tìm hiểu thị trường ngoại hối

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG CAO ĐẲNG KINH TẾ ĐỐI NGOẠI KHOA THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ Bài tiểu luận môn: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Đề tài: “THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI” TP Hồ Chí Minh, ngày 26 tháng 03 LỜI MỞ ĐẦU Trong tiến trình hội nhập với kinh tế quốc tế, từ năm 1990 công đổi việt nam đẩy mạnnh với chủ trương phát triêrrn kinh tế hàng hóa nhiều thành phần vận hành theo chế thị trường có quản lý nhà nước , công đổi tiến hành đồng thời với việc phát triển kinh tế đối ngoại , mở cửa, hợp tác hội nhập , phù hợp với xu hướng quốc tế hóa kinh tế giới mạnh mẽ Trong năm qua , với vai trò cầu nối kinh tế nội địa với kinh tế giới bên , thị trường ngoại hối việt nam hình thành bước phát triển , nhìn chung non trẻ sơ khia trình độ , quy mơ hoạt động kỹ thực nghiệp vụ kinh doanh , , thị trường ngoại hối việt nam thị trường ngoại hối quốc tế có khoảng cách xa -Nhận thức tầm quan trọng sách ngoại hối kinh tế , nhóm nghiên cứu , tìm hiểu đề tài "Thị trường ngoại hối" Vì kiến thức vơ tận, mà lượng kiến thức mà chúng e sở hữu lại có hạn Nhóm mong nhận đóng góp ý kiến từ thầy bạn Nhóm xin chân thành cảm ơn ! MỤC LỤC CHƯƠNG 3: THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Tổng quan thị trường ngoại hối: 1.1 Khái niệm đặc điểm: 1.1.1 Khái niệm ngoại hối: Ngoại hối ( the foreign exchange) bao gồm phương tiện toán sử dụng tốn quốc tế Trong đó, phương tiện tốn thứ có sẵn để chi trả, tốn lẫn cho Đối với quốc gia, ngoại hối bao gồm: - Ngoại tệ: Là đồng tiền nước ( bao gồm đồng tiền chung nước khác Quyền rút vốn đặc biệt SDR) Ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, tiền tài khoản, séc du lịch, tiền điện tử phương tiện khác xem tiền - Các giấy tờ có ghi ngoại tệ, séc thương mại, chấp phiếu ngân hàng, kỳ phiếu, hối phiếu, trái phiếu, cổ phiếu giấy tờ có giá khác - Vàng tiêu chuẩn quốc tế: Đây vàng sử dụng với vai trò tiền tốn quốc tế, - Đồng tiền quốc gia người không cư trú nắm giữ Đối với Việt Nam: Khái niệm ngoại hối quy định Điều 4, khoản Theo pháp lệnh số 28/2005/PL- UBTVQH11, ngày 13/12/2005 Ủy ban Thường vụ Quốc hội nước CHXHCNVN Ngoại hối hàng hóa mua bán thị trường ngoại hối, thực tế, người ta giao dịch mua bán ngoại tệ, giấy tờ có giá ghi ngoại tệ không giao dịch trực tiếp thị trường ngoại hối Muốn trở thành ngoại tệ để giao dịch thị trường ngoại hối, trước hết phải bán (chiết khấu) giấy tờ có giá để có ngoại tệ, sau tiến hành mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối Như vậy, đối tượng mua bán thị trường ngoại hối gồm: - Mua bán đồng tiền khác Mua bán vàng tiêu chuẩn quốc tế Ngày nay, ngoại hối thị trường ngoại hối hiểu sử dụng thức tệ sau: - Ngoại hối trùng với ngoại lệ Thị trường ngoại hối trùng với ngoại tệ - - - - 1.1.2 Khái niệm thị trường ngoại hối: Thị trường ngoại hối:The Foreign Exchange Market, viết tắt FOREX hay FX Thương mại quốc tế, chu chuyển vốn tiền tệ quốc tế, tảng giao dịch thị trường ngoại hối Ví dụ: Nhà sản xuất xe Đức bán BMW cho nhà kinh doanh Úc, để kết thúc giao dịch nhà kinh doanh xe phải chuyển đô la Úc sang đồng Marks Đức để trả cho nhà sản xuất Ngân hàng Úc muốn gửi khoản thặng dư thị trường Eurodollar thay gửi thị trường nội địa Do vậy, ngân hàng Úc phải mua US$ trả AS$ Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi, gửi vay loại ngoại tệ thông qua quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường, thông qua việc xác định điều kiện giao dịch @ Các yếu tố quan hệ giao dịch: Giá cả, khối lượng thời gian @ Có giao dịch lớn thị trường ngoại hối: Mua-bán Gửi-vay Mua – bán: Trên thị trường giao Hoạt động mua bán trao đổi ngoại tệ thông qua quan hệ cung cầu Việc trao đổi bao gồm việc mua đồng tiền đồng thời bán đồng tiền khác Các đồng tiền trao đổi cặp với Ví dụ: USD/DEM, EUR/VND… Các điều kiện xác định: + Tỷ giá xác định + Khối lượng giao dịch (gọi đối khoản giao dịch: ¼ cho 5) + Thời gian (gọi giao ngay, xác nhận HĐ), thời gian ngày giá trị (tiền thể TK bên) Gửi – vay: (Chủ yếu thị trường tiền gửi) Thời gian từ ngày đến năm Các yếu tố cần xác định là: Giá cả: Lãi suất Khối lượng vốn giao dịch (ko gọi đối khoản ko có bên) Thời gian giao dịch bao gồm: + Ngày giá trị: ngày nhận vốn + Ngày hoàn trả: liên quan đến LS phải trả ‘’Để ngỏ ngày giá trị’’ + Đối với khoản tiền gửi: xác nhận + Đối với khoản tiền vay: ngày giá trị theo HĐ, theo HĐ ngày giá trị không bắt buộc tuân thủ J+2 Thị trường ngoại hối kết hợp thị trường: mua bán gửi vay, kết hợp nghiệp vụ mua bán giao thị trường liên NH để thỏa mãn nhu cầu khách hàng Thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán trao đổi ngoại tệ thông qua quan hệ cung cầu Việc trao đổi bao gồm việc mua đồng tiền đồng thời bán đồng tiền khác Như vậy, đồng tiền trao đổi cặp với Ví dụ: USD/DEM Ở nước phát triển quan hệ cung cầu ngoại hối tập trung thị trường ngoại hối Trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng, thông qua thị trường liên hàng giao dịch mua bán ngoại hối tiến hành trực tiếp với Qúa trình hình thành thị trường ngoại hối hình thành hai hệ thống tổ chức khác Hệ thống hối đoái Anh - Mỹ hệ thống hối đoái châu Âu Theo hệ thống Anh - Mỹ thị trường hối đối có tính chất biểu tượng, giao dịch ngoại hối thường xuyên số ngân hàng người môi giới qua phương tiện thông tin đại, tức loại thị trường không qua quầy Quan hệ trực tiếp, gián tiếp qua điện thoại Thị trường ngoại hối thực chất địa điểm cụ thể, tức khơng phải văn phòng nơi người ngồi lại với mà mạng lưới thông tin liên lạc ngân hàng nối mạng điện tử với nhau, liên kết với người môi giới ngoại hối Theo hệ thống Châu Âu lục địa (không bao gồm nước Anh) thị trường hối đối có địa điểm giao dịch định giao dịch diễn hàng ngày, người mua bán ngoại hối đến để giao dịch ký hợp đồng, chủ yếu qua điện thoại, fax… Các thị trường ngoại hối lớn giới gồm có: London, NewYork, Tok, Singapore, HongKong, Frankfurt… với doanh số hàng ngày lớn Trong thực tế, thị trường ngoại hối nơi mua bán ngoại tệ ngân hàng, tức thị trường Interbank Vai trò hệ thống ngân hàng FOREX nay: FOREX = 100% Interbank Non – Interbank = 85% =15% Bank – KH KH – KH =14% =1% VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG = 99%  1.1.3 Đặc điểm FOREX: Thị trường không gian (Space market): hoạt động mua bán đồng tiền khác diễn nơi đâu Thị trường không ngủ: Trên thực tế, nhà kinh doanh ngoại hối số ngân hàng giao dịch 24 Đặc điểm xuất phát từ chênh lệch múi khu vực địa lý khác khiến cho thị trường ngoại hối luôn mở cửa Thể hiện: Châu Á cách Châu Mỹ 12 giờ, Châu Âu – Á: – giờ… Khi thị trường châu Á, Úc đóng cửa lúc thị trường châu Âu hoạt động, thị trường châu Âu ngưng làm việc thị trường Bắc Mỹ vận động Thị trường liên ngân hàng (Interbank): trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng với thành viên chủ yếu NHTM, nhà môi giới, NHTW chiếm 85% tổng giao dịch ngoại hối tồn cầu Khơng có địa điểm giao dịch cụ thể thị trường chứng khoán, giao dịch mua bán thực thông qua phương tiện thông tin liên lạc đại như: telex, điện thoại, hệ thống máy vi tính người mơi giới giao dịch thực tức thời vào lúc Chi phí thấp: chi phí giao dịch thấp, hoạt động thị trường trở nên hiệu Phát triển nhanh: tốc độ phát triển nhanh, đồng thời phát triển mạnh chiều sâu 7 USD: đồng tiền sử dụng nhiều USD, đóng vai trò trung gian giao dịch Ngôn ngữ sử dụng thị trường ngắn gọn, mang nhiều quy ước nghiệp vụ khó hiểu với người thường chuẩn xác với giới kinh doanh Doanh số hoạt động thị trường lớn: - Là thị trường lớn giới giá trị tiền mặt giao dịch - Khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày thị trường ngoại hối quốc tế $1.9 nghìn tỷ vào tháng 4.2004 theo nghiên cứu BIS - BIS tổ chức quốc tế góp phần thúc đẩy hợp tác tài tiền tệ quốc tế, đóng vai trò ngân hàng ngân hàng trung ương - Ở London 303 tỷ USD/ ngày, Tokyo 128, Singapore 75 - Sự gia tăng nhanh chóng thị trường ngoại hối quy mô lẫn số lượng giao dịch tăng cường hội nhập kinh tế thị trường tài phạm vi tồn cầu, mong muốn cơng ty, định chế tài nhằm quản trị tài sản họ cách chủ động trước rủi ro khó lường tỷ giá hối đối 10 Giá hàng hố thị trường ngoại hối: tỷ giá hối đối hình thành cách hợp lý, linh hoạt dựa quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường Do đó, thị trường ngoại hối nhạy cảm không với số kinh tế tổng sản phẩm xã hội., mức tăng sản xuất, tỷ lệ lạm phát, biến động lãi suất mà chịu tác động kiện trị - xã hội như: biểu tình, thiên tai, chiến tranh… 1.2 Chức vai trò FOREX: 1.2.1 Chức FOREX: Chức dịch vụ cho khách hàng thực giao dịnh thương mại quốc tế, ngồi số chức khác như: • Luân chuyển đầu tư, tín dụng giao dịch tài quốc tế, giao lưu quốc gia • Xác định sức mua đối ngoại tiền tệ cách khách quan theo quy luật cung cầu • Là nơi kinh doanh cung cấp cơng cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá • Nơi để NHTW can thiệp tỷ giá 1.2.2 Vai trò FOREX: - Cân đối nhu cầu mua bán ngoại tệ: Thị trường ngoại hối tạo chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động Xuất nhập hàng hóa, dịch vụ hoạt động kinh tế đối ngoại khác Thể hiện: + Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục mang tính tồn cầu nên đáp ứng nhu cầu ngoại tệ người mua, người bán đáp ứng + Khi có cân đối cung cầu ngoại tệ, tham dự NH nhà đầu góp phần giải cân đối thông qua việc điều chỉnh tỷ giá cân thị trường thông qua đầu ngoại tệ - Phòng chống rủi ro tỷ giá: Ngày nay, đa số nước giới áp dụng chế tỷ giá thả nên tỷ giá hối đối ln biến động Sự biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn đến lợi ích chủ thể Các công ty Xuất nhập khẩu, công ty đa quốc gia cá nhân có nguồn thu, nguồn chi ngoại tệ tương lai chịu ảnh hưởng rủi ro lớn biến động tỷ giá hối đoái Do vậy, chủ thể cần thiết phải áp dụng biện pháp nhằm hạn chế rủi ro Thông qua 10 - - Tầm cỡ tiếng trung tâm tài chính: ví dụ Newyork hay London spread nhỏ Tính chất ổn định khơng ổn định đồng tiền tham gia giao dịch: Các đồng tiền có giá trị ổn định giao dịch với spread nhỏ so với đồng tiền không ổn định Tỷ trọng đồng tiền giao dịch: Các đồng tiền có giá trị ổn định giao dịch với spread nhỏ so với đồng tiền không ổn định Phương tiện giao dịch tiền mặt, chuyển khoản, hối phiếu, séc, kỳ phiếu, hay thẻ tín dụng, 2.5.3 Lãi (lỗ) kinh doanh ngoại hối: Lãi (lỗ) kinh doanh ngoại hối phát sinh thông qua việc mua bán đồng tiền mức tỷ giá khác Nếu lượng mua vào bán đồng tiền khơng đổi, lãi (lỗ) phát sinh chênh lệch đồng tiền thứ giao dịch Đối với ngân hàng yết giá, việc đồng thời mua vào bán đồng tiền yết giá hay đồng tiền định giá thu lãi có chênh lệch tỷ giá; ngân hàng hỏi giá (vai trò khách hàng), việc đồng thời mua vào bán đồng tiền định bị lỗ Ví dụ 1: Một ngân hàng yết giá vừa mua vừa bán triệu USD tỷ giá thị trường USD/VND = 21.600 – 21.660 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng Luồng tiền (đơn vị triệu) USD VND Mua USD +1 -21.600 Bán USD -1 +21.660 Kết kinh doanh +60 Chiều giao dịch Tỷ giá 21.600 21.660 Ví dụ 2: Một ngân hàng yết giá vừa mua vừa bán tỷ VND tỷ giá thị trường USD/VND = 21.600 – 21.660 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng Luồng tiền (đơn vị triệu) USD VND Mua VND -2,7700 +100.000 Bán VND +2,7778 -100.000 Kết kinh doanh +0,0078 Chiều giao dịch Tỷ giá 21.600 21.660 Ví dụ 3: Một ngân hàng hỏi giá vừa mua vừa bán triệu USD tỷ giá thị trường USD/VND = 21.600 – 21.660 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng Chiều giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) USD VND 23 Tỷ giá Mua USD +1 Bán USD -1 Kết kinh doanh -21.660 +21.600 -60 21.660 21.600 Ví dụ 4: Một ngân hàng hỏi giá vừa mua vừa bán tỷ VND tỷ giá thị trường USD/VND = 21.600 – 21.660 Tính kết kinh doanh ngoại hối ngân hàng Chiều giao dịch Luồng tiền (đơn vị triệu) USD VND Mua VND -2,7778 +100.000 Bán VND +2,7700 -100.000 Kết kinh doanh -2,0078 2.6 - - Tỷ giá 21.660 21.600 Tỷ giá nhà môi giới: Nhà môi giới người tạo điều kiện để người mua người bán gặp mức chấp nhận Nhà môi giới giới thiệu giá chào mua cao giá chào bán thấp sở thiết lập chế yết giá hai chiều tốt cho ngân hàng hỏi giá Quy tắc tỷ giá giao dịch qua mơi giới: Một ngân hàng đặt lệnh mua, đặt lệnh bán hay đồng thời Tất tỷ giá đặt mua thấp tối đa tỷ giá đặt bán Khi có tỷ giá đặt mua tỷ giá đặt bán nhà mơi giới khớp lệnh thu phí Tỷ giá nhà mơi giới phải: + Mua vào cao tỷ giá đặt mua + Bán thấp tỷ giá đặt bán 2.7 Mua bán hộ, đầu kinh doanh chênh lệch tỷ giá: 2.7.1 Dịch vụ mua hộ bán hộ cho khách hàng: Mua hộ việc ngân hàng dùng tiền khách hàng để mua loại tiền mà khách hàng có nhu cầu Bán hộ việc ngân hàng bán hộ khách hàng đồng tiền định dể lấy đồng tiền khác Nhận xét: + Là dịch vụ hai chiều diễn liên tục với NHTM + NHTM kí hợp đồng mua bán với khách hàng + NHTM không bỏ vốn, không chiu rủi ro tỷ giá, hưởng chenh lệch tỷ giá mua bán 2.7.2 Hành vi đầu tỷ giá (Speculations): Đầu hành vi mua vào (giao kỳ hạn) mà chưa bán ra, bán (giao kỳ hạn) mà chưa mua vào, có nghĩa hành vi mua vào bán hai thời điểm khác nhằm ăn chênh lệch tỷ giá Ví dụ: Khi người kinh doanh dự đoán ngoại tệ tăng tương lai, ơng nhanh chóng dùng nội tệ để mua vào thật nhiều để dự trữ, chờ đến tỷ giá tăng lấy ngoại tệ bán kiếm lời 24 Trường hợp Trường hợp Mua: + 100 triệu Bán: - 100 triệu Bán: - 70 triệu Mua: + 70 triệu Trạng thái đầu + 30 triệu Trạng thái đầu – 30 triệu Cần ý ngân hàng mua vào mà chưa bán hết, bán mà chưa mua đủ vào, phần phụ trội hay phần thiếu hụt trạng thái đầu tỷ giá ngân hàng Trong hai trường hợp, ngân hàng mua hộ bán hộ 70 triệu USD; trường hợp ngân hàng trạng thái trường ngoại tệ, trường hợp ngân hàng trạng thái đoản ngoại tệ Ngân hàng chịu rủi ro tỷ giá hai trường hợp Đầu tỷ giá : - - Rất khó để dự báo cách xác tỷ giá hối đoái hay hay số đồng tiền theo đồng tiền khác tương lai, thời điểm năm kể từ chẳng hạn Tuy nhiên lại có nhiều lý để nhà đầu kỳ vọng chênh lệch giá hay giá đồng tiền Nếu kỳ vọng mạnh đến mức độ họ định thực kinh doanh tiền tệ thông qua nguồn quỹ mình, có nghĩa họ đầu tỷ giá Kỳ vọng giới đầu cơ: - - Giới đầu tác động mạnh lên cung cầu đồng tiền tác động lên tỷ giá Giới đầu kỳ vọng vào đồng tiền tăng giá dẫn đến họ mua vào đồng tiền làm lên giá Giới đầu kỳ vọng vào đồng tiền giảm giá dẫn đến họ bán đồng tiền làm xuống giá Hoạt động giới đầu vừa làm cho thị trường bất ổn vừa làm cho thị trường bình ổn 2.7.3 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage): Là việc thời điểm mua đồng tiền nơi rẻ bán lại nơi có giá cao để ăn chênh lệch giá Vì hành vi mua bán diễn thời điểm, nên mặt lý thuyết kinh doanh chênh lệch tỷ giá không chịu rủi ro tỷ giá bỏ vốn Hiệu ứng Arbitrage giúp tái lập trạng thái cân thị trường 25 - Khi ngân hàng nhận việc yết giá không thống nhất, hai ngân hàng điều chỉnh tỷ giá mua bán mình, điều làm cho hội kinh doanh chênh lệch giá biến Ví dụ: Giả sử ngân hàng A New York ngân hàng B Nhật niêm yết giá đồng bảng Anh đôla Mỹ sau: Ngân hàng A: GBP/USD 1,6123/25 Ngân hàng B: GBP/USD 1,6126/28 Tỷ giá mua vào ngân hàng B 1.6126 lớn tỷ giá bán ngân hàng A 1,6125 Cơ hội kinh doanh Arbitrage xuất thực theo bước sau: Mua đồng bảng Anh ngân hàng A theo tỷ giá ASK GBP/USD 1,6125 Bán đồng bảng Anh ngân hàng B theo tỷ giá BID GBP/USD 1,6126  Lợi nhuận thu GBP từ nghiệp vụ Arbitrage : 1,6126 – 1,6125 = 0,001 USD Ngày nay, hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ giá khó xảy Điều thông tin truyền nhanh rộng khắp Mọi diễn biến thị trường cập nhật thị trường hoạt động ngày trở nên liên kết với trở nên hiệu 2.7.4 Phân biệt Arbitrage Speculation: Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua bán xảy đồng thời Vốn kinh doanh Không cần bỏ vốn Trạng thái ngoại hối Không tạo trạng thái ngoại hối Tạo trạng thái ngoại hối mở Rủi ro tỷ giá Không chịu rủi ro tỷ giá Chịu rủi ro tỷ giá Cơ sở kinh doanh Quan sát thị trường Phán đoán thị trường sẵn sàng chịu rủi