Như chúng ta đã biết, công ty cổ phần là một trong những loại hình doanh nghiệp mới ra đời nhưng đang ngày càng phát triển và phổ biến hơn ở Việt Nam trong những thập kỷ qua. Là một công ty đối vốn nên nó luôn có sức hút đối với những người kinh doanh ưa chuộng sự hữu hạn trong chế độ trách nhiệm về tài sản. Đặc biệt, loại hình doanh nghiệp này còn cho phép huy động vốn nhằm mở rộng quy mô cũng như tạo uy tín trong thị trường các doanh nghiệp hiện nay.
MỤC LỤC Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Như biết, công ty cổ phần loại hình doanh nghiệp đời ngày phát triển phổ biến Việt Nam thập kỷ qua Là cơng ty đối vốn nên ln có sức hút người kinh doanh ưa chuộng hữu hạn chế độ trách nhiệm tài sản Đặc biệt, loại hình doanh nghiệp cho phép huy động vốn nhằm mở rộng quy mô tạo uy tín thị trường doanh nghiệp Nói huy động vốn, vừa lợi khó khăn công ty cổ phần Bên cạnh việc tạo nguồn vốn dồi cho cơng ty - vấn đề có vai trò quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty phải đối mặt với nhiều vấn đề việc quản lý tổ chức không giới hạn thành viên công ty Nhận thức tầm quan trọng công ty cổ phần thời đại ngày nay, với mong muốn tìm hiểu thêm huy động vốn loại hình cơng ty này, nhận thức quyền phát hành cổ phần vấn đề mẻ, định chọn đề tài “Tìm hiểu hình thức huy động vốn công ty cổ phần theo quy định pháp luật hành” Trên sở liệu thu thập được, tơi tập trung vào hình thức huy động vốn, qua phân tích rút mặt hạn chế cách thức Qua đề xuất số giải pháp nhằm đóng góp để vấn đề huy động vốn dễ dàng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài tìm hiểu hình thức huy động vốn cơng ty cổ phần Phạm vi nghiên cứu đề tài hình thức huy động vốn lãnh thổ Việt Nam theo quy định pháp luật Việt Nam bên cạnh việc nghiên cứu số thực trạng tình hình huy động vốn từ năm 2010 tới Qua đề xuất giải pháp cho giai đoạn 2017-2022 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Phương pháp nghiên cứu Phương pháp sử dụng phương pháp nghiên cứu tài liệu (thu thập tài liệu, phân tích tài liệu tóm tắt nội dung nghiên cứu trước đó) Mục đích phương pháp thu thập tổng hợp thông tin liên quan đến sở lý thuyết đề tài, quy định pháp luật liên quan đến đề tài tình hình thực tế hình thức huy động vốn Mục đích, ý nghĩa đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài hệ thống hố vấn đề cơng ty cổ phần, nguồn vốn công ty cổ phần, huy động vốn công ty cổ phần thị trường theo pháp luật Việt Nam số thực trạng huy động vốn công ty cổ phần thị trường Việt Nam thời gian qua Qua đề xuất giải pháp tăng cường huy động vốn công ty cổ phần thị trường theo pháp luật Việt Nam, từ tạo điều kiện cho công ty cổ phần phát triển sản xuất kinh doanh, thể rõ vai trò vị trí kinh tế nước nhà Ngồi ra, thơng qua đề tài này, tơi muốn nâng cao tầm hiểu biết hình thức huy động vốn rèn luyện kỹ tư duy, phân tích để hồn thiện thân ngày tiến Cấu trúc đề tài Ngoài phần Mở đầu, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo, nội dung đề tài kết cấu thành Chương, gồm: Chương 1: Khái quát công ty cổ phần số vấn đề huy động vốn công ty cổ phần Chương 2: Một số hình thức huy động vốn công ty cổ phần Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ MỘT SỐ VẤN ĐỀ HUY ĐỘNG VỐN TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái quát công ty cổ phần Pháp luật hành Việt Nam không đưa định nghĩa cụ thể công ty cổ phần mà đưa dấu hiệu để nhận biết công ty cổ phần Điều 110 Luật Doanh nghiệp 2014 có quy định: “1 Cơng ty cổ phần doanh nghiệp, đó: a) Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; b) Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu 03 không hạn chế số lượng tối đa; c) Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; d) Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 119 khoản Điều 126 Luật Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Công ty cổ phần có quyền phát hành cổ phần loại để huy động vốn.” Qua thấy rõ ràng số ưu điểm bật cơng ty cổ phần: Đầu tiên không hạn chế số lượng tối đa cổ đông, đủ điều kiện theo quy định pháp luật điều lệ cơng ty góp vốn vào công ty cổ phần Không thế, cổ đông phải chịu trách nhiệm hữu hạn phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Điều thể tách