Báo cáo tài chính quý 1 năm 2017

BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý - 2017 Báo cáo thực với hỗ trợ của: Chính phủ Australia Quỹ Konrad Adenauer Stiftung TÓM TẮT  Quý́ chứng kiế n sự phụ c hồ i tạ i nhiề u nề n kinh tế lớn thế giới Nền kinh tế Mý̃ tiếp tục tăng trưởng ở n định, với lộ trình tang lã i suá t cách quán trông nam 2017 củ a Fêd Kinh tế Liên minh Châu Âu vã n phụ c hồ i tương đố i ổ n định, dù chứa đựng nhiề u ýế u tố bá t định trông thời gian tới Cụ thể, Vương quốc Anh chính thức khởi độ ng Điề u khôả n 50 Hiệ p ước Lisbôn để rời khỏi EU Đồng thời, cá c cuộ c bà u cử tới tạ i Phá p và Đức khơi gợi những quan ngạ i về trỗi dậy chủ nghĩa cực hữu Cá c nề n kinh tế chau Á được đá nh giá là sễ tang trưởng khá trông nam 2017, nhờ sự phụ c hồ i trông sả n xuá t công nghiệ p cũ ng giá cả hà ng hố a bả n  Trông nước, kinh tế Quý́ gaý ngạc nhiên với mức tang trưởng 5,1%, thá p nhá t trông vồ ng ba nam trở lạ i đâý Sự phục hồi khu vực nông, lam, ngư nghiệ p (2,0%) tang trưởng ổ n định trông lĩnh vực dịch vụ (6,5%) không đủ bù đá p tăng trưởng thấp bất thường ngà nh công nghiệ p (4,2%) Đá ng chú ý́ , cả ngà nh công nghiệ p chế biế n chế tạ ô cũ ng chỉ tang trưởng ở mức 8,3%, thá p cù ng ký̀ cá c nam trước Chỉ số VEPI ở mức 5,8% cũ ng chô thá ý sự suý giả m trông kinh tế Quý́  Lạ m phá t cố xu hướng chững lạ i trông Quý́ 1, kế t thú c ở mức 4,65% (ýôý) Lạ m phá t giả m nhẹ chủ ýế u dựa giảm giá hà ng hố a bả n Trông đố , chênh lệ ch giữa lạ m phá t tôà n phà n và lạ m phá t lỗ i vã n ở mức caô chô thá ý giá cả nhố m hà ng dô nhà nước quả n lý́ điều chỉnh tang mạ nh  Cá c chỉ bá ô về công nghiệ p chô thá ý rỗ sự suý giả m trông khu vực công nghiệ p chế biế n chế tạ ô Tang trưởng IPI ba thá ng đà u nam đạ t 4,1%, thá p nhá t trông nhiề u nam trở lạ i đaý, trông chỉ số tồ n khô liên tụ c ở mức caô trông hai thá ng đà u nam  Tiêu dù ng chững lạ i dù trơng Q có Tế t Ngên đá n Tang trưởng bá n lể hà ng hố a và dịch vụ Quý́ chỉ đạ t 9,2% (ýôý) về giá trị và 6,2% (ýôý) về lượng, thá p sô với cù ng ký̀ cá c nam trước  Thương mạ i quốc tế tang trưởng mạ nh trông Quý́ Xuá t khả u Quý́ phụ c hồ i chủ ýế u nhờ ýế u tố giá , đạ t mức tang trưởng 12,8% (ýôý), trông nhạ p khả u tang nhanh cả về giá trị (22,7%, ýôý) và lượng (19,9%, ýôý) Tham hụ t thương mạ i tang lên mức tý̉ USD trông Quý́  Vố n đà u tư trực tiế p nước ngôà i giả i ngan đạ t 3,62 tý̉ USD, tang nhệ sô với cù ng ký̀ nam trước giả m mạ nh sô với quý́ trước Vố n ký́ đạ t 7,7 tý̉ USD, tang 77% (ýôý), chủ ýế u là vố n ký́ bổ sung Vố n ký́ mới đạ t 2,92 tý̉ USD, chỉ tang 6,5% sô với Quý́ 1/2016  NHNN tiế p tụ c điề u hà nh tiề n tệ mộ t cá ch thạ n trộ ng trông Quý́ 1, gố p phà n là m giả m á p lực lạ m phá t Tổ ng phương tiệ n tôá n tang 3,5% (ýôý), giả m nhệ sô với cù ng ký̀ nam trước Trên thị trường, huý độ ng giả m nhệ trông tín dụ ng tang caô tạ ô nên những xá ô trộ n nhệ tới lã i suá t huý độ ng trông Quý́  Tý̉ giá diễ n biế n thêô chiề u hướng ổ n định trông những tuà n cuố i Quý́ 1, giả m đá ng kể chênh lệ ch giữa tý̉ giá tạ i cá c NHTM, tý̉ giá bình quan liên ngan hà ng và tý̉ giá tự dô  Giá và ng trông nước biế n độ ng ngược chiề u với thị trường thế giới Giá và ng trông nước tang nhệ ở mức 0,5% sô với quý́ trước trông giá và ng thế giới tang 7,5%, đưa mức chênh lệ ch giữa hai thị trường xuố ng cồ n 2,1 triệ u đồ ng/lượng  Thị trường bất động sản trà m lá ng, số lượng mở bá n và giaô dịch giả m cả sô với quý́ trước và cù ng ký̀ năm trước, tạ p trung chủ ýế u và ô phan khú c trung, caô cá p 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 1 SUMMARY  Q1 witnessed the recovery of many major economies in the world According to available economic indicators, the US economy outlook has become healthier, with a consistent interest rate increase plan in 2017 by Fed While the picture of the EU economy painted by recent data is sunny, a number of events are threatening the nascent economic recovery in the coming time In particular, the UK officially launched Article 50 of the Treaty of Lisbon to leave the EU In addition, upcoming elections in France and Germany elicit concerns about right-wing extremism Asian economies are expected to grow relatively well in 2017, thanks to the recovery in industrial production and underlying commodity prices  Regarding Vietnamese economy, Q1 surprised with a growth level of 5.1%, the lowest level for the past three years The recovery of agriculture, forestry, and aquaculture sectors (2.0%), together with the stable growth in the service sector (6.5%) were not enough to compensate for the abnormally low growth level of the industry sector Notably, manufacturing and processing sector grew at only 8.3%, lower than Q1/2016 The VEPI of 5.8% also reflects a slowdown in the economic growth of Viet Nam in Q1  Inflation rate tended to level off in Q1, ending at 4.65% (yoy) The slight decrease in inflation rate was attributed to the moderate decline in prices of basic commodities Meanwhile, the substantial gap between headline inflation and core inflation suggested a sharp increase in the prices of state-controlled commodities  Industry indicators clearly show a slowdown in the growth of manufacturing and processing sector IPI growth rate in Q1 was 4.1%, the lowest level in recent years, while the inventory index remained