Nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong
các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không
Vũ Thị Hồng Nhung
Trường Đại học Kinh tế
Luận văn ThS ngành: Quản trị kinh doanh; Mã số: 60 34 05
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
Năm bảo vệ: 2010
Abstract: Hệ thống lại mô hình chiết khấu dòng tiền ứng dụng cho việc ra quyết định
đầu tư tài sản dài hạn. Đánh giá thực trạng quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không ACC trong thời gian qua. Nghiên cứu ứng dụng mô hình
chiết khấu dòng tiền trong việc ra các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây
dựng công trình hàng không. Giúp cho các doanh nghiệp nhìn nhận được một công cụ
quan trọng đối với các quyết định đầu tư, đó là mô hình chiết khấu dòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiết khấu dòng tiền; Tài sản
Content
Mở đầu
1. Tính cấp thiết của đề tài
Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của quyết định đầu tư rất quan trọng đối với mỗi
doanh nghiệp. Sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc vào các quyết định đầu
tư đúng của nhà quản trị. Trong những năm gần đây, chúng ta chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa các doanh nghiệp
Sự phát triển mạnh mẽ này chứng tỏ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp tăng cao. Do đó, cơ sở
để đảm bảo cho quyết định đầu tư dài hạn đúng, một yêu cầu quan trọng là phải xác định được
giá trị tài sản đầu tư bằng một phương pháp khoa học, tin cậy.
Việc xác định giá trị tài sản đầu tư giúp bảo vệ quyền lợi của các doanh nghiệp, các nhà
đầu tư bởi đây là khâu quan trọng cơ bản đi đến quyết định đầu tư đúng. Có nhiều phương pháp
khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa
học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học. Chính
vì vậy, những lý do cho thấy tầm quan trọng của việc ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền
trong các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp, có thể kể đến như sau:
Thứ nhất, phần lớn các doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc sử dụng những số liệu
thống kê kế toán và sử dụng kinh nghiệm bản thân hay dựa vào trực giác khi đưa ra các quyết
định đầu tư. Đối với các nhà quản lý nhiều kinh nghiệm thì bằng cách này vẫn mang lại được kết
quả tốt. Tuy nhiên, quyết định bằng trực giác chỉ phù hợp với những tình huống ít phức tạp, với
quy mô công ty nhỏ. Còn với những quyết định lớn chứa đựng nhiều tình huống phức tạp thì
quyết TÀI KHOẢN 211 TÀI SẢN CỐ ĐỊNH HỮU HÌNH Tài khoản dùng để phản ánh giá trị có tình hình biến động tăng, giảm toàn tài sản cố định hữu hình doanh nghiệp theo nguyên giá HẠCH TOÁN TÀI KHOẢN NÀY CẦN TÔN TRỌNG MỘT SỐ QUY ĐỊNH SAU Tài sản cố định hữu hình tài sản có hình thái vật chất doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận TSCĐ hữu hình Những tài sản hữu hình có kết cấu độc lập, nhiều phận tài sản riêng lẻ liên kết với thành hệ thống để thực hay số chức định, thiếu phận hệ thống hoạt động được, thoả mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn coi tài sản cố định: a Chắc chắn thu lợi ích kinh tế tương lai từ việc sử dụng tài sản đó; b Nguyên giá tài sản phải xác định cách tin cậy; c Có thời gian sử