134376747 BAI tập PHAN TICH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOAN

Bài tập chơng 2: Phân tích tài công ty Bài tập Hãy phân tích công ty cổ phần Sữa Việt Nam VINAMILK Ngày 19/1/2006, Vinamilk, mã chứng khoán VNM thức đợc niêm yết sàn giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với giá khớp lệnh phiên 53.000đ/cổ phiếu Số lợng cổ phiếu đa vào giao dịch 159 triệu cổ phiếu, mệnh giá 10.000đ/cổphiếu, nh vốn điều lệ công ty 1.590 tỷ đồng với cấu nh sau: Thành phần sở Số cổ phần sở hữu hữu Tỷ lệ (%) Cổ đông Nhà nớc 7.952.000 50,01% Cổ đông nội 2.082.996 13,10% Cổ đông bên 5.865.004 36,89% Tổng số vốn chủ sở 15.900.000 100,000% hữu Bảng cân đối kế toán 31/12/2006 Đơn vị tính: Triệu đồng ST Nội dung 2005 2006 2.406 1.950 478 825 500.31 156.49 22.800 307.13 T I TS ngắn hạn Tiền khoản tơng đơng tiền Các khoản đầu t tài ngắn hạn Các khoản phải thu Hàng tån kho 706.16 513.26 1.081.5 918.63 01 TS ngắn hạn khác 95.698 55.299 II TS dài h¹n 1.491 1.612 458 832 4.018 860 757.37 1.071.8 00 558.79 746.66 9.263 9.141 0 189.31 315.99 0 609.96 422.77 120.10 117.40 3.897 3.563 936 657 Các khoản phải thu dài hạn TSCĐ - TSCĐ hữu hình - TSCĐ vô hình - TSCĐ thuê TC - Chi phí XDCB dở dang Bất động sản đầu t Các khoản đầu t tài dài hạn III IV TS dài hạn khác Tổng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn 1.651 827.27 019 1.512.8 738.13 72 Nợ dài hạn 138.14 89.140 V Vèn chđ së h÷u 2.246 2.736 917 378 2.154.5 2.671.3 85 88 1.590.0 1.590.0 00 00 54.217 54.217 0 169.89 683.70 340.47 343.46 Nguồn kinh phí quỹ khác 92.332 64.990 - Quỹ khen thởng phúc lợi 92.206 64.990 126 3.897 3.563 936 657 Nguồn vốn, quỹ - Vốn đầu t chủ sở hữu - Thặng d vốn cổ phần - Cổ phiếu quỹ - Các quỹ - Lợi nhuËn sau thuÕ cha ph©n phèi - Nguån kinh phí VI Tổng cộng nguồn vốn Kết hoạt động kinh doanh ST Chỉ tiêu 2005 2006 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch 5.659.2 6.662.9 90 23 20.506 43.821 T vụ Các khoản giảm trừ doanh thu - Chiết khấu 9.426 - Giảm giá - Hàng bị trả lại Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán LN gộp bán hàng cung cấp dÞch vơ 34.394 5.638.7 6.619.1 84 02 4.379.7 5.012.6 96 32 1.258.9 1.606.4 88 70 Doanh thu hoạt động tµi chÝnh 55.373 75.893 Chi phÝ tµi chÝnh 19.988 40.002 Chi phí bán hàng 654.10 904.85 80.438 102.88 Chi phÝ qu¶n lý doanh nghiƯp 10 11 Lợi tức từ hoạt động kinh doanh Thu nhËp kh¸c 559.83 654.62 45.112 114.47 12 Chi phí khác 13 Lợi nhuận khác 2.345 2.982 42.767 111.48 14 Tổng lợi nhuận kế toán trớc thuÕ 602.60 736.10 15 ThuÕ thu nhËp doanh nghiÖp -2.884 2.884 16 LN sau thuÕ thu nhËp doanh nghiệp 605.48 733.22 17 Lãi cổ phiếu (đồng) 3.808 4.611 18 Cổ thức cổ phiếu (đồng) 1.700 1.900 Bài tập 2: Báo cáo thu nhËp C«ng ty may xnk Thêi kú kÕt thóc vào ngày 31/12/200x Đơn vị: 1.000đ Doanh số bán thực 100.000 Trừ (-): Các chi phí hoạt động: - Giá thành hàng bán - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý Thu nhập hoạt động: 40.000 5.000 15.000 Cộng (+): - Các khoản thu nhập khác Thu nhập trớc trả lãi thuế (EBIT) 10.000 Trừ (-): - Chi tiỊn l·i tr¸i phiÕu Thu nhËp tríc thuÕ 2.000 …………… Trõ (-): - ThuÕ (thuÕ suÊt 50%) Thu nhập ròng (hay lỗ): Bảng tổng kết tài sản (Đến ngày 31/12/200X) Đơn vị: 1.000đ Tài sản I Tài sản Nguồn vốn lu I Nợ động - Tiền mặt 60.000 1- Nợ ngắn hạn - Ch Khoán khả mại 20.000 - Các khoản phải 30.000 trả - Các khoản phải thu 50.000 - Lãi phải trả - Hàng tồn kho 30.000 - Giấy báo nợ phải 2.000 18.000 trả - Thuế phải trả Tổng TSLĐ II Tài sản cố định - Nhà xởng, thiết bị + Nguyên giá + Khấu hao - TSCĐ khác + Nguyên giá 20.000 2- Nợ dài hạn - Trái phiếu lãi suất 4% đếnhạn 30.000 1/1/2011 10.000 Tổng nợ 50.000 II Vốn cổ đông 15.000 - Cổ phiếu u đãi 10.000 5% + Khấu hao Toàn TSCĐ 5.000 mệnh giá 10.000đ - Cổ phiếu thờng 48.000 (mệnh giá 4.000đ) TSCĐ vô hình 10.000 - Vốn thặng d 3.000 - Thu nhập giữ lại - cổ Tổng nợ vốn CĐ Tổng vốn đông Tổng tài sản Có thêm liệu: - May XNK trả cổ tức cho cổ đông năm 200X 1.000đ, - Thị giá cổ phiếu may XNK ngày 31/12/200X 25.000đ Yêu cầu: a/ Điền số vào tiêu thiếu BTKTS BCTN b/ Tính số sau: Vốn hoạt động Chỉ số TSLĐ Chỉ số tài sản nhạy cảm Chỉ số cổ phiÕu thêng – ChØ sè tr¸i phiÕu – Chỉ số nợ vốn cổ phần Thu nhập cổ phần Chỉ số toán cỉ tøc – Tû st lỵi nhn hiƯn 10 Chỉ số giá thu nhập 11 Chỉ số giá giá trị sổ sách 12 Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn kinh doanh 13 Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu 14 Tốc độ tăng trởng công ty Bài tập 3: Năm 2005, hãng A đạt doanh thu 5.000 triệu đạt tỷ suất lợi nhuận doanh thu (lợi nhuận sau thuế) 2% Chính sách phân phối lợi nhuận dự kiến: số toán cổ tức 65% lợi nhuận sau thuế sau trả cổ tức u đãi Bảng cân đối kế toán năm 2005 nh sau: Biểu B01 DN ngày 31/12/2005 Đơn vị tính: Triệu đồng Phần tài sản A TSLĐ đầu t ngắn hạn 800 Tiền 100 Phải thu 50 Tồn kho 500 TSLĐ khác 150 B TSCĐ đầu t dài hạn 1.200 Nguyên giá 1.500 Khấu hao lũy kế (300) Tổng tài sản 2.000 Phần nguồn vốn A Nợ phải trả 1.300 Nợ ngắn hạn 500 Phải trả cung cấp Phải toán cho CBCNV Phải nộp khác 350 50 100 Tr¸i phiÕu 800 B – Nguån vèn chủ sở hữu 700 CP u đãi (8%, mệnh giá 100.000đ) 100 CP thờng (mệnh giá 10.000đ) 400 Vốn thặng d 100 Quỹ đầu t phát triển 100 Tổng nguồn vốn 2.000 Yêu cầu: - Tính nhóm tiêu sau: a/ Nhóm tiêu biểu thị cấu trúc vốn công ty: Chỉ số trái phiếu - ChØ sè cỉ phiÕu u ®·i - ChØ sè cỉ phiếu