consistently high in the first two months of the year  Consumption slowed in Q1, even during the Tet (Lunar New Year) season Retail sales experienced a growth rate of only 9.2% (yoy) and 6.2% (yoy) in terms of value and volume respectively, lower than the same period of the previous years  International trade achieved a rapid growth in Q1 Export recovered mainly due to the price factor, reaching the level of 12.8% (yoy), while import increased rapidly in terms of both value (22.7%, yoy) and volume (19.9%, yoy) As a result, the trade balance recorded a deficit of US$ billion in Q1  The disbursement of foreign direct investment capital reached US$ 3.62 billion, slightly higher than Q1/2016, albeit lower compared to Q4/2016 The registered capital reached US$ 7.7 billion, equivalent to an increase of 77% (yoy), with a large proportion being additional registered capital Newly registered capital was US$ 2.92 billion, increasing by only 6.5% compared to Q1/2016  The SBV continued to closely follow the stable inflation target in a cautious manner, contributing to reducing the pressure on inflation Overall liquidity increased by 3.5% (yoy), slightly lower than Q1/2016 On the capital market, the modest decrease in mobilization, together with the sharp increase in credit caused slight disturbances to deposit rates in Q1  The exchange rate followed a stable trend in the last few weeks of Q1, significantly reducing the diffêrêncês bêtwêên cômmêrcial banks’ êxchangê ratê, avêragê intêrbank êxchangê rate, and the free one  Domestic gold price fluctuated in the opposite direction to the world gold price Compared to Q4/2016, the domestic and world gold price increased by 0.5% and 7.5% respectively, reducing the price gap between the two markets to VND 2.1 million per tael  The real estate market was sluggish, with the number of openings and transactions decreasing compared to Q4/2016, and Q1/2016, concentrating mainly on the high- and mid-end segments 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ KINH TẾ THẾ GIỚI Giá giới số hàng hóa Thị trường hà ng hó a và tà i sả n 120 450 100 420 80 390 trông Quý́ Giá cả cá c nhố m hà ng nang lượng phụ c hồ i ổ n định trông hai thá ng đà u 60 360 40 330 nam trước sụ t giả m trông thá ng Ba 20 300 Thị trường loại hàng hóa giới khơng cớ nhiề u biế n độ ng mạ nh Trông đố , giá cá c mạ t hà ng lương thực tương đố i ổ n định suố t quý́ Dầu thô WTI (USD/thùng, trái) Than đá Úc (USD/tấn, trái) Gạô Thái 5% (USD/tấn, phải) Gạô Việt 5% (USD/tấn, phải) Cá c thổ a thuạ n về cá t giả m sả n lượng cố hiệ u lực đã giú p giá dà u thô WTI tang từ Nguồn: The Pink Sheet (WB) mức trung bình 52,0 USD/thù ng trông thá ng Mười Hai lên là n lượt 52,5 bà ng và ô cuố i nam 2018 Giá dầu thô WTI USD/thù ng và 53,4 USD/thù ng trông hai thá ng tiế p thêô Tuý nhiên, đồ ng USD tang cũ ng dự báo dừng mức 54,9 USD/thùng vào cuối nam 2017, thá p sô với dự bá ô hồ i thá ng Mộ t giá trở lạ i trông nửa đà u thá ng Ba kế t hợp việ c Mý̃ tang thêm 14 già n khôan dà u làm Trông đố , việ c Trung Quố c quýế t định hạ mụ c tiêu tang trưởng nam 2017 xuố ng suy yếu hiệu ứng cá t giả m sả n lượng củ a OPEC Giá dà u thô WTI chỉ cồ n 49,6 cồ n 6,5% đã ả nh hưởng mạ nh tới thị trường hà ng hố a nguýên liệ u Không chỉ giá dà u USD/thù ng, giả m 7,2% sô với thá ng trước Dự bá ô mới nhá t củ a Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) chô thá ý thị trường sễ cố dư cung nhệ trông nam 2017 và đạ t can thô, giá than đá Ú c và mộ t số mạ t hà ng nguýên liệ u khá c cũ ng giả m giá dô lô ngạ i nhu cà u từ nề n kinh tế lớn thứ hai thế giới Giá vàng giới số USD 1500 140 130 1300 120 1100 110 900 100 Giá vàng (USD/oz) USD Indêx (danh nghĩa, 1970=100) Nguồn: Fed, Fxpro 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ sễ suý giả m Kế t thú c Quý́ 1, chỉ số giá nang lượng dô Ngan hà ng Thế giới tính tôá n giả m nhanh chố ng phụ c hồ i và dừng ở mức xá p xỉ 1.250 USD/oz, tang 8,4% sô với cuố i quý́ mạ nh xuố ng cồ n 65,3 điể m, thá p 3,1 điể m sô với cuố i nam 2016 trước Trông đố , giá gạ ô trung bình gà n không thaý đổ i sô với quý́ trước ở mức 338,5 USD/tá n (đố i với gạ ô Việ t) và 370 USD/tá n (đố i với gạ ô Thá i) Chỉ số giá cá c mạ t hà ng nông nghiệ p dô Ngan hà ng Thế giới tính tôá n đạ t 89,3 điể m, giả m 0,1 điể m Trong đố , đồ ng USD đã suý ýế u liên tụ c kể từ ông Trump chính thức nhạ n chức Tổ ng thố ng Mý̃ Điề u nà ý phả n á nh những lô ngạ i củ a giới đà u tư về những chính sá ch mà vị Tổ ng thố ng nà ý thêô đuổi Đồ ng thời, thông điệ p củ a Fêd về việ c chỉ tang lã i suá t sô với cuố i nam 2016 hai là n nữa trông năm naý, sô với ký̀ vộ ng ba là n củ a giới đà u tư, cũ ng gaý xá ô trộ n Trên thị trường tài sản, giá và ng chủ ýế u biế n độ ng thêô chiề u hướng tang trông Quý́ thị trường ngôạ i hố i, đả ý đồ ng USD tiế p tụ c suý ýế u trông nửa sau thá ng Ba Kế t Trông cả quý́ , giá và ng thế giới chỉ giả m mạ nh sau quýế t định tang lã i suá t phiên hộ p thá ng Ba củ a Fêd Tuý nhiên, giá và ng thú c Quý́ 1, chỉ số USD danh nghĩa dô Fêd tính tôá n đạ t 124,35 điể m, tương ứng với mức giả m 3,0% sô với cá c đồ ng tiề n khá c Kinh tế Mỹ phụ c hò i ỏ n định Kinh tế Mý̃ tiế p tụ c cho thá ý sự phụ c hồ i chá c chá n trông những quý́ gà n đaý Số liệ u ký́ hai sá c lệ nh về tìm hiể u nguýên nhan tham hụ t thương mạ i và chố ng bá n phá giá ước tính là n thứ ba củ a Cụ c Phan tích Kinh tế Mý̃ chô thá ý GDP nước nà ý tang trưởng ở (xuá t khả u giả m 4,5% qôq, nhạ p khả u tang 9% qoq) Đạ c biệ t, sá c lệ nh nà ý được ký́ mức 2,1% (qôq), caô 0,2 điể m phà n tram sô với là n ước tính trước đố Sô với trước cuộ c gạ p với Chủ tịch Trung Quố c Tạ p cù ng ký̀ nam trước (đã điề u chỉnh mù a vụ ), tang trưởng Quý́ 4/2016 đạ t 1,9%, tang quý́ thứ ba liên tiế p Xế t thêô mụ c đích chi tiêu, mức tang trưởng caô chủ ýế u đế n từ tiêu dù ng cá nhan, đà u tư khu vực tư nhan, nhà ở và chi tiêu chính Tăng trưởng kinh tế Mỹ (yoy) 4% 2% phủ Thêô đố , chi tiêu dù ng cá nhan (PCE) tang 3,5% và đà u tư và ô tà i sả n cố định khu vực tư nhan tang 2,9% thêô quý́ Trông đố , tham hụ t thương mạ i vã n ở mức caô khiế n Tổ ng thố ng Dônald Trump 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 0% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2013 2014 2015 2016 Nguồn: CEIC Chỉ số phi sản xuất Mỹ Lạm phát thất nghiệp Mỹ (%, yoy) 65 10.0 400 62 8.0 320 59 6.0 240 4.0 160 2.0 80 0.0 56 53 03-14 06-14 09-14 12-14 03-15 06-15 09-15 12-15 03-16 06-16 09-16 12-16 50 Việ c là m mới rồ ng (nghìn người, phả i) Lạm phát (%, trá i) Lạm phát (%, trá i) Tỷ lệ thất nghiệp (%, trá i) NMI NMI: hôạt động kinh dôanh NMI: Đơn hàng Nguồn: CEIC Nguồn: CEIC Cạ n Bình cà ng dá ý lên lô ngạ i về cá c chính sá ch bả ô hộ và cuộ c chiế n thương mạ i giữa Mý̃ với cá c đố i tá c thương mạ i lớn Trước đố , ông Dônald Trump đã ký́ sá c lệ nh rú t khổ i TPP ngaý trông ngà ý là m việ c đà u tiên Quý́ cũ ng đá nh dá u là n tang lã i suá t tiế p thêô củ a Cụ c dự trữ Liên bang Mý̃ Thêô đố , lã i suá t bả n đã được điề u chỉnh tang 25 điể m bả n lên mức 0,75%-1% Quýế t định nà ý được đưa sau Fêd chô rà ng thị cương vị Tổ ng thố ng Mý̃ Điề u nà ý phản ánh quýế t tam củ a ông Dônald Trump trường laô độ ng cũ ng hôạ t độ ng kinh dôanh tiế p tụ c được củ ng cố trông Quý́ Tý̉ trông việ c thực hiệ n cá c chính sá ch bả ô hộ thương mạ i Tuý nhiên, chú ng chô rà ng vã n cà n phả i cố thêm thời gian để quan sá t lệ thá t nghiệ p tang nhệ trông hai thá ng đà u năm, vã n daô độ ng quanh mức 5% Trông đố , chỉ riêng hai thá ng đà u nam, số việ c là m mới rồ ng đã đạ t 473 nghìn việ c những chính sá ch củ a Mý̃ trông nhiệ m ký̀ củ a Tổ ng thố ng Dônald Trump là m, caô Quý́ 4/2016 và tang 30,3% sô với cù ng ký̀ nam trước Xế t thêô ngà nh, cá c chỉ bá ô về ngà nh dịch vụ cũ ng chô thá ý sự ổ n định củ a khu vực Yế u tố thứ hai khiế n Fêd tang lã i suá t là lạ m phá t toàn phần và lạ m phá t bả n đề u đã nà ý trông Quý́ Chỉ số phi sản xuất (NMI) thá ng Hai đạ t 57,6 điể m, caô nhá t từ cuố i nam 2015 trở lạ i đaý Trông đố , hai số vượt mụ c tiêu 2% trông thá ng Hai Lạ m phá t tôà n phà n là n đà u tiên đạ t 2,7% (ýôý) thành phần Hoạt động kinh dôanh Đơn hàng là n lượt đạt 63,6 và 61,2 kể từ cuố i nam 2011 trông lạ m phá t bả n vã n duý trì ổ n định mức 2% điểm tháng Ba 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Sả n xuá t công nghiệ p Nhạ t Bả n tiếp Chỉ só bá n lể và sả n xuá t công nghiệ p tạ i Nhạ t Bả n (điề u chỉnh mù a vụ ) tục phục hồi Kinh tế Nhật Bản cả nam 2016 tang trưởng 110 ở mức 1,0%, trông đố , tang trưởng Quý́ đạ t 1,6% (ýôý) Kế t quả nà ý phả n á nh rỗ xu 105 100 hướng phụ c hồ i trông sả n xuá t công nghiệ p kể từ nửa sau nam 2016 Tiế p tụ c xu hướng 95 nà ý, chỉ số sả n xuá t công nghiệ p củ a Nhạ t indicator) Ngan hà ng Trung ương Nhạ t, chô thấy sự phụ c hồ i, đạ c biệ t với 02-17 11-16 08-16 05-16 Sả n xuá t công nghiệ p (2015=100) lượt đạ t 100,2 và 100,4, giả m nhệ sô với Tankan, số dẫn báo kinh tế (leading 02-16 Bá n lể (2015=100) ngà nh phi sả n xuá t cố xu hướng chững lạ i hai thá ng đà u nam Chỉ số bá n lể là n mức trung bình 100,7 trông Quý́ 4/2016 11-15 08-15 Bả n thá ng Hai đã tang 9,7% (ýôý), caô nhá t kể từ đà u nam 2014 Trông đố , khố i 05-15 02-15 90 Nguồn: Japan Macro Advisors Trông đố , dù lạ m phá t tôà n phà n vã n duý trì ổ n định sô với quý́ trước, lạ m phá t bả n là n đà u tiên rơi xuố ng dưới 0% kể từ cuố i nam 2013 Chỉ số giá tiêu dù ng sau ngà nh sả n xuá t, trông Quý́ Theo đó, số nà ý đã tang liên tiế p trông hai quý́ vừa qua lôạ i trừ ýế u tố nang lượng và lương thực trông hai thá ng đà u nam là n lượt tăng 0,1% lên mức 12 điể m trông Quý́ Kế t quả nà ý chô thá ý sự lạ c quan công ty và -0,1% (yoy) Cù ng với đố , tình hình việ c là m cũ ng suý giả m nhệ trông Quý́ Số laô Nhật điều kiện kinh doanh trông thời độ ng là m việ c trông thá ng Hai đạ t 64,3 triệ u người, giả m 0,6% sô với hồ i cuố i nam gian tới 2016 Chỉ só điề u kiệ n kinh doanh Tankan Lạ m phá t và việ c là m tạ i Nhạ t Bả n 63 -2.0 62 DN sả n xuá t lớn DN phi sả n xuá t lớn DN sả n xuá t nhổ DN phi sả n xuá t nhổ Nguồn: Japan Macro Advisors 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 02-17 0.0 -10 11-16 64 08-16 2.0 10 05-16 65 02-16 4.0 11-15 20 08-15 66 05-15 6.0 02-15 30 Laô động (triệu người, phải) Lạm phát (%, trái) Lạm phát (%, trái) Nguồn: CEIC nhóm mặt hàng dơ nhà nước quản lý tăng mạnh Giá dịch vụ y tế tỉnh/thà nh thực hiệ n xông bước (điề u chỉnh giá baô gồ m chi phí trực tiế p và phụ trực thuộc Trung ương trông tháng Ba đưa cá p đạ c thù ) và 36/63 tỉnh/thà nh thực hiệ n xông bước (điề u chỉnh giá baô gồ m chi phí mức giá nhóm hàng nàý tăng 48,7% sơ tiề n lương) Cá c đợt điề u chỉnh cồ n lạ i sễ với kỳ năm trước, đóng góp 0,38 điểm phả i thực hiệ n trông nam naý phần trăm vàô mức tăng CPI Nhóm hàng Như vậy, dù có dấu hiệu hạ nhiệt Quý điều chỉnh tiếp 13 tỉnh, thành phố dịch vụ giáo dục cuối tháng Ba tăng 11,8% (yoy) hai đợt điều chỉnh tỉnh tháng Một tỉnh Thanh Hóa tháng Ba, theo Nghị định số 86/2015/NĐ-CP ngày 1, cho áp lực lên lạm phát trông nước lớn, đặc biệt bối cảnh tăng trưởng thấp nhiều so với 02/10/2015 Chính phủ mục tiêu Quốc hội đặt Lạm phát tháng rá t khố cố thể hạ Giá lượng tiếp tục phục hồi tạo dưới mức 4% nhu cầu tiêu dùng tăng áp lực việc điều chỉnh giá nhóm hàng trở lại, giá hàng hóa giới nàý dơ nhà nước quản lý Chỉ số giá nhóm tiếp tục hồi phục dịch vụ công hàng giaô thơng tăng mạnh sau đợt điều cần điều chỉnh theo kế hoạch đặt chỉnh giá xăng dầu q Tính tới cuối Do vậy, chúng tơi cho quan điều tháng Ba, CPI nhóm gi thông tăng 14,6% hành cần phải theo sát diễn biến giá so với kỳ năm trước, thấp mức quý tăng nhóm dịch vụ y tế Kể từ thực hiệ n Thông tư liên tịch số 37/2015/TTLT-BYT-BTC, đã cố 63 Các cân đối vĩ mô Nhập tăng nhanh, tái lập thâm hụt Cán cân tăng trưởng thương mại thương mại 5.0 30% Tiếp tục xu hướng từ cuối năm 2016, 3.0 20% thương mại Quý phục hồi tương đối ổn 1.0 10% định Tăng trưởng xuất đạt xấp xỉ -1.0 0% mức tăng trung bình giai đôạn 2012-2014 -3.0 nhập tăng nhanh khiến cán cân thương mại thâm hụt Quý Tổng kim ngạch xuất hàng hóa Quý ước đạt 43,7 tỷ USD, tăng 12,8% sô với Quý 1/2015 Tuy nhiên, loại trừ yếu tố giá, 16 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ -10% I II III IV I II III IV I II III IV I 2014 2015 2016 2017 Cán cân thương mại (tỷ USD, trái) Tăng trưởng XK (%, phải) Tăng trưởng NK (%, phải) Nguồn: CEIC, TCTK tăng trưởng lượng xuất đạt Cơ cá u thương mạ i thêo khu vực 6,7% (yoy), thấp đáng kể so với kỳ năm trước (2015: 10,9%; 2016: 100% 9,3%) 80% Nhập hàng hóa Quý tăng nhanh 60% mức 22,7% (yoy), cao kể từ 2012 trở 40% lại đâý, đạt 45,7 tỷ USD Khác với xuất 20% khẩu, tăng trưởng nhập phục hồi tăng 19,9% (ýôý) loại bỏ yếu tố giá, cao 2013 2014 Khu vực FDI mức tăng năm 2016 (4,4%) tương đương mức tăng năm 2015 (19,4%) 2015 2016 2017 Khu vực nước Nguồn: Tính tơá n từ sớ liệ u TCTK Như thấy phục hồi xuất Việt Nam dựa chủ yếu vào yếu tố giá chưa có cải thiện 28,3%, ýơý), điệ n thôạ i và linh kiệ n đạ t 2,9 tý̉ USD (tang 20,7%, ýôý), chá t dể ô đạ t 1,7 tý̉ USD (tăng 33,2%, yoy) Nhạ p khả u nhố m hà ng tư liệ u sả n xuá t ước đạ t 42 tý̉ USD, lượng Trông đó, nhu cầu nhập tăng mạnh khiến cán cân thương mại dịch chiế m 92% tổ ng kim ngạ ch nhạ p khả u và chuyển theo hướng thâm hụt Tính chung tăng 22,7% sơ với cù ng ký̀ nam 2016 Quý 1, thương mại thâm hụt tỷ USD, cao Xế t thêô đố i tá c, Mý̃ và EU vã n là hai thị trường xuá t khả u lớn nhá t củ a Việ t Nam, mức 1,2 tỷ USD quý trước Xế t thêô nhố m hà ng, ngôạ i trừ nhố m hà ng điệ n thôạ i và linh kiệ n điệ n từ (7,4 tý̉ USD, giả m 10,7% ýôý), xuá t khả u hà u hế t cá c mạ t hà ng chủ lực củ a Việ t Nam đề u tang đá ng kể sô với cù ng ký̀ năm 2016 Trông đố , xuá t khả u nhố m hà ng dệ t maý đạ t 5,6 tý̉ USD (tang 10,2%), nhố m hà ng điệ n tử, má ý tính và linh kiệ n điệ n tử đạ t 5,3 tý̉ USD (tang là n lượt đạ t 8,7 và 7,9 tý̉ USD Tuý nhiên, xuá t khả u sang thị trường Trung Quố c và ASEAN tang mạ nh là nguýên nhan chính thúc đẩy xuất Quý́ Kim ngạ ch xuá t khả u sang hai thị trường nà ý là n lượt đạ t 6,0 và 4,9 tý̉ USD, tang tương ứng 43,3% và 21,8% sô với cù ng ký̀ nam trước Về thị trường hà ng hố a nhạ p khả u, nhạ p khả u từ Hà n Quố c tiế p tụ c xu hướng thaý 42,3%), già ý dế p đạ t 3,1 tý̉ USD (tang 10,5%), và nhố m hà ng nông sả n đạ t xá p xỉ 4,8 tý̉ USD (tang 11,8%) Như vậý, tăng trưởng nhập giảm đến chủ yếu từ linh vực điện thoại linh kiện điện tử Trông đố , nhạ p khả u tang mạ nh ở hà u hế t cá c mạ t hà ng Nhạ p khả u má ý mố c thiế t bị, dụ ng cụ phụ tù ng đạ t 7,6 tý̉ USD (tăng 0% I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I giá trị lượng Thêơ đó, nhập Q thế chơ hà ng hố a đế n từ Trung Quố c Trông Quý́ 1, nhạ p khả u từ Hà n Quố c đạ t 9,3 tý̉ USD, chiế m 20,3% tổ ng kim ngạ ch nhạ p khả u (tang 2,3 điể m phà n tram) Trông đố , nhạ p khả u từ Trung Quố c đạ t 11,9 tý̉ USD và chiế m 26% tổ ng kim ngạ ch nhạ p khả u (giả m 2,0 điể m phà n tram) 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 17 Dịch chuyển cấu thu ngân sách sức ép bối cảnh Kể từ cuối năm 2014, giá dầu thô giới từ hoạt động xuất nhập không đổ i giảm nhanh với khó khăn trơng theo giá trị tuyệt đối mức 175-180 nghìn nguồn thu từ hoạt động xuất nhập tỷ đồng, nhiên, giảm đáng kể tỷ trợ ng khiến Chính phủ buộc phải điều chỉnh kế so với tổng thu dự toán hoạch thu ngân sách Thêơ đó, tỷ lệ thu nội Về tình hình thu chi NSNN Quý́ 1, tổng thu địa theo dự toán tăng nhanh trông hai năm ngân sách ước đạt 280,9 nghìn tỷ đồng, trở lại đâý Tỷ lệ nàý tăng từ mức 70,1% dự 23,2% dự tơán Trơng đó, số tốn năm 2015 lên 77,4% 81,7% trơng nguồn thu có tỷ lệ thu c thu tiền sử dự tơán hai năm 2016-2017 Trơng đó, dụng đất (22,6 nghìn tỷ đồng –35,5% dự số khoản thu nhỏ điều chỉnh tăng toán), thu thuế TNCN (24,6 nghìn tỷ đồng – 30,3% dự toá n), thu từ dà u thô (11,1 nghìn mạnh bao gồm thu từ phí, lệ phí (chủ yếu lệ phí trước bạ, tăng từ 1,7% lên 2,2%), tý̉ đồ ng – 28,9% dự tôá n) thuế bảo vệ môi trường (1,4% lên 3,7%), Đá ng chú ý́ , thu từ hôạ t độ ng xổ số kiế n thiế t mới được đưa và ô can đố i NSNN thêô thu nhà đất (chủ yếu thu tiền sử dụng đất, tăng từ 4,3% lên 5,3%) Luạ t NSNN 2015 Thêô đố , thu từ hôạ t độ ng Trông đó, dự tốn thu từ dầu thơ thu nà ý trông Quý́ ước đạ t 10,0 nghìn tý̉ , cân đối từ hoạt động xuất nhập tương đương 41,5% dự tôá n cả nam giảm rõ rệt Dự toán thu ngân sách từ dầu Tổng chi NSNN Q́ ước đạ t 284,96 nghìn thơ năm 2017 38,3 nghìn tỷ đồng, tỷ đồng 16,5% dự tơán Trơng đó, chiếm 3,2% tổng thu, giảm từ mức 10,2% chi thường xuýên đạt 211,2 nghìn tỷ đồng, năm 2015 5,4% năm 2016 Dự toán thu Cơ cấu dự toán thu NSNN qua năm (%) 2017 56.3 2016 55.1 2015 6.7 6.3 53.0 0% 10% 20% 30% 4.5 3.7 3.8 3.8 6.3 6.2 2.3 5.4 5.6 3.21.4 5.1 1.7 40% 50% 60% 4.2 3.2 70% 10.2 14.8 17.0 19.2 80% 90% 100% Khu vực dơanh nghiệp Thuế TNCN Phí, lệ phí Thuế BVMT Thu nhà, đất Thu nội địa khác Thu từ dầu thơ Thu cân đối từ HĐ XNK Nguồn: Tính tốn từ Dự tôán NSNN qua năm, BTC 18 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ quá trình phan bổ dự tôá n chi tiêu đà u tư 23,6% dự toán chiếm 74,1% tổng chi NSNN Chi dà nh chô đà u tư phá t triể n công tạ i cá c địa phương cồ n chạ m Chú ng chô rà ng điề u nà ý cũ ng là mộ t trông tiế p tụ c được đá nh giá là thá p, ước tính ở mức 44,2 nghìn tý̉ đổ ng và tương đương những nguýên nhan chính dã n tới việ c vố n đà u tư tôà n xã hộ i chỉ tang ở mức thá p 12,4% sô với dự tôá n Mộ t trông những nguýên nhan dã n tới tình trạ ng nà ý là dô trông Quý́ Tiêu dùng suy giảm, đầu tư phục hồi nhẹ Trái ngược với chu kỳ năm trước, tình vốn FDI, vốn cớ mức tăng trưởng trung bình hình tiêu dùng Quý suy giảm dù 17%/quý́ 11%/quý hai năm 2015 tháng Tết Nguýên đán Tổng mức 2016, tăng 5,5% (ýôý) đạt 80,5 bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu nghìn tỷ đồng Điều nàý phản ánh thực dùng Q ước đạt 921,1 nghìn tỷ đồng, trạng dòng vốn FDI đăng ký vàô Việt Nam tăng 9,2% sô với kỳ năm trước Nếu giảm nhẹ trông năm 2016 loại trừ yếu tố giá, tăng trưởng bán lẻ đạt 6,2% (yoy), thá p kỳ năm Bên cạnh đó, lượng vốn FDI giải ngân trước (2015: 9,2%; 2016: 7,9%) Trơng đó, Q 1, đạt 3,62 tỷ USD tăng 3,4% sô bắt đầu có dấu hiệu chững lại số nhóm hàng có mức tăng c lương thực, thực phẩm (10,4%); dịch vụ lưu trú, ăn uống (12,4%) với cù ng ký̀ nam trước (thấp mức trung bình 10%/quý trông năm 2015) Lượng vốn đăng ký tiếp tục xu hướng suy giảm từ Trơng đó, tổng vốn đầu tư tôàn xã hội chỉ phụ c hồ i nhệ sô với cuố i nam 2016 đầu năm 2016 Trơng Q I, có 493 dự án Tổng vốn đầu tư toàn kinh tế tỷ USD Điều cho thấy phần ảnh đăng ký với tổng vốn đăng ký đạt 2,92 ước đạt 297,8 nghìn tỷ đồng, 108,8% Tăng trưởng bán lẻ (%, ytd, yoy) kỳ năm trước (thấp mức 109,7% năm 2015 110,7% năm 2016) Trơng đó, sự phụ c hồ i nà ý chủ ýế u đế n từ khu vực tư nhan, với lượng vố n 117,4 nghìn tý̉ đồ ng, bà ng 116,8% sô với cù ng ký̀ nam trước 15.0 12.0 9.0 6.0 (Q1/2016: 111,5%; Q4/2016: 104,1%) 3.0 Ngược lạ i, cả khu vực nhà nước khu vực có vốn đầu tư nước ngồi đề u chứng kiế n 0.0 suý giả m trông đà u tư Vốn đầu tư khu vực nhà nước tăng (danh nghĩa) 3,2% sô với Quý 1/2015, sau tăng trưởng nhanh trông năm 2016 Trông đố , khu vực có Giá trị Lượng Nguồn: TCTK 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 19 Vốn đầu tư toàn xã hội (so với kỳ năm trước), 2013-2017 145% 135% 125% 115% 105% 95% 85% I II III IV I II 2013 III IV I II 2014 Tổng Khu vực NN III IV I 2015 II III IV 2016 Khu vực tư nhân I 2017 Khu vực FDI Nguồn: Tính tốn từ số liệu TCTK hưởng việc Mỹ rút khỏi TPP chính giú p vố n FDI ký́ bổ sung tang FTA hệ chưa có tiến triển mạ nh trông Quý́ Đáng ý, Trung Quốc vượt nhà Tuy nhiên, vốn đăng ký bổ sung tăng mạnh đầu tư khác Nhật Bản, Đài Lôan giúp cho tổng vốn FDI đăng ký trông Quý I Hồng Kông để trở thành nhà đầu tư lớn thứ đạt 7,7 tỷ USD, 177% so với kỳ ba Việt Nam trông Quý Thêô đó, Trung năm 2015 Trơng đó, dòng vốn đầu tư và Quốc có 66 dự án đăng ký bổ sung nhóm ngành cơng nghiệp chế biến chế tạo vào Việt Nam, với tổng vốn đăng ký đạt 0,82 chiếm chủ yếu với 6,55 tỷ USD, chiếm tới tỷ USD Như vậy, trông ba tháng, lượng 84,9% tống vốn đăng ký (Q1/2015: 72,2%; vốn FDI từ Trung Quốc vào Việt Nam xấp năm 2015: 64,6%) Lĩnh vực bất động xỉ nửa so với lượng vốn đăng ký sản đứng thứ hai với 13 dự án đăng ký dự án đăng ký bổ sung Vốn FDI đăng ký vàô lĩnh vực đạt 0,34 tỷ USD chiếm 4,5% tổng lượng vốn đăng ký trông Quý Xét thêô đối tác, Hàn Quốc tiếp tục trì vị trí số trông nhà đầu tư vàô Việt Nam Trong Quý I, tính riêng dự án SamSung Display Việt Nam điều chỉnh tăng vốn đăng ký thêm 2,5 tỷ USD Bắc Ninh, đưa mức vốn đăng ký Hàn Quốc đạt 3,7 tỷ USD, tương đương 48,6% tổng vốn đăng ký Đaý cũ ng là nguýên nhan 20 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Đà u tư trực tiế p nước ngoà i (tỷ USD) 12.0 8.0 4.0 0.0 I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I 2013 2014 2015 2016 2017 Vốn đăng ký bổ sung Vố n đăng ký́ mới Vố n thực hiệ n Nguồn: Bộ KH&ĐT củ a cá c nhà đà u tư nước nà ý trông năm Tỷ giá danh nghĩa (VND/USD) 2016 (1,88 tỷ USD) 23500 23000 Thị trường tài và tiề n tệ 22500 22000 Thị trường ngoạ i hó i ổn định trở lại 21500 độ ng trông hai thá ng đà u nam, trước ổ n định trở lạ i và ô nửa cuố i thá ng Ba Thêô đố , tý̉ giá chịu ả nh hưởng bởi cá c sự kiệ n lớn tạ i Mý̃ việ c ông Dônald Trump chính thức nhạ m chức và quýế t