TIỂU LUẬN TỐT NGHIỆP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM HỆ TẠI CHỨC KHÓA K2012/TP1 ………… o0o………… TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ KHỦNG HOẢNG KINH TẾ, NHỮNG BÀI HỌC TỪ QUÁ KHỨ GVHD: TRƯƠNG TRUNG TÀI SV THỰC HIỆN: TRẦN MINH HÙNG LỚP: NGÂN HÀNG KHÓA K2012/TP1 SĐT: 0909341323 EMAIL: hungtm0604@gmail.com Thành phố Hồ Chí Minh – 2014 MỤC LỤC I KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH LÀ GÌ? Chúng ta thấy kinh tế hoạt động hiệu cần phải giải vấn đề bất cân xứng thông tin để luồng vốn sử dụng cách có hiệu Vấn đề thơng tin bất cân xứng rào cản cho việc luân chuyển vốn cách có hiệu thường nhà kinh tế học miêu tả trở ngại tài Khi trở ngại tài tăng lên, thị trường tài hiệu việc điều chuyển vốn từ người tiết kiệm tới hộ gia đình cơng ty có hội đầu tư sản xuất, kết hoạt động kinh tế suy giảm Một khủng hoảng tài xảy mà luồng thơng tin thị trường tài chịu biến động đặc biệt nghiêm trọng, dẫn đến trở ngại tài tăng vọt thị trường tài ngưng hoạt động Cuối toàn hoạt động kinh tế sụp đổ.(theo Mishkin) Khủng hoảng tài chính, nói cách đơn giản, khả khoản tập đồn tài chính, dẫn tới sụp đổ phá sản dây chuyền hệ thống tài Dấu hiệu Khủng hoảng tài là: - Các NHTM khơng hồn trả khoản tiền gửi người gửi tiền - Các khách hàng vay vốn, gồm khách hàng xếp loại A hoàn trả đầy đủ khoản vay cho ngân hàng - Chính phủ từ bỏ chế độ tỷ giá hối đối cố định II KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 2007 – 2009 2.1 NHỮNG NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN KHỦNG HOẢNG 2007 - 2009 Cuộc khủng hoảng nổ Mỹ mà khơng có dấu hiệu cảnh báo nào, sau lan sang nước cơng nghiệp Tây Âu - trung tâm tài lớn giới nhanh chóng lan rộng tồn cầu Một số nhận định cho nguyên nhân sâu xa khủng hoảng sách phi điều tiết hoạt động đầu tư ngành ngân hàng đặc biệt sách lãi suất thấp thời gian lâu FED Và cơng cụ tài trực tiếp gây thảm họa nợ chấp bất động sản chuẩn, chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS- Mortage- Back Security) CDOs Bên cạnh đó, suy sụp thị trường bất động sản “vỡ nợ tín dụng” hàng lọat ngân hàng thua lỗ nguyên nhân trực tiếp gây đại khủng hoảng 2.1.1 Đổi tài thị trường chấp Trước năm 2000, có vài tài khoản vay tín dụng xếp hạng tín dụng tốt chấp nhà Tuy nhiên, tiến cơng nghệ máy tính kỹ thuật thống kê mới, gọi khai thác liệu, dẫn đến việc mở rộng tín dụng, cho phép đánh giá định lượng rủi ro tín dụng cho tầng lớp tài khoản chấp nhà rủi ro cao Các hộ gia đình có hồ sơ tín dụng định số điểm tín dụng, biết đến điểm FICO (đặt theo tên nơi phát triển Fair Isaac Corporation), giúp dự đốn khả họ bị khả chi trả khoản toán nợ cho vay Ngồi ra, cách giảm chi phí giao dịch, cơng nghệ máy tính cho phép gói khoản vay nhỏ lại với vào chứng khoán nợ tiêu chuẩn, trình gọi chứng khốn hóa Những yếu tố giúp cho ngân hàng cung cấp khoản chấp chuẩn cho khách hàng vay với hồ sơ tín dụng chưa hồn hảo Do đặc tính nên rủi ro nợ chuẩn cao song bù lại lãi suất khoản vay nợ chuẩn hấp dẫn Khả định lượng với giá rẻ rủi ro vỡ nợ khoản chấp có rủi ro cao đóng gói lại thành khoản nợ chuẩn an tồn gọi chứng khốn đảm bảo chấp (MBS) (Chứng khoán bảo đảm chấp loại chứng khoán phát hành dựa sở một nhóm khoản chấp Về chất, chứng khoán bảo đảm chấp loại trái phiếu Thay vì, trả cho nhà đầu tư khoản trái tức cố định tiền gốc, người phát hành chứng khốn tốn dịng tiền phát sinh từ khoản chấp dùng để đảm bảo cho số chứng khốn Dạng đơn giản chứng khoán bảo đảm chấp kiểu "sang tay chấp", tất số tiền gốc lãi toán hàng tháng (sau trừ phí dịch vụ) hợp đồng chấp "sang tay" cho nhà đầu tư.) nguồn cung cấp tài cho khoản chấp) Đổi tài khơng dừng lại Kỹ thuật tài chính, phát triển cơng cụ tài phức tạp mới, dẫn đến sản phẩm tín dụng có cấu trúc chi trả dòng thu nhập từ tập hợp tài sản bản, thiết kế để có đặc điểm nguy đặc biệt mà tạo hấp dẫn nhà đầu tư với sở thích khác Trong sản phẩm tiếng nghĩa vụ nợ chấp (CDOs) 2.1.2 Bong bóng thị trường nhà Bong bóng thị trường nhà tượng giá trị thị trường nhà tăng cao, vượt xa giá trị thực hoạt động đầu thái vào thị trường Bong bóng nhà xảy bắt nguồn từ tháng 2001, Mỹ Vào giai đoạn suy thoái kinh tế 2001- 2002 việc quỹ đầu tư mạo hiểm vào công ty công nghệ cao (dot.com) không hiệu quả, cộng thêm chi phí hai chiến tranh Iraq Afganistan kinh tế Mỹ trở nên cân đối nghiêm trọng Giá nhà đất trở nên đắt đỏ, phần lớn dân lao động nhập cư người da màu phải nhà thuê với chi phí cao Để giúp kinh tế khỏi tình trạng trì trệ, FED liên tục hạ thấp lãi suất, dẫn đến ngân hàng hạ lãi suất vay mua bất động sản Cụ thể, lãi suất FED bị cắt giảm từ 6%/năm xuống 1%/năm từ 2000 đến 2003 Đồng thời, sách Chính phủ Mỹ lúc tạo điều kiện cho cư dân nghèo vay tiền dễ dàng để mua nhà Tóm lại, lãi suất thấp, sách Chính Phủ, mạo hiểm ngân hàng nới lỏng điều kiện cho vay để giúp người dân mua địa ốc dễ dàng hơn, cộng thêm liều lĩnh khu vực đầu tư tư nhân vay tiền để đầu tư mua bất động sản, yếu tố dẫn đến giá nhà đất Mỹ tăng cao vùn Việc tiếp tục gây hiệu ứng dây chuyền ỷ lại giá nhà tiếp tục tăng, nên đầu mạnh Hình Giá nhà đất tăng cao, đỉnh điểm cuối năm 2005 – đầu 2006 Hệ người ta sẵn sàng mua nhà với giá cao, giá trị thực khả hoàn trả họ ỷ lại cần bán nhà để trả nợ ngân hàng có lời Từ ngân hàng chạy đua cạnh tranh tìm cách để ưu đãi khách hàng, đẩy mạnh khoản vay chuẩn (subprime) người vay nợ khơng đủ tiêu chuần để vay Do đó, bong bong hình thành dần phình to thị trường bất động sản Hình Nợ chuẩn tăng rõ rệt từ 2004 - 2006 Sau đó, lo lắng làm phát, FED bắt đầu tăng dần lãi suất từ % lên đến 5.25% năm 2006, động thái buộc NHTM phải tăng lãi suất cho vay mua nhà Cường độ mua nhà giảm, giá nhà trượt dốc cung vượt cầu Những người vay mua nhà bắt đầu lo lắng giá trị nhà họ mua giảm thấp khoản nợ họ vay Một ảnh hưởng người vay chuẩn khả trả nợ lãi suất bị điều chỉnh cao nhiều so với lãi suất ban đầu (họ chọn theo hình thức ARM – lãi suất điều chỉnh theo lãi suất thả tin tưởng giá nhà đất tiếp tục tăng), thứ hai, giá trị nhà người mua bị tụt giảm thảm hại so với giá trị khoản vay nợ họ, nên người vay muốn bán nhà để trả nợ khơng Từ đó, bong bong nhà đất đổ vỡ Bong bóng nhà vỡ làm nhiều người vay tiền ngân hàng đầu tư nhà không trả nợ dẫn tới bị tịch biên nhà chấp Nhưng giá nhà xuống khiến cho tài sản tịch biên không bù đắp khoản ngân hàng cho vay, khiến ngân hàng rơi vào khó khăn Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn không thu hồi nợ Giá nhà giảm nhanh khiến cho loại giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO viết tắt collateralized debt obligations) chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS - viết tắt mortgage-backed security) tổ chức tài phát hành bị giảm giá nghiêm trọng Kết bảng cân đối tài sản tổ chức xấu xếp hạng tín dụng họ bị tổ chức đánh giá đánh tụt Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ Những rủi ro mang tính hệ thống tồn cố bong bóng thị trường tài sản xảy rủi ro làm lòng tin ghê gớm bên liên quan Thêm vào đó, việc cho vay liên ngân hàng làm cho tổn thất tín dụng lây lan toàn hệ thống ngân hàng; ngân hàng phá sản kéo theo nhiều ngân hàng khác phá sản Và lòng tin người gửi tiền gây đột biến rút tiền gửi cịn làm cho tình hình thêm nghiêm trọng diễn nhanh chóng 2.1.3 Thông tin bất cân xứng quan xếp hạng tín dụng Các quan xếp hạng tín dụng, người đánh giá chất lượng chứng khoán nợ khả vỡ nợ, nhân tố góp phần vào bất cân xứng thơng tin thị trường tài chính.Các quan xếp hạng tư vấn cho khách hàng cách cấu trúc cơng cụ tài phức tạp, CDOs, đồng thời họ xếp hạng sản phẩm giống Các quan đánh giá đối tượng xung đột lợi ích nguồn lợi khổng lồ họ thu từ tư vấn cho khách hàng cách cấu trúc sản phẩm làm cho đánh giá họ khơng cịn xác Kết đánh giá thổi phồng cho phép bán sản phẩm tài phức tạp có khả xảy rủi ro vượt xa nhà đầu tư tính tốn Kết luận: Khủng hoảng xảy thị trường nhà đất Mỹ bị đóng băng từ khoảng tháng 7/2007 sau lãi suất cho vay chấp bị điều chỉnh tăng hàng loạt làm hàng triệu người vay tiền mua nhà đầu khơng thể trả nợ Thị trường chứng khốn phái sinh từ nợ vay chấp chuẩn khả khoản gây khủng hoảng tín dụng thiệt hại không nhỏ cho ngân hàng lớn không bên nước Mỹ Thị trường bất động sản liên tục xuống giai đoạn mà cầu thấp lượng cung nhiều Giá tài sản cầm cố nhà đất giảm liên tục làm cho ngân hàng nhà đầu tư bơm vốn vào thị trường nhà đất không thu hồi số tiền bị trắng, chấp nhận phá sản; kéo theo thị trường chứng khoán suy sụp, kinh tế Mỹ đình trệ phủ phải đưa nhiều biện pháp giải cứu 2.2 ẢNH HƯỞNG CỦA CUỘC ĐẠI KHỦNG HOẢNG 2.2.1 Giá nhà đất: phình to nổ tung Như đề cập phần nguyên nhân, Chính phủ Mỹ muốn nâng cao tỷ lệ dân chúng sở hữu nhà đẩy mạnh xuất để giảm thâm hụt ngân sách cách hạ lãi suất cho vay Xã hội Mỹ vốn xã hội tiêu dùng, có nguồn tín dụng giá rẽ, dân Mỹ bắt đầu mua nhà cửa, ban đầu xuất phát từ nhu cầu có thực Thơng qua chứng khốn hóa khoản vay làm gia tăng tính khoản MBS Các ngân hàng thu khoản tiền cho vay mà không đợi đến đáo hạn Các tổ chức cho vay muốn quay vòng dòng tiền nhanh nên hạ thấp dần tiêu chuẩn cho vay gây nghĩ rũi ro chuyển cho nhà đầu tư Cho vay nhiều tiền thu nhiều, ngân hàng thương mại trở nên giàu có Dịng vốn từ khắp nơi giới đổ đẩy giá nhà lên cao, xa rới giá trị thực tài sản Hiện tượng đầu dẫn đến hình thành bong bóng bất động sản Do dịng tiền khơng đổ vào đầu tư sản xuất để cao lượng cải cân với lượng cung tiền tăng thêm, điều gây nên lạm phát cao cho kinh tế Fed tăng lãi suất 0.25% lần điều chỉnh kể từ quý 1/2005 Chi phí vay tăng lên, việc đầu trở nên sinh lợi, nhà cửa bắt đầu khó bán nên giảm giá Nhà đầu tư khắp nơi bán cắt lỗ ạt Bong bóng bất động sản nổ tung! Hình Giá nhà đất suy thối 2007-2009 Không trả nợ, hàng loạt người mua nhà bị xiết nợ phát tài sản Cleveland (Ohio) thành phố châm ngòi cho khủng hoảng lan rộng nước Mỹ toàn giới Theo số liệu thống kê, khoảng 1/10 số nhà mua Cleveland bị thu hồi để phát Những người nhập cư mua nhà trở lại với giấc mơ tay trắng Giá nhà Mỹ giảm thảm hại quý 3/2007, mức tồi tệ từ khủng hoảng tài 1930 2.2.2 Sự suy giảm tài sản cân đối tổ chức tài chính: Tài sản tổ chức tài chủ yếu MBS, CDOs bị giá nghiêm trọng, có nguy nuốt hoàn toàn vốn sở hữu tổ chức tài chính, khiến tổ chức có nguy bị phá sản Bên cạnh đó, công ty đứng bảo hiểm MBS, AIG, lâm vào cảnh khốn đốn phải đứng bảo lãnh khoản vay xấu Biện pháp đặt cho tổ chức tài thay đổi cấu cách bán bớt tài sản mình, việc tốn chi phí cao giai đoạn bất thị trường bất ổn Việc tự cứu buộc ngân hàng siết chặt tín dụng, tăng cường rào cản cho vay có việc tăng cao lãi suất để bù vào rũi ro Điều khiến người có nhu cầu vốn thật người tiêu dùng doanh nghiệp khó tiếp cận tín dụng, họ đối tượng có khả tốn cao Rào cản tài ngày cao, việc điều tiết vốn hệ thống tài trở nên không thông suốt 2.2.3 Sự tháo chạy hệ thống ngân hàng – Shadow banking System Shadows banking system hệ thống ngân hàng đầu tư, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm tổ chức không chịu giám sát chặt chẽ ngân hàng thương mại Hệ thống trước tổ chức chủ yếu thực việc phát hành khoản nợ chấp chứng khốn hóa, thân hệ thống nắm giữ nhiều tài sản MBS, CDOs Bằng nghiệp vụ repos chừng khoán, Shadows banking systems đem tài sản chấp vào tổ chức tài khác cho vay để hưởng lãi suất thấp hình thức tự động chuyển đổi (nếu cất trữ MBS, CDOs khơng hưởng lãi) Đây kênh dẫn vốn quan cho kinh tế lúc chưa xảy khủng hoảng Cũng tổ chức tài khác Shadow banking System bị suy giảm tài sản Do hai nguyên nhân, thứ nhất, trước tổ chức giữ lại phần lớn khoản vay chuẩn mà không bán cho tổ chức tài khác, nên phải đương đầu với tỉ lệ khả trả nợ ngày cao khỏan vay này.Theo ước tính, khoản tiền vay tăng vùn từ 160 tỷ USD năm 2001 lên 540 tỷ vào năm 2004 đạt đỉnh 1300 tỷ năm 2007 (Trần Văn Thọ Lê Anh 2008) Thứ hai, sụt giảm giá trị mà MBS CDOs trở nên khó khoản nên cầm cố để vay người cho vay đòi hỏi trị giá tài sản phải cao nhiều so với khoản cần vay đôi lúc giá trị chênh lệch 50% ( trước khủng hoảng khoảng gần 0%) Do việc cầm cố để lấy tiền trước chịu tỷ lệ chiết khấu cao vậy, ngân hàng cần tiền bù vào vốn sở hữu bị ăn gần hết nên buộc phải bán tháo tài sản Kênh dẫn vốn với lãi suất thấp dồi trước bị khóa, nguồn tín dụng khan Doanh nghiệp lao đao, thất nghiệp tràn lan, cầu tiêu dùng giảm mạnh, giá hàng hóa sụt giảm cầu giảm, giảm phát –nợ 2.2.4 Thị trường tài tồn cầu Cuộc khủng hoảng tài Mỹ năm 2007 ngày trầm trọng kéo theo sụp đổ thị trường tài chính, hệ thống tài ngân hàng Mỹ đồng loạt đổ vỡ, ngành dịch vụ sản xuất bắt đầu chững lại xuống Tiếp tục từ tàn khốc này, đại khủng hoảng 2008 phát triền lan rộng nước công nghiệp Châu Âu Đây khu vực quan trọng đồ kinh tế giới với kinh tế lớn Đức, Anh, Pháp, đặc biệt Liên minh Châu Âu Năm 2007, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn Châu Âu đạt 20.103 tỷ USD, chiếm 36% GDP toàn giới Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu xảy tác động mạnh mẽ đến khía cạnh kinh tế Châu Âu từ thị trường chứng khoán, hệ thống ngân hàng đến vấn đề tăng trưởng kinh tế Những đối tượng nhạy cảm bị tác động liên quan đến trực tiếp đến hoạt động cho vay chuẩn Điển hình sụp đổ Northern Rock vào tháng 9/2007, ngân hàng lơn thứ năm có tuổi đời 100 năm Anh Cuộc đại suy thoái lan nhanh từ Âu sáng Á, nhiều kinh tế lớn, Nhật EU phải tuyên bố rơi vào suy thoái Ngay Nga, cường quốc kinh tế, chịu chung số phận Giá dầu sụt giảm mạnh, với nhu cầu xây dựng xuống ảnh hưởng đến hai mặt hàng xuất chiến lược Nga dầu mỏ kim loại, góp phần đẩy quốc gia lún vào suy thoái Như hiệu ứng dây chuyền, tình trạng đóng băng hệ thống tài tiếp tục dẫn đến sụt giảm chi đầu tư tiêu dùng, hệ nhiều doanh nghiệp phá sản, tỷ lệ thất nghiệp nhiều quốc gia tăng cao, lịng tin cơng chúng giảm đến đáy nhiều năm Đỉnh điềm phá sản hệ thống quốc gia Ireland, nước đánh giá có nên kinh tế thành cơng Châu Âu tỉ lệ tăng trưởng kinh tế cao giới với GDP thực tăng trưởng bình quân năm 6,3% từ 1995 tới 2007, trở thành nước giàu có châu Âu với lượng vốn chủ sở hữu công ty Mercedes cao Đức Vì mà Ireland cịn goi :”con cọp vùng Celtic” Hình Tỷ nợ lạm phát thất nghiệp Ireland qua thời kì lệ Nhưng đằng sau với giá bất động sản cao ngất ngưởng với bùng nổ việc cho vay chấp trở thành gốc rễ khủng hoảng tài lớn năm 2008 Ireland, khiến kinh tế nước suy thoái trầm trọng đứng bờ vực phá sản quy mô quốc gia Thất nghiệp tăng từ 4.5% trước khủng hoảng lên 12.5% GDP sụt 10% Danh sách đóng thuế dần thất thoát từ khu vực ngân hàng tiếp tục tăng lên, dẫn đến thâm hụt ngân sách phủ với số đáng giật 30% năm 2010 Do Ireland phải rút khỏi khỏi liên minh Châu Âu quỹ tiền tệ IMF Vì vậy, nước Châu Âu chịu ảnh hưởng cuôc suy thoái nặng nề nhiều so với Hoa Kỳ 2.2.5 Sự thất bại doanh nghiệp hàng đầu Tác động khùng hoảng đến bảng cân đối doanh nghiệp làm cho doanh nghiệp hàng đầu điêu đứng Trước hết phải kể đến sụp đổ mơ hình ngân hàng đầu tư độc lập (investment bank) Phố Wall Cả ngân hàng độc lập phố tài trải qua bước ngoặt quan trọng năm 2008 Các ngân hàng báo cáo tổng nợ năm tài khóa 2007 lên đến 4,100 tỷ, chiếm 30% GDP danh nghĩa Mỹ năm 2007 (Nguồn: Edward Conard (2012) Unintended Consequences Penguin pp 145–155 ISBN 978-1470823573.): Lehman Brothers phá sản, Bear Sterms Merill Lynch bị thâu tóm, Morgan Stanley Goldman Sachs trở thành ngân hàng thương mại,phải chịu quy định nghiêm ngặt Tính đến ngày 15/12/2008, số NHTM Mỹ phải đóng cửa lên đến số 25, so với số ngân hàng bị ngưng hoạt động năm 2007 Phải kể tên tuổi lớn Washington Mutual, IndyMac Bank Trong tháng 7/2008, đổ vỡ tài Fannie Mae Freddie Mac, thực chất công ty tư nhân chuyên cho vay cầm cố Chính phủ Mỹ bảo trợ (GSEs) Hai định chế tập hợp khoản vay chấp chuẩn thành nhóm chuyển đổi thành loại “Chứng khoán đảm bảo chấp” (MBS bảo lãnh cho khoảng nghìn tỷ đồng chấp Khi thị trường cho vay chuẩn Mỹ sụp đổ, hai tổ chức hồn tồn khoản, khơng thể chi trả cho lượng lớn nhà đầu tư nắm giữ MBS Bộ tài Mỹ Cục dự trữ liên bang phải tay vực dậy để cứu sống Fannie Mae Freddie Mac Đầu tháng 9/2008, công ty đưa vào tiếp quản Chính Phủ để tránh nguy phá sản Sự kiện châm ngòi cho vụ đổ vỡ với tên tuổi lớn khác Hình 6: Hệ số nợ số ngân hàng đầu tư Vào thứ hai, 15/9/2008, sau bị thua lỗ thị trường cho vay chuẩn, Lehman Brothers, sau 158 năm tồn tại, ngân hàng đầu tư lớn thứ tư Mỹ với quy mô tài sản 600 tỷ USD 25,000 công nhân, đệ đơn xin phá sản, trở thành công ty lớn bị phá sản lịch sử Hoa Kỳ Một ngày trước đó, Merrill Lynch, ngân hàng đầu tư lớn thứ ba, phải chịu tổn thất lớn nắm giữ chứng khốn chuẩn, phải cơng bố bán cho Bank of America với giá thấp 60% so với giá trị năm trước Đúng 10 ngày sau vụ Lehman Brothers, Washington Mutual tạo nên vụ phá sản ngân hàng lớn lịch sử với tổng tài sản thiệt hại tới 307 tỷ USD Thứ ba, 16 /09/2008 , AIG, gã khổng lồ ngành bảo hiểm với tài sản 1000 tỷ USD Cùng chung số phận, phải hứng chịu khủng hoảng khoản xếp hạng tín dụng cơng ty bị hạ bậc Cơng ty trước kí 400 tỷ USD hợp đồng bảo hiểm (giao dịch hốn đổi tín dụng mặc định), mà hợp đồng phải trả cho khoản thua lỗ chứng khoán chấp chuẩn gây Cục dự trữ Liên bang nhảy vào với khoản cho vay 85 tỷ USD để cứu AIG, làm cho tổng dư nợ Chính phủ sau tăng đến 173 tỷ USD 2.3 ĐỈNH ĐIỂM CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG Tình trạng thị trường tài đóng băng ngày tồi tệ khiến Ngân hàng Trung ương Mỹ, Anh Nhật, EU nhiều quốc gia khác phải cắt giảm lãi suất hàng loạt khơi thông dịng vốn Các quốc gia tích cực bơm tiền nhằm hỗ trợ khoản cho tập đoàn tài chính, kích thích hoạt động tiêu dùng cho vay Trong đó, FED định dùng 700 tỷ USD để mua lại nợ xấu ngân hàng Trước thông qua vào ngày 1/10/2008, kế hoạch hỗ trợ lớn chưa có lịch sử vấp phải khơng phản đối Quốc hội Mỹ Đặc biệt vòng bỏ phiếu vào ngày 29/9/2008, Hạ viện bất ngờ không thông qua kế hoạch với tỷ lệ 228 phiếu chống 205 phiếu thuận, Thị trường chứng khống sụp đỗ thơng tin truyền hình tực tiếp truyền hình, số Dow Jones giảm 6,98% Đỉnh điểm vào tuần đầu tháng 10, từ ngày 6/10/2008, đánh dấu tuần suy giảm tồi tệ lịch sử Mỹ Ngày 15/10/2008, thị trường chứng khoán giảm kỷ lục 733 điểm (7.9%), mức giảm mạnh kể từ ngày thứ sáu đen tối 19/10/1987 Chênh lệch tính dụng vượt giới hạn tuần tiếp theo, chênh lệch lại suất trái phiếu Côngty Baa (những công ty có mứa độ rủi ro trung bình theo xếp hạng Moddy's) lãi suất trái kho bạc Mỹ 5.5 điểm phần trăm (550 điểm bản) Hình Chênh lệch tín dụng tăng điểm phần trăm (400 điểm bản) khủng hoảng tài Các tranh luận gói cứu trợ sụp đổ thị trường chứng khoán chênh lệch lãi suất đạt đỉnh điểm vào tháng 12/2008(thời điểm Chênh lệch tín dụng 5.5 điểm phần trăm) Nguồn: Ngân hàng trự liên bang st Louis, http://research.stlouisfed.org/fred2/categories/22 Tháng 10/2008 trở thành giai đoạn đen tối với phố Wall số Dow Jones sụt tới 25% giá trị sau tháng kể từ ngày 15/9/2008 Không phố Wall, tuần lễ từ 15 đến 21/9/2008 thị trường chứng khoán giới chao đảo, từ Tôkyô đến Thượng Hải, Seoul Hồng Kơng, số chứng khốn tuột dốc mạnh Tại châu Âu, thị trường chứng khoán Paris, Luân Đôn, Franfurt, Amsterdam chung số phận Thị trường chứng khốn Matxcơva lâm vào tình trạng hoảng loạn phải tạm đóng cửa để chờ cho bão qua Sự thất bại thị trường tài lãi suất gia tăng dẫn đến sụt giảm chi tiêu tiêu dùng đầu tư Kinh tế Mỹ lâm vào suy thoái với tốc độ nhanh, GDP thực tế giảm mạnh, khoảng - 1,3% quí thứ năm 2008, đến quí tiếp tục giảm xuống -5,4% - 6,4% quí Tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, vượt 10% vào cuối năm 2009 10 Tiếp theo Mỹ, kinh tế lớn thứ hai giới Nhật Bản thức cơng bố lâm vào suy thoái kinh tế ngày 18/11/2008 sau tăng trưởng âm liên tiếp hai quý II III/2008 Như vậy, lần kể từ năm 2001, kinh tế Nhật Bản rơi vào suy thoái Trước đó, khu vực đồng tiền chung Euro lần rơi vào suy thối kể từ hình thành năm 1999 Số liệu thống kê cho thấy GDP 15 nước sử dụng đồng tiền chung Euro tăng trưởng âm liên tiếp quý II quý III/2008 Đức kinh tế lớn châu Âu đứng thứ ba giới thức rơi vào suy thối lớn vịng 12 năm qua, kinh tế Anh lâm vào suy thoái, theo dự báo năm 2009 chịmức sút giảm mạnh kể từ gần hai thập niên qua, số người thất nghiệp có thlên tới triệu người vào năm 2010 Số liệu thống kê Italia cho biết kinh tế nước rơi vào suy thoái nặng nề kể từ năm 1992 Khủng hoảng tài tràn qua Trung Quốc, Nga, Ấn Ðộ, Braxin nơi dự đốn chịu tác động Kinh tế Trung Quốc vốn coi động lực tăng trưởng kinh tế giới, sau nhiều năm tăng trưởng mức hai số, giảm 9% quý III/2008 Ngân hàng Thế giới cho biết tăng trưởng GDP Trung Quốc đạt 7,5% năm 2008, mức thấp vòng 19 năm qua Tốc độ tăng trưởng công nghiệp giảm sút nghiêm trọng từ 16% tháng xuống 8,2% tháng 10/2008, thấp năm qua Xuất suy giảm khủng hoảng tài chính, theo dự báo cịn khó khăn năm 2009, kéo theo sụt giảmnhiều ngành sản xuất khác làm tăng tỷ lệ thất nghiệp Khủng hoảng tài Nga ngày trầm trọng đồng Rúp giá mạnh, Chính phủ 58 tỷ USD để giữ giá đồng tiền Trong đó, nguy thâm hụt ngân sách Nga lớn kinh tế khó khăn, thời kỳ thịnh vượng nhờ giá dầu lửa cao chấm dứt Nền kinh tế Nga vốn ổn định mạnh lên thời gian dài nhờ xuất dầu lửa giá, đứng trước nhiều khó khăn khủng hoảng tài giá dầu giới giảm mạnh, xuống 50 USD/thùng - mức thấp năm qua 2.4 SỰ CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ VÀ SỰ HỒI PHỤC 2.4.1 Những giải cứu Mỹ Châu Âu Mặc dù suy thoái kinh tế khủng hoảng tài tồn cầu nghiêm trọng hậu hạn chế nhiều so với đại khủng hoảng 1929-1930 nhờ vào can thiệp liệt nhằm vực dậy thị trường tài qua kích thích kinh tế Tại Mỹ: Cục dự trữ liên bang Mỹ hành động bất thường sách tiền tệ để kích thích kinh tế, giúp cho hệ thống tài hoạt động bình thường Chính phủ Mỹ tung gói cứu trợ trị giá 150 tỷ USD để giúp tập đoàn bảo hiểm tồn cầu AIG vượt qua khó khăn Kế hoạch cứu trợ tài sản gặp khó khăn (mua lại khoản nợ xấu) – TARP có ý nghĩa quan trọng Chính quyền thơng qua đạo luật hồi phục kinh tế 10/2008 cách ủy quyền cho Bộ Tài khoản chi tiêu 700 tỷ USD để mua lại khoản cho vay chuẩn ngân hàng đầu tư Ngồi đạo luật cịn nâng cao mức bảo đảm tiền gửi từ 100 ngàn USD lên 250 ngàn USD để hạn chế sóng rút tiền khỏi ngân hàng, tiếp sau quan bảo hiểm tiền gửi liên bang FDIC đưa đảm bảo cho khoản nợ phát hành thông qua quỹ hỗ tương kho bạc thời gian năm mua lại mệnh giá Tương tự phủ nước châu Âu bơm vào hệ thống ngân hàng 10 ngàn tỷ USD để ngăn chúng khỏi bị sụp đổ Trong giải cứu phủ Mỹ cịn kích thích kinh tế gói kích cầu Tháng 2/2008 sau quốc hội Mỹ thơng qua gói kích cầu trị giá 780 tỷ USD hỗ trợ 600 USD tài khoản thuế thu nhập cá nhân Tổng thống đắc cử Obama đề xuất thơng qua gói: Phục hồi tái đầu tư 2009, gói kích thích 789 tỷ USD (gói đến cịn gây tranh cãi hiệu nó) 11 Với nhiều gói cứu trợ từ phủ nổ lực phi thường FED, cuối thị trường có dấu hiệu hồi phục vào tháng 3/2009 Châu Âu: Những thất bại ngân hàng lan rộng sang châu Âu vào mùa thu năm 2008 dẫn đến gói cứu trợ khổng lồ từ phủ: Hà Lan, Bỉ, Luxambua bơm vào 16 tỷ USD để chống đỡ cho Fortis khỏi sụp đổ Một cổ đông lớn ngân háng châu Âu ECB Hà Lan tung vào thị trường 13 tỷ USD để giúp tập đoàn bảo hiểm – ngân hàng khổng lồ Đức cung cấp gói cứu trợ 50 tỷ USD để cứu Hypo Real Estate Holdings Ireland thơng qua ba ngân hàng lớn bảo đảm phủ đảm bảo cho tất khoản cho vay ngân hàng thương mại cac khoản vay lien ngân hàng Cũng giống Mỹ, Tây ban nha, Hy Lạp tung gói cứu trợ 70 tỷ USD nợ xấu khuyến khích người dân cho vay Kho bạc Vương quốc Anh thơng qua gói giải cứu 400 tỷ bảng bao gồm bảo đảm 250 tỷ bảng bảo đảm nợ ngân hàng, 100 tỷ dành cho tài sản giao dịch hốn đổi trái phiếu phủ Mỹ, 50 tỷ cịn lại để mua lại cổ phần ngân hàng Anh Ngồi Hàn Quốc với gói cứu trợ 100 tỷ USD, Thụy Điển 200 tỷ USD, Pháp (400 tỷ)…tất bảo đảm khoản tiền gửi ngân hàng Ngồi việc quốc gia có gói cứu trợ riêng mình, cịn có phối hộp đồng phủ để giúp tranh cho thị trường toàn cầu bị sụp đổ 2.4.2 Bài học nhận từ khủng hoảng cách điều hành vĩ mô: Từ khủng hoảng tài 2007-2009 Mỹ cho thấy rằng: phải có biện pháp theo dõi hiệu ứng phụ q trình đưa “liều thc” kích thích tăng trưởng kinh tế Kích cầu khơng phải lúc giải pháp tốt để kinh tế vượt qua suy thối mà có lúc hiểm họa gây nên lạm phát suy thoái Nếu thể chế tài có khiếm khuyết khiến dịng tiền kích cầu lệch hướng khỏi mục tiêu ban đầu sử dụng chúng hiệu Ở kịch xấu dịng vốn khơng đổ vào đầu tư sản xuất mà để đầu vào tài sản bất động sản gây nên tình trạng bong bóng tài sản Xét cho gói kích cầu chẳng qua sách nới lỏng tiền tệ, hạ thấp lãi suất cho vay Mỹ làm Điều dễ dẫn đến nguy lựa chọn vô trách nhiệm rủi ro đạo đức việc sử dụng vốn vay mà biện pháp giám sát hệ thống ngân hàng bị buông lỏng mà hệ thống tài hoạt động hiệu bật Mỹ gặp phải III TÁC ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG ĐỐI VỚI VIỆT NAM 3.1 Tác động khủng hoảng đến kinh tế Việt Nam 3.1.1 Đối với tốc độ tăng trưởng kinh tế Tác động tiêu cực khủng hoảng tài tồn cầu làm cho tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ta chậm lại Kế hoạch đầu năm 2008, tăng trưởng GDP dự kiến từ 8,5 – 9% Tháng năm 2008 Quốc hội điều chỉnh tỷ lệ tăng trưởng GDP xuống 7%, đến tháng 10 năm 2008 tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế 6,52%, dự kiến năm 2008 tốc độ tăng trưởng kinh tế từ 6,5 đến 6,7% 3.1.2 Đối với hệ thống tài – ngân hàng Mặc dù hệ thống tài ngân hàng Việt Nam chưa chịu tác động mạnh từ khủng hoảng tài Mỹ hệ thống tài