thờng b/ Nhóm tiêu biểu thị khả sinh lời: - Tỷ suất lợi nhuận ròng doanh thu - Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu - Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn cổ phần thờng - Thu nhập cổ phần thờng - Cổ tức cổ phần c/ Nhóm tiêu biểu thị triển vọng phát triển: - Chỉ số giá thu nhập (giá thị trờng cổ phiếu 34.000đ) - Tốc độ tăng trởng công ty Sau phân phối lợi nhuận năm, nhận xét thay đổi cấu trúc vốn công ty tiêu nh giá, ROE Bài tập 4: Công ty tđ Bảng tổng kết tài sản Đơn vị: 1.000đ Tài sản Nguồn vốn I Tài sản lu I Nợ động - Tiền mặt 600.00 Nợ ngắn hạn - Ch Khoán khả 200.00 - Các khoản phải mại - Các khoản phải thu - Hàng tồn kho 300.000 toán 500.00 - Lãi phải trả 20.000 300.00 - Ph¶i tr¶ CBCNV 180.000 - ThuÕ ph¶i tr¶ 200.000 thứ năm 17,và lãI xuất mong đợi cổ phiếu 15% Cổ phiếu tập đoàn S đáng giá ? Bài tập 43: Tập đoàn S tăng trởng 10% nawmtrong vòng năm qua, nhà phân tích dự đoán tốc độ tằng trởng tiếp tục năm Hiện nay, thu nhập cổ phần $4.65 Tỷ lệ toán cổ tức 60%,trong tơng lai không thay đổi.Nếu giả thiết số P/E cuối năm thứ năm 17,vá giá cổ phiếu $60 Nếu nhà đầu t mau cổ phiếu nắm giữ trog năm thỉ lệ sinh lợi cổ phiếu ? Bài tập 44: Tập đoàn Wood có mức sinh lợi cỉ cỉ phiÕu lµ 16,5% Cỉ phiÕu Wood hiƯn dang có giá trị $55 cổ tức hiên thời $1,80 Hỏi tốc độ tăng trởng ? Bài tập 45: Nhà t S định đầu t vào cổ phiếu công ty K Cô ta dự định năm giữ năm Hiên nay, thu nhập cổ phiếu K $3,5 với tốc độ tăng trởng 9% năm Tỷ lệ toán cổ tức công ty K tr× ë møc 55% NÕu hiƯn nay, cổ phiếu K có giá $40 cỏ phần lãI suất mong đợi nhà đầu t S năm nắm gữi cổ phiếu 14%, H·y tÝnh chØ sè P/E cđa cỉ phiÕu K vµo cuối thời kỳ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu t S ? Bài tập 46: Công ty cổ phần pp bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2002 có tiêu: -tráI phiếu lu hành 1.500 TP,mệnh giá $1000, phát hành 1/7/2000, kỳ hạn năm, lãi xuất tráI phiếu 8% năm toán tháng lần -Cổ phiếu u đãi cổ tức 9%, mệnh giá $100,lu hành 1000 CP -Cổ phiếu thờng đăng ký phát hành 300000 CP, lu hành 250000 CP, mệnh giá $10 -Vèn thỈng d : $1.250.000 -Q tÝch lòy : $1.260.000 Công ty tăng trởng nhanh, dự đoán tốc độ tăng trởng 16% năm cho hai năm tới , 14%cho hai năm tiếp theo,sau tăng ổn định 7% cho năm lại, với lãi suất thị trờng 12% Kết thu nhập 31/12/2002 : thu nhập trớc thuế công ty $1.600.000,thuế thu nhập công ty 32% Công ty định phân phối lợi nhuận để lại tái đầu t bổ xung vào quỹ 60% Yêu cầu : 1/tính giá trái phiếu vào 1/1/2003 Vào ngày 1/1/2003, thị giá trái phiếu $1.080, xác định YTM ? 2/ sau phân phối lợi nhuận, xác định th giá, thu nhập cổ phiếu (EPS) cỉ tøc cđa cỉ phiÕu (DPS)? 