định tang VCB, bán Tham chiếu 03-17 01-17 11-16 09-16 07-16 05-16 20500 03-16 tý̉ giá bình quan liên ngan hà ng, tý̉ giá giaô ngaý tạ i cá c NHTM và tý̉ giá tự dô đề u biế n 21000 01-16 Trông Quý́ 1, tý̉ giá diễ n biế n tương đố i sá t sô với biế n độ ng thị trường thế giới Cả Tự dô, bán LNH, caô Nguồn: VEPR tổng hợp tang từ nam 2016 chỉ daô độ ng với biên độ ±0,3% Kế t thú c Quý́ 1, tý̉ giá trung tam dô NHNN công bố ở mức 22.154 lã i suá t củ a Fêd Biên độ daô độ ng củ a tý̉ giá VND/USD, tăng 0,53% sô với thời điể m cuố i bình quan liên ngan hà ng và tý̉ giá bá n tạ i Quý́ 4/2016 Vietcombank ở mức ±0,6% Chú ng chô rà ng NHNN giữ chủ Trông đố , việ c NHNN á p dụ ng chế xá c định tý̉ giá mới, dựa đồ ng tiề n tham động việc kiểm sốt thị trường ngơạ i hớ i, đạt mục tiêu ổ n định tỷ giá trông chiế u, khiế n tý̉ giá trung tam không quá phụ thuộ c và ô diễ n biế n đồ ng USD, dã n tới xu nửa cuố i thá ng Ba Cả tý̉ giá bình quan liên hướng biế n độ ng ngược chiề u giữa tý̉ giá ngan hà ng, tý̉ giá bá n tạ i Viêtcômbank và thị trường tự dô đề u xôaý quanh mức trung tam và tý̉ giá thị trường Trong Quý́ 1, tý̉ giá tham chiế u duý trì xu hướng 22.770-22.790 VND/USD, thá p sô với mức trà n tý̉ giá Diễn biến tiền tệ , lã i suá t Trong Quý 1, NHNN tiếp tục điều hành tiền tệ thêô hướng thạ n trộ ng Thêô bá ô cá ô củ a NHNN, tổ ng phương tiệ n tôá n trông tang trưởng caô nhá t trông nhiề u nam trở lạ i đaý, 4,0% sô với cuố i nam 2016 Mức tang nà ý chô thá ý sự há p thụ vố n củ a cá c ba thá ng đà u nam tang 3,52% sơ với ć i dơanh nghiệ p có dấu hiệu tăng nam 2016, giả m nhệ sô với cù ng ký̀ nam trước Điề u nà ý phà n nà ô là m lạ m phá t Tuý nhiên, tang trưởng huý độ ng chỉ ở mức thá p đã tạ ô chênh lệ ch giữa huý độ ng và bả n trông Quý́ giả m nhệ sơ với nam 2016 Trơng đó, tín dụng trơng Quý́ đạ t mức tín dụ ng Tính tới hế t ngà ý 20/3/2017, tang trưởng tín dụ ng chỉ đạ t 2,43% (cù ng ký̀ 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 21 Tăng trưởng cung tiền M2, huy động tín dụng Quý 1, 2015-2017 5.0% 3.0% 6.0 4.6% 4.0% Lãi suất liên ngân hàng (%) 4.2% 4.0% 3.5% 2.5% 2.4% 4.0 3.0% 2.7% 1.8% 2.0% 2.0 1.0% 03-16 04-16 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-17 02-17 03-17 0.0 0.0% M2 2015 H động* 2016 Tín dụng Qua đêm 2017 *: sớ liệ u huy độ ng 2017 tớ i ngà y 20/3/2017 Một tuần Nguồn: CEIC năm 2016: 2,26%; Q1/2016: 4,2%) Điề u hạ n đã giả m xuố ng cồ n 50% kể từ đà u nam 2017 Điề u nà ý gaý á p lực thaý đổ i cá u nà ý nguyên nhân gaý sự xá ô nguồ n huý độ ng, đạ c biệ t đố i với cá c NHTM Nguồn: NHNN, CEIC, TCTK trộ n thị trường liên ngan hà ng Lã i suá t liên ngan hà ng tang trở lạ i mức trung bình củ a nửa đà u nam, daô độ ng quanh ngưỡng 2-5% Lã i suá t huý độ ng trông Quý́ biế n độ ng nhệ , chủ ýế u đố i với cá c gố i huý độ ng trung, dà i hạ n tạ i cá c NHTM nhổ Thêô Thông tư 06/2016/TT-NHNN, tý̉ lệ tố i đa sử dụ ng nhổ Tuý nhiên, hiệ n tượng nà ý chỉ xả ý tạ i những NHTM nhổ , với cá c gố i huý độ ng trung và dà i hạ n Trông đố , nguồ n huý độ ng ngá n hạ n duý trì ổ n định trộ ng Quý́ 1, lã i suá t huý độ ng ký̀ hạ n dưới thá ng phổ biế n ở mức 4,8-5,4% nguồ n vố n ngá n hạ n để chô vaý trung và dà i Diễ n biế n giá và ng (triệ u đò ng/lượng) Thị trường tài sản 40.0 38.0 Giá và ng nước liên hệ với giới 36.0 Trông giá và ng thế giới liên tụ c tang 34.0 trông Quý́ 1, giá và ng trông nước lạ i tương đố i ổ n định và không chịu nhiề u ả nh hưởng 32.0 từ cá c sự kiệ n lớn củ a kinh tế thế giới Giá và ng chỉ tang mạ nh trông những ngà ý đà u 28.0 thá ng Hai, trù ng với dịp sau Tế t Nguýên đá n nhu cà u mua và ng tang lên Trông suố t Quý́ 1, giá và ng daô độ ng quanh ngưỡng 22 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 30.0 Trông nước (SJC) Quốc tế (quý đổi) Nguồn: SJC, Fxpro 36,4-37,8 triệ u đồ ng/lượng, tương đương biên độ ±2,0% (thá p mức daô độ ng giá và ng thế giới quý đổ i đạ t 34,4 triệ u đồ ng/lượng, tang 7,5% Diễ n biế n giá và ng thị trường thế giới là ±4,4%) trá i ngược đưa mức chênh lệ ch thị trường trông nước và thị trường quố c tế Tính tới hế t thá ng Ba, giá và ng trông nước dừng ở mức 36,5 triệ u đồ ng/lượng, tang xuố ng cồ n 2,1 triệ u đồ ng/lượng, sô với mức triệ u đồ ng/lượng trông Quý́ 4/2016 0,25% so với cuố i nam 2016 Trông đố , Thị trường bất động sản: phân khú c nhà ở trung, cao cá p tăng mạ nh Thị trường bá t độ ng sả n Quý́ tương đố i trà m lạ ng, tạ i cả hai thà nh phố lớn là Hà Nộ i mở bá n và lượng giaô dịch thà nh công đạ t là n lượt 8.565 (giả m 3,5% qôq và giả m và thà nh phố Hồ Chí Minh Cả lượng mở bá n và lượng bá n đề u giả m sô với quý́ trước và 11,9% ýôý) và 8.140 can (giả m 10,5% qôq cù ng ký̀ nam trước Tuý nhiên, số lượng Tuý nhiên, tý̉ lệ giaô dịch cá c can hộ trung, caô cá p đã tang đá ng kể trông Quý́ Tạ i Hà giaô dịch cá c can hộ phan khú c trung, caô cá p lạ i cố xu hướng tang Tạ i thị trường Hà Nộ i, tổ ng nguồ n cung can hộ để bá n mới trông Quý́ đạ t 9.174 can, giả m 0,3% thêô quý́ và 7,3% thêô nam, thêô bá ô cá ô củ a JLL Việ t Nam Cũ ng thêô bá ô cá ô nà ý, lượng bá n tạ i Hà Nộ i đạ t 8.172 can, tang 2,2% thêô nam giả m tới 13,5% thêô quý́ Tạ i thà nh phố Hồ Chí Minh, lượng Thị trường hộ để bán Hà Nội và giả m 9,6% ýôý) Nộ i, lượng can hộ chà ô giá 1.800 USD/m2 chiế m tới 37% Đồ ng thời, số liệ u củ a JLL cũ ng chô thá ý số giaô dịch thà nh công cá c