Tiểu luận phân tích mã cổ phiếu LSS của công ty cổ phần mía đường lam sơn từ năm 2009 đến năm 2011 unprotected

GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN Error! Bookmark not defined 1.1 Giới thiệu chung Error! Bookmark not defined 1.2 Thông tin cổ phếu: Error! Bookmark not defined 1.3 Tóm tắt trình hình thành phát triển: Error! Bookmark not defined 1.4 Sản phẩm kinh doanh: Error! Bookmark not defined 1.5 Sơ đồ cấu tổ chức: Error! Bookmark not defined 1.6 Vị công ty ngành: Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VĨ MÔ VÀ KINH TẾ NGÀNH Error! Bookmark not defined 2.1 Phân tích kinh tế vĩ mô: Error! Bookmark not defined 2.1.1 Ảnh hưởng kinh tế toàn cầu: Error! Bookmark not defined 2.1.2 Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô nội địa: Error! Bookmark not defined 2.1.3 Ảnh hưởng cú sốc cung cầu: Error! Bookmark not defined 2.1.4 Ảnh hưởng sách phủ: Error! Bookmark not defined 2.1.5 Ảnh hưởng chu kỳ kinh doanh Error! Bookmark not defined 2.2 Phân tích ngành Error! Bookmark not defined 2.2.1 Sự nhạy cảm chu kỳ kinh doanh Error! Bookmark not defined 2.2.2 Chu kỳ sống ngành Error! Bookmark not defined CHƯƠNG : PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG LAM SƠN TỪ NĂM 2009 – 2011 Error! Bookmark not defined 3.1 Khái quát tình hình tài sản nguồn vốn LSS từ năm 2009 đến năm 2011 Error! Bookmark not defined 3.1.1 Sự biến động Tài sản, Nguồn vốn Error! Bookmark not defined 3.1.2 Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh LSS từ năm 2009-2011 Error! Bookmark not defined 3.1.3 Phân tích số tài Error! Bookmark not defined 3.2 Định giá CP LSS Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 4: Phân tích kỹ thuật cổ phiếu LSS dự báo năm 2013……………………… 50 4.1 Tổng quan số VNINDEX CP LSS……… …………………………… 50 4.2 Ứng dụng đường trung bình SMA10 SMA 25 vào cổ phiếu LSS ……………56 4.3 Ứng dụng dải Bollinger báo kỹ thuật MACD …………………………… 57 4.1 Dự báo cổ phiếu LSS năm 2013 dựa FIBONACI Sóng Elliott ………… 58 KẾT LUẬN NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng kênh đầu tư đem lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư kèm với nhiều rủi ro Các nhà đầu tư muốn tham gia vào thị trường cần phải giải đáp vấn đề nên mua cổ phiếu nào, giá cổ phiếu mua, thời điểm mua cổ phiếu, thời gian nắm giữ cổ phiếu Để nắm bắt hội kinh doanh hạn chế rủi ro thị trường chứng khoán, thứ nhà đầu tư phải hiểu rõ phương pháp phân tích chứng khoán, phân tích kinh tế vĩ mô , ngành nghề kinh doanh phân tích tình hình tài doanh nghiệp định giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Thứ phải có kế hoạch phương pháp quản lý danh mục đầu tư cách hiệu Nhận thức vấn đề trên, với kiến thức học, em chọn đề tài “ Phân tích mã cổ phiếu LSS Công ty Cổ phần mía đường Lam Sơn từ năm 2009 đến năm 2011”.Tuy nhiên với kiến thức hạn chế, tiểu luận không tránh khỏi sai sót Em mong nhận đóng góp ý kiến cô bạn để đề tài hoàn thiện NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN 1.1 Giới thiệu chung Tên công ty: Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn Tên viết tăt: LSS Địa chỉ: Thị trấn Lam Sơn – Huyện Thọ Xuân – Tỉnh Thanh Hóa Điện thoại: (84-373) 834 091/93 Fax: (84-373) 834 092 Email: lasuco@hn.vnn.vn Website: www.lasuco.com.vn 1.2 Thông tin cổ phếu: Loại cổ phiếu: Phổ thông Mệnh giá: 10.000 đồng/cổ phần KL CP niêm yết :50,000,000 cp KL CP lưu hành: 50,000,000 cp Vốn điều lệ: 500,000,000,000 đồng 1.3 Tóm tắt trình hình thành phát triển: Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn (LASUCO) đơn vị có lịch sử hình thành, xây dựng phát triển vẻ vang ngành mía đường Việt Nam Với chủ trương biện pháp đắn việc xác định phải dựa vào dân, giúp nông dân xoá đói giảm nghèo, vươn lên làm giàu, nhà máy có đứng vững phải dựa vào sức dân, dân có giàu nhà máy phát triển nhà máy có phát triển dân thực lực vươn lên làm giàu Công ty xây dựng giải hợp lý mối quan hệ lợi ích kinh tế với nông dân, gắn công nghiệp với nông nghiệp, thực liên minh công nông, trở thành mô hình tiêu biểu liên minh công nông, nhiều NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa đồng chí lãnh đạo Đảng, Nhà nước đến thăm khẳng định Trở thành mô hình kinh tế nhân rộng Quá trình xây dựng phát triển lực sản xuất kinh doanh Công ty: - Từ năm 1989 - 1990, công ty xây dựng thành công trung tâm nghiên cứu khảo nghiệm với diện tích 100 nhằm nghiên cứu, thử nghiệm, lựa chọn, nhân giống loại giống mía phù hợp với đất đai, khí hậu, thổ nhưỡng có suất, trữ đường cao - Năm 1992 đầu tư 3,692 tỷ đồng xây dựng nhà máy cồn chế biến từ mật rỉ công suất 1,5 triệu lít năm sau nâng công suất lên 1,9 triệu lít năm - Năm 1995-1996 đầu tư hàng chục tỷ đồng mua thiết bị nâng công suất nhà máy đường từ 1.500 mía ngày lên 2.500 mía ngày - Năm 1995 đến năm 2003 đầu tư 57,477 tỷ đồng xây dựng nhà máy bánh kẹo Đình Hương với thiết bị tiên tiến Đan mạch, Đài Loan, Italia công suất 5.000 tấn/năm - Năm 1995-1996 đầu tư xây dựng xí nghiệp phân vi sinh có thành phần từ bùn mía công suất 20.000 năm với tổng mức đầu tư 16,2 tỷ đồng vừa giải vấn đề môi trường, vừa đáp ứng nhu cầu phân bón cho mía vùng công ăn việc làm cho hàng trăm lao động tăng hiệu sản xuất Công ty - Năm 1998, công ty đầu tư xây dựng nhà máy đường số công suất 4.000 TMN với tổng mức đầu tư 500 tỷ đồng Công trình hoàn thành vào sử dụng cuối năm 1999 Đưa tổng công suất mía ép ngày từ 2.500 TMN lên 6.500 TMN Năm 2003 công ty đầu 160 tỷ đồng xây dựng nhà máy cồn số công suất 25 triệu lít năm, bắt đầu vào sản xuất năm 2004 - Cuối năm 2004 công ty đầu tư xây dựng nhà máy chế biến sữa công suất 100.000 năm với tổng mức vốn đầu tư 90 tỷ đồng, nhà máy vào hoạt động tháng 5/2005 - Hàng năm công ty đầu tư sữa chữa lớn, nâng cấp máy móc, thiết bị hàng chục tỷ đồng NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa - Năm 2003 - 2004 công ty đầu tư nhập bò sữa làm trung tâm nuôi bò sữa với tổng mức đầu tư 40 tỷ đồng, mua bò đầu tư cho bà nông dân tỷ đồng - Năm 2002 đến 2004 công ty đầu tư 63 tỷ đồng để thành lập công ty mua cổ phần số doanh nghiệp khác - Trong phong trào phát huy sáng kiến, cải tiến kỹ thuật ứng dụng tiến khoa học kỹ thuật có gần 250 CBCNV Công ty có sáng kiến làm lợi hàng chục tỷ đồng cho công ty Công ty phát huy vai trò trung tâm sở công nghiệp vùng kinh tế Lam Sơn, góp phần tạo việc làm cho hàng vạn lao động, tạo gắn kết công nghiệp nông nghiệp, nông dân công nhân nông nghiệp để triển khai thực có hiệu phương án phát triển mía đường, khai thác làm sống dậy vùng đất trống đồi núi trọc trung du miền núi, thúc đẩy chuyển dịch cấu kinh tế nông nghiệp từ sản xuất tự cấp, tự túc chuyển sang sản xuất hàng hoá, góp phần xây dựng nông thôn mới, nâng cao đời sống cho nhân dân vùng 1.4 Sản phẩm kinh doanh: - Sản phẩm đường: Đường RE xuất đạt tiêu chuẩn EU; Đường RS đạt TCVN; Đường vàng tinh khiết có tính đặc trưng riêng TCVN - Cồn Công nghiệp Cồn thực phẩm xuất - Sản phẩm gia công khí - Dịch vụ làm đất, dịch vụ khoa học kỹ thuật đào tạo - Dịch vụ cho thuê kho, cho thuê tài sản - Cung cấp giống cây, - Sữa tiệt trùng, sữa trùng loại đạt TCVN 1.5 Sơ đồ cấu tổ chức: NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM 1.6 GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Vị công ty ngành: Là doanh nghiệp hàng đầu ngành mía đường Việt Nam, LASUCO có khả tồn - phát triển - cạnh tranh - hội nhập kinh tế vào khu vực giới; Sản phẩm LASUCO phục vụ cho thị trường nước xuất khẩu, khách hàng đánh giá cao chất lượng phục vụ hài lòng khách hàng; Theo báo cáo ngành mía đường Việt Nam Hội nghị tổng kết sản xuất mía đường niên vụ 2006/2007, nước ta có 36 Nhà máy đường hoạt động với tổng công suất thiết kế 87.500 TMN, sản lượng đường công nghiệp đạt 1.144.000 Trong đó, Công ty Cổ phần mía đường Lam Sơn có tổng công suất chế biến 7.000 TMN, sản lượng đường 115.850 tấn, chiếm 10,13% tổng sản lượng đường nước Về thị trường tiêu thụ: Công ty tổ chức tiêu thụ rộng rãi sản phẩm thị trường nước Trong đó, thị trường khu vực NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa phía Bắc chiếm 65%; khu vực miền Trung 20%; khu vực Miền Nam 15% Để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm đường, cồn khu vực phía Nam, Công ty hợp tác thành lập Công ty TNHH SXTM Lam Thành thành lập Chi nhánh TP.Hồ Chí Minh để tăng tỷ lệ sản phẩm tiêu thụ khu vực thời gian tới Theo quy hoạch phát triển mía đường đến năm 2010 định hướng đến năm 2020, ngành mía đường phấn đấu đến năm 2010 sản lượng đường công nghiệp nước đạt 1,4 triệu Công ty CP mía đường Lam Sơn phấn đấu tiếp tục trì sản lượng chiếm 10 - 12 % tổng sản lượng đường nước (tương đương 150.000 đường vào năm 2010) Hiện Công ty triển khai dự án nâng công suất nhà máy đường số II từ 4.500 TMN lên 8.000 TMN, nâng tổng công suất ép hai nhà máy từ 7.000 TMN lên 10.500 TMN NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VĨ MÔ VÀ KINH TẾ NGÀNH 2.1 Phân tích kinh tế vĩ mô: 2.1.1 Ảnh hưởng kinh tế toàn cầu: Năm 2009: Kinh tế giới trải qua năm xem tồi tệ từ sau đại suy thoái năm 1930-1931 Hiện tại, kinh tế giới cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ, điều mà người lạc quan tháng đầu năm không nghĩ tới Các sách tiền tệ tài khóa mạnh mẽ phủ nước giới có tác dụng tích cực GDP hầu hết quốc gia tăng trưởng cải thiện mức suy giảm quý quý Chỉ số giá tiêu dùng nhiều quốc gia bắt đầu tăng trưởng dương Nhiều báo kinh tế khác số lòng tin người tiêu dùng, tăng trưởng công nghiệp, doanh số bán nhà, số đơn đặt hàng cải thiện tích cực Tuy vậy, tình trạng thất nghiệp nhiều nước mức cao Thất nghiệp Mỹ lên tới 10%, mức cao nhiều năm qua Thất nghiệp Liên minh châu Âu mức 9.8%, mức cao 20 năm qua Những số liệu cho thấy kinh tế giới có đấu hiệu phục hồi song chưa vững Tình trạng thất nghiệp cao nhiều quốc gia mối lo ngại lớn nhà làm sách Nhiều quốc gia cam kết tiếp tục trì sách tiền tệ mở rộng giữ lãi suất mức thấp để hỗ trợ cho kinh tế bất chấp cảnh báo hệ lụy Các Thị trường Chứng khoán phục hồi ấn tượng Ở thời điểm nay, hầu hết số chứng khoán giới tăng cao so với trước khủng hoảng tài nổ hồi tháng 10 năm ngoái Cụ thể, so với đầu năm 2008 số chứng khoán giới sút giảm 15-30% Tuy nhiên, so đến cuối năm 2008, số tăng 25-30%, so với mức đáy thiết lập năm mức tăng khoảng 50% NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Các số chứng khoán bật lại mạnh mẽ với tín hiệu phục hồi kinh tế Trong số chứng khoán, Hang Seng Hong Kong Shanghai Composite trở thành số tăng mạnh năm với mức tăng 52.02% 79.98% Nhìn chung năm 2009 kinh tế Việt Nam nói riêng giới nói chung thoát khỏi suy thoái xác lập đáy quý 2/2009 Thị trường chứng khoán Việt Nam có tăng trưởng bất ngờ ấn tượng từ mức đáy 234.66 thiết lập vào 24/2/2009 lên đỉnh cao 633.21 vào ngày 23/10/2009 Năm 2010: Theo đánh giá Liên Hợp Quốc, tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2010 đạt 3,6% Trong nước phát triển dẫn đầu với mức tăng 7,1%, nước chậm phát triển tăng 5,5% nước phát triển tăng trưởng khiêm tốn với 2,3% (Mỹ 2,6%, EU 1,6% ) Châu Âu khu vực hồi phục chậm khủng hoảng nợ công nhiều quốc gia thành viên Sau xuống mạnh năm 2009, kinh tế toàn cầu tăng trưởng trở lại năm 2010 cho thấy kết ban đầu nỗ lực kích thích kinh tế năm trước hỗ trợ trì năm Nhìn chung kinh tế giới tạm vượt qua giai đoạn khó khăn nhất, sản xuất công nghiệp, thương mại tăng trưởng trở lại thị trường tài tiền tệ hồi phục ổn định năm 2010 Tuy nhiên, hồi phục kinh tế giới khiêm tốn ẩn chứa rủi ro bộc lộ dấu hiệu kìm hãm đà hồi phục Đó tỷ lệ thất nghiệp cao kinh tế chủ chốt, nguy vỡ nợ công châu Âu đe dọa hồi phục kinh tế gói kích thích kinh tế phải cắt giảm, tăng trưởng kinh tế nhiều nước phát triển chưa hồi phục trở lại mức trung bình trước khủng hoảng kinh tế, thiếu hợp tác kinh tế tăng lên hình thành nguy xung đột thương mại, nguy lạm phát tăng (đặc biệt nước phát triển), phối hợp thiếu đồng sách tài khóa tiền tệ bộc lộ làm suy giảm niềm tin vào sách vĩ mô Năm 2011: NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Có thể nói, nợ công thâm hụt ngân sách Chính phủ chủ đề nóng suốt năm vừa qua, đặc biệt khu vực sử dụng đồng Euro (Eurozone) Năm 2011 khởi đầu với loạt diễn biến tiêu cực xung quanh vấn đề giải cứu đồng Euro Hành động Moody’s việc hạ mức tín nhiệm Hi Lạp Tây Ban Nha làm dấy lên lo ngại giới đầu tư, khiến chi phí vay nợ thành viên yếu khu vực Eurozone liên tục tăng cao Bạo loạn xảy Hi Lạp tạo thêm áp lực lên Chính phủ nước này, khiến lãi suất trái phiếu tăng cao kỉ lục Bên bờ Đại Tây Dương, Standard & Poor’s chuyển đánh giá vấn đề nợ Mỹ từ ổn định sang tiêu cực, trình thỏa hiệp trị Đảng phái Chính phủ liên bang Mỹ cắt giảm chi tiêu diễn chậm chạp Cùng với đó, thảm họa động đất sóng thần Nhật Bản xảy vào tháng kéo lùi thị trường tài giới Giá dầu bất ngờ tăng cao tháng lo ngại giảm sút nguồn cung bất ổn trị Trung Đông Bắc Phi Những diễn biến phức tạp khiến giá vàng liên tục thiết lập mức kỉ lục giai đoạn từ tháng tới tháng 9, giới đầu tư quốc tế vội vã tìm kiểm nơi trú ẩn tài an toàn, đặc biệt Standard & Poor’s hạ bậc tín nhiệm Mỹ từ AAA xuống AA+ vào tháng Đáng ý, năm 2011 này, Trung Quốc vượt qua Nhật Bản trở thành kinh tế lớn thứ giới Trong bối cảnh hậu kích cầu, Chính phủ nước phải liên tiếp tiến hành nâng mức lãi suất điều hành để ngăn ngừa lạm phát lo ngại tăng trưởng trở nên nóng Chính phủ Trung Quốc bắt đầu tái cân kinh tế việc khuyến khích tiêu dùng dân cư giảm tăng trưởng dựa vào xuất khẩu, qua Kế hoạch năm lần thứ 12 công bố vào tháng 3.Theo thống kê OECD, thương mại giới quý đầu năm tăng trưởng 6,8% so với kì năm 2010, số năm khó khả quan quý bị ảnh hưởng lực cầu suy yếu tăng trưởng chậm chạp khu vực EU Cụ thể, thương mại nước OECD tăng 6%, nước OECD tăng 8,2% Những sách tài khóa thắt chặt làm chậm trình phục hồi kinh tế nước phát triển Theo IMF, kinh tế giới tăng trưởng khoảng 3,8% năm 2012, giảm từ mức 3,9% năm 2011 5,2% năm 2010 Những dự báo cập nhật vào tháng 12 điều chỉnh giảm so với NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 10 GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM 0.73 thấp so với trung bình ngành Cho thấy tiềm phát triển công ty chưa thị trường đánh giá cao 3.1.3.5.3 Tốc độ tăng trưởng Qua năm tốc độ tăng trưởng công ty giảm xuống 0.19 vào năm 2011 lí tỷ lệ chi trả cổ tức công ty tăng mạnh qua năm làm cho lợi nhuận giữ lại công ty điều cho ta thấy việc công ty dần vào trạng thái bão hòa chu kỳ kinh tế nên không nhiều kế hoạch để phát triển công ty 3.1.3.6 Đánh giá chung tình hình tài công ty TỔNG TÀI SẢN Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Doanh thu Lợi nhuận sau thuế TNDN 2009 2010 2011 1,846,013,919,765 1,956,882,071,066 2,322,962,238,764 197,680,726,132 167,279,415,106 528,800,476,731 1,648,333,193,633 1,789,602,655,960 1,794,161,762,033 770,617,134,400 1,104,251,912,881 2,050,305,717,973 210,017,128,107 345,232,091,195 552,986,568,547 NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 47 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Doanh thu công ty tăng trưởng tốt qua năm đặc biệt năm 2011 doanh thu tăng trưởng đột biến lên 2,050,305,717,973 điều phản ánh thực tế với việc công ty có phản ứng hợp lý giảm bớt hoạt động đầu tư tài không hiệu tập trung toàn nguồn lực vào mảng hoạt động kinh doanh mía đường Tổng nợ vay ngân hàng tính đến 31/12/2011 vào khoảng 455 tỷ Trong đó, vay ngắn hạn 290 tỷ, vay dài hạn khoảng 165 tỷ sở dĩ, nợ vay tăng đột biến so với năm trước LSS thực số dự án đầu tư lớn tăng cường sở vật chất kỹ thuật Nợ vay tăng với mức lãi suất chi trả cao so với trung bình năm trước nguyên nhân dẫn đến chi phí lãi vay năm tăng Vốn chủ sở hữu công ty giữ mức ổn định tăng qua năm Tỷ lệ cổ tức LSS tăng mạnh qua năm thu hút đầu tư nhà đầu tư muốn tìm kiếm an toàn thời kỳ mà kinh tế nước ta chưa thật sáng sủa mây Giai đoạn 2009 – 2011 số ROE, ROA LSS ổn định giữ mức cao so với trung bình ngành Khả tài SBT tốt nên công ty không cần thực hiệ tăng vốn hay vay nợ đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh 3.2 Định giá CP LSS NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 48 GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM Định giá cổ phiếu có phương pháp sử dụng nhiều mô hình chiết khấu cổ tức mô hình định giá theo hệ số giá thu nhập P/E, Trong phạm vi tiểu luận này, em xin định giá CP LSS theo phương pháp P/E Theo phương pháp P/E LSS Ta có mức giá LSS 20.300 ( tính đến ngày 31/12/2011) Cổ tức dự kiến năm 2012 25% tiền mặt, tương đương 2500 đồng/CP (theo nguồn http://www.lasuco.vn) Lợi nhuận Vốn chủ sở hữu (ROE) ước tính 0.45 Tỉ lệ thu nhập giữ lại năm 75% Chỉ tiêu Kế hoạch năm 2012 (1000đ) Doanh thu 2.183.766.000 LNST - 225.000.000 Cổ tức dự kiến (D1) 2.500 ROE 0.45 EPS 4.500 DPS 1.125 p 75% Tốc độ tăng trưởng (g) = ROE x tỷ lệ thu nhập giữ lại = 0.45 x 75% = 33.75% - Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu (k) = (D1/Po)+g = (2.500/20.300)+33.75% = 46% = = 2.73 lần - P/E SBT = - Định giá SBT P = P/E * EPS = 2.73 * 4500 = 12.300đồng/CP NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 49 GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa EBOOKBKMT.COM Phương pháp P/E bình quân ngành Giá tính tới ngày 30/12/2011 Giá (1000Đ) LNST(1000đ) SBT BHS NHS LSS KTS 12.1 552,986,569 17.4 147,233,196 32.6 80,408,983 20.3 411,131,418 40.7 17.5 66,890,701 98,842,694 29,997,580 10,125,000 50,000,000 3,900,000 17,406,580 Số cố phiếu lưu hành 127,405,800 EPS(1000đ) P/E 4.34 2.79 4.91 3.55 P/E trung bình - 7.94 4.10 8.22 2.47 17.15 2.37 3.06 Giá CP LSS dự tính = P/E bình quân ngành * EPS dự tính năm 2012 = 3.06 * 4,500 = 13,770 đồng /CP Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) Giả sử ta cho tốc độ tăng trưởng LSS không đổi vĩnh viễn với g=33.75% tỷ suất sinh lợi yêu cầu 46% Ta có mô hình định giá sau: Vo = Nhận xét : Qua phương pháp định giá thấy giá trị trường cổ phiếu LSS nằm mức không hấp dẫn mà lớn nhiều so với giá tính theo phương pháp P/E xấp xỉ giá tính theo phương pháp mô hình chiết khấu cổ tức ( DDM) Điều khó hiểu mà doanh nghiệp dự kiến hạ mức lợi nhuận năm 2012 225,000,000,000(đ) lợi nhuận năm 2011 411,131,418,000 nghĩa giảm đến 45% Vì thời điểm chưa nên đầu tư vào cổ phiếu NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 50 SEC 5.68 3.08 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU LSS VÀ DỰ BÁO NĂM 2013 4.2 Tổng quan số VNINDEX CP LSS : Sự đồng pha LSS số chung VNINDEX (Biểu đồ VNINDEX 2009-2012) NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 51 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa (Biểu đồ LSS 2009-2012) NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 52 EBOOKBKMT.COM NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa TRANG 53 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa - Trong vòng tháng từ tháng 9-10/2009 RSI cho dấu hiệu phân phối đỉnh đường vượt qua ngưỡng 70 vào vùng over bought - Tạo đáy đôi vào đầu tháng 1/2012 RSI chạm vào ngưỡng 30 vùng over sell) Trải qua Thời kỳ tăng trưởng nóng vào năm 2007 bước qua năm 2008 kinh tế ta lãnh nhận hậu từ việc tăng trưởng nóng ảo năm trước Các thông tin tác động xấu tới tâm lý nhà đầu tư giai đoạn chủ yếu xuất phát từ nội kinh tế Trong bật gia tăng lạm phát, sách thắt chặt tiền tệ NHNN, leo dốc giá xăng dầu sức ép giải chấp từ phía ngân hàng khoản đầu tư vào TTCK lan tỏa mạnh khủng hoảng tài toàn giới ảnh hưởng nặng nề đến kinh tế nước ta Chỉ số VNINDEX sụt giảm mạnh từ đỉnh 1179 ( 2007) 235 điểm vào quý năm 2009 đáy thấp kể từ năm 2007 đến yếu tố việc tạo đáy nhận khối lượng giao dịch thời điểm sụt giảm trung bình 8.5tr cổ phiếu ngày giao dịch thấp so với thời điểm trước điều cho thấy tâm lý chán nản người mua lẫn người bán không muốn thực giao dịch Và thời điểm mà tất nhà đầu tư chán nản lúc thị trường quay ngoắt 180 độ lên mạnh mẽ tạo đỉnh mức 633 điểm vào ngày 23/10 LSS không nằm xu hướng tăng tăng lên mức 46500đ/cp từ mức giá đáy 7700đ/cp xen xu tăng cấp LSS xu giảm nhẹ tích lũy vào tháng tháng nhiên không làm đánh tăng trưởng mạnh mẽ LSS Kể từ tạo đỉnh từ tháng 10/2009 lúc VNINDEX rơi vào downtrend kéo dài qua năm 2010 2011 điều dễ lí giải mà kinh tế nước ta qua hai năm nhiều tiến năm 2011 năm mà lạm phát đạt đỉnh điểm với mức tăng 18,58% buộc phủ phải đưa sách thắt chặt tiền tệ khiến nguồn vốn chảy vào kênh chứng khoán ngày nhỏ giọt NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 54 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Đầu năm 2012 lịch sử lại lần lặp lại mà Chỉ số VNINDEX rơi ngưỡng hỗ trợ mạnh kéo dài từ năm 2003 bật tăng trở lại thời điểm nhiều nhà đầu tư không tin tưởng vào gia tăng khoảng thời gian từ tháng đến tháng khoảng thời gian mà sau nhìn lại nhà đầu tư gọi khoảng thời gian thị trường tăng nghi ngờ Đầu tháng thị trường tạo đỉnh vào ngày 11/5 mức điểm 492 điểm thời điểm mà hàng loạt nhà đầu tư quay lại với thị trường đẩy khối lượng giao dịch toàn thị trường gia tăng mạnh với nhiều phiên mà khối lượng giao dịch đạt 100tr cổ ngày nhiên lúc mà tâm lý đám đông hưng phấn tất chuyên gia thị trường chứng khoán nhận định VNINDEX thoát khỏi downtrend dài hạn năm 2009 lần thị trường lại phản ứng ngược lại Sau doji đỉnh nửa đầu tháng 5, thị trường rơi mạnh ngày giao dịch 11, 14 15, mở đầu cho đoạn bi kịch Khi thông tin lạm phát, lãi suất phản ánh hết mà nguồn thông tin tiếp sức, động lực tăng trưởng bắt đầu yếu Trong vấn đề bối nợ xấu, thâu tóm sáp nhập ngân hàng, tồn kho bất động sản… lại trở thành điểm nóng mặt báo, kèm với tình trạng khó khăn doanh nghiệp vốn kéo dài từ năm trước Hai nhân vật VN-Index HNX-Index bắt đầu điệu nhảy xập xình - ngang suốt tháng Những nỗ lực vọt lên vô vọng tham gia dòng tiền Chỉ số ngang kèm với khối lượng giao dịch eo sèo tiềm ẩn nhiều rủi ro Nhưng có lẽ thị trường ngang vùng biến cố đẩy kịch tính phim TTCK 2012 lên cao trào 20/8, Bầu Kiên bị bắt! Hai nhân vật VNIndex HNX-Index bị trúng đạn, lao xuống vực Hàng tỷ đô la vốn hóa thị trường bay phiên giao dịch Tâm lý hoảng loạn bao trùm, thị trường lần phải đối mặt với nguy đổ vỡ hệ thống “Ngày thứ ba đen tối” 21/8 ghi vào lịch sử sau thị trường phải nhắc đến nhiều lần Tin tức bắt giữ bầu Kiên chắn vụ việc chấn động 2012, tác động đến TTCK dịch chuyển vùng giá hai số xuống mức thấp khoảng 10% Trước đó, thị trường ngang; sau vụ bắt bớ, thị trường ngang; điểm khác biệt mà bầu Kiên tạo vùng giá bị đẩy xuống mà Tác nhân yếu kinh tế nợ xấu, tồn kho bất động sản… Gần đến tháng 12, đồng pha với ảm đạm sàn giao dịch viết lương thưởng bèo bọt ngành chứng khoán ngập tràn mặt báo Sau diễn biến kịch tính cảm xúc cao trào; đa số NĐT quay trở lại điểm xuất phát đầu năm; broker chứng khoán ngán ngẩm trước thị trường giao dịch chưa đến 500 tỷ/phiên kéo dài tháng trời Nhưng thật không ngờ, tháng 12 gõ cửa, chứng khoán gồng dậy tăng liền mạch Dấu hiệu tích cực đến từ tăng lên giá, mà đến từ dòng tiền đầu bắt đầu đổ vào Giá trị giao dịch tăng mạnh có nhiều phiên 1,000 tỷ đồng, nụ cười trở lại sàn giao dịch Khi phiên giao dịch 28/12 kết thúc, đa số NĐT tham gia từ đầu sóng tháng 12 thở phào nhẹ nhõm: nhiều mã thị giá thấp khoản tốt SCR, KLS, OGC, SHB… cho tỷ suất sinh lời tính đơn vị chục phần trăm Hai số đạt mức sinh lời dương năm NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 55 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa 2012, VN-Index khoảng 18%, HNX-Index khoảng 0.5% Nhưng điều chưa đủ sức làm nên “happy ending” cho chứng khoán; mà phải kể đến điều làm thị trường thêm “niềm tin hy vọng” Đó chuyển biến tích cực tình hình kinh tế đất nước: tăng trưởng lạm phát năm giữ mối quan hệ hợp lý, sách cụ thể hỗ trợ cho bất động sản Chính phủ công bố, nợ xấu hệ thống ngân hàng có bước giải tích cực Tuy nhiều ngổn ngang đa phần dừng trình kế hoạch, đủ để tạo sở tảng cho kỳ vọng vào năm 2013 kinh tế phục hồi phát triển bền vững Từ TTCK hưởng lợi tăng trưởng bền vững năm tiếp theo, phá vỡ xu hướng giảm từ 2007 trở lại Ta thấy đồng điệu gần hoàn toàn LSS (cổ phiếu ngành phòng thủ biến động theo biến động chung thị trường) số chung VNINDEX mà thời điểm VNINDEX xác lập đáy lúc LSS tạo đáy giá 18000đ/cp vào ngày 9/1 quay đầu tăng mạnh mẽ lên mức giá 32000đ/cp vào ngày 11/5 thời điểm với phiên tạo đỉnh thị trường chung Vnindex Nhìn chung kể từ thời điểm tạo đỉnh 46500đ/cp vào ngày 23/10 cổ phiếu LSS nằm xu giảm giá đợt tăng vào đầu tháng tháng 1/2012 xu cấp chen vào sau đợt tăng giá LSS lại tiếp tục quay lại chuỗi giảm giá đến cuối năm 2012 LSS 12500đ/cp 4.3 Ứng dụng đường trung bình SMA10 SMA 25 vào cổ phiếu LSS : NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 56 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Có thể dễ dàng nhận thấy vào nến tuần 15/5 mà đường MA10 cắt lên đường MA25 giá nằm đường MA cho thấy xu tăng hình thành nhà đầu tư mua vào cổ phiếu thời điểm Và vào nến tuần 15/4/2010 đường MA 10 cắt xuống đường MA 25 giá bị đè lên đường trung bình nhà đâu tư nên bán cổ phiếu điểm giao cắt để bảo toàn lợi nhuận thu từ đợt mua cổ phiếu vào 15/5/2009 NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 57 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Vào ngày 9/3/2012 nhà đầu tư mua vào cổ phiếu điểm giao cắt MA10 cắt lên MA25 xác nhận cho xu hướng tăng khoảng tháng năm 2012 4.4 Ứng dụng dải Bollinger báo kỹ thuật MACD 4.5 Dự báo cổ phiếu LSS năm 2013 dựa FIBONACI Sóng Elliott : NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 58 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Với việc tạo đáy vào cuối năm 2012 bật tăng trở lại hứa hẹn năm 2013 tới cổ phiếu LSS có sóng tăng mức vừa phải dựa vào Chỉ số kỹ thuật RSI thấy báo cho tín hiệu phân kỳ dương với đáy thiết lập kéo dài tháng Dựa thuyết sóng Elliott tỷ lệ vàng FIBONACCI khả LSS kết thúc sóng điểm 17.12 mức fibonaci 23.6% sau điều chỉnh nhẹ vùng giá 16 ( sóng 2) trước tiếp tục sóng tăng lên mức 19.98đ fibonaci 38.2%, vào sóng điều chỉnh trước kết thúc nhịp sóng tăng mức giá 22.3 thuộc mức Fibonaci 50% mức kháng cự mạnh Fibonaci Lưu ý sóng Elliott, sóng sóng thường hai sóng có khả xảy không cao nên khả cổ phiếu LSS đạt mức giá 19.98 sóng kết thúc sóng tăng điều xảy NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 59 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Trên toàn phần nhận định đánh giá dự báo cho cổ phiếu LSS phân tích kỹ thuật, cần phải kết hợp thêm thông tin làm ảnh hưởng đến giá cổ phiếu LSS giá đường thời tiết vụ mùa thu hoạch… Khả hồi phục kinh tế đất nước NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 60 EBOOKBKMT.COM GVHD: Th.s Nguyễn Như Hiền Hòa Kết luận Qua toàn trình phân tích vĩ mô phân tích ngành đường, yếu tốt ảnh hưởng đến cổ phiếu LSS, phân tích công ty phân tích kỹ thuật giá cổ phiếu LSS Người phân tích đưa nhận định ngắn hạn vào khoảng thời gian tháng đầu năm 2013 dựa tín hiệu kỹ thuật báo giá LSS tạo đáy lên, khuyến nghị nhà đầu tư mua vào cổ phiếu quanh mức giá 13000đ/cp Tuy nhiên dài hạn tình hình chung kinh tế chưa thật tốt riêng doanh nghiệp LSS bị hạn chế việc mở rộng vùng trồng mía, khiến cho lợi nhuận phụ thuộc vào giá đường vốn đà giảm giá LSS nhạy với giá đường Phân tích độ nhạy chúng cho thấy giá đường thay đổi 1% giá mục tiêu LSS thay đổi nhiều hơn, Lợi nhuận năm 2012 lại sụt giảm trầm trọng tình hình chưa có khả quan năm đến, Vì dài hạn theo nhà phân tích khuyến nghị không nên đầu tư vào cổ phiếu LSS NGUYỄN THIỆN TUẤN MINH_K15QTC1 TRANG 61 ... với kiến thức học, em chọn đề tài “ Phân tích mã cổ phiếu LSS Công ty Cổ phần mía đường Lam Sơn từ năm 2009 đến năm 2011”.Tuy nhiên với kiến thức hạn chế, tiểu luận không tránh khỏi sai sót Em mong... 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN 1.1 Giới thiệu chung Tên công ty: Công ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn Tên viết tăt: LSS Địa chỉ: Thị trấn Lam Sơn – Huyện Thọ Xuân – Tỉnh... hoạch phát triển mía đường đến năm 2010 định hướng đến năm 2020, ngành mía đường phấn đấu đến năm 2010 sản lượng đường công nghiệp nước đạt 1,4 triệu Công ty CP mía đường Lam Sơn phấn đấu tiếp