3/TÝnh Po (1/1/2003) vµ P2 (1/1/2005)? 4/Tính chuyển đổi toàn cổ phiếu u đãi thành cổ phiếu thờng,hãy tính lại tiêu câu 2/ Bài tập 47: Công ty IBM có tài liệu bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2003 : 40.000 cổ phiếu thờng mệnh giá 100.000đ đợc bán mệnh giá -3.000 triệu đồng tráI phếu ,6000 trái phiếu lu hành đợc năm, lãi xuất trái phiếu 9% năm, toán lãi tháng/lần, kỳ hạn 10 năm -2.000 triệu đồng cổ phiếu u đãi,cổ tức 7%,lu hành 10.000 cổ phiếu -quỹ tích lũy 800 triệu đồng Yêu cầu: 1/ Hiện nay, trái phiếu đợc bán thi trờng với giá 750.000đ lãi xuất thị trờng 8% năm nhà đầu t có nên mua trái phiếu hay không ? giải thích Nếu năm sau, giá trí phiếu 600.000đ tỷ lệ sinh lợi đáo hạn ? 2/ Kết thu nhập 31/12/2003 : lợi nhuận trớc lãi thuế 2.760 triệu đồng, thuế suất 32%,chỉ số toán cổ tức 0,7 Dự đoán tốc độ tăng cổ tức năm tới 16% năm, 13% nam sau tăng 6% năm lãi xuất yêu cầu cổ phiếu 12% a/ Sau phân phối lợi nhuận nam 2003, yếu tố khác không thay đổi, tính tiêu : th gi¸, EPS,cỉ tøc cỉ phiÕu thêng ? b/ X¸c định giá cổ phiếu vào thời điểm 1/1/2004, 1/1/2006 Bài tập 48: Công ty MN có hệ số nợ chiếm 1/3 tỉng vèn kinh doang, sè vßng quay tỉng vốn năm vừa qua vòng, 1đ doanh thu đạt dợc có 0,04đ lơi nhuân ròng sau thuế công ty sử dụng sách chia cổ tức 50% thu nhập cổ đông thờng Thu nhập cổ phần 10.000đ b/ Tốc độ trì năm tới,năm thứ t tăng 8% năm dự kiến không thay đổi tơng lai Nếu nhà đầu t kỳ vọng mức sinh lợi 10% số tiền đầu t vào cổ phiếu coog ty hiên phai mua cổ phiếu với giá ? c/ Giá cổ phiếu thay đổi sau năm ? Bài tập 49: Phân tích doanh nghiệp ABC : giá cổ phiếu hành 16 USD EPS năm trớc USD, ROE 11% giả định không đổi tơng lai.cổ tức chiếm 40% lợi nhuận ròng sau trả cổ tức u đãi Tỷ lệ lãi không rủi danh nghĩa 7% Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trờng 12% hệ số beta doanh nghiệp 1,25 Hãy định giá cổ phiếu ABC đ khuyến cáo bạn ? Bài tập 50 : Tỷ lệ tăng trởng cổ tức công ty 10% trì nh tơng lai, tỷ lệ chiết khấu dòng thu nhập 5,5 Ta dự báo khả trả cổ tức công ty từ thông tin Bài tập chơng định giá tráI phiếu Bài tập 1: Một loại trái phiếu có thời hạn đáo hạn 20 năm nhng không trả lãi định kỳ mà trả vốn gốc 1.000.000đ vào cuối năm thứ 20 Nếu nay, lãi suất thị trờng 10% ngời ta mua trái phiểu phải trả tiền để mua trái phiếu này? Bài tập 2: Chính phủ muốn huy động vốn cho việc tái thiết đất nớc sau chiến tranh, phát hành loại trái phiếu vô kỳ hạn (consols) mệnh giá 5.500.000đ với tỷ lệ trái phiếu 25%/năm Nếu lãi suất tối thiểu 20% giá trị trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 3: Công ty Hoá chất muốn vay 50 tỷ đồng cách bán 50.000 trái phiếu Trái phiếu mãn hạn 20năm vàlãi suất trả cho ngời mua 