Quản trị vốn kinh doanh trong các doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH - - NGƠ THỊ KIM HỊA QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH - - NGƠ THỊ KIM HỊA QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số : 62.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS BÙI VĂN VẦN PGS.TS ĐOÀN HƯƠNG QUỲNH HÀ NỘI - 2017 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN ÁN Ngơ Thị Kim Hòa ii MỤC LỤC Trang Lời cam đoan i Mục lục ii Danh mục chữ viết tắt luận án vi Danh mục bảng luận án vii Danh mục biểu đồ luận án ix MỞ ĐẦU Chương 1: LÝ LUẬN VỀ VỐN KINH DOANH VÀ QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG DOANH NGHIỆP 15 1.1 Vốn kinh doanh phân loại vốn kinh doanh doanh nghiệp 15 1.1.1 Khái niệm đặc trưng vốn kinh doanh 15 1.1.2 Phân loại vốn kinh doanh 18 1.2 Nguồn vốn kinh doanh phân loại nguồn vốn kinh doanh 25 1.2.1 Khái niệm nguồn vốn kinh doanh 25 1.2.2 Phân loại nguồn vốn kinh doanh 26 1.3 Quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp 29 1.3.1 Khái niệm quản trị vốn kinh doanh 29 1.3.2 Mục tiêu quản trị vốn kinh doanh 30 1.3.3 Nội dung quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp 30 1.3.4 Hệ thống tiêu phản ánh tình hình quản trị VKD DN 43 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị vốn kinh doanh 54 1.5 Tác động quản trị vốn kinh doanh đến khả sinh lời doanh nghiệp 56 1.6 Kinh nghiệm quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp số nước giới học cho doanh nghiệp Việt Nam 58 1.6.1 Kinh nghiệm quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp số nước giới 58 1.6.2 Bài học kinh nghiệm rút cho doanh nghiệp Việt Nam 62 Kết luận chương 63 iii Chương 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 64 2.1 Tổng quan DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 64 2.1.1 Nguồn hình thành phân loại DNXD niêm yết 64 2.1.2 Đặc điểm hoạt động SXKD đặc điểm sản phẩm xây dựng 69 2.1.3 Khái quát kết kinh doanh DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2016 72 2.2 Thực trạng VKD quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 82 2.2.1 Thực trạng VKD nguồn VKD DNXD niêm yết 82 2.2.2 Thực trạng quản trị VKD DNXD niêm yết 92 2.2.3 Thực trạng tiêu phản ánh tình hình quản trị sử dụng VKD DNXD niêm yết 139 2.3 Mơ hình đánh giá tác động quản trị VKD tới khả sinh lời DNXD niêm yết 145 2.3.1 Mục tiêu nghiên cứu định lượng 145 2.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 146 2.3.3 Phương pháp nghiên cứu 146 2.3.4 Các biến mơ hình 146 2.3.5 Các giả thuyết mơ hình nghiên cứu 150 2.3.6 Thống kê mô tả biến mơ hình 151 2.3.7 Mối quan hệ tương quan biến 152 2.3.8 Kiểm định Hausman 153 2.3.9 Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình 154 2.3.10 Phân tích kết hồi quy 156 2.4 Đánh giá thực trạng quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 160 2.4.1 Kết đạt 160 2.4.2 Hạn chế 163 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế 165 Kết luận chương 167 iv Chương 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊVỐN KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 168 3.1 Bối cảnh kinh tế xã hội định hướng phát