mục tiêu quản trị vốn tiền mặt tối thiểu hóa lƣợng tiền mặt mà doanh nghiệp nắm giữ để trì hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cách liên tục đạt hiệu cao Quản trị vốn tiền mặt phần công tác quản trị vốn lƣu động Để công tác quản trị vốn tiền mặt đạt hiệu cao, nghiên cứu xin đề xuất số giải pháp nhƣ sau: 82 Thứ nhất, doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ khoản thu chi tiền mặt để tránh thất thoát: khoản thu chi vốn tiền mặt doanh nghiệp phải đƣợc kiểm duyệt, vị trí thủ quỹ khơng đƣợc kiêm nhiệm với kế toán tiền mặt, xây dựng quy chế thu chi tiền mặt cách rõ ràng nhƣ mức tồn quỹ tối thiểu hàng ngày Thứ hai, doanh nghiệp cần dự đoán thu – chi tiền mặt luồng tiền hoạt động kinh doanh chính, hoạt động đầu tƣ tài cách xác sở khoản thu – chi tiền mặt dự kiến kỳ b Đối với xác định nhu cầu vốn lưu động Xác định nhu cầu vốn lƣu động công việc quan trọng việc tối ƣu hóa vốn lƣu động Để làm tốt công việc xác định nhu cầu vốn lƣu động, doanh nghiệp cần ý vấn đề sau: Thứ nhất, doanh nghiệp cần đảm bảo đủ vốn lƣu động cho nhu cầu sản xuất kinh doanh Thứ hai, Thực tiết kiệm vốn lƣu động, tránh lƣợng vốn dƣ thừa đảm bảo lƣợng vốn lƣu động tối đa cho sản xuất; thƣờng xuyên đánh giá hiệu sử dụng vốn lƣu động, thời gian luân chuyển vốn lƣu động để có biện pháp tiết kiệm vốn lƣu động hợp lý Thứ ba, xác định nhu cầu vốn lƣu động cần dựa kế hoạch tiêu thụ sản phẩm, kế hoạch sản phẩm, kế hoạch chi phí, kế hoạch thu mua nguyên vật liệu Vì kế hoạch liên quan đến lƣợng tiền mặt thu-chi, ảnh hƣởng đến nhu cầu vốn lƣu động doanh nghiệp Thứ tƣ, xác định nhu cầu vốn lƣu động phải quan tâm đến việc thu thập thông tin từ phòng ban Tóm lại, doanh nghiệp xác định nhu cầu vốn lƣu động xác, phù hợp với nhu cầu thực tế sản xuất kinh doanh ý nguyên tắc 83 KẾT LUẬN CHƢƠNG Chƣơng trình bày kết thống kê mơ tả biến mơ hình, khác biệt cơng tác quản trị vốn lƣu động thông qua phƣơng pháp phân tích phƣơng sai yếu tố trƣớc trình bày kết hồi quy nhằm làm rõ ảnh hƣởng công tác quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam Kết phân tích hồi quy nhằm kiểm định giả thuyết nghiên cứu thông qua sử dụng phƣơng pháp REM FEM để ƣớc lƣợng kết hồi quy từ mơ hình nghiên cứu Kết hồi quy mơ hình sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng REM, FEM có khắc phục khuyết tật mơ hình thơng qua phƣơng pháp ƣớc lƣợng bình phƣơng tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS) Kết nghiên cứu hồi quy cho thấy sách đầu tƣ tài sản lƣu động, sách tài trợ vốn lƣu động, kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, tỷ trọng tài sản tài tổng tài sản, quy mơ doanh nghiệp có ảnh hƣởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp; kỳ tốn bình qn, tỷ số chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp doanh thu tốc độ tăng trƣởng doanh thu lại không ảnh hƣởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp 84 KẾT LUẬN Nghiên cứu thực liệu mẫu gồm 180 doanh nghiệp giai đoạn 2012-2016 niêm yết sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) để tìm chứng ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động không khía cạnh sách đầu tƣ tài sản lƣu động sách tài trợ vốn lƣu động mà tính hiệu quản trị vốn lƣu động nhƣ kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn Kết nghiên cứu cho thấy ảnh hƣởng chiều mức độ đầu tƣ tài sản lƣu động, ảnh hƣởng ngƣợc chiều tỷ trọng nợ ngắn hạn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Kết nghiên cứu tìm thấy ảnh hƣởng ngƣợc chiều có ý nghĩa thống kê kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Ngoài ra, nghiên cứu tìm hiểu khác biệt cơng tác quản trị vốn lƣu động nhóm ngành niêm yết TTCK Việt Nam N ữn đón óp ủ n ên ứu Thông qua kết qủa hồi quy ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam, nghiên cứu đƣa hàm ý đề xuất mức đầu tƣ tài sản lƣu động, tỷ lệ nợ ngắn hạn, kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho nhằm gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp Ngoài ra, tác giả đƣa số đề xuất công tác đầu tƣ tài sản lƣu động, công tác tài trợ vốn lƣu động, công tác quản trị khoản phải thu, công tác quản trị hàng tồn kho, công tác đầu tƣ tài cơng tác khác liên quan đến quản lý vốn lƣu động nhằm gia tăng hiệu hoạt động 85 1.1 Về n ên ứu lý t uyết Nghiên cứu tìm ảnh hƣởng chiều sách đầu tƣ tài sản lƣu động, ảnh hƣởng ngƣợc chiều sách tài trợ vốn lƣu động đến tỷ suất lợi nhuận gộp công ty niêm yết thị TTCK Việt Nam thơng qua mơ hình nghiên cứu đề xuất Ngồi ra, nghiên cứu lần khẳng định ảnh hƣởng ngƣợc chiều kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho đến tỷ suất lợi nhuận gộp nghiên cứu doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam Ngoài ra, nghiên cứu nhận thấy doanh nghiệp hoạt động nhóm ngành khác có có cơng tác quản trị vốn lƣu động khác 1.2 Về ý n ĩ t ự t ễn Với kết đạt đƣợc từ mô hình nghiên cứu ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động: ảnh hƣởng chiều mức đầu tƣ tài sản lƣu động với tỷ suất lợi nhuận gộp, ảnh hƣởng ngƣợc chiều tỷ lệ nợ ngắn hạn, kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho đến tỷ suất lợi nhuận gộp nghiên cứu 180 doanh nghiệp 18 nhóm ngành khác Việt Nam, giai đoạn 2012-2016 có ý nghĩa lớn việc nhà quản trị đƣa định gia tăng mức đầu tƣ tài sản ngắn hạn hay giảm mức tài trợ từ nợ ngắn hạn để gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp; định rút ngắn thời gian thu tiền khách hàng, thời gian luân chuyển hàng tồn kho để gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp Những doanh nghiệp hoạt động nhóm ngành khác cơng tác quản trị vốn lƣu động khác Vì thế, đề xuất sách đầu tƣ tài sản lƣu động, sách tài trợ vốn lƣu động, công tác quản trị khoản phải thu, công tác quản trị hàng tồn kho mang tính chất định hƣớng Mỗi doanh nghiệp tùy vào điều kiện hoạt động sản xuất kinh doanh thực tế nhƣ mục tiêu doanh nghiệp gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp 86 hay mở rộng thị trƣờng,…mà có định xác cơng tác quản trị vốn lƣu động Hạn ế ủ đề tà Kết nghiên cứu ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết Việt Nam nhƣng thực mẫu có 180 doanh nghiêp, giai đoạn 2012-2016 với tổng số quan sát 900 Vì vậy, nghiên cứu mở rộng mẫu nghiên cứu nghiên cứu cụ thể số ngành riêng biệt để thấy đƣợc mức độ ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động cách cụ thể Ngồi ra, nghiên cứu dừng lại việc tìm khác biệt công tác quản trị vốn lƣu động nhóm ngành mà chƣa tìm ảnh hƣởng khác biệt công tác quản trị vốn lƣu động nhóm ngành đến hiệu hoạt động Thời gian thực đề tài nghiên cứu hạn chế nên khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đƣợc đánh giá, góp ý Q thầy bạn đọc để đề tài nghiên cứu hoàn thiện TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Nguyễn Thanh Bình chủ biên (2009), giáo trình Tài doanh nghiệp, Đại học Kinh doanh Cơng nghệ Hà Nội [2] Vƣơng Đức Hồng Qn Dƣơng Diễm Kiều (2016), ―Tác động quản trị vốn lƣu động đến lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn TP Hồ Chí Minh‖, Kỷ yếu Khoa học Đại học Văn Hiến, trang 56-64 [3] Hồ Văn Hiệp (2017), ―Phân tích tác động quản trị vốn lƣu động đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam‖, Luận văn thạc sỹ, Đại học Kinh tế Đà Nẵng [4] Bùi Thu Hiền Nguyễn Hoài Nam (2015), ―Mối quan hệ quản trị vốn lƣu động khả sinh lợi công ty thực phẩm – đồ uống niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam‖, tạp chí Kinh tế đối ngoại, số 71 [5] Nguyễn Thị Tuyết Nga Bùi Ngọc Toán (2017), ―Quản lý vốn lƣu động hiệu hoạt động doanh nghiệp thủy sản Việt Nam‖, tạp chí Tài [6] Trƣơng Bá Thanh chủ biên, giáo trình Phân tích tài doanh ngiệp, Đại học Kinh tế Đà Nẵng [7] Từ Thị Kim Thoa Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014), ―Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam‖, Tạp chí Nghiên cứu Trao đổi, trang: 62-70 [8] Khúc Thị Hà Thành (2017), ―Nghiên cứu ảnh hƣởng quản trị vốn luân chuyển đến tỷ suất lợi nhuận công ty cố phần ngành vận tải niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam‖, Luận văn thạc sỹ, Đại học Kinh tế Đà Nẵng [9] Tô Thị Thanh Trúc Nguyễn Đình Thiên (2015), ―Ảnh hƣởng sách vốn lƣu động đến hiệu hoạt động công ty niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam‖, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Mở TP Hồ Chí Minh, số 3, trang 101-110 [10] Hồng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), sách Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Đại học Kinh tế Hồ Chí Minh [11] Chu Thị Thu Thủy (2014), ―Quản trị vốn lƣu động khả sinh lời: nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần ngành Cơng nghiệp chế biến, chế tạo niêm yết sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh‖, Kỷ yếu Cơng trình Khoa học trường Đại học Thăng Long, trang 169-184 [12] Bùi Ngọc Tốn (2016), ―Tác động sách vốn lƣu động đến khả sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp ngành Bất động sản Việt Nam‖, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, trang 18-27 Tiếng Anh [13] Alipour, Mohammad, (2011) "Working capital management and corporate profitability: Evidence from Iran." World Applied Sciences Journal, pp: 1093-1099 [14] Al-Shubiri, F N (2011) ―Analysis of the relationship between working capital policy and operating risk: An empirical study on Jordanian industrial companies‖ Hebron University Research Journal, 6(1), pp: 287-306 [15] Bhunia, Amalendu and Amit Das, (2012) "Affiliation between working capital management and profitability." Interdisciplinary journal of contemporary research in business, (9) pp: 957-968 [16] Charitou, Melita, Petros Lois, and Halim Budi Santoso, (2012) "The Relationship Between Working Capital Management And Firm's Profitability: An Empirical Investigation For An Emerging Asian Country." The International Business & Economics Research Journal (Online), pp: 839 [17] Ching, Hong Yuh, Ayrton Novazzi, and Fábio Gerab (2011) "Relationship between working capital management and profitability in Brazilian listed companies." Journal of global business and economics, pp: 74-86 [18] Deloof M (2003), ―Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firm‖, Joural of Business Finance and Accounting, 30 (3 &4), pp: 573 – 587 [19] Dong, Huynh, and Jyh-tay Su, (2010) "The relationship between working capital management and profitability: a Vietnam case", International Research Journal of Finance and Economics, 49, pp 59-67 [20] Filbeck, G., and T Krueger, (2005) "Industry related differences in working capital management." Mid-American Journal of Business, 20 (2), pp: 11-18 [21] Gill, Amarjit, Nahum Biger, and