C c bi n ph p ph ng ng a r i ro l i su t

C c bi n ph p ph ng ng a r i ro l i su t tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án, bài tập lớn về tất cả...

http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Các biện pháp phịng ngừa rủi ro lãi suất Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Lời nói đầu Bất quốc gia dù quốc gia phát triển thịnh vượng quốc gia chưa phát triển khơng thể thiếu Ngân hàng hoạt động kinh tế Sự ổn định lên đất nước tác động mạnh mẽ đến hoạt động Ngân hàng, ngược lại phát triển ổn định toàn hệ thống Ngân hàng lại ảnh hưởng lớn đến kinh tế đất nước Chính vai trị quan trọng hệ thống Ngân hàng nên yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động Ngân hàng cần phải quan tâm nghiên cứu hàng đầu Mặt khác tính chất hoạt động Ngân hàng mang tính rủi ro cao nên việc bảo vệ Ngân hàng khỏi rủi ro quan trọng Để làm việc trước hết phảI tìm hiểu xem Ngân hàng phải đối mặt với rủi ro Một rủi ro mà Ngân hàng cần tránh rủi ro lãi suất Trong đề án trình bày vấn đề rủi ro lãi suất biện pháp giúp Ngân hàng hạn chế rủi ro lãi suất Tuy nhiên nội dung khơng tránh khỏi thiếu xót, dù em mong đề án hạt cát nhỏ đóng góp vào bước đường nghiên cứu nhằm xây dựng hệ thống Ngân hàng ngày ổn định Mục lục Chương I: Rủi ro lãi suất hoạt động kinh doanh Ngân hàng I 1) 2) II 1) 2) Khái niệm rủi ro lãi suất: Ví dụ Khái niệm Các phương pháp định lượng rủi ro lãi suất: Phân tích khoảng cách Phân tích khoảng thời gian tồn Chương II: Các biện pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất I 1) 2) 3) II 1) 2) Các mơ hình đo rủi ro lãi suất: Mơ hình kỳ hạn đến hạn Mơ hình thời lượng Mơ hình định giá lại Các nghiệp vụ nhằm hạn chế rủi ro lãi suất: Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 3) 4) III 1) 2) 3) 4) Giao dịch quyền chọn Mơ hình định giá lại Các phương pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất điều kiện Việt Nam Dự báo biến động lãi suất Theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất tài sản Áp dụng sách mềm dẻo cho khoản vay Biện pháp đổi chéo lãi suất CHƯƠNG I: RỦI RO LÃI SUẤT TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGÂN HÀNG I Khái niệm rủi ro lãi suất 1) Ví dụ Để tìm hiểu rủi ro lãi suất ta nghiên cứu bảng cân đối tài sản Ngân hàng thương mại A sau: C Ngân hàng thương mại A Những tài sản có loại nhạy cảm N Những tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất: 30 tr đồng với lãi suất : 50 tr đồng Tiền cho vay với lãi suất Khoản vay với lãi suất thay đổi thay đổi Chứng khoán ngắn hạn Những tài sản nợ loại có lãi suất Những tài sản có loại có lãi suất cố định: 50triệu đồng cố định: 70 triệu đồng Tiền gửi fát séc Tiền cho vay với kỳ hạn Tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn dài - Chứng khoán dài hạn dài - Vốn cổ phần Khi lãi suất thị trường thay đổi, chẳng hạn tăng giảm 5%, ta nghiên cứu xem lợi nhuận Ngân hàng thay đổi Ở có hai cách để phân tích biến động lợi nhuận Ngân hàng Cách thứ ta phân tích theo tài sản có tài sản nợ (nguồn vốn) loại nhạy cảm với lãi suất Trường hợp 1: lãi suất trung bình thị trường tăng 5% Chi phí trả lãi tăng 50 * 5% = 2,5 triệu đồng Lãi thu tăng 30 * 5% = 1,5 triệu đồng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Vậy lợi nhuận Ngân hàng giảm 2,5 – 1,5 = triệu đồng Trường hợp ta thấy Ngân hàng dẫ gặp phải rủi ro lãi suất Trường hợp 2: lãi suất trung bình thị trường giảm 5% Chi phí trả lãi giảm 50 * 5% = 2,5 triệu đồng Lãi thu giảm 30 * 5% = 1,5 triệu đồng Vậy lợi nhuận Ngân hàng tăng2,5 – 1,5 = triệu đồng Cách thứ hai ta phân tích theo tài sản có tài sản nợ (nguồn vốn) loại có lãi suất cố định Để phân tích bước ta phải hiểu khái niệm sau: Giá trị ghi sổ (giá trị lịch sử) tài sản giá thị trường tài sản thời điểm mua bán, cho vay tài sản Giá trị thị trường tài sản phản ánh thực trạng giá trị tài sản, nghĩa Ngân hàng đem bán tài sản giá chúng giá trị thị trường hành thời điểm chuyển nhượng không phảI giá trị lịch sử chúng Những tài sản có tài sản nợ loại có lãi suất cố định lãi suất khoản giữ nguyên không thay đỏi thời gian dàI (ít năm) Ở ta giả sử lãi suất khoản giữ nguyên khơng thay đổi năm, lãi suất trung bình chưa thay đổi 10% Trường hợp 1: lãi suất tăng thêm 5% Vậy lãi suất trung bình thị trường lúc 15% Giá thị trường tài sản có loại có lãi suất cố định là: P1 = 70 (1+10%) / (1+15%) = 66,96 Ngân hàng thiệt hại 70 – 66,96 = 3,04 triệu đồng Giá thị trường tài sản nợloại có lãi suất cố định là: P1 = 50 (1+10%) / (1+15%) = 47,83 Ngân hàng lợi 50 – 47,83 = 2,17 triệu đồng Vậy lãi suất trung bình thị trường tăng 5% Ngân hàng bị thiệt hại 3,04 – 2,17 = 0,87 triệu đồng Như lợi nhuận Ngân hàng giảm trường hợp Ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất Trường hợp 2: lãi suất giảm 5% Vậy lãi suất trung bình thị trường lúc 5% Giá thị trường tài sản có loại có lãi suất cố định là: P1 = 70 (1+10%) / (1+5%) = 73,33 Ngân hàng lợi 73,33 - 70 = 3,33 triệu đồng Giá thị trường tài sản nợloại có lãi suất cố định là: P1 = 50 (1+10%) / (1+5%) = 52,38 Ngân hàng thiệt hại 52,38 – 50 = 2,38 triệu đồn Vậy Ngân hàng lợi 3,33 – 2,38 = 0,95 Lợi nhuận Ngân hàng tăng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ 2) Khái niệm rủi ro lãi suất: Qua việc nghiên cứu ví dụ thấy lãi suất trung bình thị trường thay đổi lợi nhuận Ngân hàng thay đổi tỳu thuộc vào cấu tạo bảng cân đối tài sản Ngân hàng ĐIều đưa ta đến kết luận sau: Khi lãi suất trung bình thị trường có xu hướng giảm Ngân hàng ý tăng tỷ trọng tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất ngược lại lãi suất trung bình thị trường có xu hướng tăng Ngân hàng ý dể tăng tỷ trọng tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất giảm tỷ trọng tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất Từ ta có khái niệm rủi ro lãi suất sau: Rủi ro lãi suất trường hợp lợi nhuận kinh doanh Ngân hàng giảm biến động lãi suất (tăng giảm) II Các phương pháp lượng định rủi ro lãi suất: 1) Phân tích khoảng cách: Phân tích khoảng cách chênh lệch tổng số tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất tổng số tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất Chẳng hạn, nhìn vào bảng cân đối tài sản ngân hàng thương mại thí dụ ta có khoảng cách 30-50 = -20 Bằng cách nhân khoảng với thay đổi lãi suất có kết lợi nhuận ngân hàng: lãi suất tăng 5% lợi nhuận ngân hàng thay đổi 5%* (-20) = -1 triệu đồng; lãi suất giảm 5%, lợi nhuận ngân hàng thay đổi –5%* (-20) = + triệu đồng Thuận lợi phương pháp đơn giản, dễ dàng thấy mức độ rủi ro ngân hàng truớc rủi ro lãi suất Tuy nhiên thực tế ta thấy tất tài sản có tài sản nợ ngân hàng có kỳ hạn tốn Mởi tính chất hoạt động ngân hàng gặp nhiều rủi ro nên ngân hàng phải đa dạng hoà khoản mục tài sản có, đồng thời việc huy động vốn ngân hàng thường mang tính bị động nên khoản mục tài sản nợ đa dạng khơng kỳ hạn tốn Mặt khác, đặc trưng tài sản có có kỳ hạn dài cịn tài sản nợ thường có kỳ hạn ngắn Vì cách phân tích khoảng cách xác tài sản có tài sản nợ có kỳ hạn toán Như để lượng định cách xác rủi ro lãi suất ta sử dụng phương pháp gọi phân tích khoảng thời gian tồn 2) Phân tích khoảng cách thời gian tồn tại: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Phân tích khoảng thời gian tồn dựa khái niệm khoảng thời gian tồn Macaulay, lượng định khoảng thời gian sống trung bình đồng tiền tốn chứng khoán Về mặt đại số học, khoảng thời gian tồn Macaulay định nghĩa là: τ /(1+i)τ x Cpτ/(1+i) τ = gian tính đến lúc việc tốn tiền mặt thực Trong đóD T = thời CP T = toán tiền mặt ( lãi + gốc) thời đIểm Ti = lãi suất; N = thời gian đến mãn hạn chứng khoán này: Khoảng thời gian tồn kháI niệm hữu ích mang lại xấp xỉ tốt tính nhạy cảm giá trị thị truờng chứng khoán thay đổi lãi suất Thay đổi tính phần trăm giá trị thị trường chứng khoán ≈ thay đổi phần trăm lãi suất * khoảng thời gian tồn năm Sự phân tích khoảng thời gian tồn liên quan đến việc so sánh khoảng thời gian tồn trung bình tài sản nợ ngân hàng Quay lại với bảng cân đối tàI sản ngân hàng thương mại A, giả sử khoảng thời gian tồn trung bình tài sản năm (Tức thời gian sống trung bình dịng tốn năm), khoảng thời gian tồn trung bình tài sản nợ năm Khi lãI suất tăng 5%, giá trị thị truờng tài sản có giảm 5% * = 30%, giá trị thị trường tài sản nợ giảm 5% * = 15% Kết giá trị ròng (giá trị thị truờng tài sản có trừ tài sản nợ) giảm (30%- 15% = 15%) tổng giá trị tài sản có ban đầu Kết tính trực tiếp : { - thay đổi % lãi suất } * { khoảng thời gian tồn tàI sản có trừ khoảng thời gian tồn tài sản nợ} tức - 15% = -5% (6 –3) Tưong tự lãI suất giảm 5% làm tăng giá trị ròng ngân hàng lên 15% tổng giá trị tàI sản có { - (- 5%) * ( 6-3) = 15% } Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG II: CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG NGỪA HẠN CHẾ RỦI RO LÃI SUẤT I 1) a) Các mơ hình rủi ro lãi suất: Mơ hình kỳ hạn đến hạn – The Maturity Model Ví dụ mơ hình kỳ hạn đến hạn: Giả sử ngân hàng giữ trái phiếu kỳ hạn đến hạn năm, mức lợi tức không đồi 10% năm ( C), mệnh giá trái phiếu toán đến hạn 100 USA ( F ), mức lãi suất đến hạn năm hành thị trường 10% năm ( R ), giá trái phiếu PB : P1B = F + C / (1+ R) = (100 + 10%*100) / (1 + 10%) = 100 Khi lãi suất thị truờng tăng từ 10% đến 11, giá thị trường trái phiếu giảm P1B’ = F + C / (1+ R) = (100 + 10%*100) / (1 + 11%) = 99,1 Vậy Ngân hàng phải chịu tổn thất tàI sản 0,9 USA 100 USA giá trị gi sổ Gọi AP1 tỉ lệ % tổn thất tài sản AP1 = 99,1 – 100 = - 0,9% AP1/AR = - 0,9%/0,01 = - 0,9 < Khi lãi suất thị trường tăng giá trị chứng khốn có thu nhập cố định giảm Nếu trái phiếu có kỳ hạn đến kỳ năm, yếu tố khác Trước lãi suất thị trường tăng: P2B = 10% * 100 / (1 + 10%)1 + 100 (1 + 10%) / (1 + 11%)2 = 98,29 Khi lãI suất thị trường tăng từ 10% lên 11% P2B’ = 10% * 100 / (1 + 11%)1 + 100 (1 + 10%) / (1 + 10%)2 = 100 AP2 = 98,29 – 100 = -1,71% AP2 – AP1 = -1,71% - (-0,9%) = -0,81% Mức giảm giá tráI phiếu có kỳ hạn năm nhiều tráI phiếu có kỳ hạn năm Tương tự trái phiếu có kỳ hạn năm, lãi suất thị trường tăng từ 10% lên 11%, giá giảm –2,24% đó: AP3 – AP2 = -2,44% - (-1,71%) = -0,73% -0,73%< -0,81 % Nếu kỳ hạn tài sản dài mức độ thiệt hại tài sản tuyệt đối tăng lên, tỉ lệ % thiệt hại giảm dần Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ b) Mơ hình kỳ hạn đến hạn danh mục tài sản Với kết luận mở rộng mô hình kỳ hạn đến hạn danh mục tài sản có tài sản nợ Gọi M A kỳ hạn đến hạn trung bình danh mục tài sản có, M L kỳ hạn đến hạn trung bình danh mục tài sản nợ, ta có: MA = WA1MA1 + WA2MA2 + WA3MA3 + … + WAnMAn ML = WL1ML1 + WL2ML2 + WL3ML3 + … + WLnMLn Trong WAj tỷ trọng tài sản có j, giá trị tài sản tính theo giá trị thị truờng (không phải giá trị gi sổ), ta có: =1 =1 WLj tỉ trọng tài sản nợj, biểu thị giá trị thị trường, và: c) Ảnh hưởng lãI suất lên bảng cân đối tàI sản phụ thuộc vào: + Mức độ chênh lệch MA – ML + Tính chất MA – ML lớn hơn, bàng nhỏ Phịng ngừa rủi ro lãI suất mơ hình kỳ hạn đến hạn Từ mơ hình kỳ hạn đến hạn thấy phương pháp phịng ngừa rủi ro lãi suất hữu hiệu làm cho tài sản có tài sản nợ có nhiều ưu điểm lúc bảo vệ Ngân hàng trước rủi ro lãi suất Thật để phòng ngừa rủi ro lãi suất cách triệt để Ngân hàng phải tính tới: + Thời lượng ( duration) luồng tiền thuộc tài sản có tài sản nợ sử dụng kỳ hạn trung bình tài sản nợ tài sản có + Tỉ lệ vốn huy động( Tài sản nợ bao nhiêu? ) Ví dụ sau cho thấy truờng hợp Ngân hàng cân xứng kỳ hạn đến hạn tài sản có tài sản nợ tiềm ẩn rủi ro lãi suất xuất Giả sử ngân hàng huy động vốn cách phát hành chửng tiền gửi với mệnh gía 100 triệu đồng kỳ hạn năm, lãi suất đơn 15% Nghĩa đến hạn ngân hàng toán cho người gửi tiền gốc lẫn lãi 115 triệu đồng năm vay 100 tr trả gốc lãi 115 tr Giả sử ngân hàng dùng vốn huy động cho công ty vay với mức lãI suất 15% với đIều kiện gốc đươc toán nửa sau tháng, phần cịn lại tốn vào thời đIểm đến hạn Trong truờng hợp kỳ hạn đến hạn khoản tín dụng với kỳ hạn đến hạn vốn huy động năm Chúng ta mơ tả sau: tháng Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/  năm thu 57,5 tr thugốc 50 tr (50+100*1/2*15%=57,5) thu lãi 50*1/2*15%=3,75tr thu gốc 57,5 triệu lãi tái đầu tư qua tháng = 4,3125 triệu thời điểm cuối năm ngân hàng thu vay 100 tr Vậy là: 50 + 3,75 + 57,5 + 4,3125 = 115,5615 Chênh lệch chi phí trả lãi + tiền gốc so với tiền thu thời điểm cuối năm 0,56254 Giả sử tháng cuối năm lãi suất giảm xuống 12% khoảng 57,5 triệu đem đầu tư tháng cuối năm mang lại lãi 57,5 * 1/2* 12% = 3,45 triệu đồng Vậy tổng thu cuối năm 114,70 triệu đồng ngân hàng lỗ 0,3 triệu đồng đổi truờng hợp kỳ hạn tìa sản có tài sản nợ cân xứng với M A = ML = năm Mặc dù kỳ hạn cân xứng với thực chất luồng tiền tín dụng thu hồi sớm so với thời hạn tiền gửi cho dù toàn luồng tiền xuất vào thời đIểm cuối năm Như truờng hợp thời lượng tài sản có tài sản nợ cân xứng với ngân hàng phòng ngừa rủi ro lãi suất cách triệt để 2) Mơ hình thời thượng ( The durasion Model) a) Ví dụ mơ hình thời lượng: Chúng ta xem xét ví dụ CF ( Cash Flow ) lượng tiền thu từ khoản tín dụng Luồng tiền khoản tín dụng năm 1/2 năm  năm CF1/2 = 57,5 triệu CF1 = 53,75 triệu Để tính thời lượng ( durasion ) luồng tiền CF 1/2 CF1 ta phải quy giá trị chúng thời điểm, thời điểm 0, ta có: CF1/2 = 57,5 PV1/2 = 57,5 / (1 + 15% * 1/2)1 = 53,49 tr CF1 = 53,75 PV1 = 53,75 / (1 + 15% * 1/2)1 = 46,51 tr PV1/2 + PV1 = 100 triệu Để tính thời lượng luồng tiền này, ta tính giá trị luồng tiền, tỷ trọng giá trị CF1/2 thời đIểm t = 1/2 năm CF1 thời điểm t =1 năm Gọi X tỉ trọng X1/2 = PV1/2 / (PV1/2 + PV1) = 53,49 / 100 = 53,49% X1 = PV1 / (PV1/2 + PV1) = 46,51/ 100 = 46,51% X1/2 + X1 = Thời lượng D khoản tín dụng: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ DL = 1/2 * X1/2 + * X1 = 1/2 * 0,5349+ * 0,4651 = 0,7326 năm Như kỳ hạn khoản tín dụng năm thời lượng 0,7326 năm Tính thời lượng chứng tiền gửi có kỳ hạn năm Giá trị CF PV1 = CF1 / (1 + 15%) = 115 / 1,15 = 100 X1 = PV1 / Pv1 = DD = X1 * = năm b) Mơ hình thời lượng danh mục tài sản: DA = X1AD1A + X2AD2A + … + XnADnA DL = X1LD1L + X2LD2L + … + XnLDnL DA thời lượng tồn tài sản có DL toàn tài sản nợ X1A + X2A + … XnA = X1l + X2L + … XnL = Xi biểu thị tỷ trọng Di biểu thị thời lượng tài sản I tài sản có tài sản nợ c) Phịng ngừa rủi ro lãi suất mơ hình thời lượng Nhiều nhà mơ hình cho mơ hình thời lượng khó áp dụng vào thực tiễn thực tế Sau hạn chế mơ hình thời lượng giải pháp mà nhà quản trị Ngân hàng đại sử dụng để xử lý khiếm khuyết mơ hình thực tiễn Để cân xứng thời lượng vế bảng cân đối tài sản tốn Nhiều nhà phê bình thường lập luận rằng: mặt nguyên tắc nhà quản trị thay đổi D A DL để phịng ngừa rủi ro lãi suất tốt hơn, việc cấu lại bảng cân đối tài sản có danh mục tài sản lớn phức tạp tốn mặt thời gian tiền bạc Lập luận khứ Ngày nay, vời việc mở rộng nghiệp vụ thị trường như: Bn bán vốn, chứng khốn hố tài sản, thị truờng buôn bán lại nợ làm đơn giản, tăng đựoc tốc độ giảm chi phí giao dịch nhiều việc cấu lại bảng cân đối tài sản Hơn thực tế nhà quản trị Ngân hàng sử dụng mơ hình thơng qua giao dịch nghiệp vụ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tuơng lai, giao dịch quyền chọn, giao dịch hốn đổi mà khơng thiết phải cấu lại bảng cân đối tài sản 3) Mơ hình định giá lại: a) Nội dung mơ hình định giá lại: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Nội dung mơ hình định giá lại việc phân tích luồng tiền dựa nguyên tắc giá trị gi sổ nhằm xác định chênh lệch lại suất thu từ tài sản có lãi suất toán cho vốn huy động sau thời gian định Đây điểm khác biệt so với mơ hình kỳ hạn đến hạn Hiện mơ hình định giá lại áp dụng Mỹ Quỹ dự trữ liên bang Mỹ yêu cầu ngân hàng Mỹ phải báo cáo định kỳ hàng quý chênh lệch tài sản có tài sản nợ theo kỳ hạn sau: Kỳ hạn đến ngày Trên ngày đến tháng Trên tháng đến tháng Trên tháng đến năm Trên năm đến năm Trên năm b) Những hạn chế mơ hình định giá lại: Hiệu ứng giá trị thị trường: Chúng ta thấy thay đổi lãi suất ảnh hưởng lên thu nhập lãi suất mà ảnh hưởng đến giá trị thị trường tài sản có tài sản nợ Mơ hình định giá lại đề cập đến giá trị ghi sổ tài sản không phảI giá trị thị trường chúng Do mơ hình định giá lại phản ánh phần rủi ro lãi suất Ngân hàng mà Vấn đề kỳ định giá gộp: Vấn đề phân nhóm tài sản theo khung kỳ hạn định phản ánh sai lệch thông tin cấu tài sản có tài sản nợ nhóm có kỳ hạn đến hạn tài sản nợ định giá lại thời đIểm cuối kỳ định giá lại Giả sử, nhóm tài sản có kỳ hạn từ tháng đến tháng, số lượng tài sản có tài sản nợ 50 triệu, theo mơ hình định giá lại chênh lệch kỳ hạn 50 – 50 = Nhưng cấu kỳ hạn tài sản có từ đến tháng, cấu kỳ hạn tài sản nợ lại từ tháng đến tháng, rõ ràng kỳ hạn đến hạn tài sản nợ tài sản có khơng cân xứng với nhau, theo mơ hình định giá lại lại coi khơng có vấn đề thu nhập lãi suất ròng Rõ ràng kỳ định giá mau hạn chế kỳ định giá gộp nhỏ Nếu kỳ định giá tính tốn hàng ngày cho ta tranh trung thực thay đổi thu nhập lãi suất ròng Hiện nay, Ngân hàng lớn nối mạng nội Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ on- line cho pháp ngân hàng định giá tài sản thời đIểm Xét từ góc độ này, mơ hình định giá lại trở lên có ý nghĩa thực tế Vấn đề tài sản đến hạn: Trong phần trước giả thiết tồn tín dụng ngắn hạn đến hạn vòng năm, năm … Trong thực tế Ngân hàng thường xuyên cho vay thu hồi nợ cũ tín dụng ngắn hạn tín dụng dài hạn, giống Ngân hàng huy động vốn toán khoản vốn huy động đến hạn Trong thực tế khoản tín dụng dàI hạn thường trả góp định kỳ hàng thàng hàng quý Do Ngân hàng tái đầu tư khoản tiền năm với lãi suất thị trường hành, nghĩa khoản tiền thu năm thuộc loại tài sản có nhạy cảm với lãi suất Nhà quản trị Ngân hàng dễ dàng xử lý trường hợp trả góp mơ hình định giá lại cách xác định tỷ lệ thu hồi vốn năm tài sản thuộc loại cần lưu ý khoản tiền đến hạn chất không nhạy cảm với lãi suất (bởi chúng đến hạn theo quy định hợp đồng, không phụ thuộc vào thay đổi lãi suất ) Tuy nhiên, lãi suất thị trường giảm, họ thường tìm cách hồn trả trước hạn II Các nghiệp vụ nhằm hạn chế rủi ro lãi suất: 1) Hợp đồng kỳ hạn: a) Một số khái niệm: Hợp đồng giao – Spot Contract: Hợp đồng giao thoả thuận người mua người bán thời điểm t = 0, người bán đồng ý giao tài sản cho người mua người mua đồng ý tốn cho người bán vịng hai ngày làm việc kể từ hợp đồng ký kết Hợp đồng kỳ hạn – Forward Contract: Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán thời điểm t =0 người mua toán theo giá kỳ hạn thoả thuận thời điểm t = người bán trao hàng cho người mua thời điểm xác định tương lai Hợp đồng tương lai – Futures Contract: Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán thời điểm t =0 việc toán giao nhận hàng hoá tiến hành thời điểm xác định tương lai Như hợp đồng tương lai giống hợp đồng kỳ hạn Sự khác chúng nêu cách tóm tắt sau: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Hợp đồng tương lai giao dịch cách có tổ chức, hợp đồng giao dịch kỳ hạn thoả thuận song phương khơng có tổ chức Giá hợp đồng kỳ hạn ấn định cố định suốt thời hạn hợp đồng Đối với hợp đồng tương lai giá hợp đồng đIều chỉnh hàng ngày theo điều kiện thị trường Điều có nghĩa giá hợp đồng tương lai đIều chỉnh hàng ngày để phản ánh thay đổi lực lượng cung cầu thị trường Do hàng ngày người mua người bán phải toán với thay đổi giá trị hợp đồng để phù hợp với thay đổi thị trường Các hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tuỳ ý, phụ thuộc vào thoả thuận người mua người bán Trong đoa hợp đồng tương lai lại hợp đồng tiêu chuẩn hoá Các hợp đồng kỳ hạn hợp đồng song phương, đối tượng rủi ro tín dụng đối tác tham gia hợp đồng Trong rủi ro tín dụng hợp đồng tương lai giảm cách đáng kể bảo đảm sở giao dịch tương lai b) Hợp đồng kỳ hạn hạn chế rủi ro lãi suất: Để thấy tác dụng to lớn hợp đồng kỳ hạn việc bảo đảm rủi ro lãi suất trực tiếp Giả dụ nhà quản trị Ngân hàng nắm giữ bảng cân đối tài sản triệu $ trái phiếu có kỳ hạn 10 năm Bình thường tài sản thời đIểm t = 0, trái phiếu có giá trị 97 $ 100 $ mệnh giá, tức tổng giá trị trái phiếu 970 000 $ Tại thời điểm t = nhà quản trị nhận tin dự báo lãi suất dự tính tăng 2% từ mức 12,5428% lên 14,5428% thời hạn tháng tới Với hiểu biết rằng, lãi suất thị trường tăng lên nghĩa giá trị trái phiếu giảm xuống, nhà quản trị tiến hành tính tốn thời lượng tría phiếu có kỳ hạn 10 năm xác năm Như nhà quản trị dự tính khoản lỗ vốn hay giảm giá trái phiếu (AP) theo phương trình thời lượng sau: AP / P = - D * AR / (1 + R) Trong đó: AP khoản lỗ trái phiếu P thị giá trái phiếu, tức P = 970 000 $ D thời lượng trái phiếu, tức D = năm AR mức thay đổi lãi suất dự tính, tức AR = 0,02 + R = + 12,5428% AP / 970 000 = -6 * 0,02 / 1,125428 AP = -103427,32 $ Kết là, nhà quản trị Ngân hàng dự tính chịu khoản lỗ từ việc nắm giữ trái phiếu lãi suất thị trường tăng 103427,32 $, hay giá trái phiếu giảm 10,66% (AP / P Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ = 10,66%) Tức giá trái phiếu giảm từ 97 $ xuống 86,657 $ 100 $ mệnh giá Để bù đắp thua lỗ này, tức giảm rủi ro xuống số 0, nhà quản trị tiến hành thơng qua nghiệp vụ ngoại bảng cách bán kỳ hạn triệu % mệnh giá trái phiếu với kỳ hạn tháng Cái xảy lãi suất thực tăng 2% sau thời gian tháng? Đó giá trái phiếu giảm 10,66% tương đương với khoản lỗ vốn 103427,32 $ Mặt khác sau lãi suất tăng 2%, nhà quản trị Ngân hàng mua triệu $ mệnh giá trái phiếu có kỳ hạn 10 năm thị trường giao với giá 866,573 $ giao số trái phiếu mua cho đối tác theo hợp đồng tr $ mệnh giá 970 000 $ Do lợi nhuận thu từ hợp đồng giao dịch kỳ hạn là: 970 000 $ - 866 573 $ = 103 427 $ (hay lợi nhuận thu từ hợp đồng giao dịch kỳ hạn = gí trị hợp đồng kỳ hạn – giá trị hợp đồng giao dịch thời điểm sau tháng) Do thua lỗ bảng cân đối tài sản (nội bảng) 103 427 $ bù đắp đầy đủ lợi nhuận thu từ hợp đồng bán kỳ hạn (ngoại bảng) Như rủi ro lãi suất Ngân hàng bảo đảm, tức 2) Hợp đồng tương lai: a) Giải thích số thuật ngữ: Bảo đảm Vi Mô - Microhedging: Một Ngân hàng tiến hành bảo đảm Vi Mơ sử dụng hợp đồng tương lai (hoặc kỳ hạn) để bảo đảm rủi ro cho phận tài sản (có nợ) cách riêng biệt Một ví dụ bảo đảm vi mô việc Ngân hàng bảo đảm rủi ro lãi suất trái phiếu có kỳ hạn 10 năm ví dụ mà vừa xét Bảo đảm Vĩ Mô - Macrohedging: Bảo đảm vĩ mô xuất nhà quản trị Ngân hàng muốn sử dụng nghiệp vụ giao dịch tương lai, giao dịch kỳ hạn hay giao dịch phát sinh khác để bảo đảm rủi roạ không cân xứng thời lượng hai vế bảng cân đối tài sản Như vậy: Bảo đảm vi mô việc nhà quản trị xác định phận tài sản để bảo đảm rủi ro cách riêng biệt sử dụng hợp đồng tương lai hay hợp đồng phát sinh khác để bảo đảm rủi ro tài sản Trong đó, bảo đảm vĩ mơ quan tâm đến tồn danh mục tài sản có tồn danh mục tài sản nợ bảng cân đối tài sản Do đó, cho phép tồn trạng thái ròng tài sản mức độ nhạy cảm lãi suất, không cân xứng thời lượng phận tài sản riêng lẻ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Do chất khác bảo đảm vi mô bảo đảm vĩ mô dẫn đến chiến lược kết hoàn toàn khác hai phương thức bảo đảm Bảo đảm thông thường bảo đảm chọn lọc: Bảo đảm thông thường Ngân hàng tiến hành bảo đảm toàn hai vế bảng cân đối tài sản (bảo đảm vĩ mô) tiến hành bảo đảm toàn phận tài sản thuộc tài sản có tài sản nợ (bảo đảm vi mơ) nhằm đạt mức rủi ro thấp cách bán hợp đồng tương lai để bù đắp rủi ro tài sản Tuy nhiên, rủi ro giảm xuống mức thấp lợi tức mức thấp (rủi ro cao lợi nhuận lớn ngược lại) Do đó, khơng phải tất nhà quản trị Ngân hàng trường hợp muốn tiến hành bảo đảm rủi ro thông thường Ngồi trường hợp bảo đảm rủi ro thơng thường, nhiều Ngân hàng lựa chọn phương án chấp nhận phận tài sản không tham gia bảo đảm, tiến hành bảo đảm mức Những trường hợp gọi bảo đảm rủi ro chon lọc b) Hợp đồng tương lai hạn chế rủi ro lãi suất: Có hợp đồng giao dịch tương lai mà nhà quản trị Ngân hàng cần phải mua bán để bảo đảm rủi ro phụ thuộc vào: Mức độ rủi ro (mức độ thay đổi) lãi suất Xu hướng biến động lãi suất (tăng hay giảm) Mối quan hệ rủi ro lợi tức trường hợp bảo đảm hoàn toàn hay bảo đảm chọn lọc 3) Giao dịch quyền chọn: a) Đặc đIểm giao dịch quyền chọn: “Mua quyền chọn mua” chiến lược quyền chọn thứ Người mua quyền chọn mua (the buyer of a call option) gọi người mua, có quyền (khơng phải nghĩa vụ) mua chứng khoán mức giá cố định X thoả thuận trước, gọi giá giao dịch (exercise or strike price) Để có quyền chọn mua chứng khốn, người mua phải trả khoản phí cho người bán C, gọi phí chon mua (call premium) Phí chọn mua phải tốn cho người bán thời điểm ký kết hợp đồng mua quyền chọn mua đồng thời người mua trở thành người tiềm thu lợi nhuận giá trái phiếu tăng mức giá giao dịch (X) cộng với khoản phí chọn mua (C) Bán quyền chọn mua trái phiếu chiến lược thứ hai giao dịch quyền chọn Đối với hợp đồng bán quyền chọn mua, người bán quyền chọn mua (the seller of a call option) Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ nhận khoản phí gọi phí bán quyền chọn mua phải luôn sẵn sàng bán trái phiếu cho ngươì mua mức giá cố định thoả thuận trước, gọi giá giao dịch Chiến lược thứ ba mua quyền chọn bán trái phiếu Người mua quyền chọn bán trái phiếu (the buyer of a put option) có quyền (khơng phải kà nghĩa vụ) bán trái phiếu cho người bán quyền chọn bán trái phiếu mức giá cố định thoả thuận trước (gọi giá giao dịch) Ngược lại, người mua phảI trả cho người bán khoản phí, gọi phí chọn bán (P) Chiến lược thứ tư bán quyền chọn bán trái phiếu Trong trường hợp bán quyền chọn bán trái phiếu, người bán nhận khoản phí P (gọi phí bán quyền chọn bán) người bán phảI sẵn sàng mua trái phiếu mức giá giao dịch X người mua thực quyền chọn bán b) Giao dịch quyền chọn hạn chế rủi ro lãi suất: Đối với Ngân hàng nhỏ chiến lược thích hợp thực quyền chọn mua quyền chọn bán Cả hai lý để giải thích lại vậy, là: lý kinh tế lý qui chế Tuy nhiên, Ngân hàng lớn giao dịch quyền chon mua, quyền chọn bán giao dịch phổ biến Lý kinh tế giảI thích Ngân hàng nhỏ lại không chọn quyền bán: việc bán quyền chọn (bao gồm bán quyền chọn mua bán quyền chọn bán) lợi nhuận tiềm thu bị giới hạn, khả phát sinh lỗ khơng có giới hạn Khi giá trái phiếu biến động mạnh làm cho chênh lệch giá thị trường giá giao dịch quyền chọn tăng lên dẫn đến thua lỗ Đối với Ngân hàng trì hợp đồng bán quyền chọn với khối lượng lớn đứng trước nguy lỗ vôns nặng nề Như thấy, cách bán quyền chọn mua Ngân hàng bảo đảm rủi ro lãi suất trường hợp lãi suất thị trường giảm, giá trái phiếu tăng lên, nghĩa giá trị trái phiếu danh mục đầu tư Ngân hàng tăng lên đủ để bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng bán quyền chọn mua Trong trường hợp ngược lại, lãi suất thị trường tăng khoản lợi nhuận thu từ hợp dồng bán quyền chọn mua (khoản phí thu được) khơng đủ để bù đắp cho giảm giá trái phiếu danh mục đầu tư Ngân hàng Điều có thể, lợi nhuận thu đwợc tối đa từ hợp đồng bán quyền chọn mua bị giới hạn mức phí thu C Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Ngược lại, trường hợp bảo đảm rủi ro lãi suất cách mua quyền chọn bán trái phiếu cung cấp cho nhà quản trị Ngân hàng phương án lựa chọn hấp dẫn nhiều Lý quy chế hạn chế hợp đồng quyền bán: Theo quan điểm nhà làm sách, hợp đồng quyền bán mà đắc biệt hợp đồng khơng nhằm mục đích bảo đảm rủi ro tài sản (tức hoạt động đầu cơ) rủi ro, Ngân hàng phải đối mặt với rủi ro lỗ vốn không hạn chế Thật thời gian khứ nhà làm sách cấm Ngân hàng thực hợp đồng bán quyền chọn bán bán quyền chọn mua số lĩnh vực định nhằm quản lý rủi ro Ngân hàng Hiện Úc Ngân hàng thực hợp đồng bán quyền chọn lại cấm tổ chức tài khác quỹ tín dụng, quỹ đầu tư…sử dụng giao dịch quyền chọn vào mục đích đàu Tương tự, trường hợp mà thị trường bộc lộ rủi ro cao cong ty bảo hiểm bị cấm sử dụng giao dịch quyền chọn III Các biện pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất trường hợp Việt Nam: 1) Dự báo biến động lãi suất: Các nhà quản trị Ngân hàng cần phải phân tích đưa dự báo biến động lãi suất thị trường để bố trí cấu bảng cân đối tài sản cho phù hợp Các nhà dự báo sử dụng mơ hình lý thuyết thực nghiệm diễn biến lãi suất để đưa dự báo lãi suất cách xác Muốn làm đIều đòi hỏi nhà quản trị Ngân hàng phải có kinh nghiệm, phải theo sát sách Nhà nước tất lĩnh vực, theo dõi nghiên cứu thị trường, đầu tư kinh doanh nước, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất cung cầu vốn vay thị trường yếu tố khác tác động đến tâm lý người dân chủ thể khác tham gia thị trường Ưu điểm phương pháp ta biết trước xu hướng biến động lãi suất dự đốn xác Từ mà Ngân hàng có nghiệp vụ hoạt động khác để tránh rủi ro lãi suất Nhược điểm phương pháp việc dự báo xu hướng biến động lãi suất khó khăn, dự báo sai gây thiệt hại lớn cho Ngân hàng Hạn chế Ngân hàng thay đổi lại cấu bảng cân đối tài sản gặp nhiều khó khăn Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ chi phí thời gian, nước có thị trường tàI chưa phát triển Việt Nam 2) Theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất tài sản: Ngồi phương pháp Ngân hàng theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất tài sản thơng qua phương pháp: phân tích khoảng cách, phân tích khoảng cách thời gian tồn Phương pháp cho ta biết mức độ đối mặt Ngân hàng trước rủi ro lãi suất cách xác Nhưng có hạn chế chỗ: biết mức độ đối mặt Ngân hàng chưa đủ mà Ngân hàng phải kết hợp với phương pháp khác dự báo biến động lãi suất 3) Áp dụng sách mềm dẻo cho khoản vay: Để phòng ngừa cho Ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất Ngân hàng đưa sách lãi suất mềm dẻo cho khoản vay tài sản Ngân hàng có kỳ hạn dài Đối với khoản vay có kỳ hạn dài Ngân hàng đưa mức lãi suất thay đổi theo lãi suất thị trường theo tháng, quý, nửa năm, năm; thời gian đầu Ngân hàng đưa mức lãi suất cao chút so với lãi suất đối thủ cạnh tranh, sau lãi suất trả giảm dần năm sau Ngồi Ngân hàng áp dụng mức lãi suất thay đổi theo thị trường lãi suất thời kỳ thường xuyên biến động mạnh 4) Biện pháp đổi chéo lãi suất: Đổi chéo lãi suất giúp tổ chức tài có nhiều tài sản có loại nhạy cảm lãi suất so với tài sản nợ loại nhạy cảm lãi suất, trao đổi dịng tiền tốn với tổ chức tài có nhiều tài sản nợ loại nhạy cảm lãi suất so với tài sản có loại nhạy cảm lãi suất Nhờ giảm rủi ro lãi suất cho hai phía Chẳng hạn Ngân hàng thương mại A có bảng cân đối tài sản sau Ngân hàng thương mại A Những tài sản có loại nhạy cảm với Những tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất: 30 tr đồng lãi suất : 50 tr đồng Những tài sản có loại có lãi suất cố Những tài sản nợ loại có lãi suất cố định: 70 triệu đồng định: 50triệu đồng Một Ngân hàng thương mại B có bảng cân đối tài sản sau: Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Ngân hàng thương mại B Những tài sản có loại nhạy cảm với Những tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất: 70 tr đồng lãi suất : 50 tr đồng Những tài sản có loại có lãi suất cố Những tài sản nợ loại có lãi suất cố định: 30 triệu đồng định: 50triệu đồng Ngân hàng thương mại A Ngân hàng thương mại B thực đổi chéo lãi suất cách: Ngân hàng thương mại A toán thu nhập từ 20 triệu đồng tài sản có lãi suất cố định cho Ngân hàng thương mại B, Ngân hàng thương mại B toán thu nhập từ 20 triệu đồng tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất cho Ngân hàng thương mại A Từ giúp cho hai Ngân hàng tránh rủi ro lãi suất Ưu điểm phương pháp khơng địi Ngân hàng phải xếp lại toán tài sản nên tốn việc giảm rủi ro lãi suất Hạn chế phương pháp Ngân hàng khó biết thơng tin để thực đổi chéo lãi suất Để khắc phục hạn chế thị trường xuất trung gian môI giới cho Ngân hàng Hạn chế thứ hai khó Ngân hàng mà bảng tốn trùng khớp ví dụ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Kết luận Có nhà kinh tế học nói rằng: “bất chấp com lê đen nhà quản trị Ngân hàng, hoạt động Ngân hàng hoạt động đa dạng mang tính rủi ro cao” Mặt khác kinh tế thị trường đòi hỏi nhà quản trị Ngân hàng phải người tài giỏi lý thuyết thực tiễn giúp cho Ngân hàng hoạt động tốt Đây việc làm khó khơng có nghĩa khơng thể làm Vì đẻ chuẩn bị phảI học tập nghiên cứu cách thực nghiêm túc Là sinh viên khoa Ngân hàng – Tài có truyền thống học tập tốt, em cố gắng để trở thành người có ích cho xã hội Tài liệu tham khảo 1) 2) 3) 4) 5) Tiền hoạt động Ngân hàng – Mishkin Những rủi ro hoạt động kinh doanh Ngân hàng Tạp chí Ngân hàng số 11 tháng / 1998 Thị trường tài tiền tệ số 13/1999 Tạp chí Ngân hàng số tháng 1/1999 ... h? ?ng ngày cho ta tranh trung th? ?c thay đ? ?i thu nh? ?p l? ?i su? ? ?t r? ?ng Hi? ?n nay, Ng? ?n h? ?ng l? ? ?n n? ?i m? ?ng n? ? ?i T? ?i liệu t? ? ?i mi? ?n ph? ? t? ?? website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ on- line cho ph? ?p. .. d? ?ng ph? ?? ?ng ph? ?p g? ?i ph? ?n t? ?ch kho? ?ng th? ?i gian t? ? ?n 2) Ph? ?n t? ?ch kho? ?ng c? ?ch th? ?i gian t? ? ?n t? ? ?i: T? ?i liệu t? ? ?i mi? ?n ph? ? t? ?? website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Ph? ?n t? ?ch kho? ?ng th? ?i. .. h? ?ng thư? ?ng m? ?i A T? ?? gi? ?p cho hai Ng? ?n h? ?ng tránh r? ? ?i ro l? ?i su? ? ?t Ưu ? ?i? ??m ph? ?? ?ng ph? ?p kh? ?ng đ? ?i Ng? ?n h? ?ng ph? ? ?i x? ?p l? ? ?i t? ? ?n t? ?i s? ?n n? ?n t? ? ?n vi? ?c giảm r? ? ?i ro l? ?i su? ? ?t H? ?n chế ph? ?? ?ng ph? ?p Ng? ?n hàng