dụng từ năm trở lên; d Có giá trị theo quy định hành (từ 10.000.000 đồng trở lên) Trường hợp hệ thống gồm nhiều phận tài sản riêng lẻ liên kết với nhau, phận cấu thành có thời gian sử dụng khác thiếu phận mà hệ thống thực chức hoạt động yêu cầu quản lý, sử dụng tài sản cố định đòi hỏi phải quản lý riêng phận tài sản phận tài sản thoả mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn tài sản cố định coi tài sản cố định hữu hình độc lập Đối với súc vật làm việc cho sản phẩm, súc vật thoả mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn tài sản cố định coi tài sản cố định hữu hình Đối với vườn lâu năm, mảnh vườn cây, thoả mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn tài sản cố định TÀI KHOẢN 151 HÀNG MUA ĐANG ĐI ĐƢỜNG Tài khoản dùng để phản ánh trị giá loại hàng hóa, vật tư (Nguyên liệu, vật liệu; công cụ, dụng cụ; hàng hóa) mua thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp đường vận chuyển, bến cảng, bến bãi đến doanh nghiệp chờ kiểm nhận nhập kho HẠCH TOÁN TÀI KHOẢN NÀY CẦN TÔN TRỌNG MỘT SỐ QUY ĐỊNH SAU Hàng hóa, vật tư coi thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp chưa nhập kho, bao gồm: - Hàng hóa, vật tư mua toán tiền chấp nhận toán để kho người bán, bến cảng, bến bãi đường vận chuyển; - Hàng hóa, vật tư mua đến doanh nghiệp chờ kiểm nghiệm, kiểm nhận nhập kho Kế toán hàng mua đường ghi nhận Tài khoản 151 theo nguyên tắc giá gốc quy định Chuẩn mực kế toán số 02 “ Hàng tồn kho” Hàng ngày, nhận hóa đơn mua hàng, hàng chưa nhập kho, kế toán chưa ghi sổ mà tiến hành đối chiếu với hợp đồng kinh tế lưu hóa đơn vào tập hồ sơ riêng: “Hàng mua đường” Trong tháng, hàng nhập kho, kế toán vào phiếu nhập kho hóa đơn mua hàng ghi sổ trực tiếp vào Tài khoản 152 “Nguyên liệu, vật liệu”, Tài khoản 153 “Công cụ, dụng cụ”, Tài khoản 156 “Hàng hóa”, Tài khoản 158 “Hàng hoá kho bảo thuế” Nếu cuối tháng hàng chưa hóa đơn mua hàng ghi vào Tài khoản 151 “Hàng mua đường” Kế toán phải mở chi tiết để theo dõi hàng mua đường theo chủng loại hàng hóa, vật tư, lô hàng, hợp đồng kinh tế KẾT CẤU VÀ NỘI DUNG PHẢN ÁNH CỦA TÀI KHOẢN 151 - HÀNG MUA ĐANG ĐI ĐƢỜNG Bên Nợ: - Trị giá hàng hóa, vật tư mua đường; - Kết chuyển trị giá thực tế hàng vật tư mua đường cuối kỳ (Trường hợp doanh nghiệp hạch toán hàng tồn kho theo phương pháp kiểm kê định kỳ) Bên Có: CÔNG TY TNHH KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VIỆT NAM CHI NHÁNH HẢI PHÒNG - Trị giá hàng hóa, vật tư mua đường nhập kho chuyển giao thẳng cho khách hàng; - Kết chuyển trị giá thực tế hàng hóa, vật tư mua đường đầu kỳ (Trường hợp doanh nghiệp hạch toán hàng tồn kho theo phương pháp kiểm kê định kỳ) Số dƣ bên Nợ: Trị giá hàng hóa, vật tư mua đường (Chưa nhập kho đơn vị) PHƢƠNG PHÁP HẠCH TOÁN KẾ TOÁN MỘT SỐ NGHIỆP VỤ KINH TẾ CHỦ YẾU I Trƣờng hợp doanh nghiệp hạch toán hàng tồn kho theo phƣơng pháp kê khai thƣờng xuyên Cuối kỳ kế toán, vào hóa đơn mua hàng loại hàng mua chưa nhập kho dùng vào hoạt động sản xuất, kinh doanh hàng hoá, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế GTGT tính theo phương pháp khấu trừ, ghi: Nợ TK 151 - Hàng mua đường (Giá chưa có thuế GTGT) Nợ TK 133 - Thuế GTGT khấu trừ Có TK 331 - Phải trả cho người bán; Có TK 111, 112, 141, Nếu hàng