MỤC TIÊUBài giảng này tập trung vào 3 vấn đề: Cầu tiền được quyết định như thế nào?. MÔ HÌNH FISHERMô hình của Irving Fisher 1911 Phương trình trao đổi của Fisher MsV = PY PY là GD
Trang 1LÝ THUYẾT VỀ
CẦU TIỀN
Trương Quang Hùng
Bộ môn Kinh tế học Trường Đại học Kinh tế
TP Hồ Chí Minh
Trang 2MỤC TIÊU
Bài giảng này tập trung vào 3 vấn đề:
Cầu tiền được quyết định như thế nào?
Cần tiền có ổn định theo thời gian không?
Trang 3MÔ HÌNH FISHER
Mô hình của Irving Fisher (1911)
Phương trình trao đổi của Fisher
MsV = PY
PY là GDP danh nghĩa
MS là lượng tiền được kiểm soát bởi Ngân hàng Trung ương
V là tốc độ của thu nhập phụ thuộc vào cơ chế và được giả thiết là ổn định
GDP danh nghĩa thay đổi cùng tỷ lệ với lượng cung tiền
Khi thi trường tiền tệ cân bằng MS=MD
Lý thuyết này cho rằng cầu tiền không bị ảnh hưởng bởi lãi suất
I Fisher tin rằng người ta giữ tiền chỉ để làm trung gian trao đổi
D
PY M
V
Trang 4MÔ HÌNH CAMBRIDGE
Mô hình của Cambridge
Hàm cầu tiền (Marshall & Pigou)
MD = kPY; trong đó 0<k<1
k là hệ số phản ánh sự lựa chọn của dân chúng
về việc giữ tiền
Giả thiết k và Y là không đổi
Mô hình của Fisher và của Cambridge là tương đương
Có gì khác nhau giữa hai mô hình này?
Chức năng của đồng tiền
Trang 5MÔ HÌNH KENES
Động cơ giữ tiền
Giao dich
Dự phòng
Đầu cơ
Cầu tiền và động cơ giao dịch và dự phòng
Giữ tiền để giao dịch và dự phòng cho những sự cố bất ngờ xảy ra
Cầu tiền có quan hệ cùng chiều đối với thu nhập thực
Cầu tiền và động cơ đầu cơ
Tiền là một loại tài sản an toàn nhưng không sinh lợi
Trái phiếu là một loại tài sản sinh lợi nhưng rủi ro
Giá trị thị trường của trái phiếu (V) có quan hệ ngược chiều đối với lãi suất ( r) V = R/r
Trang 6MÔ HÌNH KENES
Khi lãi suất thực tế cao hơn lãi suất bình thường
Khi lãi suất thực tế thấp hơn lãi suất bình thường
Trang 7MÔ HÌNH KENES
r
r e
r
D
Trang 8MÔ HÌNH KENES
Hàm cầu tiền của Keynes
MD/P = F(Y, r)
Với giả thiết Y không đổi,
MD/P có quan hệ ngược
chiều với r
Hàm cầu tiền
r
Trang 9MÔ HÌNH BAUMOL-TOBIN
Vấn đề đánh đổi giữa việc giữ tiền và gởi tiền ngân hàng
rút tiền)
Tiền lãi bị mất đi nếu giữ tiền là rY/2n
Trang 10MÔ HÌNH BAUMOL-TOBIN
Chi phí giao dich (mòn giày) b n
b là chi phí cho mỗi lần rút tiền
Tổng chi phí
rY
TC bn
n
D
Trang 11MÔ HÌNH
BAUMOL-TOBIN
TC
n
Chi phí cho
số lần rút tiền ngân hàng
Lãi suất
bị bỏ qua
Tổng chi phí
•Hệ số co giãn của cầu tiền đối với thi nhập là 0,5
và đối với lãi suất
là -0,5
•Cầu giao dịch không những phụ thuộc vào khối lượng giao dịch
mà còn phụ thuộc vào lãi suất
Trang 12MÔ HÌNH FRIEDMAN
Cách tiếp cận cơ cấu đầu tư
Tiền là một loại tài sản hay của cải
Tiền cạnh tranh với các tài sản khác như trái phiếu, cổ phiếu, sản phẩm tiêu dùng lâu bền hay hàng dự trữ, vốn con người Hàm cầu tiền
M/P = f ( Yp , re
B- rm , re
E - rm , πe-rm)
Yp là thu nhập thường xuyên
reB là lợi suất kỳ vọng trái phiếu
reElà lợi suất kỳ vọng cổ phiếu
πe là tỷ lệ lạm phát kỳ vọng
Trang 13KEYNES & FRIEDMAN
Có gì khác giữa mô hình của Keynes và
Friedman
Thu nhập và thu nhập thường xuyên?
Tiền có lãi suất hay không?
Tiền và hàng hóa thay thế cho nhau?
Điều gì xảy ra khi mà ngân hàng điều chỉnh lãi suất theo lợi suất của trái phiếu, cổ phiếu cũng như tỷ lệ lạm phát?
Trang 14KEYNES & FRIEDMAN
Điểm khác nhau cơ bản
Friedman cho rằng cầu tiền ít nhạy cảm đối với lãi suất
Nếu đúng, tốc độ lưu thông của thu nhập sẽ ổn định và cung tiền có mối quan hệ chặt chẻ với chi tiêu
Nếu không, tốc độ lưu thông của thu nhập sẽ dao động mạnh
Trường hợp cực đoan: Bẫy thanh khoản với cầu tiền co giãn hoàn toàn với lãi suất
Bằng chứng thực tế
J Tobin nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa cầu tiền và lãi suất bằng cách sử dụng dữ liệu trong nền kinh tế Hoa Kỳ và kết luận cầu tiền nhạy cảm đối với lãi suất
Trang 15KEYNES & FRIEDMAN
Friedman cũng cho rằng cầu tiền khá ổn định
Nếu đúng, tốc độ lưu thông của thu nhập sẽ ổn định
Ngân hàng trung ương sẽ cân nhắc mục tiêu của
chính sách tiền tệ phụ thuộc vào mức độ ổn định của cầu tiền: Tốc độ tăng cung tiền hay tỷ lệ lạm phát