Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các khu công nghiệp Đồng Nai

Trên địa bàn tỉnh Đồng Nai đang phát triển nhanh về số lượng các KCN, nhưng trong tình hình kinh tế gặp nhiều biến động như hiện nay thì hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp, trong đó

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH

Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp

Mã số: 60.31.12

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

PGS.TS TRẦN HOÀNG NGÂN

Tác giả xin cam đoan đây là sản phẩm mà bản thân Tác giả đã nỗ lực tìm hiểu, nghiên cứu hoàn thành dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Trần Hoàng Ngân

Tất cả số liệu trong Luận văn đều có nguồn trích dẫn rõ ràng và phần lớn được cung cấp từ dữ liệu của Ban Quản lý các khu công nghiệp Đồng Nai, nơi Tác giả đang công tác

Tôi xin chịu mọi trách nhiệm về lời cam đoan của mình

Tp Hồ Chí Minh, ngày … tháng 7 năm 2011

Tác giả

Phạm Thị Thanh Tuyền

Trang TRANG BÌA PHỤ

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU, TỪ VIẾT TẮT

PHẦN MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 – CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ SUẤT SINH LỢI VÀ KHU CÔNG NGHIỆP 6

1.1 Tỷ suất sinh lợi 6

1.1.1 Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS – Return On Sales) 6

1.1.1.1 Khái niệm 6

1.1.1.2 Ý nghĩa của chỉ số ROS 6

1.1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROS 7

1.1.2 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA – Return On Assetsy) 8

1.1.2.1 Khái niệm 8

1.1.2.2 Ý nghĩa của chỉ số ROA 9

1.1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROA 9

1.1.3 Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE – Return On Equity) 11

1.1.3.1 Khái niệm 11

1.1.3.2 Tầm quan trọng của ROE 12

1.1.3.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROE 13

1.1.4 Mối quan hệ giữa các chỉ số ROS, ROA và ROE 13

1.2.Khu công nghiệp và đầu tư trực tiếp nước ngoài 14

1.2.1 Các khái niệm 14

1.2.2.2 Tỷ lệ lấp đầy Khu công nghiệp 16

1.2.2.3 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong Khu công nghiệp… 16

1.2.2.4 Trình độ công nghệ của doanh nghiệp và các hoạt động triển khai khoa học công nghệ vào sản xuất kinh doanh 16

1.2.2.5 Hệ số chuyên môn hoá và liên kết kinh tế 17

1.2.2.6 Mức độ thoả mãn nhu cầu cho các nhà đầu tư 17

1.2.3 Đầu tư trực tiếp nước ngoài trong các Khu công nghiệp 17

Kết luận Chương 1 19

CHƯƠNG 2 – ĐÁNH GIÁ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TẠI CÁC KHU CÔNG NGHIỆP ĐỒNG NAI VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG 20

2.1 Hiện trạng phát triển các Khu công nghiệp Đồng Nai 20

2.1.1 Tình hình thu hút vốn đầu tư 20

2.1.2 Các dự án đầu tư vào Khu công nghiệp 22

2.1.3 Vấn đề cạnh tranh giữa các Khu công nghiệp trên địa bàn tỉnh Đồng Nai, thành phố Hồ Chí Minh, tỉnh Bình Dương và tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu hiện nay 23

2.1.3.1 Cạnh tranh giữa các Khu công nghiệp trên địa bàn tỉnh Đồng Nai 23

2.1.3.2 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các Khu công nghiệp tại thành phố Hồ Chí Minh 23

2.1.3.3 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các Khu công nghiệp tại tỉnh Bình Dương 24

2.1.3.2 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các Khu công nghiệp tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu 25

ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai giai đoạn 2006-2010 và các

nhân tố tác động 27

2.2.1 Phân loa ̣i dự án (doanh nghiệp) theo ngành công nghiệp chủ lực 27

2.2.2 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh và tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai (2006-2010) 28

2.2.2.1 Ngành công nghiệp dệt may, giày dép 30

2.2.2.2 Ngành công nghiệp hoá chất, cao su, plastic 34

2.2.2.3 Ngành công nghiệp khai thác và sản xuất vật liệu xây dựng 38

2.2.2.4 Ngành công nghiệp chế biến nông sản, thực phẩm 41

2.2.2.5 Ngành công nghiệp điện và điện tử 44

2.2.2.6 Ngành công nghiệp cơ khí 47

2.2.2.7 Ngành công nghiệp chế biết và sản xuất gỗ 50

2.2.2.8 Ngành công nghiệp giấy 53

2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai 56

2.3.1 Nhân tố khách quan (nhân tố bên ngoài) 56

2.3.1.1 Thị trường tiêu thụ 56

2.3.1.2 Tỷ giá 58

2.3.1.3 Lãi suất 59

2.3.1.4 Thuế 60

2.3.1.5 Các nhân tố khách quan khác 60

2.3.2 Nhân tố chủ quan (nhân tố bên trong) 61

2.3.2.1 Tổng tài sản bình quân 61

2.3.2.2 Vốn chủ sở hữu bình quân 61

2.3.2.3 Giá vốn hàng bán 62

doanh, khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước

ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai 63

2.4.1 Những thành quả 63

2.4.2 Những hạn chế 64

Kết luận Chương 2 65

CHƯƠNG 3 – MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TẠI CÁC KHU CÔNG NGHIỆP ĐỒNG NAI 66

3.1 Tổng thể phát triển kinh tế tỉnh Đồng Nai đến năm 2020 66

3.1.1 Quan điểm phát triển 66

3.1.2 Mục tiêu cụ thể 67

3.1.3 Đi ̣nh hướng phát triển khu công nghiệp 67

3.2 Nhiệm vụ phát triển Khu công nghiệp và thu hút đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai đến năm 2020 68

3.2.1 Các mục tiêu cụ thể 68

3.2.2 Thuận lợi 69

3.2.3 Khó khăn và thách thức 70

3.3 Một số giải pháp nhằm nâng cao tỷ suất sinh lợi tại của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai 70 3.3.1 Giải pháp 1 - Hỗ trợ về mặt chính sách ưu đãi, quản lý của các cơ quan quản lý Nhà nước 71

3.3.2.Giải pháp 2 – Ổn định thị trường tài chính trong nước 74

3.3.3.Giải pháp 3 – Xúc tiến và đầu tư có lực chọn 76

3.3.4.Giải pháp 4 – Thành lập Công ty quản lý vốn đầu tư 78

3.3.5.Giải pháp 5 - Nâng cao năng lực kiểm soát tài chính của các doanh nghiệp 79

3.4 Khả năng thực hiện của các giải pháp 83

TÓM TẮT LUẬN VĂN 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC (KÈM THEO)

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Qua 20 năm xây dựng và phát triển các khu công nghiệp tỉnh Đồng Nai đã đạt được những kết quả to lớn về thu hút đầu tư vào khu công nghiệp (KCN), nhất là thu hút vốn đầu tư nước ngoài, thúc đẩy nhanh quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa, góp phần quan trọng vào tăng trưởng kinh tế, dịch chuyển cơ cấu kinh tế theo hướng công nghiệp - dịch vụ - nông nghiệp; góp phần đổi mới công nghệ, công nghiệp hóa nông thôn, phát triển các hoạt động dịch vụ và các lĩnh vực khác, đóng góp ngày càng lớn cho ngân sách Tỉnh

Trên địa bàn tỉnh Đồng Nai đang phát triển nhanh về số lượng các KCN, nhưng trong tình hình kinh tế gặp nhiều biến động như hiện nay thì hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp, trong đó doanh nghiệp có vốn đầu

tư nước ngoài (doanh nghiệp FDI) hoạt động trong các KCN không ổn định

và gặp nhiều khó khăn Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp tại các KCN đã ảnh hưởng không nhỏ đến tình hình phát triển kinh tế xã hội của tỉnh Đồng Nai nói riêng và cả nước nói chung

Do đó, thực tế đặt ra hiện nay đối với các cấp lãnh đạo tỉnh Đồng Nai

và các nhà tư vấn đầu tư vào KCN cũng như Ban Giám đốc các công ty đầu tư tại các KCN là cần khảo sát, đánh giá lại tình hình hoạt động, đầu tư để có kế hoạch phát triển doanh nghiệp, phát triển các KCN Đồng Nai trong giai đoạn

tới Đó cũng là lý Tác giả chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất

sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai”

Với đề tài này, Tác giả mong mu ốn với những kiến thức về chuyên ngành tài chính tiếp thu trong qu á trình học và kinh nghiệm thực tiễn của mình, thông qua luận văn này sẽ đóng góp được phần nào việc nhìn nhận và đưa ra một số giải pháp về việc đảm bảo và nâng cao hiệu quả hoạt động, tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp trong các KCN Đồng Nai

2 Tình hình nghiên cứu của đề tài

Tỷ suất sinh lợi là một đề tài luôn được quan tâm của các doanh nghiệp, nhất là các doanh nghiệp đầu tư nước ngoài Kể từ khi Đảng và Nhà nước có chủ trương xây dựng và phát triển các KCN, thu hút đầu tư nước ngoài, đến nay đã có một số công trình nghiên cứu khoa học, luận án tiến sĩ, luận văn thạc sỹ nghiên cứu về tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp và các nhân tố ảnh hưởng, đánh giá hiệu quả kinh tế xã hội của các KCN, các giải pháp phát triển KCN ở một số địa phương

* Một số luận án, luận văn nghiên cứu về KCN và tỷ suất sinh lợi

- Luận văn Thạc sỹ “Ứng dụng các lý thuyết tài chính hiện đại trong việc đo lường rủi ro của các chứng khoán niêm yết tại Sàn giao dịch chứng khoán Tp.HCM” của tác giả Trần Minh Ngọc Diễm, Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM

- Luận văn Thạc sỹ “Giải pháp thu hút vốn đầu tư để phát triển Khu công nghiệp thuộc tỉnh Quảng Nam” của tác giả Nguyễn Thị Nhàn, Trường Đại học Kinh tế Đà Nẵng

- Luận văn thạc sỹ “Phát triển nguồn nhân lực cho các khu công nghiệp của tỉnh Ninh Thuận giai đoạn 2008 – 2015” của tác giả Lê Bá Phương, trường Đại học Kinh tế Tp.HCM

- Luận văn thạc sỹ “Phân tích hiện trạng kinh doanh hạ tầng Khu công nghiệp của các công ty kinh doanh hạ tầng Khu công nghiệp trên địa bàn tỉnh Đồng Nai và một số giải pháp nâng cao chất lượng của dịch vụ này” của tác giả Hoàng Văn Trương, trường Đại học Bách Khoa Hà Nội

* Một số sách, bài viết của các nhà nghiên cứu về tỷ suất sinh lợi

- Bài viết “Cải thiện khả năng kiếm lời của doanh nghiệp” của Thạc sỹ Trần Công Tài, Tạp chí Khoa học – Công nghệ Thủy sản (Số 01, năm 2007)

- Bài viết “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính: tiếp cận theo phương pháp đường thẳng” của tác giả Đoàn Ngọc Phi

Anh, Tạp chí Khoa học – Công nghệ, trường Đại học Đà Nẵng (Số 4, năm 2010).

- Bài viết “Đòn bẩy tài chính và tác động của nó đến mức sinh lợi trong hoạt động đầu tư” của tác giả Lê Thị Mỹ Phương, Bản tin khoa học, trường Cao đẳng Thương mại (số 13, năm 2011)

Phần lớn các công trình nghiên cứu và các bài viết này mới tập trung nghiên cứu những vấn đề đề hoạt động của doanh nghiệp hoặc phát triển KCN trên một địa bàn một vùng, một tỉnh khác Đến nay, vẫn còn rất ít công trình đề cập, nghiên cứu đến tỷ suất sinh lợi cũng như các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp trong các KCN (đặc biệt là các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài) Đồng thời, chưa có công trình khoa học nào dưới góc độ phân tích tài chính nghiên cứu về tác động các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của doanh nghiệp cũng như sự phát triển của các KCN trên địa bàn tỉnh Đồng Nai Đề tài mà Tác giả lựa chọn nghiên cứu

là mới mẻ, không trùng lặp với công trình khoa học nào

3 Mục đích nghiên cứu của đề tài

Trên cơ sở đánh giá, phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi các doanh nghiệp FDI tại các KCN Đồng Nai và đưa ra các giải pháp nâng cao tỷ suất sinh lợi, Tác giả mong muốn đề tài sẽ:

- Giúp các doanh nghiệp FDI đang hoạt động tại các KCN Đồng Nai

có cái nhìn tổng quát về tình hình đầu tư nước ngoài, cũng như tỷ suất sinh lợi (tỷ suất sinh lợi trên doanh thu, tỷ suất sinh lợi trên tài sản và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu) và khả năng sinh lợi trong hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp FDI tại các KCN trên địa bàn tỉnh Đồng Nai

- Làm cơ sở cho các nhà đầu tư khi có nhu cầu đầu tư vào các KCN ở Đồng Nai sẽ tìm được môi trường thuận lợi, phù hợp để tiến hành đầu tư sản xuất - kinh doanh đạt hiệu quả

- Và hơn thế, giúp cơ quan quản lý Nhà nước tại địa phương quản lý

độ và đảm bảo định hướng phát triển các KCN trên địa bàn Tỉnh trong giai đoạn tới (2011-2020)

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của Đề tài là các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp FDI hoạt động tại KCN Đồng Nai

với khoảng 822 doanh nghiệp FDI, trên cơ sở đó Tác giả t ập trung phân tích các doanh nghiệp được phân theo các ngành công nghiệp chủ lực, có ảnh hưởng mạnh mẽ và chi phối hoạt động của các KCN để làm cơ sở xem xét, đánh giá

5 Phương pháp nghiên cứu

5.1 Phương pháp nghiên cứu lý luận

Nghiên cứu các tài liệu nhằm xây dựng hệ thống lý luận về tỷ suất sinh lợi và các vấn đề có liên quan

5.2 Phương pháp thống kê toán học

Nhằm xử lý các số liệu thu nhập được làm cơ sở cho việc phân tích, đánh giá và rút ra các kết luận khoa học cho đề tài

Thu thập số liệu cấp ba thông qua các báo cáo tình hình thực hiện dự án tháng, quý, năm, báo cáo theo đề nghị của Ban quản lý các Khu công nghiệp Đồng Nai và báo cáo tài chính đã được kiểm toán hàng năm của các doanh nghiệp trong các Khu công nghiệp Đồng Nai

5.3 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh tuyệt đối: nhằm đánh giá sự biến động về mặt giá

trị của các chỉ tiêu phân tích liên quan đến tình hình tài chính và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các ngành công nghiệp trong giai đoạn nghiên cứu

Phương pháp so sánh tương đối: nhằm đưa ra tốc độ tăng trưởng của

các chỉ tiêu cũng như xu hướng biến động của chúng qua các năm trong giai

6 Nội dung của đề tài

Luận văn được viết thành các chương sau:

Chương 1: Cơ sở lý thuyết về tỷ suất sinh lợi và Khu công nghiệp

Chương 2: Đánh giá tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai và các nhân tố tác động Chương 3: Một số giải pháp nâng cao tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai

CHƯƠNG 1 – CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ SUẤT SINH LỢI

VÀ KHU CÔNG NGHIỆP

1.1 Tỷ suất sinh lợi

Tỷ suất sinh lợi liên quan đến lượng thu nhập đạt được với các nguồn lực sử dụng để tạo ra chúng Chiến lược của một doanh nghiệp là tạo ra càng nhiều lợi nhuận càng tốt dựa trên một lượng nguồn lực có sẵn Những tỷ suất sinh lợi cần nhớ là: tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS – Return On Sales),

tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA – Return On Assets) và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE – Return On Equity)

1.1.1 Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS - Return On Sales)

1.1.1.1 Khái niệm

Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế và doanh thu, thường được biết đến nhiều hơn với cái tên tỷ suất sinh lợi trên doanh thu, được nhiều chuyên viên phân tích dùng để đánh giá khả năng sinh lợi từ các hoạt động kinh doanh của một công ty Lợi nhuận hoạt động trên doanh thu lấy từ phương trình chi phí lãi suất và thuế mà cấp quản lý hiện tại có thể không kiểm soát, do vậy biểu thị những dấu hiệu rõ ràng về hoạt động của cấp quản lý

Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS) thể hiện tỷ lệ thu hồi lợi nhuận trên doanh số bán được Qua đó cho chúng ta biết tỷ lệ phần trăm của mỗi đô

la doanh số sẽ đóng góp vào lợi nhuận Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu được tính như sau:

Doanh thu thuần

1.1.1.2 Ý nghĩa của chỉ số ROS

Các nhà quản lý và nhà đầu tư đều nghiên cứu kỹ về xu hướng tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu Nếu tỷ lệ này tăng, chứng tỏ khách hàng chấp nhận mua giá cao, hoặc cấp quản lý kiểm soát chi phí tốt, hoặc cả hai Trái lại, tỷ lệ

soát của cấp quản lý, hoặc công ty đó đang phải chiết khấu để bán sản phẩm hay dịch vụ của mình

Tỷ số này cho biết lợi nhuận chiếm bao nhiêu phần trăm trong doanh thu Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là công ty kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là công ty kinh doanh thua lỗ

Tuy nhiên, tỷ số này phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành Vì thế, khi theo dõi tình hình sinh lợi của công ty, người ta so sánh tỷ

số này của công ty với tỷ số bình quân của toàn ngành mà công ty đó tham gia Mặt khác, tỷ số này và số vòng quay tài sản có xu hướng ngược nhau Do

đó, khi đánh giá tỷ số này, người phân tích tài chính thường tìm hiểu nó trong

sự kết hợp với số vòng quay tài sản

1.1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROS

Các nhân tố ảnh hưởng chủ yếu đến chỉ số ROS là:

- Lợi nhuận của doanh nghiệp là số tiền dôi ra giữa tổng thu và tổng chi trong hoạt động của nó hoặc đó là phần dôi ra của một hoạt động sau khi

đã trừ chi phí của hoạt động và thuế

Lợi nhuận phản ánh kết quả kinh doanh cuối cùng trong kỳ, cho thấy hiệu quả của hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, sức mạnh và triển vọng tài chính của doanh nghiệp Đây là chỉ tiêu hấp dẫn để thu hút vốn đầu tư

- Doanh thu có ý nghĩa rất quan trọng trong quá trình kinh doanh của doanh nghiệp: Là nguồn chủ yếu để trang trải các khoản chi phí mà doanh nghiệp đã phải bỏ ra trong kỳ kinh doanh, đây là điều kiện tiên quyết để doanh nghiệp có thể duy trì hoạt động kinh doanh cũng như mở rộng quy mô kinh doanh; Là nguồn đảm bảo cho doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ đối với nhà nước

- Để đạt được lợi nhuận cao, bên cạnh việc Công ty thu được doanh thu cao thì cần phải có chiến lược sản xuất kinh doanh sao cho giá vốn hàng

bán, chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, thấp Lợi nhuận sẽ thay đổi ngược chiều với các nhân tố này

- Lợi nhuận của Công ty còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khách quan như sự biến động của tỷ giá (tác động đến giá bán và giá nguyên vật liệu), lãi suất (tác động đến chi phí lãi vay khi doanh nghiệp có sử dụng vốn vay), thuế, thị trường tiêu thụ, Sự biến đổi thay đổi của lợi nhuận cùng chiều với sự biến đổi của các nhân tố khách quan này

1.1.2 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA - Return On Assets)

1.1.2.1 Khái niệm

ROA liên quan đến lợi nhuận ròng và vốn đầu tư trong tất cả các nguồn tài chính nằm trong tay cấp quản lý Công cụ này tỏ ra hữu ích nhất khi được sử dụng để đánh giá tính hiệu quả của việc sử dụng nguồn tài chính này

- không quan tâm đến xuất xứ nguồn tài chính Các nhà phân tích và đầu tư thường so sánh tỷ lệ lợi nhuận trên bình quân tổng tài sản của một công ty với

tỷ lệ lợi nhuận trên bình quân tổng tài sản của những đối thủ cạnh tranh cùng ngành nhằm đánh giá tính hiệu quả của cấp lãnh đạo Ví dụ, nếu ROA của công ty A là 12% còn công ty B là 8%, người ta sẽ có kết luận tích cực về cấp quản

lý của công ty A

Tỷ số này được tính ra bằng cách lấy lợi nhuận ròng (hoặc lợi nhuận sau thuế) của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo (có thể là 1 tháng, 1 quý, nửa năm, hay một năm) chia cho bình quân tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp trong cùng kỳ Số liệu về lợi nhuận ròng (hoặc lợi nhuận sau thuế) được lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh Còn giá trị tài sản được lấy từ bảng cân đối kế toán Chính vì lấy từ bảng cân đối kế toán, nên cần tính giá trị bình quân tài sản doanh nghiệp

Công thức tính ROA:

ROA =

Lợi nhuận ròng (hoặc lợi nhuận sau thuế) Bình quân tổng giá trị tài sản

= ROS x Hiệu suất sử dụng tài sản

1.1.2.2 Ý nghĩa của chỉ số ROA

Nếu tỷ số này lớn hơn 0, thì có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi Tỷ

số càng cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn càng hiệu quả Còn nếu tỷ số nhỏ hơn 0, thì doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Mức lãi hay lỗ được đo bằng phần trăm của giá trị bình quân tổng tài sản của doanh nghiệp Tỷ số cho biết hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập của doanh nghiệp

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản phụ thuộc vào mùa vụ kinh doanh và ngành nghề kinh doanh Do đó, người phân tích tài chính doanh nghiệp chỉ sử dụng tỷ số này trong so sánh doanh nghiệp với bình quân toàn ngành hoặc với doanh nghiệp khác cùng ngành và so sánh cùng một thời kỳ

Rõ ràng là, chỉ số ROA có tính đến số lượng tài sản được sử dụng để

hỗ trợ các hoạt động kinh doanh Chỉ số này xác định liệu công ty có thể tạo

ra một tỉ suất lợi nhuận ròng đủ lớn trên những tài sản của mình hơn là chỉ đơn giản cho thấy tỉ suất lợi nhuận lớn trên doanh số bán hàng Các công ty

sở hữu nhiều tài sản cần một mức thu nhập ròng cao hơn để hỗ trợ hoạt động kinh doanh so với các công ty sở hữu ít tài sản khi đó mức lợi nhuận nhỏ này

có thể sinh ra một tỉ suất lợi nhuận ròng trên tài sản khá ổn định

Sử dụng chỉ số ROA như là một thước đo hiệu quả chính đã nhanh chóng thu hút được sự chú ý của các nhà quản lý vào các tài sản cần thiết để duy trì hoạt động kinh doanh

1.1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROA

* Nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến ROA đó là lợi nhuận Lợi nhuận cao sẽ giúp cho ROA có xu hướng phát triển Để đạt được lợi nhuận cao thì Công ty sẽ phải có kế hoạch điều chỉnh chiến lược sản xuất kinh doanh sao cho các yếu tố cấu thành (doanh thu, chi phí, giá vốn hàng bán, )

phát triển theo hướng tích cực (như phần nêu tại các nhân tố ảnh hưởng đến ROS tại mục 1.1.1.3)

* Tài sản là nhân tố thứ hai ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số ROA Trong điều kiện lợi nhuận không đổi thì khi tài sản doanh nghiệp tăng lên thì chỉ số ROA sẽ giảm xuống (công ty chưa sử dụng tốt tài sản để tạo lợi nhuận) và ngược lại Trong trường hợp, tài sản công ty không thay đổi nhưng lợi nhuận tăng sẽ làm cho chỉ số ROA tăng (công ty sử dụng tốt tài sản để tạo lợi nhuận)

và ngược lại

Tài sản doanh ghiệp gồm có:

- Tài sản ngắn hạn (hay còn gọi là tài sản lưu động) là một khoản mục trong bảng cân đối kế toán bao gồm tất cả loại tài sản có thể dễ dàng chuyển đổi sang tiền mặt trong vòng 1 năm Tài sản ngắn hạn bao gồm tiền mặt và các khoản tương đương tiền, các khoản phải thu ngắn hạn, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, hàng tồn kho và những tài sản có tính thanh khoản khác

Tài sản ngắn hạn rất quan trọng trong kinh doanh bởi đó là những tài sản được sử dụng trong cho hoạt động hàng ngày và chi trả cho các chi phí phát sinh

Người ta thường so sánh tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn để xác định khả năng thanh toán ngắn hạn và vốn lưu động ròng của doanh nghiệp

- Tài sản dài hạn (hay còn gọi là tài sản cố định) là tất cả những tài sản của doanh nghiệp có giá trị lớn, có thời gian sử dụng, luân chuyển, thu hồi trên 1 năm hoặc trên 1 chu kỳ kinh doanh (nếu chu kỳ kinh doanh lớn hơn hoă ̣c bằng 1 năm)

Trên thực tế, khái niệm tài sản dài hạn bao gồm những tài sản đang sử dụng, chưa được sử dụng hoặc không còn được sử dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh do chúng đang trong quá trình hoàn thành (máy móc thiết bị

đã mua nhưng chưa hoặc đang lắp đặt, nhà xưởng đang xây dựng chưa hoàn thành ) hoặc do chúng chưa hết giá trị sử dụng nhưng không được sử dụng

Những tài sản thuê tài chính mà doanh nghiệp sẽ sở hữu cũng thuộc về tài sản dài hạn

Theo quy định hiện hành của Bộ Tài chính, một tài sản được gọi là tài sản dài hạn khi có đặc điểm như đã nêu đồng thời phải có giá trị trên 10 triệu đồng

Tài sản dài hạn của doanh nghiệp bao gồm: Tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định vô hình (thương hiệu, bản quyền, lợi thế thương mại,…), tài sản cố định thuê tài chính, các khoản đầu tư tài chính dài hạn (cổ phiếu; trái phiếu các loại; vốn góp liên doanh; tài sản, đất đai cho thuê ngoài; tiền vốn cho vay v.v ), tài sản cố định dở dang (là các tài sản cố định hữu hình hoặc vô hình đang trong quá trình hình thành, hiện chưa sử dụng và được xếp vào mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang) và các tài sản dài hạn khác

1.1.3 Tỷ suất sinh lợi trên vốn chu ̉ sở hữu (ROE – Return On Equity)

- Số tiền đóng góp của nhà đầu tư - chủ doanh nghiệp

- Lợi nhuận chưa phân phối - số tiền tạo ra từ kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Ngoài hai nguồn chủ yếu trên, vốn chủ sở hữu còn bao gồm chênh lệch đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá, các quỹ dự phòng…

Đó chính là ROE (return on equity) trị giá biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm (%)

ROE là chỉ số đo lường mức lợi nhuận đạt được trên đồng vốn đóng góp của chủ sở hữu, được tính bằng cách lấy lợi nhuận ròng của doanh nghiệp chia cho số vốn chủ sở hữu bình quân Số liệu về lợi nhuận ròng hoặc lợi nhuận sau thuế được lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh Còn giá trị vốn chủ

sở hữu được lấy từ bảng cân đối kế toán Chính vì lấy từ bảng cân đối kế toán, nên cần tính giá trị bình quân vốn chủ sở hữu

Công thức tính ROE:

Vốn chủ sở hữu bình quânChỉ số này là thước đo chính xác để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lời Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đó tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của công ty nào

ROE là thước đo tốt nhất về năng lực của một công ty trong việc tối

đa hóa lợi nhuận từ mỗi đồng vốn đầu tư Công ty đạt được ROE càng cao thì khả năng cạnh tranh càng mạnh Do đó, ROE sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá các công ty trong cùng ngành nghề để ra quyết định lựa chọn đầu tư Đây cũng là chỉ số đáng tin cậy về khả năng sinh lời của công ty trong tương lai

Thông thường, chỉ số ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của chủ sở hữu, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn chủ sở hữu với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô Đối với các Công ty cổ phần thì hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu tư hơn

Ngoài ra, tỷ lệ này cũng giúp cho nhà đầu tư đánh giá các công ty trong cùng một ngành nghề để ra quyết định lựa chọn đầu tư một trong số các công ty có cùng ngành nghề đó, phương thức lựa chọn tất nhiên vẫn là chỉ số

Khi tính toán được tỷ lệ này, các nhà đầu tư có thể đánh giá ở các góc

độ cụ thể như sau:

- Khi công ty chỉ đạt chỉ số ROE tương đương với lãi vay ngân hàng (khoảng 10%/năm) thì ở mức độ đánh giá tương đối, hãy xem lại khả năng sinh lời của công ty này vì nếu công ty nào cũng chỉ sinh lời ở mức này thì sẽ không có công ty nào đi vay ngân hàng vì lợi nhuận từ vốn vay chỉ đủ để trả lãi vay ngân hàng Tất nhiên ở đây chỉ đặt trường hợp công ty chưa vay ngân hàng

- Khi công ty đạt chỉ số ROE cao hơn lãi vay ngân hàng thì nên tìm hiểu xem công ty đã vay ngân hàng và khai thác hết lợi thế cạnh tranh trên thị trường chưa để có thể đánh giá công ty có tiềm năng tăng tỷ lệ này hay không trong tương lai Nếu còn mở rộng được thị phần thì cần thêm vốn, vốn này có thể vay và công ty vẫn có thể có lời sau khi trả lãi cho khoản vốn vay này

Tuy nhiên, vay vốn ngoài việc trả lãi còn phải trả gốc cho nên ảnh hưởng rất nhiều đến yếu tố thanh khoản công ty, vì vậy cân đối vốn vay và vốn chủ sở hữu cũng là bài toán quản lý của công ty

1.1.3.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROE

* Tương tự như các chỉ số ROS và ROA, nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến ROE đó là lợi nhuận Lợi nhuận cao sẽ giúp cho ROE có xu hướng phát triển Để đạt được lợi nhuận cao thì Công ty sẽ phải có kế hoạch điều chỉnh chiến lược sản xuất kinh doanh sao cho các yếu tố cấu thành (doanh thu, chi phí, giá vốn hàng bán, ) và các yếu tố khách quan phát triển theo hướng tích cực (như phần nêu tại các nhân tố ảnh hưởng đến ROS tại mục 1.1.1.3)

* Nhân tố thứ hai ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số ROE là vốn chủ sở hữu Và vốn chủ sở hữ lại phụ thuộc vào vốn đầu tư của chủ sở hữu, phần chênh lệch tỷ giá hối đoái (nếu có), lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Khi lợi nhuận không đổi, vốn chủ sở hữu tăng lên thì chỉ số ROE sẽ giảm xuống (công ty đạt được nhiều lợi nhuận từ vốn bỏ ra) và ngược lại Trong trường

hợp, vốn chủ sở hữu không thay đổi nhưng lợi nhuận tăng sẽ làm cho chỉ số ROE tăng (công ty đạt nhiều lợi nhuận từ vốn bỏ ra) và ngược lại

1.1.4 Mối quan hệ giữa các chỉ số ROS, ROA và ROE

Các chỉ số ROS, ROA và ROE có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, tác động qua lại với nhau Theo phương pháp DuPont (là phương pháp phân tích một tỉ lệ sơ cấp (phản ánh hiện tượng) thành các tỉ lệ thứ cấp (phản ánh các nhân tố ảnh hưởng) thì ta có thể xây dựng một chuỗi các tỉ lệ có mối quan hệ nhân quả với nhau

Vốn chủ sở hữu bình quân

= Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu x ROS

Lúc này ta có thể phân tích chỉ số ROE theo hai tỷ số: hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lợi trên doanh thu

Chi tiết hơn ta có thể phân tích chỉ số ROE thành các tỷ số như sau:

quân

Vốn chủ sở hữu bình

quân

Doanh thu thuần

= Hiệu suất sử dụng tài sản x Tỷ số tài sản trên vốn chủ sở hữu x ROS = ROA x Tỷ số tài sản trên vốn chủ sở hữu

Qua đó, cho thấy chỉ số ROE có thể tính bằng tỷ số vốn chủ sở hữu nhân với ROA, hệ số vốn chủ sở hữu và ROA càng cao thì ROE sẽ cao Như vậy để tăng ROE thì một hoặc cả hai nhân tố này tăng lên Nhân tố thứ nhất là

hệ số vốn chủ sở hữu sẽ bằng tổng tài sản bình quân chia cho vốn chủ sở hữu bình quân, để có hệ số này cao hơn thì hoặc là tăng tổng tài sản bình quân

kinh doanh của công ty Nhân tố thứ hai là ROA được tính bằng cách lấy hệ

số lợi nhuận trên doanh thu nhân với hệ số sử dụng tài sản Để tăng ROA, một trong hai nhân tố hệ số sử dụng tài sản hay hệ số lợi nhuận tăng lên, do đó cần phải thu nhanh các khoản phải thu, đẩy nhanh tốc độ chu chuyển hàng tồn kho

và nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn, hoặc tăng thu nhập và giảm chi phí trên doanh thu

1.2 Khu công nghiê ̣p và đầu tư trực tiếp nước ngoài

1.2.1 Các khái niệm

1.2.1.1 Khu công nghiệp

doanh nghiê ̣p trong Khu công nghiê ̣p (KCN) nói chung, cần tìm hiểu về một

số khái niệm về KCN theo như phần giải thích từ ngữ của Nghị định số 29/2008/NĐ-CP ngày 14 tháng 3 năm 2008 của Chính phủ Quy định về KCN,

khu chế xuất, khu kinh tế như sau: “Khu công nghiê ̣p là khu chuyên sản xuất

hàng công nghiệp và thực hiện các dịch vụ cho sản xuất công nghiệp, có ranh giới địa lý xác định, được thành lập theo điều kiện, trình tự và thủ tục quy định tại Nghị định này”

đặc trưng về ranh giới địa lý , là nơi tiến hành các hoạt động sản xuất và kinh doanh và các doanh nghiê ̣p sử du ̣ng nguồn vốn của mình để đầu tư , sản xuất

để mang lại lợi nhuận

1.2.1.2 Đầu tư trực tiếp nước ngoài

Hiện có nhiều khái niệm liên quan đến đầu tư nước ngoài Chúng ta có thể nêu lên một số khái niệm như sau:

Theo Qũy tiền tệ thế giới (IMF), trong báo cáo cán cân thanh toán hàng năm đã đưa ra khái niệm như sau: “Đầu tư trực tiếp nước ngoài là đầu tư có lợi ích lâu dài của một doanh nghiệp tại một nước khác (nước nhận đầu tư), không phải tại nước mà doanh nghiệp đang hoạt động (nước đi đầu tư) với

mục đích quản lý một cách hiệu quả doanh nghiệp” (Th.s Nguyễn Văn Tuấn

(2005), đầu tư trực tiếp nước ngoài với phát triển kinh tế ở Việt Nam, Nhà xuất bản Tư Pháp)

Theo ngân hàng thế giới (WB): “Đầu tư trực tiếp nước ngoài là việc công dân của một nước thành lập hoặc mua lại một phần đáng kể sở hữu và quản lý ít nhất là 10% vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp ở một nước khác”

(Th.s Nguyễn Văn Tuấn (2005), đầu tư trực tiếp nước ngoài với phát triển kinh tế ở Việt Nam, Nhà xuất bản Tư Pháp)

Theo Luật đầu tư Việt Nam năm 2005, tại khoản 2, điều 3, chương I qui định đầu tư trực tiếp là hình thức đầu tư do nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư và tham gia quản lý hoạt động đầu tư

Tổng hợp tất cả các địng nghĩa trên, có thể khái quát về khái niệm đầu

tư trực tiếp nước ngoài (FDI) như sau: Đầu tư trực tiếp nước ngoài là sự di chuyển vốn, tài sản, công nghệ hoặc bất kỳ tài sản nào từ nước đi đầu tư sang nước tiếp nhận đầu tư để thành lập hoặc kiểm soát doanh nghiệp nhằm mục đích kinh doanh có lãi

1.2.2 Các nhân tố a ̉ nh hưởng đến sự phát triển Khu công nghiệp

Khi đầu tư vào một KCN để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh thì nhà đầu tư có những quan tâm đến những vấn đề liên quan đến sự phát triển của KCN và khả năng sinh lợi của doanh nghiê ̣p Tác giả đưa ra một số yếu tố có khả năng ảnh hưởng đến sự phát triển của KCN nói chung và các doanh nghiê ̣p nói riêng Đó là các yếu tố:

1.2.2.1 Vị trí đặt của Khu công nghiệp

Đây là cơ sở ban đầu dẫn đến sự thành công của KCN Dấu hiệu này thể hiện: KCN đặt ở vị trí thuận lợi hay khó khăn về cơ sở hạ tầng kỹ thuật như đường sá, cầu cống, bến cảng, nhà ga, sân bay, hệ thống viễn thông; điều kiện về nguồn nhân lực dồi dào; tính hấp dẫn đối với các nhà đầu tư về vị trí

và điều kiện sinh hoạt Những điểm trên phải được xem xét trên khía cạnh hiện tại và sự duy trì khả năng ấy trong tương lai

Yếu tố này được đo bằng tỷ lệ diện tích KCN đã cho các doanh nghiệp

và dịch vụ thuê so với tổng diện tích KCN Kinh nghiệm quốc tế cho thấy: thời gian để thu hồi kinh phí đầu tư xây dựng có thể kéo dài khoảng 15-20 năm, vì vậy nếu sau 10-15 năm mà tỷ lệ khoảng trống trong KCN này không

có khả năng đạt hiệu quả và phát triển bền vững

1.2.2.3 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong Khu công nghiệp

Yếu tố này bao gồm: Tổng doanh thu; tổng giá trị gia tăng; tổng lao động thu hút; tổng vốn kinh doanh; tỷ lệ giá trị gia tăng so với tổng doanh thu; năng suất lao động tính theo doanh thu; thu nhập bình quân của một đơn

tư cho hoạt động nghiên cứu và triển khai trong tổng vốn đầu tư của KCN, tỷ

lệ doanh thu từ hoạt động nghiên cứu và triển khai so với tổng quy mô hoạt động của doanh nghiệp và của toàn KCN

1.2.2.5 Hệ số chuyên môn hoá và liên kết kinh tế

Đây là yếu tố phản ánh tính hiệu quả trong hoạt động của toàn KCN, tính chất tiên tiến trong tổ chức sản xuất phù hợp với xu thế phát triển của phân công lao động xã hội theo hướng hiện đại

1.2.2.6 Mức độ thoả mãn nhu cầu cho các nhà đầu tư

Yếu tố này phản ánh mức độ hấp dẫn nội bộ của KCN đối với các nhà đầu tư và được thể hiện cụ thể ở: mức độ bảo đảm của hệ thống cơ sở hạ tầng

kỹ thuật – xã hội của KCN như: điện, nuớc, kho tàng, đường sá, phương tiện vận chuyển (chủng loại, quy mô và chất lượng của hệ thống cơ sở hạ tầng kỹ

thuật – xã hội); Chủng loại, quy mô và chất lượng hoạt động của hệ thống cơ

sở hạ tầng kinh tế phục vụ hoạt động cho các doanh nghiệp trong KCN như: bưu chính, thông tin, tài chính, ngân hàng, v.v

1.2.3 Đầu tư trực tiếp nước ngoài trong các Khu công nghiệp

Đối với một quốc gia, KCN được coi như là một phương tiện để thúc đẩy quá trình công nghiệp hóa KCN hội tụ những điều kiện hạ tầng cần thiết cho phát triển công nghiệp – bao gồm điện, nước, đường sá, hệ thống thông tin liên lạc, khu vực xử lý chất thải – chứ không đơn thuần chỉ là nơi cung cấp địa điểm cho các doanh nghiệp hoạt động Gắn liền với các KCN còn là một loạt các yếu tố thể chế (như luật pháp, cơ chế quản lý và các chính sách hỗ trợ của chính phủ) và các hoạt động dịch vụ (an ninh, đào tạo, hải quan)

Khi các doanh nghiệp nhận thấy KCN giúp họ giảm chi phí và tăng cơ hội kinh doanh họ sẽ đầu tư vào KCN Hơn nữa, khi các doanh nghiệp hoạt động gần nhau trong KCN, một số ngoại ứng tích cực sẽ xuất hiện như hình thành nguồn cung lao động chất lượng cao; hình thành các giao dịch phi tiền

tệ hay hoạt động sản xuất các đầu vào chuyên biệt không thể trao đổi ngoài khu vực; và sự lan tỏa thông tin Ngoài mục tiêu tập trung công nghiệp, KCN thường được xem là công cụ để thu hút FDI, kích thích xuất khẩu, và thúc đẩy năng lực phát triển của doanh nghiệp trong nước

KCN được xem là nơi hấp dẫn để thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và thúc đẩy xuất khẩu KCN gia tăng được các lợi ích tác động đến quyết định đầu tư ra nước ngoài của một doanh nghiê ̣p KCN giúp các nhà đầu tư nước ngoài phát huy được các lợi thế về kiến thức, công nghệ, thương hiệu và kỹ năng quản lý Những lợi thế này giúp cho họ có được sức mạnh độc quyền ở một mức độ nào đó để bù lại những chi phí cho việc thiết lập cơ

sở và hoạt động ở nước ngoài KCN giúp doanh nghiệp nước ngoài có được vị trí địa lý thuận lợi (thường gần cảng và đường giao thông), nhờ đó giảm chi phí đầu vào, tiếp cận nhanh với thị trường, cơ sở hạ tầng kinh tế, và giảm

thiểu các rủi ro liên quan đến các điều kiện kinh tế xã hội và hệ thống luật pháp

Và cuối cùng, KCN giúp doanh nghiệp FDI có thể duy trì được các lợi ích từ quốc tế hóa như khả năng kiểm soát được toàn bộ quá trình sản xuất của mình, từ cung ứng các yếu tố đầu vào cho đến phân phối sản phẩm đầu ra,

do cơ sở hạ tầng, nguồn lao động và các thủ tục hành chính về xuất - nhập

khẩu trong KCN thường đáp ứng được các chuẩn mực quốc tế

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Thường xuyên phân tích tình hình tài chính nhằm nhận diện những điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp Một trong những công cụ để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp là xác định và đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp thông qua sự biến động của các chỉ tiêu tài chính, đă ̣c biê ̣t là các chỉ số sinh lợi quan trọng như: Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE), tỷ suất sinh lợi trên tài sả n (ROA), tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS) v.v

Trong thời gian qua, việc phát triển KCN tại Đồng Nai đã đạt được nhiều kết quả đáng khích lê ̣, góp phần đưa nền kinh tế Tỉnh đi lên nhưng việc sử du ̣ng vốn của doanh nghiê ̣p đã thâ ̣t sự đa ̣t hiê ̣u quả như mong muốn hay chưa? Trong nền kinh tế thị trường cạnh tranh quyết liệt hiện nay, một doanh nghiệp muốn tồn tại và phát triển thì phải có một chiến lược, chính sách đúng đắn, để từ đó đề ra mục tiêu hoạt động của mình và đạt được mục tiêu đó với một hiệu quả cao và bền vững

Tác giả sẽ dựa trên các số liệu thu thập được để đánh giá tình hình hoạt động và các tỷ số sinh lợi (ROE, ROA, ROS) của các doanh nghiệp FDI tại các KCN Đồng Nai trong Chương tiếp theo của Luận văn

CHƯƠNG 2 – ĐÁNH GIÁ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TẠI CÁC KHU CÔNG

NGHIỆP ĐỒNG NAI VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG

2.1 Hiện trạng phát triển các Khu công nghiệp Đồng Nai

2.1.1 Tình hình thu hút vốn đầu tư

Đồng Nai là một trong những địa phương đi đầu trong việc xây dựng và phát triển các KCN Qua việc tích cực xây dựng quy hoạch, triển khai thực hiện quy hoạch đã được duyệt và mời gọi thu hút đầu tư với nhiều chính sách

ưu đãi, hỗ trợ đầu tư theo quy định của nhà nước, các KCN đã thu hút được lượng vốn đầu tư lớn, đặc biệt là nguồn vốn đầu tư nước ngoài Tính đến cuối năm 2010, các KCN của Tỉnh đã thu hút được 1.132 dự án, trong đó:

+ 822 dự án nguồn vốn đầu tư nước ngoài với tổng số vốn đăng ký là 13.060,4 triệu USD

+ 310 dự án nguồn vốn đầu tư trong nước với tổng số vốn đăng ký là 31.667,84 tỉ đồng

- Thu hút đầu tư chủ yếu tập trung trên địa bàn thành phố Biên Hoà, huyện Nhơn Trạch, huyện Long Thành và huyện Trảng Bom

- Thu hút nguồn vốn đa dạng từ nhiều quốc gia (33 quốc gia và vùng lãnh thổ), nhưng chiếm đa số là các nhà đầu tư đến từ các nước Châu Á, trong

đó tập trung vào một số quốc gia như Đài Loan, Hàn Quốc, Nhật Bản (chiếm 66% số dự án, chiếm trên 60% số vốn) Việc tập trung thu hút nguồn vốn đầu

tư từ các quốc gia này cho thấy sức thu hút đầu tư chưa lan toả rộng, phụ thuộc vào nguồn vốn của vài quốc gia trong vùng

- Các dự án chủ yếu mang tính gia công lắp ráp ở các ngành nghề sử dụng nhiều lao động như: dệt may, da giày, lắp ráp điện tử, sử dụng nhiều lao động và kéo theo nhiều vấn đề phải giải quyết cho lao động nhập cư như: nhà

ở, an ninh, tính ổn định của nguồn nhân lực

- Quy mô các dự án nhìn chung là có nhiều dự án nhỏ, ít có dự án lớn mang tầm lan toả kích thích, kéo theo các dự án khác phát triển Số dự án dưới 1 triệu USD chiếm 15% tổng số dự án, từ trên 1 triệu USD đến 5 triệu USD chiếm 34% tổng số dự án

Xét về suất đầu tư theo bảng sau:

Bảng 1: Suất đầu tƣ (vốn/diện tích, vốn /dự án) giai đoạn 2001-2010

Năm án mới Số dự

Tổng diện tích (ha)

Tổng vốn đăng ký (USD)

Vốn/dự án (triệu USD/dự án)

Vốn/diện tích (triệu USD/Ha)

(Nguồn: Ban Quản lý các KCN Đồng Nai)

Các chỉ số trên cho thấy có hiện tượng chất lượng thu hút đầu tư không cao:

- Số dự án vừa và nhỏ gia tăng, số lượng dự án đầu tư trung bình trong các năm từ 2002 đến 2006 chủ yếu là các dự án dưới 5 triệu USD/dự án

- Năm 2007 và 2008 số vốn/dự án tăng cao hơn, điều này là do có tác động bởi kết quả của việc Việt Nam điều chỉnh chính sách gia tăng mức độ cam kết, hội nhập sâu rộng vào kinh tế thế giới và có tác động bởi chủ trương của Tỉnh trong việc thu hút dự án có công nghệ kỹ thuật cao

tài chính toàn cầu nhưng tỷ lệ số vốn /dự án tăng cao do thu hút được những dự án vốn lớn (Chi nhánh Công ty Tôn Phương Nam tại Nhơn Trạch với vốn đăng ký là 65 triê ̣u USD) Năm 2010, nền kinh tế có dấu hiê ̣u hồi phu ̣c , thu hút được nhiều dự án lớn (Dự án Nhà máy Sản xuất cà phê của Công ty

TNHH Nestlé Việt Nam với vốn đầu tư đăng ký 270 triê ̣u USD, Công ty CP Quốc tế Pancera vốn là 15,8 triê ̣u USD, )

- Thời gian qua số dự án thuộc ngành nghề có mức độ ô nhiễm cao nhiều, đặc biệt là các dự án nhuộm, thuộc da, cơ khí có xi mạ, sản xuất thuốc trừ sâu, hoá chất Trong số các dự án hoạt động trong KCN còn nhiều dự án

có công nghệ lạc hậu, thuộc dạng các cá nhân nhỏ lẻ đầu tư nên công nghệ không mới, hao tốn nhiên liệu và gây ô nhiễm, bên cạnh đó là ý thức chấp hành pháp luật của chủ đầu tư chưa tốt nên ảnh hưởng nhiều đến việc quản lý

và gìn giữ môi trường tự nhiên không bị xâm hại

2.1.2 Các dự án đầu tư vào Khu công nghiệp

Luật Đầu tư năm 2005 và Luật Doanh nghiệp năm 2005 đã mở ra môi trường đầu tư thuận lợi cho mọi đối tượng thuộc tất cả các thành phần kinh tế trong và ngoài nước quan tâm đầu tư vào khu công nghiệp triển khai sản xuất kinh doanh Trên cơ sở đó, hiện nay trên địa bàn các KCN tỉnh Đồng Nai, đang thực hiện các ngành nghề đa dạng như: điện, điện tử, viễn thông, cơ khí chế tạo, may mặc, giày da, hóa chất, chế biến cao su,… các ngành dịch vụ

lao động trong các KCN

Các nhà đầu tư nước ngoài đến từ nhiều quốc gia khác nhau, nhưng tập trung chủ yếu là các nhà đầu tư đến từ châu Á như: Đài Loan, Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc, Thái Lan , Singapore, Malaysia, còn lại là các quốc gia khác,…Các nhà đầu tư Mỹ và châu Âu chiếm tỷ trọng nhỏ không đáng kể: Bristish Virgin Islands, Mỹ, Pháp, Anh, Úc, Đức… Điều này cho ta thấy các khu công nghiệp trên địa bàn Tỉnh chưa thu hút được nhiều các quốc gia có trình độ tiên tiến vào đầu tư, đặt ra cho các nhà quản lý chính sách nhiều vấn

đề cần nghiên cứu thu hút các ngành công nghiệp phát triển, công nghệ cao, dịch vụ từ các cường quốc kinh tế lớn như Mỹ, Anh , Pháp, Úc đến đầu tư nhiều hơn nữa

2.1.3.Vấn đề cạnh tranh giữa các KCN trên địa bàn tỉnh Đồng Nai, thành phố

Hồ Chí Minh, tỉnh Bình Dương và tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu hiện nay

2.1.3.1 Cạnh tranh giữa các KCN trên địa bàn tỉnh Đồng Nai

Nhu cầu về đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài đến Việt Nam nói chung và tỉnh Đồng Nai nói riêng trong thời gian qua rất lớn do chúng ta có nhiều lợi thế về thu hút đầu tư như giá nhân công rẻ, lực lượng lao động dồi dào, quỹ đất lớn, vị trí địa lý thuận lợi về giao thông và những chính sách ưu đãi về thuế của Chính phủ,… dẫn đến lượng cầu về đầu tư luôn lớn hơn luợng cung, nên vấn đề cạnh tranh giữa các KCN trên địa bàn Tỉnh trong thời gian qua chưa thật sự quyết liệt Hiện nay các tỉnh thành trong cả nước cũng như tỉnh Đồng Nai vẫn đang chủ trương mở rộng và phát triển thêm các KCN để thu hút đầu tư

Tuy nhiên, cho đến nay khi việc thu hút đầu tư ồ ạt chưa có định hướng

cụ thể về ngành nghề đã dẫn đến có những biểu hiện về suy thoái môi trường

do thu hút những ngành công nghiệp ô nhiễm và ảnh hưởng xã hội như vấn đề đình công của người lao động do mức lương thấp khi làm việc trong những ngành nghề mà giá trị gia tăng thấp như may mặc, dệt gia, chế biến,… UBND tỉnh Đồng Nai đã có những quy định hạn chế thu hút đầu tư đối với những ngành công nghiệp gây ô nhiễm và sử dụng nhiều lao động, thay vào đó là khuyến khích những ngành công nghiệp ít ô nhiễm và có hàm lượng công nghệ cao dẫn đến đã nảy sinh mức độ cạnh tranh ngày càng lớn giữa các KCN trên địa bàn Tỉnh trong việc thu hút các nhà đầu tư vốn lớn và ngành nghề ít gây ô nhiễm, sản phẩm giá trị cao

2.1.3.2 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các KCN tại thành phố Hồ Chí Minh

Thành phố Hồ Chí Minh là trung tâm kinh tế của cả nước Để tạo được thành công trong việc thu hút FDI thành phố đã tạo ra khung pháp lý qui định về chức năng nhiệm vụ kinh doanh và đặc biệt chú ý đến cơ sở hạ tầng

và vấn đề an sinh xã hội cho các nhà đầu tư nước ngoài, đồng thời tạo môi

trường đầu tư hấp dẫn, tiếp cận đi nhanh vào công nghệ tiên tiến, đổi mới công nghệ

Bên cạnh đó thành phố còn tập trung vào quy hoạch vùng trọng điểm, luôn có chính sách khuyến khích các nhà đầu tư, luôn thu hút những đội ngũ lao động với trình độ kỹ thuật cao, mặt khác thành phố luôn cải tiến môi trường đầu tư, tạo sự truyền thông tốt giữa nhà đầu tư và thông tin đại chúng

Hiện thành phố Hồ Chí Minh có 3 Khu chế xuất và 12 KCN với 1.216

dự đầu tư, tổng vốn đầu tư đăng ký là 7,7 tỷ USD, trong đó, dự án có vốn đầu

tư nước ngoài là 483 dự án (các nhà đầu tư chủ yếu là Singapore, Nhật Bản, Đài Loan, Hàn Quốc, ), vốn đầu tư đăng ký là 4,024 tỷ USD Các ngành nghề chiếm tỷ trọng lớn bao gồm: điện – điện tử, cơ khí, dệt may, hóa nhựa Tính đến năm 2010, kim ngạch xuất khẩu của các doanh nghiệp FDI là 13.927,1 triệu USD sang hơn 45 quốc gia trên thế giới (Nhật Bản, EU, Đài Loan, Trung Quốc, ) Các doanh nghiệp FDI đã tạo công ăn việc làm cho khoảng 180.607 lao động Sau 20 năm xây dựng và phát triền, các Khu chế xuất, KCN tại thành phố Hồ Chí Minh đã đạt được những thành tựu nhất định, nhất là các doanh nghiệp FDI đã góp phần tạo thêm nguồn thu ngoại tệ cho thành phố từ hoạt động xuất khẩu và góp phần tích cực vào sự nghiệp công nghiệp hóa – hiện đại hóa đất nước

2.1.3.3 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các KCN tại tỉnh Bình Dương

Bình Dương là một trong những tỉnh có tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh trong vùng Đông Nam Bộ và Kinh tế trọng điểm phía Nam Tốc độ tăng trưởng đạt bình quân 13,6%/năm thời kỳ 2006-2010 GDP bình quân đầu người tăng lên đáng kể, đạt 27,4 triệu đồng, tăng 1,9 lần so với năm 2005 Là tỉnh năng động về kinh tế; thu hút nhiều về đầu tư nước ngoài; Chỉ số năng lực cạnh tranh cấp tỉnh (PCI) cao hàng đầu cả nước

Tính đến nay toàn tỉnh Bình Dương đã có 28 KCN tập trung , hiện đã

có 26 KCN đã đi vào hoạt động Sự hoàn thiện của các KCN đã tạo điều kiện thu hút đầu tư tăng lên nhanh chóng, đến nay các KCN đã thu hút trên 1.500

dự án có vốn đầu tư nước ngoài, vốn đăng ký hơn 8 tỷ USD, đã tạo việc làm

ổn định cho hơn 250.000 lao động trong và ngoài tỉnh Đáng chú ý, sự đầu tư của nhiều thành phần kinh tế vào các KCN với sự đa dạng các lĩnh vực đầu tư như sản xuất linh kiện và phụ tùng ô tô - xe máy, chế biến nông - lâm- thủy hải sản, dệt may, giày da, sắt thép, sơn, điện và điện tử, hóa mỹ phẩm đã làm cho công nghiệp Bình Dương thêm phong phú, thiên về xu hướng công nghệ cao và sản phẩm có giá trị gia tăng lớn và sức cạnh tranh ngày càng mạnh hơn

Chiến lược phát triển từ nay đến năm 2020, Bình Dương xác định công nghiệp là ngành kinh tế chủ lực để thực hiện công cuộc công nghiệp hóa - hiện đại hóa tỉnh nhà; trong đó các KCN tiếp tục đóng vai trò quan trọng, tạo động lực tập trung thu hút đầu tư Vì vậy, tỉnh đã đề ra mục tiêu phát triển các KCN theo hướng hình thành chuỗi các KCN cùng với sự phát triển các khu đô thị, khu dân cư và hệ thống hạ tầng kinh tế - xã hội cần thiết cho toàn khu vực, góp phần đẩy mạnh tốc độ đô thị hóa, hiện đại hóa của tỉnh một cách đồng bộ Bên cạnh đó, tỉnh còn quy hoạch các KCN phù hợp với quy hoạch phát triển vùng theo hướng kết nối với hệ thống giao thông, sân bay, cảng biển trong khu vực vùng kinh tế trọng điểm phía Nam Đặc biệt, tỉnh cũng chỉ đạo các KCN cần tập trung thu hút các dự án đầu tư có quy mô lớn, ít sử dụng lao động, ưu tiên các dự án đầu tư có hàm lượng công nghệ cao, công nghệ sạch, tạo sản phẩm có giá trị gia tăng cao

2.1.3.4 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong các KCN tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu

Các KCN của tỉnh tuy ra đời muộn hơn so với các KCN khác trong vùng từ 3 – 5 năm, nhưng nếu xét trên tiêu chí qui mô diện tích KCN thì Bà Rịa - Vũng Tàu thuộc nhóm các địa phương dẫn đầu cả nước về phát triển

KCN Các KCN của tỉnh không ngừng được điều chỉnh, bổ sung quy hoạch

và hoàn thiện về cơ sở hạ tầng, từ đó tạo nên cú hích đầu tư mạnh mẽ Hiện

Bà Rịa – Vũng Tàu có 14 KCN với tổng diện tích hơn 8.800 ha, tỷ lệ lắp đầy đạt 36,36% Đến nay, tổng số dự án đi vào hoạt động trong các KCN trên địa bàn tỉnh là 129 dự án, tổng số vốn đăng ký là 13.006 triệu đô la Mỹ

Do có tiềm năng lớn về dầu khí, có trung tâm diện năng lớn nhất nước

là Phú Mỹ và nhiều điều kiện thuận lợi khác nên tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu có khả năng thu hút đầu tư phát triển các KCN Đến cuối năm 2010, với 14 KCN tổng diê ̣n tích 8.800 ha, thu hút được 296 dự án thứ cấp, với tổng vốn đầu tư đăng ký khoảng 14,6 tỷ USD Trong đó, 156 dự án có vốn đầu tư nước ngoài, tổng mức đầu tư 11.168,5 triệu USD và 140 dự án trong nước, tổng mức đầu

tư 4.800,68 triệu USD đem lại giá trị sản xuất công nghiệp năm 2010 đã đạt tới gần 63.000 tỷ đồng Những dự án đi vào hoạt động đã đưa lại giá trị gia tăng rất lớn cho hoạt động sản xuất công nghiệp trong những năm vừa qua và đem lại giá trị kinh tế cao cho tỉnh

Theo quy hoạch tổng thể phát triển kinh tế - xã hội tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu giai đoạn 2006 - 2015, định hướng đến năm 2020, mục tiêu tổng quát được đặt ra là: Tập trung đầu tư hoàn chỉnh hạ tầng các KCN đã được thành lập để phát huy hiệu quả Thành lập Khu công nghệ cao của tỉnh tại thị

xã Bà Rịa Phát triển và phân bố các KCN, cụm công nghiệp trên cơ sở sử dụng hợp lý tài nguyên, lao động và đảm bảo yêu cầu môi trường Huy động các nguồn vốn đầu tư của các thành phần kinh tế trong và ngoài nước để phát triển hạ tầng trong hàng rào các khu, cụm công nghiệp; đồng thời nguồn vốn ngân sách phải cân đối bảo đảm phát triển đồng bộ hạ tầng kỹ thuật ngoài hàng rào và phát triển đồng bộ hệ thống hạ tầng xã hội

* Như vậy có thể nói, các tỉnh, thành phố lân cận thuộc vùng kinh tế trọng điểm phía Nam đều có lợi thế cạnh tranh để thu hút đầu tư (đặt biệt là đầu tư nước ngoài) Thời gian qua, các doanh nghiệp FDI tại các KCN thành

những đóng góp to lớn cho công cuộc phát triển kinh tế của đất nước Để phát huy những thành tựu đó thì các doanh nghiệp cũng như cơ quan quản lý Nhà nước cần có những động thái tích cực hơn để giúp doanh nghiệp phát triển và cạnh tranh lành mạnh

2.2 Phân tích tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai giai đoạn 2006-2010 và các nhân

tố tác động

2.2.1 Phân loa ̣i dự án (doanh nghiệp) theo ngành công nghiệp chủ lực

Đồng Nai là một Tỉnh với lợi thế phát triển công nghiệp là chủ yếu, trong những năm qua việc phát triển công nghiệp tập trung chủ yếu là trong địa bàn các KCN Đến nay trên địa bàn Tỉnh nói chung và các KCN nói riêng,

có đa ngành nghề với mức độ công nghệ cũng rất chênh lệch nhau, tập trung chủ yếu vào 8 ngành công nghiệp chủ lực như sau:

Bảng 2: Thống kê số dự án phân theo 8 ngành công nghiệp chủ lực

(thời điểm 31/12/2010)

án

Tổng vốn đăng ký

(triê ̣u USD)

Vốn đăng ký/dự án (triệu USD)

Các doanh nghiệp FDI thời gian qua nhìn chung đã bắt đầu hoạt động

ổn định, tạo được doanh thu lợi nhuận , đóng góp cho Ngân sách Tỉnh đáng

cũng khác nhau và viê ̣c đánh giá kết quả hoa ̣t đô ̣ng sản xuất kinh doanh , mức

đô ̣ hiê ̣u quả đầu tư của ngành cũng khác nhau

2.2.2 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh và tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại các Khu công nghiệp Đồng Nai (2006-2010)

Trong những năm qua Đồng Nai vẫn liên tục giữ được tốc độ tăng trưởng cao, đặc biệt sự phát triển các KCN làm cho giá trị sản xuất công nghiệp đạt mức tăng trưởng cao đây là yếu tố quan trọng góp phần đưa tốc độ tăng trưởng kinh tế trên địa bàn tỉnh

Biểu đồ 1: Tình hình tài chính và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các ngành công nghiệp chủ lực trong các KCN Đồng Nai

Đvt: triệu USD

(Nguồn: Ban Quản lý các KCN Đồng Nai)

Một yếu tố đóng góp quan trong sự phát triển của Tỉnh đó là các doanh nghiệp FDI Khu vực FDI, đặc biệt là các doanh nghiệp FDI hoạt động trong các KCN, đã giúp kim ngạch xuất nhập khẩu không ngừng gia tăng (thị

ngân sách, góp phần đổi mới công nghệ, góp phần phát huy nguồn lực con người, góp phần phát triển kết cấu hạ tầng kỹ thuật,

Trong 20 năm xây dựng và phát triển KCN Đồng Nai, các doanh nghiệp FDI đã hoạt động ổn định, sử dụng nguồn vốn đầu tư tương đối hiệu quả Số dự án không ngừng gia tăng, thu hút vốn lớn, ngày càng có nhiều dự

án kỹ thuật cao đầu tư Tuy nhiên, vốn đầu tư thực hiện còn thấp hơn so với vốn đầu tư đăng ký, doanh thu và lợi nhuận chưa cao, chưa xứng với tiềm năng phát triển của các KCN

Qua Biểu đồ 1: Tình hình tài chính và kết quả hoa ̣t động sản xuất kinh doanh của các ngành công nghiệp chủ lực trong các KCN Đồng Nai, Tác giả

mạnh dạn đưa ra Biểu đồ Tỷ suất sinh lợi ROS, ROE, ROA tổng hợp của các doanh nghiệp FDI thuộc 08 ngành công nghiệp chủ lực trong các KCN Đồng Nai và xem như đại diện của toàn các KCN (do 08 ngành công nghiệp này chiếm tỷ trọng lớn trong KCN, chiếm 88,93% về số dự án và chiếm 89,22%

về vốn đầu tư đăng ký) như sau:

Biểu đồ 2: Tỷ suất sinh lợi của doanh nghiệp FDI tại các KCN Đồng Nai

(Nguồn: Ban Quản lý các KCN Đồng Nai)

Qua đó ta thấy, chỉ số ROS của các ngành công nghiệp chủ lực (có thể đại diện cho toàn KCN ở Đồng Nai) cao năm 2007 hơn năm 2006, nhưng

đoạn 2006 - 2010, doanh thu của toàn KCN tăng đều qua các năm, năm 2005 đạt 5.399,92 triệu USD và năm 2010 đạt 10.778,95 triệu USD Tuy nhiên, lợi nhuận lại phát triển không đều, tăng mạnh trong năm 2007 và 2010, giảm trong năm 2008 Qua các báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các doanh nghiệp FDI, các doanh nghiệp đã ngày càng kiểm soát chi phí tốt, giá trị gia tăng của sản phẩm ngày càng cao

Chỉ số ROE trong giai đoạn này cũng có diễn biến tương tự như ROS Trong 2008 - 2009, là giai đoạn khủng hoảng nền kinh tế toàn cầu nên chỉ số ROE rất thấp (nhỏ hơn nhiều so với lãi vay ngân hàng, khoảng 17-18%), nguồn vốn sử dụng kém hiệu quả, doanh nghiệp phải có tỷ suất lợi nhuận khoảng 25% mới bù đắp được chi phí vốn cao như vậy Lợi nhuận tạo ra

động của doanh nghiệp Tình trạng này đã được cải thiện trong năm 2010 và

có bước đột phá, chỉ số ROE tăng đến 13,84%, tuy vẫn thấp hơn lãi suất ngân hàng nhưng đã có dấu hiệu tăng trưởng trong tương lai

Trong giai đoạn 2006 - 2010, chỉ số ROA thay đổi theo xu hướng tương tự như hai chỉ số ROS và ROE Tài sản được hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở hữu, các số liệu cho thấy tổng tài sản bình quân có xu hướng tăng trong giai đoạn 2006 – 2010 nhưng lợi nhuận lại biến đổi không ổn định nên việc ROA thay đổi như trên chứng tỏ ROA thay đổi cùng chiều với lợi nhuận Chỉ số ROA có xu hướng đi lên trong năm 2010

Để có thể nhận định rõ hơn về tỷ suất sinh lợi của các doanh nghiệp FDI tại KCN Đồng Nai, Tác giả sẽ đi sâu vào phân tích các chỉ số ROS, ROE, ROA của các doanh nghiệp phân theo 08 ngành công nghiệp chủ lực

2.2.2.1 Ngành công nghiệp dệt may, giày dép

Công nghiệp phụ trợ là hệ thống các nhà sản xuất (sản phẩm) và công nghệ sản xuất có khả năng tích hợp theo chiều ngang, cung cấp nguyên vật liệu, linh kiện, phụ tùng… cho khâu lắp ráp cuối cùng

Là một trong những ngành công nghiệp chủ lực thuộc ngành công nghiê ̣p phu ̣ trợ và l à ngành công nghiệp mũi nhọn về xuất khẩu của KCN Đồng Nai thời gian qua, sự phát triển của ngành góp phần giải quyết việc làm cho lao động, đây là ngành thu hút nhiều lao động nhất trong các ngành công nghiệp Do đó tiếp tục phát triển ngành công nghiệp dệt may, giày dép nhưng phải có định hướng, phân kỳ thu hút đầu tư cho từng giai đoạn, phù hợp với

xu thế phát triển chung

Trong các KCN Đồng Nai có 141 dự án hoạt động trong ngành c ông nghiê ̣p này , với tổng số vốn đăng ký là 4.470,12 triê ̣u USD , trung bình

khoảng 31,703 triê ̣u USD/dự án Các dự án chủ yếu thực hiện các mục tiêu

như Sản xuất, gia công các sản phẩm dê ̣t may (quần áo, nón, vớ, găng tay, đồ lót, khẩu trang , trang phu ̣c cưới , ), sản xuất các loại vải , nguyên liê ̣u dùng trong công nghiê ̣p dê ̣t, dê ̣t kim, sản xuất các sản phẩm từ da (va li, túi xách,

ví, giày thể thao, )

Biểu đồ 3: Tình hình tài chính và hoạt động sản xuất kinh doanh

ngành công nghiệp dệt may, giày dép

Đvt: triệu USD

(Nguồn: Ban Quản lý các KCN Đồng Nai)

Có một số dự án có vốn lớn như Công ty TNHH Hưng nghiệp Formosa tại KCN Nhơn Trạch III (1.116,078 triệu USD), Công ty TNHH Hyosung Viê ̣t

Nam ta ̣i KCN Nhơn Tra ̣ch V (585,92 triệu USD ), Công ty Hữu ha ̣n Sợi Tainnan (Việt Nam ) tại KCN Biên Hoà I I (198,04 triê ̣u USD ), Công ty Cổ phần Tae Kwang Vina Industrial ta ̣i KCN Biên Hoà II (100 triê ̣u USD), Công

như Biên Hoà II, Long Bình, Amata, Thạnh Phú, Nhơn Tra ̣ch I, II, III, V, Dê ̣t may Nhơn Tra ̣ch , Sông Mây, Long Thành, Xuân Lô ̣c, Đi ̣nh Quán , mô ̣t số KCN chỉ thu hút các dự án không có công đoa ̣n dê ̣t nhuô ̣m để đảm bảo môi trường cho KCN Đài Loan và Hàn Quốc là các nhà đầu tư lớn trong lĩnh vực này

Biểu đồ 4: Tỷ suất sinh lợi ngành công nghiệp dệt may, giày dép

(2006-2010)

(Nguồn: Ban Quản lý các KCN Đồng Nai)

Tính đến năm 2010, đây là ngành công nghiệp chiếm số vốn đầu tư lớn nhất trong các KCN chiếm 34,23% tổng vốn đầu tư trong các KCN Đồng Nai (đứng thứ 3 về số dự án, chiếm 17,15% số dự án trong các KCN) Trong giai đoạn 2006-2010, các doanh nghiệp FDI trong ngành công nghiệp này đã hoạt động tương đối hiệu quả, các chỉ tiêu vốn, tài sản, doanh thu và lợi nhuận đều tăng qua các năm Năm 2009, tình hình tài chính và hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp FDI có xu hướng giảm do ảnh hưởng của