Bài giảng 24-25. Bài học từ khủng hoảng 2008 tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về tất...
Bài Macro 24-25 Bài học từ khủng hoảng 2008 Chỉ số giá nhà Case-Schiller (1/2000=100) Tỉ lệ giá nhà hữu thu nhập trung vị Nợ cầm cố chuẩn US 700 600 25 $ billions (left axis) 20 500 % mortgages (right axis) 15 400 300 10 200 100 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Source: Harvard Joint Center for Housing Studies Dư nợ chứng khoán đảm bảo tài sản (ngàn tỉ USD) 2.5 1.5 0.5 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 Source: Economist Dư nợ bảo hiểm tín dụng CDS (ngàn tỉ USD) 70 60 50 40 30 20 10 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Tăng trưởng GDP, 2000-2010 Source: IMF Tích lũy dự trữ ngoại hối (triệu US$) 6000000 5000000 4000000 3000000 Saudi Arabia Russian Federation South Korea Japan China Brazil 2000000 1000000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source: IMF Cán cân thương mại hàng hóa (tỉ USD) Tiết kiệm nội địa gộp, 1996-2009 (% GDP) Chi tiêu tiêu dùng sau theo % GDP Hyman Minsky Giả thuyết “bất ổn tài chính” Minsky • Tài trợ bảo hiểm: Thu nhập đủ trả nợ gốc lãi • Tài trợ “đầu cơ”: Thu nhập đủ trả lãi vay cần phải có lợi tức vốn để lý khoản nợ • Tài trợ “ponzi”: Phải vay nhiều để đáp ứng cam kết hữu Lương công theo thập phân thu nhập, US, 1973-2005 Tăng trưởng thu nhập US tích tụ vào người giàu Phân phối tài sản tài US, 2004 Giảm thành viên cơng đồn, US Reinhart Rogoff “Một lượng tiền lớn tái sinh vào kinh tế phát triển lòng nước Mỹ.” Thị phần 10 ngân hàng lớn Mức tập trung vào hệ thống ngân hàng Mỹ Source: Financial Times 10 Tài sản hộ gia đình Mỹ, ngàn tỉ USD Nợ hộ gia đình Mỹ Nguồn: Federal Reserve 11 Bài học • Thế giới cần tìm cách bảo hiểm rủi ro tỉ không thiết phải trì mức dự trữ hàng ngàn tỉ đơ-la • Cần thắt chặt qui định lên hoạt động cho vay cầm cố (theo mơ hình Đan Mạch Canada) để tránh lặp lại khủng hoảng nợ chuẩn • Các ngân hàng lớn để thất bại thật lớn Quá lớn để thất bại “Nếu số ngân hàng cho lớn để thất bại… họ lớn Không thể cho phép ngân hàng lớn kết hợp hoạt động ngân hàng bán lẻ cao kiểu đường phố với hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro hay chiến lược quỹ đầu tư, sau cung cấp đảm bảo ngầm nhà nước có thất bại.” Mervyn King, thống đốc ngân hàng Anh quốc, 6/2009 12 Bài học • Hoạt động ngân hàng thương mại phải an toàn an phận Hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro khơng gây thiệt hại cho người đóng thuế hay người gởi tiền • Chứng khốn phái sinh phải quản lý để đảm bảo tính minh bạch, cạnh tranh biên lợi nhuận an tồn (bảo vệ người đóng thuế trước nợ dự phòng) • Bảo hiểm vỡ nợ tín dụng phải hạn chế nhà đầu tư có rủi ro bảo hiểm • Các tổ chức đánh giá tín dụng khơng bán kết xếp hạng cho tổ chức phát hành chứng khoán Hệ thống tạo mâu thuẫn lợi ích bên bán trái phiếu dò giá để xếp hạng tốt 13 ... Financial Times 10 Tài sản hộ gia đình Mỹ, ngàn tỉ USD Nợ hộ gia đình Mỹ Nguồn: Federal Reserve 11 Bài học • Thế giới cần tìm cách bảo hiểm rủi ro tỉ khơng thiết phải trì mức dự trữ hàng ngàn tỉ đơ-la... thắt chặt qui định lên hoạt động cho vay cầm cố (theo mơ hình Đan Mạch Canada) để tránh lặp lại khủng hoảng nợ chuẩn • Các ngân hàng lớn để thất bại thật lớn Quá lớn để thất bại “Nếu số ngân hàng... cấp đảm bảo ngầm nhà nước có thất bại.” Mervyn King, thống đốc ngân hàng Anh quốc, 6/2009 12 Bài học • Hoạt động ngân hàng thương mại phải an toàn an phận Hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro không