2 cong ty ck hsc nhan dinh ve gdt

GIỚI THIỆU CƠ HỘI ĐẦU TƢ CTCP GỖ ĐỨC THÀNH – GDT (HOSE) Bộ phận Phân tích khối KHCN Tháng 08/2016 TỔNG QUAN THỊ TRƢỜNG GỖ NỘI THẤT GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP GỖ ĐỨC THÀNH NGÀNH GỖ VIỆT NAM – DN NỘI CHƢA KHAI THÁC HẾT TIỀM NĂNG Quy mô thị trường Việt : ~ tỷ USD/năm Thị phần DN nội: ~ 40% Rơi thị phần vào tay DN ngoại chưa có chuỗi phân phối Số doanh nghiệp xây dựng chuỗi phân phối thị trường Nội địa : 20% Xuất : 80% Nội địa : 50% Xuất : 50% TIỀM NĂNG LỚN TỪ THỊ TRƢỜNG XUẤT KHẨU Kim ngạch XK (triệu USD) Tốc độ tăng trưởng (g) = 14%/năm 7.600 6,899 6,232 Khủng hoảng kinh tế 5,676 4,650 3,950 3,400 1,940 2,400 2,800 2,592 Nguồn: Tổng cục thống kê, Hải quan VN CÁC THỊ TRƢỜNG XUẤT KHẨU CHÍNH CỦA VIỆT NAM Thị trƣờng Năm 2015 Năm 2014 +/-(%) Tổng cộng 6.899 6.231 10,71 HoaKỳ 2.642 2.234 18,22 Nhật Bản 1.042 952 9,50 Trung Quốc 982 871 12,72 Hàn Quốc 495 491 0,84 Anh 287 274 4,57 Australia 157 157 -0,28 Canada 152 154 -1,42 Đức 127 114 10,73 Hongkong 114 77 47,84 Pháp 100 104 -3,72 Nguồn: Tổng cục thống kê, Hải quan VN SỰ PHỤC HỒI CỦA NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI MỞ RA CƠ HỘI Việt Nam xuất ~ 2% thị phần 2001 -1 2004 2007 2010 2013 2016 2019 ÁP LỰC CẠNH TRANH TRONG NGÀNH RẤT CAO Cạnh tranh - Nhiều doanh nghiệp quy mô vừa nhỏ có lực giống - Cạnh tranh giá Sản phẩm thay Nguồn cung - Ít có sản phẩm thay - Nguồn cung nhiều rẻ - Năng lực doanh nghiệp khai thác gỗ Rào cản ngành - Vốn yêu cầu không cao - Lãi vay thấp - Doanh nghiệp FDI vào thị trường Năng lực trả giá ngƣời mua - Không có nhiều khác biệt giá trị gia tăng PHÂN TÍCH SWOT NGÀNH GỖ VIỆT NAM Điểm mạnh • Nguồn NL có nguồn gốc, giá rẻ, dồi • Nhân công giá rẻ, khéo léo, sáng tạo • Chính sách hỗ trợ DN CP Điểm yếu S W Cơ hội •Sự phục hồi kinh tế giới Hiệp định FTA, TPP •TQ bị kiện bán phá giá Ý, Đức sản xuất không hiệu •95% doanh nghiệp nhỏ nhỏ, sản xuất manh mún •Giá thành sản phẩm cao •Chất lượng thấp, chưa tạo giá trị gia tăng Thách thức O T • Mất thị phần vào tay nhà SX nước •Khó khăn để trụ vững trước biến động kinh tế toàn cầu TIÊU CHÍ CHỌN DOANH NGHIỆP NGÀNH GỖ  Có kinh nghiệm phát triển sản phẩm, tồn trì lợi nhuận ngành  Có nguồn cung cấp nguyên liệu dài hạn ổn định  Có công nghệ cao, giá thành hợp lý, mẫu mã thu hút  Tạo giá trị gia tăng cao từ sản phẩm  Quản trị doanh nghiệp minh bạch TỔNG QUAN THỊ TRƢỜNG GỖ NỘI THẤT GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP GỖ ĐỨC THÀNH CẠNH TRANH TỪ VIỆC ĐÁNH VÀO PHÂN KHÚC HẸP Khác biệt sản phẩm phân khúc tạo nên lợi cạnh tranh Đơn vị: tỷ đồng Doanh thu LN trước thuế 102 134 162 220 174 231 237 266 296 175 10 23 24 38 41 49 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 47 52 67 80 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 CÁC CHỈ TIÊU SINH LỢI VƢỢT TRỘI ROA (GDT) tăng cao trì thời gian dài 25.00% 20.00% ROA% 15.00% GDT TTF 10.00% GTA 5.00% 0.00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 CÁC CHỈ TIÊU SINH LỢI VƢỢT TRỘI ROE GDT số DN ngành 35.00% 30.00% ROE % 25.00% 20.00% GDT TTF 15.00% GTA 10.00% 5.00% 0.00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 LỢI NHUẬN ĐI KÈM VỚI DÒNG TIỀN 6,000 5,512 40.00 35.00 5,000 4,466 30.00 4,169 4,000 3,000 3,611 3,581 25.00 2,960 2,822 20.00 15.00 1,854 2,000 10.00 1,000 5.00 0.00 2008 2009 2010 2011 CF CF P/CF 2012 2013 P/CF : Dòng tiền/cổ phiếu (đơn vị: VND/CP) : Tỷ số giá/dòng tiền cổ phiếu 2014 2015 KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH LỢI NHUẬN TRƢỚC THUẾ (TỶ VND) 151,2 129,9 113,0 80,5 93,3 (*) P/E mức giá 65.000 VND/CP 10000 12.00 EPS PE 8000 10.00 8.00 6000 6.00 4000 4.00 2000 Năm Năm Năm Năm Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2.00 - 2016 2017 2018 2019 EPS: thu nhập cổ phiếu P/E:Tỷ số giá thu nhập cổ phần GIÁ CỔ PHIẾU TƢƠNG ỨNG VỚI CÁC MỨC P/E EPS: thu nhập cổ phiếu ( ĐVT: đồng/CP ) P/E: hệ số giá thu nhập từ cổ phiếu (ĐVT: lần) EPS P/E=8 P/E=10 96,036 90,708 65,000 84,672 75,590 75,252 60,472 62,710 10% cổ tức cổ phiếu P/E=12 80,030 70,560 64,024 56,448 cổ tức 2018 50,168cổ tức 2017 35% cổ tức 2016 Hiện 7,559 6,271 7,056 8,003 2016 2017 2018 2019 QUAN ĐIỂM ĐẦU TƢ  Chiến lược hợp lý đánh vào phân khúc hẹp, cạnh tranh  Hưởng lợi giá nguyên liệu đầu vào (gỗ cao su) mức thấp  Lợi nhuận 2016 tăng trưởng mạnh nhờ chuyển nhượng BĐS  Khả trì tốc dộ tăng trưởng mức hai số thời gian tới nhờ tăng khả cạnh tranh từ thay đổi thiết kế CHÂN THÀNH CÁM ƠN! ... thu LN trước thuế 1 02 134 1 62 220 174 23 1 23 7 26 6 29 6 175 10 23 24 38 41 49 Năm 20 06 Năm 20 07 Năm 20 08 Năm 20 09 Năm 20 10 Năm 20 11 47 52 67 80 Năm 20 12 Năm 20 13 Năm 20 14 Năm 20 15 CÁC CHỈ TIÊU SINH... 3,581 25 .00 2, 960 2, 822 20 .00 15.00 1,854 2, 000 10.00 1,000 5.00 0.00 20 08 20 09 20 10 20 11 CF CF P/CF 20 12 2013 P/CF : Dòng tiền/cổ phiếu (đơn vị: VND/CP) : Tỷ số giá/dòng tiền cổ phiếu 20 14 20 15... 65,000 84,6 72 75,590 75 ,25 2 60,4 72 62, 710 10% cổ tức cổ phiếu P/E= 12 80,030 70,560 64, 024 56,448 cổ tức 20 18 50,168cổ tức 20 17 35% cổ tức 20 16 Hiện 7,559 6 ,27 1 7,056 8,003 20 16 20 17 20 18 20 19 QUAN