bạch rõ ràng phần tài sản cơng ty tài sản cá nhân Khi có chuyện xảy với cơng ty phá sản, thua lỗ,… cổ đơng khơng bị ảnh hưởng đến tài sản riêng, tạo an toàn kinh doanh, mức độ rủi ro khơng lớn Ngồi ra, cổ đơng cơng ty cổ phần có quyền tự chuyển nhượng cổ phần trừ số trường hợp, việc chuyển nhượng tương đối dễ dàng http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Bên cạnh đó, cơng ty cổ phần với tư cách pháp nhân mình, đem lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp: Trước hết, đem lại cho doanh nghiệp ổn định đời sống pháp luật, hoạt động pháp nhân kéo dài không bị ảnh hưởng biến cố xảy với thành viên Khi có tư cách pháp nhân doanh nghiệp pháp luật thừa nhận chủ thể pháp lý, nhân danh tham gia quan hệ cách độc lập Doanh nghiệp có tư cách pháp nhân có tài sản riêng, độc lập với tài sản tổ chức, cá nhân khác, có khả tự chịu trách nhiệm độc lập tài sản Một khối tài sản doanh nghiệp bảo vệ, tách bạch vậy, doanh nghiệp tự sử dụng, bán, chấp tài sản cho người vay Nếu khơng có tư cách pháp nhân, doanh nghiệp khó giao kết hợp đồng được, không tạo lập nhiều tin tưởng khách hàng có khơng rõ ràng, minh bạch trng hoạt động tài doanh nghiệp Đồng thời độc lập tài sản cho phép chủ nợ doanh nghiệp quyền ưu tiên siết nợ với tất loại tài sản doanh nghiệp Tư cách pháp nhân góp phần phân biệt với nợ doanh nghiệp nợ thành viên, giúp chủ nợ dễ dàng thực quyền đòi nợ.2 1.2 Khái niệm vốn công ty cổ phần Hiện pháp luật Việt Nam khơng có khái niệm vốn công ty cổ phần Tuy nhiên, vào khái niệm vốn doanh nghiệp nói chung hiểu vốn công ty cổ phần giá trị tính tiền tài sản thuộc quyền sở hữu sử dụng hợp pháp doanh nghiệp, sử dụng kinh doanh Cũng chủ thể kinh doanh khác, để tiến hành hoạt động kinh doanh, cơng ty cổ phần phải có vốn Là loại hình cơng ty đối vốn điển hình nên vấn đề vốn công ty cổ phần phức tạp, tiếp cận nhiều góc độ, dựa tiêu chí khác Căn vào nguồn gốc hình thành, vốn cơng ty cổ phần chia thành: vốn chủ sở hữu (vốn tự có) vốn tín dụng (vốn vay) http://luatvietphong.vn/to-chuc-8220co-tu-cach-phap-nhan8221-co-nhung-uu-diem-gi-n5226.html Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: - Vốn chủ sở hữu: nguồn vốn thuộc sở hữu cơng ty, hình thành từ nguồn đóng góp cổ đông vốn công ty cổ phần tự bổ sung từ lợi nhuận công ty - Vốn tín dụng: nguồn vốn hình thành từ việc vay hình thức khác nhau: vay ngân hàng, vay tổ chức, cá nhân khác vay cách phát hành trái phiếu Điều quan trọng cơng ty cổ phần phải có tỉ lệ vốn vay vốn cổ phần hợp lí để phản ánh mạnh tài cơng ty, vừa tạo niềm tin cho đối tác mình.3 1.3 Huy động vốn công ty cổ phần Công ty cổ phần thường có hai cách để huy động vốn: tăng vốn chủ sở hữu cách phát hành cổ phiếu tăng vốn vay thơng qua hình thức tín dụng Theo Luật doanh nghiệp 2014, doanh nghiệp tư nhân công ty hợp danh “không phát hành loại chứng khoán nào” (Khoản Điều 172 khoản Điều 183) Khả huy động vốn công ty trách nhiệm hữu hạn có nhiều thuận lợi “không quyền phát hành cổ phần” Trong đó, cơng ty cổ phần khẳng định vượt trội loại hình doanh nghiệp khả huy động vốn quyền phát hành trái phiếu cổ phần http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: CHƯƠNG 2: MỘT SỐ HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN 2.1 Phát hành cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm cổ phần, cổ phiếu Cổ phần: Luật doanh nghiệp hành quy định cụ thể rõ ràng loại cổ phần mà công ty cổ phần phép phát hành, bao gồm cổ phần phổ thông cổ phần ưu đãi Cổ phần phổ thông loại cổ phần công ty phát hành cách rộng rãi, theo chủ thể có đủ điều kiện theo quy định pháp luật điều lệ cơng ty có quyền mua để trở thành chủ sở hữu công ty cổ phần.Hay nói cách khác, loại cổ phần bắt buộc phải có thành lập cơng ty cổ phần Người sở hữu cổ phần phổ thông cổ đông phổ thông Cổ đông phổ thông hưởng đầy đủ quyền lợi ích theo quy định Điều 114 Luật Doanh nghiệp 2014 Ngoài cổ phần bắt buộc cổ phần phổ thông ra, công ty cổ phần có cổ phần ưu đãi Cổ phần ưu đãi cho phép người nắm giữ sở hữu phần công ty với quyền lợi ưu tiên so với cổ đông phổ thông Thông thường, cổ phần ưu đãi công ty sử dụng để tăng vốn tỉ trọng nợ cao làm giảm vị tín dụng cơng ty4 Theo khoản Điều 113 Luật Doanh nghiệp 2014, cổ phần ưu đãi gồm: Cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại cổ phần ưu đãi khác Trong đó: Cổ phần ưu đãi biếu cổ phần có số phiếu biểu nhiều so với cổ phần phổ thơng Chỉ có tổ chức Chính phủ ủy quyền cổ đơng sáng lập quyền nắm giữ cổ phần Luật Doanh nghiệp quy định cổ phần ưu đãi biểu cổ đơng sáng lập có hiệu lực 03 năm, kể từ ngày công ty cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Sau thời hạn đó, cổ phần ưu đãi biểu cổ đơng sáng lập chuyển đổi thành cổ phần phổ thông http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Cổ phần ưu đãi cổ tức cổ phần trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phần phổ thông mức ổn định năm Cổ tức chia năm gồm cổ tức cố định cổ tức thưởng, cổ tức cố định không phụ thuộc vào kết kinh doanh cơng ty Qua cho thấy cổ phần ưu đãi cổ tức tạo an toàn cho chủ đầu tư doanh nghiệp có lỗ khơng ảnh hưởng đến cổ tức cố định Cổ phần ưu đãi hoàn lại cho thấy khả rút vốn công ty cổ phần dễ dàng, thuận lợi Đây loại cổ phần công ty hồn lại vốn góp lúc người sở hữu chúng có yêu cầu theo điều kiện ghi cổ phiếu cổ phần ưu đãi hoàn lại Cổ phiếu: Cổ phiếu chứng cơng ty cổ phần phát hành, bút tốn ghi sổ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty Theo quy định Điều 120 Luật Doanh nghiệp 2014, cổ phiếu phải có nội dung chủ yếu sau đây: - Tên, mã số doanh nghiệp, địa trụ sở cơng ty; - Số lượng cổ phần loại cổ phần; - Mệnh giá cổ phần tổng mệnh giá số cổ phần ghi cổ phiếu; - Họ, tên, địa thường trú, quốc tịch, số Thẻ cước công dân, Giấy chứng minh nhân dân, Hộ chiếu chứng thực cá nhân hợp pháp khác cổ đông cá nhân; tên, mã số doanh nghiệp số định thành lập, địa trụ sở cổ đơng tổ chức; - Tóm tắt thủ tục chuyển nhượng cổ phần; - Chữ ký người đại diện theo pháp luật dấu cơng ty (nếu có); - Số đăng ký sổ đăng ký cổ đông công ty ngày phát hành cổ phiếu; - Các nội dung khác theo quy định Điều 116, 117 118 Luật cổ phiếu cổ phần ưu đãi Trường hợp có sai sót nội dung hình thức cổ phiếu cơng ty phát hành quyền lợi ích người sở hữu khơng bị ảnh hưởng Người đại diện Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: theo pháp luật công ty chịu trách nhiệm thiệt hại sai sót gây Trường hợp cổ phiếu bị mất, bị hủy hoại bị hư hỏng hình thức khác cổ đơng cơng ty cấp lại cổ phiếu theo đề nghị Điều nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu cổ phiếu công ty, với tư cách tổ chức phát hành cổ phiếu 2.1.2 Phát hành cổ phiếu quy định pháp luật phát hành cổ phiếu Phát hành cổ phiếu việc chào bán cổ phần công ty cổ phần cho người đầu tư nhằm đáp ứng yêu cầu vốn công ty Kết việc chào bán cổ phần đảm bảo huy động vốn điều lệ q trình thành lập cơng ty làm tăng vốn điều lệ công ty trường hợp công ty hoạt động Việc phát hành cổ phiếu ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đơng có cơng ty hay dẫn đến thay đổi vị cổ đông Đặc trưng hình thức tăng vốn không tăng nợ doanh nghiệp người sở hữu cổ phiếu trở thành thành viên công ty Kết việc bán cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ công ty Do vậy, việc định loại cổ phần, tổng số cổ phần loại chào bán Đại hội đồng cổ đơng định Hội đồng quản trị định thời điểm, phương thức giá chào bán cổ phần số cổ phần quyền chào bán Chào bán cổ phần quy định khoản Điều 122 Luật Doanh nghiệp 2014, cụ thể việc công ty tăng thêm số lượng cổ phần quyền chào bán bán cổ phần q trình hoạt động để tăng vốn điều lệ Giá bán cổ phần thời điểm, phương thức bán Hội đồng quản trị định Giá bán cổ phần không thấp giá thị trường thời điểm chào bán giá trị ghi sổ sách cổ phần thời điểm gần nhất, trừ số trường hợp định Người mua cổ phần trở thành cổ đông công ty kể từ thời điểm cổ phần tốn đủ thơng tin người mua ghi đúng, ghi đủ vào sổ đăng kí cổ đơng Sau cổ phần bán, cơng ty phải phát hành trao cổ phiếu cho người mua http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Tại điều 128 Luật Doanh nghiệp 2014, cổ phần cơng ty mua Đồng Việt Nam, ngoại tệ tự chuyển đổi, vàng, giá trị quyền sử dụng đất, giá trị quyền sở hữu trí tuệ, cơng nghệ, bí kỹ thuật, tài sản khác quy định Điều lệ công ty phải toán đủ lần Theo pháp luật Việt Nam, phát hành cổ phiếu thực qua ba hình thức: - Chào bán cho cổ đông hữu: trường hợp