Đề Tài Phương Pháp Phân Tích Hòa Vốn Đòn Bẩy Kinh Doanh Và Đòn Bẩy Tổng Hợp

Phân tích hòa vốn sẽ giúp nhà quản trị hoạch định các chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp, xác định mức sản lượng tối thiểu mà doanh nghiệp cần đạt được.. Ý nghĩa phân tích hòa vốn -

-Trường Đại học Kinh tế-

BÀI TẬP NHÓM MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

LỜI MỞ ĐẦU

Ở bất kỳ giai đoạn nào trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp cũng phải đối mặt với nguy cơ từ môi trường kinh doanh, và những trở ngại trong nội tại của doanh nghiệp trong việc hướng đến mục tiêu tối đa hóa lợi ích cho chủ sở hữu hoặc ít nhất là không bị lỗ Phân tích hòa vốn sẽ giúp nhà quản trị hoạch định các chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp, xác định mức sản lượng tối thiểu mà doanh nghiệp cần đạt được

Mối quan tâm của nhà quản trị là ảnh hưởng của kết cấu chi phí đối với mức độ rủi ro kinh doanh Mặt khác, đầu tư vào chi phí cố định để gây ra sự thay đổi trong sản lượng sản xuất nhằm khuếch đại sự thay đổi lợi nhuận (lỗ), đồng thời khuếch đại rủi ro kinh doanh Đó là ảnh hưởng của đòn bẩy kinh doanh

Đòn bẩy như là công cụ để khuếch đại lực, biến một lực nhỏ thành một lực lớn hơn tác động vào vật thể cần dịch chuyển Trong vật lý người ta dựa vào điểm tựa cố định để khuếch đại lực nhằm mục tiêu di chuyển một vật thể nào đó Thuật ngữ “đòn bẩy” trong tài chính ám chỉ việc sử dụng chi phí cố định để gia tăng khả năng sinh lợi của doanh nghiệp

Bài thuyết trình của nhóm 9 sẽ giúp các bạn tìm hiểu rõ hơn về kỹ thuật phân tích hòa vốn, tác động của đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tổng hợp lên lợi nhuận của doanh nghiệp

NỘI DUNG CHÍNH

1 Phương pháp phân tích hòa vốn 3

1.1 Khái niệm phân tích hòa vốn và điểm hòa vốn 3

1.2 Ý nghĩa của việc phân tích hòa vốn 3

1.3 Các giả định khi áp dụng phương pháp phân tích hòa vốn 3

1.4 Các phương pháp phân tích hòa vốn 4

1.4.1 Phương pháp phân tích hòa vốn theo đồ thị 4

1.4.2 Phương pháp phân tích hòa vốn bằng các phép tính đại số 5

1.4.3 Ví dụ về phân tích hòa vốn 7

2 Đòn bẩy kinh doanh(operating leverage) 10

2.1 Khái niệm và ý nghĩa của đòn bẩy kinh doanh 10

2.1.1 Khái niệm đòn bẩy kinh doanh 10

2.1.2 Ý nghĩa của đòn bẩy kinh doanh 10

2.2 Độ bẩy kinh doanh (hay độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh) 12

2.2.1 Khái niệm độ bẩy kinh doanh 12

2.2.2 Công thức tính Độ bẩy kinh doanh và ví dụ minh họa 13

2.2.3 Quan hệ độ bẩy kinh doanh và điểm hòa vốn 15

2.2.4 Quan hệ độ bẩy kinh doanh và rủi ro doanh nghiệp 17

2.2.5 Ý nghĩa của độ bẩy kinh doanh đối với quản trị tài chính 17

2.3 Độ bẩy tổng hợp 18

2.3.1 Đòn bẩy tổng hợp 18

2.3.2 Ý nghĩa của đòn bẩy tổng hợp 18

2.3.3 Độ bẩy tổng hợp 19

1 Phương pháp phân tích hòa vốn

1.1 Khái niệm phân tích hòa vốn và điểm hòa vốn

Phân tích hòa vốn là một kỹ thuật phân tích mối quan hệ giữa chi phí cố định,

chi phí biến đổi, lợi nhuận và số lượng tiêu thụ

Điểm hòa vốn (break-even point) là điểm mà tại đó tổng doanh thu bằng tổng chi

phí Hay nói cách khác thì tại điểm hòa vốn, doanh nghiệp bắt đầu thu được lợi nhuận Điểm hòa vốn có thể được phản ánh theo đơn vị sản lượng hoặc giá trị doanh thu

