1. Trang chủ
  2. » Tài Chính - Ngân Hàng

134376747 BAI tập PHAN TICH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOAN

47 277 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 47
Dung lượng 71,69 KB

Nội dung

- Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn cổ phần thờng- Thu nhập trên mỗi cổ phần thờng - Cổ tức trên mỗi cổ phần c/ Nhóm chỉ tiêu biểu thị triển vọng phát triển: - Chỉ số giá trên thu nhập giá

Trang 1

Bài tập chơng 2: Phân tích tài chính công ty

Bài tập 1

Hãy phân tích công ty cổ phần Sữa Việt Nam VINAMILK

Ngày 19/1/2006, Vinamilk, mã chứng khoán VNM chính thức

đợc niêm yết trên sàn giao dịch của Trung tâm giao dịch chứngkhoán Thành phố Hồ Chí Minh với giá khớp lệnh trong phiên đầutiên là 53.000đ/cổ phiếu Số lợng cổ phiếu đa vào giao dịch là

159 triệu cổ phiếu, mệnh giá 10.000đ/cổphiếu, nh vậy vốn

điều lệ của công ty là 1.590 tỷ đồng với cơ cấu nh sau:

1 Tiền và các khoản tơng đơng tiền 500.31

Trang 2

3 C¸c kho¶n ph¶i thu 706.16

Trang 3

2 Nợ dài hạn 138.14

789.140

917

2.736 378

2 Nguồn kinh phí và quỹ khác 92.332 64.990

- Quỹ khen thởng và phúc lợi 92.206 64.990

936

3.563 657 Kết quả hoạt động kinh doanh

Trang 4

15 ThuÕ thu nhËp doanh nghiÖp -2.884 2.884

16 LN sau thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp 605.48

4733.22

5

Trang 6

B¶ng tæng kÕt tµi s¶n (§Õn ngµy 31/12/200X)

- C¸c kho¶n ph¶i thu 50.000 - L·i ph¶i tr¶ 2.000

- Hµng tån kho 30.000 - GiÊy b¸o nî ph¶i

Toµn bé TSC§ ………… - Cæ phiÕu thêng 48.000

Trang 7

(mÖnh gi¸ 4.000®)TSC§ v« h×nh 10.000 - Vèn thÆng d 3.000

- Thu nhËp gi÷ l¹i …………

Trang 8

9 – Tỷ suất lợi nhuận hiện tại.

10 – Chỉ số giá trên thu nhập

11 – Chỉ số giá trên giá trị sổ sách

12 – Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn kinh doanh

13 – Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu

14 – Tốc độ tăng trởng của công ty

Bài tập 3:

Năm 2005, hãng A đạt doanh thu 5.000 triệu và đạt tỷ suất lợinhuận doanh thu (lợi nhuận sau thuế) là 2% Chính sách phânphối lợi nhuận dự kiến: chỉ số thanh toán cổ tức 65% lợi nhuậnsau thuế sau khi đã trả cổ tức u đãi

Bảng cân đối kế toán năm 2005 nh sau:

Trang 9

Tæng tµi s¶n 2.000 PhÇn nguån vèn

Ph¶i thanh to¸n cho CBCNV 50

b/ Nhãm chØ tiªu biÓu thÞ kh¶ n¨ng sinh lêi:

- Tû suÊt lîi nhuËn rßng trªn doanh thu

- Tû suÊt lîi nhuËn rßng trªn vèn chñ së h÷u

Trang 10

- Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn cổ phần thờng

- Thu nhập trên mỗi cổ phần thờng

- Cổ tức trên mỗi cổ phần

c/ Nhóm chỉ tiêu biểu thị triển vọng phát triển:

- Chỉ số giá trên thu nhập (giá thị trờng cổ phiếu hiện nay34.000đ)

- Tốc độ tăng trởng của công ty

2 – Sau khi phân phối lợi nhuận trong năm, hãy nhận xét sựthay đổi trong cấu trúc của vốn công ty và các chỉ tiêu nh giá,ROE

Trang 11

B¶ng b¸o c¸o thu nhËp

Trang 12

- Giá thị trờng của cổ phiếu u đãi 104.000đ

- Tỷ lệ thu nhập giữ lại 30%

Trang 13

3 – Chỉ số nhạy cảm (Acid test ratio).

4 – Th giá cổ phiếu thờng (Book value for common stock)

5 – Tỷ lệ chuyển đổi của trái phiếu (Conversion ratio of thebond)

6 –Tỷ lệ chuyển đổi của cổ phiếu u đãi (Conversion ratio ofthe preferred stock)

7 – Chỉ số thanh toán cổ tức (Dividend payout ratio)

8 – Thu nhập mỗi cổ phần của cổ phiếu thờng (Earning pershare)

9 – Chỉ số giá trên thu nhập (Price – per earning ratio)

10 – Chỉ số nợ – vốn cổ đông (Debt – equity ratio)

B/ Nếu toàn bộ trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu ờng:

th-1.Về phía N ĐT đợc hởng bao nhiêu LN do chênh lệch giá khichuyển đổi?

2 – Việc chuyển đổi ảnh hởng thế nào đến cấu trúc vốncủa công ty, hãy tính lại các chỉ số EPS, P/E, th giá, cổ tức, cổphiếu thờng

Bài tập 5:

Công ty ABC có 12.000 cổ phần thờng đang lu hành HĐQTtiếp tục mở rộng nhà xởng và các tiện ích khác với chi phí dựtoán là $50/cổ phần

+ Phơng pháp 1: Công ty phát hành cổ phiếu thờng trị giá

$3.000.000, MG $50/cổ phần

Trang 14

+ Phơng pháp 2: Công ty phát hành một số cổ phiếu thờngtrị giá $3.000.000, mệnh giá $50/cổ phần.

+ Phơng pháp 2: Công ty phát hành một số CPUD trị giá

$1.500.000 với mức cổ tức 6% có mệnh giá $100/cổ phần vàphát hành cổ phíêu thờng trị giá $50/cổ phần

+ Phơng pháp 3: Công ty phát hành trái phiếu trị giá

$1.500.000, lãi suất mỗi trái phiếu là 6%, phát hành cổ phiếu u

đãi trị giá $750.000, mệnh giá $100/cổ phần, với ức cổ tức 6%

và phát hành cổ phiếu thờng trị giá $750.000,MG $50/cổ phần.Giả sử, thu nhập tuần trớc khi trả lãi trái phiếu và trớc khi nộpthuế (thuế suất 50%) là $300.000 Hãy tính thu nhập trên mỗi cổphần của cổ phiếu thờng cho mỗi phơng pháp trên

Bài tập 6:

Công ty ABC có cấu trúc vốn nh sau:

Cổ phiếu u đãi 6% (mệnh giá 100.000đ)

Trang 15

3 – Nếu công ty chỉ trả 70% thu nhập hiện tại cho cổ đôngdới hình thức cổ tức và giữ lại 30% thu nhập Cổ tức mỗi cổphần là bao nhiêu?

4 – Nếu một nửa trái phiếu đang lu hành đợc chuyển đổithành cổ phiếu thờng với giá chuyển đổi 40.000 đ/CP Hỏi nhà

đầu t có nên thực hiện việc chuyển đổi hay không? Hãy tính tỷ

lệ chuyển đổi và khoản chênh lệch giá trên một trái phiếuchuyển đổi Việc chuyển đổi này đã ảnh hởng đến cấu trúcvốn công ty nh thế nào và các chỉ tiêu EPS, DPS?

Bài tập 7: Trên bảng cân đối kế toán (31/12/2005) của

công ty X, ta thấy có số liệu sau: (Đơn vị tính: 1.000đ)

Trang 16

- Thu nhập ròng thực hiện sau khi trả cổ tức cổ phiếu u đãi.1.800 triệu.

- HĐQT cuối năm quyết định tỷ lệ thanh toán cổ tức là 60%thu nhập ròng sau khi trả cổ tức u đãi

Yêu cầu:

1 – Nhận xét về cấu trúc vốn của công ty cổ phần X

2 – Tính th giá cổ phiếu thờng

3 – Tính thu nhập mỗi cổ phần

4 – Tính cổ tức chia cho mỗi cổ phần

5 – Nếu toàn bộ cổ phiếu u đãi đợc chuyển đổi thành cổphiếu thờng với giá chuyển đổi 40.000đ/CP, trong lúc hiện naygiá cổ phiếu trên thị trờng là 50.000đ/CP, thì nhà đầu t có nênchuyển đổi hay không? Tính tỷ lệ chuyển đổi và khoản chênhlệch giá trên một cổ phiếu u đãi

6 – Trái phiếu của công ty đã đợc phát hành vào ngày1/7/2000, mệnh giá 1 triệu đồng, lãi suất 7%, với phơng thức trảlãi 6 tháng/lần, kỳ hạn 10 năm (ngày đáo hạn 1/7/2010) Nếu lãisuất thị trờng hiện nay là 8%, hãy tính giá trái phiếu

Nếu giá trái phiếu trên thị trờng hiện nay là 870.000đ thìnhà đầu t có nên mua trái phiếu của công ty hay không?

7 – Tốc độ ảnh hởng của công ty dự kiến 3 năm tăng mỗi năm10%, sau đó tăng ổn định 5%/năm kể từ năm thứ t trở đi Tínhhiện giá cổ phiếu? So với giá thị trờng hiện nay, nhà đầu t cónên mua cổ phiếu hay không?

Bài tập 8:

Trang 17

Số cổ phần của công ty XYZ là 5.000, mệnh giá100.000đ/cổ phần, cổ phiếu u đãi với mức cổ tức 6% và 10.000

c/ Cổ phiếu u đãi là dạng không tích luỹ và đợc hởng lời mỗi

cổ phần bằng với tiền lời hởng thêm mỗi cổ phần của cổ phiếuthờng sau khi cổ phiếu thờng đợc nhận cổ tức là 5.000đ/ cổphần

Tổng

số tiền còn giữ

lại

Cổ tức mỗi cổ phần của CPƯĐ

Trả

cho CP thờng

Cổ tức mỗi cổ phần của

Tổng số tiền còn giữ lại

Cổ tức mỗi cổ phần

Trả

cho CP thờng

Cổ tức mỗi cổ phần của

Trang 18

Tổng số tiền còn giữ lại

Cổ tức mỗi cổ phần của CPƯĐ

Trả

cho CP thờng

Cổ tức mỗi cổ phần của

Có tài liệu của một Công ty X năm N nh sau:

1 – Tổng doanh thu (doanh thu thuần) là 12.000 triệu, vàtrong 1 đồng doanh thu chỉ có 0.02đ lợi nhuận (sau thuế) Tỷ lệthanh toán cổ tức 75% Thị giá cổ phiếu X là 42.000đ

Trang 19

2 – Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/N nh sau:

Dự phòng nợ phải thu khó đòi (100)

3 Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 600

Trang 20

- Ph¶i thanh to¸n cho CNV 300

b/ Nhãm chØ tiªu biÓu thÞ kh¶ n¨ng sinh lêi:

- Tû suÊt lîi nhu©n rßng trªn doanh thu

- Tû suÊt lîi nhuËn rßng trªn vèn chñ së h÷u

- Tû suÊt lîi nhuËn rßng trªn vèn cæ phÇn thêng

- Thu nhËp trªn mçi cæ phÇn thêng

- Cæ tøc trªn mçi cæ phÇn

Trang 21

c/ Nhóm chỉ tiêu biểu thị triển vọng phát triển:

Phơng án 1: Không dùng đòn cân nợ mà chỉ phát hành 1

triệu cổ phiếu thờng với giá 10.0000đ/CP thờng

Phơng án 2: Phát hành trái phiếu với tổng mệnh giá là 5 tỷ

đồng, trái phiếu có lãi suất 10%, chỉ phát hành 500.000 cổphiếu thờng cũng với mệnh giá trên

Biết rằng, lợi nhuận trớc lãi và thuế dự kiến là 2 tỷ đồng Thuếsuất thuết thu nhập 50%

Nếu không sử dụng đòn cân nợ, các cổ đông yêu cầu tỷsuất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu là 10%, nhng nếu có vay

nợ thì yêu cầu tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu là 12%

So với yêu cầu, hãy lựa chọn cơ cấu vốn nào tốt hơn?

Bài tập 2:

Công ty Hớng Dơng đang có 1 triệu cổ phần thờng đang luhành trên thị trờng Công ty đang có dự án cần thêm 10 tỷ đồngvốn đầu t Công ty đang tính toán giữa việc phát hành thêm 1triệu cổ phần mệnh giá 10.000đ/cổ phần hoặc phát hành tráiphiếu với lãi suất 12%

Hãy dùng kỹ thuật phân tích điểm hoà vốn tại chỉ tiêu EPS

để tính xem khoản lợi nhuận trớc lãi và thuế (EBIT) của cách lựa

Trang 22

chọn nào tối u hơn, biết rằng thuế suất thuế thu nhập của công

- Lợi nhuận giữ lại có thể bổ sung vốn cổ phần thờng 10 tỷ

- Trái phiếu của công ty có thời gian đáo hạn là 20 năm, lãisuất danh nghĩa 15%, mệnh giá 1 triệu đồng Giá thị trờng hiệnhành 940.000đ

- Cổ phiếu u đãi có cổ tức u đãi là 5.000đ/cổ phần và giáhiện hành 23.000đ/CP

- Cổ phiếu thờng có giá hiện hành là 50.000đ/cổ phần, cổtức cuối năm dự kiến 3.500đ/cổ phần

Công ty đang kỳ vọng mức tăng trởng của công ty sẽ giữ mãi

Bài tập 5

Công ty Thép K chia lời cho cổ đông hiện nay mỗi cổ phiếu

là 3.000đ Mức chia lời cho cổ phiếu tăng đều 6%/năm Nếunhà thầu đòi hỏi tỷ lệ lãi trên cổ phiếu là 12% thì giá cổ phiếucủa Công ty Thép K trên thị trờng là bao nhiêu hiện nay?

Bài tập 6

Hãy tính giá cổ phiếu của Công ty Thép K nói trên trong vòng

3 năm tới (P3) nếu các giả thiết khác không đổi

Trang 23

Bài tập 7

Công ty thuốc lá Miền Nam hiện đang đang trả lãi cho cổ

đông 4.000đ/CP trong vài năm nay và dự tính sẽ duy trì mứcchia lời trong những năm tới Nếu nhà đầu t yêu cầu tỷ lệ lãi 15%thì giá cổ phiếu hiện nay trên thị trờng là bao nhiêu?

Bài tập 8:

Công ty JVC hiện đang có mức độ tăng trởng là 20%/nămtrong vài năm nay, dự đoán mức độ tăng trởng này còn duy trìtrong 3 năm nữa Sau đó, mức độ tăng trởng sẽ chậm lại và ổn

định ở mức 7%

Giả sử rằng, cổ tức hiện đợc chia 150.000đ một cổphần và

tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiếu là 16%

a/ Tính hiện giá của cổ phiếu trên thị trờng?

b/ Tính giá trị cổ phiếu một năm sau và 2 năm sau?

Bài tập 9:

Tập đoàn NN hiện nay đang chia lời cho cổ đông30.000đ/CP Nhà đầu t cho rằng phần chia lời này sẽ tăng6%/năm và duy trì mức độ tăng trởng này trong nhiều năm nữa.Nếu lãi suất hợp lý là 11%, giá hợp lý của cổ phiếu hiện nay là baonhiêu?

Trang 24

tính sẽ còn duy trì trong các năm sắp tới Hiện nay, giá cổ phiếuCông ty là 321.000đ và cổ tức là 30.000đ.

a/ Hãy tính tỷ suất cổ tức Công ty?

b/ Hãy tính tỷ suất sinh lợi mong đợi trên cổ phiếu?

c/ Chứng tỏ rằng tỷ suất lãi do chênh lệch giá cũng chínhbằng tốc độ tăng trởng của Công ty?

Bài tập 15:

Xét loại cổ phiếu có các thông số sau:

Cổ tức cuối năm thứ nhất là 5.000đ, chi trả cổ tức trong 5năm tiếp theo với giá trị tăng hàng năm là g = 20%, sau đó cổtức ở cuối năm thứ 7 trở đi bằng 0

và tăng trởng mỗi năm với tốc độ là 3% Do đổi mới công nghệ,

dự kiến tỷ lệ tăng trởng thu nhập sẽ lên đến 6%/năm trong tơng

Trang 25

lai Giá cổ phiếu thờng hiện gấp 8 đến 9 lần thu nhập Vậy hệ

số P/E sau khi có đổi mới công nghệ sẽ là bao nhiêu?

Bài tập 17:

Công ty Z hiện có thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 4.000đ, tỷ

lệ tăng trởng thu nhập những năm qua là 7,5% và dự kiến trongnhững năm tới vẫn vậy Biết rằng, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại của công

ty là 40% và tỷ suất lợi nhuận yêu cầu đối với công ty là 14% Hãytính giá trị cổ phiếu hiện tại của công ty?

Bài tập 18:

Công ty F có tỷ lệ tăng trởng thu nhập trong 6 năm tới dự kiến

là 10%, tỷ lệ chi trả cổ tức là 60% Hệ số P/E cuối năm thứ 6 dựkiến là 20, và thu nhập trên cổ phiếu hiện tại là 4.000đ Chobiết tỷ suất lợi nhuận yêu cdầu là 15%, hãy tính giá trị cổ phiếuhiện tại?

Bài tập 19:

Một ngời đầu t muốn mua cổ phiếu của công ty Y vào đầunăm tới và dự kiến sẽ bán vào cuối năm thứ t Anh ta đợc các nhàphân tích tài chính cho biết dự kiến EPS và tỷ lệ thanh toán cổtức (ttt%) của công ty trong các năm nh sau:

Bài tập 20:

Tập đoàn F phát hành cổ phiếu thờng tốc độ tăng trởng thunhập trong 6 năm tới là 10%/năm và tỷ lệ thanh toán cổ tức duytrì ở mức 60% sau 6 năm, chỉ số P/E dự kiến là 20 và hiện nay

Trang 26

thu nhập trên mỗi cổ phần là $4 Nếu tỷ suất lãi mong đợi trên cổphiếu là 15% thì giá cổ phiếu của tập đoàn F hiện nay là baonhiêu?

Bài tập 21:

Tập đoàn xuyên quốc gia Gibson sẽ tăng trởng trong 3 năm tớivới tốc độ 8%/năm Tỷ lệ thanh toán cổ phần duy trì ở mứcthuế 50% Sau giai đoạn 3 năm chỉ so P/E dự kiến là 15 Hiệnnay, thu nhập của mỗi cổ phần là $5 Nếu giá cổ phiếu hiệnnày là %70 và thuế hiện hành là 40%, hỏi nhà đầu t sẽ thu đ-

ợc lợi suất sau thế là bao nhiêu khi nắm giữ cổ phiếu nàytrong 3 năm ?

Bài tập 22 :

Tập đoàn máy tính quốc tế hiện đang ở mức độ siêutăng trởng 20%/năm, dự kiến sẽ duy trì tốc độ tăng trởng nàytrong 5năm nữa khi tốc độ tăng trởng hạ xuống mức bìnhquân 6%/năm cho thời gian sau Hiện nay, cổ tức đợc chia chomỗi cổ phần là $0,50 và lãi suất mong đợi trên cổ phiếu là15%/năm Tính giá cổ phiếu ?

Bài tập 23 :

Tập đoàn đa quốc gia Crawford dự kiến sẽ tăng siêu25%/năm trong 4 năm tới Sau thời kỳ tăng siêu, thu nhập sẽ hạxuống mức tăng trởng 5%/năm cgo thời kỳ sau Cổ tức nămngoái của Crawford là $0,75 cho mỗi cổ phần ?

a/ Nếu hiện nay giá cổ phiếu của Crawford là $25, lãi suấtmong đợi trên cổ phiếu là bao nhiêu ?

b/ Nếu nhà đầu t kỳ vọng mức lãi suất 10% trên cổ phiếuthì có nên đầu t vào Crawford không ? Tại sao?

Trang 27

Kết quả kinh doanh lợi nhuận sau thuế 18 tỷ đồng Tỷ lệthu nhập giữ lại 50%, tỷ lệ cổ tức u đãi 6%, lãi suất triết khấu10%.

a/ Tính các chỉ tiêu ROE, EPS, DPS, tốc độ tăng trởng ?b/ Tốc độ tăng trởng trên đây đợc duy trì trong 3 năm tới,năm thứ t tăng 12%/năm và năm thứ năm trở đi tăng 6% Tỷ

lệ lãi yêu cầu là 10% Hãy tính giá cổ phiếu hiện nay, 1 nămsau, 2 năm sau, 3 năm sau ?

Bài tập 25 :

Có tài liệu ở một công ty cổ phần nh sau :

1- Kết quả vốn sau đây đợc gọi là tối u:

-Vốn vay : 60%

-Vốn góp : 40%

2- Tổng doanh thu trong năm là 3.000 triệu, thực tếtrong 1 đồng doanh thu chỉ có 0.15 đồng lợi nhuận trớc thuế.Công ty dành ra 80% lợi nhuận sau thuế để đầu t

3- Vốn vay có lãi suất là 10%/năm

4- Công ty dự dính nếu phát hành cổ phiếu (thờng)thì mệnh giá (bằng giá phát hành) là 9%, lợi tức cổ phiếu màcác cổ đông đòi là 10% và tỷ lệ tăng trởng cổ tức là 2%

5- Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 32%

Vốn của Công ty A là 2.000 triệu, trong đó :

Trái phiếu : 800 triệu với lãi suất 10%

Cổ phiếu thờng 1000 triệu Tỷ suất doanh lợi các cổ đông

đòi là 9% và tốc đọ tăng lợi nhuận trung bình hàng năm là0.5%/năm

Trang 28

Cổ phiếu u đãi : 200 triệu với tỷ suất doanh lợi đòi hỏi là8%

Hãy tính chi phí sự dụng vốn của Công ty A ?

Biết thuế suất thu nhập doanh nghiệp là : 32%

Bài tập 27 :

Công ty ACX không trả cổ tức trong 5 năm tới Thu nhậpmỗi cổ phần nắm ngoái là $1 Tốc độ tăng trởng trong 5 nămtới là 20% Sau 5 năm công ty phải trả 30% thu nhập dới dạng

cổ tức và có tốc độ tăng trởng 8%/năm Suất lợi tức yêu cầutrên cổ phiếu là 12% Tính giá trị cổ phiếu ACX ?

Bài tập 28 :

Công ty DD hiện nay đang trả lợi tức $1/cổ phần Tốc độtăng trởng là 30% và giả sử giảm dần trong 10 năm Sau đógiữ ở mức ổn định 8% Suất lợi tức yêu cầu trên cổ phiếu là12% Tinh giá trị cổ phiếu DD ?

Bài tập 29 :

Công ty XYZ có FCFC ty $600.000, tỷ số nợ 30% Giá trị thịtrờng của khoản nợ $3.500.000 và số lợng cổ phiếu phát hành500.000 Thuế suất của công ty 40% Suất lợi tức của yêu cầucủa cổ đông 14$, chi phí nợ 9% và giả sử tốc độ tăng trởng6% Tính giá trị của công ty ?

Bài tập 30 :

Công ty ABC có FCFEquity $1.65 trễn mỗi cổ phiếu, tỷ số

nợ 30% Suất lợi tức kỳ vọng của danh mục đầu t thị trờng là15%, lãi suất không rủi ro 5%, hệ số beta của công ty 1.1 Giả

sử, tốc độ tăng trởng của FCFEquity là 6%, tính giá trị cổphiếu của Công ty ABC ?

Bài tập 31 :

Công ty cổ phần ánh Sáng đang có múc sinh lời kỳ vọngtrên cổ phiếu là 10% Cổ tức của mỗi cổ phần năm vừa qua

đợc chia là 22.000đ, với hi vọng tăng trởng hàng năm là 30%trong thời gian 3 năm tới, sau đó sẽ tăng 7%/năm Tính giá trị

cổ phiếu hiện nay, 1năm và 2 năm sau ?

Ngày đăng: 03/02/2018, 16:43

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

w