8%/năm Hiện sau năm lu hành thị trờng, lãi suất thị trờng 8%/năm giá trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 4: TÝnh hiƯn gi¸ cđa tr¸i phiÕu chiÕt khÊu, mƯnh giá 1.000.000đ, 10 năm đáo hạn Nếu tỷ suất lãi là: 6%, 9%, 11%, 15% Bài tập 5: Công ty Thực phẩm N phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh giá triệu đồng, 15 năm đáo hạn Lãi suất lu hành 10%/năm Hãy tính giá trái phiếu với phơng thức trả lãi - Trả lãi định kỳ nửa năm lần - Trả lãi định kỳ năm lần Có nhận xét gì? Bài tập 6: Hãy so sánh dao động giá loại trái phiếu thị trờng: - Loại trái phiếu A mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10%, đáo hạn 15 năm - Loại trái phiếu B mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10% nhng đáo hạn năm Nếu lãi suất thị trờng biến động với c¸c tû lƯ: 5%, 8%, 12%, 18% NhËn xÐt vỊ kết thay đổi giá trái phiếu A B theo lãi suất thị trờng Vẽ đồ thị biểu diễn thay đổi giá trái phiếu theo lãi suất thị trờng Có thể kết luận điều gì? Bài tập 7: Một loại trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, lãi suấts 10%/năm đáo hạn năm Hãy tính giá trị trái phiếu trờng hợp lãi suất thị trờng thay đổi:10%, 12%, 8% Nêu nhận xét mối liên quan lãi suất thị trờng giá trái phiếu Bài tập 8: Trái phiếu với đặc điểm sau: - Vốn gốc triệu đồng - Kỳ hạn 20 năm - Tỷ suất lãi 8%, tháng trả lãi lần Hãy tính giá trái phiếu lãi suất thị trờng là: 8%, 10%, 6% Bài tập 9: Công ty Lâm nghiệp cho lu hành loại trái phiếu lãi suất 6%/năm, mời năm đáo hạn trả lãi tháng lần, mệnh giá 100.000đ Nếu lãi suất thị trờng 10% giá trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 10: Một loại trái phiếu zero coupon có mệnh giá 1.000đ lãi suất đáo hạn 16%, thời gian lại đáo hạn 10 năm Biết rằng, trái phiếu lu hành thị trờng đợc năm Hỏi giá trái phiếu bao nhiêu? Nếu giá 2.000đ lãi suất đáo hạn bao nhiêu? Bài tập 11: Công ty DASO bán trái phiếu kỳ hạn 20 năm, lãi suất 12%/năm, mệnh giá 1.000đ Loại trái phiếu đợc phát hành, cách 10 năm, với kỳ đáo hạn lại 10 năm, trái phiếu đợc bán với giá 849,46đ a/ Hãy tính tû lƯ sinh lỵi tøc thêi? b/ TÝnh tû lƯ sinh lợi mãn hạn? Bài tập 12: a/ Hãng Sao Vàng phát hành trái phiếu trả lãi 50.000đ định kỳ nửa năm, mãn hạn năm trả triệu đồng mãn hạn Hãy tính giá trị trái phiếu trờng hợp tỷ lƯ l·i st 8%, 10%, 12%? b/ Gi¶ sư r»ng, loại trái phiếu có thời gian mãn hạn năm Hãy tính giá trái phiếu trờng hợp tỷ lệ lãi suất thay đổi nh trên? c/ Có nhận xét kết thay đổi lãi suất câu a/ b/? Bài tập 13: Tổng công ty Thép X bán trái phiếu kỳ hạn 25 năm, lãi suất 15%/năm Vào tháng 9/2005 Vào tháng 9/2005, tỷ lệ sinh lợi mãn hạn 12% Hãy tính giá trái phiếu vào thời điểm (9/2005)? Bài tập 14: Theo