Index of media attachments tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về tất cả các lĩnh vực k...
TẬP ĐỒN BẢO VIỆT Ngày: 11/27/2015 Mã chứng khốn: BVH NẮM GIỮ VND 60,500 Giá mục tiêu Giá (27/11/2015) VND 55,000 + 10.00 % Chênh lệch DỮ LIỆU THỊ TRƯỜNG Giá (27/11/2015) 55,000 Cao 52 tuần 66,000 Thấp 52 tuần 29,500 Thay đổi YTD 36,500 % thay đổi YTD TÀI CHÍNH VÀ BẢO HIỂM GIỚI THIỆU Tập đoàn Bảo Việt (BVH) thành lập ngày 15/1/1965, đến Bảo Việt trở thành Tập đồn Tài - Bảo hiểm hàng đầu Việt Nam Khơng có mạng lưới rộng khắp tồn quốc, Bảo Việt biết đến thương hiệu mạnh, uy tín số lĩnh vực bảo hiểm Với khả tài mạnh, thơng hiểu thị trường nước, Bảo Việt doanh nghiệp Việt Nam kinh doanh loại hình bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ Bảo Việt công nhận số 25 doanh nghiệp lớn Việt Nam; doanh nghiệp bảo hiểm lâu đời, tin cậy đông đảo tầng lớp dân cư, cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp Chính thức niêm yết Sàn Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) vào 25/06/2009 với mã chứng khoán BVH 123.73 % Số CP lưu hành (triệu CP) 680.471 Vốn hóa thị trường (tỷ VND) 38,787 CHỈ SỐ CƠ BẢN 2012 2013 2014 Q2/2015 ROS 17.0 % 14.8 % 10.4 % 9.6 % ROA 3.0 % 2.3 % 2.5 % 1.0 % ROE 11.3 % 9.4 % 10.3 % 3.0 % EPS 1,981 1,672 1,850 2,079 BVPS 17,802 17,819 17,993 17,487 2.9 % 2.1 % 0.9 % BEP 3.9 % CƠ CẤU DOANH THU 2014 Hình Biểu đồ giá – khối lượng BVH Năm 2012 2013 2014 2015F Bảng cân đối kế toán (đvt: triệu đồng) Tổng tài sản 46,225,435 55,610,038 47,208,845 52,078,407 Tài sản ngắn hạn 17,778,673 23,526,586 20,049,248 22,255,914 Vốn chủ sở hữu 12,113,876 12,125,472 12,243,493 12,459,212 Kết kinh doanh (đvt: triệu đồng) 10,287,078 12,529,316 13,640,733 15,004,806 12.22 % 21.80 % 8.87 % 10.00 % 1,431,194 1,233,974 1,331,269 957,365 18.97 % -13.78 % 7.88 % -28.09 % T.tốn hành 4.65 × 4.16 × 3.30 × 3.50 × T.tốn tiền mặt 1.07 × 1.29 × 0.23 × 0.22 × Nợ/Tổng tài sản 53.88 % 53.76 % 73.60 % 74.98 % Doanh thu Bảo hiểm nhân thọ 19.75% 2.07% Bảo hiểm phi nhân thọ 4.06% 42.70% 31.42% Hoạt động ngân hàng Hoạt động tài Hoạt động khác Tăng trưởng Lợi nhuận ròng Tăng trưởng Tỷ số tài TỔNG QUAN Thị trường Bảo hiểm Ngành Bảo hiểm Phi nhân thọ phục hồi CAGR tổng doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng 16.4% từ 2004-2014 cao nhiều so với mặt chung nước khu vực Doanh thu bảo hiểm phi nhân thọ toàn thị trường đến chủ yếu từ Bảo hiểm xe giới (tỷ trọng năm 2014 28.2%), Bảo hiểm tài sản thiệt hại (21.8%) với Bảo hiểm sức khỏe tai nạn người (20.8%) Các sản phẩm khác chiếm 29.2% tổng doanh thu phí bảo hiểm Đáng ý, tỷ trọng doanh thu Bảo hiểm sức khỏe tai nạn người tăng mạnh từ 14.4% năm 2009 lên 20.8% năm 2014 PHÂN KHÚC BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ VIỆT NAM 2005-2014 Cạnh tranh cao dẫn đến giảm giá phí tăng hoa hồng Hiện có 29 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực này, thị trường tập trung với 65.23% thị phần thuộc doanh nghiệp bảo hiểm lớn Bảo Việt, Bảo Minh, PVI, PJICO PTI 34.77% thị phần lại nơi cạnh tranh liệt 24 doanh nghiệp lại Các doanh nghiệp Bảo hiểm phi nhân thọ bị định giá thấp so với tiềm tăng trưởng: P/E trung bình đạt 12.3, nhiên mức P/B hấp dẫn đạt trung bình 1.2 lần Đa số doanh nghiệp ngành có mức Bookvalue hấp dẫn Quy định Luật pháp bảo hiểm chặt chẽ Các quy định theo hướng giúp làm minh bạch hoạt động bảo hiểm tránh việc cạnh tranh phí làm san lợi nhuận cơng ty Giai đoạn tăng giá cổ phiếu bảo hiểm đến thời gian tới: Ngành Bảo hiểm phi nhân thọ nhạy cảm với chu kz kinh tế, nhóm ngành cuối Phân ngành Tài chưa phục hồi mạnh mẽ nhóm cổ phiếu ngành Ngân hàng, Chứng khoán Bất động sản Tốc độ tăng trưởng tài sản doanh thu PHÂN TÍCH CƠNG TY Bảo Việt bội thu giải thưởng tiếp tục thể lĩnh người tiên phong Lễ Trao giải Báo cáo thường niên tốt 2015: Bảo Việt đạt 04 giải thưởng thi với Giải báo cáo thường niên xếp thứ Top báo cáo tốt nhất; Giải Ba Báo cáo quản trị Công ty tốt nhất; Giải Báo cáo phát triển bền vững có nội dung tốt nhất; BVSC – đơn vị thành viên Bảo Việt nằm TOP 10 Báo cáo thường niên tốt Bảo Việt doanh nghiệp đứng đầu lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm, đầu tư dịch vụ tài chính, sản phẩm bảo hiểm Bảo Việt hồn tồn cạnh tranh với sản phẩm công ty bảo hiểm nước Tỷ lệ trả cổ tức cao, đặn: Năm 2012, 2013 BVH trả cổ tức tiền mặt với tỉ lệ 15% Năm 2014, công ty tiếp tục trả cổ tức tiền 10% Trong năm 2015, Tập đồn khơng tiếp tục hợp báo cáo tài Ngân hàng Bảo Việt vào Tập đồn ghi nhận lợi nhuận đóng góp từ cơng ty liên kết theo phương pháp vốn chủ sở hữu Ngoài ra, Tập đoàn tiếp tục giảm sở hữu Ngân hàng Bảo Việt, đó, thu nhập từ dịch vụ ngân hàng giảm xuống Từ năm 2015, Bảo Việt làm đầu tư theo hướng an tồn, thận trọng hơn: thu nhập từ hoạt động đầu tư dự kiến thấp Tuy nhiên, với việc đầu tư thận trọng, lực tài mức độ an tồn Tập đồn Bảo Việt tăng cường (Đơn vị tính: tỷ VND) So sánh tỷ số tài 2014 (Nguồn: Cophieu68) So sánh EPS P/E công ty BH sàn HOSE năm 2014 4000 40 2000 20 0 BVH BIC EPS BMI PE PGI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Tốc độ tăng trưởng cao: tăng trưởng doanh thu bình quân giai đoạn 2011 - 2014 BVH đạt 13% Trong năm 2014, Tập đoàn Bảo Việt ghi nhận 13,640 tỷ đồng doanh thu, tăng 8.87% so với năm trước, 1,331 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 7.88% so với kz, vượt mục tiêu năm Tỷ số toán hành 2014 giảm so với năm trước cao (3.3x), qua cho thấy khả tốn BVH ổn định an toàn Lượng tài sản ngắn hạn dồi đủ để đảm bảo toán hết khoản nợ ngắn hạn Hệ số nợ: Năm 2013, nợ chiếm 53.76% tổng tài sản, năm 2014 tăng lên mức 73.6% Tuy vậy, xét thấy nợ chiếm tỷ trọng cao tổng tài sản, nợ ngắn hạn lại chiếm tỷ trọng nhỏ, chiếm < 20% tổng nợ phải trả, lượng tài sản ngắn hạn đảm bảo toán hết khoản nợ ngắn hạn Vì vậy, tỷ trọng nợ cao khả toán ngắn hạn đảm bảo an toàn ROA ROE tăng nhẹ giai đoạn 2013-2014, nhiên dự đoán đến năm 2015 giảm lý nêu trên, nên xét thấy BVH thích hợp cho đầu tư ngắn hạn KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ Kết hợp phương pháp định giá FCFE, P/E P/B đưa mức giá khuyến nghị 60,500 đồng mã cổ phiếu BVH, chênh lệch +10% so với giá thị trường Xuất phát từ tiềm phát triển ngành bảo hiểm nói chung hoạt động khác ngân hàng, chứng khốn, quản lý quỹ nói riêng, chúng tơi kz vọng vào tăng trưởng bền vững doanh thu, lợi nhuận thu nhập cổ phiếu BVH thời gian tới Xem xét tất yếu tố trên, đưa khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu BVH