Neil Mathur, (2010) "The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States." Business and Economics Journal, pp 1-9 [22] Juan García-Teruel, P., & Martinez-Solano, P (2007) ―Effects of working capital management on SME profitability‖ International Journal of managerial finance, 3(2), pp: 164-177 [23] Khawaja, Hyder Ali, et al, (2011) "Effective working capital management affects profitability: evidence from Asia." 3rd SAICON: International Conference on Management, Business Ethics and Economics (ICMBEE), [24] Lazaridis, Ioannis, and Dimitrios Tryfonidis, (2006) "Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange." 19 (1), pp: 26-35 [25] Napompech, Kulkanya, (2012) "Effects of Working Capital Management on theProfitability of Thai Listed Firms." International Journal of Trade, Economics and Finance, (3), pp: 227-232 [26] Nazir, Mian Sajid, and Talat Afza, (2009) "Impact of aggressive working capital management policy on firms' profitability." IUP Journal of Applied Finance, 15 (8),pp: 20-30 [27] Nobanee Haitham, Modar Abdullatif, and Maryam AlHajjar (2011) "Cash conversion cycle and firm's performance of Japanese firms." Asian Review of Accounting, pp: 147-156 [28] Quayyum, Sayeda Tahmina, (2011) "Relationship between working capital management and profitability in context of manufacturing industries in Bangladesh." International journal of Business and Management,7 (1), pp: 58-69 [29] Raheman, A., Afza, T., Qayyum, A., & Bodla, M A (2010) ―Working capital management and corporate performance of manufacturing sector in Pakistan‖ International Research Journal of Finance and Economics, 47(1), pp: 156-169 [30] Salawu, Rafiu Oyesola, (2007) "Capital industry practice and aggressive conservative working capital policies in Nigeria." Global Journal of Business Research, (2), pp: 109-117 [31] Smith, K., 1980, “Profitability versus liquidity tradeoffs in working capital management”, Readings on the management of working capital, pp: 549-562 [32] Sur, D., & Chakraborty, K (2011) ―Evaluating relationship of working capital and profitability: a study of select multinational companies in the Indian pharmaceutical sector‖ IUP Journal of Management Research, 10(2), [33] Vahid, Taghizadeh Khanqah, Akbari Khosroshahi Mohsen, and Ebrati Mohammadreza, (2012) "The impact of working capital management policies on firm's profitability and value: evidence from Iranian companies." International Research Journal of Finance and Economics, pp: 155-162 [34] Van Horne, James C., and John Martin Wachowicz, (2008) Fundamentals of financial management Pearson Education [35] Vishnani, S., & Shah, B K (2007) ―Impact of working capital management policies on corporate performance—An empirical study‖ Global Business Review, 8(2), 267-281 [36] Weinraub, H J., and S Visscher, (1998), ―Industry practice relating to aggressive conservative working capital policies‖, Journal of Financial and Strategic Decision, pp: 11–18 Website www.cophieu68.com truy cập ngày tháng năm 2017 ... Đối tƣợng nghiên cứu: Ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu + Phạm vi không gian: Các doanh nghiệp niêm yết... hoạt động doanh nghiệp 27 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 31 2.1 KHÁI QUÁT CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ... khoảng trống nghiên cứu, so sánh kết nghiên cứu thực chứng đề tài với nghiên cứu trƣớc + Đối với số liệu nghiên cứu, tác giả thu thập số liệu thứ cấp từ báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết sàn