đề nh trên, đặc điểm thay đổi lãi trái phiếu đợc trả hàng nửa năm Tính giá trái phiếu vào thời điểm tháng 9/2005? Bài tập 15: Cty ABC phát hành trái phiếu kỳ hạn năm Lãi trái phiếu trả hàng năm 9%, mệnh giá trái phiếu triệu đồng a/ Hãy tính tỷ lệ sinh lợi mãn hạn giá trái phiếu là: + 892.000đ + 1.126.000đ b/ Nếu lãi suất 10% nhà đầu t có bỏ 892.000đ để mua trái phiếu hay không? Giải thích câu trả lời Bài tập 16: Công ty cổ phần Cn phát hành trái phiếu vào đầu tháng 1/1995, trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất trả cho ngời mua 8% năm, định kỳ tháng phải trả lãi lần a/ Vào đầu tháng 7/2000, lãi suất thị trờng 7,8%/năm Hãy tính giá trái phiếu, vào lúc trái phiếu đợc bán thị trờng với giá mệnh giá, nhà đầu t có nên mua trái phiếu? b/ Vào đầu tháng 7/2001, giá trái phiếu 920.000đ, tính lợi suất danh nghĩa, lợi suất tức thời, lợi suất trái phiếu 10% có nên mua trái phiếu vào lúc không? Bài tập 17: Một công ty phát hành loại trái phiếu có mệnh giá 10 triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất trả cho ngời mua 10%/năm, năm trả lãi lần Nếu tỷ lệ lãi yêu cầu trái phiếu lần lợt 12% 14% giá bán hợp lý tơng ứng bao nhiêu? Trong trờng hợp trái phiếu lu hành đợc năm lãi suất chiết khấu 12%/năm giá trị trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 18: Cty phát hành trái phiếu kỳ hạn 15 năm, mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 7%/năm, tháng trả lãi lần Lãi suất tái đầu t 10%/năm Hãy tính: a/ Tổng số tiền lãi coupon trái phiếu b/ Tính số tiền lãi tái đầu t Bài tập 19: Một loại trái phiếu có kỳ hạn 20 năm, lãi suất cuống phiếu 10%/năm, năm trả lãi lần, mệnh giá $1.000 Nếu lãi suất yêu cầu trái phiếu lần lợt 11%, 12%, 13% Hãy tính giá trái phiếu nhận xét thay đổi giá? Bài tập 20: Một trái phiếu Kho bạc có thời hạn 20 năm, mệnh giá triệu đồng, lãi suất cuống phiếu 10%, lãi suất đầu t không thay đổi 8% (hàng năm trả lãi lần) Giá trị khoản toán lãi định kỳ bao nhiêu? Bài tập 21: Một trái phiếu Kho bạc có thời gian đáo hạn 20 năm, mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10% lợi suất đáo hạn 8% Tính giá trái phiếu thời điểm phát hành Bài tập 22: Cho trái phiếu ABC có lãi suất danh nghĩa 17,75%, năm trả lãi lần, kỳ hạn năm, mệnh giá 100.000đ có giá thị trờng 123.000đ Xem xét lợi suất hành, lợi suất đáo hạn trái phiếu bao nhiêu? Giả sử nhận đợc khoản lãi nửa năm vào 31/5/2000 đầu t vào CDs 1/6/2000 với lãi suất 9,2% Tính tổng lợi tức tiềm năng? Bài tập 23: Công ty PSV phát hành trái phiếu vào đầu tháng 1/1995 Trái phiếu đợc bán mệnh giá ($1.000), lãi suất trái phiếu đợc trả hàng năm 7,5%, kỳ đáo hạn 25 năm sau kể từ ngày phát hành a/ Hãy tính tỷ lệ sinh lợi mãn hạn (YTM) loại trái phiếu thời điểm phát hành, có nhận xét gì? b/ Tính giá trái phiếu vào đầu tháng 12/2000 giả thiết tỷ suất lãi chung tăng đến 10%? c/ Đầu tháng 1/2005, trái phiếu đợc bán giá $600 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi tức thời tỷ lệ sinh thời mãn hạn Cuối năm này, giá trái phiếu $700 lãi suất thị trờng 12%, nhà đầu t có nên mua trái phiếu? Bài tập 24: Một trái phiếu thả lãi suất có lãi suất cuống phiếu đợc xác định lại tháng lần năm, cao LIBOR tháng 50 điểm năm Hai tháng sau phát hành, giá phải trả cho trái phiếu bao nhiêu? Giả định cách tháng LIBOR tháng 7,5% LIBOR tháng thị trờng 9% Trái phiếu có thu nhập cố định 22 tháng có lợi suất thị trờng hành 8% Bài tập 25: Trái phiếu chiết khấu F = 1.000.000đ, thời gian đáo hạn M = 10 năm a/ Hãy xác định giá trái phiếu lãi suất yêu cầu bạn 9,5%? b/ Nếu bạn mua đợc trái phiếu với giá 350.000đ bạn có lãi suất đầu t bình quân bao nhiêu? Bài tập 26: Tính Macaulay trái phiếu mệnh giá 100$, lãi suất 10%, kỳ hạn năm, phơng thức trả lãi tháng/lần, bán theo mệnh giá Bài tập 27: Giả sử, nhà phát hành đồng ý trả cao lãi suất LIBOR tháng khoảng 100 điểm bản, năm tháng tái định lãi suất lần Giả sử, lãi suất chiết khấu hành trái phiếu năm 8,5% Giá phải trả cho chứng khoán bao nhiêu? Bài tập 28: Một công ty trớc phát hành công cụ thả lãi suất tái định lãi suất sau tháng, dựa lãi suất LIBOR tháng cộng thêm 100 điểm Trái phiếu thả với giá mệnh giá thời điểm phải trả cao LIBOR tháng 130 điểm năm Lãi suất hành khoản vay nợ có lãi suất cố định công ty 9,75% (trả theo nửa năm, sở 365 ngày) Vậy mức giá phải trả cho chứng khoán lu hành bao nhiêu? Bài tập 29: Tập đoàn HK phát hành trái phiếu lãi suất 12%/năm, tháng trả lãi lần, trái phiếu có mệnh giá $1.000 đáo hạn 15 năm nhng có điều khoản đợc chuộc lại sau năm với giá $1.200 Nếu giá trái phiếu $900 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi tức thời, tỷ lệ sinh lợi đáo hạn tỷ lệ sinh lợi chuộc lại? Bài tập 30: Tập đoàn NA phát hành trái phiếu chuộc lại (Callable Bond) Trái phiếu có mệnh giá $1.000, kỳ đáo hạn10 năm, lãi suất 10%/năm Trái phiếu có điều khoản chuộc lại sau năm với giá chuộc lại twang 10% so với mệnh giá Hiện sau năm lu hành thị trờng, trái phiếu có giá $1.050 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi tức thời, tỷ lệ sinh lợi đáo hạn, tỷ lệ sinh lợi chuộc lại? Bài tập 31: Một loại trái phiếu mệnh giá $1.000, lãi suất 6%/năm, phơng thức trả lãi tháng/năm, kỳ hạn năm Sau tháng lu hành thị trờng nhà đầu t muốn định giá trái phiếu Nếu lãi suất đáo hạn 10% năm nhuận (366 ngày) Bài tập 32: Tập đoàn Johnson tăng trởng 7%/năm, dự kiến không thay đổi Hiện thu nhập cổ phần $7,7 Tỷ lệ thu