chưa nhập kho dùng vào hoạt động sản xuất, kinh doanh hàng hoá, dịch vụ không thuộc đối tượng chịu thuế GTGT thuộc đối tượng chịu thuế GTGT tính theo phương pháp trực tiếp, ghi: Nợ TK 151 - Hàng mua đường (Tổng giá toán) Có TK 111, 112, 331, Sang tháng sau, hàng nhập kho, hóa đơn phiếu nhập kho, ghi: Nợ TK 152 - Nguyên liệu, vật liệu Nợ TK 153 - Công cụ, dụng cụ Nợ TK 156 - Hàng hóa Có TK 151 - Hàng mua đường Trường hợp sang tháng sau hàng hóa, vật tư mua đường không nhập kho mà giao thẳng cho khách hàng theo hợp đồng kinh tế phương tiện, kho người bán, bến cảng, bến bãi, gửi thẳng cho khách hàng, gửi bán đại lý, ký gửi, ghi: Nợ TK 632 - Giá vốn hàng bán; Nợ TK 157- Hàng gửi bán Có TK 151 - Hàng mua đường Trường hợp hàng mua đường bị hao hụt, mát phát phát sinh kiểm kê cuối kỳ, vào biên mát, hao hụt, kế toán phản ánh giá trị hàng tồn kho bị mát, hao hụt, ghi: Số Đoạn Xá (đối diện Kho Chè Hương) - Đông Hải I - Hải An - Hải Phòng Tel: 031 3726 859 | Fax: 031 3615 836 | www.vnaahp.vn CÔNG TY TNHH KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VIỆT NAM CHI NHÁNH HẢI PHÒNG Nợ TK 1381- Tài sản thiếu chờ xử lý Có TK 151- Hàng mua đường II Trƣờng hợp doanh nghiệp hạch toán hàng tồn kho theo phƣơng pháp kiểm kê định kỳ Đầu kỳ, kế toán trị giá thực tế hàng hoá, vật tư đường kết chuyển cuối kỳ trước kết chuyển trị giá thực tế hàng hóa, vật tư đường đầu kỳ, ghi: Nợ TK 611 - Mua hàng Có TK 151 - Hàng mua đường Cuối kỳ, kế toán vào kết kiểm kê xác định trị giá thực tế hàng hóa, vật tư mua chưa nhập kho (Còn đường cuối kỳ), ghi: Nợ TK 151 - Hàng mua đường Có TK 611 - Mua hàng Số Đoạn Xá (đối diện Kho Chè Hương) - Đông Hải I - Hải An - Hải Phòng Tel: 031 3726 859 | Fax: 031 3615 836 | www.vnaahp.vn Nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong
các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không
Vũ Thị Hồng Nhung
Trường Đại học Kinh tế
Luận văn ThS ngành: Quản trị kinh doanh; Mã số: 60 34 05
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
Năm bảo vệ: 2010
Abstract: Hệ thống lại mô hình chiết khấu dòng tiền ứng dụng cho việc ra quyết định
đầu tư tài sản dài hạn. Đánh giá thực trạng quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không ACC trong thời gian qua. Nghiên cứu ứng dụng mô hình
chiết khấu dòng tiền trong việc ra các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây
dựng công trình hàng không. Giúp cho các doanh nghiệp nhìn nhận được một công cụ
quan trọng đối với các quyết định đầu tư, đó là mô hình chiết khấu dòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiết khấu dòng tiền; Tài sản
Content
Mở đầu
1. Tính cấp thiết của đề tài
Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của quyết định đầu tư rất quan trọng đối với mỗi
doanh nghiệp. Sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc vào các quyết định đầu
tư đúng của nhà quản trị. Trong những năm gần đây, chúng ta chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa các doanh nghiệp
Sự phát triển mạnh mẽ này chứng tỏ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp tăng cao. Do đó, cơ sở
để đảm bảo cho quyết định đầu tư dài hạn đúng, một yêu cầu quan trọng là phải xác định được
giá trị tài sản đầu tư bằng một phương pháp khoa học, tin cậy.
Việc xác định giá trị tài sản đầu tư giúp bảo vệ quyền lợi của các doanh nghiệp, các nhà
đầu tư bởi đây là khâu quan trọng cơ bản đi đến quyết định đầu tư đúng. Có nhiều phương pháp
khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa
học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học. Chính
vì vậy, những lý do cho thấy tầm quan trọng của việc ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền
trong các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp, có thể kể đến như sau:
Thứ nhất, phần lớn các doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc sử dụng những số liệu
thống kê kế toán và sử dụng kinh nghiệm bản thân hay dựa vào trực giác khi đưa ra các quyết
định đầu tư. Đối với các nhà quản lý nhiều kinh nghiệm thì bằng cách này vẫn mang lại được kết
quả tốt. Tuy nhiên, quyết định bằng trực giác chỉ phù hợp với những tình huống ít phức tạp, với
quy mô công ty nhỏ. Còn với những quyết định lớn chứa đựng nhiều tình huống phức tạp thì
quyết TÀI KHOẢN 212 TÀI SẢN CỐ ĐỊNH THUÊ TÀI CHÍNH Tài khoản dùng để phản ánh giá trị có tình hình biến động tăng, giảm toàn TSCĐ thuê tài doanh nghiệp - Thuê tài chính: Là thuê tài sản mà bên cho thuê có chuyển giao phần lớn rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản cho bên thuê Quyền sở hữu tài sản chuyển giao vào cuối thời hạn thuê - Điều kiện phân loại thuê tài sản thuê tài chính: Một hợp đồng thuê tài phải thoả mãn năm (5) điều kiện sau: + Bên cho thuê chuyển giao quyền sở hữu tài sản cho bên thuê hết thời hạn thuê; + Tại thời điểm khởi đầu thuê tài sản, bên thuê có quyền lựa chọn mua lại tài sản thuê với mức giá ước tính thấp giá trị hợp lý vào cuối thời hạn thuê; + Thời hạn thuê tài sản tối thiểu phải chiếm phần lớn thời gian sử dụng kinh tế tài sản cho dù chuyển giao quyền sở hữu; + Tại thời điểm khởi đầu thuê tài sản, giá trị khoản toán tiền thuê tối thiểu chiếm phần lớn (tương đương) giá trị hợp lý tài sản thuê; + Tài sản thuê thuộc loại chuyên dùng mà có bên thuê có khả sử dụng không cần có thay đổi, sửa chữa lớn - Hợp đồng thuê tài sản coi hợp đồng thuê tài thoả mãn ba (3) điều kiện sau: + Nếu bên thuê huỷ hợp đồng đền bù tổn thất phát sinh liên quan đến việc huỷ hợp đồng cho bên cho thuê; + Thu nhập tổn thất thay đổi giá trị hợp lý giá trị lại tài sản thuê gắn với bên thuê; + Bên thuê có khả tiếp tục thuê lại tài sản sau hết hạn hợp đồng Nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong
các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không
Vũ Thị Hồng Nhung
Trường Đại học Kinh tế
Luận văn ThS ngành: Quản trị kinh doanh; Mã số: 60 34 05
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
Năm bảo vệ: 2010
Abstract: Hệ thống lại mô hình chiết khấu dòng tiền ứng dụng cho việc ra quyết định
đầu tư tài sản dài hạn. Đánh giá thực trạng quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không ACC trong thời gian qua. Nghiên cứu ứng dụng mô hình
chiết khấu dòng tiền trong việc ra các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây
dựng công trình hàng không. Giúp cho các doanh nghiệp nhìn nhận được một công cụ
quan trọng đối với các quyết định đầu tư, đó là mô hình chiết khấu dòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiết khấu dòng tiền; Tài sản
Content
Mở đầu
1. Tính cấp thiết của đề tài
Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của quyết định đầu tư rất quan trọng đối với mỗi
doanh nghiệp. Sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc vào các quyết định đầu
tư đúng của nhà quản trị. Trong những năm gần đây, chúng ta chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa các doanh nghiệp
Sự phát triển mạnh mẽ này chứng tỏ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp tăng cao. Do đó, cơ sở
để đảm bảo cho quyết định đầu tư dài hạn đúng, một yêu cầu quan trọng là phải xác định được
giá trị tài sản đầu tư bằng một phương pháp khoa học, tin cậy.
Việc xác định giá trị tài sản đầu tư giúp bảo vệ quyền lợi của các doanh nghiệp, các nhà
đầu tư bởi đây là khâu quan trọng cơ bản đi đến quyết định đầu tư đúng. Có nhiều phương pháp
khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa
học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học. Chính
vì vậy, những lý do cho thấy tầm quan trọng của việc ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền
trong các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp, có thể kể đến như sau:
Thứ nhất, phần lớn các doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc sử dụng những số liệu
thống kê kế toán và sử dụng kinh nghiệm bản thân hay dựa vào trực giác khi đưa ra các quyết
định đầu tư. Đối với các nhà quản lý nhiều kinh nghiệm thì bằng cách này vẫn mang lại được kết
quả tốt. Tuy nhiên, quyết định bằng trực giác chỉ phù hợp với những tình huống ít phức tạp, với
quy mô công ty nhỏ. Còn với những quyết định lớn chứa đựng nhiều tình huống phức tạp thì
quyết TÀI KHOẢN 213 TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VÔ HÌNH Tài khoản dùng để phản ánh giá trị có tình hình biến động tăng, giảm TSCĐ vô hình doanh nghiệp TSCĐ vô hình tài sản hình thái vật chất, xác định giá trị doanh nghiệp nắm giữ, sử dụng SXKD, cung cấp dịch vụ cho đối tượng khác thuê, phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận TSCĐ vô hình HẠCH TOÁN TÀI KHOẢN NÀY CẦN TÔN TRỌNG MỘT SỐ QUY ĐỊNH SAU Nguyên giá TSCĐ vô hình toàn chi phí mà doanh nghiệp phải bỏ để có TSCĐ vô hình tính đến thời điểm đưa tài sản vào sử dụng theo dự kiến - Nguyên giá TSCĐ vô hình mua riêng biệt, bao gồm giá mua (trừ (-) khoản chiết khấu thương mại giảm giá), khoản thuế (không bao gồm khoản thuế hoàn lại) chi phí liên quan trực tiếp đến việc đưa tài sản vào sử dụng theo dự tính; - Trường hợp TSCĐ vô hình mua sắm toán theo phương thức trả chậm, trả góp, nguyên giá TSCĐ vô hình phản ánh theo giá mua trả tiền thời điểm mua Khoản chênh lệch giá mua trả chậm giá mua trả tiền hạch toán vào chi phí SXKD theo kỳ hạn toán, trừ số chênh lệch tính vào nguyên giá TSCĐ vô hình (vốn hóa) theo quy định chuẩn mực kế toán “Chi phí vay”; - TSCĐ vô hình hình thành từ việc trao đổi, toán chứng từ liên quan đến quyền sở hữu vốn đơn vị, nguyên giá giá trị hợp lý chứng từ phát hành liên quan đến quyền sở hữu vốn đơn vị; - Nguyên giá TSCĐ vô hình quyền sử dụng đất có thời hạn: Là giá trị quyền sử dụng đất doanh nghiệp thuê đất trả Nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong
các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không
Vũ Thị Hồng Nhung
Trường Đại học Kinh tế
Luận văn ThS ngành: Quản trị kinh doanh; Mã số: 60 34 05
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
Năm bảo vệ: 2010
Abstract: Hệ thống lại mô hình chiết khấu dòng tiền ứng dụng cho việc ra quyết định
đầu tư tài sản dài hạn. Đánh giá thực trạng quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không ACC trong thời gian qua. Nghiên cứu ứng dụng mô hình
chiết khấu dòng tiền trong việc ra các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây
dựng công trình hàng không. Giúp cho các doanh nghiệp nhìn nhận được một công cụ
quan trọng đối với các quyết định đầu tư, đó là mô hình chiết khấu dòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiết khấu dòng tiền; Tài sản
Content
Mở đầu
1. Tính cấp thiết của đề tài
Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của quyết định đầu tư rất quan trọng đối với mỗi
doanh nghiệp. Sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc vào các quyết định đầu
tư đúng của nhà quản trị. Trong những năm gần đây, chúng ta chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa các doanh nghiệp
Sự phát triển mạnh mẽ này chứng tỏ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp tăng cao. Do đó, cơ sở
để đảm bảo cho quyết định đầu tư dài hạn đúng, một yêu cầu quan trọng là phải xác định được
giá trị tài sản đầu tư bằng một phương pháp khoa học, tin cậy.
Việc xác định giá trị tài sản đầu tư giúp bảo vệ quyền lợi của các doanh nghiệp, các nhà
đầu tư bởi đây là khâu quan trọng cơ bản đi đến quyết định đầu tư đúng. Có nhiều phương pháp
khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa
học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học. Chính
vì vậy, những lý do cho thấy tầm quan trọng của việc ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền
trong các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp, có thể kể đến như sau:
Thứ nhất, phần lớn các doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc sử dụng những số liệu
thống kê kế toán và sử dụng kinh nghiệm bản thân hay dựa vào trực giác khi đưa ra các quyết
định đầu tư. Đối với các nhà quản lý nhiều kinh nghiệm thì bằng cách này vẫn mang lại được kết
quả tốt. Tuy nhiên, quyết định bằng trực giác chỉ phù hợp với những tình huống ít phức tạp, với
quy mô công ty nhỏ. Còn với những quyết định lớn chứa đựng nhiều tình huống phức tạp thì
quyết TÀI KHOẢN 214 HAO MÒN TÀI SẢN CỐ ĐỊNH Tài khoản dùng để phản ánh tình hình tăng, giảm giá trị hao mòn giá trị hao mòn luỹ kế loại TSCĐ bất động sản (BĐS) đầu tư trình sử dụng trích khấu hao TSCĐ, BĐS đầu tư khoản tăng, giảm hao mòn khác TSCĐ, BĐS đầu tư HẠCH TOÁN TÀI KHOẢN NÀY CẦN TÔN TRỌNG MỘT SỐ QUY ĐỊNH SAU Về nguyên tắc, TSCĐ, BĐS đầu tư có doanh nghiệp có liên quan đến sản xuất, kinh doanh (gồm tài sản chưa dùng, không cần dùng, chờ lý) phải trích khấu hao theo quy định hành Khấu hao TSCĐ dùng sản xuất, kinh doanh khấu hao BĐS đầu tư hạch toán vào chi phí sản xuất, kinh doanh kỳ; khấu hao TSCĐ chưa dùng, không cần dùng, chờ lý hạch toán vào chi phí khác Các trường hợp đặc biệt trích khấu hao (như TSCĐ dự trữ, TSCĐ dùng chung cho xã hội ), doanh nghiệp phải thực theo sách tài hành Đối với TSCĐ dùng cho hoạt động nghiệp, dự án dùng vào mục đích phúc lợi trích khấu hao tính vào chi phí mà tính hao mòn TSCĐ Căn vào sách tài chuẩn mực kế toán hành, vào yêu cầu quản lý doanh nghiệp để lựa chọn phương pháp tính, trích khấu hao phù hợp cho TSCĐ, BĐS đầu tư nhằm kích thích phát triển sản xuất, kinh doanh, đảm bảo việc thu hồi vốn nhanh, đầy đủ phù hợp với khả trang trải chi phí doanh nghiệp Phương pháp khấu hao áp dụng cho TSCĐ, BĐS đầu tư phải thực quán thay đổi có thay đổi đáng kể cách thức thu hồi lợi ích kinh tế TSCĐ BĐS đầu tư Thời gian khấu hao phương Nghiên cứu mô hình chiết khấu dòng tiền trong
các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không
Vũ Thị Hồng Nhung
Trường Đại học Kinh tế
Luận văn ThS ngành: Quản trị kinh doanh; Mã số: 60 34 05
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tiến Dũng
Năm bảo vệ: 2010
Abstract: Hệ thống lại mô hình chiết khấu dòng tiền ứng dụng cho việc ra quyết định
đầu tư tài sản dài hạn. Đánh giá thực trạng quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty
xây dựng công trình hàng không ACC trong thời gian qua. Nghiên cứu ứng dụng mô hình
chiết khấu dòng tiền trong việc ra các quyết định đầu tư tài sản dài hạn tại Công ty xây
dựng công trình hàng không. Giúp cho các doanh nghiệp nhìn nhận được một công cụ
quan trọng đối với các quyết định đầu tư, đó là mô hình chiết khấu dòng tiền. Đây chính
là mô hình trọng tâm và là xương sống của quản trị tài chính doanh nghiệp.
Keywords: Đầu tư; Chiết khấu dòng tiền; Tài sản
Content
Mở đầu
1. Tính cấp thiết của đề tài
Trong nền kinh tế thị trường, vai trò của quyết định đầu tư rất quan trọng đối với mỗi
doanh nghiệp. Sự tăng trưởng và phát triển của doanh nghiệp phụ thuộc vào các quyết định đầu
tư đúng của nhà quản trị. Trong những năm gần đây, chúng ta chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mua lại và sáp nhập doanh nghiệp, cổ phần hóa các doanh nghiệp
Sự phát triển mạnh mẽ này chứng tỏ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp tăng cao. Do đó, cơ sở
để đảm bảo cho quyết định đầu tư dài hạn đúng, một yêu cầu quan trọng là phải xác định được
giá trị tài sản đầu tư bằng một phương pháp khoa học, tin cậy.
Việc xác định giá trị tài sản đầu tư giúp bảo vệ quyền lợi của các doanh nghiệp, các nhà
đầu tư bởi đây là khâu quan trọng cơ bản đi đến quyết định đầu tư đúng. Có nhiều phương pháp
khác nhau để định giá tài sản, nhưng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một mô hình khoa
học được nhiều nước ưa chuộng trong thực tiễn cũng như trong các nghiên cứu khoa học. Chính
vì vậy, những lý do cho thấy tầm quan trọng của việc ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền
trong các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp, có thể kể đến như sau:
Thứ nhất, phần lớn các doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc sử dụng những số liệu
thống kê kế toán và sử dụng kinh nghiệm bản thân hay dựa vào trực giác khi đưa ra các quyết
định đầu tư. Đối với các nhà quản lý nhiều kinh nghiệm thì bằng cách này vẫn mang lại được kết
quả tốt. Tuy nhiên, quyết định bằng trực giác chỉ phù hợp với những tình huống ít phức tạp, với
quy mô công ty nhỏ. Còn với những quyết định lớn chứa đựng nhiều tình huống phức tạp thì
quyết TÀI KHOẢN 217 BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ Tài khoản dùng để phản ánh số có tình hình biến động tăng, giảm bất động sản (BĐS) đầu tư doanh nghiệp theo nguyên giá Bất động sản đầu tư: Là BĐS, gồm: quyền sử dụng đất, nhà, phần nhà nhà đất, sở hạ tầng người chủ sở hữu người thuê tài sản theo hợp đồng thuê tài nắm giữ nhằm mục đích thu lợi từ việc cho thuê chờ tăng để: a Sử dụng sản xuất, cung cấp hàng hóa, dịch vụ sử dụng cho mục đích quản lý; b Bán kỳ sản xuất, kinh doanh thông thường HẠCH TOÁN TÀI KHOẢN NÀY CẦN TÔN TRỌNG MỘT SỐ QUY ĐỊNH SAU 1- Tài khoản dùng để phản ánh giá trị BĐS đủ tiêu chuẩn ghi nhận BĐS đầu tư Không phản ánh vào tài khoản giá trị BĐS mua để bán kỳ hoạt động kinh doanh bình thường xây dựng để bán tương lai gần, BĐS chủ sở hữu sử dụng, BĐS trình xây dựng chưa hoàn thành với mục đích để sử dụng tương lai dạng BĐS đầu tư Một BĐS đầu tư ghi nhận tài sản phải thỏa mãn đồng thời hai điều kiện sau: a) Chắc chắn thu lợi ích kinh tế tương lai; b) Nguyên giá BĐS đầu tư phải xác định cách đáng tin cậy 2- BĐS đầu tư ghi nhận tài khoản theo nguyên giá Nguyên giá BĐS đầu tư: Là toàn chi phí (tiền tương đương tiền) mà doanh nghiệp bỏ giá trị hợp lý khoản khác đưa trao đổi để có BĐS đầu tư tính đến thời điểm mua xây dựng hoàn thành BĐS đầu tư a) Tuỳ thuộc vào trường hợp, nguyên giá BĐS đầu tư xác định sau: - Nguyên giá BĐS đầu tư mua bao gồm giá mua chi phí ... di n Kho Chè Hương) - Đông H i I - H i An - H i Phòng Tel: 0 31 3726 859 | Fax: 0 31 3 615 836 | www.vnaahp.vn CÔNG TY TNHH KẾ TO N, KIỂM TO N VI T NAM CHI NHÁNH H I PHÒNG N TK 13 8 1- T i s n thiếu... t ợng chịu thuế GTGT t nh theo phương pháp trực tiếp, ghi: N TK 15 1 - Hàng mua đường (T ng giá to n) Có TK 11 1, 11 2, 3 31, Sang tháng sau, hàng nhập kho, hóa đ n phiếu nhập kho, ghi: N TK 15 2... hàng theo hợp đồng kinh t phương ti n, kho ngư i b n, b n cảng, b n b i, g i thẳng cho khách hàng, g i b n đ i lý, ký g i, ghi: N TK 632 - Giá v n hàng b n; N TK 15 7- Hàng g i b n Có TK 15 1