triển ngành xây dựng thời gian tới 168 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội nước quốc tế 168 3.1.2 Định hướng phát triển ngành xây dựng năm tới 171 3.2 Nguyên tắc việc đề xuất giải pháp 173 3.2.1 Việc đề xuất giải pháp tăng cường quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam phải đảm bảo tuân thủ luật pháp phù hợp với sách vĩ mơ nhà nước quản lý kinh tế 173 3.2.2 Giải pháp tăng cường quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam phải đảm bảo phù hợp với đặc điểm SXKD ngành DNXD 173 3.2.3 Giải pháp nâng tăng cường quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam phải đảm bảo tính hiệu khả thi 173 3.3 Giải pháp tăng cường quản trị VKD DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 174 3.3.1 Chủ động việc xác định nhu cầu VLĐ 174 3.3.2 Nâng cao hiệu công tác quản trị vốn tiền 177 3.3.3 Tổ chức tốt công tác quản trị khoản phải thu 179 3.3.4 Tăng cường công tác quản trị vốn tồn kho 181 3.3.5 Thực tốt công tác định mức NVL, giảm thiểu thất thoát, hao hụt ngun vật liệu, vật tư q trình thi cơng cơng trình nhận thầu 183 3.3.6 Đổi cơng nghệ, máy móc thiết bị, áp dụng kỹ thuật tiên tiến quản lý tốt TSCĐ 183 v 3.3.7 Áp dụng phương pháp khấu hao TSCĐ hợp lý quản lý tốt quỹ khấu hao TSCĐ 185 3.3.8 Thực định kỳ phân tích tình hình tài nhằm phát tình trạng sử dụng vốn kinh doanh hiệu 186 3.3.9 Phòng ngừa rủi ro xây dựng 189 3.3.10 Một số giải pháp khác 189 3.4 Điều kiện thực giải pháp 190 3.4.1 Đối với nhà nước ngành xây dựng 190 3.4.2 Đối với DNXD niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 191 3.4.3 Đối với sở đào tạo 191 Kết luận chương 192 KẾT LUẬN 193 DANH MỤC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ 194 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 195 PHỤ LỤC 198 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TRONG LUẬN ÁN Từ viết tắt Từ viết đầy đủ BCTC Báo cáo tài CCDC Cơng cụ dụng cụ CTCP Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp DNXD Doanh nghiệp xây dựng DTT Doanh thu HTK Hàng tồn kho LNST Lợi nhuận sau thuế NCKH Nghiên cứu khoa học NN Nhà nước NVL Nguyên vật liệu SXKD Sản xuất kinh doanh TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSLĐ Tài sản lưu động TSNH Tài sản ngắn hạn TTS Tổng tài sản VCĐ Vốn cố định VKD Vốn kinh doanh VLĐ Vốn lưu động vii DANH MỤC CÁC BẢNG TRONG LUẬN ÁN Số hiệu Nội dung Trang Bảng 2.1: Phân loại DNXD niêm yết theo quy mô VKD 67 Bảng 2.2: Phân loại DNXD niêm yết theo tỷ lệ vốn góp NN 67 Bảng 2.3: So sánh DTT nhóm DN phân theo quy mô vốn 75 Bảng 2.4: So sánh EBIT nhóm DN phân theo quy mơ vốn 76 Bảng 2.5: So sánh NI nhóm DN phân theo quy mơ vốn 78 Bảng 2.6: VKD DNXD niêm yết 82 Bảng 2.7: VKD nhóm DNXD niêm yết phân theo quy mô VKD 83 Bảng 2.8: Tình hình biến động VKD nhóm DNXD niêm yết phân theo quy mô VKD 84 Bảng 2.9: Hệ số nợ tỷ trọng nợ ngắn hạn tổng nợ phải trả DNXD niêm yết 86 Bảng 2.10: Hệ số nợ tỷ trọng nợ ngắn hạn tổng nợ nhóm DNXD phân theo quy mô VKD 87 Bảng 2.11: Hệ số nợ tỷ nợ ngắn hạn tổng nợ nhóm DNXD phân theo tỷ lệ vốn góp Nhà nước 88 Bảng 2.12: Hệ số khả toán lãi vay DNXD phân theo quy mô VKD 89 Bảng 2.13: Hệ số