ro Lãi kinh doanh Chắc chắn biết trước Không chắn trước Địa điểm kinh doanh Tại hai thị trường Có thể thị trường Cơ hội kinh doanh Chỉ thoáng qua Có thể tiến hành lúc 26 Mua bán xảy hai thời điểm Phải bỏ vốn - 2.8 Tỷ giá chéo kinh doanh tỷ giá chéo: 2.8.1 Khái niệm: Theo lý thuyết: Tỷ giá chéo tỷ giá hai đồng tiền xác định thông qua đồng tiền thứ (hay gọi đồng tiền trung gian) Ví dụ: E(Z/X) = (a,b) => E(X/Y) = (x,y) (tỷ giá chéo) E(Z/Y) = (c,d) Z: đồng tiền trung gian (đồng tiền thứ 3) - Theo thực tế: Tỷ giá chéo tỷ giá hai đồng tiền USD tính thơng qua USD Tỷ giá giá đồng tiền (khác USD) tính đồng tiền (khác USD) thông qua tỷ giá với đồng USD Ví dụ: Trên Forex có sẵn tỷ giá: USD/VND = 20.015 – 20.025 USD/CNY = 6,1515 – 6,1525 => VND/CNY = 3253,7 – 3254,7 (tỷ giá chéo) USD: đồng tiền trung gian - Có trường hợp tỷ giá chéo: + Tỷ giá chéo đồng tiền đồng định giá Ví dụ: USD/AUD = 1,3793/95 USD/CHF = 1,4610/30  AUD/CHF = 1,0592 – 1,0605 + Tỷ giá chéo đồng tiền yết giá đồng tiền định giá Ví dụ: AUD/USD = 0,7450/60 USD/CHF = 1,4610/30  AUD/CHF = 1,0884 – 1,0913 + Tỷ giá chéo đồng tiền đồng yết giá Ví dụ: AUD/USD = 0,7450/60 CHF/USD = 0,6810/25 => AUD/CHF = 1,0940/30 2.8.2 Tại phải tính tỷ giá chéo: a Tính tất yếu tồn đồng tiền ngang giá chung: - Hiện giới có khoảng 180 đồng tiền khác - Khoảng 30 microsecond có giao dịch ngoại hối - Việc niêm yết đồng tiền với đồng tiền cần đến: 180*179 = 32.220 tỷ giá  Việc hình thành đồng tiền ngang giá chung nhằm giảm lượng giá niêm yết điều vô cần thiết 27  Muốn giao dịch, mua bán đồng tiền khơng có mặt USD ta phải tính tỷ giá đồng tiền thơng qua tỷ giá đồng tiền với USD  Phương pháp tính tỷ giá chéo b Tại USD đồng tiền ngang giá chung: - Nền kinh tế Mỹ kinh tế lớn giới, coi đầu tàu cho phần giới lại - GDP Mỹ 15 nghìn tỷ USD (năm 2012) - Mỹ đóng vai trò cho việc chu chuyển vốn tư  Đồng USD Mỹ lớn mạnh theo tầm vóc kinh tế Bằng chứng USD đồng tiền quốc tế: - Các NHTW giới dự trữ USD với tỷ lệ định Hầu hết hàng hóa giới yết giá thông qua USD Đồng tiền sử dụng nhiều thương mại quốc tế Trong du lịch quốc tế, USD chấp nhận rộng rãi Giá trị hầu hết đồng tiền giới biểu thị thông qua USD… 2.8.3 Phương pháp xác định tỷ giá chéo: a Tỷ giá chéo giản đơn: - Dùng chênh lệch tỷ giá mua bán - Phương pháp dây chuyền (Chain method): = : Ví dụ: USD/VND = 21.560 USD/SGD = 5,1324 => VND/SGD = (USD/VND) / (USD/SGD) = 21.560 / 5,1324 = 4.200,8 - b Tỷ giá chéo phức hợp: Tỷ giá bao gồm tỷ giá mua vào (Bid) tỷ giá bán (Ask, Offer) Được chia làm trường hợp thực tế: Trường hợp 1: Đồng tiền trung gian (USD) đóng vai trò đồng tiền yết giá tỷ giá Ta có: USD/X = a – b USD/Y = c – d => Y/X = Bid – Ask 28 Ví dụ: USD/VND = 21.560/70 USD/SGD = 5,1324/40 Bid (SGD/VND) = (SGD/VND) = [(USD/VND) / (USD/SGD)] = bid (USD/VND) / ask (USD/SGD) = 21.560 / 5,1324 = 4.200,8 Ask (SGD/VND) = max (SGD/VND) = max [(USD/VND) / (USD/SGD)] = ask (USD/VND) / bid (USD/SGD) = 21.570 / 5,1340 = 4.201,4  SGD/VND = 4.200,8 – 4.201,8 Trường hợp 2: Đồng tiền trung gian (USD) vừa đóng vai trò định giá, vừa đóng vai trò yết giá Ta có: USD/X = a – b Y/USD = c – d => Y/X = bid - ask Ví dụ: USD/VND = 21.560/70 SGD/USD = 0,1948/50 Tính SGD/VND 29 Bid (SGD/VND) = (SGD/VND) = [(USD/VND) (SGD/USD)] = bid (USD/VND) bid (SGD/USD) = 21.560 0,1948 = 4.199,9 Ask (SGD/VND) = max (SGD/VND) = max [(USD/VND) (SGD/VND)] = ask (USD/VND) ask (SGD/USD) = 21.560 0,1950 = 4.204,9  SGD/VND = 4.199,9 – 4.204,9 Trường hợp 3: Đồng tiền trung gian (USD) đóng vai trò đồng tiền định giá tỷ giá Ta có: X/USD = a – b Y/USD = c – d => Y/X = bid – ask Ví dụ: VND/USD = 0,00004638/40 SGD/USD = 0,1948/50 Tính SGD/VND Bid (SGD/VND) = (SGD/VND) = [(SGD/USD) : (VND/USD) = bid (SGD/USD) : ask (VND/USD) = 0,1948 : 0,00004638 = 4.200,1 Ask (SGD/VND) = max (SGD/VND) = max [(SGD/USD) : (VND/USD)] = ask (SGD/USD) : ask (VND/USD) = 0,1950 : 0,00004640 = 4.202,6 30 -  SGD/VND = 4.200,1 – 4.202,6 2.9 Ngày giá trị giao dịch ngoại hối: Ngày giá trị (value date – VD): ngày bên toán thực cho Các loại ngày giá trị: Ngày giá trị giao (spot value day – SVD) Ngày giá trị kì hạn (forward value day – FVD) Ngày giá trị ngày mai (tomorow value day – Tom) Ngày giá trị hôm (today value day – Tod) Trong đó: - - - - - - - T, CD: Ngày ký hợp đồng (Contract Day) - 2: hai ngày làm việc 2.10 Trạng thái luồng tiền rủi ro lãi suất: 2.10.1.Khái niệm: a Luồng tiền dương: PCF Là khoản thu nhận tiền từ người khác , không kể nguyên nhân phát sinh , gọi luồng tiền dương ( positive cash flows - PCF ), hay gọi luồng tiền vào( inflows of cash ) Luồng tiền dương tính cho khoảng thời gian dịnh , ví dụ , doanh số thu ngày , tuần , b Luồng tiền âm : NCF Là khoản chi trả tiền cho người khác , không kể nguyên nhân phát sinh ,gọi luồng tiền âm ( negative cash flows - NCF ) , hay gọi luồng tiền (outflows of cash ) Luồng tiền âm tính cho khoảng thời gian dịnh , ví dụ , doanh số thu ngày , tuần , tháng c Trạng thái luồng tiền ròng :( Net cash flow Position- NETCF) Là chênh lệch luồng tiền dương (positive cash inflows – PCF) luồng tiền âm (negative cash inflows – NCF) thời điểm Từ khái niệm cho thấy : Giao dịch thị trường tiền tệ (đi vay cho vay) làm phát sinh luồng tiền dương âm đồng tiền thời điểm khác Giao dịch thị trường ngoại hối (mua bán ngoại tệ) làm phát sinh luồng tiền dương âm hai đồng tiền thời điểm Chú ý: Trạng thái luồng tiền dương: lãi tiềm lãi suất tăng; lỗ phát sinh lãi suất giảm Trạng thái luồng tiền âm: lãi tiềm lãi suất giảm; lỗ phát sinh lãi suất tăng 31 - Trạng thái luồng tiền cân bằng: không phát sinh lãi lỗ lãi suất tăng giảm Ví dụ: Ngày 5-2 , doanh nghiệp A bán 10 ghế đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp 1tr VNĐ , 100.00đ tiền chở hàng , 300.000đ tin mua vật liệu chi phí khác 50.000đ Tính NETCF ? Ta có : Luồng tiền dương PCF :1TR Luồng tiền âm NCF : 100+ 300+ 50= 450.000đ => NETCF= PCF-NCF =1tr- 450 = 550.000đ 2.10.2.Xác định trạng thái luồng tiền ý nghĩa: Thứ : Luồng tiền ròng chênh lệch luồng tiền dương luồng tiền âm thời điểm Nếu gọi kì tính tốn luồng tiền to-t1 , : + Điểm xuất phát kì tính tốn to + Điểm kết thúc ( điểm cuối ) kì tính tốn t1 Thì cơng thức tính trạng thái luồng tiền ròng thời điểm t1 : NETCF(t1) = PCF(t0-t1) – NCF(t0-t1) Trong : - PCF(to-t1) - tổng luồng tiền vào kì tính tốn ( t0-t1 ) - NCF (to-t1) - tổng luồng tiền kì tính tốn (t0-t1) - NETCF(t1)- trạng thái luồng tiền ròng thời điểm (t1) Nếu NETCF ( t1) > , gọi trạng thái luồng tiền ròng dương ( net positive cash flow position ) Trạng thái luồng tiền dòng âm phản ánh luồng tiền vào lớn luồng tiền kỳ tính tốn Lượng tiền phụ trội phát sinh dùng để trả nợ hay đầu tư Nếu lãi suất thị trường tăng làm phát sinh lãi lãi suất giảm phát sinh lỗ Nếu NETCF ( t1) < , gọi trạng thái luồng tiền ròng âm ( Net negative cash flow position ) Trạng thái luồng tiền ròng âm phản ánh luồng tiền lớn luồng tiền vào kì tính tốn vào kì tính tốn Nếu lãi suất thị trường tăng làm phát sinh lãi lãi suất giảm phát sinh lỗ Nếu NETCF ( t1) =0 , gọi trạng thái luồng tiền cân ( Square cash flow position ) Trạng thái luồng tiền cân xảy luồng tiền vào với luồng tiền kì tính tốn Những thay đổi lãi suất thị trường không làm phát sinh lãi hay lỗ Ví dụ: Ngày 3-2 , doanh nghiệp A sản xuất 200 ghế thu lại lợi nhuận cho doanh nghiệp 2tr , chi phí phát sinh ( nguyên vật liệu , chở hàng ) hết 800.000đ Ngày 4-4 , doanh nghiệp sx 100 ghế doanh thu 1tr , chi phí phát sinh chiếm hết 900.000đ 32 Tính NETCF ? Ta có : PCF(t0) = 2tr PCF (t1)=800 NCF (t0)=1tr NCF (t1)=900 => NETCF(t1)=( 2tr- 1tr)-(800-900)=1.100.000đ >0 Như , NETCF > 0, trạng thái luồng tiền ròng dương Thứ hai, thực tế, luồng tiền ròng thường tính thời điểm cuối giao dịch, tức khơng tính riêng cho kì tính tốn Cơng thức tính trạng thái luồng tiền ròng cuối ngày giao dịch (t) sau : NETCF(t) = NETCF(t-1) + PCF(t) – NCF(t) Trong : - NETCF (t-1) - trạng thái luồng tiền ròng cuối ngày (t-1) PCF(t) - tổng luồng tiền vào ngày giao dịch (t) NCF (t) - tổng luồng tiền ngày giao dịch (t) NETCF (t) - trạng thái luồng tiền ròng cuối ngày giao dịch (t) Như vậy, trạng thái luồng tiền ròng khác 0, ta phải chịu rủi ro lãi suất thị trường thay đổi làm phát sinh lãi hay lỗ Ví dụ trạng thái luồng tiền ròng cuối ngày giao dịch (t): NETCF( t-1) PCF (t) NCF (t) NETCF (t) -20 +320 -200 +100 -30 +230 -350 -150 +10 +90 -100 Ý nghĩa kinh tế Trạng thái luồng tiền dương: - Lãi tiềm lãi suất tăng - Lỗ phát sinh lãi suất giảm Trạng thái luồng tiền âm: - Lãi tiềm lãi suất giảm - Lỗ phát sinh lãi suất tăng Trạng thái luồng tiền cân bằng: Không phát sinh lãi lỗ lãi suất tăng giảm 2.11 Trạng thái ngoại tệ rủi ro tỷ giá: 2.11.1.Khái niệm: (1) Trạng thái ngoại tệ:Các giao dịch làm phát sinh chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh trạng thái ngoại tệ.Tiếng Anh: The Foreign Exchange Position (EP) (2) Doanh số ngoại tệ trường (hay doanh số ngoại tệ dương): Các giao dịch làm tăng quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh doanh số trường (hay doanh số dương) 33 ngoại tệ (Long the Foreign Currency-LFC) LFC tính cho thời kỳ định, phản ánh doanh số tăng quyền sở hữu ngoại tệ kỳ tính tốn (3) Doanh số ngoại tệ đoản (hay doanh số ngoại tệ âm): Các giao dịch làm giảm quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh doanh số đoản (hay doanh số âm) ngoại tệ (Short the Foreign Currency-SFC) SFC tính cho thời kỳ định, phản ánh doanh số giảm quyền sở hữu ngoại tệ kỳ tính toán Từ khái niêm nêu trên, ta liệt kê giao dịch làm phát sinh doanh số ngoại tệ trường đoản sau: Các giao dịch làm phát sinh doanh số Các giao dịch làm phát sinh doanh số ngoại tệ trường-LFC ngoại tệ đoản-SFC Mua ngoại tệ (giao ngay, kỳ Bán ngoại tệ (giao ngay, hạn) kỳ hạn) Thu lãi cho vay ngoại tệ Trả lãi huy động vốn Thu phí dịch vụ ngoại tệ ngoại tệ Nhận quà biếu, viện trợ ngoại Trả phí dịch vụ ngoại tệ tệ Cho, tặng, biếu, viện trợ Nhận tiền lương, thưởng ngoại tệ ngoại tệ Ngoại tệ bị mất, rách nát, hư hỏng… (4) Trạng thái ngoại tệ ròng: Là chênh lệch TSC TSN (nội ngoại bảng) ngoại tệ thời điểm Nếu TSC>TSN ngoại tệ trạng thái ròng dương; ngược lại, ngoại tệ trạng thái ròng âm Vì trạng thái thời điểm nên trạng thái ngoại hối ròng ngoại tệ phản ánh số dư ngoại tệ thời điểm tính tốn (5) Thời điểm phát sinh trạng thái ngoại tệ: Là thời điểm ký hợp đồng tai thời điểm toán 2.11.2.Phương pháp xác định trạng thái ngoại tệ: Với nội dung phân tích trên, trạng thái ngoại tệ ròng ngoại tệ (F) thời điểm (t) xác định theo phương pháp sau: Thứ nhất: Bằng chênh lệch doanh số phát sinh trường doanh số phát sinh đoản ngoại tệ F thời kỳ định: NEPF(t) = LFCF(t0-t) – SFCF(t0-t) Trong đó: NEPF(t) – trạng thái ngoại tệ ròng ngoại tệ F thời điểm t LFCF(to-t) – doanh số phát sinh trường ngoại tệ F kỳ SFCF(to-t) – doanh số phát sinh đoản ngoại tệ F kỳ Thứ hai: Trong thực tế, trạng thái ngoại tệ thường tính thời điểm cuối ngày giao dịch, tức khơng tính riêng cho thời kỳ Cơng thức tính trạng thái ngoại tệ cuối ngày giao dịch t sau: NEPF(t)= NEPF(t-1) + LFCF(t) – SFCF(t) Trong đó: NEPF(t) – trạng thái ngoại tệ ròng cuối ngày giao dịch t 34 NEPF(t-1) – trạng thái ngoại tệ ròng cuối ngày giao dịch (t-1) LFCF(t) – danh số phát sinh trường ngoại tệ F ngày t SFCF(t) – danh số phát sinh đoản ngoại tệ F ngày t Thứ ba: Xét từ góc độ kế tốn, trạng thái ngoại tệ ròng ngoại tệ F tai thời điểm t xác định sau: NEPF(t) = TSCF(t) – TSNF(t) (bao gồm nội dung ngoại bảng) Trong đó: TSCF(t) – tài sản có ngoại tệ F thời điểm t TSNF(t) – tài sản nợ cuả ngoại tệ F thời điểm t Thứ tư: Trong thực tế, việc quy định trạng thái ngoại tệ ngoại tệ, người ta quy định trạng thái ngoại tệ tất ngoại tệ (quy nôi tệ) theo cơng thức: NEPF(t) = ∑nF=1ǀEF x NEPF(t)ǀ Trong đó: NEP(t)– tổng trạng thái ngoại tệ tất ngoại tệ quy nội tệ - EF – tỷ giá ngoại tệ F tính nội tệ NEPF(t) – trạng thái ngoại tệ F thời điểm t F=1,2,3, …, n 2.11.3.Trạng thái ngoại tệ rủi ro tỷ giá: Khi có trạng thái ngoại tệ ròng khác 0, NHTM phải đối mặt với rủi ro tỷ giá, cụ thể sau: Nếu NEPF(t) > 0, ngoại tệ F trạng thái trường ròng (Net long foreign currency) Nếu NEPF(t) < 0, ngoại tệ F trạng thái đoản ròng (Net Short foreign currency) Nếu NEP¬F(t) = 0, ngoại tệ F trạng thái cân (Square position) Ví dụ ý nghĩa trạng thái ngoại tệ rủi ro tỷ giá: NEPF(t-1) LFCF(t) SFCF(t) NEPF(t) -10 +50 -30 +10 +10 +10 -40 -20 +5 +15 -20 Rủi ro tỷ giá Trạng thái ngoại tệ trường ròng: Lãi tỷ giá tăng Lỗ tỷ giá giảm Trạng thái ngoại tệ đoản ròng: Lãi tỷ giá giảm Lỗ tỷ giá tăng Trạng thái ngoại tệ cân bằng: Không phát sinh lãi lỗ tỷ giá thay đổi 2.11.4.Phân biệt trạng thái ngoại hối trạng thái luồng tiền: MONEY MARKET 35 FOREX 1.Đi vay cho vay 2.Liên quan đến đồng tiền 3.Chuyển giao quyền sử dụng vốn 4Định giá thông qua lãi suất 5.Tạo luồng tiền dương âm đồng tiền thời điểm khác 6.Không làm phát sinh trạng thái ngoại tệ 7.Trạng thái luồng tiền ròng làm cân thơng qua giao dịch thị trường tiền tệ hay thị trường ngoại hối 8.Chịu rủi ro lãi suất - - - - Mua bán Liên quan đến hai đồng tiền 3.Chuyển giao quyền sở hữu vốn 4.Định giá thông qua tỷ giá 5.Tạo luồng tiền dương âm tiền thời điểm 6.Làm phát sinh trạng thái ngoại hối 7.Trạng thái ngoại tệ ròng làm thơng qua giao dịch thị trườn ngoại hối 8.Chịu rủi ro tỷ giá Nghiệp vụ giao ngay: 3.1 Khái niệm: Mua bán đồng tiền khác có tài khoản ngân hàng Nghiệp vụ giao toán sau thỏa thuận ( 1->2 ngày làm việc từ sau ngày ký hợp đồng) Tỷ giá giao xác định theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối liên Ngân hàng Thị trường giao thị trường sôi động, giao dịch với khối lượng tiền cực lớn tốc độ cực nhanh 3.2 Tổ chức thị trường: Thị trường giao ngay: + Theo nghĩa rộng: gồm thị trường bán buôn thị trường bán lẻ + Theo nghĩa hẹp: thị trường liên ngân hàng Đặc điểm: + Thị trường tài lớn tồn cầu + Thị trường phi tập trung gồm: NHTM, công ty tài lớn, nhà mơ giới quan NHTW Tính hiệu quả: + Chênh lệch tỷ giá mua, bán hẹp (< 0.1%) + Tỷ giá hối đối thị trường ln biến động để phản ánh thay đổi thị trường + Thị trường có tính khoản cao Các cấp: + Thị trường liên ngân hàng trực tiếp + Thị trường liên ngân hàng gián tiếp 36 KẾT LUẬN: Trong trình hội nhập kinh tế quốc tế, sách ngoại hối đóng vai trò quan trọng, để tranh thủ nguồn vốn quốc tế, thúc đẩy hoạt động thương mại, đầu tư, du lịch, kiền hối, lại phải bảo đảm chủ quyền đồng việt nam, thực mục tiêu sách tiền tệ Trong thời gian qua sách ngoại hối có thay đổi quan trọng, số quy định thơng thống , mở nhiều nghiệp vụ Những dịnh thông tư quản lý ngoại hối ban hành thời gian qua góp phần tích cực vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giữ ổn định tỷ giá hối đoái giá vàng , kiềm chế lạm phát, khuyến khích hoạt động đầu tư thu hút nguồn kiều hối lớn Tuy nhiên, kết hợp sách quản lý ngoại hối với sách vĩ mơ khác có, chưa hài hòa Mặc dù phủ quan tâm đến tính đồng việc ban hành sách quản lí vĩ mô Tuy nhiên số thời kĩ định, sách thể nhiều điều bất cập TÀI LIỆU THAM KHẢO: Giáo trình: Tài quốc tế PGS TS Nguyễn Văn Tiến – Nhà xuất thống kê – 2010 http://www.slideshare.net/baconga/chuong-2-t-gi-hi-oi?related=1 http://www.slideshare.net/KhanhVan07/kinh-doanh-ngoi-hi http://www.slideshare.net/bichtramvt243/slide-kinh-doanh-ngoi-hi?related=1 http://www.slideshare.net/thuphuong1312/chuong-3-thi-truong-ngoai-hoi972003-copy?related=7 37 ... ngoại hối thị trường ngoại hối hiểu sử dụng thức tệ sau: - Ngoại hối trùng với ngoại lệ Thị trường ngoại hối trùng với ngoại tệ - - - - 1.1.2 Khái niệm thị trường ngoại hối: Thị trường ngoại hối: The... triển quan hệ cung cầu ngoại hối tập trung thị trường ngoại hối Trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng, thông qua thị trường liên hàng giao dịch mua bán ngoại hối tiến hành trực... Operations) 1.5 Phân loại thị trường ngoại hối: 1.5.1 Theo tính chất nghiêp vụ kinh doanh: - Thị trường giao - Thị trường kỳ hạn - Thị trường hoán đổi - Thị trường tương lai - Thị trường kì hạn 1.5.2