Phân tích và đầu tư chứng khoán - Bùi Ngọc Toản

NỘI DUNG CHÍNH CHƯƠNG RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb  Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Rủi ro đầu tư chứng khoán  Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng chứng khoán cá biệt  Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng danh mục đầu tư Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khoán Mức sinh lời đầu tư chứng khoán Thu nhập đầu tư chứng khốn có từ hai nguồn: Cổ tức/trái tức Chênh lệch giá  Cổ tức (Dividends): Là tiền lời chia cho cổ đông cổ phiếu thường Cổ tức cổ phiếu thường trả sau trả cổ tức cố định cho cổ phiếu ưu đãi Tổng lợi nhuận = Cổ tức/trái tức + Chênh lệch giá LN ròng – cổ tức ưu đãi – TN giữ lại DPS = -Số lượng cổ phần phổ thông lưu hành Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Trái tức (tiền lãi trái phiếu): Là tiền lãi mà nhà đầu tư nhận trái phiếu Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Chênh lệch giá: Là chênh lệch giá mua giá bán chứng khoán Trái tức = Lãi suất TP * Mệnh giá TP phiếu Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Tỷ suất sinh lời năm: P -P D t R  t t -1 t P t -1 Trong đó: Rt : tỷ suất sinh lời năm t Pt : giá chứng khoán vào cuối thời điểm t Pt-1: giá chứng khoán vào cuối thời điểm t-1 Dt : cổ tức nhận vào thời điểm t Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Tỷ suất sinh lời năm: Cổ phiếu ABC bán giá 110.000 đồng, giá năm trước 100.000 đồng Cổ tức cho cổ phiếu 5.000 đồng Tỷ suất sinh lời cổ phiếu là: r  t 110 - 100   15 % 100 Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khốn Tỷ suất sinh lời trung bình hình học R  n (1  R ) x (1  R ) x x (1  R n )  1 R: tỷ suất sinh lời trung bình hình học R1 , R2 ,…, Rn : tỷ suất sinh lời hàng năm Mức sinh lời đầu tư chứng khoán Tỷ suất sinh lời trung bình số học R R  R   R n n R: tỷ suất sinh lời trung bình số học R1 , R2 ,…, Rn : tỷ suất sinh lời hàng năm Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khoán Tỷ suất sinh lời năm qua 11%, -5%, 9% Tính tỷ suất sinh lời trung bình năm qua theo tỷ suất sinh lời trung bình hình học số học? Rủi ro đầu tư chứng khoán  Khái niệm rủi ro Rủi ro phát sinh có không chắn mát xảy Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Rủi ro đầu tư chứng khoán  Phân loại rủi ro đầu tư chứng khốn Có loại rủi ro: Rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống (Rủi ro bên DN) Rủi ro hệ thống Rủi ro đầu tư chứng khoán  Rủi ro hệ thống: Là rủi ro yếu tố nằm ngồi cơng ty, khơng kiểm sốt có ảnh hưởng đến tồn thị trường toàn phân khúc thị trường Rủi ro hệ thống bao gồm: - Rủi ro thị trường - Rủi ro lãi suất - Rủi ro sức mua - Rủi ro tỷ giá Rủi ro không hệ thống (Rủi ro bên DN) Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro phi hệ thống Là kết biến cố ngẫu nhiên khơng kiểm sốt ảnh hưởng đến công ty ngành Rủi ro phi hệ thống bao gồm: - Rủi ro kinh doanh - Rủi ro tài - Rủi ro tính dụng - Rủi ro khỏan - Rủi ro thông tin, … Xác định mức bù rủi ro Là khoản bù đắp cho không chắn khoản lợi nhuận kỳ vọng nhà đầu tư Công thức xác định sau: r=i+p+b+f+m+o - r: mức sinh lời kỳ vọng - i: mức lãi suất không rủi ro - p: mức bù rủi ro sức mua - b: mức bù rủi ro kinh doanh - f: mức bù rủi ro tài - m: mức bù rủi ro thị trường - o: mức bù rủi ro khác Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Mức sinh lời kỳ vọng  Theo phân phối xác suất: Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Mức sinh lời kỳ vọng  Theo phân phối xác suất: R   Ri  Pi Trong đó: - R i: mức sinh lời tình trạng kinh tế i - Pi: xác suất xảy tình trạng kinh tế i Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Mức sinh lời kỳ vọng  Theo phân phối xác suất: Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Mức sinh lời kỳ vọng  Theo phân phối thực nghiệm: Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Mức sinh lời kỳ vọng  Theo phân phối thực nghiệm: Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro Các phương pháp đo lường rủi ro phổ biến là:  Phân tích độ nhạy,  Phương pháp độ lệch chuẩn,  Hệ số biến động Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phân tích độ nhạy: Phân tích độ nhạy phương pháp đánh giá rủi ro cách dự đoán mức sinh lời trường hợp: xấu nhất, mong đợi (có khả xảy nhất) tốt cho chứng khoán Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phân tích độ nhạy: Với tỷ suất sinh lời 10%, DN lựa chọn CP có mức chênh lệch rủi ro thấp (STB) Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phương pháp độ lệch chuẩn: - Độ lệch chuẩn thước đo độ phân tán mức sinh lời dự án đầu tư quanh mức sinh lời trung bình - Độ lệch chuẩn lớn độ phân tán lớn hay độ rủi ro lớn - Khi tỷ suất sinh lời tài sản nhau, tài sản có độ lệch chuẩn lớn có mức độ rủi ro cao Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phương pháp độ lệch chuẩn:  Theo phân phối xác suất Độ lệch tiêu chuẩn:  n  (R  R) xP i i i 1 - R i: mức sinh lời tình trạng kinh tế i - R: tỷ suất sinh lời trung bình - Pi: xác suất xảy tình trạng kinh tế i Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phương pháp độ lệch chuẩn:  Theo phân phối xác suất Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt  Đo lường rủi ro  Phương pháp độ lệch chuẩn:  Theo phân phối xác suất Độ lệch chuẩn A:   A A  ( 16  ) x 25  (  ) x  ( 24  ) x 25  83 % Độ lệch chuẩn B:   ( 28  ) x 25  (  ) x  ( 12  ) x 25 B  B  5.66%  B  A  B rủi ro A Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Phương pháp độ lệch chuẩn:  Theo phân phối thực nghiệm n  (R  R)  i 1 i n 1 - R i: mức sinh lời năm thứ i - R: tỷ suất sinh lời trung bình - n: số mẫu quan sát Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Hệ số biến động: - Trong trường hợp hai dự án đầu tư có mức sinh lời mong đợi khác khơng thể dựa vào độ lệch chuẩn để kết luận dự án rủi ro mà phải sử dụng hệ số biến động - Hệ số biến động (CV) thước đo rủi ro mức sinh lời mong đợi, tính cách lấy độ lệch chuẩn chia cho mức sinh lời mong đợi dự án đầu tư  CV  R Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro lợi nhuận kỳ vọng CK cá biệt Đo lường rủi ro  Hệ số biến động: Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Mức sinh lời kỳ vọng ST B có đ rủi ro c ộ ao FP T Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Đo lường rủi ro Mức sinh lời kỳ vọng Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Đo lường rủi ro Đo lường rủi ro Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro LN kỳ vọng danh mục đầu tư Ôn tập Đo lường rủi ro Cơng ty A có tỷ suất sinh lợi năm qua là: -5%; 10% 30% Độ lệnh chuẩn tỷ suất sinh lợi bao nhiêu? Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Ôn tập Ôn tập Một danh mục đầu tư gồm chứng khoán A B Tỷ trọng chứng khoán A danh mục 30%, độ lệch chuẩn chứng khoán A 10%, độ lệch chuẩn chứng khoán B 8% Hệ số tương quan chứng khốn A B 0,5 Hãy tính độ lệch chuẩn danh mục đầu tư trên? Một nhà đầu tư định đầu tư vào danh mục bao gồm chứng khoán sau: đầu tư 10% vào cổ phiếu A với tỷ suất sinh lợi 15%, độ lệnh chuẩn 6%; 30% vào cổ phiếu B với tỷ suất sinh lợi 18%, độ lệnh chuẩn 10% phần lại vào trái phiếu phủ có tỷ suất sinh lợi 7% Hệ số tương quan cổ phiếu A cổ phiếu B 0,15 Tỷ suất sinh lợi độ lệch chuẩn danh mục bao nhiêu? Bài giảng môn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản ... mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khoán  Tỷ suất sinh lời năm: P -P D... 15 % 100 Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Mức sinh lời đầu tư chứng khốn Tỷ suất sinh... sinh lời mong đợi dự án đầu tư  CV  R Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khốn Bài giảng mơn: Phân tích đầu tư chứng khoán Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Giảng viên: Bùi Ngọc Toản Đo lường rủi ro