1.2 Ý nghĩa phân tích hòa vốn

- Mặc dù điểm hòa vốn không phải là mục tiêu hoạt động của doanh nghiêp nhưng phân tích hòa vốn sẽ chỉ ra mức hoạt động cần thiết để doanh nghiệp có những giải pháp nhằm đạt được một doanh số để không bị lỗ Như vậy phân tích hòa vốn sẽ chỉ ra mức bán tối thiểu mà doanh nghiệp cần phải đạt được

- Ngoài ra phân tích hòa vốn còn cung cấp thông tin có giá trị liên quan đến các cách ứng xử chi phí tại các mức tiêu thụ khác nhau Đây là cơ sở để doanh nghiệp lập

kế hoạch lợi nhuận và các kế hoạch khác trong ngắn hạn

- Hiểu biết mối quan hệ giữa định phí, biến phí, giá cả và lợi nhuận sẽ hữu ích khi hoạch định hỗn hợp các nguồn tài trợ mà doanh nghiệp sử dụng (ví dụ việc sử dụng số lượng lớn các nguồn tài trợ có chi phí tài chính cố định như trái phiếu, cổ phần ưu đãi

là không thận trọng)

- Phân tích tác động của định phí thay thế biến phí trong một qui trình sản xuất

- Phân tích tác động lợi nhuận của nỗ lực tái cấu trúc doanh nghiệp

1.3 Các giả định khi áp dụng phương pháp phân tích hòa vốn

Phương pháp phân tích hòa vốn được áp dụng trong ngắn hạn với những giả định sau:

 Giá bán của một đơn vị sản phẩm không đổi

 Tất cả các chi phí có thể phân loại thành chi phí cố định và chi phí biến đổi

 Tổng chi phí biến đổi phụ thuộc tuyến tính vào sản lượng sản xuất

 Các chi phí cố định không thay đổi

 Sản lượng tiêu thụ bằng sản lượng sản xuất

 Khi doanh nghiệp sản xuất và tiêu thụ nhiều sản phẩm, cơ cấu sản phẩm không thay đổi

Như vậy, dựa vào những giả định trên, có thể rút ra những hạn chế của phân tích hòa vốn:

 Phân tích hòa vốn dựa trên giả định rằng giá bán và biến phí đơn vị là không đổi: điều này không sát với thực tế

 Mô hình phân tích hòa vốn được thực hiện trên giả thiết tổng chi phí gồm hai phần là biến phí và định phí: trên thực tế định phí và biến phí rất khó khăn để phân định rạch ròi

 Phân tích hòa vốn chỉ được thực hiện trong trường hợp nhu cầu của thị trường về sản phẩm là không đổi

 Phân tích hòa vốn chỉ áp dụng khi sản lượng tiêu thụ và sản lượng sản xuất bằng nhau là không thực tế

1.4 Các phương pháp phân tích hòa vốn

- Phân tích hòa vốn bằng đồ thị: Biểu diễn mối quan hệ giữa các yếu tố dưới dạng

đồ thị minh họa

- Phân tích hòa vốn bằng phương pháp đại số: Xem xét, tính toán mối quan hệ của các yếu tố bằng các phép toán đại số

1.4.1 Phương pháp phân tích hòa vốn theo đồ thị

Chi phí và doanh thu được thể hiện trên trục tung, sản lượng thể hiện trên trục hoành Hàm số tổng doanh thu S tiêu biểu tổng doanh thu của doanh nghiệp sẽ thực hiện ở mỗi mức sản lượng, biết rằng giá bán đơn vị là P không đổi Tương tự hàm số tổng chi phí hoạt động TC tiêu biểu cho tổng chi phí mà doanh nghiệp phải gánh chịu ở mỗi mức sản lượng Tổng chi phí được tính bằng tổng số của định phí F độc lập với sản lượng và biến phí gia tăng theo một tỉ lệ không đổi theo mỗi đơn vị sản phẩm Bước 1: Vẽ một đường thẳng đi qua gốc O với hệ số góc P để biểu diễn hàm doanh thu (S)

Bước 2: Vẽ một đường thẳng cắt trục tung tại F và có hệ số góc V để biểu diễn hàm tổng chi phí (TC)

Bước 3: Xác định giao điểm của hai đường S và TC sau đó vẽ một đường thẳng góc xuống trục hoành để xác định mức sản lượng hòa vốn

Các giả định giá bán đơn vị P và biến phí đơn vị V không đổi cho ta các mối liên

hệ tuyến tính giữa các hàm số tổng doanh thu và tổng chi phí

Điểm hòa vốn xảy ra ở điểm QBE trong hình dưới đây, đó là mức sản lượng mà đường biểu diễn tổng doanh thu và tổng chi phí cắt nhau Nếu mức sản lượng của một doanh nghiệp thấp hơn sản lượng hòa vốn, tức là nếu S < TC doanh nghiệp chịu lỗ hoạt động, được xác định tại điểm EBIT (lợi nhuận trước thuế và lãi vay) âm Nếu mức sản lượng của doanh nghiệp cao hơn điểm hòa vốn, tức là nếu S > TC, doanh nghiệp thực hiện được EBIT, được xác định tại điểm EBIT dương

1.4.2 Phương pháp phân tích hòa vốn bằng các phép tính đại số

Đặt EBIT = lợi nhuận trước thuế và lãi (Earnings Before Interest & Tax)

- Tổng doanh thu: S = P.Q

- Tổng chi phí hoạt động: TC= V.Q + F

Để xác định điểm hòa vốn theo phương pháp đại số, cần cho các hàm số tổng doanh thu và tổng chi phí hoạt động bằng nhau (EBIT = S – TC = 0) và giải phương trình để tìm sản lượng hòa vốn và thay thể sản lượng hòa vốn QBE cho Q, ta có:

S = TC Hay P.QBE = V.QBE + F

Cuối cùng ta giải phương trình để tìm điểm hòa vốn QBE:

P.QBE – V.QBE = F (P – V).QBE = F

V P

Doanh thu hoà vốn là doanh số mà doanh nghiệp đạt được tại mức sản lượng hòa

vốn, đó là mức doanh số thu được chỉ đủ bù đắp tổng chi phí sản xuất kinh doanh Do

đó doanh thu hòa vốn SBE là tích của sản lượng hòa vốn với đơn giá bán sản phẩm

Doanh thu hòa vốn SBE = P.QBE

Trong trường hợp doanh nghiệp sản xuất nhiều loại sản phẩm, QBE chính là sản lượng hòa vốn của từng loại sản phẩm, P và V là giá bán đơn vị và biến phí đơn vị của từng loại sản phẩm Tổng quát, công thức được viết:

Doanh thu hòa vốn 



 n

i

BEi i

S

1.

Trong đó: i là sản phẩm loại i của doanh nghiệp

n là số sản phẩm mà doanh nghiệp kinh doanh

Ngoài ra, có thể phân tích hòa vốn theo doanh thu tính bằng tiền SBE thay vì bằng đơn vị sản lượng, xác định điểm hòa vốn theo công thức sau:

SBE

1

(*)

Trong đó Vlà tổng biến phí trong kỳ

Slà tổng doanh thu trong kỳ

Công thức (*) có thể áp dụng trong cả trường hợp doanh nghiệp sản xuất kinh doanh một loại sản phẩm hay nhiều loại sản phẩm

Gọi hi (i = 1….N) là tỷ trọng doanh thu của sản phẩm loại i

hi = PiQi/PQ (PQ = P1Q1 + P2Q2 +….+ PnQn )

Lúc đó, doanh thu hoà vốn của từng loại sản phẩm được xác định bằng cách lấy doanh thu hòa vốn chung của toàn bộ doanh nghiệp nhân với tỷ trọng doanh thu của từng mặt hàng chiếm trong tổng doanh thu hoặc lấy sản lượng hòa vốn của từng loại sản phẩm nhân với giá bán của từng sản phẩm loại đó

PiQBEi = hi.SBENếu các giám đốc tài chính quan tâm đến việc hoạch định mức sản lượng mà ở mức này doanh nghiệp sẽ đạt được lợi nhuận mục tiêu Có thể sử dụng công thức sau

Sản lượng hòa vốn: QBE =F / (P-V) = 100.000 / (50 – 25) = 4.000 ( ĐVSP)

Doanh thu hòa vốn: SBE = P.QBE = 50.4000 = 200000 ($)

Riêng đối với doanh nghiệp sản xuất kinh doanh nhiều loại sản phẩm, chúng

Đơn giá (đồng/cái)

Doanh thu

Biến phí

Lãi gộp Định

phí

Lợi nhuận

1 XO 60 1000 60000 40000 20000 10000 10000

2 X1 45 2000 90000 50000 40000 20000 20000

3 X2 40 2000 80000 50000 30000 20000 10000 Tổng cộng 145 - 230000 140000 90000 50000 40000

Phân tích điểm hòa vốn:

* Doanh thu hòa vốn:

Doanh thu hòa vốn chung các sản phẩm của doanh nghiệp:

Doanh thu hoà vốn =

Tổng định phí

1- Tổng biến phí Tổng doanh thu bán hàng

= 127778 (1000d)

Doanh thu hòa vốn của từng loại sản phẩm được xác định như sau :

Doanh thu hoà vốn =

50000

1- 140000

230000 Định phí (F)

Lãi gộp đơn vị (P-V)

Doanh thu hòa vốn = Sản lượng tiêu thụ hòa vốn x Giá bán đơn vị

S

TT

Sản phẩm

Sản lượng tiêu thụ hòa vốn

Giá bán đơn vị

Doanh thu hòa vốn

2 Đòn bẩy kinh doanh(operating leverage)

2.1 Khái niệm và ảnh hưởng của đòn bẩy kinh doanh

2.1.1 Khái niệm đòn bẩy kinh doanh

Đòn bẩy kinh doanh (hay còn gọi là đòn bẩy hoạt động) là mức độ sử dụng chi

phí hoạt động cố định của doanh nghiệp (thường được xét trong ngắn hạn vì trong dài hạn tất cả chi phí đều thay đổi)

Đòn bẩy kinh doanh sử dụng chi phí cố định làm điểm tựa, một thay đổi trong doanh thu sẽ được khuếch đại thành một thay đổi tương đối lớn trong lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) Tác động số nhân này của việc sử dụng chi phí cố định được gọi là độ bẩy kinh doanh

2.1.2 Ý nghĩa của đòn bẩy kinh doanh

Như đã nói ở trên, nhóm sẽ phân tích sự ảnh hưởng và ý nghĩa của đòn bẩy kinh doanh trong ngắn hạn bởi vì trong dài hạn, tất cả chi phí đều thay đổi

Đòn bẩy kinh doanh cao khi công ty có tỷ lệ chi phí cố định so với chi phí biến đổi cao, điều này có nghĩa là công ty đang sử dụng nhiều tài sản cố định hơn trong hoạt động của mình (ví dụ ngành hàng không, luyện thép,…) Ngược lại, đòn bẩy kinh doanh thấp khi công ty có tỷ lệ chi phí cố định so với chi phí biến đổi là thấp (ví dụ ngành dịch vụ như tư vấn, du lịch, )

Tỷ lệ đòn bẩy kinh doanh cao có thể giúp doanh nghiệp tạo ra nhiều tiền hơn từ doanh thu tăng thêm khi việc bán một sản phẩm tăng thêm đó không làm gia tăng nhiều chi phí sản xuất Vì hầu hết các chi phí đã là chi phí cố định Tuy nhiên một cấu trúc

chi phí như vậy sẽ đưa đến một EBIT lớn (EBIT dương) nếu doanh số cao và lỗ hoạt động lớn (EBIT âm) nếu doanh số thấp

Cách tốt nhất để giải thích một cách dễ hiểu hơn về ý nghĩa của đòn bẩy kinh doanh là chúng ta đi xem xét các ví dụ

Lấy ví dụ, một nhà sản xuất phần mềm như Microsoft Phần lớn chi phí trong cấu trúc chi phí của công ty này là chi phí cố định và được giới hạn để phục vụ cho việc phát triển và chi phí marketing Dù nó bán một hay 10 triệu bản copy phần mềm Windows phiên bản mới nhất thì về cơ bản chi phí của Microsoft vẫn không đổi Vì vậy, một khi công ty bán được số lượng phần mềm đủ để bù đắp chi phí cố định, cứ mỗi đô la tăng thêm trong doanh số bán hàng gần như sẽ được chuyển hết thành lợi nhuận biên tế Có thể nói Microsoft đã sử dụng một đòn bẩy kinh doanh cao ấn tượng Ngược lại, một doanh nghiệp bán lẻ, ví dụ như Big C Doanh nghiệp này có mức