công ty tăng thêm số lượng cổ phần quyền chào bán bán tồn số cổ phần cho tất cổ đơng theo tỷ lệ cổ phần có họ công ty - Chào bán công chúng: phương thức phát hành cổ phiếu bán rộng rãi công chúng cho số lượng lớn nhà đầu tư với khối lượng cổ phiếu phát hành đạt tỉ lệ quy định định phải dành tỉ lệ định cho nhà đầu tư nhỏ - Chào bán cổ phần riêng lẻ: hình thức phát hành cổ phiếu bán cho phạm vi số người định với số lượng hạn chế, thông thường bán cho người công ty Các quy định hồ sơ, thủ tục chào bán ba hình thức thực theo Điều 123, 124, 125 126 Luật Doanh nghiệp 2014 Cổ phiếu loại chứng khốn Cơng ty cổ phần muốn phát hành cổ phiếu công chúng phải đáp ứng yêu cầu vốn, thời gian hoạt động, đội ngũ quản lí, hiệu sản xuất kinh doanh tính khả thi dự án sản xuất tương lai6 quy định rõ Khoản Điều 12 Luật chứng khoán 2006 sửa đổi bổ sung năm 2013: “Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ 10 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua d) Công ty đại chúng đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng phải cam kết đưa chứng khốn vào giao dịch thị trường có tổ chức thời hạn năm, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua.” Việc quy định nhằm đảm bảo chất lượng số lượng cổ phiếu phát hành cơng ty cổ phần để giao dịch thị trường chứng khốn Nếu cơng ty cổ phần có số vốn điều lệ q nhỏ, làm ăn khơng có lãi khơng tạo niềm tin cho người đầu tư cổ phiếu công ty niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn khơng có tính khoản cao Sau công ty cổ phần hội đủ điều kiện cơng ty lập hồ sơ gửi Ủy ban chứng khoán Nhà nước để xin cấp giấy phép phát hành Hồ sơ thủ tục theo khoản Điều 14 Luật chứng khoán 2006 sửa đổi bổ sung 2013 Trong thời hạn ba mươi ngày, kể từ ngày nhận hồ sơ hợp lệ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xét cấp Giấy chứng nhận chào bán cổ phiếu cơng chúng Trường hợp từ chối, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước phải trả lời văn nêu rõ lý Tiếp đó, thời hạn bảy ngày, kể từ ngày Giấy chứng nhận chào bán cổ phiếu cơng chúng có hiệu lực, tổ chức phát hành phải công bố Bản thông báo phát hành tờ báo điện tử báo viết ba số liên tiếp Cổ phiếu chào bán công chúng sau cơng bố Sau cơng ty cổ phần tiến hành phân phối chứng khoán theo quy định Điều 21 Luật Chứng khoán 2013 2.2 Huy động vốn thơng qua hình thức tín dụng 2.2.1 Phát hành trái phiếu Khái niệm trái phiếu: Căn theo khoản Điều Luật chứng khoán 2013 quy định, trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Trái phiếu công ty cổ phần trái phiếu cơng ty cổ phần phát hành (có đủ điều kiện Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước) để vay vốn dài hạn 11 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Như vậy, khác với cổ phiếu (là chứng từ xác nhận cổ phần công ty), trái phiếu xác nhận quyền người sở hữu trái phiếu trả nợ gốc lãi suất ấn định trái phiếu Quan hệ người sở hữu trái phiếu với công ty quan hệ chủ nợ với nợ Với tư cách loại chứng xác nhận lợi ích tài sản, trái phiếu phần thứ hai cấu vốn cơng ty có liên quan đến việc hình thành thị trường chứng khoán.7 Phát hành trái phiếu: Phát hành trái phiếu cách thức vay vốn, theo người vay phát hành chứng thường với mức lãi suất xác định, đảm bảo toán vào thời hạn xác định tương lai Người mua trái phiếu trở thành chủ nợ công ty, nhận mức lãi suất cố định toán khoản vay đáo hạn Phát hành trái phiếu cách thức vay vốn quan trọng công ty cổ phần8 Đặc trưng hình thức tăng vốn gắn liền với tăng nợ cho cơng ty Với hình thức này, cơng ty cổ phần huy động lượng vốn cần thiết, chi phí kinh doanh sử dụng vốn thấp khơng bị người cho vay kiểm sốt chặt chẽ so với hình thức vay vốn khác ngân hàng, doanh nghiệp Nguyên tắc phát hành trái phiếu: Theo điều Nghị định 90/2011/NĐ-CP phát hành trái phiếu doanh nghiệp (sau gọi tắt NĐ 90/2011), nguyên tắc phát hành trái phiếu sau: - Danh mục phát hành trái phiếu theo nguyên tắc tự vay, tự trả tự chịu trách nhiệm hiệu sử dụng vốn - Các hoạt động phát hành trái phiếu phải đảm bảo công khai, minh bạch, công bằng, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư - Việc phát hành trái phiếu để cấu lại nợ phải đảm bảo nguyên tắc không phát hành trái phiếu thị trường quốc