Lịch sử và các loại lãi suất trên thị trường tiền tệ

Lịch sử loại lãi suất thị trường tiền tệ Lịch sử lãi suất •Những hữu ích mà lãi suất mang lại tìm thấy việc tìm hiểu lịch sử lãi suất Ví dụ: T9-2007 lãi suất ngắn hạn vào khoảng 3.8% lãi suất dài hạn 5% Chúng ta thắc mắc lãi suất có cao hay thấp bình thường khơng? Lịch sử lãi suất Sơ lược lại giá trị tiền tệ theo thời gian n Giá trị tương lai = giá trị * ( + r ) -n Giá trị = giá trị tương lai * ( +r ) VD 9.1-Tr387 : Thông tin cho đầu tư Lịch sử lãi suất Ví dụ 9.1: Tín phiếu kho bạc đáo hạn vào đầu năm tới – giao dịch lãi suất âm  dấu hiệu nhu cầu mạnh mẽ loại chứng khốn an tồn nhà đầu tư thời điểm nguồn tín phiếu kho bạc khan Với lãi suất âm , họ trả tiền cho phủ để giữ tiền họ an tồn Lãi suất tín phiếu tháng rớt xuống 0.007% mức 0.013 Lợi suất tín phiếu sụt giảm xuống mức 0% - năm 2008 bối cảnh hoạn loạn thị trường tài Nhưng lần khan nguồn cung tín phiếu kho bạc nhu cầu tài sản an toàn lớn – triển vọng kt ảm đạm Số lượng tín phiếu kho bạc thị trường bị cắt giảm để dành tín phiếu chương trình tài trờ bổ sung từ từ đáo hạn , bán tín phiếu để đão nợ  nhà đầu tư có lựa chọn việc đầu tư tiền họ Giá trái phiếu kho bạc dài hạn hỗ trợ nhà đầu tư chuyển qua đầu tư dài hạn lãi suất thấp  kỳ phiếu 10 năm ,từ 5/32 điểm đến chạm mức điểm 100 7/32 Tỷ suất sinh lợi đáo hạn giảm đến 3.349% lợi suất ngược với giá Kỳ phiếu năm tăng từ 2/32 đến mức 100 18/32 – lợi suất 0.717% Kỳ phiếu 30 năm tang tứ 7/32 đến mức 100 16/32 – lợi suất 4.287 Lịch sử lãi suất - Có thể hành động cục dự trữ liên bang - Nhưng nhân tố khác đóng vai tro Với khủng hoảng năm 2008 : nhiều doanh nghiệp phân bố lại dạnh mục ( bán nhửng tài sản rũi ro hướng đến tài sản an toàn )  làm tăng nhu cầu chứng khoán kho bạc ( Tín phiếu Tại mức lại suất lại thấp đến năm vừa qua ? ngắn hạn ) Như vd 9.1 – cầu tăng  giá tăng  Lãi suất giảm  Vì sụt giảm lãi suất kết từ khủng hoảng sau khủng hoảng nhà đầu tư lại tăng cường mua tài sản an tồn tín phiếu kho bạc Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất thường niêm yết lãi Lãi Suất liên ngân hàng (interbank Lãi Suất quỷ liên bang ( federal funds suất ( prime rate ) lãi suất rate) thiết lập bỡi việc đấu giá liên rate ) lãi suất mà ngân hàng tín khoản vay ngắn hạn mà tục , nơi mà ngân hàng cho vay cho cho khoản vay qua đên ngân hàng thương mại lớn tín cho đăng lên mức lãi suất mà họ sẳn sang >= 1tr$ khách hàng đáng tin cậy họ cho vay – ngân hàng vay ( lãi suất định hướng cho hoạt đăng lên mức lãi suất mà họ sẵn lòng trả động cho vay ngân hảng doanh nghiệp ) Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi Suất chiết khấu ( discount rate) : lãi suất mà cục dự trữ liên bang trả cho ngân hàng thương mại suất Lãi khoản yêu dựcầu trử (qua callđêm money ( làrate) cơnglãicụsuất cơngchính ty môi sách giớitiền trảtệcho củacác NHTW khoản) vay mà ngân hàng cho -họNgân vay –hàng lãi suất dự trữ nàyliên bang dùng ngân làm hàng sở cho trunglãiương suất Mỹ khoản FED vaycókýtrách quỹ nhiệm khách quảnhàng lý lãi suất nguồn tiền để kiềm hãm lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định Lãi suất thị trường tiền tệ • Thương phiếu (commercial paper) nợ ngắn hạn không đảm bảo phát hành công ty lớn – Lãi suất thương phiếu thường định tập đồn tài ngân hàng , công ty bảo hiểm or công ty tài tập đồn • Lãi suất chứng tiền gửi (certificate of deposit – CD) - Chứng tiền gửi khoản tiền gửi >= 100.000$ ngân hàng thương mại có kỳ hạn cụ thể Lãi suất trả cho chứng tiền gửi thay đổi theo kỳ hạn khoản tiền gửi Lãi suất thị trường tiền tệ Lợi suất chiết khấu ngân hàng lợi suất trái phiếu tương đương Lợi suất chiết khấu ngân hàng chuyển đổi thành lợi suất trái phiếu tương đương dựa công thức: Lợi suất trái phiếu