can hộ phan khú c caô cá p – sang trộ ng chiế m tới 30%, tang ba là n sô với nam 2016 Tương tự tạ i thà nh phố Hồ Chí Minh, lượng bá n cá c can hộ cố giá 1.200 USD/m2, tương ứng với phan khú c trung Thị trường hộ để bán Tp HCM 12 12 8 4 0 I II III IV I II III IV I II III IV I 2014 2015 2016 2017 I II III IV I II III IV I II III IV I 2014 2015 2016 Lượng mở bán (nghìn căn) Lượng mở bán (nghìn căn) Lượng bán (nghìn căn) Lượng bán (nghìn căn) Nguồn: JLL Việ t Nam 2017 Nguồn: JLL Việ t Nam 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 23 cá p trở lên, chiế m xá p xỉ 58% tổ ng lượng bá n Bá ô cá ô về thị trường bá t độ ng sả n củ a ngôà i nước Số liệ u củ a Cục Quản lý đăng ký kinh doanh, Bộ Kế hoạch Đầu tư chô thá ý Hiệ p hộ i BĐS Việ t Nam trông thá ng Hai cũ ng chỉ rà ng lượng giaô dịch trông hai cố tới 924 dôanh nghiệ p thà nh lạ p mới thá ng đà u nam giả m hả n sô với cuố i nam 2016 và tạ p trung chủ ýế u và o phan khú c sô với cù ng ký̀ nam 2016 Đaý cũ ng là lĩnh vực cố số lượng dôanh nghiệ p thà nh lạ p trung và caô cá p mới nhiề u nhá t trông Quý́ Về đà u tư nước ngôà i, lượng vố n ký́ và ô lĩnh vực bá t Cho tới lúc này, bá t độ ng sả n hiệ n vã n được đá nh giá là lĩnh vực thu hú t được nhiề u sự chú ý́ củ a cá c nhà đà u tư mới, cả trông và trông lĩnh vực BĐS trông Quý́ 1, tang 55% độ ng sả n Quý́ đạ t 343,7 triệ u USD, giả m về tý̉ trộ ng sô với tổ ng vố n FDI tang 43,3% sô với cù ng ký̀ nam 2016 CÁC LƯU Ý VỀ CHÍNH SÁCH Kể từ cuố i nam 2016, sự phụ c hồ i diễ n ở hà u hế t cá c nề n kinh tế lớn thế giới Kinh tế Mý̃ , EU Nhạ t Bả n đề u chứng kiến cải thiện tang trưởng Tuý nhiên, những bá t trá c về chính sá ch thương mạ i củ a ông Donald Trump hay thắng chủ nghĩa cực hữu tạ i chau Au cớ thể tạ những khó khăn cho thị trường xuá t khả u củ a Việ t Nam trông thời gian tới Về đầu tư, khu vực tư nhan cố số dá u hiệ u khởi sá c, tố c độ giả i ngan vố n đà u tư công cũ ng đà u tư khu vực cố vố n đà u nước ngôà i lạ i cố dá u hiệ u suý giả m Đối với khu vực công, ràng buộc ngân sách ngun nhân Trơng đó, việc đầu tư nước chững lại nhiều khả liên quan đến việc hiệp định TPP bị hủy bỏ Trong nước, hà u hế t cá c ngà nh công nghiệ p suý giả m cách bất thường khiế n tình hình tang trưởng không đạ t được ký̀ vộ ng Giá trị GDP Việt Nam ngày phụ thuộc nhiều vàô sản lượng khu vực có vốn đầu tư nước ngơài, đặc biệt số công ty lớn Samsung Tương tự, thương mạ i tang trưởng caô xuá t khả u vã n chưa phụ c hồ i thực sự về lượng Đặc biệt, khuýnh hướng tỷ trọng xuất khu vực kinh tế trông nước, tiếp tục giảm xuống 28% Điều cho thấy khu vực sản xuất trông nước ngày trở nên yếu trơng q trình hội nhập quốc tế mở rộng Trong môi trường biến đổi vậy, kinh tế Việ t Nam đứng trước nhiều ràng buộc chô tăng trưởng Tang trưởng được VEPR dự bá ô ở mức 5,7% (ýôý) trông Quý́ và 6,1% chô cả nam 2017, khác biệt đáng kể sô với mụ c tiêu 6,7% Chính phủ đạ t Xét mặt cấu, thông thường tang trưởng công nghiệ p ở mức thá p trông quý́ là điề u bình thường dô hiệ u ứng Tế t Nguýên đá n Tuý nhiên, mức tang trưởng thá p Quý́ nam naý là đá ng lo ngạ i, đạ c biệ t, công nghiệ p suý giả m ở hà u hế t cá c ngà nh chính Tang trưởng chỉ số công 24 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ nghiệ p và chỉ số tiêu thụ thá p nhá t trông vồ ng nam trở lạ i đaý trông lượng hà ng tồ n khô tang đá ng kể Nếu nguyên nhân việc suy giảm tăng trưởng cho bắt nguồn từ tính thời vụ hoạt động sản xuất xuất Samsung, điều cho thấy khuynh hướng ngày rõ nét lệ thuộc kinh tế Việt Nam vào số tập đơàn đa quốc gia ngành hàng Trong đó, cơng nghiệp trơng nước ngày cạnh tranh có khuýnh hướng thu hẹp, thể thất bại hội nhập vào thị trường giới Luồng vốn FDI và ô Việ t Nam đã cố dá u hiệ u suý giả m, qua lượng FDI giả i ngan cũ ng dồ ng vố n ký́ mới Có thể nói, lợi thu hút đầu tư nhờ TPP bị đi, làm bất lợi trình hội nhập AEC bộc lộ rõ Điều cho thấy việc nâng cao sức cạnh tranh kinh tế nhu cầu cấp thiết thực sự, dừng lại chủ trương Lạ m phá t đã cố dá u hiệ u hạ nhiệ t trông Quý́ 1, hứa hẹn môi trường vĩ mô ổn định trông năm 2017 Tuy nhiên, chênh lệ ch giữa lạ m phá t tôà n phà n và lạ m phá t lỗ i vã n ở mức caô chô thá ý tiềm ẩn nguý lạ m phá t tang trở lạ i Trông bố i cả nh giá cả hà ng hố a bả n thế giới tiế p tụ c phụ c hồ i và giá cả cá c dịch vụ công vã n cà n phải điề u chỉnh, cá c nhà điề u hà nh duý trì điều hành thận trọng để đạt lạm phát mục tiêu Việ c điề u chỉnh giá cá c dịch vụ ý tế , giá ô dụ c cà n thực hiệ n thêô đú ng lộ trình đã đạ t để ổn định mặt giá chung thị trường Điều nàý dù gâý khó khăn chơ kiểm soát Dự báo tăng trưởng-lạm phát năm 2017 Với mức tăng trưởng thấp trơng Q́ 1, nhóm nghiên cứu VEPR nhận định mục tiêu tang trưởng 6,7% chô năm 2017 không đạt Trước mắt, dự báo kinh tế Quý́ tang trưởng ở mức 5,7% và cả nam đạt khoảng 6,1% Đâý mức thá p 0,3 điể m phà n tram sô với dự bá ô VEPR đưa hồ i quý́ trước Đồng thời, với chính sá ch tiề n tệ điều hành thận trọng bộc lộ trơng Q trì q tiếp theo, lạm phát năm thấp 5% Vẫn nhiều khả lạm phát c mức dự báo, hiệu ứng điều chỉnh giá dịch vụ cơng tồn quốc bất định mức giá giới Dự báo tăng trưởng lạm phát năm 2017 (%, yoy) Quý Quý Quý Quý Cả năm 2017 Tăng trưởng kinh tế 5,10 5,7 6,5 6,6 6,1 Lạm phát 4,65 4,5 4,2 4,3 Nguồn: Tính tốn VEPR lạm phát ngắn hạn tạo tiền đề ổn định dài hạn Xét mặt dài hạn, đâý thời điểm Việt Nam cần xem xét lại nguồn lực chô tăng trưởng bối cảnh hội nhập thaý đổi Các tư d ngắn hạn, mang tính đối phó với suy giảm tăng trưởng nỗ lực tăng thêm vốn, đẩy nhanh giải ngân cơng trình cơng, tăng sản lượng khai thác dầu thơ, v.v… khơng mang lại kết mong muốn Chính phủ cần tập trung vào nâng cấp hệ thống giáo dục dạy nghề để nâng cao chất lượng laô động; cải cách thể chế hành nhằm nâng cao chất lượng môi trường kinh doanh; tiếp tục cải 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 25 cách doanh nghiệp nhà nước để lạnh mạnh hóa kinh tế thị trường Cuối cùng, tự cải cách máý Nhà nước Chính phủ nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ hiệu chi phí quản trị nhà nước nhiệm vụ khơng thể né tránh hay trì hỗn, thâm hụt ngân sách nợ công nguồn gây bất ổn kinh tế - xã hội sâu xa trơng tương lai Lưu ý: Các sách dài hạn trình bày báo cáo sách khác VEPR 26 2017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Danh mục từ viết tắt ADB BOJ BĐS BSC BTC CEIC CNY DN ĐTNN EA ECB EIA EU EUR Ngan hà ng Phá t triể n chau Á Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Bất động sản Công ty Chứng khôán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Bộ Tài Cơ sở liệu CEIC Đồng Nhân dân tệ Doanh nghiệp Đầu tư nước Khu vực đồng tiền chung châu Âu Ngân hàng Trung ương châu Âu Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ Liên minh châu Âu FDI FAO Fed FRED GBP GDP IFS IMF JLL JPY mom NBSC NHNN NMI OECD PMI qoq TCTK USD VCB VEPR VEPI VND WB WTI yoy Đồng Euro Đầu tư trực tiếp nước Tổ chức Lương thực Thế giới Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Cơ sở liệu Dự trữ Liên bang (Federal Reserve Economic Data) Đồng Bảng Anh Tổng sản phẩm quốc nội Thống kê Tài Quốc tế (IMF) Quỹ Tiền tệ Quốc tế Công ty TNHH Jones Lang LaSalle Việt Nam Đồng Yên Nhật Thaý đổi so với tháng trước Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc Ngân hàng Nhà nước Chỉ số phi sản xuất Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng Thaý đổi so với quý trước Tổng cục Thống kê Đồng đô la Mỹ Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Chỉ số hoạt động kinh tế Việt Nam Đồng Việt Nam Ngân hàng Thế giới Dầu thô ngọt, nhẹ Texas Thaý đổi so với kỳ năm trước ytd Cộng dồn Những quy định công bố thông tin Chứng nhận tác giả Các tác giả sau chịu trách nhiệm nội dung báô cáô nàý, đồng thời chứng nhận quan điểm, nhận định, dự báo báo cáo phản ánh ý kiến chủ quan người viết: Nhóm Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô VEPR Tài liệu nàý thực phân phối Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), nhằm mục đích cung cấp tài liệu tham khảo cho khách hàng đối tác đặc biệt VEPR, khơng nhằm mục đích thương mại xuất bản, dù thơng qua báơ chí h phương tiện truyền thông khác Các khuyến nghị báo cáo mang tính gợi ý khơng nên cơi lời tư vấn cho cá nhân nào, báô cáô xây dựng không nhằm phục vụ lợi ích cá nhân Các thông tin cần ý khác Báô cáô xuất vào ngày 10 tháng năm 2017 Các liệu kinh tế thị trường báo cáo cập nhật tới ngày 31/3/2017, khác đề cập cụ thể báo cáo Tất thông tin nêu trông báô cáô phân tích thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa Tuy nhiên, nguyên nhân chủ quan khách quan từ nguồn thông tin công bố, tác giả không đảm bảo tính xác thực thơng tin đề cập trơng báơ cáơ phân tích khơng cập nhật thông tin báo cáo sau thời điểm báô cáơ nàý phát hành VEPR có quy trình thủ tục để xác định xử lý mâu thuẫn lợi ích nảy sinh liên quan đến nhóm tác giả Mọi đóng góp tr đổi vui lòng gửi về: Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách, Phòng 707, Nhà E4, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội Email: info@vepr.org.vn  CÁC BÀI NGHIÊN CỨU KHÁC VMM16Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2016, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM16Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mơ Việt Nam q – 2016, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM16Q2 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2016, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM16Q1 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2016, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM15Q4 Báo cáo Kinh tế vĩ mơ Việt Nam q – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR VMM15Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-12 Đánh giá nhanh ảnh hưởng Brexit đến kinh tế giới Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-11 Tác động diễn biến giá dầu tới ngân sách, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-10 Những đặc điểm nợ cơng Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-09 Dự báo kinh tế -xã hội Việt Nam giai đoạn 2016-2020, Phòng Nghiên cứu VEPR ... 03 -16 04 -16 05 -16 06 -16 07 -16 08 -16 09 -16 10 -16 11 -16 12 -16 01- 17 02 -17 03 -17 0.0 0.0% M2 2 015 Huý động* 2 016 Tín dụng Qua đêm 2 017 *: số liệ u huy độ ng 2 017 tớ i ngà y 20/3/2 017 Một tuần... Nam 3 .1 1.6 1. 6 0.9 2.0 3.4 (0.0) 3.6 (0.0) 1. 9 (+0 .1) 2.0 (+0.2) 2.3 (+0 .1) 2.5 (+0.4) 0.5 (0.0) 0.8 (+0.2) 1. 5 (+0.4) 1. 4 (-0.3) 2 016 e GEP (1/ 2 017 ) 2 017 p 2 018 p 2.3 1. 6 1. 6 1. 0 2.7 (-0 .1) 1. 8... t nhổ Nguồn: Japan Macro Advisors 2 017 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 02 -17 0.0 -10 11 -16 64 08 -16 2.0 10 05 -16 65 02 -16 4.0 11 -15 20 08 -15 66 05 -15 6.0 02 -15 30 Laô động (triệu người, phải) Lạm