tế để cấu lại nợ đồng Việt Nam - Đối với phát hành trái phiếu để đầu tư cho chương trình, dự án, doanh nghiệp phát hành phải đảm bảo trì tỷ lệ vốn chủ sở hữu tối thiểu hai mươi phần trăm (20%) tổng mức đầu tư chương trình, dự án http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ 12 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: - Đối với trường hợp doanh nghiệp phát hành trái phiếu thị trường quốc tế, việc tuân thủ quy định Nghị định phải tuân thủ quy định pháp luật vay trả nợ nước Điều kiện phát hành trái phiếu: Công ty cổ phần vừa thuộc đối tượng phát hành trái phiếu khơng chuyển đổi có kèm chứng quyền, vừa thuộc đối tượng phát hành trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu phát hành hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Điều 13 NĐ 90/2011 quy định Doanh nghiệp phát hành trái phiếu có đủ điều kiện sau: “1 Đối với trái phiếu không chuyển đổi a) Doanh nghiệp có thời gian hoạt động tối thiểu (01) năm kể từ ngày doanh nghiệp thức vào hoạt động; b) Kết hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề trước năm phát hành phải có lãi theo báo cáo tài kiểm tốn Kiểm toán Nhà nước tổ chức kiểm toán độc lập phép hoạt động hợp pháp Việt Nam Báo cáo tài kiểm tốn doanh nghiệp phát hành phải báo cáo kiểm toán nêu ý kiến chấp nhận toàn phần Trường hợp doanh nghiệp phát hành trái phiếu trước ngày 01 tháng hàng năm chưa có báo cáo tài năm năm liền kề kiểm tốn phải có: - Báo cáo tài kiểm tốn năm trước năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi; - Báo cáo tài q gần với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi kiểm tốn (nếu có); - Báo cáo tài năm liền kề với kết hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty phê duyệt theo Điều lệ hoạt động công ty c) Đáp ứng yêu cầu tỷ lệ an toàn vốn hạn chế khác đảm bảo an toàn hoạt động ngành nghề kinh doanh có điều kiện quy định pháp luật chuyên ngành; 13 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: d) Có phương án phát hành trái phiếu quan có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận quy định Điều 14, Điều 15 Nghị định Đối với phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền, doanh nghiệp phát hành việc đáp ứng điều kiện quy định khoản Điều phải đáp ứng điều kiện sau: a) Thuộc đối tượng phát hành trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm theo chứng quyền; b) Đảm bảo tỷ lệ tham gia bên nước doanh nghiệp Việt Nam theo quy định pháp luật hành; c) Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi phải cách sáu (06) tháng.” Sau công ty cổ phần hội đủ điều kiện cơng ty lập hồ sơ gửi Ủy ban chứng khoán Nhà nước để xin cấp giấy phép phát hành Hồ sơ thủ tục theo khoản Điều 14 Luật chứng khoán 2006 sửa đổi bổ sung 2013 Việc cấp Giấy chứng nhận chào bán trái phiếu, công bố thông tin, chào bán phân phối giống quy định chào bán cổ phiếu 2.2.2 Tín dụng ngân hàng Việc huy động vốn thơng qua hình thức tín dụng ngân hàng hình thức huy động vốn phổ biến thường công ty cổ phần áp dụng Nguồn vốn quan trọng không Công ty cổ phần mà với tồn kinh tế quốc dân Trong hoạt động mình, cơng ty cổ phần phải sử dụng nguồn vốn vay ngân hàng phục vụ nhu cầu tài thường xuyên cho dự án đầu tư Việc tạo quan hệ với nhiều ngân hàng có lợi cách thức huy động vốn Một ưu điểm thấy rõ ràng vay vốn ngân hàng, chưa thể trả nợ xin gia hạn nợ Đây điều mà phát hành trái phiếu gia hạn Vốn vay ngân hàng dài hạn (thường từ năm trở lên), trung hạn (từ đến năm), ngắn hạn (dưới năm) Điều kiện tín dụng: cơng ty cổ phần muốn vay ngân hàng thương mại phải đáp ứng u cầu an tồn tín dụng ngân hàng Thông thường công ty cổ phần phải xuất trình hồ sơ vay vốn thơng tin cần thiết mà ngân hàng yêu cầu Ngân hàng tự phân tích tình hình tài cơng ty cổ 14 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: phần vay, thẩm định tính khả thi phương án sử dụng vốn vay Từ đó, ngân hàng đưa định cho vay vốn, công ty cổ phần phụ thuộc hồn tồn vào phân tích chủ quan ngân hàng.9 Điều kiện đảm bảo tiền vay: Khi cơng ty cổ phần có nhu cầu vay vốn ngân hàng, ngân hàng thường u cầu cơng ty phải có bảo đảm tiền vay Theo Nghị định 163/2006/NĐ-CP cơng ty cổ phần thực giao dịch bảo đảm cách cầm cố, chấp tài sản, đặt cọc, ký cược, ký quỹ, bảo lãnh tài sản bên thứ ba Khi vay vốn có biện pháp bảo đảm tài sản trên, công ty ngân hàng phải lập hợp đồng bảo đảm Hợp đồng bảo đảm có chứng nhận Cơng chứng nhà nước chứng thực Ủy ban nhân dân cấp có thẩm quyền Việc kiểm tra tính hợp pháp điều kiện tài sản đảm bảo tiền vay ngân hàng thực Sự kiểm soát ngân hàng: Cơng ty cổ phần chịu kiểm sốt ngân hàng mục đích tình hình sử dụng vốn vay ngân hàng Thơng qua kiểm sốt đó, ngân hàng đảm bảo tiền sử dụng mục đích có hiệu Trong số trường hợp, cơng ty cổ phần quyền tự chủ kinh doanh mình, ngân hàng tham gia sâu vào việc định cơng ty.10 2.2.3 Tín dụng th mua Trên thực tế nhiều doanh nghiệp nói chung cơng ty cổ phần nói riêng khó tiếp cận vốn vay ngân hàng Sự đời công ty cho thuê tài giải pháp để tài trợ vốn trung hạn dài hạn cho doanh nghiệp Cho th tài hình thức cấp tín dụng pháp luật lần ghi nhận Pháp lệnh ngân hàng, hợp tác xã tín dụng cơng ty tài năm 1990 với tên gọi hoạt động thuê mua tài Cho đến nay, sau Luật tổ chức tín dụng 2010 ban hành, hoạt động cho thuê tài ngày điều chỉnh cách chi tiết hệ thống (tại Điều 4, Điều 112 đến Điều 116) http://doc.edu.vn/tai-lieu/luan-van-giai-phap-tang-cuong-huy-dong-von-cua-cong-ty-co-phan-tren-thitruong-chung-khoan-viet-nam-30144/ 10 http://doc.edu.vn/tai-lieu/luan-van-giai-phap-tang-cuong-huy-dong-von-cua-cong-ty-co-phan-tren-thitruong-chung-khoan-viet-nam-30144/ 15 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Đối với hình thức tín dụng này, doanh nghiệp ký hợp đồng thuê tài sản để sử dụng mua phần tài sản với điều kiện thích hợp có lợi cho doanh nghiệp Đây dạng sử dụng nguồn lực bên ngày phổ biến kinh doanh Cho thuê tài hoạt động ngân hàng cơng ty cho th tài Hoạt động cho thuê tài việc cấp tín dụng trung hạn, dài hạn sở hợp đồng cho thuê tài phải có điều kiện điềm 113 Luật tổ chức tín dụng 2010, bao gồm: “1 Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê nhận chuyển quyền sở hữu tài sản cho thuê tiếp tục thuê theo thỏa thuận hai bên; Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê quyền ưu tiên mua tài sản cho thuê theo giá danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản cho thuê thời điểm mua lại; Thời hạn cho thuê tài sản phải 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản cho thuê đó; Tổng số tiền thuê tài sản quy định hợp đồng cho thuê tài phải giá trị tài sản thời điểm ký hợp đồng.” Qua thấy cho th tài có số đặc trưng sau: - Cho thuê tài dạng cho thuê tài sản, khác so với loại cho thuê tài sản khác có chuyển dịch rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản thuê - Xét hình thức cấp vốn, cho thuê tài hoạt động tín dụng trung hạn, dài hạn sở hợp đồng cho thuê tài sản (tài sản máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển, động sản khác ) bên cho th cơng ty cho th tài (tổ chức tín dụng phi ngân hàng) với khách hàng thuê (khách hàng có nhu cầu thuê thường doanh nghiệp, bên đối tác liên kết kinh tế) Trong trường hợp khách hàng thuê công ty cổ phần - Trong thời hạn thuê, bên không đơn phương hủy bỏ hợp đồng - Công ty cho thuê tài giữ quyền sở hữu tài sản cho thuê, bên thuê có nghĩa vụ nộp tiền thuê (tiền trích khấu hao tài sản cho thuê) cho cơng ty cho th tài 16 Đề án mơn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Khi kết thúc thời hạn thuê, khách hàng mua lại tiếp tục thuê tài sản theo thỏa thuận hợp đồng th - Loại hình cho th tài có lợi người th khơng cần bỏ tồn số tiền lúc để có máy móc, thiết bị, đồng thời không cần phải chấp tài sản giao dịch vay vốn khác; bên th tài khơng phải chịu rủi ro giá tài sản, hao mòn tự nhiên 11 Cơng ty cổ phần sử dụng hình thức hưởng quyền ghi hợp đồng th tài chính, ngồi theo Nghị định 39/2014 Chính phủ quy định cơng ty cổ phần có quyền nhận sử dụng tài sản thuê theo quy định hợp đồng cho thuê tài chính, định việc mua tài sản tiếp tục thuê sau kết thúc thời hạn thuê, yêu cầu bên cho thuê bồi thường thiệt hại bên cho thuê vi phạm điều khoản, điều kiện theo quy định hợp đồng cho th tài Bên cạnh cơng ty cổ phần phải tuân thủ theo quy định pháp luật nghĩa vụ bên thuê tài (Điều 20 Nghị định 39/2014) Các sản phẩm cho thuê tài đa dạng phát triển theo nhu cầu thực tế doanh nghiệp; bao gồm: - Cho thuê tài đơn thuần: khách hàng có nhu cầu đầu tư máy móc thiết bị, phương tiện tự tìm lựa chọn phương tiện cho phù hợp với kế hoạch sản xuất Đồng thời tìm đến cơng ty cho th tài để trình phương án đầu tư tìm kiếm tài trợ Việc mua máy tiến hành nhanh chóng thuận lợi, đáp ứng tiến độ kế hoạch theo yêu cầu Doanh nghiệp khơng phải lo lắng nhiều nguồn vốn tốn thủ tục phát sinh Sau chấp thuận, cơng ty cho th tài thực thủ tục cần thiết để mua chuyển giao máy móc thiết bị, phương tiện sản xuất kinh doanh mà doanh nghiệp có nhu cầu - Cho thuê tài bán thuê lại: Trong hoạt động kinh doanh hàng ngày, doanh nghiệp gặp phải tình trạng thiếu hụt nguồn vốn lưu động cần thiết Để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn bình thường, doanh nghiệp lựa chọn bán máy móc thiết bị, phương tiện cho cơng ty cho thuê tài tái 11 https://vi.wikipedia.org/wiki/Cho_thue_tai_chinh 17 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: thuê lại số tài sản với cơng ty cho thuê tài Việc bán thuê lại diễn thật nhanh chóng tiện lợi Sau số lưu ý tài sản tham gia hình thức bán thuê lại: • • • • Phải thuộc quyền sở hữu hợp pháp Bên bán thuê lại Khơng có tranh chấp Khơng sử dụng để đảm báo thực nghĩa vụ khác Đang hoạt động bình thường Ngày nay, doanh nghiệp tìm kiếm thông tin công ty cho thuê tài cách nhanh chóng Các cơng ty cho th tài với đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp, tận tình am hiểu thị trường cam kết mang lại cho doanh nghiệp hài lòng hết tính hiệu định đầu tư mình, đảm bảo cho đồng hành tin cậy đường phát triển doanh nghiệp cơng ty cho th tài 2.3 Một số bất cập giải pháp cách thức huy động vốn công ty cổ phần 2.3.1 Về vốn chủ sở hữu Bên cạnh mặt lợi ích vốn chủ sở hữu mà cơng ty cổ phần có có mặt hạn chế, bất cập mà nhà đầu tư tránh khỏi Việc phát hành cổ phiếu có nghĩa bán phần quyền sở hữu công ty cho người mua cổ phiếu Điều dẫn đến thay đổi vị cổ đơng cơng ty thay đổi cấu quản lí kiểm sốt cơng ty Tại điều 113 Luật Doanh nghiệp 2014, nên nêu rõ, cụ thể bao quát loại cổ phần ưu đãi khác cổ phần ưu đãi hay tính chất Việc thêm loại cổ phần ưu đãi nhằm thu hút nhà đầu tư từ nước giới, giai đoạn Việt Nam chủ nhà diễn đàn APEC, nước thành viên hiệp định TPP… Một số nước châu Á có cổ phần ưu đãi cổ phần ưu đãi dồn lãi, cổ phần ưu đãi mua lại… 2.3.2 Về vốn tín dụng Trái phiếu: 18 Đề án mơn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Cũng giống cổ phiếu, loại trái phiếu có lẽ chưa thực thu hút nhà đầu tư Trong quy định phát hành trái phiếu Luật doanh nghiệp 2014 Khoản Điều 127 "Việc phát hành trái phiếu cho chủ nợ tổ chức tài lựa chọn không bị hạn chế quy định khoản Điều này." chưa có khái niệm thức tổ chức tài Văn hướng dẫn cần có giải thích quy định rõ vấn đề Và với hình thức vay vốn phát hành trái phiếu này, yêu cầu công ty cần phải nắm chắc kỹ thuật tài để tránh áp lực nợ đến hạn có lợi nhuận kinh tế suy thối lạm phát cao xảy Chi phí kinh doanh phát hành trái phiếu cao cơng ty cần phải có trợ giúp ngân hàng thương mại Cơng ty cổ phần phải đáp ứng đủ điều kiện sau phát hành trái phiếu: tài sản cố định nhỏ tổng sốn vốn nợ dài hạn doanh nghiệp.12 Tín dụng ngân hàng: Đây hình thức huy động vốn phổ biến không công ty cổ phần mà doanh nghiệp khác áp dụng Tuy nhiên, để vay tín dụng ngân hàng, chủ doanh nghiệp cần phải biết cách tạo mối quan hệ với ngân hàng để dễ dàng vay tín dụng Đặc biệt thủ tục cho vay phức tạp nhiều thời gian nên ảnh hưởng không nhỏ đến việc huy động vốn công ty Thơng thường cơng ty cổ phần phải xuất trình hồ sơ vay vốn, cung cấp thông tin cần thiết phải có đảm bảo tiền vay chấp, cầm cố, bảo lãnh… mà ngân hàng yêu cầu, nhiều cơng ty cổ phần khơng thể đáp ứng yêu cầu vay tiền Việc ngân hàng định cho vay vốn phụ thuộc hồn tồn vào phân tích chủ quan ngân hàng Hình thức tồn hạn chế không tránh khỏi hệ thống văn pháp luật chồng chéo Hơn doanh nghiệp vay vốn khoản vay thường lớn nên lãi suất cao, mặt khác, nguồn vốn ngân hàng thương mại nguồn tài trợ ngắn hạn nên doanh nghiệp vay tối đa 12 tháng Điều gây khó khăn lớn cho doanh nghiệp vay vốn ngân hàng phải chịu áp lực trả lãi thời hạn trả 12 http://hanoilaw.vn/tai-chinh-thue/ho-tro-quan-ly-tai-chinh-doanh-nghiep/tu-van-cach-thuc-huy-dongvon/cach-thuc-huy-dong-von-cua-cong-ty-co-phan/519.html 19 Đề án mơn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: Tín dụng thuê mua: Mặc thuê tài loại hình cấp tín dụng trung dài hạn phổ biến giới có nhiều lợi cạnh tranh, nhiên, thực tiễn cho thấy doanh nghiệp Việt Nam khơng quan tâm đến loại hình dịch vụ này, ngun nhân vì: Doanh nghiệp hiểu biết kênh cấp vốn qua dịch vụ cho th tài hạn chế; Hợp đồng thua mua phức tạp; hoạt động quảng bá, giới thiệu dịch vụ đến doanh nghiệp yếu; Chi phí th mua (gồm tiền trích khấu hao tài sản thuê, phí, bảo hiểm ) cao Nếu bỏ qua yếu tố an tồn, chi phí bỏ ban đầu thấp hết thời hạn lý hợp đồng cho thuê tài chính, bên thuê phải toán tổng số tiền tài sản thuê cao so với vay từ nguồn khác ngân hàng Như vậy, tính lãi suất lãi suất th tài cao lãi suất vay ngân hàng, lãi suất thuê tài phải cộng thêm chi phí lắp đặt, vận hành, bảo hiểm bên cho thuê phải bỏ Một nguyên nhân đáng quan tâm hành lang pháp lý cho thuê tài chưa hồn thiện đồng bộ, nhiều quy định cần phải luật hóa Vì phải bước sửa đổi, bổ sung quy định đặc biệt quy định hoạt động liên quan đến dịch vụ cho thuê tài Luật tổ chức tín dụng văn hướng dẫn thi hành 20 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: KẾT LUẬN Pháp luật doanh nghiệp hệ thống mở, vận động theo tình hình phát triển kinh tế giai đoạn khác Việc cơng ty cổ phần ngày hình thành cách nhanh chóng, số lượng ngày tăng đòi hỏi phải hoàn thiện quy định cách thức huy động vốn, tạo sở pháp lý cho việc áp dụng vào thực tiễn Tìm hiểu cách thức huy động vốn công ty cổ phần nhằm mục đích biết thêm quy định để áp dụng thực tiễn xác, tránh làm trái quy định pháp luật Hi vọng rằng, nghiên cứu tương đối đầy đủ vấn huy động vốn cơng ty cổ phần, góp phần làm phong phú thêm hệ thống cơng trình nghiên cứu luật doanh nghiệp, cụ thể công ty cổ phần, qua mở hướng phát triển sâu sắc Đồng thời, người viết hi vọng tài liệu tham khảo bổ ích cho độc giả sinh viên công tác học tập nghiên cứu khoa học Đặc biệt, sau có làm việc cho cơng ty cổ phần hay tương lai xa hợp tác với đối tác khác mở cơng ty cổ phần vấn đề huy động vốn thực dễ dàng, rõ ràng 21 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật văn hướng dẫn thi hành: Luật doanh nghiệp 2014 Luật chứng khoán 2006 sửa đổi bổ sung năm 2013 Nghị định 90/2011/NĐ-CP phát hành trái phiếu doanh nghiệp Nghị định 163/2006/NĐ-CP giao dịch bảo đảm Luật tổ chức tín dụng 2010 Nghị định 39/2014/NĐ-CP hoạt động cơng ty tài cơng ty cho th tài Luận văn, luận án, viết, báo tham khảo: Tiểu luận huy động vốn cơng ty cổ phần http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ Tổ chức có tư cách pháp nhân có ưu điểm http://luatvietphong.vn/to-chuc-8220co-tu-cach-phap-nhan8221-co-nhung-uu-diemgi-n5226.html Tiểu luận văn giải pháp tăng cường huy động vốn cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn Việt Nam http://doc.edu.vn/tai-lieu/luan-van-giai-phap-tang-cuong-huy-dong-von-cua-congty-co-phan-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-30144/ Khái niệm cho thuê tài https://vi.wikipedia.org/wiki/Cho_thue_tai_chinh Cách thức huy động vốn công ty cổ phần http://hanoilaw.vn/tai-chinh-thue/ho-tro-quan-ly-tai-chinh-doanh-nghiep/tu-vancach-thuc-huy-dong-von/cach-thuc-huy-dong-von-cua-cong-ty-co-phan/519.html Cơng ty cổ phần huy động vốn cách nào? http://legaldirect.vn/cong-ty-co-phan-co-huy-dong-von-bang-nhung-cach-nao/ Thực trạng huy động vốn công ty cổ phần https://text.123doc.org/document/325816-thuc-trang-huy-dong-von-trong-cong-tyco-phan-viet-nam-hien-nay.htm 22 ... đăng ký chào bán; http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-huy-dong-von-trong-cong-ty-co-phan-37323/ 10 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn... phần vấn đề huy động vốn thực dễ dàng, rõ ràng 21 Đề án môn Luật Thương mại Đào Thị Nhung GVHD: TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật văn hướng dẫn thi hành: Luật doanh nghiệp 2014 Luật chứng khoán 2006 sửa... đến sở lý thuyết đề tài, quy định pháp luật liên quan đến đề tài tình hình thực tế hình thức huy động vốn Mục đích, ý nghĩa đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài hệ thống hoá vấn đề công ty cổ phần,