tương đương = [365*(Lợi suất chiết khấu]/[360– (số ngày đến ngày đáo hạn)*(lợi suất chiết khấu)] !!! Cơng thức xác cho kỳ hạn tháng Đối với tính tốn giá bán tín phiếu kho bạc (T Bill) sử dụng lợi suất trái phiếu tương đương: Giá kỳ phiếu = (Mệnh giá)/[1+(Lợi suất trái phiếu tương đương)*(số ngày tới ngày đáo hạn)/365] Lãi suất trái phiếu tương đương, APR, EARs Lãi suất thị trường tiền tệ không yết sở chiết khấu thường yết EAR: lãi suất mà thực thu từ khoản đầu tư sở lãi suất “đơn” Lãi suất đơn tính giống tính lãi suát phần trăm hàng năm (APR) Lợi trái taphiếu tương tín APR phiếuđược kho chuyển bạc vớiđổi số thành ngày đáo Nếusuất chúng cho m sốđương kỳ năm EARhạn nhưdưới sau:6 tháng APR + EAR = (1 + APR/m) ͫ Khoản nợ phát hành Khoản vay chấp để tài trợ bất phủ Mỹ động sản Chứng khốn có thu nhập cố định Khoản nợ phát hành doanh Khoản nợ phát hành nghiệp quyền thành phố phân tích, dự báo xu hướng biến động lãi suất trái phiếu phủ theo điều kiện kinh tế vĩ mơ Đường cong lợi suất chứng khốn kho bạc Là điểm lợi suất chứng khoán kho bạc kỳ công cụ phổ biến giúp hạn nhà đầu tư (NĐT) xác định giá trị thị trường cơng cụ tài kỳ hạn Lãi suất khoản đầu tư thu nhập cố định khác Trái phiếu quyền thành phố Trái Trái Trái phiếu phiếu phiếu miễn nghĩa vụ doanh thuế chung thu Trái phiếu Trái Trái phiếu quan phiếu kho bạc Mỹ phủ doanh Mỹ nghiệp Kỳ hạn Kỳ hạn Kỳ Kỳ hạn đến 10 đến hạn 20 10 năm 30 năm 10 năm đến 20 năm Chứng khoán Trái phiếu chấp Yankee Cấu trúc có kỳ hạn lãi suất Cấu trúc kỳ hạn lãi suất thời gian đáo hạn lãi suất công cụ chiết khấu túy, phi rủi ro Đường cong lợi suất thời gian đáo hạn lãi suất trái phiếu kho bạc Lãi suất trái phiếu kho bạc gọi Trái phiếu Coupon: có kỳ hạn trả lãi tháng lần (1 năm trả lần, lãi suất lần Bộ tài quy định) Chứng khốn kho bạc tách rời Cấu trúc kỳ hạn Thông qua việc Xem xét Chứng khoán chiết Chứng khoán kho bạc tách Phần lãi suất Coupon khấu túy Lợi suất Chứng khoán kho bạc Mỹ tách rời (US Treasury STRIPS) Các kì phiếu trái phiếu kho bạc rời Phần vốn gốc Ví dụ: Một ký phiếu có kỳ đáo hạn 10 năm gồm 20 kỳ chi lãi coupon khoản chi trả vốn gốc cuối kỳ Kỳ phiếu chia làm 21 phần để bán riêng lẽ phần, áp dụng cho trái phiếu hay kỳ phiếu => GIÁ CỦA STRIPS ĐƯỢC XÁC ĐỊNH LÀ MỨC GIÁ TRÊN MỖI $100 MỆNH GIÁ Lãi suất chứng khoán kho bạc Mỹ tách rời Lợi suất bán chứng khoán kho bạc Mỹ tách rời APR   Việc Nótính tốn tínhlợibằng suất 2của lầnmột lãi suất STRIPS nửa năm việc tính tốn giá trị tiền tệ theo thời gian Trong đó: r lãi suất kỳ N số kỳ (1 kỳ ko thiết phải dài năm) Đối với Treasury STRIPS * Số kỳ hạn 2M, lần số năm tính đến lúc đáo hạn * Lãi suất tính tỷ suất sinh lợi đáo hạn (YTM) chia cho   (1) Ví dụ1: Tính giá STRIPS, biết lợi suất 4.4%, kỳ hạn 13.5 năm Ta có:  Lãi suất nửa năm là: = 0.022 Thời gian đáo hạn 13.5 năm chuyển sang là: 13.5 x = 27 kỳ nửa năm •Áp  dụng cơng thức (1), với mức giá $100 mệnh giá Áp dụng công thức (1), với mức giá $100 mệnh giá = 55.568   Dựa giá trị để tính tốn r   YTM = x [( (2) Ví dụ 2: Tính YTM STRIPS đáo hạn năm giá bán 73.031, lợi suất đáo hạn 5.3072%? Áp dụng công thức (2), với 2M=12, ta được: YTM =0.053072 ... hàng thương mại có kỳ hạn cụ thể Lãi suất trả cho chứng tiền gửi thay đổi theo kỳ hạn khoản tiền gửi Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất liên ngân hàng Luân Đôn ( London.. .Lịch sử lãi suất •Những hữu ích mà lãi suất mang lại tìm thấy việc tìm hiểu lịch sử lãi suất Ví dụ: T9-2007 lãi suất ngắn hạn vào khoảng 3.8% lãi suất dài hạn 5% Chúng ta thắc mắc lãi suất. .. tín phiếu kho bạc Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất thường niêm yết lãi Lãi Suất liên ngân hàng (interbank Lãi Suất quỷ liên bang ( federal funds suất ( prime rate ) lãi suất rate) thiết lập