khả đảm bảo nợ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nhóm DNXD phân theo quy mơ VKD 90 Bảng 2.14: Khả toán lãi vay nhóm DNXD phân theo tỷ lệ vốn góp NN 90 Bảng 2.15: Hệ số khả đảm bảo nợ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nhóm DNXD phân theo tỷ lệ vốn góp NN 91 Bảng 2.16: Các DNXD có NWC âm giai đoạn 2012-2016 94 Bảng 2.17: NWC nhóm DNXD phân theo quy mơ VKD 94 Bảng 2.18: NWC nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 94 Bảng 2.19: Hệ số khả đảm bảo nợ ngắn hạn dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nhóm DNXD niêm yết 95 Bảng 2.20: Các tiêu phản ánh khả tốn nhóm DNXD phân theo quy mô VKD 96 Bảng 2.21: Hệ số khả tốn nhóm DNXD phân theo tỷ lệ vốn góp NN 98 Bảng 2.22: Tỷ trọng vốn tiền VKD nhóm DNXD 101 viii Bảng 2.23: Vốn đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn nhóm DNXD niêm yết phân theo quy mô VKD 107 Bảng 2.24: Tỷ trọng khoản phải thu TTS TSNH nhóm DNXD phân theo quy mơ VKD 111 Bảng 2.25: Tỷ trọng khoản phải thu TTS TSNH nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 111 Bảng 2.26: Hiệu suất sử dụng vốn tồn kho DN nhóm DN quy mơ VKD lớn 124 Bảng 2.27: Vòng quay VLĐ Kỳ luân chuyển VKĐ nhóm DN phân theo quy mô VKD 126 Bảng 2.28: Hàm lượng VLĐ nhóm DN phân theo quy mơ VKD 127 Bảng 2.29: Mức tiết kiệm VLĐ nhóm DN phân theo quy mơ VKD 128 Bảng 2.30: Tỷ suất lợi nhuận VLĐ nhóm DN phân theo quy mơ VKD 128 Bảng 2.31: Hàm lượng VLĐ nhóm DNXD phân theo tỷ lệ vốn góp Nhà nước 130 Bảng 2.32: Mức tiết kiệm VLĐ nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp Nhà nước 130 Bảng 2.33: Hàm lượng VCĐ nhóm DN phân theo quy mô VKD 136 Bảng 2.34: Tỷ suất LNST VCĐ nhóm DN phân theo quy mô VKD 136 Bảng 2.35: Hàm lượng VCĐ nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 137 Bảng 2.36: BEP nhóm DN phân theo quy mơ VKD 142 Bảng 2.37: ROA nhóm DN phân theo quy mô VKD 142 Bảng 2.38: ROE nhóm DN phân theo quy mô VKD 142 Bảng 2.39: BEP nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 144 Bảng 2.40: ROA nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 144 Bảng 2.41: ROE nhóm DN phân theo tỷ lệ vốn góp NN 145 Bảng 2.42: Các biến, ký hiệu cơng thức tính 149 Bảng 2.43: Thống kê mơ tả biến mơ hình 151 Bảng 2.44: Ma trận tương quan biến mơ hình 152 Bảng 2.45: Hệ số phóng đại phương VIF sai mơ hình 154 Bảng 2.46: Hệ số phóng đại phương VIF sai mơ hình 154 Bảng 2.47: Hệ số phóng đại phương VIF sai mơ hình 154 Bảng 2.48: Hệ số phóng đại phương VIF sai mơ hình 154 Bảng 2.49: Kết kiểm định tự tương quan mơ hình 155 Bảng 2.50: Kết kiểm định PSSSTĐ (White test) 156 Bảng 2.51: Kết hồi quy 157 ... cường quản tr vốn kinh doanh doanh nghiệp xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 15 Chương LÝ LUẬN VỀ VỐN KINH DOANH VÀ QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Vốn kinh doanh. .. Chương 1: Lý luận vốn kinh doanh quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng quản trị vốn kinh doanh doanh nghiệp xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải... cho doanh nghiệp Việt Nam 62 Kết luận chương 63 iii Chương 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM