hị trường ngoại hối (forex, FX, hoặc thị trường tiền tệ)

h trng ngoi hi (Forex, FX, hoc th trng tin t) Mc lc trng ngoi hi 1.1 Lch s 1.1.1 C i 1.1.2 Trung c v v sau 1.1.3 Cn i 1.1.4 Hin i ti hu hin i 1.2 y mụ v tớnh khon th trng 1.3 Cỏc bờn tham gia th trng 1.3.1 Cỏc cụng ty thng mi 1.3.2 Cỏc ngõn hng trung ng 1.3.3 n nh t giỏ hi oỏi 1.3.4 Cỏc qu phũng h nh l nh u c 1.3.5 Cỏc hóng qun lý u t 1.3.6 Cỏc thng nhõn ngoi hi bỏn l 1.3.7 Cỏc cụng ty ngoi hi khụng phi ngõn hng 1.3.8 Cỏc cụng ty chuyn tin/tr tin v i lý thu i ngoi t 1.4 Cỏc c im thng mi 1.5 Yu t quyt nh t giỏ hi oỏi 1.5.1 Cỏc yu t kinh t 1.5.2 iu kin chớnh tr 1.5.3 Tõm lý th trng Cỏc cụng c ti chớnh 1.6.1 Giao 1.6.2 K hn 1.6.3 Hoỏn i 1.6.4 Tng lai 1.6.5 yn chn 1.7 u c 1.8 Lo ngi ri ro 1.9 Trao i carry 1.10 Tớn hiu Forex 10 1.11 Xem thờm 10 1.6 i ii MC LC 1.12 am kho 10 1.13 Liờn kt ngoi 12 Bitcoin 13 2.1 it k 13 2.1.1 Blockchain - Chui 13 2.1.2 o Bitcoin 14 2.1.3 Ti khon 15 2.1.4 Giao dch 16 2.1.5 Tớnh bo mt 16 2.1.6 Tớnh riờng t 16 2.1.7 S tin hoỏ ca phn mm Bitcoin 16 2.1.8 n tr 16 2.2 Lch s 17 2.3 Kinh t 19 2.3.1 u t Bitcoin 20 2.3.2 Cỏc doanh nghip chp nhn Bitcoin 20 2.3.3 T giỏ Bitcoin 21 2.3.4 anh toỏn 21 2.3.5 Tớnh khon 21 2.3.6 Kinh t chớnh tr 21 2.3.7 Tranh cói v la o Ponzi 21 2.3.8 Cỏo phú 22 2.3.9 Phõn loi Bitcoin danh mc tin t 22 Tớnh hp phỏp 22 2.4.1 Tớnh hp phỏp ti Vit Nam 23 2.5 am kho 23 2.6 Liờn kt ngoi 25 2.7 Ngun, ngi úng gúp, v giy phộp cho bn v hỡnh nh 26 2.7.1 Vn bn 26 2.7.2 Hỡnh nh 26 2.7.3 Giy phộp ni dung 27 2.4 Chng Th trng ngoi hi v ti chớnh gia cỏc quc gia cụng nghip ln trờn th gii sau chin tranh th gii II), cỏc quc gia dn dn chuyn sang ch t giỏ hi oỏi th ni t ch t giỏ hi oỏi trc ú, c c nh theo h thng Breon Woods trng ngoi hi l c ỏo vỡ nhng c im sau: Khi lng giao dch khng l ca nú i din cho cỏc lp ti sn ln nht th gii dn n tớnh khon cao; Phõn tỏn a lý ca nú; Hot ng liờn tc ca nú: 24 gi mt ngy, ngoi tr nhng ngy cui tun, tc l, giao dch t 20:15 GMT ngy Ch nht cho n 22:00 GMT th Sỏu; Cỏc t giỏ ngoi hi ch yu i vi USD, 1981-1990 S a dng ca cỏc yu t cú nh hng n cỏc trng ngoi hi (Forex, FX, hoc th trng tin t giỏ hi oỏi; t) l mt th trng phi trung ton cu cho vic trao i cỏc loi tin t Nhng ngi tham gia chớnh Cỏc biờn ca li nhun tng i l thp so vi cỏc th trng ny l cỏc ngõn hng quc t ln Cỏc th trng thu nhp c nh khỏc; v trung tõm ti chớnh khp th gii gi chc nng nh S dng ũn by tng cỏc biờn li nhun v tn cỏc neo ca trao i gia mt lot cỏc loi ngi mua v tht v i vi quy mụ ti khon ngi bỏn khỏc sut ngy ờm, ngoi tr nhng ngy cui tun EBS v Reuters dealing 3000 l hai nn tng trao i FX liờn ngõn hng chớnh trng Nh vy, nú ó c gi l th trng gn nht vi lý ngoi hi xỏc nh giỏ tr tng i ca cỏc tin t khỏc tng ca cnh tranh hon ho, bt k s can thip nhau.[1] tin t ca cỏc ngõn hng trung ng eo Ngõn hng [3] trng ngoi hi h tr thng mi v u t quc anh toỏn c t, n thỏng nm 2010, luõn t bng cỏch cho phộp chuyn i tin t Vớ d, nú cho chuyn trung bỡnh hng ngy trờn th trng ngoi phộp mt doanh nghip ti Hoa K nhp khu hng hi ton cu c c tớnh l 3,98 nghỡn t USD, tng húa t cỏc nc thnh viờn Liờn minh chõu u, c khong 20% so vi lng hng ngy 3,21 nghỡn t bit l cỏc thnh viờn Khu vc ng tin chung chõu USD ca thỏng nm 2007 Mt s cụng ty chuyờn v thu trung u, v tr bng ng Euro, mc dự thu nhp ca doanh th trng ngoi hi ó a s doanh [4] bỡnh hng ngy vt quỏ nghỡn t USD nghip ú l bng ụla M Nú cng h tr u c trc tip giỏ tr ca cỏc tin t, v carry trade, mt 3,98 nghỡn t USD c phõn nh sau: dng u c da trờn s chờnh lch lói sut gia hai loi tin t.[2] 1,490 nghỡn t USD cỏc nghip v giao Trong mt nghip v ngoi hi thụng thng, mt bờn mua mt lng ca mt loi tin t ny bng cỏch tr mt lng ca mt loi tin t khỏc trng ngoi hi hin i bt u hỡnh thnh thp niờn 1970 sau ba thp k ca nhng hn ch chớnh ph i vi cỏc nghip v ngoi hi (h thng qun lý tin t Breon Woods ó thit lp cỏc quy tc cho quan h thng mi 475 t USD cỏc hp ng k hn 1,765 nghỡn t USD cỏc hoỏn i ngoi hi 43 t USD cỏc hoỏn i tin t 207 t USD cỏc quyn chn ngoi hi v cỏc sn phm khỏc CHNG TH TRNG NGOI HI 1.1 Lch s 1.1.1 C i Kinh doanh v trao i tin t ln u tiờn xy thi c i.[5] Nhng ngi i tin, nhng ngi giỳp ngi khỏc i tin v thu mt khon hoa hng hoc tớnh mt khon phớ ó tng sng thi i ca cỏc tỏc phm Talmud (thi i Kinh ỏnh) Nhng ngi ny (ụi c gi l kollybists) ó s dng cỏc quy hng thnh ph, v vo nhng thi im l hi thỡ l cỏc n miu ca Tũa dõn ngoi thay th.[6] Nhng ngi i tin cng cú thi gian c xa gn õy hn so vi th bc v/hoc th vng.[7] Trong sut th k chớnh quyn Byzantin gi c quyn vic trao i tin t.[8] 1.1.2 Trung c v v sau Trong sut th k th mi lm gia ỡnh Medici ó c yờu cu m cỏc ngõn hng ti cỏc a im nc ngoi trao i tin t hnh ng cho cỏc nh buụn hng dt may.[9][10] to thun li cho trao i ngõn hng ny to s sỏch k toỏn nostro (t ting í c dch - ca chỳng ta) ú cú hai mc ct cho thy lng ni t v ngoi t, liờn quan thụng tin n vic gi ca mt ti khon vi mt ngõn hng nc ngoi.[11][12][13][14] Trong th k 17 (hoc 18) Amsterdam ó trỡ mt th trng forex hot ng.[15] Trong nm 1704 ngoi hi ó din gia cỏc i lý hot ng vỡ li ớch ca cỏc quc gia Anh v H Lan.[16] 1.1.3 Cn i Hóng Alexander Brown & Sons ó thnh thong thc hin cỏc trao i ngoi t khong nm 1850 v ó l ngi tham gia dn u lnh vc ny ti Hoa K[17] Trong nm 1880 J.M Espớrito Santo de Silva (Banco Espớrito e Comercial de Lisboa) c ỏp dng cho v c cho phộp bt u thu hỳt cỏc doanh nghip giao dch ngoi hi.[18][19] Nm 1880 c coi l mt ngun cho l s u ca ngoi hi hin i, quan trng i vi thc t ca bt u bn v vng nm ny.[20] Trc chin tranh th gii th nht cú mt kim soỏt hn ch nhiu hn v thng mi quc t B thỳc y bi lý chin tranh cỏc quc gia ó t b h thng tin t bn v vng.[21] 1.1.4 Hin i ti hu hin i T 1899 ti 1913 cỏc nm gi ngoi hi ca cỏc nc tng 10,8%, cỏc nm gi vng tng 6,3%.[22] Ti thi im úng ca ca nm 1913, gn mt na ngoi hi ca th gii c thc hin bng cỏch s dng ng bng Anh.[23] S lng cỏc ngõn hng nc ngoi hot ng phm vi ranh gii ca London ó tng lờn nhng nm 1860-1913 t lờn 71 Nm 1902 cú tt c l hai nh mụi gii ngoi hi London.[24] Trong nhng nm u ca th k hai mi trao i l hot ng mnh nht Paris, New York v Berlin, Anh hu nh khụng liờn quan trao i cho n nm 1914 T nm 1919 n 1922 s lao ng ca mt nh mụi gii ngoi hi London tng lờn 17, nm 1924 cú 40 hóng hot ng vi mc ớch ngoi hi.[25] Trong nhng nm 1920 s xut hin ca trao i London ging nh nhiu biu hin hin i, n nm 1928 trao i ngoi hi tỏch ri vi hot ng ti chớnh ca thnh ph ny Kim soỏt ngoi hi lc a, cng vi cỏc yu t khỏc, chõu u v chõu M La tinh, ó cn tr bt k n lc thnh vng bỏn buụn t trao i cho nhng ngi London nhng nm 1930.[26] Trong nhng nm 1920 ngoi hi gia ỡnh Kleinwort c bit n l cỏc nh lónh o ca th trng, Japhets, S, Montagu & Co v Seligmans l nhng ngi tham gia ỏng k m bo cụng nhn.[27] Trong nm 1945 chớnh ph ca quc gia Ethiopias s hu mt thng d ngoi hi.[28] Sau CTTG II Sau chin II Breon Woods Accord ó c ký kt cho phộp tin t bin ng phm vi 1% mnh giỏ tin t.[29] Ti Nht Bn lut phỏp ó thay i nm 1954 bi Lut Ngõn hng ngoi hi, nờn, Ngõn hng Tokyo ó tr thnh trung tõm ngoi hi vo thỏng nm ú T nm 1954 v 1959 lut phỏp Nht Bn ó c thc hin cho phộp s bao gm ca nhiu tin t phng Tõy ngoi hi ca Nht Bn.[30] Tng thng Nixon l ngi ó kt thỳc Breon Woods Accord v t giỏ hi oỏi c nh, em li cui cựng l mt h thng tin t th ni t Sau chm dt ca vic ban hnh Breon Woods Accord (trong nm 1971 [31] ) tha thun Smithsonian cho phộp trao i dao ng khong 2% Trong thi gian 1961-1962 s lng cỏc hot ng ngoi hi ca Cc d tr liờn bang M l tng i thp.[32][33] Nhng bờn liờn quan vic kim soỏt t giỏ hi oỏi thy cỏc ranh gii ca Hip nh ny l khụng thc t v ú ó ngng hip nh ny vo thỏng nm 1973, ụi sau ú khụng s cỏc ng tin mnh c trỡ vi nng lc cho chuyn i sang vng, cỏc t chc da trờn thay vỡ d tr tin t.[34][35] Trong thi gian 1970-1973 s lng cỏc trao i din trờn th trng tng lờn gp ba ln.[36][37][38] Ti mt s thi gian (theo Gandolfo thỏng hai-thỏng nm 1973) mt s th trng ó c chia, ú, mt th trng hai cp tin t sau ú ó c gii thiu, vi cỏc t giỏ tin t kộp iu ny ó b bói b thỏng nm 1974.[39][40][41] 1.2 QUY Mễ V TNH THANH KHON TH TRNG Reuters ó gii thiu thỏng nm 1973 mn hỡnh mỏy tớnh, thay th cho in thoi v telex c s dng cho cỏc bỏo giỏ giao dch trc õy.[42] úng ca cỏc th trng 1.2 Quy mụ v tớnh khon th trng Do s thiu hiu qu cui cựng ca Breon Woods Accord v European Joint Float cỏc th trng ngoi hi ó buc phi úng ca ụi nm 1972 v thỏng nm 1973.[43][44] V ln nht tt c cỏc mua ụ la lch s l ca nm 1976 chớnh ph Tõy c t c gn t USD mua li (mt s c cho l 2,75 t USD tng s bi e Statesman: S 18 nm 1974), s kin ny cho thy tỡnh hỡnh khụng th cõn bng tớnh n nh trao i bng cỏc bin phỏp kim soỏt s dng vo thi im ú v h thng tin t v cỏc th trng ngoi hi ti Tõy c v cỏc nc khỏc chõu u b úng ca hai tun (trong thỏng Hai v, hay, thỏng nm 1973 Giersch, Paquộ, v Schmieding tuyờn b úng ca sau mua 7,5 triu Dmarks Brawley Doanh thu th trng ngoi hi chớnh, 1988-2007, c tớnh tuyờn b " cỏc th trng giao dch ó phi úng ca bng t USD Khi h m li 01 thỏng ba ú l mt s mua ln xy sau úng ca).[45][46][47][48] trng ngoi hi l th trng ti chớnh khon nht trờn th gii Cỏc thng nhõn bao gm cỏc ngõn hng ln, ngõn hng trung ng, t chc u Sau nm 1973 t, cỏc nh u c tin t, cỏc on, chớnh ph, t chc ti chớnh khỏc, v cỏc nh u t bỏn l Doanh thu c t nm 1973 ỏnh du im m ngoi hi b iu bỡnh quõn hng ngy ngoi hi ton cu v cỏc chnh quc gia nh nc, trao i ngõn hng kt thỳc th trng liờn quan l liờn tc phỏt trin eo Kho v th ni hon ton, cỏc iu kin tng i t sỏt Ngõn hng Trung ng Ba nm mt ln nm 2010, ca mt th trng cú tớnh cht c tớnh ca tỡnh hỡnh phi hp bi Ngõn hng anh toỏn c t, doanh thi gian ng i bt u (theo mt ngun thu trung bỡnh hng ngy l 3,98 nghỡn t USD tin),[49] mc dự mt ngun tin khỏc tuyờn b ln u thỏng nm 2010 (so vi 1,7 nghỡn t USD nm tiờn mt cp tin t c a nh mt la chn cho 1998).[3] Trong 3,98 nghỡn t USD ny, 1,5 ngn t USD cỏc thng nhõn Hoa K mua l nm 1982, cú giao dch giao v 2,5 nghỡn t USD c giao dch cỏc tin t b sung cú sn ca cỏc nm tip theo.[50][51] k hn, hoỏn i v cỏc phỏi sinh khỏc Ngy thỏng Giờng 1981 (nh mt phn ca s thay i bt u nm 1978 [52] ) Ngõn hng Trung ng Trung c cho phộp mt s doanh nghip nc tham gia giao dch ngoi hi.[53] ụi nhng thỏng ca nm 1981, chớnh ph Hn c ó kt thỳc kim soỏt ngoi hi v cho phộp trao i t xy ln u tiờn Trong nm 1988, chớnh ph cỏc nc chp nhn hn ngch ca IMF cho thng mi quc t.[54] Trao i ti Vng quc Anh chim 36,7% tng s, lm cho nú n l trung tõm quan trng nht cho kinh doanh ngoi hi Trao i ti Hoa K chim 17,9%, v Nht Bn chim 6,2%.