ĐỀ CƯƠNG MÔN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

Khái niệm và mục tiêu của chính sách tiền tệ. Khái niệm chính sách tiền tệ. Chính sách tiền tệ là một bộ phận của chính sách kinh tế xã hội của Nhà nước. Nó là công cụ kinh tế vĩ mô của Nhà nước trong lĩnh vực tiền tệ do ngân hàng Trung Ương khởi thảo và thực hiện với mực tiêu cao nhất là ổn định giá trị đồng tiền để từ đó ổn định và tăng trưởng kinh tế. Mục tiêu của chính sách tiền tệ. Bất cứ chính sách nào đều có mục tiêu của nó. Vì chính sách tiền tệ là một hoạt động có ý thức của NHTW, cho nên những tác động của nó đến nền kinh tế phải được hiểu là nằm trong hệ thống các mục đích mà NHTW cần đạt được. Tất cả các NHTW của các nước trên thế giới hiện nay đều có mục tiêu khá giống nhau trong việc xây dựng chính sách tiền tệ và điều tiết cung ứng tiền. Trên đại thể mục tiêu của chính sách tiền tệ có thể quy về hai nhóm sau: Mục tiêu tiền tệ Về phương diện tiền tệ, có 4 mục tiêu mà chính sách tiền tệ mong muốn đạt tới: điều hòa khối tiền tệ, kiểm soát tổng số thanh toán bằng tiền, bảo vệ giá trị quốc nội của đồng tiền bằng cách ổn định vật giá và ổn định giá trị quốc ngoại của đồng tiền. a.1) Điều hòa khối tiền tệ Đó là nhằm duy trì mối tương quan tiền – hàng được ổn định bằng cách giữ nguyên, tăng hay giảm khối tiền tệ. Có một nguyên tắc tổng quát: nếu mỗi năm kinh tế đều tăng trưởng thì phải tăng khối tiền tệ bằng tỷ lệ tăng trưởng kinh tế. Nguyên tắc này khắc chế xu hướng ấn định khối tiền tệ cứng nhắc một lần cho khoảng thời gian dài. Một khối tiền tệ ấn định trước một cách chặt chẽ sẽ có tác dụng làm cho giá cả và lương bổng giảm nếu sản xuất tăng lên. Nhưng làm như vậy sẽ tạo ra nhiều căng thẳng trong các hoạt động sản xuất, lưu thông, phân phối, làm nguy hại đến mức tăng trưởng kinh tế. Khối tiền tệ ở Việt Nam hiện nay bao gồm phần lớn là tiền giấy do Ngân hàng Nhà nước phát hành. Hầu như tiền mặt vẫn là công cụ thanh toán duy nhất. Đôi khi cũng có thanh toán bằng sec hay chuyển khoản, song sec thì định mức còn chuyển khoản thì rườm rà khó khăn. Chính vì thanh toán đơn nhất của khối tiền tệ mà việc điều hòa khối tiền tệ trước đây chỉ chăm chú vào quản lý tiền mặt, lãng quên chuyển khoản, tiền bút tệ. Việc điều hòa khối tiền tệ đó không thừa nhận tiền trên các khoản tiền gửi thanh toán, có thể chuyển hóa thành tiền mặt; là thành phần đương nhiên của khối tiền tệ, thậm chí còn tìm cách ngăn chặn sự chuyển hóa của tiền tệ, ngăn cản nguồn phát sinh tiền mặt từ các khoản tiền gửi thanh toán. Đó là cách làm nghịch lý, dẫn tới việc các doanh nghiệp nắm giữ tiền mặt, gây ra phản ứng dây chuyền thiếu tiền mặt thường xuyên trong hệ thống ngân hàng và trong nền kinh tế. Hạn chế tiền mặt sẽ kích thích tâm lý thông tin vào hệ thống ngân hàng, không ai muốn gửi tiền vào ngân hàng và sẽ tự động chuyển ra đô la hoặc ra vàng nên bất động hóa về vốn

Khái niệm mục tiêu sách tiền tệ Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế xã hội Nhà nước Nó công cụ kinh tế vĩ mô Nhà nước lĩnh vực tiền tệ ngân hàng Trung Ương khởi thảo thực với mực tiêu cao ổn định giá trị đồng tiền để từ ổn định tăng trưởng kinh tế Mục tiêu sách tiền tệ Bất sách có mục tiêu Vì sách tiền tệ hoạt động có ý thức NHTW, tác động đến kinh tế phải hiểu nằm hệ thống mục đích mà NHTW cần đạt Tất NHTW nước giới có mục tiêu giống việc xây dựng sách tiền tệ điều tiết cung ứng tiền Trên đại thể mục tiêu sách tiền tệ quy hai nhóm sau: Mục tiêu tiền tệ Về phương diện tiền tệ, có mục tiêu mà sách tiền tệ mong muốn đạt tới: điều hòa khối tiền tệ, kiểm soát tổng số toán tiền, bảo vệ giá trị quốc nội đồng tiền cách ổn định vật giá ổn định giá trị quốc ngoại đồng tiền a.1) Điều hòa khối tiền tệ Đó nhằm trì mối tương quan tiền – hàng ổn định cách giữ nguyên, tăng hay giảm khối tiền tệ Có nguyên tắc tổng quát: năm kinh tế tăng trưởng phải tăng khối tiền tệ tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Nguyên tắc khắc chế xu hướng ấn định khối tiền tệ cứng nhắc lần cho khoảng thời gian dài Một khối tiền tệ ấn định trước cách chặt chẽ có tác dụng làm cho giá lương bổng giảm sản xuất tăng lên Nhưng làm tạo nhiều căng thẳng hoạt động sản xuất, lưu thông, phân phối, làm nguy hại đến mức tăng trưởng kinh tế Khối tiền tệ Việt Nam bao gồm phần lớn tiền giấy Ngân hàng Nhà nước phát hành Hầu tiền mặt công cụ toán Đôi có toán sec hay chuyển khoản, song sec định mức chuyển khoản rườm rà khó khăn Chính toán đơn khối tiền tệ mà việc điều hòa khối tiền tệ trước chăm vào quản lý tiền mặt, lãng quên chuyển khoản, tiền bút tệ Việc điều hòa khối tiền tệ không thừa nhận tiền khoản tiền gửi toán, chuyển hóa thành tiền mặt; thành phần đương nhiên khối tiền tệ, chí tìm cách ngăn chặn chuyển hóa tiền tệ, ngăn cản nguồn phát sinh tiền mặt từ khoản tiền gửi toán Đó cách làm nghịch lý, dẫn tới việc doanh nghiệp nắm giữ tiền mặt, gây phản ứng dây chuyền thiếu tiền mặt thường xuyên hệ thống ngân hàng kinh tế Hạn chế tiền mặt kích thích tâm lý thông tin vào hệ thống ngân hàng, không muốn gửi tiền vào ngân hàng tự động chuyển đô la vàng nên bất động hóa vốn a.2) Kiểm soán tổng số toán tiền Việc kiểm soát khối tiền tệ đơn có nhược điểm không lưu ý tới tốc độ lưu hành tiền tệ Cái ảnh hưởng mạnh mẽ tới vật giá, có khối tiền tệ M, mà có tốc độ lưu hành tiền tệ V Vậy kiểm soát khối lượng M chưa đủ mà phải lưu ý tới V Tốc độ V có tác dụng khuếch đại nhiều hay khối lượng M Trào lượng tiền tệ tăng hay giảm chưa nói lên tác dụng làm giảm hay tăng giá trị tiền tệ, cần phải xem xem có tác dụng T Mà T bao gồm thân hai thành phần: số lượng hàng hóa dịch vụ sản xuất nước cung ứng số lượng hàng hóa dịch vụ xuất phát từ nhập a.3) Ổn định giá trị quốc nội đồng tiền cách ổn định vật giá Giá trị quốc nội đồng tiền sức mua hàng hóa dịch vụ nước Sức mua đồng tiền biến đổi ngược chiều vật giá Khi mức vật giá chung gia tăng sức mua đồng tiền giảm ngược lại Sức mua đồng tiền tăng mức vật giá chung giảm điều đag mừng suất chung tăng lên.Thật vậy, trường hợp nhà sản xuất bán lẻ với giá hạ có lời nhờ suất tăng, giá thành đơn vị sản phẩm thấp giá bán Trái lại vật gái chung giảm, không suất mà mức cầu thị trường giảm biểu đáng lo Vật giá giảm, sức mua đồng tiền có tăng, tăng thời người sản xuất rơi vào tình trạng lỗ lã Do sách tiền tệ phải đảm bảo mức vật giá chung ổn định Sự ổn định vật giá điều cần thiết để người an tâm, tin tưởng tính toán việc đầu tư , đầu tư cuôc tính toán lâu dài a.4) Ổn định giá trị quốc ngoại đồng tiền Giá trị quốc ngoại đồng tiền đo lường tỷ giá hối đoái thả nối Một sơ biến động tỷ giá hối đoái hay nhiều ảnh hưởng tới hoạt động kinh tế nước tùy theo mức độ hướng ngoại kinh tế Trái lại, biến chuyên tiền tệ tác động tới mối tương quan tiền tệ nước tiền tệ nước Tỷ giá hối đoái chịu tác động mạnh mẽ khối dự trữ ngoại hối, thị trường sách hối đoái, tình hình giá nước Do sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế nước cần phải đôi với sách nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Mục tiêu kinh tế b.1) Mục tiêu tăng trưởng kinh tế Hiện có quan điểm khác vai trò tác động tiền tệ tăng trưởng nên kinh tế Còn nhiều ý kiến khác chi tiết, xác định quan điểm chung tác động lãi suất số cầu tổng hợp khối tiền tệ mức tăng trưởng Tác động thông qua hai ngõ: Khi khối tiền tệ M tăng, nói chung có tác dụng làm giảm lãi suất, lãi suất giảm khuyến khích việc đầu tư Đầu tư gia tăng, tổng sản phẩm xã hội tăng Nếu tỷ lệ gia tăng tổng sản phẩm xã hội lớn nhịp gia tăng dân số có tăng trưởng kinh tế Mặt khác gia tăng khối tiền tệ kinh tế có tác dụng làm tăng số cầu tổng hợp: thành phần dân cư có tiền nhiều tiêu thụ nhiều Như vậy, muốn đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế, việc gia tăng tiền tệ khối sách tiền tệ cần có phương pháp đẩy mạnh đầu tư sản xuất thâm dụng nguồn nhân công b.2) Giảm thiểu thăng trầm chu chuyển kinh tế Sự tăng trưởng kinh tế nước kéo dài với thời gian Lý số cầu dù tiếp tục gia tăng số cung đáp ứng Nó bị hạn chế nhiều yếu tố, đáng kể nhân công Khi kinh tế tăng trưởng liên tục đến mức đó, nhân công khan Sự khan nhân công nguyên liệu làm tăng phí tổn sản xuất, tăng giá thành gái bán thị trường Vào thời điểm khối lượng tiền tệ tiếp tục gia tăng mà không kiềm chế, số caaud tăng mạnh hậu tất yếu làm tăng vật giá, tình trạng lạm phát ngày trầm trọng Tình hình buộc phải giảm bớt khối tiền tệ, từ làm giảm số cầu, làm giảm khuynh hướng tiêu thụ dân cư Hoạt động kinh tế ngưng trệ, đơn vị sản xuất hàng hóa bán chậm lại, hàng tồn kho tích lũy ngày nhiều Để ngăn chặn đà suy thoái, NHTW phải thi hành sách bành trướng khối tiền tệ, khuyến khích ngân hàng cho vay để nâng số cầu lên, giúp nhà sản xuất có nhìn lạc quan thị trường Từ nhiều thập kỉ nay, sách tiền tệ nhiều nước có kinh tế phát triển luôn nhằm mục tiêu chủ yếu đấu tranh chống lạm phát, đồng thời không làm ảnh hưởng đến sản xuất quốc dân việc tạo đầy đủ công ăn việc làm Căn cuwss vào mục tiêu này, nước lựa chọn công cụ can thiệp cần thiết, công cụ chủ yếu tác động vào nguồn đối ứng khối lượng tiền tệ, nguồn tạo tiền, chúng tác dụng phụ nhằm định hướng việc sử dụng đồng tiền tạo cho chủ thể kinh tế -II PHƯƠNG THỨC VẬN HÀNH CÁC CÔNG CỤ CỦA CSTT Để kiến thiết Chính sách tiền tệ, NHTW phải vận dụng công cụ đặt biệt nó, người ta gọi “công cụ Chính sách tiền tệ” Công cụ phương tiện cụ thể hoạt động Phần lớn công cụ hoạt động sử dụng mục đích điều hòa toàn luồng tiền tệ, hoạt động tiền tệ giá để điều hành số sách chung Một công cụ Chính sách tiền tệ xem hữu ích công cụ có tính linh hoạt mang lại hiệu quả, tức công cụ thay đổi cần thiết, thường xuyên hay không thường xuyên với mức tăng giảm khối tiền lớn hay nhỏ tùy thuộc vào mục tiêu NHTW đề Phương thức vận hành công cụ Chính sách tiền tệ NHTW thường thực để điều hành NHTG thị trường tiền tệ, thứ hai nhằm xử lý mối quan hệ khu vực tài tiền tệ đối ngoại Phương thức vận hành công cụ sách tiền tệ NHTƯ ngân hàng trung gian thị trường tiền tệ Có tất công cụ mà NHTW vận dụng, : Dự trữ bắt buộc, tái chiết khấu, thị trường tiền tệ mở, kiểm soát tín dụng chọn lọc, lãi suất tiền gởi, kiểm soát tín dụng tài trợ Thị trường Chứng khoán kiểm soát tín dụng tiêu dùng Chúng ta sâu phân tích công cụ 1.1 Thay đổi dự trữ bắt buộc Ngân hàng trung gian NHTW giao quyền bắt buộc NHTG phải ký gởi NHTW phần tổng số tiền gởi mà họ nhận từ dân cư thành phần kinh tế thao tỷ lệ định Phần ký gởi bắt buộc gọi dự trữ bắt buộc NHTW ấn định tỷ lệ tùy theo tình hình, mục đích để giới hạn khả cho vay NHTM, tránh trường hợp ngân hàng ham kiếm lợi nhuận cách cho vay mức, gây hại tới quyền lợi người ký gởi tiền ngân hàng Ngoài ra, phương tiện để NHTW có thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo nên mối quan hệ lệ thuộc NHTM NHTW Khả cho vay NHTM bị hạn chế buộc họ phải vay lại NHTW NHTW người cho vay sau ngân hàng cứu tinh họ trường hợp khẩn cấp tình trạng đồng loạt rút tiền gởi công chúng Về nguyên tắc, ấn định mức dự trữ bắt buộc mức thấp, NHTW muốn khuyến khích NHTG mở rộng mức cho vay họ, tức muốn bành trướng khối tiền tệ Ngược lại, nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc, NHTW muốn giới hạn khả cho vay NHTG, báo hiệu Chính sách tiền tệ thắc chặt; từ ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận ngân hàng, vấn đề nhạy cảm quan tâm NHTW Chính gia tăng DTBB đòi hỏi phải nguyên cứu trước sức chịu đựng NHTG mức dự trữ ban hành Có thể vận dụng mức DTBB cho loại tiền gửi không kỳ hạn mức dự trữ thấp cho loại tiền gửi tiết kiệm tiền gửi có kỳ hạn tỷ lệ DTBB thấp cho ngân hàng hoạt động khu vực nông thôn Nhìn chung, DTBB công cụ mang tính chất hành NHTW nhằm điều tiết mức cung tiền NHTM cho kinh tế thông qua hệ số nhân tiền tệ Mức dự trữ luật pháp quy định theo NHTM phải gởi tiền vào tài khoản không lãi NHTW Dự trữ bắt buộc biện pháp kiểm soát cung ứng tiền tệ cách tiền ổn định Nó có ý nghĩa to lớn để điều hòa cung cầu thị trường tiền tệ, thực yêu cầu Chính sách tiền tệ 1.2 Biện pháp chiết khấu, tái chiết khấu Thay đổi điều kiện lãi suất chiết khấu Tái chiết khấu phương thức để NHTW đưa tiền vào lưu thông, thực vai trò người cho vay cuối Thông qua việc tái chiết khấu, NHTW tạo sở thúc đẩy hệ thống NHTM thực vai trò tạo tiền đồng thời khai thông toán Đối với NHTM, lẽ sống họ nhận tiền gởi giới cho vay phần lớn tiền gởi để thu lãi Tuy nhiên, lúc hoạt động ngân hàng diển thuận lợi Có lúc người gởi tiền đến rút tiền nhiều (theo chu kỳ kinh tế ), ngân hàng dể rơi vào tình trạnh thiếu khả chi trả Chính vào lúc “ngàn cân treo sợi tóc” đó, NHTM tìm đến giúp đở NHTW, người cho vay cuối có khả vô biên, không bị phá sản NHTW cấp tín dụng cho NHTG qua nhiều hình thức Hình thức thông dụng cổ điển chiết khấu thương phiếu NHTG tái chiết khấu NHTG chiết khấu trước Khi nhận chiết khấu hay tái chiết khấu, NHTW làm tăng khối tiền tệ Đó hình thức tạo tiền nhà kinh tế xem lành mạnh có khả tự toán Với việc nâng cao giảm mức lãi suất chiết khấu NHTW khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín dụng NHTM kinh tê,ú đồng thời qua giảm tăng mức cung ứng tiền tệ Chính sách chiết khấu công cụ định hướng tín dụng Nếu muốn kích thích xuất khẩu, NHTW cho tái chiết khấu trước hết thương phiếu xuất nâng hạn mức tái chiết khấu thương phiếu Ngoài ra, NHTW thực chiết khấu trường hợp: giúp NHTG điều chỉnh dự trữ bắt buộc bị thiếu hụt, giúp NHTG thực tín dụng theo mùa, NHTG thiếu hụt khoản (vì nghiệp vụ cho vay tương đối dài hạn) để khuyến khích phát triển 1.3 Chính sách thị trường mở (Open Market Operations) Chính sách thị trường mở (OMO) việc NHTW mua bán giấy tờ có giá với mục đích tác động tới thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ NHTM NHTW, từ tác động đến khả cung cấp tín dụng ngân hàng Thị trường mở cửa ngõ để NHTW phát hành tiền vào guồng máy kinh tế rút bớt khối tiền lưu thông đó, cách mua hay bán trái phiếu, nghiệp vụ gọi “nghiệp vụ thị trường mở” (open market operations) Nếu sách chiết khấu có tác động tổng hợp có hạn chế tạm thời Chính sách thị trường mở công cụ tác động nhanh linh hoạt Khi mua bán giấy tờ có giá với việc quy định mức giá có lợi, NHTW muốn tác động tới nguồn vốn NHTM NHTW tác động tới mức cho vay NHTM kinh tế dân cư Trên thị trường mở, NHTW chủ yếu mua bán trái phiếu Chính phủ Bằng cách này, NHTW tăng khối dự trữ NHTG, ngân hàng cần dự trữ nên đem bán trái phiếu bán trái phiếu với lãi suất thấp vay sinh lợi nhiều Khi dự trữ ngân hàng thặng dư, thí dụ tăng thêm 1, NHTW mở rộng khả cho vay gấp lần tùy theo mức DTBB, phần dự trữ tăng thêm có tác dụng phần tiền gởi ngân hàng Thêm vào đó, có tác dụng việc NHTW mua trái phiếu Chính phủ với giá cao hơn, lãi suất hạ xuống kích thích giới doanh nghiệp vay, tức tăng thêm khối tiền tệ Ngược lại muốn giảm bắt khối tiền tệ NHTW bán trái phiếu phủ thị trường mở cho muốn mua, ngân hàng doanh nghiệp cá nhân Hậu dự trữ NHTG NHTW giảm xuống, khả cho vay NHTG bị thu hẹp, tiền mua trái phiếu phủ cá nhân hay doanh nghiệp mua trả chi phiếu tiền gửi không kỳ hạn giảm, làm giảm thiểu khối tiền tệ Như vậy, Sự phát triển thị trường tài nói chung hệ thống ngân hàng nói riêng tạo điều kiện cho NHTW nước điều hành sách tiền tệ cách linh hoạt chủ động hơn, đáp ứng vận động ngày nhanh chóng luồng vốn lưu chuyển kinh tế Với Thị trường mở, NHTG tìm cho nguồn tài trợ cần thiết với thủ tục nhanh gọn Cho nên hoạt động thị trường mở ngày quan trọng hơn, làm giảm bớt hoạt động tái chiết khấu Qua thị trờng này, NHTW tác động đến việc tăng giảm khối tiền tệ cách trực tiếp ngân hàng 1.4 Kiểm soát tín dụng có chọn lọc (Selective Credit Controls) Ba công cụ vận dụng để thực thi Chính sách tiền tệ kể có tác dụng tổng quát kiểm soát khối lượng cho vay ngân hàng, mức lãi suất khối tiền tệ nói chung Nhưng NHTG thoải mái chổ muốn cho vay tùy xét đoán Điều có nghĩa ba công cụ nêu chưa ảnh hưởng đến cấu tín dụng mà NHTG cấp cho khách hàng Nếu không áp dụng sách kiểm soát tín dụng “chọn lọc”, NHTG hướng tín dụng vào ngành kinh doanh lớn, cho xí nghiệp nước vay cho vay để mua bán chứng khoán, trọng đến ngành hoạt động có lợi ích xã hội nhiều xây dựng nhà cửa, doanh nghiệp nhỏ Một sách kiểm soát tín dụng chọn lọc giới hạn mức tín dụng tối đa cấp cho ngành mà Nhà nước không ưu tiên phát triển nữa, ngược lại ưu đãi ngành hoạt động xem ưu tiên, cần yểm trợ tín dụng mạnh Ví dụ xây cất nhà, doanh nghiệp nhỏ, hay có phân biệt để ưu tiên phát triển vùng lãnh thổ đặc biệt so với ngành khác Việc yểm trợ tín dụng ưu đãi với lãi suất ưu đãi đòn bẩy giúp thực sách kinh tế Nhà nước Chính sách muốn đạt mục tiêu cần nâng cao chất lượng kiểm soát tra NHTG, chất lượng tùy thuộc trình độ nghiệp vụ chuyên môn đội ngũ cán đạo đức liêm khiết họ Thực sách lãi suất Lãi suất công cụ quan trọng đặc biệt tay NHNN để hạch định điều hành sách tiền tệ Lãi suất vấn đề nhạy cảm kinh tế, tác động đến khâu trình sản xuất kinh doanh, tích luỹ tiêu dùng, tiết kiệm đầu tư Kinh nghiệm cho thấy vai trò quan trọng chế điều hành lãi suất mục tiêu ổn dịnh phát triển thị trường tài tiền tệ, thúc đẩy sản xuất kinh doanh tăng trưởng kinh tế 1.5 Chính sách lãi suất bao gồm tiền vay tiền gởi ngân hàng Thông thường, sách lãi suất tiền gởi tiền vay biến động chiều, nghĩa hai mức lãi suất tăng lên hay giảm xuống: tăng lãi suất tiền gởi lên, lãi suất cho vay nâng lên ngược lại tùy theo sách NHTW Các sách lãi suất mà ngân hàng nước Việt Nam áp dụng là: sách lãi suất trần, lãi suất sàn, sách chênh lệch lãi suất, sách lãi suất bản, lãi suất thỏa thuận, tự hóa lãi suất Các mức cấu lãi suất cần hướng đến mục tiêu sau : - Khuyến khích tích lũy trung gian tài - Hướng nguồn tài vào hoạt động có tỷ suất lợi nhuận cao - Điều chỉnh cấu thời hạn luồng tài chính, có nghĩa phân định vốn ngắn hạn vốn dài hạn - Cho phép tổ chức tài có chênh lệch lãi suất thích hợp để bù đắp chi phí hoạt động có lãi Dựa vào sách lãi suất mà NHTG tùy thuộc vào thời kỳ mục tiêu Chính sách tiền tệ mà NHTW đề sách lãi suất phù hợp nhằm điều tiết hoạt động tín dụng NHTG, từ tác động đến mức tổng mức cung tiền lưu thông 1.6 Ấn định biên vực bắt buộc cho vay Áp dụng việc kinh doanh thị trường chứng khoán Trong kinh doanh chứng khoán, người đầu tư thường sử dụng vốn tín dụng ngân hàng cung cấp Nhà nước hay NHTW quy định giới hạn tiền mặt phải trả kinh doanh chứng khoán gọi biên vực Khi biên vực mở rộng hoạt động tín dụng bị thu hẹp ngược lại Ở nước công nghiệp phát triển, thị trường chứng khoán hoạt động rộn rịp, NHTM thường tài trợ nghiệp vụ mua cổ phiếu trái phiếu theo thể thức thiếu chịu: người mua chi trả tiền phần trị giá mua, số lại nợ người trung gian giá khoán Người giữ chứng khoán làm vật chấp dùng vay lại NHTM, số tiền trả gọi “biên vực” Ở nước phát triển chưa có thị trường chứng khoán, người ta áp dụng thể thức khác cách ấn định tỷ lệ cho vay áp dụng cho sản xuất, kinh doanh cao hay thấp tùy theo tình hình Nếu muốn bành trướng khối tiền tệ, tỷ lệ cho vay vốn lưu động hay trịo giá lô hàng chấp cao Ngược lại muốn hạn chế tín dụng NHTM NHTW ấn định tỷ lệ cho vay thật thấp, làm để buộc đơn vị phải tung hàng tồn kho bán, không giữ hàng lại để chờ giá lên Và nghiệp vụ giống sách kiểm soát tín dụng có chọn lọc áp dụng cho ngành hoạt động 1.7 Kiểm soát tín dụng tiêu dùng Ở nước công nghiệp phát triển, thường người ta hay khuyến khích tiêu dùng nhiều cách, chẳng hạn bán trả góp Nhưng nhiều trường hợp tình trạng chiến tranh, NHTW có quyền quy định mức trả tiền cao hay thấp nghiệp vụ bán hàng tiêu dùng trả góp hay mua nhà trả góp, để hạn chế hay khuyến khiïch nghiệp vụ NHTW rút ngắn thời hạn thiếu chịu cách tăng thêm tiền trả góp tháng Ơ ínước ta, thể thức mua bán thông dụng đề cập tới, sản suất đến giai đoạn sản xuất nhiều thể thức bán hàng trả góp phổ biến NHTW thấy lúc cần áp dụng can thiệp Các công cụ để thực thi Chính sách tiền tệ liên quan đến hai đầu mối quan hệ NHTW với NHTG với thị trường tiền tệ Phương thức vận hành công cụ sách tiền tệ NHTƯ nhằm xử lý mối quan hệ khu vực tài tiền tệ đối ngoại nghiệp vụ NHTƯ phủ Ngân Hàng Trung ương thường giao phó nhiệm vụ giao dịch với khu vực tài tiền tệ nước ngoài, tức với NHTW khác, quan tài tiền tệ, tín dụng quốc tế thực quản lý ngoại hối, thực CÁC CHỈ KH : 2001 - MỨC THỰC HIỆN ( % ) TIÊU 2004 2001 2002 Tổng 22 %/năm 23,7 17,7 phương tiện toán Tổng vốn 20 -25 20,1 23,0 huy động %/năm Tổng dư nợ 22 %/năm 21,0 28,0 cho vay TT 19 – 23,7 22,5 tiền mặt 20%/năm ( Tổng cục thống kê thời báo ngân hàng ) 2003 24,9 2004 21 22,7 22 27,3 26 23,0 22 Bảng : Mức thực tiêu kế hoạch tiền tệ _ tín dụng Từ 2001 – 2004 Những số liệu thống kê phản ánh nét hoạt động tiền tệ tín dụng năm đầu kỉ 21 Qua rút mặt chưa đượctrong hoạt động ngân hàng Về điều hành sách tiền tệ : Tổng phương tiện toán năm 2001 – 2003 tăng bình quân 22,1 % / năm Năm 2004 ước khoản 21 % Như , so vớ mục tiêu kế hoạch năm ( 2001 – 2005 ) tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện toán phương tiện gây lạm phát Tỉ lệ toán tiền mặt năm chưa đạt mục tiêu kế hoạch đề Song ngân hàng phát triển hình thức toán đại ( thẻ ATM ,thẻ tín dụng ,Ebanking , ) tỉ lệ toán tiền mặt giảm qua năm : 23,7 % : 22,5% : 23 % : 22 % Việc phát hành tiền vào lưu thông từ cuối năm 2003 để đáp ứng mức độ tăng trưởng kinh tế , để phù hợp với mặt giá thay tiền giây cotton rách nát ,không làm tăng lượng tiền cần thiết lưu thông Tuy nhiên đồng tiền polymer meeh giá cao ( 50.000 đ ,100.000đ , 500.00 đ ) phát hàng vào thời điểm vật giá leo thang ,làm cho người ngộ nhận nguyên nhân gây lạm phát Những đồng tiền kim loại phát hành với mục đích để toán dịch vụ công cộng tự động Nhưng dịch vụ chậm phát triển hạn chế tính ưu việt kim loại Trước bước vào kỉ 21 ,ngân hàng khắc phục tình trạng giảm phát kéo dài năm trước năm 1999 tiêu CPI 6% : từ năm 2001 – 2003 số CPI tăng dần theo : 0,82 % ; 4% ; % Nhờ giữ ổn định giá trị đối nội VNĐ phục vụ có hiệu kinh tế vĩ mô Tốc độ tăng trưởng GDP năm đầu kỉ ,tốc độ tăng trưởng CPI thấp tốc đọ tăng trưởng GDO ,thể điều hành sách tiền tệ có hiệu vững Nhưng đến năm 2004 , tiêu GDP CPI tăng trưởng nghịch chiều : GDP tăng 7,6% CPI tăng 9,5 % lớn gấp lần mức quốc hội thông qua ( 5% ) Mức lạm phát cao gây nhiều bát lợi cho đời sống kinh tế xã hội ảnh hưởng không tốt đến tiêu kinh tế khác kế hoạch năm Mặc dù nguyên nhân chủ yếu gây lạm phát nhiều yêu tố khách quan tăng cao mức giá xăng dầu ,sắt thép ,phân bón lương thực thực phẩm … song phần nguyen nhân tiền tệ Việc điều hành sách ngoại hối ,tỉ giá : Những năm 2001, 2002 phủ áp dụng sách kết hối doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ kinh doanh Từ năm 2003 ,tỉ lệ xóa bỏ Với quản lí khác ngoại hối , nhiều năm lượng ngoại tệ mua vào lớn lượng ngoại tệ bán cho doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập ,tránh dược căng thẳng cung cầu ngoại tệ Mức độ đola hóa nên kinh tế giảm dần từ 31,7% năm 2001 xuống 28,4 % ăm 2002 ; 23,6 % năm 2003 21,5 % năm 2004 Tỉ trọng đôla hóa giảm thương ngoại tệ tay nhà nước, ngân hàng trôi kiểm soát ngân hàng lớn Đây cảnh báo tổ chức tín dụng , doanh nghiệp người dân có sử dụng ngoại tệ Bởi đồng USD liên tục bị sút giá so ới đồng EURO ,YEN,Bane ANH … tình trạng đôla hóa kinh tế yếu tố gay trở ngại cho việc tính toán lượng tiền lưu thông cho việc dieuf hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước Bốn năm qua NHNN Việt nam thực sách tỉ giá linh hoạt ,không cố định tỉ giá VND USD ,cũng không thả nỗi tỉ giá theo quan hệ cung cầu ,cho phép NHTM thay đổi tỉ giá biên độ ( +- ) 25% Chính sách tỉ giá linh hoạt có tác dụng kích thích xuất ,tăng lượng dự trữ ngoại tệ nhà nước ,thu hẹp mức nhập siêu Mấy năm qua cán cân thương mại nước ta nhập siêu cán cân toán tổng thể có năm bội thu nguồn kết bối chuyển qua ngân hàng lớn Trong năm liền tỉ giá VND /USD năm giảm nhẹ theo thứ tự 3,6 % ;2,1 % ; 2,2 % ;1 % Việc điều hành sách tín dụng : Với nước ta ,thị trường tiền tệ ,thị trường tín dụng phát triển chậm ,nền kinh tế bị đôla hóa ,nên trình điều hành sách tiền tệ để phục vụ kinh tế vĩ mo NHNN coi trọng Kiểm soát tốc độ gia tăng tín dụng nâng cao chất lượng tín dụng Trong việc điều hành sách tín dụng NHNN có đổi phù hợp với thông lệ quốc tế Thực tự hóa lãi suất ,đã trì mức ổn định lãi suất ,lãi suất tái cấp vốn ,tái chiết khấu để định hướng hoạt động kinh doanh TCTD ,dã bổ sung vốn cho csc NHTM nhà nước ,đã sử dụng có hiểu công cụ kiểm soát gian tiế ,đã bước mở rộng quyền tự chủ tự chịu trách nhiệm TCTD kinh doanh tiền tệ Tuy nhiên lực quản lí ,điều hành bất cập nên hoạt động tín dụng ,hoạt động để hỗ trợ sách tiền tệ nhiều yếu ,thể : Tốc độ tăng trưởng dư nợ cho năm cao tốc độ tăng nguồn vốn huy động Mất cân đối nguồn vốn cho vay trung dài hạn Nguồn vốn huy động dài hạn chiếm khoảng 20% tổng nguồn ,dư nơ cho vay tương ứng chiếm khoảng 40% tổng dư nợ việc sử dụng mức nguồn vốn ngắn hạn để vay trung dài hạn tiềm ẩn rủi ro khôn lường khoản Vốn cho vay tập trung nhiều vào dự án lớn ,các tổng công ty 90-91 với thời han dài Nhiều dự án hiểu ,đến hạn không trả nợ gây khó khăn cho tài ngân hàng Tỉ trọng nợ xấu nợ hạn giảm số tuyệt đối nợ đọng nhiều chưa loại trừ nợ hạn phát sinh Vốn tự có quỹ dự phòng rủ ro đạt thấp Hệ số an toàn vốn chưa đạt mức theo thông lệ quốc tế Năm 2004 mức lạm phát cao nhiều lãi suất tiền gửi nen nguyên tắc “ lãi suất dương “ bị triệt tiêu Tại hội nghị sơ kết tổng kết nhiều năm Thống đốc NHNN cảnh báo tượng “ tín dụng nóng “ , tiềm ẩn nhiều rủi ro ,nhất NHTM nhà nước ,song vấn đề chưa chuyển biến ,nìn thẳng vào thật ,những yếu hoạt động tín dụng góp phần gâp lạm pgats Đây hoạt động ngân hàng tiềm ẩn nguy ổn định hội nghị trung ương IX nhận xét Tình trạng lạm phát gia tăng cách đột biến vào năm 2004 giải thích chủ yếu thông qua hai nguyên nhân chi phí đẩy cân đối kinh tế vĩ mô Việc NHNN điều chỉnh giảm giá VNĐ so với USD hỗ trợ cho hoạt động xuất giúp ổn định kinh tế vĩ mô, mặt khác giúp thu hẹp chênh lệch tỉ giá niêm yết tỉ giá thị trường tự Nhưng với việc đồng USD giá so với đồng tiền chủ chốt khác giới VNĐ lại gắn chặt với USD lmaf cho gá mặt hàng nhập thiêt yếu tăng lên ,cộng thêm việc xuất dịch cúm gia cầm biến đổi khí hậu làm giảm nguồn cung khiến giá thực phẩm gia tăng Tổng hợp điều làm gia tăng lạm phát Thêm vào ,nền kinh tế Việt Nam tồn cân đối lớ xuất nguyên vật liệu hay sản phẩm chưa qua chế biến có giá trị thấp nông sản ,khoáng sản phải nhập sản phẩm có giá trị cao xăng ,hàng công nghiệp điều khiến lạm phát gia tăng Ngoài hai nguyên nhân kể ,trong giai đoạn ,tăng trưởng tín dụng bình quân khoảng 30% năm xét tỉ trọng khu vực nhà nước chiếm đến 40% khu vực tập thể 7,8% khu vực tư nhân 18,8% ,khu vực có vốn đầu tư nước 10,9% khu vực cá thể 19,1% điều góp phần làm gia tăng tốc độ lạm phát Vậy nên ,việc NHNN tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc hệ tất yếu ,giúp tỉ lệ lạm phát năm 2005 giảm xuống 8,71 % Năm 2006 ,tăng trưởng tín dụng giảm từ khoảng 40% thời điểm đầu năm xuống 24% tháng 2/2006 Lạm phát mức tương đối 7,5% vào tháng 5/2006 so với mức 8,5% vào tháng 12/2005 với nguyên nhân chi phí đẩy Các yếu tố then chốt nhằm đảm bảo tăng trưởng ổn ddonhj giai đoạn bao gồm : sách kinh tế vĩ mô thận trọng chế cho vay minh bạch giúp phát triển sở hạ tầng -Chính sách tiền tệ theo giai đoạn 2007-2013 giai đoạn 2013-nay 1,giai đoạn 2007 -2013 sách tiền tệ 2007-2008 Thực trạng Năm 2007-2008,đánh dấu mức lạm phát phi mã sau nhiều năm tốc độ lạm phát mức vừa phải Nguyên nhân lạm phát cầu kéo (tổng cầu kinh tế gia tăng),chi phí đẩy(do yếu tố đầu vào tăng),thiếu hụt cung(khi kinh tế đạt tới vượt mức sản lượng tiềm năng),cung tiền tăng mức yếu tố tâm lý(lạm phát kì vọng).trong năm 2008 nguyên nhân chủ gây lạm phát chủ yếu chi phí đẩy Giải pháp Đứng trước tình hình kinh tế-xã hội,ngay từ đầu năm,Ngân hàng nhà nước điều hành sách tiền tệ thắt chặt để kiểm soát tín dụng Chỉ đạo tổ chức tín dụng kiểm soát chặt chẽ lĩnh vực cho vay có rủi ro cao đầu tư kinh doanh chứng khoán,bất động sản thômg qua việc: siết chặt lại điều kiện cho vay khống chế tổng dư nợ cho vay,chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư kinh doanh chứng khoán,không vượt 20%vốn điều lệ tổ chức tín dụng Yêu cầu tổ chức tín dụng khống chế tỷ trọng tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay bất động sản mức hợp lý so với tổng dư nợ nguồn vốn cho vay Ban hành chế cho vay ngoại tệ tổ chức tín dụng theo hướng chặt chẽ nhằm hạn chế cho vay nhu cầu không thiết phải sử dụng vốn ngoại tệ Chính sách tiền tệ năm 2009 Thực trạng Áp lực từ khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu đòi hỏi phủ Việt Nam phải có sách kinh tế phù hợp để giảm thiểu tác động Giải pháp Ngân hàng nhà nước thực loạt giải pháp nhằm hướng khoản vốn vay đối tượng, triển khai giải pháp hạn chế tình trạng thông tin không cân xứng, giảm rủi ro lựa chọn đối nghịch, tăng tính sẵn sàng cho vay ngân hàng Ngoài việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất dự trữ bắt buộc, giảm hệ thống lãi suất đạo, thực bảo lãnh cho doanh nghiệp vừa nhỏ triển khai cho vay hỗ trợ lãi suất, tình khẩn cấp NHNN sử dụng biện pháp hành khống chế trần lãi suất cho vay, kiểm soát chặt việc cho vay hỗ trợ lãi suất, cung ứng khoản cho ngân hàng có khó khăn khoản, kiểm soát tỷ giá, giảm tình trạng căng thẳng ngoại tệ ảnh hưởng lan truyền tới mặt lãi suất nội tệ Hiệu Ngân hàng nhà nước hạ lãi suất đạo từ 14% xuống 7%, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 11% xuống 5% Trước diến biến không thuận lợi thị trường ngoại hối, để tăng nguồn cung ổn định thị trường, ngân hàng nhà nước triển khai liệt nhiều giải pháp mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD/VND ngân hàng thương mại từ +/-3% lên +/-5% so với tỷ giá bình quân, điều tiết cung cầu ngoại tệ thị trường Kết đạt từ sách tiền tệ 2009 kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% xuống năm 2008 xuống 6,52%, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức 5,2% sách tiền tệ góp phần quan trọng vào ổn định kinh tế vĩ mô Chính sách tiền tệ năm 2010 Thực trạng Nhờ vận dụng sách tiền tệ linh hoạt nói khó khăn qua Nhưng giải pháp điều hành sách tiền tệ năm 2009 có tác động tới thị trường 2010, đặc biệt đặc thù “độ trễ” sách thị trường thường kéo dài.Việc thực thi sách tiền tệ năm 2010 tiếp tục vấp phải khó khăn phát sinh từ vấn đề mang tính nguyên, thâm hụt thương mại, thâm hụt ngân sách kéo dài, hiệu sử dụng vốn đầu tư thấp, nguy lạm phát gia tăng phục hồi chưa chắn kinh tế giới Giải pháp Trong năm 2010, để thực có hiệu mục tiêu Quốc hội, phủ đề đạo trực tiếp Thủ tướng, ngân hàng nhà nước định hướng, mục tiêu giải pháp lớn điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng sau: Tập trung hoàn thiện thể chế tiền tệ hoạt động ngân hàng, trọng tâm hoàn thiện dự thảo Luật Ngân hàng nhà nước Luật tổ chức tín dụng đê trình Quốc hội khóa XII thông qua kỳ họp thứ Đông thời tiếp tục thực có hiệu sách hỗ trợ lãi suất phủ; điều hành sách tiền tệ cách thận trọng, linh hoạt theo nguyên tắc thị trường, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng, kiềm chế lạm phát Quốc hội đề Bên cạnh đó, thực ổn định thị trường ngoại hối, thị trường vàng nước; tăng cường lực, nâng cao chất lượng công tác thống kê, dự báo tiền tệ cán cân toán quốc tế; đẩy mạnh toán không dùng tiền mặt; kiếm soát chặt chẽ nợ hạn, đảm bảo an toàn hệ thống tổ chức tín dụng d,chính sách tiền tệ năm 2011 Năm 2011 thực “năm thử lửa” điều hành sách tiền tệ,NHNN điều hành sách tiền tệ chủ đọng ,linh hoạt thận trọng nhằm mục tiêu hàng đầu kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô,góp phần tăng trưởng kinh tế -đây định hướng chiến lược mới,thay cho hỗ trợ tăng trưởng sách tiền tệ năm 2010 Các công cụ thực : Hệ thống ngân hàng Việt Nam bắt đầu triển khai luật NHNN luật tổ chức tín dụng cột mốc quan trọng đẩy nhanh trình đổi ngân hàng theo chế thị trường Huy động nguồn vốn từ tổ chức tín dụng nước phải tăng dư nợ cho vay khách hàng phải tăng Cơ cấu tín dụng tập trung đầu tư cho lĩnh vực sản suất ,dịch vụ,cho vay kinh doanh bất động sản kinh doanh chứng khoán chiếm tỷ trọng thấp Bên cạnh NHNN điều chỉnh tỷ giá tăng lên, quy đổi ngoại tệ quy đổi sang VND theo tỷ giá Từ làm cho phận tín dụng tăng lên, kéo theo tăng tín dụng hệ thống Tuy nhiên nhiều mối lo Có ba vấn đề đặc biệt ý lãi suất cao, khoản Ngân hàng Nhà nước thực thắt chặt tiền tệ, việc đưa kinh doanh vàng vào khuôn khổ luật pháp e ,chính sách tiền tệ năm 2012 giải pháp: NHNN kiên trì sách điều tiết hợp lý việc cung tiền Năm 2012, tổng phương tiện toán M2 tăng 22,4%, thấp so với năm trước (giai đoạn từ năm 2005 đến 2010: có mức tăng lớn 20%) Nếu so sánh với việc tăng đầu tư từ ngân sách để kích cầu năm 2009 mức tăng tín dụng cao năm 2009 (45,3%), cho thấy việc kiểm soát tiền tệ năm 2012 NHNN có kết NHNN Chính phủ quán kiên định cho mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô, đáp ứng ý nguyện người dân bước tạo tiền đề cho việc góp phần tăng trưởng kinh tế bền vững tương lai ngân hàng giảm lãi suất cho vay mức thấp điều kiện làm giảm chi phí sản xuất - kinh doanh, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an toàn cho hệ thống ngân hàng Hiệu Lạm phát kiềm chế số, song đảm bảo tăng trưởng kinh tế hợp lý, bước tạo tiền đề cho việc tăng trưởng kinh tế bền vững trung dài hạn Tính khoản hệ thống ngân hàng cải thiện tăng cường, (i) Nếu năm 2011 tỷ lệ cho vay/huy động vốn mức cao, từ mức 117% (tháng 01/2011) xuống mức 109% (tháng 10/2011, mức xấp xỉ hai năm trước năm 2009 năm 2010), đến năm 2012 tỷ lệ tín dụng/huy động vốn VND mức khoảng 95%, (ii) Tiền gửi từ tổ chức kinh tế từ tháng 04/2012 đến tháng 06/2012 có mức tăng âm so với đầu năm 2012 (tháng 4/2012 giảm -5,6%, tháng 5/2012 giảm -3,58%, tháng 6/2012 giảm -0,46%), sang tháng 9/2012 có mức tăng dương, cho thấy dấu hiệu phục hồi tổ chức kinh tế Chính sách tiền tệ bước nâng cao niềm tin cho thị trường Nếu trước người dân quan tâm đầu tư vào vàng, ngoại tệ, bất động sản chuyển sang đồng nội tệ VND gửi vào ngân hàng Lãi suất huy động cho vay giảm xuống theo định hướng NHNN; phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô lạm phát f ,Chính sách tiền tệ năm 2013 giải pháp hiệu Mục tiêu ưu tiên hàng đầu công tác điều hành NHNN lạm phát kiềm chế, diễn biến theo xu hướng giảm ổn định Nếu lạm phát năm 2012 6,81% lạm phát năm 2013 mức 6,04% - mức thấp vòng 10 năm trở lại Chính sách lãi suất điều hành phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Tính chủ động công cụ lãi suất việc truyền dẫn tín hiệu tới thị trường cải thiện rõ nét Trong năm 2013, mức lãi suất điều hành NHNN điều chỉnh giảm hai lần Hiện tại, lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm từ mức 9%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 7%/năm xuống 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng từ 10%/năm xuống 8%/năm Hoạt động thị trường tiền tệ nhìn chung diễn biến tích cực, phản ánh chủ động NHNN công tác kiểm soát khối lượng tiền cung ứng Trong năm 2013, khối lượng giao dịch (KLGD) thị trường liên ngân hàng diễn ổn định đồng qua quý so với năm 2012, đồng thời hoạt động bơm, hút tiền thị trường mở nhịp nhàng, gần lượng cung tiền dự báo phù hợp với nhu cầu diễn biến kinh tế KLGD giảm đáng kể so với năm 2012 Chính sách điều hành NHNN hướng dòng vốn tín dụng tập trung vào hỗ trợ cho lĩnh vực ưu tiên nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao, doanh nghiệp sử dụng nhiều lao động dự án hiệu Tăng trưởng tín dụng thấp năm trước hiệu chất lượng tín dụng ngày cải thiện Nhờ đó, kinh tế vĩ mô có chuyển biến tích cực, tăng trưởng quý sau cao quý trước, năm sau cao năm trước, lạm phát tiếp tục xu hướng giảm sản xuất kinh doanh có tín hiệu khả quan Thị trường ngoại tệ thị trường vàng diễn biến ổn định, phù hợp với diễn biến cung cầu ngoại tệ thị trường, niềm tin vào VNĐ ngày củng cố, hỗ trợ kiềm chế lạm phát, góp phần giảm thiểu tình trạng đô la hóa, vàng hóa Việt Nam; tạo môi trường ổn định để thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp việc lập thực kế hoạch kinh doanh Hoạt động hệ thống TCTD dần vào ổn định, tình hình khoản hệ thống cải thiện rõ nét qua năm, rủi ro đổ vỡ hệ thống bị đẩy lùi; ngân hàng thương mại đáp ứng ngày tốt quy định đảm bảo an toàn hoạt động; tốc độ tăng nợ xấu chậm lại 2.giai đoạn 2013-nay năm 2014, NHNN phối hợp điều hành, hài hòa lãi suất theo hai biện pháp gián tiếp trực tiếp sở thống nguyên tắc đảm bảo lãi suất thực dương đảm bảo lợi ích người gửi tiền .Thứ nhất, sở dự báo lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm, tác động biện pháp sách tiền tệ xu hướng giảm giá mặt hàng thiết yếu thị trường quốc tế, mức lãi suất điều hành NHNN xác định điều chỉnh phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát hỗ trợ kinh tế đảm bảo trì trật tự thị trường tiền tệ Thứ hai, với biện pháp gián tiếp, thông qua hệ thống lãi suất điều hành hoạt động mua bán kỳ hạn giấy tờ có giá, NHNN điều tiết lãi suất hỗ trợ khoản thị trường liên ngân hàng qua tác động tới lãi suất dòng vốn kinh tế bên cạnh việc tạo ổn định thị trường nội tệ Vấn đề đặt cho năm 2015 Tình hình kinh tế nước dự báo nhiều khó khăn, giới chuyên gia nhận định rằng, hoạt động điều hành sách tiền tệ NHNN năm tới phải đối mặt với nhiều thách thức: Thứ nhất, năm 2015, kinh tế giới tiếp tục xu hướng phục hồi nhiều diễn biến phức tạp, khó lường tác động tình hình trị, biến đổi khí hậu Với độ mở cửa lớn, diễn biến kinh tế, trị giới có tác động đan xen thách thức hội đến kinh tế nước ta nói chung hệ thống ngân hàng nói riêng Thứ hai, nước với kết tích cực diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ năm 2014 điều kiện thuận lợi để kinh tế Việt Nam tiếp tục khởi sắc Tuy nhiên, kinh tế tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn thách thức, chất lượng tăng trưởng, hiệu suất, hiệu quả, sức cạnh tranh thấp, hiệu hoạt độn Thứ ba, thâm hụt ngân sách mở rộng lên 5,3% GDP khối lượng trái phiếu phủ phát hành tăng lên tạo áp lực việc điều hành sách sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Việc tăng cường nắm giữ trái phiếu phủ mặt giúp TCTD tăng dự trữ khoản phát sinh khó khăn TCTD không chủ động việc cân đối vốn theo kỳ hạn hợp lý Thứ tư, lãi suất giảm nhanh làm đảo chiều dòng vốn tận dụng lãi suất cao nước Thứ năm, tỷ giá NHNN điều hành cách linh hoạt, chủ động với gia tăng dự trữ ngoại hối từ tuần nhập vào cuối năm 2010 lên 6,5 tuần vào cuối năm 2011 lên 12 tuần cuối năm 2012 2013 tạo điều kiện trì ổn định thị trường ngoại hối thời gian dài Hiệu 2015 NHNN tổ chức, thực điều hành sách tiền tệ cách hiệu quả, kiểm soát kênh cung ứng tiền theo mục tiêu hỗ trợ ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối, kiểm soát lạm phát đảm bảo hài hòa với mục tiêu giảm lãi suất, tăng tín dụng hợp lý, hỗ trợ TCTD đầu tư trái phiếu hính phủ xử lý liệt tình trạng nợ xấu hệ thống TCTD Tỷ giá thị trường ngoại tệ giữ ổn định, niềm tin vào đồng tiền Việt Nam củng cố, tình trạng đô la hóa kinh tế tiếp tục giảm, thành công bật điều hành sách tiền tệ năm 2015 NHNN nỗ lực điều hành để tiếp tục giảm mặt lãi suất hỗ trợ sản xuất kinh doanh thông qua điều tiết khoản hợp lý để trì lãi suất liên ngân hàng thấp đáng kể so với lãi suất thị trường 1, qua mặt hỗ trợ ổn định tỷ giá đảm bảo tạo điều kiện giảm mặt lãi suất huy động cho vay TCTD Với việc triển khai liệt có hiệu giải pháp tín dụng, tạo điều kiện cho TCTD mở rộng tín dụng đôi với an toàn, chất lượng, gắn kết với chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực, tín dụng tăng trưởng tích cực Vấn đề đặt năm 2016 NHNN xác định trọng tâm lớn điều hành CSTT hoạt động ngân hàng năm 2016 là: Một là, theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ nước, tăng cường công tác phân tích, thống kê, dự báo để kịp thời tham mưu, chủ động đề xuất giải pháp điều hành phù hợp, hạn chế tác động tiêu cực hội nhập kinh tế quốc tế đến thị trường tiền tệ, ngoại hối nước Phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách vĩ mô khác theo tinh thần Quy chế phối hợp quản lý điều hành kinh tế vĩ mô NHNN với Bộ Kế hoạch Đầu tư, Bộ Công thương, Bộ Tài Hai là, chủ động điều hành linh hoạt, phối hợp đồng công cụ CSTT theo phương châm nâng cao vị đồng Việt Nam; thực giải pháp quản lý thị trường ngoại tệ, thị trường vàng để tiếp tục giảm tình trạng đô la hóa, vàng hóa kinh tế Ba là, toàn hệ thống ngân hàng tiếp tục thực giải pháp tín dụng nhằm kiểm soát quy mô tín dụng phù hợp với tiêu định hướng, tiếp tục theo phương châm mở rộng tín dụng đôi với an toàn, nâng cao chất lượng, hiệu quả, đảm bảo an toàn hệ thống thúc đẩy tăng trưởng kinh tế hợp lý, gắn với sách tín dụng ngành, lĩnh vực để đáp ứng vốn cho sản xuất kinh doanh Bốn là, tăng cường phối hợp với sách vĩ mô khác, đặc biệt sách tài khóa, theo dõi sát diễn biến thị trường, vốn khả dụng TCTD, kế hoạch phát hành, giải ngân trái phiếu Chính phủ để chủđộng, kịp thời điều hành sách tiền tệ, góp phần thực vĩ mô tổng thể Chính phủ Hiệu năm 2016 Việc điều hành công cụ NHNN thực đồng bộ, linh hoạt, phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô điều kiện thị trường tiền tệ giai đoạn, đạt mục tiêu CSTT Cụ thể: Thứ nhất,NHNN chủ động cung ứng tiền chủ yếu qua kênh mua ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối cung cầu ngoại tệ diễn biến thuận lợi; linh hoạt chào mua giấy tờ có giá thị trường mở để cung cấp khoản dồi nhằm giảm lãi suất liên ngân hàng, tạo điều kiện giảm lãi suất thị trường hỗ trợ ngân sách Nhà nước phát hành thành công TPCP với kỳ hạn dài, khối lượng lớn nhiều năm qua Thứ hai, NHNN nỗ lực ổn định lãi suất thị trường, bối cảnh lạm phát tăng trở lại, tín dụng tăng từ đầu năm, nhu cầu phát hành TPCP lớn, kỳ hạn dài NHNN chủ động điều tiết tiền tệ, cho phép khoản hệ thống dư thừa, lãi suất thị trường liên ngân hàng mức thấp, qua tạo điều kiện ổn định lãi suất huy động, giảm sức ép lên lãi suất cho vay không gây áp lực tăng lạm phát Nhờ biện pháp đồng trên, mặt lãi suất giữ ổn định, số TCTD sở cân đối nguồn vốn giảm lãi suất cho vay hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Thứ ba, Từ đầu năm 2016, NHNN chuyển sang điều hành theo tỷ giá trung tâm, theo đó, NHNN công bố tỷ giá trung tâm biến động linh hoạt hàng ngày theo sát diễn biến thị trường trong, nước qua hỗ trợ thị trường ngoại tệ diễn biến ổn định, tỷ giá giao dịch liên ngân hàng phù hợp với diễn biến tiền tệ, kinh tế vĩ mô, NHNN mua lượng lớn ngoại tệ bổ sung cho dự trữ ngoại hối Như vậy, với việc kiên định mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, phối hợp hài hòa, chặt chẽ điều hành lãi suất, tỷ giá hỗ trợ từ cách thức điều hành tỷ giá mới, thông tin tuyên truyền đầy đủ, tỷ giá thị trường ngoại tệ diễn biến ổn định, khoản đảm bảo, nhu cầu mua ngoại tệ hợp pháp, hợp lý đáp ứng đầy đủ, tình trạng đô la hóa tiếp tục đẩy lùi, dự trữ ngoại hối Nhà nước củng cố Thứ tư, tín dụng tăng trưởng định hướng đề từ đầu năm, cấu tín dụng tích cực, chủ trương mở rộng tín dụng đôi với an toàn, chất lượng NHNN đưa định hướng tăng trưởng tín dụng năm 2016 khoảng 18 - 20% thông báo mức tăng trưởng tín dụng đến TCTD để thực hiện, đồng thời theo dõi sát diễn biến tín dụng toàn hệ thống TCTD để có biện pháp xử lý phù hợp Nhờ vậy, tăng trưởng tín dụng đạt tiêu định hướng đề từ đầu năm, phù hợp với tình hình thị trường tập trung chủ yếu vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh; tín dụng ngoại tệ tăng trưởng hợp lý, phù hợp với chủ trương chống đô la hóa Chính phủ Thứ năm, Thị trường ổn định tự điều tiết tốt thể qua giá vàng nước bám sát, nhiều thời điểm ngang thấp giá quốc tế, NHNN bán vàng để bình ổn thị trường; tình trạng “vàng hóa” kinh tế đẩy lùi, phần nguồn vốn nhàn rỗi vàng kinh tế chuyển hóa thành tiền phục vụ phát triển kinh tế - xã hội Định hướng năm 2017 Năm 2017, sở đánh giá tình hình kinh tế vĩ mô giới nước, Quốc hội xác định mục tiêu năm 2017 kiểm soát lạm phát bình quân mức khoảng 4%, tăng trưởng kinh tế khoảng 6,7% Các trọng tâm lớn điều hành CSTT hoạt động ngân hàng năm 2017 là: - Thứ nhất, tiếp tục thực linh hoạt công cụ CSTT nhằm ổn định thị trường tiền tệ, bảo đảm khoản hệ thống, cung ứng vốn có hiệu cho kinh tế, hỗ trợ ổn định tỷ giá, tạo điều kiện tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước phù hợp với điều kiện thực tế kiểm soát lạm phát - Thứ hai, toàn hệ thống ngân hàng tiếp tục thực giải pháp tín dụng, lãi suất để tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh Trong năm 2017, mặt lãi suất chịu áp lực tăng lạm phát kỳ vọng cao nhu cầu vốn kinh tế tăng, lãi suất quốc tế gia tăng, NHNN tiếp tục thực giải pháp điều hành nhằm phấn đấu ổn định lãi suất để hỗ trợ sản xuất kinh doanh - Thứ ba, tập trung tín dụng vào lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ; kiểm soát tín dụng số ngành, lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Triển khai có hiệu chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực, tín dụng sách theo chủ trương Chính phủ, kịp thời xử lý khó khăn, vướng mắc hoạt động tín dụng