nhập giữ lại 50% Lãi suất yêu cầu cổ phiếu 14,5% Hãy tính giá cổ phiếu? Bài tập 33: Giá cổ phiếu $40 cổ tức $3, 85, tốc độ tăng trởng 7%/năm, lãi suất mong đợi cổ phiếu bao nhiêu? Bài tập 34: Trái phiếu Zero coupon mệnh giá $1.000, 10 năm đáo hạn HIện giá $235 Hỏi lãi suất đáo hạn bao nhiêu? Bài tập 35: Trái phiếu mệnh giá triệu đồng, lãi suất 14$, phơng thức trả lãi tháng/lần, kỳ hạn 15 năm, đợc phát hành vào tháng 1/2000 Hiện vào tháng 1/2005 đợc bán với giá 900.000đ Hỏi lãi suất đáo hạn? Bài tập 36: Công ty JC phát hành trái phiếu mệnh giá $1.000, lãi suất tháng/lần, kỳ đáo hạn 20 năm a/ Nếu lãi suất thị trờng 14% giá trái phiếu bao nhiêu? b/ Hãy xác định thời gian đáo hạn bình quân (Macaulay Duration)? c/ Hãy xác định lại MD năm sau? Bài tập 37: Công ty IQ có dự án đầu t cần huy động gấp khoản vốn triệu USD, công ty phát hành 1.000 trái phiếu với mức lãi suất cho trái phiếu 10%/năm, năm trả lãi thành kỳ Mức lãi suất cao mức lãi suất hợp lý theo mức ®é tÝn nhiƯm cđa c«ng ty Do ®ã c«ng ty đề điều khoản chuộc lại trái phiếu sau năm với mức chuộc lại cao mệnh giá 10% Hiện nay, sau năm lu hành thị trờng trái phiếu công ty IQ có giá thị trờng 1.050 USD a/ Nếu nhà đầu t mua trái phiếu nắm giữ đáo hạn mức lợi tức đạt đợc trái phiếu cã b»ng møc l·i suÊt danh nghÜa hay kh«ng? b/ Còn công ty chuộc lại mức lợi tức chuộc lại có đáng nhà đầu t bán trái phiếu cho công ty hay không? Bài tập 38: Trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, lãi coupon 10%, phơng thức trả lãi tháng/lần, kỳ đáo hạn 10 năm, lãi suất đáo hạn 12% Hỏi giá trái phiếu bao nhiêu? Giá hai năm sau trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 39: Tr¸i phiÕu mƯnh gi¸ $1.000, l·i coupon 15%, kú hạn 10 năm, phơng thức trả lãi tháng/lần, có điều khoản đợc chuộc lại sau năm với giá chuộc $1.100 Hiện nay, giá trái phiếu $950, hỏi lợi suất chuộc lại bao nhiêu? Bài tập 40: Hai trái phiếu Yao Ming có mệnh giá 100$, lãi coupon 10%, trả lãi tháng/kỳ TP Yao có thời gian đáo hạn năm, TP Ming có thời gian đáo hạn 15 năm Tính thời gian đáo hạn bình quân trái phiếu Hãy xem xét biến động giá trái phiếu lãi suất thị trờng (lãi suất đáo hạn) tăng hay giảm 2%? Biết trái phiếu đợc bán mệnh giá Nêu nhận xét vẽ biểu đồ diễn biến giá theo lãi suất Bài tập 41: Hai trái phiếu X Y có mệnh giá 100$ Trái phiếu X trái phiếu đợc bán giá cao mệnh giá, lãi suất coupon 8% lãi suất đáo hạn (lãi suất yêu cầu trái phiếu) 6% Trái phiếu Y trái phiếu đợc bán với giá thấp mệnh giá, lãi suất coupon 6% lãi suất đáo hạn (lãi suất yêu cầu trái phiếu) 8% Nếu thời gian đáo hạn 13 năm kể từ Hãy tính giá trái phiếu X Y sau năm, năm, năm? Nêu nhận xét biến động giá trái phiếu vẽ ®å thÞ