ngân hàng Việt Nam giai đoạn đầu hội nhập; trước mắt có hạn chế số lĩnh vực như: - Mức độ liên thông hệ thống ngân hàng Việt Nam với thị trường tài bên ngồi với ngân hàng Mỹ gặp khó khăn; Trong ngắn hạn, tác động trực tiếp khủng hoảng tài chính, lợi nhuận nhiều ngân hàng giảm, chí số ngân hàng nhỏ thua lỗ; nợ xấu tăng lên; nên hệ thống ngân hàng tài Việt Nam có nguy bị ảnh hưởng vài năm; - Khả giao dịch ngân hàng, tài quốc tế giảm, ảnh hưởng đến nợ vay ngắn hạn Việt Nam ngân hàng doanh nghiệp 12 3.1.3 Đối với hoạt động xuất Hiện nay, Mỹ thị trường xuất lớn Việt Nam chiếm khoảng 20-21% kim ngạch xuất Khủng hoảng tài tác động đến tốc độ tăng trưởng xuất vào thị trường Mỹ cầu tiêu dùng thị trường Mỹ đà giảm mạnh Việc suy giảm tốc độ tăng trưởng xuất vào thị trường Mỹ ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng xuất chung ViệtNam năm 2008 năm 2009 (nếu kinh tế Mỹ chưa có dấu hiệu phục hồi) Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng cịn tuỳ thuộc vào tính chất mặt hàng Khủng hoảng tài Mỹ tác động tiêu cực tới nhiều kinh tế khác giới, đặc biệt EU Nhật Bản – hai thị trường xuất quan trọng Việt Nam Do tác động khủng hoảng, người dân thị trường phải cắt giảm chi tiêu, nhà nhập khơng có khả tốn khó khăn tài chính, theo nhập hàng hố xuất Việt Nam có xu hướng giảm Thực tế tháng gần đây, với tác động tiêu cực khủng hoảng tài chính, xuất Việt nam bắt đầu có biểu giảm sút, kim ngạch xuất tháng 11 tiếp tục giảm xuống ngưỡng tỷ USD/tháng Đây tháng thứ ba kim ngạch xuất suy giảm Tháng 11 năm 2008 kim ngạch xuất nước 4,8 tỷ USD giảm so với mức 5,044 tỷ USD tháng 10 Trong đó: Dệt may giữ kim ngạch mức 780 triệu USD, giày dép tăng nhẹ lên 400 triệu USD so với 396 triệu USD tháng 10/2008 Một số mặt hàng khác suy giảm đặc biệt dầu thô giảm mạnh giá dầu giảm 60% so với mức tháng 7/2008 Dấu hiệu suy giảm kinh tế bắt đầu xuất Khủng hoảng tài dẫn đến suy thối kinh tế, nhiều mặt hàng mạnh Việt Nam giảm giá chắn tác động trực tiếp đến kim ngạch xuất 3.1.4.Đối với vốn đầu tư nước kể đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Với tình hình khủng hoảng nay, chi phí vốn trở nên đắt đỏ thị trường xuất có khả bị thu hẹp nên dịng vốn chảy vào ViệtNam có khả giảm sút Thêm vào đó, hầu hết dự án đầu tư nói chung FDI nói riêng, phần vốn vay thường chiếm tỷ trọng lớn tổng số vốn đầu tư, nên tổ chức tài chính, ngân hàng gặp khó khăn làm cho nhiều hợp đồng vay vốn không ký kết giải ngân Tuy nhiên, theo dự báo (tháng 11 năm 2008) Việt Nam thực khoảng 10 tỷ USD vốn giải ngân, 16,2% vốn đăng ký tăng 44% so với kỳ năm 2007 Qua xem xét luồng vốn FDI 11 tháng đầu năm nay, nhận thấy hầu hết nhà đầu tư nước từ châu Á (13% từ Nhật Bản 67% từ nước châu Á khác), nhà đầu tư đến từ châu Âu Mỹ chiếm tỷ lệ khiêm tốn khoảng 5% số vốn đăng ký, gần 60 tỷ USD Do vậy, năm 2008 Việt Nam có sở để tin tưởng việc triển khai thực dự án đăng ký năm 2008 khơng gặp nhiều khó khăn năm 2009 hy vọng tăng lên giữ mức năm 2008 Tình hình chung khủng hoảng tài với việc làm khó khăn, thu nhập giảm, tiêu dùng giảm lượng kiều hối có khả sụt giảm Tuy nhiên, lượng kiều hối tăng ổn định, dự kiến năm đạt khoảng tỷ USD tăng 60% so với năm 2007 Mặc dù khủng hoảng kéo dài, lượng kiều hối sút giảm điều tránh khỏi 3.1.5 Hoạt động thị trường chứng khoán (TTCK) gặp khó khăn, bất lợi cho nhà đầu tư - Khủng hoảng tài ngày ảnh hưởng rộng thị trường tài giới, theo nhà đầu tư quỹ đầu tư nước gặp khó khăn việc huy động vốn, họ có xu hướng thận trọng định đầu tư thị trường lớn họ gặp khó khăn việc họ cấu lại chứng khốn Việt Nam điều xảy - Có thể có khả nhà đầu tư ngoại rút vốn khