Xây dựng và phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam để hội nhập

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ NHƯ TRANG XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỂ HỘI NHẬP LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2006 MỤC LỤC Trang TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 1.1 Cơ sở lý luận hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế hệ thống lưu ký chứng khoán 1.1.1 Tổng quan hệ thống lưu ký quốc tế 1 1.1.1.1 Một số khái niệm hoạt động lưu ký, bù trừ-thanh toán chứng khoán quốc tế 1.1.1.2 Nguyên tắc hoạt động phương thức vận hành 1.1.2 Vai trò hệ thống lưu ký chứng khoán hoạt động giao dòch chứng khoán quốc tế 1.1.3 Các dòch vụ lưu ký quốc tế phương thức thực 5 1.1.3.1 Nhóm dòch vụ tài khoản 1.1.3.2 Nhóm dòch vụ nghiệp vụ 1.1.4 Vai trò công nghệ tin học thông tin liên lạc điện tử hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế 1.2 Các điều kiện tham gia vào hệ thống lưu ký toàn cầu 1.2.1Khung pháp lý 1.2.2 Cơ sở vật chất kỹ thuật, hạ tầng sở 1.2.2.1 Xây dựng hệ thống mạng kết nối với tổ chức có liên quan 1.2.2.2 Xây dựng phát triển hệ thống chương trình phần mềm quản lý hoạt động lưu ký, toán thực quyền 10 cho chứng khoán quốc tế 1.2.2.3 Xây dựng đưa giải pháp quản trò dự phòng rủi ro 1.2.2.4 Xây dựng kho lưu ký chứng chứng khoán 1.2.3 Các điều kiện khác 10 10 10 1.3 Mô hình lưu kýchứng khoán toàn cầu số nước giới 1.3.1 Mô hình lưu ký chứng khoán toàn cầu Singapore 11 11 1.3.1.1 Hoạt động lưu ký 12 1.3.1.2 Hoạt động toán bù trừ 12 1.3.1.3 Hệ thống đăng ký chứng khoán 13 1.3.1.4 Các dòch vụ điện tử 14 1.3.2 Mô hình lưu ký chứng khoán toàn cầu Srilanka 14 1.3.3.1 Mô hình tổ chức 14 1.3.3.2 Mô hình hoạt động 15 1.3.3 Mô hình lưu ký chứng khoán toàn cầu Hàn Quốc 17 1.3.3.1 Lưu ký chứng khoán 17 1.3.3.2 Thanh toán bù trừ 18 1.3.3.3 Thực quyền 18 1.3.3.4 Hoạt động lưu ký toán chứng khoán quốc gia 1.3.4 Bài học kinh nghiệm xây dựng hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế cho Việt Nam Chương 2: THỰC TRẠNG VỀ HỆ THỐNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN HIỆN HÀNH VÀ SỰ CẦN THIẾT THAM GIA VÀO HỆ THỐNG LƯU KÝ TOÀN CẦU 2.1 Thực trạng hệ thống lưu ký chứng khoán hành TTGDCK TP.HCM 2.1.1 Về khung pháp lý điều chỉnh 2.1.2 Loại hình hoạt động lưu ký TTLK 19 20 22 22 22 23 2.1.2.1 Mô hình tổ chức hệ thống 23 2.1.2.2 Mô hình hoạt động vận hành 24 2.1.3 Thực trạng công nghệ kỹ thuật xử lý thông tin thông tin liên lạc 30 2.1.4 Khả phát triển hệ thống thực dòch vụ lưu ký quốc tế 2.1.4.1 Khả phát triển hệ thống 2.1.4.2 Thực dòch vụ lưu ký chứng khoán quốc tế 30 30 31 2.2 Sự cần thiết tham gia vào hệ thống lưu ký toàn cầu 32 Chương 3: CÁC GIẢI PHÁP XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỂ HỘI NHẬP 3.1 Quan điểm, đònh hướng việc xây dựng phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế Việt Nam 3.2 Mô hình tổ chức Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt nam 34 34 35 3.2.1 Hình thức sở hữu 35 3.2.2 Mô hình hoạt động 36 3.2.3 Mô hình tổ chức 37 3.3 Các điều kiện cần thiết để Việt Nam tham gia vào hệ thống lưu ký chứng khoán toàn cầu 3.3.1 Thực theo khuyến nghò ISSA TTLK chứng khoán 3.3.2 Các khuyến nghò cho hệ thống toán chứng khoán hoạt động lưu ký Tổ chức quốc tế y ban chứng khoán (IOSCO) 3.3.3 Các giải pháp xây dựng hệ thống lưu ký chứng khoán toàn cầu Việt Nam 3.3.3.1 Giải pháp khung pháp lý 37 38 42 44 44 3.3.3.2 Giải pháp công nghệ thông tin 47 3.3.3.3 Giải pháp sử dụng tiêu chuẩn 50 3.3.3.4 Giải pháp kỹ thuật nghiệp vụ 51 3.3.3.5 Lộ trình thực 58 KẾT LUẬN 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT Trung tâm Giao dòch chứng khoán TTGDCK y ban chứng khoán Nhà nước UBCKNN Sở giao dòch chứng khoán SGDCK Thành viên lưu ký TVLK Trung tâm lưu ký TTLK Đăng ký, Thanh toán bù trừ Lưu ký chứng khoán ĐK-TTBT-LKCK Giấy chứng nhận sở hữu chứng khoán GCNSHCK MỞ ĐẦU Tính cấp thiết ý nghóa thực tiễn đề tài: Ngày nay, với xu Việt Nam bước hội nhập vào kinh tế khu vực giới việc xây dựng phát triển thò trường tài chính, thò trường vốn lành mạnh, ổn đònh vững điều quan trọng cần thiết Trên thò trường vốn, hoạt động đầu tư niêm yết chứng khoán nước để gọi vốn quốc tế ngược lại cho phép niêm yết chứng khoán thu hút vốn đầu tư nước vào thò trường vốn nước, niêm yết chéo chứng khoán thò trường chứng khoán xu hướng tất yếu đường hội nhập Cùng với hoạt động đầu tư, thu hút vốn thò trường chứng khoán dòch vụ xuyên quốc gia kèm yếu tố thiếu để hỗ trợ phục vụ tốt tiện ích cho chủ thể tham gia thò trường quốc gia khác nhau, giúp cho họ dễ dàng xích lại gần tối đa hoá lợi nhuận Cụ thể dòch vụ lưu ký, toán bù trừ, thực quyền cho hoạt động giao dòch chứng khoán quốc tế Với thời gian năm thò trường chứng khoán Việt Nam hoạt động, hệ thống đăng ký, toán bù trừ lưu ký chứng khoán hành Trung tâm lưu ký hoạt động thông suốt, an toàn hiệu đáp ứng yêu cầu thò trường nhiên bộc lộ hạn chế đònh khung pháp lý, kỹ thuật nghiệp vụ, công nghệ tin học, khả phát triển hệ thống, trình độ chuyên môn nhân lực … mặt khác hệ thống chưa có khả liên kết với thò trường quốc gia yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng khả cung cấp dòch vụ cho toàn thò trường phát triển hệ thống Xuất phát từ yêu cầu phát triển TTCK Việt Nam khả cung cấp dòch vụ lưu ký chứng khoán thời gian tới, chọn đề tài “Xây dựng phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán TTCK Việt Nam để hội nhập” Hoạt động cho phép cung cấp dòch vụ để phục vụ cho chứng khoán giao dòch với thò trường mà Việt nam có tham gia bao gồm hoạt động dòch vụ lưu ký, toán bù trừ, thực quyền cho chứng khoán quốc tế phạm vi nước toàn cầu Mục đích phương pháp nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu sâu sở lý luận mô hình lưu ký chứng khoán quốc tế số nước giới để rút học kinh nghiệm Trên sở so sánh với lý thuyết thực trạng hệ thống đăng ký, toán bù trừ lưu ký chứng khoán hành Việt Nam để đề xuất giải pháp xây dựng phát triển hệ thống lưu ký chứng khoán để hội nhập Phương pháp nghiên cứu dựa nhận thức trừu tượng lý thuyết chung, thu thập, tổng hợp, so sánh liên hệ với thực tế để sáng tạo vận dụng kết nghiên cứu Kết cấu đề tài: Ngoài phần mở đầu, mục lục, kết luận tài liệu tham khảo, phần nội dung đề tài bao gồm chương chính: Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI Chương 2: THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN HIỆN HÀNH VÀ SỰ CẦN THIẾT THAM GIA VÀO HỆ THỐNG LƯU KÝ TOÀN CẦU Chương 3: CÁC GIẢI PHÁP XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỂ HỘI NHẬP CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 1.4 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ CỦA HỆ THỐNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN 1.4.1 Tổng quan hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế 1.1.1.1 Một số khái niệm hoạt động lưu ký, bù trư ø- toán chứng khoán quốc tế: Lưu ký, bù trừ – toán chứng khoán hoạt động dòch vụ thiết yếu giúp cho việc đầu tư, giao dòch chứng khoán nước quốc tế người đầu tư thò trường chứng khoán an toàn, có tính khoản cao Là hoạt động hỗ trợ mật thiết cho hoạt động thò trường chứng khoán vận hành thông suốt, hiệu Sau số khái niệm hoạt động lưu ký, bù trừ – toán chứng khoán cần tìm hiểu: - Trung tâm lưu ký chứng khoán (TTLK): tổ chức lưu giữ quản lý chứng khoán, cho phép chứng chứng khoán TTLK phi vật chất hoá tồn tại, thể sổ sách điện tử hình thức bút toán ghi sổ tài khoản - Hệ thống bút toán ghi sổ: hệ thống kế toán theo cho phép chuyển giao điện tử chứng khoán tài khoản mà chuyển giao chứng chứng khoán - Bù trừ- toán: hệ thống điện tử thực trình bao gồm: 1) Việc tính toán, xác đònh nghóa vụ toán lẫn thành viên thò trường, thực chuyển giao chứng khoán tiền 2) Chuyển giao chứng khoán theo kết bù trừ vào ngày toán hệ thống bút toán ghi sổ chuyển giao tiền theo kết bù trừ tiền vào ngày toán thông qua Ngân hàng đònh toán - Thanh toán quốc tế: việc toán diễn nước với nước khác nhiều giao dòch tương ứng thực - Thành viên lưu ký (TVLK): tổ chức TTLK cho phép sử dụng dòch vụ lưu ký, rút, chuyển khoản chứng khoán hay sử dụng dòch vụ bù trừ chứng khoán giao dòch - Tổ chức lưu ký toàn cầu: tổ chức lưu ký cung cấp cho khách hàng dòch vụ lưu ký liên quan đến việc giao dòch toán chứng khoán không phạm vi quốc gia nơi tổ chức lưu ký đặt trụ sở mà thực nhiều nước khác giới 1.1.1.2 Nguyên tắc hoạt động phương thức vận hành: Những nguyên tắc hoạt động phương thức vận hành chung, mang tính chuẩn mực TTLK nước tôn trọng áp dụng có điều chỉnh lại cho phù hợp a) Hệ thống lưu ký chứng khoán: Hiện nay, giới hoạt động lưu ký chứng khoán có nhiều mô hình nắm giữ chứng khoán sử dụng mô hình nắm giữ gián tiếp, trực tiếp lai tạo hai loại hệ thống nắm giữ hay gọi hệ thống nắm giữ hỗn hợp - Trong hệ thống nắm giữ gián tiếp, nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán qua sổ tài khoản nhiều cấp ghi sổ trung gian nắm giữ Điểm đặc thù hệ thống nắm giữ gián tiếp mối liên hệ cấp tài khoản với như: TVLK, TTLK Tổ chức đăng ký (Đại lý chuyển nhượng Đại lý đăng ký) tổ chức phát hành Trên sở phân cấp, hoạt động hệ thống nắm giữ thực sau: ƒ Lưu ký chứng khoán: mô hình quản lý đa cấp (thông thường hai cấp); nhà đầu tư mở tài khoản lưu ký chứng khoán ký gửi chứng chứng khoán TVLK, chứng khoán phản ánh vào tài khoản nhà đầu tư sổ sách TVLK TVLK mở tài khoản lưu ký chứng khoán thực tái lưu ký chứng khoán nhà đầu tư vào tài khoản chứng khoán tổng hợp khách hàng TVLK TTLK ƒ Chuyển giao chứng khoán lưu ký giao dòch: thực thông qua tài khoản TVLK, TVLK chuyển giao-nhận chuyển giao chứng khoán theo kết bù trừ TTLK thò (hoặc Trung tâm toán bù trừ) TVLK thực chuyển giao chứng khoán tài khoản lưu ký chứng khoán người mua, người bán Đối với toán tiền tng tự thực toán thông qua Ngân hàng đònh toán Chức trung tâm toán bù trừ TTLKù đảm nhận tổ chức độc lập đảm nhận tùy thuộc vào phát triển thò trường nước ƒ Thực quyền cho chứng khoán lưu ký: TTLK người đại diện ủy quyền hợp pháp thay mặt người thụ hưởng thực quyền cho họ với tổ chức phát hành TTLK thông qua TVLK để thu nhận chuyển tải thông tin người thụ hưởng cung cấp cho tổ chức phát hành - Trong hệ thống nắm giữ trực tiếp, nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán qua sổ tài khoản cấp trung gian nắm giữ quản lý TTLK ƒ Hệ thống lưu ký chứng khoán tổ chức theo loại nắm giữ trực tiếp hoạt động thông qua mạng lưới TVLK Các TVLK hệ thống đóng vai trò đại lý cho TTLK Nhà đầu tư người trực tiếp sử dụng dòch vụ TTLK giao tiếp qua TVLK ƒ Việc chuyển giao cho chứng khoán lưu ký TTLK thực trực tiếp tài khoản nhà đầu tư TTLK đóng vai trò người bảo đảm toán giao dòch, kiểm tra số dư chứng khoán trước cho phép giao dòch Hoạt động bù trừ-thanh toán giao dòch chứng khoán thực gồm: 1) việc chuyển giao chứng khoán giao dòch thực bù trừ, toán đến người đầu tư 2) Tiền bù trừ đến cấp thành viên Tổ chức chứng khoán để sở mạnh dạn chuyển vốn đầu tư tham gia tích cực vào TTCK Việt nam 3.3.3.2 Giải pháp công nghệ thông tin: Việc đưa vào sử dụng phần mềm giải pháp cho hệ thống công nghệ thông tin tiện ích đảm bảo hệ thống thò trường vận hành an toàn, hiệu quả, thông suốt, xác tiết giảm chi phí không cần thiết Trong hoạt động giao dòch lưu ký chứng khoán quốc tế, vai trò công nghệ tin học thể đánh giá cao phản ánh phát triển kỹ nghệ chứng khoán góp phần tạo nên thành công hoạt động TTCK nước quốc tế Do vậy, cần nghiên cứu xây dựng hệ thống như: (1) Xây dựng hệ thống mạng kết nối với tổ chức có liên quan: Trên sở phân tích thực nghiệp vụ lưu ký, toán chứng khoán quốc tế thò trường chứng khoán Việt Nam, TTLK chứng khoán cần phải có hệ thống mạng điện tử đủ mạnh, an toàn, kết nối với TVLK, tổ chức phát hành, ngân hàng đònh toán, ngân hàng toán quốc tế, tổ chức lưu ký toàn cầu, UBCKNN, nhà đầu tư có tổ chức … Hệ thống phải đảm bảo có đặc điểm sau: - Là hệ thống mạng chuyên dụng, xây dựng độc lập với hệ thống mạng công cộng khác, quan quản lý ngành chứng khoán thò trường chứng khoán (chẳng hạn Cục Tin học thuộc Bộ Tài chính) TTLK chứng khoán vận hành, quản lý kiểm soát, sử dụng để đảm bảo tính bảo mật, an toàn cho hệ thống - Cho phép kết nối trực tuyến, quay số điện thoại qua modem qua đường truyền thuê bao (leased line) Các TVLK, tổ chức lưu ký toàn cầu truy cập vào hệ thống trung tâm văn phòng họ mà hạn chế mặt đòa lý dù hay nước Tất nghiệp vụ lưu ký, 62 chuyển khoản, rút, toán thực quyền … thực qua mạng, hạn chế việc lưu hành chứng từ giấy gây tốn nhân lực vật lực Mỗi thành viên in kiểm tra thông tin tài khoản vào đầu ngày làm việc lúc - Hệ thống mạng phải đồng nhằm đảm bảo tiện lợi tốc độ cho hệ thống mạng, dễ dàng kiểm soát rủi ro bảo đảm an ninh mạng - Được thiết kế xây dựng theo tiêu chuẩn mạng quốc tế có tính mở Việc sử dụng thiết bò chuẩn giúp dễ dàng chọn lựa sản phẩm từ nhiều nhà cung cấp khác nhau, tránh trường hợp bò lệ thuộc hãng độc quyền sản phẩm (2) Xây dựng phát triển hệ thống chương trình quản lý hoạt động lưu ký, toán thực quyền cho chứng khoán quốc tế: Việc thiết kế xây dựng hệ thống lưu ký, bù trừ-thanh toán để đáp ứng phát triển thò trường phải xét đến tính mở rộng, dễ dàng sửa đổi phát triển phần xây dựng mà không làm ảnh hưởng đến hoạt động liên tục hệ thống tốn có thay đổi mở rộng, phát triển thò trường, thay đổi quy đònh pháp luật, quy trình kỹ thuật, công nghệ … Do vậy, giải pháp xây dựng phát triển hệ thống lưu ký, bù trừ-thanh toán, đăng ký chứng khoán với chức cho hệ thống như: - Lưu ký chứng khoán: thực nghiệp vụ đăng ký làm TVLKù cho tổ chức nước, mở tài khoản lưu ký chứng khoán trực tiếp cho khách hàng thông qua TVLK, ghi nhận chứng khoán lưu ký tài khoản khách hàng, chuyển khoản chứng khoán, quản lý cầm cố giải toả cầm cố chứng khoán, ghi nhận việc rút chứng khoán khỏi hệ thống, thực quyền cho chứng khoán lưu ký … tách bạch loại chứng khoán nước quốc tế để quản lý 63 - Bù trừ-thanh toán chứng khoán: chức bao gồm hoạt động đối chiếu giao dòch chứng khoán lưu ký, sửa lỗi sau giao dòch, bù trừ chứng khoán tiền cho giao dòch đối chiếu, chuyển giao chứng khoán kiểm soát việc toán tiền, quản lý Quỹ hỗ trợ toán … Hệ thống cho phép nhận dạng, kiểm tra đối chiếu giao dòch phát sinh nước nước để làm sở cho việc toán - Đại lý đăng ký chứng khoán: thực dòch vụ quản lý sổ cổ đông cho tổ chức phát hành ghi nhận cổ đông mới, đăng ký việc chuyển nhượng chứng khoán, thực dòch vụ phụ trợ khác phát hành chứng khoán mới, họp đại hội cổ đông, trả cổ tức, phân phối báo cáo tài hàng năm, cung cấp thông tin liên quan đến tổ chức phát hành cho cổ đông, in ấn quản lý chứng chứng khoán Đôí với chứng khoán quốc tế TTLK tổ chức trung gian nhận chuyển thông tin, quyền lợi thu nhập phát sinh từ chứng khoán cho nhà đầu tư - Cung cấp dòch vụ thông tin liên quan đến chứng khoán lưu ký: bên cạnh việc cung cấp thông tin cho khách hàng qua hệ thống mạng, báo cáo thường niên, TTLK cần xây dựng hệ thống cung cấp thông tin trực tiếp cho khách hàng tự động qua điện thoại - Vận hành quản trò hệ thống lưu ký, toán bù trừ đăng ký chứng khoán: chức phân chia thành nhiều phân đoạn cho thò trường khác thò trường tập trung, thò trường OTC, giao dòch chứng khoán quốc tế … sau phân đoạn lại phân chia cấp độ nhỏ phân hệ cho công cụ tài cổ phiếu nước nước ngoài, trái phiếu, công cụ phái sinh … cho cách thức quản lý cung cấp dòch vụ lưu ký, toán bù trừ đăng ký chứng khoán thích hợp riêng cho thò trường cho loại công cụ tài (3) Vận hành hệ thống quản trò rủi ro: 64 Với hệ thống công nghệ tin học điện tử tinh vi tăng tính chuyên nghiệp cho hoạt động TTLK song tiềm ẩn rủi ro lớn hệ thống gặp cố, trục trặc Vì việc vận hành hệ thống quản trò rủi ro có ý nghóa quan trọng đòi hỏi phải thực cách chuyên nghiệp Môt số đề xuất giải pháp vận hành quản trò rủi ro hệ thống sau: - Tính bảo mật an toàn liệu mạng: hệ thống mạng quản lý chứng khoán phải bảo đảm cung cấp cho người sử dụng truy cập thông tin cần thiết; đồng thời loại bỏ truy cập không hợp lệ không phép truy cập Các truy cập hợp lệ sử dụng thông tin mà người quản trò mạng phân quyền cấp phát cho người truy cập hợp lệ Dữ liệu truyền mạng phải mã hoá hoàn toàn Quản lý sử dụng mật khẩu, tên người sử dụng, chữ ký điện tử … máy chủ theo dõi hoạt động truy cập vào hệ thống (chức nhật ký hệ thống) Tất thao tác chép tập tin sang dóa mềm, đóa CD băng từ phải ghi lại nhật ký hệ thống Có biện pháp diệt phòng ngừa virus hữu hiệu - Hệ thống phải đảm bảo hoạt động liên tục có hệ thống hoạt động dự phòng Nếu có thảm hoạ phải đảm bảo thời gian phục hồi hoạt động nhanh Các biện pháp đảm bảo tính liên tục cho hoạt động hệ thống là: ƒ Sao lưu dự phòng liệu (back up) hàng ngày từ đóa cứng máy chủ thuộc TTLK phương tiện lưu trữ thông tin độc lập khác băng từ … cất giữ ngân hàng liệu đòa điểm an toàn đặt bên Trung tâm Dữ liệu lưu dùng để khôi phục hệ thống hoàn toàn liệu máy chủ TTLK; ƒ Sử dụng hai hệ thống cung cấp điện song song để phòng cố điện đột ngột; 65 ƒ Sử dụng máy chủ dự phòng chạy song song với máy Khi máy bò hỏng máy dự phòng thay mà không làm gián đọan hoạt động TTLK; ƒ Có đường truyền liệu dự phòng cho đường truyền chính; ƒ Xây dựng trung tâm lưu dự phòng từ xa: trung tâm dự phòng từ xa cách xa khoảng cách đònh so với trung tâm phải có lực xử lý hoạt động tương đương với trung tâm máy tính trung tâm Chúng ta nghiên cứu sử dụng trung tâm liệu ngành tài Cục tin học thuộc Bộ Tài quản lý - Thực kiểm toán hệ thống điện tử: kiểm toán nhằm giúp đảm bảo việc tuân thủ hệ thống luật quy đònh liên quan, đồng thời giúp đánh giá việc kiểm soát hệ thống điện tử để có cải thiện thích hợp kòp thời cho hệ thống Kiểm toán hệ thống nên thực tổ chức kiểm toán độc lập có uy tín kinh nghiệm lónh vực có liên quan - Xây dựng đào tạo đội ngũ cán tin học lành nghề, chuyên môn kỹ thuật cao theo tiêu chuẩn quốc gia quốc tế để vận hành quản trò toàn hệ thống - Mua bảo hiểm tài sản, bảo hiểm cho hệ thống lưu ký bảo hiểm trách nhiệm nhân viên Đây phương pháp phòng ngừa rủi ro cho toàn hệ thống góp phần giảm bớt trách nhiệm thiệt hại vật chất cho TTLK bất ngờ có rủi ro, thiên tai, đòch hoạ xảy 3.3.3.3 Giải pháp sử dụng tiêu chuẩn: a) Sử dụng ISIN, loại thông điệp chứng khoán: Việt Nam nên áp dụng hệ thống mã số chứng khoán quốc tế (ISIN) tiêu chuẩn cho loại thông điệp chứng khoán Tổ chức tiêu chuẩn quốc tế đưa (ISO Standard 7775) Cụ thể Việt Nam nước có ký kết giao dòch chéo nên chấp nhận hệ thống đánh số ISIN cho loại chứng khoán phát hành 66 nhận dạng theo tiêu chuẩn ISO Standard 6166 Điều có ý nghóa đặc biệt quan trọng giao dòch chứng khoán quốc tế tạo môi trường nhận dạng chứng khoán chuẩn hoá dạng thức giao dòch thống toàn TTCK Việt Nam thò trường chứng khoán quốc tế mà Việt Nam kết nối sở chuẩn mực quốc tế chung Việc áp dụng giúp tạo điều kiện dễ dàng cho hoạt động đầu tư quốc tế vào TTCK Việt Nam Việt Nam hội nhập vào thò trường tài giới Mặt khác, sử dụng hệ thống tiện lợi để chuẩn hoá cách thức giao tiếp qua mạng máy tính chủ thể mạng điện tử hệ thống lưu ký b) p dụng hệ thống quản lý chất lượng ISO: Sử dụng hệ thống quản lý chất lượng ISO nhằm để áp dụng phương thức quản lý khoa học, hiệu quả, tập quán hoạt động vận hành tiên tiến kinh nghiệm có giá trò giới nhằm gia tăng tối đa chất lượng sản phẩm dòch vụ hệ thống lưu ký cho TTCK Việt Nam quốc tế 3.3.3.4 Giải pháp kỹ thuật nghiệp vụ: Để tham gia vào mạng lưới tổ chức lưu ký chứng khoán toàn cầu mạng lưới toán quốc tế (Cross-border Clearing Network: CCN), TTLK cần phải xây dựng hệ thống sở hạ tầng kỹ thuật nghiệp vụ đảm bảo vận hành an toàn, hiệu quả, nhanh chóng tiện ích để phục vụ cho bên tham gia thò trường chứng khoán quốc tế a) Chỉ đònh tổ chức lưu ký nước ngoài: Được chấp thuận quan quản lý Nhà nước có thẩm quyền, TTLK đònh TVLK nước tổ chức lưu ký toàn cầu lưu giữ chứng khoán quốc tế thò trường chứng khoán nước liên quan Các tổ chức lưu ký cung cấp dòch vụ lưu ký, bù trừ-thanh toán thực quyền theo đònh TTLK 67 Với hệ thống tổ chức lưu ký nước quản lý TTLK, TTLK cần thiết lập mạng lưới toán quốc tế (Cross-border Clearing Network: CCN) để thực tất giao dòch khắp thò trường quốc tế mà nhà đầu tư quan tâm Với hệ thống mạng lưới này, nhà đầu tư nói chung đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức sử dụng ưu hệ thống cho hoạt động giao dòch b) Quy trình thực giao dòch toán chứng khoán niêm yết TTCK quốc tế: (1) Đăng ký đầu tư mở tài khoản: Nhà đầu tư Việt Nam đầu tư thò trường chứng khoán nước phải mở tài khoản giao dòch chứng khoán công ty chứng khoán cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khoán quốc tế theo quy đònh Sau công ty chứng khoán mở tài khoản lưu ký chứng khoán TTLK để thực lưu ký toán chứng khoán quốc tế cho khách hàng Việc đầu tư giao dòch chứng khoán qua thò nhà đầu tư thực xử lý qua công ty chứng khoán TTLK Việt nam Trong mối quan hệ với dòch vụ bù trừ-thanh toán lưu ký chứng khoán quốc tế TTLK Việt nam, việc TVLK mở tài khoản lưu ký TTLK thực tương tự chứng khoán nước Tuy nhiên, có khác biệt TTLK phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán quốc tế với tổ chức lưu ký toàn cầu thò trường nhà đầu tư muốn giao dòch (2) Lưu ký chứng khoán: Khi nhà đầu tư nước tham gia TTCK nước ngoài, công ty chứng khoán cung cấp dòch vụ phải lưu ký tài sản chứng khoán khách hàng tổ chức lưu ký nước thông qua TTLK Việt Nam đại diện sở hữu Tổ chức lưu ký chứng khoán nước thực việc lưu giữ, toán vấn đề liên quan đến việc thực quyền người sở hữu phù hợp với thò TTLK Việt nam TTLK Việt nam đứng tên đại diện 68 Mục đích việc tập trung lưu ký TTLK giúp cho việc giao dòch thuận tiện, dễ dàng qua việc loại bỏ việc chuyển giao chứng chứng khoán vật chất thò trường thay việc toán bút toán ghi sổ Bên cạnh đó, hoạt động giúp cho việc bù trừ-thanh toán giao dòch thò trường tập trung hơn, đảm bảo an toàn cho hoạt động toán (3) Đặt lệnh giao dòch chứng khoán: - Đặt lệnh: nhà đầu tư Việt Nam đặt lệnh giao dòch mua, bán chứng khoán công ty chứng khoán nước nơi họ mở tài khoản Côg ty chứng khoán nước chòu trách nhiệm kiểm tra số dư ký quỹ tiền chứng khoán khách hàng trước chuyển lệnh đến công ty chứng khoán nước Khi chuyển thông tin chi tiết giao dòch, công ty chứng khoán nước phải thông báo cho nhà môi giới nước biết TTLK Việt Nam thực toán giao dòch tổ chức đối tác TTLK (chẳng hạn tổ chức lưu ký toàn cầu) để thực toán theo đònh TTLK - Thông báo thực giao dòch: sau giao dòch thực hiện, nhà môi giới nước cung cấp chi tiết giao dòch đến công ty chứng khoán nước Các công ty chứng khoán nước bắt buộc phải thông báo thông tin giao dòch cho khách hàng mình, cho TTLK ngân hàng toán giao dòch quốc tế liên quan chi tiết giao dòch (4) Thanh toán giao dòch: Việc toán thực TTCK nước tổ chức lưu ký toàn cầu nhà môi giới nước (thanh toán quốc tế) Các công ty chứng khoán Việt Nam đưa thò toán đến TTLK, TTLK tổng hợp chuyển thò nhận đến tổ chức lưu ký toàn cầu thò trường liên quan Sau đó, tổ chức lưu ký toàn cầu thực toán chứng khoán với công ty chứng khoán nước sở theo thò TTLK Quá trình bù trừ-thanh toán thực theo nguyên tắc DVP – chuyển giao chứng khoán đồng thời với toán tiền Sau trình bù trừ-thanh toán thực hiện, TTLK nhận báo cáo toán chi tiết từ tổ chức 69 lưu ký toàn cầu chuyển giao chúng cho công ty chứng khoán nước liên quan TTLK ghi nhận hệ thống tài khoản công ty chứng khoán liên quan nhận báo cáo toán bù trừ từ tổ chức lưu ký toàn cầu Việc toán tiền cho giao dòch thực tổ chức lưu ký toàn cầu TTLK thông qua ngân hàng toán quốc tế TTLK đònh có thoả thuận với tổ chức lưu ký toàn cầu thông qua hệ thống toán thích hợp tổ chức lưu ký hệ thống SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) Chỉ thò mua/bán CK Nhà đầu tư báo cáo toán CTCK nước (VN) báo cáo toán Chỉ thò mua/bán CK báo cáo Nhà môi giới nước Bù trừ, toán yêu cầu toán Trung tâm lưu ký CK VN thò toán báo cáo toán Tổ chức lưu ký toàn cầu Sơ đồ giao dòch toán CK quốc tế (5) Thực quyền liên quan: 70 Quá trình thực tất quyền phát sinh từ chứng khoán lưu ký giao dòch nước TTLK thực Các quyền phân bổ đến tổ chức lưu ký toàn cầu, sau chúng tái phân bổ đến nhà đầu tư nói chung thông qua TTLK TVLK nước Khi nhận thông báo từ tổ chức phát hành liên quan đến hoạt động công ty, tổ chức lưu ký toàn cầu chuyển chúng đến TTLK TTLK lại chuyển chúng đến TVLK liên quan Sau đó, TVLK chuyển thông tin chi tiết đến khách hàng mình, họ thực quyền thời hạn Trong trường hợp phát hành quyền mua chứng khoán mới, quyền bỏ phiếu quyền yêu cầu khác, TTLK nhận yêu cầu thò khách hàng từ TVLK chuyển chúng đến tổ chức lưu ký toàn cầu liên quan Việc nhận cổ tức vốn gốc, lãi trái phiếu toán ngoại tệ tài khoản tên TTLK, sau phân phối lại cho nhà đầu tư Hay nói cách khác, nhà đầu tư thực quyền chứng khoán nước cách an toàn dễ dàng thực giao dòch đầu tư vào chứng khoán Việt Nam d) Quy trình thực giao dòch toán chứng khoán nước niêm yết TTCK Việt Nam: TTLK Việt Nam đại diện tổ chức phát hành nước đứng phát hành, phân phối chứng khoán Việt Nam chứng khoán có giá trò chứng khoán phát hành nước phép niêm yết SGDCK Việt Nam tổ chức phát hành đáp ứng điều kiện niêm yết chứng khoán (1) Đăng ký mã số kinh doanh lưu ký chứng khoán: Để tham gia vào thò trường chứng khoán Việt Nam, tất nhà đầu tư nước phải thực đăng ký cấp mã số kinh doanh chứng khoán với TTLK thông qua tổ chức lưu ký họ Việc đăng ký mã số giúp cho quan quản lý thò trường theo dõi, quản lý giám sát hoạt động giao dòch 71 nhà đầu tư nước Bên cạnh đó, tất chứng khoán niêm yết giao dòch Việt Nam mà nhà đầu tư nước mua phải lưu ký TTLK Việt Nam thông qua tổ chức lưu ký toàn cầu có liên kết hoạt động với TVLK Việt Nam TVLK Việt Nam (2) Ký kết thoả thuận, hợp đồng liên quan bên: - Hợp đồng lưu ký hợp đồng dòch vụ chứng khoán: Khi tổ chức phát hành nước phát hành Giấy chứng nhận sở hữu chứng khoán (GCNSHCK), họ phải ký hợp đồng lưu ký với TTLK Việt Nam cụ thể hoá trình tự, thủ tục phương pháp phát hành lưu ký GCNSHCK Mặt khác, tổ chức phát hành nước phải ký hợp đồng dòch vụ chứng khoán thỏa thuận việc lưu ký thực quyền cho chứng khoán họ phát hành chứng khoán với hình thức chứng - Hợp đồng lưu giữ chứng khoán: TTLK Việt Nam lựa chọn đònh tổ chức lưu ký nước đặt nước tổ chức phát hành để thực nhận lưu ký chứng khoán đònh tổ chức lưu ký thực quyền Dựa hợp đồng, TTLK chứng khoán Việt Nam mở tài khoản lưu ký chứng khoán với tổ chức lưu ký chứng khoán nước để toán giao dòch (3) Phát hành giấy chứng nhận sở hữu chứng khoán: - Phát hành niêm yết chứng khoán TTLK chứng khoán Việt Nam mở tài khoản với tổ chức lưu ký toàn cầu tổng số lượng chứng khoán lưu ký tài khoản phải với số lượng chứng khoán niêm yết SGDCK Việt Nam Chứng khoán lưu ký tổ chức lưu ký toàn cầu tên TTLK phân bổ cho nhà đầu tư Việt Nam nước thông qua tài khoản TVLK họ TTLK Trong trường hợp phát hành GCNSHCK, tổ chức phát hành nước phát hành chứng khoán đại diện lưu ký chúng tên TTLK tổ chức lưu ký toàn cầu TTLK Việt Nam đònh sau họ nhận tiền 72 đăng ký đặt mua chứng khoán Sau xác nhận việc lưu ký chứng khoán với tổ chức lưu ký, TTLK phát hành GCNSHCK chứng khoán cho tổ chức bảo lãnh phát hành TVLK Việt Nam để phân phối GCNSHCK đến nhà đầu tư đặt mua chứng khoán Nếu tổ chức phát hành nước muốn niêm yết chứng khoán Sở giao dòch chứng khoán Việt Nam , họ phải hoàn tất thủ tục xin phép niêm yết với UBCKNN tham vấn với SGDCK thủ tục thời gian niêm yết liên quan Việt Nam Nước Nộp đơn niêm yết TCPH Hợp đồng Lưu ký SGDCK Việt Nam Giao dòch & Thanh toán Lký CK TCLK toàn cầu Hợp đồng lưu giữ CK TTLKCK Phân phối CK T/K A T/K B T/K cuûa TTLKVN TVLK C TVLK D TVLK E Sơ đồ phát hành niêm yết CK nước Việt Nam (4) Thanh toán giao dòch: Việc toán chứng khoán nước niêm yết thò trường chứng khoán Việt Nam thực việc chuyển giao chứng khoán với hình thức bút toán ghi sổ tài khoản bên bán đến tài khoản bên mua dựa 73 thông tin kết giao dòch SGDCK Việt Nam cung cấp Dù cho có thực bút toán chuyển giao tổng số chứng khoán lưu ký tài khoản TTLK tổ chức lưu ký toàn cầu không thay đổi Quá trình bù trừ toán cho chứng khoán nước TTCK Việt Nam thực tương tự chứng khoán nước SGDCK CTCK A bán Giao dòch CTCK B mua TTLKCK Chuyển giao TK A (-) Ỉ TK B (+) Việt Nam Nước TCLK TK * Không có thay đổi TK TCLK Sơ đồ toán CK quốc tế VN (5) Thực quyền: TTLK chứng khoán thông báo cho cổ đông thông tin lòch trình hoạt động thực quyền tổ chức phát hành tập hợp thò yêu cầu nhà đầu tư để chuyển tải thông tin đến tổ chức lưu ký toàn cầu 3.3.3.5 Lộ trình thực hiện: 74 Việc triển khai thực cung cấp dòch vụ lưu ký chứng khoán quốc tế TTCK Việt Nam nhiệm vụ quan trọng đòi hỏi cần có trình dài để chuẩn bò điều kiện cần thiết Do vậy, dựa chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 Thủ tướng phê duyệt xuất phát từ thực tế triển khai xây dựng phát triển TTCK giai đoạn thời gian tới, lộ trình dự kiến thực sau: - Ban hành văn hướng dẫn thi hành Luật CK hoạt động Đăng ký-Lưu ký-Bù trừ toán (đầu năm 2007); - Sửa đổi chế độ kế toán Công ty chứng khoán (năm 2007) - Chuẩn bò điều kiện xây dựng hệ thống phần mềm ĐK-LK-BT Thanh toán (năm 2006-2008); - Nghiên cứu đế án chuyển đổi TTLK thành mô hình công ty có vốn sở hữu Nhà nước; đa dạng hóa nghiệp vụ TTLK (năm 20072008); - Thực kết nối với Sở giao dòch chứng khoán nước ngoài, TTLK nước tổ chức lưu ký toàn cầu (năm 2009-2010); - Phát triển mạng lưới TVLK (công ty chứng khoán, ngân hàng lưu ký chứng khoán đảm bảo an toàn tài sản, thực quyền cho nhà đầu tư (2006-2010) - Cung ứng dòch vụ ĐK-LK-BT TT cho số thò trường khu vực (năm 2010) 75 KẾT LUẬN Cùng với hoạt động phát triển đầu tư, thu hút vốn thò trường dòch vụ xuyên quốc gia yếu tố thiếu để hỗ trợ phục vụ tiện ích cho chủ thể tham gia thò trường quốc gia khác nhau, giúp cho họ dễ dàng xích lại gần tối đa hoá lợi nhuận Cụ thể dòch vụ lưu ký, toán bù trừ, thực quyền cho hoạt động giao dòch chứng khoán quốc tế Xuất phát từ yêu cầu phát triển TTCK Việt Nam khả cung cấp dòch vụ lưu ký chứng khoán quốc tế thời gian tới, đề tài sâu nghiên cứu mặt lý luận hệ thống lưu ký, bù trừ-thanh toán chứng khoán phạm vi nước mô hình hệ thống lưu ký chứng khoán quốc tế số quốc gia có nét tương đồng với để rút học kinh nghiệm quý báu ứng dụng vào thực tiễn Việc xây dựng phát triển hệ thống lưu ký chứng khoán quốc tế trước hết phải dưạ quan điểm, đònh hướng Đảng Chính phủ phát triển TTCK, chuẩn bò điều kiện cần thiết để Việt Nam gia nhập TTCK quốc tế đưa giải pháp cụ thể để xây dựng hệ thống lưu ký chứng khoán toàn cầu giải pháp khung pháp lý, công nghệ thông tin, sử dụng tiêu chuẩn quốc tế, kỹ thuật nghiệp vụ với lộ trình bước giai đoạn cụ thể Qua đó, việc triển khai nghiên cứu dòch vụ lưu ký, bù trừ-thanh toán chứng khoán quốc tế có ý nghóa thiết thực việc góp phần phác họa kế hoạch mở rộng hội nhập quốc tế cho thò trường vốn nước, tạo tính chủ động việc thực sách phát triển kinh tế hội nhập Đảng Nhà nước giai đoạn 76 ... PHÁP XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỂ HỘI NHẬP 3.1 Quan điểm, đònh hướng việc xây dựng phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán quốc tế Việt. .. CÁC GIẢI PHÁP XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỂ HỘI NHẬP CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VÀ KINH NGHIỆM... chọn đề tài Xây dựng phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán TTCK Việt Nam để hội nhập Hoạt động cho phép cung cấp dòch vụ để phục vụ cho chứng khoán giao dòch với thò trường mà Việt nam có tham