[58] Doanh thu ca cỏc giao dch tng lai v cỏc quyn chn ngoi hi qua sn giao dch ó phỏt trin nhanh chúng nhng nm gn õy, t 166 t USD thỏng nm 2010 (tng gp ụi doanh thu c ghi nhn thỏng nm 2007) Cỏc phỏi sinh tin t c trao i qua sn giao dch i din cho 4% ca doanh thu ngoi hi OTC Cỏc hp ng tng lai t giỏ hi oỏi ó c gii thiu nm 1972 ti Chicago Mercantile Exchange v ang c trao i tớch cc liờn quan n hu ht cỏc hp ng tng lai khỏc S can thip ca ngõn hng chõu u c bit l ngõn hng Bundesbank, ó nh hng n th trng ngoi hi, c bit vo ngy 27 thỏng nm 1985.[55] T trng ln nht ca tt c cỏc trao i trờn ton th gii nm 1987 u nm ti Vng quc Anh, vt hn mt chỳt so vi mt phn t ca Hoa K ca chõu M quc Hu ht cỏc nc phỏt trin cho phộp trao i cỏc sn gia ng th hai ti hu ht cỏc a im liờn quan n phm phỏi sinh (nh tng lai v cỏc quyn chn trờn trao i.[56] tng lai) trờn cỏc sn giao dch ca h Tt c cỏc nc Trong nm 1991, nc cng hũa Iran thay i cỏc iu phỏt trin ny ó cú cỏc ti khon cú th chuyn c quc t vi mt s nc t trao i du ti ngoi i y Mt s chớnh ph ca cỏc nn kinh t mi ni khụng cho phộp cỏc sn phm phỏi sinh ngoi hi hi.[57] trờn cỏc sn giao dch ca h, vỡ h cú cỏc kim soỏt Vic s dng cỏc phỏi sinh ang phỏt trin nhiu nn kinh t mi ni.[59] Cỏc quc gia nh Hn c, Nam Phi, v n ó thit lp cỏc sn giao dch tng lai tin t, mc dự cú mt s kim soỏt Trao i ngoi hi tng 20% t thỏng nm 2007 v thỏng nm 2010 v ó tng hn gp ụi k t nm 2004.[61] Kim ngch tng l mt s yu t: tm quan trng ngy cng tng ca ngoi hi nh mt loi ti sn, hot ng trao i tng ca cỏc thng nhõn tn sut cao, v s xut hin ca cỏc nh u t nh l nh l mt phõn khỳc th trng quan trng S phỏt trin ca thc hin in t v cỏc la chn a dng ca a im thc hin ó gim chi phớ giao dch, khon th trng tng lờn, v thu hỳt s tham gia ln hn t nhiu loi khỏch hng c bit, giao dch in t thụng qua cỏc cng thụng tin trc tuyn ó lm cho nú d dng hn i vi cỏc thng nhõn bỏn l trao i th trng ngoi hi n nm 2010, giao dch bỏn l c tớnh chim ti 10% doanh thu giao ngay, hoc 150 t USD mi ngy (xem nn tng ngoi hi bỏn l) CHNG TH TRNG NGOI HI ln a quc gia (cn phi phũng h ri ro v chi tr cho nhõn viờn cỏc nc khỏc nhau), cỏc qu phũng h ln, v thm mt s nh to dng th trng bỏn l eo Galati v Melvin, Cỏc qu hu trớ, cụng ty bo him, qu tng h, v cỏc nh u t t chc khỏc ó úng mt vai trũ ngy cng quan trng th trng ti chớnh núi chung, v th trng ngoi hi núi riờng, k t u nhng nm 2000. (2004) Ngoi ra, ụng lu ý, cỏc qu phũng h ó phỏt trin ỏng k giai on 2001-2004 c v s lng v kớch thc tng th".[62] Cỏc ngõn hng trung ng cng tham gia vo th trng ngoi hi sp xp tin t cho cỏc nhu cu kinh t ca h 1.3.1 Cỏc cụng ty thng mi Mt phn quan trng ca th trng ny xut phỏt t hot ng ti chớnh ca cỏc cụng ty tỡm kim ngoi hi toỏn hng húa, dch v Cụng ty thng mi thng giao dch mt lng tng i nh so vi cỏc ngõn hng hoc cỏc nh u c, v cỏc trao i ca h thng cú tỏc ng ngn hn rt ớt lờn lói sut th trng Tuy nhiờn, dũng chy thng mi l mt yu t quan trng theo hng di hn ca t giỏ hi oỏi ca ng tin Mt s cụng ty a quc gia cú th cú mt tỏc ng khụng th oỏn trc cỏc v trớ rt ln c bo him cỏc tip xỳc khụng c bit n rng rói bi nhng ngi tham gia th trng khỏc Ngoi hi l mt th trng OTC ni nh mụi gii/i lý m phỏn trc tip vi mt bờn khỏc, vỡ vy khụng cú trao i trung hoc nh toỏn bự tr Trung tõm trao i a lý ln nht l Vng quc Anh, ch yu l London, m theo eCityUK c tớnh ó tng th phn ca doanh thu ton cu cỏc giao dch truyn thng t 34,6% thỏng t 2007 lờn 36,7% thỏng nm 2010 Do s thng tr ca London trờn th trng ny, giỏ niờm yt mt loi tin t c th thng l ca giỏ th trng London Vớ d, 1.3.2 Cỏc ngõn hng trung ng Tin t c t tớnh toỏn giỏ tr quyn rỳt c bit ca nú mi ngy, h s dng giỏ th trng London vo Cỏc ngõn hng trung ng quc gia úng mt vai trũ quan trng th trng ngoi hi H c gng bui tra ngy hụm ú kim soỏt cung tin, lm phỏt, v/hoc cỏc lói sut v thng cú cỏc t giỏ mc tiờu chớnh thc hoc khụng chớnh thc cho ng tin ca mỡnh H cú th s dng 1.3 Cỏc bờn tham gia th trng d tr ngoi hi thng ỏng k ca h n nh th trng Tuy nhiờn, hiu qu ca cỏc ngõn hng trung Khụng ging nh mt th trng c phiu, th trng ng "n nh u c" l ỏng nghi ng bi vỡ ngõn ngoi hi c chia thnh cỏc cp truy cp phớa hng trung ng khụng b phỏ sn nu h b thit hi trờn l th trng liờn ngõn hng, c to thnh ln, nh cỏc thng nhõn khỏc s cú th b, v khụng nhng ngõn hng thng mi v chng khoỏn kinh cú bng chng thuyt phc rng h thc hin mt giao doanh ln nht Trong th trng liờn ngõn hng, s dch cú li nhun chờnh lch, ú l s khỏc bit gia giỏ mua v giỏ bỏn ngoi t, l sc nh dao co v khụng c bit n vi cỏc ngi chi bờn ngoi ca vũng S khỏc bit 1.3.3 n nh t giỏ hi oỏi gia giỏ mi v giỏ cho rng (vớ d t ti pip n 12 pip cho mt ng tin nh EUR) bn i xung cỏc n nh ngoi hi l t giỏ hi oỏi tin t hng ngy b mc truy cp iu ny l lng Nu mt c nh bi ngõn hng quc gia ca mi nc í tng thng nhõn cú th m bo s lng ln cỏc giao dch l ngõn hng trung ng s dng n nh thi gian v i vi s tin ln, h cú th yờu cu mt s khỏc bit t giỏ hi oỏi ỏnh giỏ hnh vi ca tin t ca h nh gia giỏ mi v giỏ cho, m c gi l mt lõy lan n nh t giỏ hi oỏi phn ỏnh giỏ tr thc s ca tt hn Mc truy cp to nờn th trng ngoi hi trng thỏi cõn bng trờn th trng Cỏc ngõn hng, c xỏc nh bi kớch thc ca hn mc (s tin m cỏc i lý v thng nhõn s dng t giỏ n nh nh h ang trao i) trng liờn ngõn hng hng u mt ch bỏo xu hng ti khon cho khong 39% ca tt c cỏc giao dch.[58] Ch cn k vng hay tin n ca mt can thip ngoi T ú, cỏc ngõn hng nh hn, tip theo l cỏc on hi ngõn hng trung ng l cú th n nh tin 1.3 CC BấN THAM GIA TH TRNG t, nhng s can thip tớch cc cú th c s dng nhiu ln mi nm cỏc nc cú mt ch tin t th ni bn Ngõn hng trung ng khụng luụn luụn t c mc tiờu ca h Cỏc ngun lc kt hp ca th trng cú th d dng ỏp o bt k ngõn hng trung ng no.[63] Mt s kch bn ca thiờn nhiờn ny ó c nhỡn thy sp C ch T giỏ hi oỏi chõu u 1992-1993, v thi gian gn õy hn chõu 1.3.4 Cỏc qu phũng h nh l nh u c thng s cú yờu cu rũng ti thiu, cỏc FCM v IB, cú th b yờu cu rũng ti thiu ln hn nu h kinh doanh ngoi hi Mt s cỏc nh mụi gii ngoi hi hot ng t Vng quc Anh di cỏc quy nh ca C quan dch v ti chớnh ni giao dch ngoi hi s dng biờn l mt phn ca ngnh cụng nghip trao i cỏc phỏi sinh OTC rng hn bao gm cỏc Hp ng khỏc bit (CFD) v cỏ cc lõy lan ti chớnh Cú hai loi chớnh ca cỏc nh mụi gii ngoi hi bỏn l cung cp cỏc c hi cho trao i u c tin t: nh mụi gii v nh i lý hoc nh to lp th trng Nh mụi gii phc v nh mt i lý ca khỏch hng th trng ngoi hi rng hn, bng cỏch tỡm kim mc giỏ tt nht trờn th trng cho mt t lnh bỏn l v x lý thay mt cho khỏch hng bỏn l H tớnh phớ hoa hng hoc ỏnh du b sung vo giỏ thu c trờn th trng Nh i lý hoc nh to lp th trng, ngc li, thng hnh ng nh l bờn chớnh cỏc giao dch i vi khỏch hng bỏn l, v bỏo giỏ mt mc giỏ m h sn sng i phú vi Khong 70% n 90% cỏc giao dch ngoi hi l u c Núi cỏch khỏc, ngi hoc t chc m mua, bỏn ngoi t khụng cú k hoch thc s nhn v ng tin cui cựng; ỳng hn, h ch u c trờn s chuyn ng ca tin t c th Cỏc qu phũng h ó t c mt danh ting i vi vic u c tin t tớch cc t nm 1996 H kim soỏt hng t ụ-la c phn v cú th vay hng t ụ-la hn na, v ú cú th ỏp o s can thip ca ngõn hng trung ng h tr hu ht cỏc tin t, nu cỏc c bn kinh t ang ng h cỏc qu 1.3.7 phũng h ny 1.3.5 Cỏc hóng qun lý u t Cỏc cụng ty ngoi hi khụng phi ngõn hng Cỏc cụng ty ngoi hi phi ngõn hng phc v trao i tin t v toỏn quc t cho cỏc cỏ nhõn v cỏc cụng ty t nhõn õy cũn c gi l cỏc nh mụi gii ngoi hi nhng khỏc bit ch chỳng khụng cung cp trao i u c m l trao i tin t vi cỏc khon toỏn (vớ d, thng cú mt phõn phi vt lý ca ng tin vo mt ti khon ngõn hng) Cỏc cụng ty qun lý u t (ngi thng qun lý ti khon ln thay mt cho cỏc khỏch hng nh cỏc qu hu trớ v cỏc cỳng vn) s dng th trng ngoi hi to iu kin cho cỏc nghip v chng khoỏn nc ngoi Vớ d, mt ngi qun lý u t mang mt danh mc c phiu quc t cn phi mua v bỏn mt s cp Ngi ta c tớnh rng Anh, 14% cỏc chuyn ngoi t tr tin mua chng khoỏn nc ngoi tin/thanh toỏn[66] c thc hin thụng qua cỏc cụng Mt s cụng ty qun lý u t cng cú nhiu hot ng ty ngoi hi im bỏn hng ca cỏc cụng ty ny lp ph tin t chuyờn bit u c, ú qun lý cỏc thng l h s cung cp cho t giỏ tt hn hoc tip xỳc tin t ca khỏch hng vi mc ớch to li toỏn r hn so vi ngõn hng ca khỏch hng Cỏc cụng nhun cng nh hn ch ri ro Trong s lng cỏc ty ny khỏc cỏc cụng ty chuyn tin/gi tin ch h loi cụng ty chuyờn bit l khỏ nh, nhiu cụng ty cú thng cung cp cỏc dch v giỏ tr cao hn mt giỏ tr ln ca ti sn thuc quyn qun lý v, ú, cú th to cỏc trao i ln 1.3.6 Cỏc thng nhõn ngoi hi bỏn l Cỏc thng nhõn u c bỏn l cỏ nhõn to thnh mt phõn khỳc ang phỏt trin ca th trng ny vi s i ca cỏc nn tng ngoi hi bỏn l, c v quy mụ v tm quan trng Hin nay, h tham gia mt cỏch giỏn tip thụng qua cỏc nh mụi gii hoc ngõn hng Cỏc nh mụi gii bỏn l, b kim soỏt v iu tit phn ln M bi y ban giao dch tng lai hng húa v Hip hi tng lai quc gia quỏ kh ó l i tng ca gian ln ngoi hi nh k.[64][65] i phú vi ny, nm 2010, NFA yờu cu cỏc thnh viờn ca nú m kinh doanh trờn cỏc th trng ngoi hi ng ký nh vy (tc l, CTA ngoi hi thay vỡ mt CTA) Cỏc thnh viờn NFA ny m theo truyn 1.3.8 Cỏc cụng ty chuyn tin/tr tin v i lý thu i ngoi t Cỏc cụng ty chuyn tin/tr tin thc hin cỏc chuyn tin giỏ tr thp vi lng ln thng ca ngi di c kinh t tr li t nc ca h Trong nm 2007, Aite Group c tớnh cú 369 t USD kiu hi (tng 8% so vi nm trc) Bn th trng ln nht (n , Trung c, Mộxico v Philippines) nhn c 95 t USD Cỏc nh cung cp ln nht v tt nht c bit n l Western Union vi 345.000 i lý trờn ton cu tip theo l UAE Exchange i lý thu i ngoi t hoc cỏc cụng ty chuyn tin cung cp dch v ngoi hi cú giỏ tr thp cho du khỏch H thng c t ti cỏc sõn bay v nh ga hoc ti cỏc a im du lch v cho phộp cỏc loi tin xu tin CHNG TH TRNG NGOI HI giy c trao i t tin t ny sang tin t khỏc H din bng ụ-la M, cú ngha euro = 1.5465 ụ-la y truy cp vo cỏc th trng ngoi hi thụng qua cỏc c th trng ny l bỏo giỏ hu ht t giỏ hi oỏi so ngõn hng hoc cỏc cụng ty ngoi hi phi ngõn hng vi USD vi ụ-la M l ng tin c s (vớ d nh cp USDJPY, USDCAD, USDCHF) Cỏc trng hp ngoi l l bng Anh (GBP), ụ-la c (AUD), ụ-la Tõn Tõy Lan (NZD) v euro (EUR), USD l tin t i lp (vớ d 1.4 Cỏc c im thng mi nh GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD) Khụng cú th trng thng nht hoc c toỏn bự tr trung tõm i vi a s cỏc trao i, v cú rt ớt quy nh xuyờn biờn gii Do bn cht giao dch ngoi sn (OTC) ca cỏc th trng tin t, cú mt s th trng kt ni vi nhau, ni cỏc cụng c tin t khỏc c giao dch iu ny cú ngha rng khụng cú mt t giỏ hi oỏi nht m l mt s t giỏ (giỏ c) khỏc nhau, ph thuc vo cỏi m ngõn hng hoc nh to lp th trng ang giao dch, v nú õu Trong thc t cỏc t giỏ khỏ gn hng chờnh lch Do s thng tr ca London trờn th trng ny, giỏ niờm yt ca mt loi tin t c th thng l giỏ th trng London Cỏc sn giao dch ngoi hi ln bao gm EBS v Reuters, cỏc ngõn hng ln cng cung cp cỏc h thng giao dch Mt liờn doanh ca Chicago Mercantile Exchange v Reuters, c gi l Fxmarketspace m ca vo nm 2007 v ó c nguyn nhng khụng thnh cụng ti vai trũ ca mt c ch toỏn bự tr th trng trung tõm Cỏc yu t nh hng n XXX s nh hng n c XXXYYY v XXXZZZ iu ny lm cho tin t tớch cc tng quan gia XXXYYY v XXXZZZ Trờn th trng giao ngay, theo Kho sỏt Ba nm mt ln nm 2010, cỏc cp tin t song phng c giao dch nhiu nht l: EURUSD: 28% USDJPY: 14% GBPUSD: 9% v ng tin ca M ó tham gia 84,9% cỏc giao dch, tip theo l ng euro (39,1%), ng yờn (19,0%), v ng bng Anh (12,9%) T l phn trm lng cho tt c cỏc ng tin c th s c thờm lờn n 200%, tng giao dch u liờn quan n hai ng tin Trao i ng euro ó tng lờn ỏng k t sỏng to ca tin t ny thỏng nm 1999, v th trng ngoi hi s cũn trỡ ụ-la-l-trung tõm bao lõu cũn m tranh lun Cho n gn õy, giao dch ng euro so vi tin t ZZZ khụng chõu u s thng liờn quan n hai trao i: EURUSD v USDZZZ Ngoi l ny l EURJPY, m l mt cp tin t c giao dch thnh lp th trng giao liờn ngõn hng Cỏc bin ng t giỏ hi oỏi thng c gõy Do giỏ tr ca ng ụ la ó b xúi mũn nm 2008, bi dũng chy tin t thc t cng nh bi nhng quan tõm s dng ng euro nh tin t tham mong i ca nhng thay i dũng chy tin chiu cho giỏ hng húa (nh du), cng nh mt phn t gõy bi nhng thay i tng trng tng ln d tr ngoi hi ca cỏc ngõn hng, ó tng lờn sn phm quc ni (GDP), lm phỏt (lý thuyt sc mua ỏng k Giao dch bng ng tin ca cỏc nc sn tng ng), lói sut (tng ng lói sut, hiu ng xut hng húa, chng hn nh AUD, NZD, CAD, cng Fisher nc, hiu ng Fisher quc t), thõm ht ó tng lờn hoc thng d ngõn sỏch v thõm ht thng mi, cỏc giao dch M&A ln qua biờn gii v cỏc iu kin kinh t v mụ khỏc Tin tc quan trng c phỏt hnh cụng 1.5 Yu t quyt nh t giỏ hi khai, thng vo ngy d kin, rt nhiu ngi c oỏi tip cn vi cựng nhng tin tc vo cựng mt lỳc Tuy nhiờn, cỏc ngõn hng ln cú li th quan trng; h cú th nhỡn thy dũng t lnh ca cỏc khỏch hng ca h Cỏc tin t c trao i vi theo cp Mi cp Cỏc lý thuyt sau õy gii thớch s bin ng v t giỏ tin t ú to thnh mt sn phm trao i c th hi oỏi mt ch t giỏ hi oỏi th ni (Trong v c ghi theo truyn thng XXXYYY hay XXX/YYY, mt ch t giỏ hi oỏi c nh, t giỏ c quyt õy XXX v YYY l ISO 4217 mó ch cỏi quc t ca nh bi chớnh ph ca nú): Cỏc trung tõm trao i chớnh l New York v Luõn ụn, mc dự Tokyo, Hng Kụng v Singapore cng l cỏc trung tõm quan trng Cỏc ngõn hng trờn ton th gii tham gia Trao i tin t xy liờn tc ngy; phiờn giao dch chõu kt thỳc, phiờn chõu u bt u, tip theo l phiờn Bc M v sau ú tr li vi phiờn giao dch chõu , ngoi tr nhng ngy cui tun cỏc tin t liờn quan Tin t th nht (XXX) l tin t c s m c bỏo giỏ liờn quan ti tin t th hai (YYY), gi l tin t i lp (hay tin t trớch dn) Vớ d, bỏo giỏ EURUSD (EUR/USD) 1.5465 l giỏ ca euro c biu iu kin cõn bng quc t: Tng ng sc mua tng i, tng ng lói sut, Hiu ng Fisher nc, Hiu ng Fisher quc t Mc dự 1.5 YU T QUYT NH T GI HI OI mt mc cỏc lý thuyt trờn cung cp li gii thớch hp lý cho s bin ng t giỏ hi oỏi, nhng cỏc lý thuyt ny ngp ngng chỳng c da trờn nhng gi nh cú th thỏch thc [vớ d, dũng chy t ca hng húa, dch v v vn] m him gi ỳng th gii thc Chớnh sỏch kinh t bao gm chớnh sỏch ti khúa chớnh ph (thc hnh ngõn sỏch/chi tiờu) v chớnh sỏch tin t (nhng phng tin m ngõn hng trung ng ca chớnh ph nh hng n vic cung cp v chi phớ" ca tin, c phn ỏnh bi mc cỏc lói sut) Mụ hỡnh cỏn cõn toỏn (xem t giỏ hi oỏi): Mụ hỡnh ny, nhiờn, trung ch yu vo hng húa v dch v cú th trao i, b qua vai trũ ngy cng tng ca cỏc dũng ton cu Nú khụng th cung cp bt k li gii thớch no cho s ỏnh giỏ liờn tc ca ng ụ la nhng nm 1980 v hu ht cỏc phn ca nhng nm 1990 khuụn mt ca s tng thõm ht ti khon vóng lai ca M õm ht hoc thng d ngõn sỏch Chớnh ph: Cỏc th trng thng phn ng tiờu cc i vi vic m rng thõm ht ngõn sỏch chớnh ph, v tớch cc i vi thu hp thõm ht ngõn sỏch Tỏc ng c phn ỏnh giỏ tr ng tin ca mt quc gia Mụ hỡnh th trng ti sn (xem t giỏ hi oỏi): xem tin t nh mt ti sn quan trng xõy dng danh mc u t Giỏ ti sn b nh hng ch yu l s sn sng ca ngi dõn gi s lng hin ti ca ti sn, ú ph thuc vo k vng ca h v giỏ tr tng lai ca cỏc ti sn ny Mụ hỡnh th trng ti sn ca t giỏ hi oỏi tiu bang quyt nh rng t giỏ hi oỏi gia hai ng tin i din cho giỏ c m ch cõn bng ngun cung cp tng i ca, v nhu cu i vi, cỏc ti sn bng cỏc loi tin t. Khụng cú mụ hỡnh no ó phỏt trin cho n thnh cụng gii thớch t giỏ hi oỏi v bin ng cỏc khung thi gian di hn i vi cỏc khung thi gian ngn hn (ớt hn mt vi ngy) thut toỏn cú th c a d oỏn giỏ iu ny c hiu t cỏc mụ hỡnh bờn trờn rng nhiu yu t kinh t v mụ nh hng n t giỏ hi oỏi v cui cựng giỏ tin t l kt qu ca hai lc lng ca cung v cu trng tin t ca th gii cú th c xem nh mt s a dng rt ln: mt hn hp ln v luụn thay i ca cỏc s kin hin ti, cỏc yu t cung v cu ny liờn tc thay i, v giỏ ca mt ng tin liờn quan n mt s thay i cho phự hp Khụng cú th trng khỏc bao gm (v chn lc) nhiu nh phn ln nhng gỡ ang xy trờn th gii ti thi gian bt k nht nh nh t giỏ hi oỏi.[69] Cỏc mc v xu hng cỏn cõn thng mi: Dũng chy thng mi gia cỏc quc gia cho thy nhu cu i vi hng húa v dch v, t ú cho thy nhu cu i vi ng tin ca mt quc gia tin hnh thng mi ng d v thõm ht thng mi hng húa v dch v phn ỏnh kh nng cnh tranh ca nn kinh t ca mt quc gia Vớ d: thõm ht thng mi cú th cú mt tỏc ng tiờu cc n ng tin ca mt quc gia Mc v xu hng lm phỏt: ụng thng mt ng tin s mt giỏ nu cú mt mc cao ca lm phỏt nc hoc nu mc lm phỏt c cho l cú th tng lờn iu ny l lm phỏt lm xúi mũn sc mua, ú nhu cu, i vi loi tin t c bit Tuy nhiờn, mt ng tin ụi cú th tng cng lm phỏt tng k vng rng ngõn hng trung ng s tng lói sut ngn hn chng lm phỏt gia tng Tng trng v sc khe kinh t: Cỏc bỏo cỏo nh GDP, mc vic lm, doanh s bỏn l, s dng cụng sut v nhng bỏo cỏo khỏc, chi tit mc tng trng v sc khe kinh t ca mt quc gia Núi chung, nn kinh t ca mt quc gia cng lnh mnh v mnh m, ng tin ca mỡnh s thc hin tt hn, v nhu cu hn na v nú s cú Nng sut ca mt nn kinh t: Tng nng sut nn kinh t s nh hng tớch cc n giỏ tr ca ng tin nh hng ca nú l ni bt hn nu vic tng giỏ l lnh vc c trao i.[70] Cung cp v nhu cu i vi bt k ng tin no, v ú giỏ tr ca nú, khụng b nh hng bi mt yu t nht, m l ca mt s yu t Nhng yu t ny 1.5.2 iu kin chớnh tr thng ri vo ba loi: cỏc yu t kinh t, iu kin iu kin chớnh tr v cỏc s kin ni b, khu vc v chớnh tr v tõm lý th trng quc t cú th cú mt nh hng sõu sc trờn th trng tin t 1.5.1 Cỏc yu t kinh t Tt c cỏc t giỏ hi oỏi rt nhy cm vi bt n chớnh tr v d oỏn v ng cm quyn mi Bin ng chớnh Chỳng bao gm: (a) chớnh sỏch kinh t, c ph bin tr v bt n cú th cú tỏc ng tiờu cc n nn kinh bi cỏc c quan chớnh ph v ngõn hng trung ng, t ca mt quc gia Vớ d, bt n ca chớnh ph liờn (b) iu kin kinh t, núi chung c tit l thụng qua minh Pakistan v ỏi Lan cú th nh hng tiờu cc cỏc bỏo cỏo kinh t, v cỏc ch s kinh t khỏc n giỏ tr ng tin ca h Tng t nh vy, Chng Bitcoin nh giỏ hn 48 t ụ la M - l loi tin mó húa cú giỏ tr th trng ln nht.[14][15] Nhng bin ng ln giỏ tr ca mi bitcoin ó to nờn nhng li ch trớch v tớnh phự hp kinh t ca Bitcoin nh l mt loi tin t.[16] Logo hay gp ca Bitcoin Lu ý rng, thut ng Bitcoin c vit hoa nhc ti nh mt giao thc, phn mm, hoc cng ng v Bitcoin (ký hiu: BTC, XBT, ) l mt loi tin t c vit thng c nhc ti nh mt n v tin k thut s phõn cp, c phỏt hnh bi Satoshi t Nakamoto di dng phn mm mó ngun m[9] t nm 2009[2] Bitcoin cú th c trao i trc tip bng thit b kt ni Internet m khụng cn thụng qua mt 2.1 Thit k t chc ti chớnh trung gian no[10] Bitcoin cú cỏch hot ng khỏc hn so vi cỏc loi tin t in hỡnh: Khụng cú mt ngõn hng trung ng no qun lý nú v h thng hot ng da trờn mt giao thc mng ngang hng trờn Internet[11] S cung ng Bitcoin l t ng, hn ch, c phõn chia theo lch trỡnh nh sn da trờn cỏc thut toỏn Bitcoin c cp ti cỏc mỏy tớnh "o Bitcoin tr cụng cho vic xỏc minh giao dch Bitcoin v ghi chỳng vo cun s cỏi c phõn tỏn mng ngang hng - c gi l blockchain Cun s cỏi ny s dng Bitcoin l n v k toỏn Mi bitcoin cú th c chia nh ti 100 triu n v nh hn gi l satoshi[5] Phớ giao dch cú th ỏp dng cho giao dch mi tựy thuc vo ngun ti nguyờn ca mng Ngoi phớ giao dch, cỏc th o cũn c tr cụng cho vic mó hoỏ cỏc (block) nht ký giao dch C mi 10 phỳt, mt mi c to kốm theo mt lng Bitcoin c cp phỏt S bitcoin c cp cho mi ph thuc vo thi gian hot ng ca mng li Vo thỏng nm 2016, 12,5 bitcoin c cp phỏt cho mi mi Tc lm phỏt s gim mt na cũn 6,25 bitcoin vo thỏng nm 2020 v tip tc gim mt na sau mi chu k nm cho ti cú tng cng 21 triu Bitcoin c phỏt hnh vo nm 2140[2][12] Ngoi vic o Bitcoin, ngi dựng cú th cú Bitcoin bng cỏch trao i ly Bitcoin bỏn tin t, hng hoỏ, hoc dch v khỏc Tớch hp sn giao thc Bitcoin l cụng ngh blockchain Tt c giao dch mua v bỏn u c cp nht trờn h thng lu tr mỏy tớnh ngang hng, c gi l blockchain (chui khi) - l mt cun s cỏi ghi li s d ca mi ti khon v lch s tt c ti khon tham gia giao dch trc ú 2.1.1 Blockchain - Chui Mi d liu trờn mng Internet u rt d dng b chộp, mi giao dch Bitcoin cng ch l mt tin Bỡnh thng, giao dch trc tuyn, chỳng ta s cn n mt bờn trung gian th ba m chỳng ta tin tng (vớ d: cụng ty Paypal, cụng ty Ngõn Lng, Ngõn hng Vietcombank,) vi mt c s d liu trung xỏc minh giao dch nhm chng gian ln k gian s dng li tin ny nhiu ln Cụng ngh blockchain ó gii quyt c bi toỏn ny (double-spending) m khụng cn ti bờn trung gian th ba tin cy Blockchain l mt cun s cỏi ghi li tt c cỏc giao dch D liu cun s cỏi liờn tc c mng li mỏy tớnh ngang hng trờn th gii cp nht v bo trỡ Giao dch A gi X bitcoin cho B c ghi li trờn ton h thng, tt c cỏc mỏy tớnh mng ny s xỏc minh v ghi li giao dch ú vo cun s cỏi ri cp phỏt d liu ny ti cỏc mỏy tớnh khỏc Blockchain l mt c s d liu phõn tỏn vụ ch; cỏc mỏy tớnh liờn tc thc hin vic kim toỏn c lp bng cỏch xỏc minh d liu nhn ti v so sỏnh vi ch ký ca giao dch ú Bitcoin l loi tin mó hoỏ in hỡnh nht, i u tiờn, v c s dng rng rói nht thng mi in t.[4][13] Cỏc doanh nghip cú xu hng mun toỏn bng Bitcoin gim thiu chi phớ n thỏng nm 2017, lng tin c s ca Bitcoin c V cụng ngh, cỏc giao dch c xỏc minh bi 13 14 CHNG BITCOIN dóy cỏc i tng d liu s dng hm bm - t hiu qu cao vic lu tr v xỏc minh vi lng d liu ln cỏc giao dch Khi cú mt giao dch khụng hp l, h thng s loi b nú bng cỏch chn theo s ụng Cỏch gii quyt v s ng thun ny ca cụng ngh blockchain l li gii cho bi toỏn cỏc v tng Byzantine ngnh khoa hc mỏy tớnh[18] Cng cú nhiu mỏy tớnh tham gia vo h thng ngang hng cho blockchain thỡ sc mnh x lý v an ton ca h thng blockchain ú cng cao Cụng ngh blockchain cú rt nhiu ng dng khỏc m tin t Bitcoin ch l mt s ú, vớ d: ng dng cho vic ng ký s dng t ai, cỏc loi cụng chng, hp ng thụng minh (t ng cho phộp hoc hy giao dch vi mt s iu kin c lp trỡnh sn), ng ký tờn min, quy trỡnh b phiu, cỏc thut toỏn tr nờn ỏng tin cy hn cỏc bờn trung gian th ba (m cú th khụng ỏng tin cy vỡ t nn tham nhng) Cụng ngh blockchain cho phộp nhng ngi l cú th giao dch an ton vi m khụng cn tin tng 2.1.2 o Bitcoin D liu mt Bitcoin cú th c c mng li chp nhn, mi cn phi cha bng chng cụng vic (proof of work) Proof of work yờu cu th o tỡm kim mt s nonce, m ni dung ca c hash (hm bm mt mó hc) cựng nonce, kt qu to mt s nh hn s target ca mng li (s target cng nh thỡ khú cng cao) Núi cỏch khỏc: Proof of work rt d cho cỏc mỏy tớnh xỏc nhn, nhng cc k mt nhiu thi gian cú th to o phi th rt nhiu giỏ tr nonce khỏc trc t c khú m mng li yờu cu C mi 2016 c to (mt khong 14 ngy), khú li c mng li t ng tinh chnh da trờn kh nng ca ton b mng li, vi mc ớch l Chui chớnh (mu en) bao gm chui di nht tớnh t khi thy (genesis) mu xanh Khi orphan mu tớm khụng c gi khong thi gian gia cỏc mi c to l 10 phỳt T thỏng nm 2014 ti thỏng nm 2015, chp nhn khụng t s ng thun ca mng li s lng nonce trung bỡnh m mỏy o phi hash th trc to c mi ó tng t 16,4 t t lờn thut toỏn ch ký s da trờn ng cong Elliptic 200,5 t t (ECDSA)[17] v c xỏc nhn bi chui cỏc quỏ trỡnh Cỏch h thng proof of work hot ng, kốm theo vic x lý ln lt cỏc hm bm SHA256 bi cỏc th o xõu chui li cỏc khi d liu ca mi bao gm Bitcoin Mi blockchain cha tt c thụng hash ca c, giỳp cho vic thay i blockchain cc tin giao dch ú cõy Merkle - l k khú, m k tn cụng cn phi thay i tt c mt cõy nh phõn cú th t c xõy dng t mt cỏc phớa sau vic thay i mt c chp 2.1 THIT K 15 nhn iu ny ũi hi k tn cụng cn cú hn 50% sc mnh x lý ca ton mng Blockchain Cỏc mi liờn tc c to ra, v khú ca vic thay i tng dn theo thi gian vi s lng cn thay i (cũn c gi l mc xỏc thc ca mt conrmations) tng lờn.[19] 18,000,000 16,000,000 14,000,000 12,000,000 Ti Vit Nam, trc nm 2014, cỏc th o tin mó húa ti Vit Nam ch yu s dng bo mch ca AMD o Bitcoin vỡ hiu sut tớnh toỏn cao ca chỳng, khin cho giỏ cỏc loi bo mch ny tng cao Tuy nhiờn, sau ú h chuyn sang o cỏc loi tin mó húa khỏc nh Ethereum, zcash, litecoin, vỡ khú cnh tranh c vi cỏc m o ASIC chuyờn nghip Gii o m nc hot ng tng i khộp kớn vỡ tớnh cht nhy cm ca Bitcoin v mt phn s h s dng ngun in khụng hp phỏp v khụng úng thu thu nhp.[21] 10,000,000 8,000,000 6,000,000 2.1.3 Ti khon 4,000,000 2,000,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Tng s bitcoin ang lu hnh o Bitcoin tỡm c mi s c thng s bitcoin ú kốm theo phớ giao dch Ti thi im cui nm 2016, phn thng ang l 12,5 bitcoin cho mi nhn c phn thng ny, mt giao dch c bit cú tờn l coinbase c a vo toỏn Tt c Bitcoin tn ti c to t nhng giao dch ngun (coinbase) ú Giao thc Bitcoin quy nh rng phn thng s gim mt na sau mi 210.000 (khong nm) Cui cựng, phn thng s tim cn ti s bitcoin trờn th trng t ngng 21 triu bitcoin vo nm 2140 Lỳc ú, th o s ch cú phn thng l phớ giao dch Núi cỏch khỏc, Satoshi ó to mt chớnh sỏch tin t da trờn s khan him nhõn to sỏng to Bitcoin rng s ch cú tng cng 21 triu bitcoin c lu hnh Mt a ch Bitcoin mu Mi ti khon Bitcoin c biu din di dng a ch Bitcoin - l vớ Bitcoin ca ngi dựng Mi a ch Bitcoin bao gm cp a ch riờng t (private key) v a ch cụng khai (public key) Mt a ch cú 160 bit d liu, vỡ vy cú th to tng cng 2160 a ch Bitcoin - tng ng 1048 a ch ( so sỏnh: Cú tng cng Trong thc t, cỏc th o thng s tham gia vo cỏc khong 1047 phõn t nc trờn trỏi t) Ngoi a m o ln hp c kh nng tớnh toỏn ca ch cũn bao gm byte checksum nờn xỏc sut mng mỏy o thnh viờn m ú nhm tng tn sut li chp nhn a ch Bitcoin gừ sai cc k thp to c mi, v sau ú tin cụng s c chia u cho thnh viờn m o Vic o m ó to Bt k cng cú th gi Bitcoin n mt chic vớ bng mt lot cụng ngh chuyờn bit o Bitcoin Hin a ch cụng khai, cũn khoỏ riờng t phi c nhp ti, h thng o Bitcoin hiu qu nht s dng vi mch ch vớ mun gi Bitcoin i Vỡ vy, vic s hu tớch hp chuyờn dng ASIC vỡ chỳng x lý tớnh toỏn s Bitcoin c nh ngha l s nm gi khoỏ riờng t hc nhanh hn b vi x lý mỏy tớnh (k c bo ca a ch Bitcoin Mt khoỏ riờng t b mt, mch ha) m li s dng ớt in nng hn.[20] mng li Bitcoin s khụng th xỏc nhn c vic s hu s bitcoin ú, v s bitcoin a ch ú s vnh vin b mt Vớ cho phộp ngi dựng hon tt toỏn gia cỏc a ch khỏc bng cỏch cp nht vo blockchain Khi thc hin giao dch bng thit b di ng, ngi dựng cú th s dng mó QR n gin hoỏ quy trỡnh toỏn Mt m o Bitcoin ca Genesis Mining ti Iceland Cú nhiu loi cụng c qun lý Vớ Bitcoin hin hnh in hỡnh: Vớ trờn nn tng Web d s dng nht, bao gm: Coinbase, Blockchain.info, BitGo, Xapo; Vớ phn mm: Armory, Bitcoin Core; Vớ cho thit b di ng: breadwallet, Blockchain.info; Vớ phn cng: Ledger Nano S, Trezor; Hoc bn cú th t in vớ giy cho mỡnh ct t an ton t mt cỏc vớ trờn.[22] 16 CHNG BITCOIN tn cụng Cho ti nay, giao thc Bitcoin cha h cú l hng bo mt no lm mt Bitcoin ca ngi dựng m khụng dựng n khúa riờng t 2.1.6 Tớnh riờng t Vớ Bitcoin Trezor 2.1.4 Giao dch Giao dch Giao dch Giao dch Ch nhõn Khúa cụng khai Ch nhõn Khúa cụng khai Ch nhõn Khúa cụng khai Hash Hash Hash Ch nhõn Ch ký Ch nhõn Ch ký Ch nhõn Ch ký Ch nhõn Khúa mt Ch nhõn Khúa mt Ch nhõn Khúa mt Mt giao dch n gin Thc t, mt giao dch cú th cú nhiu hn u vo v u Mt giao dch l mt s dch chuyn Bitcoin c phỏt tỏn ti mng li Bitcoin v gom vo Mi giao dch u bao gm u vo (l u giao dch c ca s Bitcoin ú), u (cha thụng tin giao dch) v mt on script cha cỏc iu kin giao dch on script c vit bng ngụn ng tng t nh ngụn ng Forth ny c thit k mt cỏch ti gin bi Satoshi, l mt chng trỡnh khụng Turing-complete trỏnh vũng lp vụ hn Vic s dng script giao dch giỳp tớch hp cỏc tớnh nng nõng cao nh hp ng thụng minh, ch cho toỏn nu bờn ng ý Giao dch ch c mng li chp nhn cho vo nu scriptSig kt hp scriptPubKey chng trỡnh ú tr v giỏ tr true v tng giỏ tr u khụng cao hn tng giỏ tr u vo Chờnh lch gia u v u vo chớnh l phớ giao dch tr cho mng li 2.1.5 Tớnh bo mt Bitcoin l loi tin t bỏn n danh, tc l s tin khụng gn vi thc th th gii tht, m gn vi a ch Bitcoin Tuy ch s hu a ch Bitcoin khụng c xỏc nh rừ rng, nhng bự li cỏc giao dch li c cụng khai Ngoi ra, cỏc giao dch cú th c liờn kt vi cỏ nhõn hoc cụng ty thụng qua vic phõn tớch dũng giao dch (vớ d: nu cỏc giao dch chi tiờu t nhiu ngun u vo thỡ cú th cỏc ngun ú u chung ch) v kt hp d liu n t cỏc ngun ó c nh danh (cỏc sn giao dch Bitcoin cú th c yờu cu lu tr thụng tin cỏ nhõn ngi s dng) Mc dự vy, cng nh tin mt, vic xỏc nh a ch Bitcoin no gn vi ngi no l tng i khú tng tớnh riờng t, mi giao dch cn s dng mt a ch Bitcoin mi 2.1.7 S tin hoỏ ca phn mm Bitcoin Phn mm Bitcoin c phỏt hnh di dng mó ngun m, tc l cng cú th xem c mó ngun v thay i nú Khi cú mt tớnh nng mi cn a vo Bitcoin, nh phỏt trin phn mm s a BIP (Bitcoin Improvement Proposals), bao gm pull request trờn Github Ngi s dng s bỡnh chn nhng tớnh nng m h ng ý bng cỏch ti phiờn bn Bitcoin cha chỳng v K c Satoshi xut mt thay i m ngi dựng khụng mun, h cú th chn cỏch khụng ti v v chy nú Bitcoin, cng nh cỏc d ỏn mó ngun m khỏc, l mt loi dõn ch khụng th lnh - mt phng phỏp mi chi phi hnh vi trc tuyn ca ngi Mi mỏy tớnh l mt phiu bu, v cng cú th a lut mi Vỡ Bitcoin l phn mm tin hoỏ c, nờn nhng ng tin mó hoỏ khỏc rt khú cú th cnh tranh c vi nú 2.1.8 Qun tr Bitcoin l mt phn mm mó ngun m m ban u c iu hnh bi Satoshi Nakamoto Nakamoto ri v trớ ny vo nm 2010 v giao chỡa khúa cnh bỏo mng cho Gavin Andresen.[23] Andresen tuyờn b ụng ó tỡm cỏch phõn quyn kim soỏt v cho bit: Ngay Satoshi ri i v t d ỏn lờn vai tụi, mt nhng iu u tiờn tụi lm l c gng phõn quyn cho iu ú Vỡ vy, k c trng hp tụi b xe buýt õm, d ỏn s rừ rng c tip tc Khúa bỏo ng ny sau ú ó c chớnh Gavin hy b bin Bitcoin thnh mt mng li hon ton phõn quyn Cng ging nh cỏc chớnh ph ph thuc vo sỳng n v nh tự (quyn lc) m bo an ninh tin t v mang li giỏ tr ng ni t, thỡ an ton ca h thng Bitcoin ph thuc vo kh nng x lý ca ton b mng li blockchain chng li cỏc nguy c phỏ hoi ng thi mang li giỏ tr cho Bitcoin ó cú nhiu v trm Vic qun lý mt cỏch phõn quyn ó mang ti nhiu Bitcoin thnh cụng xy nhng tt c u cú mt c tranh cói v ng m Bitcoin s c phỏt trin im chung l nn nhõn l khúa riờng t cho k tng lai Phn mm Bitcoin nguyờn thy vi tờn 2.2 LCH S gi l Bitcoin Core ó cú nhiu phiờn bn cnh tranh (forked) xut gii quyt cỏc qun tr khỏc v gõy tranh cói La chn thay th ph bin nht hin l Bitcoin Unlimited - ó to mt cuc ni chin mng li Bitcoin vi Bitcoin Core sut t nm 2015 ti nay.[24] C th, cuc chin bt ngun t nhng ngi c gng tng kh nng x lý giao dch ca mng li Bitcoin, cú th x lý c nhiu giao dch hn so vi gii hn ban u l giao dch mi giõy Nhng phiờn bn khỏc ca Bitcoin chớnh l nhng k thut gii quyt ny khỏc nhau: Bitcoin Unlimited loi b gii hn cng 1MB cho mi v cho phộp mng li iu chnh gii hn ny Bitcoin Core gi nguyờn gii hn 1MB v to cỏc sidechain bờn ngoi cha cỏc giao dch nh, v nhỳng ch ký ca cỏc sidechain ny vo blockchain chớnh 17 Bitcoin c n nh trờn sn giao dch, im mc ụ la M tng ng 1.309,03 bitcoin (hoc bitcoin = 0,00076 USD).[28] Cng ng phỏt trin Bitcoin dn dn mt hon ton liờn lc vi Satoshi t gia nm 2010, sau ụng a cho Gavin Andresen khúa bỏo ng mng li Bitcoin b tn cụng Khúa ny cú th dựng bỏo ng ti ton mng li ngng lu li giao dch Khúa bỏo ng ny sau ú c hy b tng tớnh phõn tỏn ca h thng Bitcoin.[29] Cho ti nay, danh tớnh chớnh xỏc ca Satoshi Nakamoto cũn l n s Ngy 22 thỏng 10 nm 2010, ln u tiờn Bitcoin c s dng mua hng húa - l mt chic Pizza vi giỏ 10.000 bitcoin, tng ng 25 ụ la M ti thi im ú Trong vũng ngy t ngy 12 thỏng nm 2010, giỏ ca Bitcoin tng lờn 10 ln t 0,008 ụ la M lờn 0,08 Ti hi ngh Consensus vo ngy 22-24 thỏng nm ụ la M 2017 ti New York, phn ln cỏc mng o Bitcoin ln t c s ng thun (New York Agreement) v gii Trong nm 2011, giỏ tr ca ng Bitcoin tng t 0,30 phỏp nõng cp Bitcoin theo Segwit2x (BIP91): Khúa ụ la M lờn 32 ụ la M, trc gim xung cũn [30] vic kớch hot Segwit trc ngy thỏng nm 2017 ụ la M kớch hot Segwit vo ngy 10 thỏng nm 2017, ng thi hard-fork Bitcoin lờn 2MB sau ú thỏng.[25] Tuy nhiờn, cú mt nhúm m o khụng ng ý vi tha thun ny, dn ti vic chia nhỏnh Bitcoin thnh Bitcoin Cash (ký hiu: BCC) vo ngy thỏng nm 2017 hard-fork lp tc dung lng lờn 8MB.[26] Tt c nhng ang s hu Bitcoin u nhn c lng Bitcoin Cash tng ng vớ ca mỡnh 2.2 Lch s S giao dch Bitcoin ton cu Bitcoin bt u thu hỳt d lun t nm 2012, cú Bitcoin bt u c Satoshi thit k t 2007 ụng rt nhiu bi bỏo nhc n nú Nm 2013, mt s dch tin rng cú th thit k c mt h thng giao dch m v ln nh OKCupid, Baidu, Reddit, Humble Bundle, cỏc thnh viờn khụng cn tin tng Foodler v Gy bt u s dng nú Ti Canada ó cú Bitcoin ln u c nhc n vo ngy 31 thỏng mỏy ATM mua bỏn Bitcoin u tiờn trờn th gii 10 nm 2008 mt bi ng v giao thc toỏn ngang hng ca nhõn vt n danh Satoshi Nakamoto.[27] Nú bt u c a vo s dng t ngy thỏng nm 2009 vi Bitcoin thy c i (genesis block) Giao dch Bitcoin u tiờn c thc hin gia Satoshi Nakamoto v nh mt mó hc Hal Finney vo ngy 12 thỏng nm 2009 ỏng nm 2013, ỏi Lan l nc u tiờn ban hnh lnh cm Bitcoin, sau cụng ty Bitcoin ailand trỡnh by ý tng kinh doanh Bitcoin ca h ti Ngõn hng Trung ng ỏi Lan Tuy nhiờn, vo thỏng nm 2014, B Ti chớnh ỏi Lan tuyờn b Ngõn hng Trung ng ỏi Lan khụng cú thm quyn i vi Bitcoin v ó cho phộp cụng ty Bitcoin ailand ng ký kinh doanh sau ú[31] ỏng nm 2014, Dch v bo him u tiờn s dng Bitcoin c mt, sau ú Overstock tuyờn b h l nh phỏt hnh bỏn l u tiờn chp nhn toỏn bng Bitcoin ti M Mt thỏng sau, chớnh ph Anh a d tho v vic s tớnh thu vi giao dch Bitcoin Ngy 27 thỏng nm 2014, Ngõn hng Nh nc khuyn cỏo v vic s dng Bitcoin ụng cỏo bỏo v Bitcoin v cỏc loi tin o khỏc, cú on Ngy thỏng 10 nm 2009, ln u tiờn giỏ tr ca nh sau: V vic s dng bitcoin nh l mt loi tin Giỏ ca Bitcoin tớnh theo ụ la M 18 t hoc phng tin toỏn, Ngõn hng Nh nc Vit Nam cú ý kin nh sau: eo cỏc quy nh ca phỏp lut hin hnh v tin t v ngõn hng, bitcoin (v cỏc loi tin o tng t khỏc) khụng phi l tin t v khụng phi l phng tin toỏn hp phỏp ti Vit Nam Do vy, vic s dng bitcoin (v cỏc loi tin o tng t khỏc) lm phng tin toỏn khụng c phỏp lut tha nhn v bo v" CHNG BITCOIN mang theo i din cụng ty Blockchain ti Vit Nam t chc hi ngh bn trũn FinTech ti S Giao Dch Chng Khoỏn thnh ph H Chớ Minh (HOSE).[39] ỏng 10 nm 2015, ti Vit Nam, dch v mua bỏn tin o SanTienAo bt u mua bỏn Bitcoin Tin thõn ca SanTienAo l dch v mua bỏn cỏc loi tin o gn vi ụ la M nh WMZ, LR, PM, BTC-e SanTienAo s dng kho BTC-e ca mỡnh chuyn i trc tip Ngy 28 thỏng nm 2014, sn giao dch Bitcoin Bitcoin cú lnh mua v ngc li Mt.Gox ó np n phỏ sn ti Nht Bn mt ỏng 11 nm 2015, ký hiu Bitcoin ( ) ó c chớnh 750.000 bitcoin ca khỏch hng v 100.000 Bitcoin ca thc a vo b mó Unicode ti v trớ U+20BF chớnh Mt.Gox tng ng 473 triu ụ la M.[32] V bng mó ny.[40] vic ó lm gim uy tớn ca loi ng tin o ny, khin giỏ Bitcoin gim t nh im 1.242 ụ la M xung cũn ỏng nm 2016, B Ngoi giao Hoa K, ng u l ngoi trng John Kerry, ó dn mt on i biu mc thp nht l 152 ụ la M[33] ti cỏc nc ASEAN ú cú Vit Nam tho ỏng nm 2014, ti Vit Nam, i lý mua, bỏn lun v phỏt trin Fintech v c bit l v cụng ngh Bitcoin u tiờn i vi tờn gi l Bitcoin Vietnam Blockchain[41] ti a ch bitcoin.vn, cho phộp mua hoc bỏn bitcoin d dng sau thc hin th tc xỏc minh danh tớnh ỏng nm 2016, cụng ty phỏt hnh trũ chi in t Bitcoin Vietnam giao dch trc tip vi cỏc i tỏc ti Valve chp nhn toỏn bng Bitcoin trờn nn tng [42] Singapore, M, Israel cõn bng kho Bitcoin v VN Steam ca mỡnh Cng thi gian ny, sn giao ca mỡnh Sau ú, vic cõn bng ny c thc hin qua dch Bitcoin Bitstamp ó c cp phộp cho giao dch nh mt t chc toỏn trờn ton lónh th chõu sn giao dch VBTC u[43] ỏng nm 2014, Cc iu Tra Liờn Bang FBI thụng bỏo v vic thu hi 29.000 bitcoin sau chin dch truy Ngy thỏng nm 2016, ti Vit Nam, SanTienAo quột th trng web chỡm Silk Road[34] Vic ny ó mt sn giao dch Bitcoin phi trung Remitano V xúa b hỡnh nh mt ng tin chuyờn dựng bi cỏc c bn, Remitano hot ng tng t dch v mua bỏn t chc ti phm trc ca Bitcoin Ngay sau ú Bitcoin ngang hng Localbitcoins, ch khỏc l Remitano thỏng, S Ti chớnh New York d nh a Bitcoin lm thờm nhim v trung gian m bo (escrow) Sau vo din nhng ng tin c phỏp lut bo h vi ú Remitano ó m thờm dch v kiu hi chiu da trờn Bitcoin t gia thỏng nm 2017.[44] BitLicense[35] Ngy thỏng nm 2016, chic mỏy Bitcoin ATM u tiờn ti Vit Nam bt u c a vo th nghim ti ca hng pizza Italianis ti a ch 290 Lý T Trng, n 1, thnh ph H Chớ Minh - i din Starbucks vũng xoay Phự ng Chic mỏy ny c sn xut bi BitAccess, iu hnh bi Bitcoin Vietnam v Bspend v c kt ni trc tip ti sn giao dch VBTC mua v bỏn Bitcoin tin ng.[45] Sau ú, chic Bitcoin ATM th c a vo s dng ti quỏn cafe Bitcoin ti 74 ỏng nm 2015, S giao dch chng khoỏn New York Bựi Vin, thnh ph H Chớ Minh vo thỏng 12/2016 (NYSE) tr thnh nh u t chớnh cho khon u t 75 triu ụ la M cho Coinbase NYSE nhm ti vic khai Ngy 15 v 16 thỏng nm 2016, hi tho v cụng ngh thỏc mt loi ti sn mi mang tớnh minh bch, an ton Blockchain v Fintech u tiờn ti Vit Nam, vi tờn gi l BlockFin.Asia, c t chc ti khỏch sn Duxton ti v tin tng cho Bitcoin[36] thnh ph H Chớ Minh Hi tho c t chc bi Viet ỏng nm 2015, ti Vit Nam, cụng ty Bitcoin Youth Entrepreneur, Bitcoin Vietnam, Fintech Club, vi Vietnam m dch v kiu hi s dng Bitcoin vi s tham gia ca cỏc i din bao gm: Ngõn hng Nh tờn gi Cash2VN Dch v ny c xõy dng da trờn nc Vit Nam, Lónh S ỏn Hoa K, ngõn hng nn tng sn giao dch VBTC cung cp khon ADB, VIB, VPBank, Standard Chartered, cụng ty VISA, cn bỏn Bitcoin Ngi dựng mt ch t ụ la M MoMo, FPT Ventures, 500 Startups, Dragon Capital, v gi tin t bt k mi ni trờn th gii v Vit Nam.[37] rt nhiu cụng ty Bitcoin khỏc n t Singapore, Hong ỏng nm 2015, Barclays tr thnh ngõn hng ln Kong, Nht Bn, Hn c.[46] u tiờn ti Anh c chp nhn Bitcoin, u Ngy thỏng nm 2016, sn Bitcoin Bitnex ti Hong bng cỏch cho phộp ngi dựng úng gúp t thin bng Kong b hacker tn cụng v ó mt 119.756 bitcoin, cỏch s dng ng tin ny.[38] Cng thi gian tng ng khong 72 triu ụ la M v chim 0.75% ny, th tng Vng quc Anh David Cameroon ó tng lng Bitcoin ang lu hnh Giỏ Bitcoin lp ỏng nm 2014, ti Vit Nam, sn giao dch Bitcoin trc tuyn u tiờn i vi tờn gi l VBTC, hnh bi i ng Bitcoin Vietnam hp tỏc cựng cụng ty Blinktrade ti New York, M VBTC l mt sn giao dch trung VBTC hot ng theo chun ca cỏc sn giao dch ln trờn th gii, bao gm cỏc API m theo giao thc FIX ca Nasdaq, cho phộp robot giao dch tn sut cao hot ng to lp th trng 2.3 KINH T 19 ti nc ny ó cho phộp rỳt Bitcoin tr li.[50] Ngy thỏng nm 2017, giỏ Bitcoin ln u vt giỏ ounce vng (1242 ụ la M).[51] Ngy thỏng nm 2017, Nht Bn ó cụng nhn Bitcoin l mt phng thc toỏn chớnh thc.[52] Sau ú, ngy 9/5/2017, c ó bói b vic thu thu i vi Bitcoin v nú c i x nh mt loi tin t cho mc ớch thu [53] Ngy 21 thỏng nm 2017, gii phỏp nõng cp Bitcoin Segwit2x c kớch hot theo hip nh New York 2017 iu ny cú ngha l kh nng rt cao l Segwit s c kớch hot vo khong ngy 23 thỏng nm 2017 theo BIP141, v mng li Bitcoin s c hard-fork lờn 2MB vo khong ngy 18 thỏng 11 nm 2017 Ngay lp tc, giỏ Bitcoin ó tng hn 800 ụ la M ch ngy.[54] Mỏy Bitcoin ATM u tiờn ti Vit Nam - iu hnh bi Bitcoin Vietnam v bSpend tc st gim 20% t 607 ụ la M xung cũn 480 ụ la M, v hi phc dn dn li mc 600 ụ la M cho ti thi im ngy thỏng nm 2016 Tt c khỏch hng ca Bitnex u b mt 36% s ti sn ca mỡnh trờn sn ny.[47] Ngy 25 thỏng nm 2017, chớnh ph M ó ỏnh sp sn giao dch BTC-e thụng qua vic bt gi ngi iu hnh Alexander Vinnik.[55] BTC-e b cỏo buc l ó c ý tr giỳp tin cho v hack sn giao dch Mt Gox, cỏc virus tng tin, cỏc giao dch phm phỏp trờn ch en, v khuyn khớch vic tin ti õy mc dự bit ngun gc ca nhng giao dch ú Bỏo cỏo t New York University cho bit 95% vic tin ca cỏc virus tng tin c xy ti BTC-e.[56] S kin ny l mt ũn giỏng cc mnh ti cng ng giao dch ngm trc tuyn v mt s ngi s dng Bitcoin ti Vit Nam, t nhng ngi o Bitcoin, ngi giao dch Bitcoin hoc voucher BTC-e, cho ti cỏc dch v chuyn i t ng thụng qua BTC-e Phn ụng ngi giao dch ngm ti Vit Nam s dng BTC-e vỡ sn ny khụng cú bt k yờu cu v hn ch no cho vic xỏc minh danh tớnh khỏch hng (KYC), chng tin (AML) v lch s giao dch ng BTC-E - mt ng tin neo theo ụ la M c gii kinh doanh ngm ti Vit Nam s dng ph bin[57] , dn ti vic mt ton b s tin ang lu tr ti õy[58][59] ng kờ t SimilarWeb cho thy Vit Nam l quc gia cú lu lng truy cp BTC-e nhiu nht.[60] S kin ny ỏnh du s chm ht cho cỏc sn giao dch Bitcoin ln khụng tuõn th phỏp lut, c bit l khụng cú KYC/AML v khụng ng ký, v c vớ nh s kin Liberty Reserve b chớnh ph M ỏnh sp t nm 2013 ỏng 12 nm 2016, ti Vit Nam, Chớnh ph quyt nh giao cho B T phỏp phi hp vi Ngõn hng Nh nc, B ụng tin v Truyn thụng, B Cụng ng v cỏc b ngnh khỏc r soỏt thc trng phỏp lut, thc tin v tin o, ti sn o, tin in t trc thỏng 12/2017, nghiờn cu lp ngh nh v ti sn o, tin in t, tin o trỡnh Chớnh ph nm 2018 ng thi, xut cỏc bin phỏp thu thu, x pht hỡnh s vi cỏc vi phm liờn quan n cỏc giao dch ny thụng qua vic hc kinh nghim qun lý M, EU, Nht Bn.[48] õy l bc i u tiờn ca Chớnh ph vic cụng nhn Bitcoin v dn a Bitcoin vo h thng Ngy thỏng nm 2017, mt phiờn bn chia nhỏnh ca Bitcoin c i vi tờn gi l Bitcoin Cash, nõng phỏp lut gii hn lờn 8MB.[26] Ngy thỏng nm 2017, Ngõn hng Trung ng Trung c kim tra sn giao dch Bitcoin ti nc Hin ti, giỏ Bitcoin ang mc 2.951,40 ụ la M cho ny Ngay sau ú sn giao dch ln nht Trung c mi bitcoin vo thi im ngy 12 thỏng nm 2017 ó thụng bỏo tm ngng vic rỳt Bitcoin sn giao dch vũng thỏng nõng cp h thng AML/KYC ca mỡnh, khin giỏ Bitcoin st gim gn 30% Tuy nhiờn, ch sau tun, giỏ Bitcoin ó vt hn 2.3 Kinh t mc trc ú v cỏc giao dch Bitcoin ti Trung c ó c chuyn dn sang hỡnh thc phi trung ngoi Hin ti Bitcoin ang c xem nh Vng 2.0 vỡ cú tm kim soỏt ca chớnh quyn nc ny.[49] Sau ú gn nhng tớnh cht sau ca tin t: ỏng giỏ, lu thụng, thỏng, vo ngy thỏng nm 2017, cỏc sn giao dch d tr, toỏn 20 CHNG BITCOIN Ngoi ra, khỏc vi nhng ng tin c ban hnh bi hỡnh l: Cụng ty Bitcoin 21 Inc ó nhn 116 triu chớnh ph (tin phỏp nh), Bitcoin cú thờm nhng u ụ la M u t[62] , Coinbase nhn 106,7 triu ụ la im sau: M[63] , cỏ nhõn Peter iel ó u t triu ụ la M v anh em nh Winklevoss ó u t 1,5 triu ụ la Khụng cú ngõn hng trung ng: Trỏnh c tỡnh M Nhng nh u t bao gm cỏc tờn tui ln nh: trng lm phỏt ngõn hng trung ng in tin qu Andreessen Horowitz, qu Khosla Ventures, qu cho cỏc t chc ti chớnh v cỏc on vay Google Ventures, RRE Ventures, sn NYSE, qu Pantera lm n thua l Nm 1986, lng tin c s ca Vit Capital, ngõn hng Goldman Sachs, sn Nasdaq, ngõn [64] Nam l 55 t VN thỡ nm 2016, lng tin ny ó hng BBVA l 726.559 t VN.[61] Khụng cn giao dch qua kờnh trung gian: Gim thiu chi phớ ngõn hng v cỏc kờnh ti chớnh trung gian Giao dch ti bt k thi im no k c ngy ngh Khụng cú quyn úng bng ti khon hay ngng giao dch Khụng d kim Bitcoin, nhng cú th khai thỏc c m Bitcoin - c tớnh quan trng ca vng Khụng th b lm gi Chi phớ kim nh cht lng vng rt cao, cũn vic kim nh Bitcoin khụng h tn chi phớ no n v tin t cú th chia nh ti mc gn nh vụ hn, giỳp cho vic toỏn chớnh xỏc rt d dng Hin ti, cỏc nh u t ln trờn th gii ó u t tng cng trờn t ụ la M phỏt trin cỏc cụng ty Bitcoin.[65] eo mt nghiờn cu ca i hc Cambridge vo nm 2017, cú khong 2,9 triu n 5,8 triu ngi dựng ton cu s dng vớ tin mó húa m ch yu l Bitcoin [66] Vic u t Bitcoin, cng nh cỏc kờnh vng hay ngoi t, cha ng nguy c ri ro v nhng lo ngi v mt loi bong búng ti chớnh lnh vc tin t trờn Internet Barry Silbert, giỏm c iu hnh Nasdaq Private Market, nhn nh: Bitcoin l kờnh u t cú ri ro v li nhun thuc loi cao nht hin ti [67] Cỏc nh kinh t khuyn cỏo cỏc ngõn hng trung ng nờn dnh t 0.01% ti 5% d tr ngoi hi ca mỡnh cho Bitcoin phũng h cỏc ri ro v tin t[68] t nguy him cho cỏc ca hng chp nhn giao dch Bitcoin hn vỡ giao dch khụng th b bi hon Bo v mụi trng khụng phi sn xut tin mt H thng mỏy tớnh x lý giao dch Bitcoin tn ớt in hn nhiu so vi h thng ti chớnh hin ti L ng tin thụng minh: Cú kh nng lp trỡnh vo tng satoshi mc ớch tiờu tin hoc t kớch hot vi hp ng thụng minh trỏnh tham nhng hoc la o eo giỏm c ca Vin Nghiờn cu Tin T, Cụng ngh v Ti chớnh thuc i hc California - Irvine, hin ti ngi ta ang tranh lun xem Bitcoin cú phi l tin t hay khụng Bitcoin thng c nhc ti bng cỏc thut ng: Tin s, tin o, tin in t, tin mó húa Cỏc nh bỏo v hc gi cng ang tranh cói v vic nờn gi Bitcoin th no Mt s t bỏo tỡm cỏch phõn bit tin tht v Bitcoin, mt s bỏo khỏc gi Bitcoin mi l ng tin thc th 2.3.2 Cỏc doanh nghip chp nhn Bitcoin Trong nm 2016, s lng cỏc doanh nghip chp nhn Bitcoin ó vt qua 122.000[69] Tớnh n thỏng 12 nm 2014, cỏc cụng ty ln chp nhn toỏn bng Bitcoin bao gm: Atomic Mall, Clearly Canadian, Dell, Dish Network, Dynamite Entertainment, Expedia, Microso, Newegg, PrivateFly, Overstock.com, Sacramento Kings, TigerDirect, Time Inc., Virgin Galactic, Valve v Zynga Tớnh n thỏng nm 2014, PayPal ó cho phộp cỏc doanh nghip Bc M s dng h thng ca h nhn toỏn bng Bitcoin.[70] Ti Vit Nam, ch cú mt s ớt dch v chp nhn Bitcoin Tuy nhiờn cú rt nhiu doanh nghip ton cu cho phộp ngi Vit Nam toỏn bng Bitcoin cho dch v ca h, tiờu biu l: Dch v np th in thoi BitRell, dch v mua vộ mỏy bay, t khỏch sn v thuờ ụ tụ ti Expedia[71] , mua hng trc tuyn ti OverStock, OpenBazaar hoc ti cỏc Dark Net 2.3.1 u t Bitcoin Market[72] , mua th qu tng ti Gy, mua tờn v Cú nhiu cỏch cú th mua hoc bỏn Bitcoin: t lnh dch v mỏy ch ti NameCheap, mua VPN ti BitVPN, mua hoc bỏn Bitcoin trờn sn giao dch trc tuyn, mua qun ỏo thi trang ti ASOS, v mt lot cỏc dch hoc trc tip thụng qua ngi mụi gii, hoc ti cỏc v nh khỏc ti Fiverr mỏy Bitcoin ATM Ti thi im cui nm 2016, ó cú trờn 800 mỏy Bitcoin Bitcoin thng c giao dch nh mt dng u t ATM trờn ton cu, phn ln (500+) nm ti M, v cú Cú mt s qu u t ó quan tõm n Bitcoin in mỏy Bitcoin ATM ti Vit Nam.[73] 2.3 KINH T 21 t ụ la M[76] so sỏnh: Tng húa th trng chng khoỏn Vit Nam hin ang l 101 t ụ la M v T giỏ ca Bitcoin khụng c neo theo bt k loi tin tng lng giao dch l 334 triu ụ la M.[77] t no khỏc m hon ton ph thuc vo cung v cu ca th trng Bitcoin l mt nhng loi ti sn cú tớnh cht th trng t thun khit nht vỡ c 2.3.6 Kinh t chớnh tr giao dch t vi lng rt ln trờn ton cu m S phõn tỏn ca tin Bitcoin cú ngun gc lý tng khụng b kim soỏt da trờn trng phỏi kinh t hc o, c bit c eo giỏo s Mark T Williams, nm 2014, bin th hin cun sỏch Tin t khụng quc gia ng giỏ ca Bitcoin cao gp ln vng, ln S&P 500, (Denationalisation of Money: e Argument Rened) ca v gp 18 ln ụ la M[74] Giỏ tr ca Bitcoin ó tri Friedrich von Hayek, m ụng ta tin tng vo mt qua nhiu chu k bong búng, vớ d: Trong nm 2011, nn kinh t th trng hon ton t vic sn giỏ Bitcoin ó tng lờn t 0,30 ụ la M lờn nh im xut, phõn phỏt, iu hnh ng tin chm dt s l 32 ụ la M trc tr v mc ụ la M[30] Na c quyn ca cỏc ngõn hng trung ng H t tng cui nm 2012 v t khng hong ti chớnh ti ny i nghch vi kinh t hc Keynes, l lý gii Cyprus, giỏ Bitcoin li lờn ti 266 ụ la M trc thớch vic cú mt s nh kinh t c giỏo dc tr v mc 50 ụ la M[75] Vo ngy 29 thỏng 11 nm h t tng ny khụng ng h Bitcoin.[78] 2013, giỏ Bitcoin lờn nh im 1.242 ụ la M[33] Ch tr nm 2014, t nm 2009 ti 2016, Bitcoin l ng tin Bitcoin cú sc hỳt mnh ti nhng ngi am hiu cụng cú giỏ tr tng nhanh nht th gii Tớnh t nm 2009 ngh thuc ch ngha t cỏ nhõn, bi nú tn ti ti nm 2016, giỏ Bitcoin ó tng giỏ lờn 1,269,730 ln ngoi tm kim soỏt ca h thng ti chớnh c in v cỏc chớnh ph Chớnh ph cng cm hoc ỏnh thu nú Cú mt s ng dng ca Bitcoin khụng ph thuc vo thỡ h s cng mt kim soỏt Bitcoin vỡ cỏc giao dch bin ng t giỏ, vớ d nh l cỏ cc trc tuyn, tr s hon ton chỡm nn kinh t ngm, tng t tin tip, hoc toỏn quc t Nhng qu u t nh th trng ngoi t Tuy nhiờn, xem xột s liu mo him ng h Bitcoin lp lun rng vic to thờm tỡm kim t Google, cỏc nh nghiờn cu khụng tỡm thy tớnh khon bng cỏch s dng nhng sn giao bng chng cho s liờn quan gia vic yờu thớch Bitcoin dch tn sut cao l cn thit gim s bin ng ca v ch ngha t cỏ nhõn.[79] giỏ Bitcoin Ti M, Bitcoin cú sc hỳt t phe cỏnh t - nhng ngi Cú rt nhiu ngun theo dừi t giỏ Bitcoin Google cho rng chớnh ph v cỏc ngõn hng l i din quyn ó tớch hp sn t giỏ Bitcoin bn in vo cụng c li ca gii tinh hoa, v cỏc chớnh sỏch tin t l phc tỡm kim: BTC to VND Tuy nhiờn õy l giỏ Bitcoin v nhng ngi ú[80] , cho ti phe cỏnh hu - nhng ti th trng quc t, ly trung bỡnh t cỏc sn giao ngi ch trớch chớnh ph M t khng hong dch ln nh: Bitstamp, Coinbase, OKCoin kinh t 2008, bi chớnh ph khụng iu hnh c tt ng tin ca chớnh h to ra[81] Bitcoin c mụ t nh l mt th cú th cõn bng c li ớch ca nhng 2.3.4 Thanh toỏn on ln vi nhng ngi kinh doanh nh[82] Hai Khụng ging nh th tớn dng, chi phớ gi Bitcoin hon nh bỏo Wall Street Journal ó núi v Bitcoin nh l ngi s thng tr ca ton t nguyn tr bi ngi gi (khụng phi ngi th cú th gii phúng [83] nim tin trung S tn ti ca Bitcoin chớnh l nhn) Phớ gi Bitcoin cng cao thỡ giao dch ú cng mt lc y bt buc tt c cỏc quc gia qun lý tt hn c mng li u tiờn x lý trc Phớ toỏn bng nn kinh t ca mỡnh Bitcoin r hn rt nhiu so vi vic toỏn th tớn 2.3.3 T giỏ Bitcoin dng hoc chuyn khon Nu toỏn quc t qua th tớn dng, phớa doanh nghip s mt 2-3% chi phớ toỏn th v khỏch hng s mt khong 5% phớ chuyn i ngoi t Chớ phớ gi tin qua Bitcoin khụng ph thuc s lng gi, giỳp cho Bitcoin tr nờn rt hp dn vi nhng ngi mun gi tin s lng ln Vớ d: Lng bitcoin tr giỏ hng triu ụ la M cú th gi i bt k õu trờn th gii ch vi vi xu tr cho cỏc th o 2.3.7 Tranh cói v la o Ponzi Bn cht ca mụ hỡnh Ponzi l ly tin ca ngi sau tr lói cho ngi trc Cú rt nhiu nh bỏo khỏc t Vit Nam v quc t ó by t lo ngi rng Bitcoin cú th l mt mụ hỡnh la o a cp dng Ponzi Tuy nhiờn, bỏo cỏo t World Bank nm 2014 kt lun rng trỏi vi ý kin ca nhiu ngi, Bitcoin khụng phi l mụ hỡnh la o Ponzi[84] Trỏi vi mụ hỡnh Ponzi, Bitcoin khụng cú mt ch th qun lý, khụng tn ti 2.3.5 Tớnh khon cỏc li c trng cho li nhun, v ngi dựng cú Ti thi im ngy 20 thỏng nm 2017, tng húa th bt u vi mt s lng nh Bitcoin m khụng tn ca Bitcoin l hn 49 t ụ la M, tng lng giao ti cỏc gúi u t ti thiu dch 24 gi ca cỏc sn ln tớnh phớ l hn 1,8 Mc dự mng li Bitcoin khụng phi l mụ hỡnh a 22 CHNG BITCOIN cp, nhiờn, cn nhn bit rừ rng cỏc ch th cú th li dng Bitcoin cho cỏc hỡnh thỏi la o riờng ca h nh mt dng hng hoỏ hoc phng tin toỏn Ti Vit Nam, hỡnh thc la o Ponzi ph bin nht l kinh doanh a cp, chi hi, mụ hỡnh cho - nhn, chng trỡnh u t li sut cao (HYIP)[85] li dng uy tớn cú sn ca Bitcoin trờn th gii, nhng mụ hỡnh ny thng trỏ hỡnh bng cỏch gi tờn mng li ca mỡnh l sn giao dch Bitcoin mc dự mụ hỡnh ú khụng cú chc nng chớnh chuyn i tin t, qua ú lm cho cụng chỳng nhm ln vi mng li Bitcoin thc s V bn cht thỡ nhng mụ hỡnh Ponzi ny ch s dng Bitcoin ging nh ụ la M hay vng nhn u t mt cỏch la o v s t nhiờn bin mt vo mt thi im khú bit trc Bitcoin l phng tin toỏn yờu thớch ca cỏc mụ hỡnh Ponzi vỡ phng thc toỏn ny n danh, khụng th b bi hon, v khụng b cỏc quy nh phỏp lut rng buc Vo thỏng nm 2014, y ban Chng Khoỏn v Sn Giao Dch M (SEC) ó tuyờn pht cụng ty v ch tch Bitcoin Savings and Trust 40 triu ụ la M vỡ ó iu hnh mng li Ponzi s dng Bitcoin tr lói 7% mi tun t nm 2011 ti nm 2012.[86] 2.3.8 Tin mó hoỏ l mt loi tin in t m s dng thut toỏn mó hoỏ m bo an ninh cho cỏc giao dch v iu khin vic phỏt hnh tin Bitcoin l mt loi tin mó hoỏ.[93] Khụng phi tt c tin o u l tin mó hoỏ Bitcoin l loi tin mó hoỏ phõn cp Bn cht ca Bitcoin khỏc hn cỏc loi tin trung m c mt t chc ng iu hnh, ú trỏnh c kh nng la o t chc ú c quyn qun lý vic phỏt hnh tin [1] Cỏc loi tin o nm ụ mu xanh dng [2] Cỏc loi tin o qun lý trung cú nguy c la o Ponzi cao tn ti mt t chc cú ton quyn phỏt hnh tin 2.4 Tớnh hp phỏp Cỏo phú Cú rt nhiu cỏ nhõn, mc dự khụng hiu rừ v Bitcoin, yờu thớch vic bụi xu hỡnh nh Bitcoin c ý gn lin nú vi la o a cp, la o Ponzi[87] , ng tin ti tr khng b, bng nhng lun im khụng khoa hc Vic ny c gii thớch trờn tõm lý chi b s s hói phi i mt vi s thay i, vi th khụng quen thuc ca ngi H yờu thớch vic tuyờn b rng Bitcoin "ó cht Tớnh ti thỏng nm 2016, Bitcoin ó c cỏo phú ti 89 ln nm tn ti[88] Tp Forbes cụng b Bitcoin cht vo thỏng nm 2011[89] , tip theo l Gizmodo c vo thỏng nm 2011[90] Tp Wired tuyờn b nú ó ht hn vo thỏng 12 nm 2012 Reuters cụng b mt cỏo phú" cho Bitcoin thỏng nm 2014 ỏng nm 2015, bỏo Telegraph tuyờn b thớ nghim Bitcoin ó kt thỳc[91] Giỏm c phỏt trin kinh doanh in t ca Isle of Man cho rng: Cỏc bỏo cỏo v cỏi cht ca Bitcoin ó b thi phng quỏ ỏng[92] Tuy nhiờn, xu hng chung ca cụng lun sau mt thi gian tỡm hiu v Bitcoin l u theo hng tớch cc Trong thi gian gn õy, cỏc bỏo trờn u a nhng bn tin tt cho Bitcoin 2.3.9 Tin o l mt lp ca tin in t nhm ch nhng ng tin in t khụng phỏp nh, ch yu c s dng truyn thụng nhc ti mt s loi tin in t mt cỏch tiờu cc phõn bit vi tin phỏp nh Tớnh hp phỏp ca Bitcoin trờn th gii Vỡ tớnh cht n danh giao dch, Bitcoin c ti phm mng quan tõm Tuy nhiờn, cng ging nh cỏc loi tin t khỏc, Bitcoin cng nh vng hay tin mt, u c dựng nh vt trung gian tin Trong phiờn iu trn trc ng vin M v Bitcoin ngy 18 thỏng 11 nm 2013, Cc Phũng Chng Ti Phm Ti chớnh Hoa K (FinCen) ó núi rng: Tin mt l cụng c tin chớnh Bitcoin khụng phi l kờnh tin lý tng vỡ tt c giao dch u c cụng khai Cng cựng ngy, ch tch Cc D tr Liờn bang Hoa K Ben Bernanke ó nờu quan im rng gi Bitcoin v lõu di mang li nhiu hn.[96] Phõn loi Bitcoin danh mc ỏng nm 2015, y ban giao dch hng hoỏ tng lai M (CFTC) cụng b, Bitcoin ó chớnh thc c a tin t [97] vo danh sỏch hng húa c phộp giao dch ti M Phn ln cỏc c quan chớnh ph M u ó tỏn thnh vic s dng Bitcoin n c, y ban bu c liờn bang M (FEC) mun chp nhn quyờn gúp qua Bitcoin.[98] Tin in t l mt dng tin t m c trao i v lu tr bng h thng in toỏn, thay vỡ cỏc ng tin vt lý nh l cỏc ng xu hay tin giy eo Ngõn hng Trung ng chõu u, tin o thng l tin in t", mc dự cú mt s ngoi l nh coupon, phiu mua hng eo phỏn quyt ca Tũa ỏn ti cao chõu u vo thỏng v th co in thoi cú kốm theo c nh dng vt lý 10 nm 2015, Bitcoin s c phộp giao dch nh cỏc 2.5 THAM KHO 23 n v tin t thụng thng m khụng b ỏnh thu ti ro cho nh u t hoc bt k nm gi Bitcoin eo chõu u.[99] ụng, nu mun phớa cụng an mun x lý thỡ cn phi ỏng 11 nm 2015, truyn thụng ti Vit Nam r lờn xỏc nh c hnh vi cú du hiu vi phm phỏp lut, tin t chc khng b ISIS cú th nhn vin tr bng vi phm cỏc quy nh qun lý Nh nc Do cha cú Bitcoin Tuy nhiờn, vo ngy 27 thỏng nm 2016, C bn no xỏc nh vic giao dch Bitcoin l hnh vi quan Cnh sỏt chõu u (Europol) ó bỏo cỏo chớnh vi phm phỏp lut hay cỏc quy nh qun lý Nh nc thc rng h khụng tỡm thy bt c mt s liờn h no mt cỏch c th nờn ú khụng phi l hnh vi vi phm phỏp lut gia Bitcoin v t chc khng b ny.[100] Ti thi im u nm 2017, Malta ó a Bitcoin v cụng ngh blockchain vo chin lc quc gia.[101] y in v Nht cng ó chp nhn Bitcoin nh mt phng thc toỏn chớnh thc Ch cú nht quc gia ó lnh cm giao dch Bitcoin, bao gm: Bangladesh, Bolivia, Ecuador Mt s quc gia nh M, Nht, y in cho phộp giao dch Bitcoin nhng bt buc cỏc sn giao dch phi tuõn th mt s quy nh ngõn hng nh KYC/AML v kim toỏn ni b Phn ln cỏc quc gia cũn li (bao gm Vit Nam) u Bitcoin trng thỏi khụng qun lý hoc khụng rừ rng Vic thiu qun lý v khụng rừ rng lut phỏp ó lm cho thụng tin v tin o núi chung tr nờn m h, xy tỡnh trng tn ti nhng quan im ng vc v Bitcoin v to cỏc l hng cho nhng mụ hỡnh la o Ponzi khai thỏc 2.4.1 Tớnh hp phỏp ti Vit Nam ỏng nm 2014, Ngõn hng Nh nc Vit Nam thụng cỏo bỏo chớ[102] , ú ó ghi rừ rng vic s dng Bitcoin lm phng tin toỏn khụng c phỏp lut tha nhn v bo v (tng t nh cỏc nc tiờn tin khỏc) ch khụng núi n vic giao dch Bitcoin l vi phm iu khon no lut phỏp Vit Nam Nh vy, khụng cụng nhn Bitcoin l tin t, Ngõn hng Nh nc Vit Nam ó ph nhn thm quyn ca mỡnh i vi Bitcoin Ti thi im thỏng 12 nm 2016, chớnh ph ang xem xột vic a Bitcoin vo danh mc ti sn o v cú th coi Bitcoin nh mt loi hng húa c bit vi nhng quy nh c bit.[103] Tuy nhiờn, B Cụng ng hin ti cha cụng nhn Bitcoin l hng hoỏ hay dch v[104] , ph nhn thm quyn ca mỡnh i vi Bitcoin Vic ny cng ng thi bói b c s thu thu Bitcoin vỡ khụng th a c Bitcoin vo danh mc hng húa hay dch v thu thu Nh vy, vic giao dch, s hu, o Bitcoin ti Vit Nam khụng phi l vi phm phỏp lut m l cha c iu chnh c t, cha iu chnh l dng hp phỏp tt nht cho doanh nghip vỡ khụng b rng buc bi cỏc quy nh Hin ti, Vit Nam ó cú sn giao dch Bitcoin c ng ký chớnh thc di danh ngha doanh nghip ó hot ng t thỏng nm 2014 cho ti v khụng h b qun lý v giao dch Bitcoin 2.5 Tham kho [1] Bitcoin Foundation to Standardise Bitcoin Symbol and Code Next Year [2] Nakamoto, Satoshi (ngy 24 thỏng nm 2009) Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System (PDF) Truy cp ngy 20 thỏng 12 nm 2012 [3] Bier to Beer How to Make Bitcoin a Beer Currency (PDF) University of California Truy cp ngy thỏng nm 2013 [4] Ron Dorit; Adi Shamir antitative Analysis of the Full Bitcoin Transaction Graph (PDF) Cryptology ePrint Archive tr 17 Truy cp ngy 18 thỏng 10 nm 2012 [5] Cracking the Bitcoin: Digging Into a $131M USD Virtual Currency Daily Tech Ngy 12 thỏng nm 2011 Truy cp ngy 30 thỏng nm 2012 [6] Original BTC symbol, still used by most Bitcoin websites in their "favicon" and logos Examples: Bitcoin.org, Bitcoin-Qt application icon, Bitcoin Charts, Bitcoin Watch, MtGox (PC graphic) [7] Matonis, Jon (ngy 22 thỏng nm 2013) Bitcoin Casinos Release 2012 Earnings Forbes Truy cp ngy 23 thỏng nm 2013 Responsible for more than 50% of daily network volume on the Bitcoin blockchain, SatoshiDice reported rst year earnings from wagering at an impressive 33,310 Ngoi ra, theo quy nh ti iu 29 lut Doanh nghip 2014[105] (cú hiu lc t thỏng nm 2015) ó b ni dung ngnh, ngh kinh doanh; b vic xỏc nh phỏp nh v chng ch hnh ngh iu ny ó hin thc húa quyn t kinh doanh tt c cỏc ngnh ngh m phỏp lut khụng cm theo quy nh ti Hin phỏp 2013 [10] Hough, Jack (ngy thỏng nm 2011) e Currency ats Up 200,000% SmartMoney (Dow Jones & Company) Truy cp ngy 18 thỏng nm 2013 Cui cựng, i din Cc Phũng chng Ti phm Cụng ngh cao (C50) B Cụng an ó lờn ting rng[106] : Hin Ngõn hng Nh nc ch mi khuyn cỏo v mt ri [11] orsteinson, Katherine (ngy thỏng nm 2013) Bitcoins: A Decentralized Digital Currency Arbitrage Magazine Truy cp ngy 23 thỏng nm 2013 Can [8] Universal Bitcoin Logo Ecogex Truy cp ngy 23 thỏng nm 2013 [9] Bitcoin Core github 24 CHNG BITCOIN you imagine a totally decentralised digital currency? Welcome to the world of Bitcoins In the spirit of anonymity upheld by this new currency, its 2009 invention has been aributed to the pseudonym Satoshi Nakamoto But to whom this might be or to how many people this may include is entirely unknown [12] Wallace, Benjamin (ngy 23 thỏng 11 nm 2011) e Rise and Fall of Bitcoin Wired Truy cp ngy 13 thỏng 10 nm 2012 [13] Bitcoin Value Bloomberg Truy cp ngy 28 thỏng nm 2013 [14] Market Capitalization Blockchain.info Truy cp ngy 28 thỏng 10 nm 2012 [38] Barclays set to become rst UK high street bank to accept bitcoin as it starts taking charity donations in the virtual currency [39] PM leads the charge to make the UK a global nancial technology hub [40] Bitcoin is geing its own Unicode symbol [41] U.S State Department Recommends Development of Blockchain and Distributed Ledgers to International Partners [42] STEAM REPORTEDLY BITCOIN GOING TO ACCEPT [15] Mt.Gox data Bitcoincharts [43] A Bitcoin Exchange Just Got Approval to Operate Across the EU [16] Krugman, Paul Golden Cyberfeers New York Times Truy cp ngy thỏng nm 2013 [44] REMITANO - Ni giao dch Bitcoin an ton - oỏt ni lo b SCAM [17] Toỏn Hc ng sau Bitcoin [45] Bitcoin ATM machine in Ho Chi Minh City at Le Crespo BitAccess [18] BITCOIN AND THE BYZANTINE GENERALS PROBLEM A CRUSADE IS NEEDED? A REVOLUTION? [19] Mastering Bitcoin Currencies Unlocking Digital Crypto- [20] Bitcoin: What is it? [21] Card AMD trõu cy vng búng: Li ti RX480 hay Anh ri EU? [22] Choose your Bitcoin wallet [23] A Solution To Bitcoins Governance Problem [24] Why the Bitcoin Block Size Debate Maers [25] Segwit2x: What you need to know [26] S khỏc bit gia Bitcoin v Bitcoin Cash [27] Bờn ni lm Bitcoin ln nht Hong Kong vnexpress.net Truy cp ngy 18 thỏng 12 nm 2013 [28] History of Bitcoin [29] Alert System Retirement [30] When will the people who called Bitcoin a bubble admit they were wrong [31] ailand Approves Fully-Legal Bitcoin Exchange [32] Mt Gox les for bankruptcy, hit with lawsuit [46] BlockFin Asia 2016 [47] All Bitnex clients to share 36% loss of assets following exchange hack [48] Chớnh ph quyt a tin o vo khuụn kh [49] Even China Can't Kill Bitcoin [50] China Exchanges Withdrawals Resume Allowing Bitcoin [51] Bitcoin climbs above gold for the rst time [52] Nht Bn cụng nhn tin o l mt phng thc toỏn [53] From 2017, Bitcoin And Other Digital Currency Will No Longer Be Taxed Twice In Australia [54] BIP 91 Has Activated Heres What at Means (and What It Does Not) [55] Russian National And Bitcoin Exchange Charged In 21-Count Indictment For Operating Alleged International Money Laundering Scheme And Allegedly Laundering Funds From Hack Of Mt Gox [56] Google ransomware tracking nds vicious infection cycle [57] MMO4me - Money Exchange [33] Bitcoin worth almost as much as gold [58] Giỏ bitcoin li gim t bin, nhiu c li khng, nhiu c li l to [34] e FBIs Plan For e Millions Worth Of Bitcoins Seized From Silk Road [59] BTCe sp sn ri K ny khụng bit bao nhiờu anh ti khúc rũng õy [35] BitLicense Regulatory Framework [60] btc-e.com analytics - SimilarWeb [36] Coinbase Raises $75 Million in Funding Round [61] Vietnam Money Supply M0 [37] Cash2vn Is Bringing Bitcoins Core Value of Borderless Transactions to Vietnam [62] Secretive Bitcoin Startup 21 Reveals Record Funds, Hints at Mass Consumer Play 2.6 LIấN KT NGOI [63] Bitcoin Startup 21 Announces $116 Million All-Star Backing [64] Which Financial Services Firms and Corporations are Investing in Bitcoin? [65] S tin u t vo cỏc cụng ty Bitcoin t t USD [66] Global Cryptocurrency Benchmarking Study (PDF) [67] Should Investors Consider Adding Bitcoins To eir Portfolio? 25 [91] Bitcoin might be dead It doesn't maer. [92] Reports of Bitcoins Death Have Been Greatly Exaggerated [93] Andy Greenberg (ngy 20 thỏng nm 2011) Crypto Currency Forbes.com Truy cp ngy thỏng nm 2014 [94] Virtual Currency Schemes - ECB (PDF) [68] Should Cryptocurrencies be included in the Portfolio of International Reserves held by the Central Bank of Barbados? [95] Innovations in payment technologies and the emergence of digital currencies (PDF) Bank of England tr ere are also a small number of digital currencies, the most prominent of which is Ripple, that seek consensus through non-cryptographic means [69] Can Bitcoin Be Gold 2.0? [96] BERNANKE: Bitcoin 'May Hold Long-Term Promise' [70] Sco Ellison (ngy 23 thỏng nm 2014) PayPal and Virtual Currency PayPal Truy cp ngy 31 thỏng 10 nm 2014 [97] Bitcoin chớnh thc c M cụng nhn l hng hoỏ [71] Expedia embraces Bitcoin [72] Dark Net Markets Comparison Chart [73] e Meteoric Rise Of Bitcoin ATMs [74] World Bank Conference Washington DC Boston University Truy cp ngy 11 thỏng 11 nm 2014. (PDF) [75] An Illustrated History Of Bitcoin Crashes [76] CryptoCurrency Market Capitalizations [77] Vn húa th trng chng khoỏn cui quý I/2017 tng ng 51% GDP [78] e Illustrated Guide To Keynesian Vs Austrian Economics [79] http://www.thenation.com/article/ bitcoin-future-money/ [80] Visions of a Techno-Leviathan: e Politics of the Bitcoin Blockchain [81] Right-wing dreams [82] Native American Activist Wants To Swap e Dollar For Bitcoin [83] Much more than digital cash [84] Ponzis: e Science and Mystique of a Class of Financial Frauds (PDF) [85] 'Chi hi' xuyờn quc gia [86] SEC Charges Texas Man With Running BitcoinDenominated Ponzi Scheme [87] Bitcoin is a Ponzi schemethe Internets favorite currency will collapse. [88] Bitcoin Has DiedFor the 89th Time [89] So, ats the End of Bitcoin en [90] So, ats the End of Bitcoin en [98] Got bitcoin? e FEC may allow candidates, PACs to accept the digital currency. [99] EU bt ng 'nng tay' vi tin o Bitcoin [100] Europol Finds No Evidence Linking Bitcoin To ISIS [101] Malta set for revolutionary national blockchain strategy [102] Ngõn hng Nh nc cnh bỏo v tin o Bitcoin [103] Tin in t ó cú khung phỏp lý iu chnh [104] Khuyn cỏo v vic giao dch Bitcoin trờn cỏc website thng mi in t Truy cp 13 thỏng nm 2016 [105] im mi ni bt ca Lut Doanh nghip va cú hiu lc [106] Cuc chin Bitcoin ti Vit Nam: búng ln i ln li? 2.6 Liờn kt ngoi Trang ch Bitcoin 26 CHNG BITCOIN 2.7 Ngun, ngi úng gúp, v giy phộp cho bn v hỡnh nh 2.7.1 Vn bn trng ngoi hi Ngun: https://vi.wikipedia.org/wiki/Th%E1%BB%8B_tr%C6%B0%E1%BB%9Dng_ngo%E1%BA%A1i_h%E1% BB%91i?oldid=26763781 Ngi úng gúp: Mekong Bluesman, DHN-bot, Trungda, Escarbot, JAnDbot, Bỡnh Giang, VolkovBot, TXiKiBoT, SieBot, Spine, Hoangphuongtu, Luckas-bot, HerculeBot, Ptbotgourou, ArthurBot, Xqbot, Doanmanhtung.sc, ụrờmon, HombreDHojalata, TuHan-Bot, EmausBot, ZộroBot, ChuispastonBot, Mjbmrbot, Cheers!-bot, MerlIwBot, Stefan2, Gshuman, GrouchoBot, Alphama, AlphamaBot, Rotlink, Phamnhatkhanh, Minhnhh, Addbot, itxongkhoiAWB, GcnnAWB, Tuanminh01, TuanminhBot v ngi vụ danh Bitcoin Ngun: https://vi.wikipedia.org/wiki/Bitcoin?oldid=26784835 Ngi úng gúp: CommonsDelinker, Daubac402, Sebleouf, Ptrinh18, eblues, TuHan-Bot, Jspeed1310, Cheers!-bot, F~viwiki, Liverpoolmylove, TuanUt, AlphamaBot, Hugopako, Addbot, Gaconnhanhnhen, Phungbaphu, Anh2mangdeplao, Hong phong1995, GHA-WDAS, Tuanminh01, TuanminhBot, ẫn bc AWB, Darty123, Hiu Geek, Kukien0707, P.T., Mychi1991xx, antheamthihien v 30 ngi vụ danh 2.7.2 Hỡnh nh Tp_tin:10elqpi.jpg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/9/93/10elqpi.jpg Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: Chuyn t en.wikipedia sang Commons Ngh s u tiờn: e original uploader was Ladislav Mecir ti Wikipedia Ting Anh Tp_tin:BitcoinSign.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/b/ba/BitcoinSign.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: http://bitcoin.org Ngh s u tiờn: Satoshi Nakamoto Tp_tin:Bitcoin_Address.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/8/8e/Bitcoin_Address.png Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Mahọus Wander Tp_tin:Bitcoin_Block_Data.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/7/7a/Bitcoin_Block_Data.png Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Mahọus Wander Tp_tin:Bitcoin_Vietnam_ATM.jpg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/9/97/Bitcoin_Vietnam_ATM.jpg Giy phộp: CC BY-SA 4.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Ptrinh18 Tp_tin:Bitcoin_logo.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/c/c5/Bitcoin_logo.svg Giy phộp: CC0 Ngi úng gúp: Bitcoin forums Ngh s u tiờn: Bitboy Tp_tin:Bitcoin_transactions_per_day.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/1a/Bitcoin_transactions_ per_day.png Giy phộp: CC BY-SA 4.0 Ngi úng gúp: https://blockchain.info/en/charts/n-transactions?daysAverageString=30& timespan=all Ngh s u tiờn: Ster3oPro Tp_tin:Bitcoin_usd_price.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/0/01/Bitcoin_usd_price.png Giy phộp: CC BY-SA 4.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Ster3oPro Tp_tin:Blockchain.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/9/98/Blockchain.svg Giy phộp: CC BY 3.0 Ngi úng gúp: Bitcoin Wiki: https://en.bitcoin.it/wiki/File:Blockchain.png Ngh s u tiờn: original le: eymos from Bitcoin wiki vectorization: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Tp_tin:Commons-logo.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/4a/Commons-logo.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: is version created by Pumbaa, using a proper partial circle and SVG geometry features (Former versions used to be slightly warped.) Ngh s u tiờn: SVG version was created by User:Grunt and cleaned up by 3247, based on the earlier PNG version, created by Reidab Tp_tin:Cryptocurrency_Mining_Farm.jpg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/3/37/Cryptocurrency_ Mining_Farm.jpg Giy phộp: CC BY-SA 4.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Marco Krohn Tp_tin:Electrum_Bitcoin_Wallet.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/16/Electrum_Bitcoin_Wallet.png Giy phộp: GPL Ngi úng gúp: http://electrum.org/ Ngh s u tiờn: electrum Tp_tin:Equities_usd.JPG Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/1c/Equities_usd.JPG Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: Own work on eGeekKnows.com - Risk aversion in the forex market based on Bloomberg Charts Ngh s u tiờn: eGeekKnows.com Tp_tin:Flag_of_Australia.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/b/b9/Flag_of_Australia.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Ian Fieggen Tp_tin:Flag_of_Canada.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/c/cf/Flag_of_Canada.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: See below Ngh s u tiờn: Created by E Pluribus Anthony / User:Mzajac Tp_tin:Flag_of_England.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/b/be/Flag_of_England.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: (Vector graphics by Nicholas Shanks) Tp_tin:Flag_of_Europe.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/b/b7/Flag_of_Europe.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: File based on the specication given at [1] Ngh s u tiờn: User:Verdy p, User:-x-, User:Paddu, User:Nightstallion, User:Funakoshi, User:Jeltz, User:Dbenbenn, User:Zscout370 Tp_tin:Flag_of_Germany.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/b/ba/Flag_of_Germany.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: ? Ngh s u tiờn: ? Tp_tin:Flag_of_Hong_Kong.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/5b/Flag_of_Hong_Kong.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: http://www.protocol.gov.hk/flags/chi/r_flag/index.html Ngh s u tiờn: Tao Ho 2.7 NGUN, NGI ểNG GểP, V GIY PHẫP CHO VN BN V HèNH NH 27 Tp_tin:Flag_of_India.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/41/Flag_of_India.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Ngh s u tiờn: User:SKopp Tp_tin:Flag_of_Japan.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/9/9e/Flag_of_Japan.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Law Concerning the National Flag and Anthem (1999) (Japanese) (English) Ngh s u tiờn: Various Tp_tin:Flag_of_Mexico.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/fc/Flag_of_Mexico.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: is vector image was created with Inkscape Ngh s u tiờn: Alex Covarrubias, April 2006 Tp_tin:Flag_of_New_Zealand.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/3/3e/Flag_of_New_Zealand.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: http://www.mch.govt.nz/files/NZ%20Flag%20-%20proportions.JPG Ngh s u tiờn: Zscout370, Hugh Jass and many others Tp_tin:Flag_of_Norway.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/d/d9/Flag_of_Norway.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Dbenbenn Tp_tin:Flag_of_Singapore.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/48/Flag_of_Singapore.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: e drawing was based from http://app.www.sg/who/42/National-Flag.aspx Colors from the book: (2001) e National Symbols Kit Singapore: Ministry of Information, Communications and the Arts pp ISBN 8880968010 Pantone 032 shade from http://www.pantone.com/pages/pantone/colorfinder.aspx?c_id=13050 Ngh s u tiờn: Various Tp_tin:Flag_of_South_Korea.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/0/09/Flag_of_South_Korea.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Ordinance Act of the Law concerning the National Flag of the Republic of Korea, Construction and color guidelines (Russian/English) Ngh s u tiờn: Various Tp_tin:Flag_of_Sweden.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/4c/Flag_of_Sweden.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: is ag is regulated by Swedish Law, Act 1970:498, which states that in commercial activities, the coats of arms, the ag or other ocial insignia of Sweden may not be used in a trademark or other insignia for products or services without proper authorization is includes any mark or text referring to the Swedish government which thus can give the commercial mark a sign of ocial endorsement is includes municipal coats of arms which are registered. Ngh s u tiờn: Jon Harald Sứby and others Tp_tin:Flag_of_Switzerland.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f3/Flag_of_Switzerland.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: PDF Colors Construction sheet Ngh s u tiờn: User:Marc Mongenet Credits: Tp_tin:Flag_of_the_United_Kingdom.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/a/ae/Flag_of_the_ United_Kingdom.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to per data at http://flagspot.net/flags/gb.html Ngh s u tiờn: Original ag by Acts of Union 1800 Tp_tin:Flag_of_the_United_States.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/a/a4/Flag_of_the_United_States svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: SVG implementation of U S Code: Title 4, Chapter 1, Section [1] (the United States Federal Flag Law) Ngh s u tiờn: Dbenbenn, Zscout370, Jacobolus, Indolences, Technion Tp_tin:Foreign_Exchange_Rate_(DEM,FRF,GBP,JPY_vs_USD).png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/c/ cf/Foreign_Exchange_Rate_%28DEM%2CFRF%2CGBP%2CJPY_vs_USD%29.png Giy phộp: CC BY 2.5 Ngi úng gúp: http://www research.stlouisfed.org/ Ngh s u tiờn: Wushi-En (talk) Tp_tin:G_foreign_exchange_market_turnover.gif Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/a/a3/G_foreign_ exchange_market_turnover.gif Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: http://www.forexuk.org/ Ngh s u tiờn: Notgoogle Tp_tin:Giao_dich_Bitcoin.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/ff/Giao_dich_Bitcoin.svg Giy phộp: CC BY-SA 4.0 Ngi úng gúp: Tỏc phm chớnh ngi ti lờn to Ngh s u tiờn: Ptrinh18 Tp_tin:Indian_Rupee_symbol.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/e/ee/Indian_Rupee_symbol.svg Giy phộp: Public domain Ngi úng gúp: http://pib.nic.in/archieve/others/2010/jul/d2010071501.pdf Ngh s u tiờn: Orionist Tp_tin:Legal_status_of_bitcoin.png Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/e/ee/Legal_status_of_bitcoin.png Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: No colonies Antarctica blank world.png: Ngh s u tiờn: Habarithor Tp_tin:Philippine-stock-market-board.jpg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/d/d7/ Philippine-stock-market-board.jpg Giy phộp: CC BY 2.0 Ngi úng gúp: https://www.tradergroup.org Ngh s u tiờn: Katrina.Tuliao Tp_tin:Total-bitcoins.svg Ngun: https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/e/ed/Total-bitcoins.svg Giy phộp: CC BY-SA 3.0 Ngi úng gúp: Chuyn t en.wikipedia sang Commons Ngh s u tiờn: Ladislav Mecir ti Wikipedia Ting Anh 2.7.3 Giy phộp ni dung Creative Commons Aribution-Share Alike 3.0 ... t giỏ ngoi hi ch yu i vi USD, 1981-1990 S a dng ca cỏc yu t cú nh hng n cỏc trng ngoi hi (Forex, FX, hoc th trng tin t giỏ hi oỏi; t) l mt th trng phi trung ton cu cho vic trao i cỏc loi tin