độ đòn bẩy kinh doanh thấp Công ty đã sử dụng chi phí cố định thấp ở mức vừa phải trong khi chi phí biến đổi của nó lại rất lớn Hàng hóa tồn kho để bán được xem là chi phí lớn nhất của Big C Với mỗi doanh thu sản phẩm mà Big C bán được, nó phải trả cho nhà cung cấp sản phẩm đó một phần khá lớn gọi là giá vốn hàng bán Kết quả là, giá vốn hàng bán tiếp tục tăng lên khi doanh thu bán hàng tăng lên

Cụ thể hơn, chúng ta có thể xem xét một ví dụ sau dưới góc nhìn định lượng: Bảng 1

Công ty F Công ty V Công ty 2F Phần A: Trước khi thay đổi doanh thu

Doanh thu 10.000$ 11.000$ 19.500$

Chi phí hoạt động

Chi phí cố định 7.000$ 2.000$ 14.000$

Chi phí biến đổi 2.000$ 7.000$ 3.000$

Lợi nhuận trước thuế và lãi

vay (EBIT)

1.000$ 2.000$ 2.500$

Tỷ số đòn bẩy kinh doanh

Chi phí cố định/ Tổng chi phí 0,78 0,22 0,82

Chi phí cố định/ Doanh thu 0,70 0,18 0,72

Phần B: Sau khi doanh thu tăng 50% trong những năm kế tiếp

Công ty F Công ty V Công ty 2F

Doanh thu 15.000$ 16.500$ 29.250$

Chi phí hoạt động

Chi phí cố định 7.000$ 2.000$ 14.000$

Chi phí biến đổi 3.000$ 10.500$ 4.500$

Lợi nhuận trước thuế và lãi

vay (EBIT)

5.000$ 4.000$ 10.750$

Phần trăm thay đổi EBIT

(EBIT t – EBIT t-1 )/EBIT t-1

là 400%, 100%, và 330% lần lượt đối với các công ty F, V, 2F So sánh giữa công ty F, 2F và V ta thấy rằng tốc độ tăng EBIT của công ty F và 2F lớn hơn của công ty V Tuy nhiên, nếu so sánh giữa công ty F và 2F chúng ta thấy rằng tốc độ tăng EBIT của công

ty 2F nhỏ hơn của công ty F Điều này có nghĩa là, sử dụng đòn bẩy kinh doanh càng hợp lí thì càng có tác động khuếch đại sự gia tăng EBIT

2.2 Độ bẩy kinh doanh (hay độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh)

2.2.1 Khái niệm độ bẩy kinh doanh

Như đã phân tích ở phần trước, chúng ta thấy rằng dưới tác động của đòn bẩy kinh doanh đã tạo ra một sự thay đổi trong số lượng hàng bán đưa đến kết quả lợi nhuận (hoặc lỗ) gia tăng với tốc độ lớn hơn Để đo lường mức độ tác động của đòn bẩy

kinh doanh người ta dùng chỉ tiêu độ bẩy kinh doanh (Degree of operating DOL)

leverage-Khái niệm: Độ bẩy kinh doanh là tỷ lệ giữa phần trăm thay đổi của lợi nhuận

trước thuế và lãi vay (EBIT) so với phần trăm thay đổi của sản lượng (hoặc doanh thu) Hay độ bẩy kinh doanh đo lường mức độ biến động của lợi nhuận trước thuế và lãi vay khi sản lượng (doanh thu) thay đổi

Cần lưu ý rằng độ bẩy có thể khác nhau ở các mức sản lượng (hoặc doanh thu) khác nhau, do đó khi nói đến độ bẩy chúng ta nên chỉ rõ độ bẩy ở mức sản lượng (doanh thu) là bao nhiêu

2.2.2 Công thức tính Độ bẩy kinh doanh và ví dụ minh họa

- Tính độ bẩy kinh doanh theo sản lượng Q: (Áp dụng đối với doanh nghiệp kinh

doanh sản phẩm có tính đơn chiếc)

(1) Công thức (1) rất cần để định nghĩa và hiểu được độ bẩy hoạt động nhưng rất khó tính toán trong thực tế Để dễ dàng tính toán DOL, chúng ta thực hiện một số biến đổi Biết rằng lãi gộp bằng doanh thu trừ chi phí, ta có: