LKT-Nguyễn Hồng Nhung-Pháp luật về công ty đầu tư chứng khoán ở Việt Nam

Header Page of 132 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT NGUYỄN HỒNG NHUNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Luật kinh tế Mã số : 60 38 50 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2009 Footer Page of 132 Header Page of 132 Công trình hoàn thành Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội Người hướng dẫn khoa học: TS Đinh Dũng Sỹ Phản biện 1: Phản biện 2: Luận văn bảo vệ Hội đồng chấm luận văn, họp Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội Vào hồi ., ngày tháng năm 2009 Có thể tìm hiểu luận văn Trung tâm tư liệu - Thư viện Đại học Quốc gia Hà Nội Trung tâm tư liệu - Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Footer Page of 132 Header Page of 132 MỤC LỤC CỦA LUẬN VĂN Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục MỞ ĐẦU 1.1 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.3 1.4 1.5 1.5.1 1.5.2 1.5.3 1.5.4 1.5.5 Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Khái quát hình thành phát triển công ty đầu tư chứng khoán Khái niệm công ty đầu tư chứng khoán Khái niệm Đặc điểm pháp lý công ty đầu tư chứng khoán Phân biệt công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán Đánh giá thực trạng công ty có mô hình tổ chức hoạt động dạng công ty đầu tư chứng khoán thị trường Việt Nam Pháp luật điều chỉnh tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật số nước Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Mỹ Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Anh Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Nhật Bản Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Hàn Quốc Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Bungari Chương 2: THỰC TRẠNG CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG 4 7 13 15 17 20 21 21 25 27 29 31 40 KHOÁN THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.3.4 Mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật hành Cách thức thành lập Các vấn đề quản trị công ty Nội dung hoạt động đầu tư công ty đầu tư chứng khoán So sánh mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán (theo Luật Chứng khoán) công ty cổ phần (theo Luật Doanh nghiệp) Cách thức điều kiện thành lập Tổ chức hoạt động công ty số bất cập quy định Luật Chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Khái niệm công ty đầu tư chứng khoán chưa quy định Luật Chứng khoán Quy định việc đăng ký, chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán Bằng quy định hành, pháp luật không khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Quy định hành không đảm bảo sở pháp lý hoàn chỉnh chặt chẽ cho phát triển công ty đầu tư chứng khoán Chương 3: CÁC GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ 40 40 41 46 47 47 49 50 50 52 54 59 66 CHỨNG KHOÁN 3.1 3.2 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.2.4 3.2.5 Cơ sở kiến nghị hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Các giải pháp, kiến nghị hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Cần đưa thêm khái niệm công ty đầu tư chứng khoán vào phần giải thích từ ngữ Điều Luật Chứng khoán Quản lý thống công ty có mô hình tổ chức hoạt động dạng công ty đầu tư chứng khoán thành lập trước ngày Luật Chứng khoán có hiệu lực, cần có quy định trường hợp cần chuyển đổi dạng công ty sang mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo Luật Chứng khoán trường hợp chuyển đổi từ quỹ đầu tư chứng khoán sang công ty đầu tư chứng khoán Cần có quy định sửa đổi bổ sung Luật Chứng khoán tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán, có quy định cụ thể vấn đề quản trị công ty Luật Chứng khoán cần có quy định việc bắt buộc công ty đầu tư chứng khoán phải thuê công ty quản lý quỹ thực quản lý công ty, bỏ hình thức công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý Cần có quy định khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Footer Page of 132 66 68 68 69 71 74 76 Header Page of 132 KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Footer Page of 132 78 80 Header Page of 132 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn trung dài hạn kinh tế Tham gia thị trường chứng khoán có nhiều tổ chức đóng vai trò khác quan quản lý nhà nước chứng khoán (với nhiệm vụ quản lý hoạt động thị trường chứng khoán, đảm bảo cho thị trường phát triển lành mạnh, công công khai minh bạch sở pháp luật), Sở giao dịch chứng khoán với thành viên công ty chứng khoán (đóng vai trò làm trung gian hoạt động mua bán tác nhân thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán) định chế tài trung gian (là tổ chức tài làm chức cầu nối người có vốn người cần vốn Các định chế tài trung gian bao gồm công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán, ngân hàng giám sát) Công ty đầu tư chứng khoán, chất quỹ đầu tư tập thể có vai trò quan trọng thị trường chứng khoán Công ty đầu tư chứng khoán "cầu nối" nhà đầu tư cá nhân với số vốn nhỏ, kinh nghiệm không nhiều với thị trường chứng khoán, tạo công cụ đầu tư thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam mẻ, trải qua năm hình thành phát triển Trong khoảng thời gian thị trường chứng kiến ghi nhận phát triển không ngừng hàng hóa thị trường, lượng vốn không nhỏ huy động đóng góp vào phát triển chung kinh tế, với phát triển không ngừng công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán nhân tố góp phần không nhỏ vào phát triển chung thị trường Luật Chứng khoán đời ghi nhận loại hình công ty công ty đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, quy định pháp luật chưa đủ để phát huy hết vai trò công ty đầu tư chứng khoán Để công ty đầu tư chứng khoán thực phát huy vai trò quan trọng thị trường chứng khoán cần nghiên cứu làm rõ bất cập quy định pháp luật Việt Nam hành công ty đầu tư chứng khoán tìm hướng hoàn thiện mảng pháp luật Vì lý trên, chọn nghiên cứu đề tài "Pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Việt Nam" cho luận văn tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu - Làm sáng tỏ số vấn đề lý luận công ty đầu tư chứng khoán - Phân tích làm rõ số nội dung pháp luật Việt Nam công ty đầu tư chứng khoán, từ tìm hạn chế quy định pháp luật hành vấn đề - Trên sở tham khảo pháp luật số nước giới điều chỉnh công ty đầu tư chứng khoán để đưa số đề xuất nhằm hoàn thiện pháp luật Việt Nam điều chỉnh công ty đầu tư chứng khoán Phạm vi nghiên cứu - Nghiên cứu quy định pháp luật Việt Nam công ty đầu tư chứng khoán - So sánh đối chiếu quy định công ty đầu tư chứng khoán Luật Chứng khoán quy định công ty cổ phần Luật Doanh nghiệp Footer Page of 132 Header Page of 132 - Tham khảo kinh nghiệm nước việc điều chỉnh công ty đầu tư chứng khoán Phương pháp nghiên cứu - Đề tài sử dụng phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng, theo tư tưởng quan điểm Đảng Nhà nước phương hướng xây dựng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời sử dụng phương pháp phân tích, so sánh, tổng hợp… Tình hình nghiên cứu đề tài Các nghiên cứu trước pháp luật điều chỉnh công ty đầu tư chứng khoán thực giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam thành lập Từ Luật Chứng khoán đời chưa có thêm nghiên cứu cụ thể, toàn diện bất cập pháp luật hành công ty đầu tư chứng khoán Hoặc có nghiên cứu đề cập tới quy định công ty đầu tư chứng khoán cách đơn giản, lồng ghép nghiên cứu dạng quỹ đầu tư khác thị trường chứng khoán Vì vậy, việc nghiên cứu sâu, cụ thể định chế tài mặt mô hình, cấu tổ chức hoạt động việc làm vừa có ý nghĩa lý luận giá trị thực tiễn cao Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn gồm chương: Chương 1: Những vấn đề lý luận công ty đầu tư chứng khoán Chương 2: Thực trạng quy định pháp luật công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Việt Nam Chương 3: Các giải pháp, kiến nghị hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Chương NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát hình thành phát triển Công ty đầu tư chứng khoán Sự hình thành phát triển Công ty đầu tư chứng khoán gắn liền với hình thành phát triển loại hình quỹ đầu tư chứng khoán Ở Mỹ, tổ chức đầu tư tập thể có tên gọi chung công ty đầu tư chứng khoán gồm ba loại Đó quỹ tương hỗ (Mutual fund), quỹ đầu tư dạng đóng (Closer-end funds) quỹ tín thác đầu tư đơn vị Units (Unit investment Trusts) Ngoài ra, Mỹ có phương tiện đầu tư thứ tư nhắc đến công ty phát hành chứng ghi mệnh giá (Face Amount Certificte Company) Ở Anh, công cụ đầu tư tập thể biết đến bao gồm quỹ tín thác đầu tư (Investment Trusts) thành lập năm 1868 Quỹ tín thác đơn vị (Unit Trust) thành lập năm 1931 nhiều loại khác Ở Canada, đầu tư tập thể thừa nhận hình thức quỹ thu nhập (Income Funds) Footer Page of 132 11 Header Page of 132 Ở Newtherlands Bỉ (Belgium), có ba công cụ đầu tư tập thể thừa nhận gồm công ty đầu tư có vốn thay đổi (BEVEK-Investment company with variable captal), công ty đầu tư có vốn cố định (BEVAK-Investment company with fixed capital) công ty đầu tư dạng đóng (PRIVAK-closed-end investment company) Mỗi nước có nhiều loại hình đầu tư tập thể khác tựu chung lại có hai loại hình phổ biến quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Ở Việt Nam, đầu tư tập thể pháp luật thừa nhận hai hình thức: quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, lịch sử hình thành phát triển quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Việt Nam chưa thập kỷ Từ thị trường chứng khoán Việt Nam hình thành năm 2000 đến nay, chưa có công ty đầu tư chứng khoán thành lập; năm 2004, quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam khai sinh Đó quỹ đầu tư chứng khoán VF1, công ty liên doanh quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VFM thành lập 1.2 Khái niệm công ty đầu tư chứng khoán 1.2.1 Khái niệm Công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư tổ chức hình thức công ty - quỹ có tư cách pháp nhân Công ty đầu tư chứng khoán thành lập hình thức công ty cổ phần, huy động vốn nhà đầu tư để tiến hành hoạt động đầu tư chủ yếu vào chứng khoán "Quỹ" tiếng Việt hiểu số tiền góp lại để làm việc Quỹ đầu tư thân thể mục đích số tiền góp lại nhằm tiến hành đầu tư Trong tài liệu khác văn pháp lý nước có ngành quỹ đầu tư phát triển, người ta đưa nhiều cách định nghĩa quỹ đầu tư tập thể với phạm vi khái niệm rộng hẹp tiêu chí khác Do chất hoạt động mình, quỹ đầu tư trở thành phần quan trọng thị trường chứng khoán nhà đầu tư nhỏ kinh nghiệm thường dựa vào định chế để tham gia đầu tư thị trường Các quỹ đầu tư - công ty đầu tư chứng khoán hình thức quỹ giữ vai trò quan trọng nhà đầu tư, doanh nghiệp thị trường chứng khoán Các quỹ đầu tư Mỹ định nghĩa tổ chức tài phi ngân hàng thu nhận tiền từ số lượng lớn nhà đầu tư tiến hành đầu tư số vốn vào tài sản tài có tính khoản dạng tiền tệ công cụ thị trường tài Các quỹ đầu tư Anh coi hình thái tài sản loại với mục đích cho phép người tham gia thu lợi nhuận phát sinh từ việc mua, giữ, quản lý xử lý tài sản tiền toán từ lợi nhuận thu nhập Các quỹ đầu tư Nhật Bản xem sản phẩm hình thành nhằm đầu tư số tiền tập hợp từ số lớn nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu), tập trung quản lý người người đầu tư phân phối lợi nhuận thu từ khoản đầu tư cho nhà đầu tư theo tỷ lệ vốn mà họ góp vào quỹ Footer Page of 132 13 Header Page of 132 Theo định nghĩa Trung Quốc, quỹ đầu tư tập thể phương pháp đầu tư tập thể vào chứng khoán chủ yếu việc thu hút vốn người đầu tư thông qua phát hành đơn vị quỹ Vốn ủy thác cho tổ chức giám sát quỹ người điều hành quỹ quản lý đầu tư vào công cụ tài cổ phiếu trái phiếu Tuy nước khác nhau, vai trò chúng thể khác vai trò thể đóng góp quan trọng nhà đầu tư trình phát triển thị trường chứng khoán 1.2.2 Đặc điểm pháp lý công ty đầu tư chứng khoán Đặc điểm pháp lý quỹ đầu tư dạng pháp nhân - công ty đầu tư chứng khoán quỹ pháp nhân đầy đủ, tức công ty hình thành theo quy định pháp luật nước quan điều hành cao quỹ hội đồng quản trị quỹ Các nhà đầu tư góp vốn vào quỹ trở thành cổ đông công ty họ có quyền bầu thành viên hội đồng quản trị Đối với mô hình công ty đầu tư thuê người quản lý, người quản lý quỹ có nhiệm vụ phân tích đầu tư, tiến hành hoạt động đầu tư phù hợp với mục tiêu quỹ đề giám sát hội đồng quản trị công ty đầu tư Trong mô hình này, người quản lý quỹ hoạt động nhà tư vấn đầu tư công ty đầu tư thuê quản lý đầu tư họ hưởng phí tỷ lệ định từ hoạt động quản lý đầu tư Công ty đầu tư chứng khoán pháp nhân đặc biệt Thực chất công ty đầu tư chứng khoán thành lập hoàn toàn không tiến hành loại hình kinh doanh nào, hoàn toàn công ty giấy tờ thực việc giám sát thông qua Hội đồng quản trị tổ chức khác (tổ chức tư vấn đầu tư, tổ chức bảo quản tài sản) thay mặt thực việc đầu tư Ngoài Hội đồng quản trị công ty đầu tư thuê thêm tổ chức chuyên quản trị hành 1.2.3 Phân biệt công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán Công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán có điểm khác biệt sau đây: Thứ nhất, có mặt công ty quản lý quỹ trình hoạt động công ty đầu tư chứng khoán yêu cầu bắt buộc quỹ đầu tư chứng khoán Thứ hai, để thành lập công ty đầu tư chứng khoán, cổ đông sáng lập công ty đầu tư chứng khoán đứng đảm nhiệm việc huy động vốn công ty quản lý quỹ đứng thành lập Thứ ba, nhà đầu tư góp vốn vào công ty đầu tư chứng khoán trở thành cổ đông công ty Những đặc điểm công ty đầu tư chứng khoán cho thấy công ty đầu tư chứng khoán có ưu điểm hẳn so với quỹ đầu tư chứng khoán 1.3 Đánh giá thực trạng công ty có mô hình tổ chức hoạt động dạng công ty đầu tư chứng khoán thị trường Việt Nam Trên thực tế có nhiều công ty thành lập để đầu tư vào chứng khoán đầu tư phần lớn vốn theo quy định pháp luật vào chứng khoán Các công ty thành lập hoạt động trước ngày Luật Chứng khoán có hiệu lực đăng ký thành lập theo quy định Luật Doanh nghiệp Hoạt động công ty không khác so với hoạt động công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý vốn, Footer Page of 132 15 Header Page of 132 hoạt động đầu tư vào chứng khoán phần lớn tài sản công ty lại coi hoạt động đầu tư tài thông thường công ty cổ phần Theo quy định Điều 28 Nghị định 14 công ty phải hội tụ đủ hai yếu tố theo quy định Khoản Điều 97 Luật Chứng khoán cần phải có nghĩa vụ đăng ký lại thành mô hình công ty đầu tư chứng khoán áp dụng Luật Chứng khoán hoạt động Như tạo tình trạng bỏ lọt, không đưa vào quản lý nhiều công ty cổ phần dạng công ty đầu tư chứng khoán nêu 1.4 Pháp luật điều chỉnh tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Pháp luật chứng khoán từ đời (Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 14 tháng 11 năm 1998 Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán - gọi tắt Nghị định 48) ghi nhận quỹ đầu tư chứng khoán thành lập hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, hoàn toàn không ghi nhận loại hình công ty đầu tư chứng khoán Nghị định 144/2003/NĐ-CP chứng khoán thị trường chứng khoán (gọi tắt Nghị định 144) thay Nghị định 48 chưa ghi nhận loại hình công ty đầu tư chứng khoán Ngày 29 tháng năm 2006 Quốc hội khóa XI thông qua Luật Chứng khoán, luật có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2007 Cùng với Nghị định số 14/2007/NĐCP Chính phủ quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật ghi nhận loại hình công ty đầu tư chứng khoán Chương VII Mục Điều 96, 97 Chương V Nghị định 14/2007/NĐ-CP hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán 1.5 Mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật số nước 1.5.1 Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Mỹ + Công ty quản lý (Management Company) Thực chất loại quỹ tổ chức dạng công ty, phát hành cổ phần phổ thông công chúng Bản thân công ty không trực tiếp thực hoạt động đầu tư mà phải sử dụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để định loại chứng khoán đưa vào mục tiêu đầu tư quỹ Công ty đầu tư loại có hội đồng quản trị thay mặt cổ đông thực việc giám sát đầu tư ký kết hợp đồng liên quan tới hoạt động đầu tư quỹ với tổ chức khác + Đơn vị tín thác đầu tư (Unit Investment Trust) Đây dạng quỹ đầu tư tổ chức theo kiểu "Hợp đồng tín thác" (Trust indenture) thay lập công ty, Quỹ phát hành "đơn vị chứng hưởng lợi" thể cho phần lợi ích loại chứng khoán quỹ 1.5.2 Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Anh Tại Anh tồn hai loại hình quỹ đầu tư dạng công ty dạng hợp đồng Các quỹ đầu tư Anh tồn hai loại hình: quỹ tín thác đầu tư quỹ tín thác đơn vị + Quỹ tín thác đầu tư (ITCs) loại hình công ty trách nhiệm hữu hạn mà hình thức khác khía cạnh pháp lý ITCs biết đến quỹ đầu tư dạng đóng Những nhà đầu tư ITCs mua cổ phiếu phổ thông ITCs sau khoản thu nhập họ trả theo dạng cổ tức lỗ lãi vốn từ cổ phiếu Footer Page of 132 17 Header Page 10 of 132 họ ITCs sử dụng tiền cổ đông để đầu tư vào danh mục chứng khoán chuyên dụng đa dạng hóa + Quỹ tín thác đơn vị: Quỹ tín thác đầu tư biết đến quỹ mở (trái với ITCs quỹ đóng) quy mô quỹ khác theo số chứng phát hành Nếu nhà đầu tư muốn đầu tư vào quỹ, chứng phát hành để đáp ứng nhu cầu người quản lý quỹ đầu tư tiền (trừ phí trả trước phí quản lý) vào chứng khoán để tăng quy mô danh mục đầu tư Nếu nhà đầu tư không muốn đầu tư nữa, họ bán lại chứng quỹ đầu tư cho nhà quản lý quỹ quỹ rút bớt lại quy mô tiền trả lại, nhà quản lý theo nguyên tắc phải bán phần danh mục đầu tư để mua lại chứng từ nhà đầu tư Những nhà quản lý quỹ mua bán chứng quỹ mức giá trị sở danh mục đầu tư, với danh mục đầu tư định giá sở hàng ngày 1.5.3 Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Nhật Bản Hai loại hình quỹ đầu tư Nhật quỹ tín thác kiểu hợp đồng quỹ tín thác kiểu công ty gọi quỹ tín thác đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Quỹ tín thác kiểu hợp đồng quỹ mà quản lý tài sản quỹ theo hợp đồng kỹ công ty quản lý người đầu tư tham gia quỹ không thành lập pháp nhân Quỹ tín thác kiểu công ty công ty thành lập mục đích đầu tư quỹ Về mặt kỹ thuật, quỹ tín thác kiểu hợp đồng gọi "Quỹ tín thác đầu tư chứng khoán" quỹ kiểu công ty gọi "Công ty đầu tư chứng khoán" 1.5.4 Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Hàn Quốc Hiện nay, Hàn Quốc cho phép tồn hai loại hình quỹ đầu tư: tín thác đầu tư chứng khoán dạng hợp đồng quỹ đầu tư dạng công ty + Quỹ tín thác đầu tư chứng khoán loại hình quỹ phát triển từ năm đầu hoạt động thị trường chứng khoán Hàn Quốc Các quỹ hoạt động tương tự quỹ tín thác dạng hợp đồng kiểu Anh + Công ty đầu tư chứng khoán (SIC) loại hình quỹ đầu tư dạng hợp đồng theo kiểu quỹ đầu tư Mỹ, phép hoạt động Hàn Quốc từ năm 1998 Các công ty đầu tư chứng khoán có hình thức pháp lý tương tự công ty đầu tư Mỹ 1.5.5 Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Bungari Pháp luật Bungari có quy định cụ thể loại hình công ty đầu tư chứng khoán Luật Chứng khoán Bungari có chương riêng loại hình công ty Theo Luật Chứng khoán Bungari: "Công ty đầu tư công ty cổ phần hoạt động lĩnh vực đầu tư tiền mặt vào chứng khoán dựa nguyên tắc đa dạng hóa rủi ro vốn huy động thông qua phát hành cổ phiếu công chúng" Công ty đầu tư tổ chức theo quy định Bộ luật Thương mại Theo quy định, công ty đầu tư công ty dạng mở công ty kết thúc dạng đóng - Vốn công ty phải hoàn toàn tiền mặt - Tối thiểu 25% vốn phải huy động đủ ngày nộp hồ sơ xin phép hoạt động, phần lại phải góp đủ ngày nhận giấy phép hoạt động Footer Page 10 of 132 19 Header Page 11 of 132 - Các thành viên Ban Giám đốc Ban Giám sát Công ty đầu tư phải đáp ứng quy định theo Điều 60 Luật Chứng khoán Bungari - Hoạt động Công ty đầu tư dạng mở theo hình thức công ty cổ phần chịu quản lý Công ty đầu tư quản lý theo hợp đồng, Công ty đầu tư dạng đóng chịu quản lý Công ty quản lý Ban Giám đốc công ty đầu tư - Công ty đầu tư chấm dứt hợp đồng với công ty quản lý sau thông báo trước tháng - Một công ty đầu tư không tự chuyển đổi thành kiểu công ty khác công ty thương mại, thay đổi hoạt động công ty Việc chuyển đổi tiến hành cho phép Ủy ban - Bất việc chuyển đổi sáp nhập, mua đứt, phân chia hay chia tách kết thúc hoạt động công ty đầu tư phải tiến hành với cho phép Ủy ban Các văn luật quy định điều kiện thủ tục tiến hành việc chuyển đổi kết thúc hoạt động Công ty đầu tư đề cập Ủy ban định người toán ủy thác trông coi Công ty đầu tư Chương THỰC TRẠNG CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM 2.1 Mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật hành 2.1.1 Cách thức thành lập Công ty đầu tư chứng khoán doanh nghiệp thành lập hình thức công ty cổ phần theo quy định Luật Doanh nghiệp thành lập hình thức công ty cổ phần Vốn công ty đầu tư chứng khoán chia thành nhiều phần Việc góp vốn vào công ty thực việc mua cổ phần Việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán cổ đông đảm nhiệm công ty quản lý quỹ đảm nhiệm Cơ quan cấp phép thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán đại chúng thực qua hai giai đoạn: chào bán cổ phiếu công chúng thành lập công ty Trước cổ đông sáng lập công ty quản lý quỹ nộp hồ sơ đề nghị cấp Giấy phép thành lập hoạt động cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cổ đông phải góp đủ vốn vào công ty đầu tư chứng khoán số tiền phải gửi tài khoản phong tỏa mở ngân hàng Ngoài ra, để cấp Giấy phép thành lập hoạt động, Tổng giám đốc Giám đốc nhân viên nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý vốn đầu tư phải có chứng hành nghề chứng khoán 2.1.2 Các vấn đề quản trị công ty Công ty quản lý quỹ bên không bắt buộc phải có hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Theo pháp luật Việt Nam, công ty đầu tư chứng khoán tự Footer Page 11 of 132 21 Header Page 12 of 132 quản lý vốn đầu tư ủy thác cho công ty quản lý quỹ quản lý thuê công ty quản lý quỹ tư vấn đầu tư tự thực giao dịch Trong trường hợp công ty đầu tư chứng khoán không tự quản lý vốn đầu tư ủy thác cho công ty quản lý quỹ vai trò trách nhiệm công ty quản lý quỹ tương tự vai trò trách nhiệm công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán Pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán chưa có quy định cách cụ thể quy định nguyên tắc quản trị công ty công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý  Công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý: Đối với mô hình công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý hoạt động toàn bộ máy công ty giống công ty cổ phần  Công ty đầu tư chứng khoán thuê công ty quản lý quỹ quản lý: Mô hình công ty đầu tư chứng khoán ủy thác đầu tư - tức thuê công ty quản lý quỹ quản lý vốn thuê công ty quản lý quỹ tư vấn đầu tư có số đặc điểm khác Ngoài vấn đề chung công ty cổ phần khác, công ty đầu tư thuê công ty quản lý quỹ quản lý vốn đầu tư có mối quan hệ chặt chẽ với công ty quản lý quỹ thuê quản lý tư vấn đầu tư 2.1.3 Nội dung hoạt động đầu tư công ty đầu tư chứng khoán Hoạt động đầu tư công ty đa dạng công ty cổ phần thông thường Hoạt động đầu tư công ty đầu tư bị bó gọn số lĩnh vực định theo tỷ lệ định Mục đích nhà đầu tư (các cổ đông) tham gia vào công ty đầu tư chứng khoán tối đa hóa lợi nhuận việc đầu tư vào chứng khoán Việc bảo toàn vốn tài sản giảm thiểu rủi ro cho cổ đông yếu tố quan trọng hàng đầu Các cổ đông tham gia vào công ty đầu tư chứng khoán người kinh nghiệm, không chuyên nghiệp với lượng vốn nhỏ muốn tham gia vào thị trường chứng khoán Mục đích cổ đông đầu tư chứng khoán vậy, quy định hạn chế công ty đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo mục đích cổ đông thực 2.2 So sánh mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán (theo Luật Chứng khoán) công ty cổ phần (theo luật doanh nghiệp) 2.2.1 Cách thức điều kiện thành lập Công ty đầu tư chứng khoán chịu điều chỉnh Luật Doanh nghiệp Luật Chứng khoán Cơ quan cấp đăng ký kinh doanh công ty cổ phần Sở Kế hoạch đầu tư tỉnh, thành phố Về bản, hồ sơ điều kiện đăng lý thành lập doanh nghiệp theo Luật Doanh nghiệp đơn giản nhiều so với việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Các điều kiện để cấp giấy đăng ký kinh doanh công ty đầu tư chứng khoán chặt chẽ bao gồm hai nội dung: vốn nhân 2.2.2 Tổ chức hoạt động công ty Công ty đầu tư chứng khoán thành lập hình thức công ty cổ phần Tuy nhiên, Luật Chứng khoán cho phép công ty đầu tư chứng khoán lựa chọn hai hình thức tự quản lý thuê công ty khác quản lý Khi thành lập, Giám đốc (Tổng giám đốc) nhân viên nghiệp vụ phải có chứng hành nghề chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán Điều phù hợp trường hợp công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý vốn tài sản mà Đối với trường hợp công ty đầu tư chứng khoán thuê công ty khác quản lý vốn tài sản việc Giám đốc (Tổng Giám đốc) có chứng hành nghề Footer Page 12 of 132 23 Header Page 13 of 132 kinh doanh chứng khoán không cần thiết, chí mô hình công ty không cần tới nhân viên hành nghề Mục đích hoạt động công ty đầu tư chứng khoán đầu tư vào chứng khoán Số vốn mà cổ đông góp vào công ty đầu tư đầu tư vào chứng khoán mà thực hoạt động sản xuất kinh doanh, cung cấp dịch vụ… 2.3 Một số bất cập quy định Luật Chứng khoán Công ty đầu tư chứng khoán 2.3.1 Khái niệm công ty đầu tư chứng khoán chưa quy định Luật Chứng khoán Luật Chứng khoán không đưa khái niệm công ty đầu tư chứng khoán điều khoản ghi nhận công ty đầu tư chứng khoán dạng quỹ đầu tư chứng khoán có tư cách pháp nhân Điều dẫn đến khác cách hiểu quy định Luật Chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán, đồng thời không phù hợp với xu chung giới quy định công ty đầu tư chứng khoán Pháp luật nhiều nước ghi nhận công ty đầu tư chứng khoán dạng quỹ đầu tư chứng khoán 2.3.2 Quy định việc đăng ký, chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán Khoản Điều 28 Nghị định 14 quy định "Doanh nghiệp thành lập trước thời điểm Luật Chứng khoán có hiệu lực đáp ứng quy định Khoản Điều 97 Luật Chứng khoán có nghĩa vụ thực thủ tục đăng ký lại theo mô hình công ty đầu tư chứng khoán thời hạn năm kể từ ngày Luật Chứng khoán có hiệu lực thi hành theo hướng dẫn Bộ Tài chính" Quy định chưa bao quát hết trường hợp chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán ngược lại Quy định không bao quát hết trường hợp chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán, chẳng hạn quỹ đầu tư chứng khoán chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán ngược lại Đồng thời, phạm vi hẹp quy định mà Luật Chứng khoán bỏ sót số công ty công ty đầu tư chứng khoán thực đầu tư số lượng vốn lớn vào chứng khoán, trường hợp công ty phải chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, quy định chứng hành nghề chứng khoán điều Luật mâu thuẫn với Khoản Điều 79 Luật Chứng khoán quy định chứng hành nghề chứng khoán có giá trị người cấp chứng làm việc công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ công ty thông báo với Ủy ban Chứng khoán nhà nước" Theo đó, người có chứng hành nghề chứng khoán không làm việc cho công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ chứng người giá trị mặt pháp lý Phải nhìn nhận thiếu sót Luật Chứng khoán 2.3.3 Bằng quy định hành, pháp luật không khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Theo quy định Khoản Điều 96 Luật Chứng khoán: Công ty đầu tư chứng khoán tổ chức hình thức công ty cổ phần theo quy định Luật Doanh nghiệp năm 2005 Theo Luật Doanh nghiệp năm 2005 công ty đầu tư chứng khoán phải thực đầy đủ nghĩa vụ doanh nghiệp có nghĩa vụ "kê khai thuế, nộp thuế" Điều Công ty đầu tư chứng khoán hình thức đầu tư tập thể có tư cách pháp nhân lần Footer Page 13 of 132 25 Header Page 14 of 132 thừa nhận Luật Chứng khoán đến thời điểm chưa có công ty đầu tư chứng khoán Việt Nam thành lập Trong đó, nhà nước chưa có sách ưu đãi, miến giảm thuế thu nhập doanh nghiệp loại hình công ty Điều không khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Chế độ miễn thuế cho công ty đầu tư chứng khoán Mỹ áp dụng theo quy định Luật Công ty đầu tư 1940 Sau năm thực Luật Chứng khoán chưa có văn hướng dẫn cụ thể việc thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán 2.3.4 Quy định hành không đảm bảo sở pháp lý hoàn chỉnh chặt chẽ cho phát triển công ty đầu tư chứng khoán  Quy định phạm vi hoạt động đầu tư công ty đầu tư chứng khoán không thống điều luật, có mâu thuẫn điều luật liên quan đến phạm vi hoạt động loại hình công ty  Pháp luật thiếu ghi nhận không quy định rõ Luật Chứng khoán hình thức công ty đầu tư chứng khoán 100% vốn nước Việt Nam Tuy nhiên, Luật Chứng khoán không ghi nhận mặt pháp lý quy định liên quan thiếu rõ ràng hình thức công ty đầu tư chứng khoán 100% vốn nước Việt Nam nên dễ dẫn đến cách hiểu pháp luật không cho phép công ty đầu tư chứng khoán nước quỹ đầu tư chứng khoán dạng pháp nhân thành lập công ty đầu tư chứng khoán 100% vốn nước Việt Nam  Pháp luật hành chưa có quy định riêng biệt quản trị công ty loại hình công ty đầu tư chứng khoán Công ty đầu tư chứng khoán công ty với đặc thù riêng hoạt động Trong cấu tổ chức loại hình công ty đầu tư cần có quy định đặc thù quản trị công ty cho phù hợp giảm bớt chi phí công ty Chương CÁC GIẢI PHÁP, KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 3.1 Cơ sở kiến nghị hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Có thể nhận thấy, có quy định pháp luật phù hợp điều chỉnh loại hình công ty đầu tư chứng khoán tác động tích cực không nhà đầu tư, công ty đầu tư chứng khoán mà thị trường toàn kinh tế nói chung Đối với nhà đầu tư, pháp luật tạo sở đầy đủ cần thiết để bảo vệ quyền lợi cho họ Đối với công ty đầu tư chứng khoán, quy định pháp luật phù hợp giúp hình thức đầu tư tập thể tổ chức vận hành có hiệu quả, lành mạnh; thu hút nhiều nhà đầu tư nước nước tham gia thành lập công ty đầu tư chứng khoán Đối với thị trường chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán định chế tài trung gian thiếu vắng thị trường 3.2 Các giải pháp, kiến nghị hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán 3.2.1 Cần đưa thêm khái niệm công ty đầu tư chứng khoán vào Phần Giải thích từ ngữ Điều Luật Chứng khoán Footer Page 14 of 132 27 Header Page 15 of 132 Luật Chứng khoán hành chưa có khái niệm công ty đầu tư chứng khoán Loại hình công ty đầu tư chứng khoán lần ghi nhận Luật Chứng khoán Pháp luật quy định dạng tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán mà chưa có khái niệm loại hình công ty để nhận dạng hình dung công ty đầu tư chứng khoán Trên thực tế, chưa có công ty đầu tư chứng khoán thành lập Việt Nam Mô hình công ty đầu tư chứng khoán mẻ lạ lẫm với nhà đầu tư quan quản lý Luật Chứng khoán có quy định mô hình tổ chức công ty hàng loạt quy định điều kiện thành lập Chính vậy, Điều Luật Chứng khoán đưa thêm khái niệm công ty đầu tư chứng khoán sau: "Công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư, tổ chức hình thức công ty cổ phần theo quy định Luật Doanh nghiệp, đầu tư vốn góp vào chứng khoán, giấy tờ có giá dạng tài sản khác" Khái niệm nói khái quát đặc điểm bản, mô hình tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán, giúp có nhìn bao quát ban đầu loại hình công ty 3.2.2 Quản lý thống công ty có mô hình tổ chức hoạt động dạng công ty đầu tư chứng khoán thành lập trước ngày Luật Chứng khoán có hiệu lực, cần có quy định trường hợp cần chuyển đổi dạng công ty sang mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo Luật Chứng khoán trường hợp chuyển đổi từ quỹ đầu tư chứng khoán sang công ty đầu tư chứng khoán Thứ nhất, cần quản lý thống công ty có mô hình tổ chức hoạt động dạng công ty đầu tư chứng khoán thành lập trước ngày Luật Chứng khoán có hiệu lực Để nâng cao tính minh bạch thị trường chứng khoán, đảm bảo hiệu hoạt động quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán cần quy định: doanh nghiệp có mức vốn 50 tỷ đồng Việt Nam, đầu tư số vốn tự có vào chứng khoán với tỷ lệ theo quy định pháp luật phải đăng ký lại để hoạt động theo mô hình công ty đầu tư chứng khoán Cần có rà soát tổng thể hoạt động dạng công ty hoạt động hình thức công ty tài Điều tạo rủi ro định cho thị trường chứng khoán nói chung nhà đầu tư nói riêng Hoạt động đầu tư công ty đầu tư chứng khoán chịu nhiều quy định chặt chẽ quỹ đầu tư để nhằm bảo vệ nhà đầu tư tham gia vào công ty đầu tư chứng khoán họ nhà đầu tư nhỏ với số vốn kinh nghiệm không nhiều kinh nghiệm thị trường chứng khoán Thứ hai, cần có quy định trường hợp cần chuyển đổi dạng công ty sang mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo Luật Chứng khoán trường hợp chuyển đổi từ quỹ đầu tư chứng khoán sang công ty đầu tư chứng khoán Giữa quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán có số điểm tương đồng Nội dung cho phép chuyển đổi từ mô hình quỹ đầu tư sang dạng công ty đầu tư chứng khoán ngược lại nên quy định nguyên tắc luật Đối với thủ tục chuyển đổi, điều kiện, hồ sơ việc chuyển đổi quy định văn luật để hướng dẫn cách cụ thể chi tiết Những nội dung việc chuyển đổi cần quy định theo hướng thuận tiện nhất, tạo điều kiện cho quỹ đầu tư chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán nhanh chóng vào hoạt động có hiệu sau chuyển đổi 3.2.3 Cần có quy định sửa đổi bổ sung Luật Chứng khoán tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán, có quy định cụ thể vấn đề quản trị công ty Footer Page 15 of 132 29 Header Page 16 of 132 Luật Chứng khoán Quốc hội thông qua ngày 29 tháng năm 2006 có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2008 Điều 97 Khoản Luật Chứng khoán quy định: "Chính phủ quy định cụ thể việc thành lập, tổ chức, hoạt động công ty đầu tư chứng khoán" Đồng thời Khoản Điều 21 Nghị định 14 có quy định: "Bộ Tài quy định cụ thể tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán" Như vậy, Nghị định 14 không đưa quy định cụ thể tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán mà giao lại cho Bộ Tài thực việc Cả hai văn nêu lên khái niệm đơn giản công ty đầu tư chứng khoán mà chưa có quy định cụ thể để hiểu chất, cấu tổ chức họat cóng vận hành công ty đầu tư chứng khoán Luật Chứng khoán có hiệu lực thi hành hai năm mà Bộ Tài chưa đưa văn hướng dẫn cụ thể tổ chức hoạt động công ty đầu tư chứng khoán, quan trọng vấn đề quản trị công ty-cơ sở để vận hành loại hình công ty mẻ Việt Nam Một số nội dung sửa đổi, quy định cụ thể Luật Chứng khoán, số nội dung khác đưa xuống văn hướng dẫn Thứ nhất, Luật Chứng khoán cần có quy định cụ thể vấn đề quản trị công ty Quy định điều 97 Luật Chứng khoán sửa là: " Điều 97a Công ty đầu tư chứng khoán có cấu quản lý cấp Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị có trách nhiệm giám sát việc thực sách đầu tư công ty, việc tuân thủ hạn chế đầu tư, tuân thủ điều kiện Hợp đồng quản lý đầu tư công ty đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ, tuân thủ điều kiện Hợp đồng giám sát công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát, tuân thủ quy định Luật Để thực nghĩa vụ mình, thành viên Hội đồng quản trị thực việc kiểm tra, tra sổ sách, tài khoản tài liệu có liên quan tới hoạt động giao dịch công ty đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát hoạt động quản lý tài sản giám sát hoạt động quỹ đầu tư Các thành viên Hội đồng quản trị có quyền yêu cầu Công ty quản lý quỹ, Ngân hàng giám sát cung cấp kịp thời, đầy đủ xác thông tin cần thiết liên quan đến hoạt động quản lý tài sản Công ty đầu tư chứng khoán đảm bảo thành viên Hội đồng quản trị thực đầy đủ quyền nghĩa vụ công ty đầu tư chứng khoán theo quy định pháp luật" Quy định cấp quản lý giúp công ty đầu tư chứng khoán tập trung trách nhiệm vào phận giảm thiểu chi phí hoạt động công ty Thứ hai, cần quy định công ty đầu tư chứng khoán có loại cổ phiếu phổ thông không phát hành cổ phiếu ưu đãi, chứng khoán nợ loại chứng khoán khác Một số vấn đề khác quy định chi tiết văn hướng dẫn luật mối quan hệ công ty đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ, hệ thống tài công ty, cách tính NAV hay hợp đồng mẫu công ty đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ 3.2.4 Luật Chứng khoán cần có quy định việc bắt buộc công ty đầu tư chứng khoán phải thuê công ty quản lý quỹ thực quản lý công ty, bỏ hình thức công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý Footer Page 16 of 132 31 Header Page 17 of 132 Xuất phát từ chất công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư với dạng pháp nhân, thấy, công ty đầu tư chứng khoán không nên thực tự quản lý tài sản hoạt động đầu tư Vì vậy, mục đích hoạt động công ty đầu tư chứng khoán phải đảm bảo nguyên tắc "bảo toàn nguồn vốn tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông" hoạt động đầu tư vào thị trường chứng khoán Với tính chuyên nghiệp, kinh nghiệm uy tín mình, công ty quản lý quỹ thực tốt mục đích thu phí theo hợp đồng ủy thác ký hai bên Công ty đầu tư chứng khoán trường hợp phải trả phí thưởng cho công ty quản lý quỹ thực vượt mức lợi nhuận đề (theo thỏa thuận) mà bỏ nhiều khoản chi phí quản lý doanh nghiệp Điều đảm bảo mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận cổ đông công ty Đồng thời, tính minh bạch hoạt động đầu tư công ty đầu tư chứng khoán nâng cao hoạt động đầu tư công ty công ty quản lý quỹ báo cáo định kỳ công ty yêu cầu báo cáo bất thường 3.2.5 Cần có quy định khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán Phát triển loại hình công ty đầu tư chứng khoán nhằm tạo hội cho nhà đầu tư nhỏ với nguồn vốn eo hẹp tham gia thị trường chứng khoán, cung cấp thêm hình thức đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro đầu tư cho nhà đầu tư, thu hút thêm nhiều khoản vốn nhàn rỗi xã hội phục vụ cho phát triển kinh tế Để khuyến khích việc thành lập công ty đầu tư chứng khoán tạo điều kiện cho công ty đầu tư chứng khoán phát triển, tương tự trước nhà nước áp dụng chế độ ưu đãi thuế tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán phù hợp với Nghị Chính phủ số giải pháp chủ yếu cần tập trung đạo, điều hành thực kế hoạch ngân sách nhà nước năm 2009 - 2010, có nội dung khuyến khích ưu đãi thuế hoạt động chứng khoán, pháp luật cần quy định chế độ ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp cho công ty đầu tư chứng khoán mức độ thời gian định Ngoài điều kiện thành lập cần đưa cách hợp lý phù hợp với điều kiện tình hình thị trường có tính đến yếu tố khuyến khích thúc đẩy hình thành phát triển loại hình công ty đầu tư chứng khoán KẾT LUẬN Trong định Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010, định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam nêu là: Thiết lập hệ thống nhà đầu tư có tổ chức bao gồm ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư tạo điều kiện cho tổ chức tham gia thị trường chứng khoán với vai trò nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thực chức nhà tạo lập thị trường Mở rộng phát triển loại hình quỹ đầu tư chứng khoán, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nhỏ, nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường Đồng thời Quyết định 128/2007/QĐ-TTg ngày 02 tháng 08 năm 2007 Thủ tướng Chính phủ việc phê duyệt đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 nêu nhiều giải pháp để thực đề án này, có giải pháp phát triển định chế trung gian dịch vụ thị Footer Page 17 of 132 33 Header Page 18 of 132 trường cách tăng số lượng hợp lý, nâng cao chất lượng hoạt động lực tài cho công ty đầu tư chứng khoán; nâng cao tính chuyên nghiệp chất lượng dịch vụ; đảm bảo tính công khai minh bạch bình đẳng thị trường; phát triển hệ thống nhà đầu tư nước thông qua đa dạng hóa loại hình quỹ đầu tư, khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào Việt Nam; khuyến khích đầu tư dài hạn hạn chế đầu tư ngắn hạn Để thực định hướng phát triển thị trường chứng khoán hình thức đầu tư tập thể công ty đầu tư chứng khoán, việc hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán cần đặt lên hàng đầu Trong giai đoạn này, giai đoạn quan quản lý rà soát, đánh giá hiệu thi hành Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung quy định Luật Chứng khoán, số đề xuất, gợi ý luận văn này, hy vọng đề xuất, gợi ý có ý nghĩa nhằm hoàn thiện pháp luật công ty đầu tư chứng khoán Việt Nam, đáp ứng nhu cầu thực tiễn tương lai Hy vọng rằng, loại hình công ty đầu tư chứng khoán thực trở thành hình thức đầu tư hiệu quả, trở thành kênh huy động vốn thực quan trọng kinh tế nước ta Footer Page 18 of 132 35 ... hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Mỹ Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Anh Mô hình công ty đầu tư chứng khoán theo pháp luật Nhật Bản Mô hình công ty đầu tư chứng khoán. .. nhà đầu tư góp vốn vào công ty đầu tư chứng khoán trở thành cổ đông công ty Những đặc điểm công ty đầu tư chứng khoán cho thấy công ty đầu tư chứng khoán có ưu điểm hẳn so với quỹ đầu tư chứng khoán. .. niệm công ty đầu tư chứng khoán 1.2.1 Khái niệm Công ty đầu tư chứng khoán quỹ đầu tư tổ chức hình thức công ty - quỹ có tư cách pháp nhân Công ty đầu tư chứng khoán thành lập hình thức công ty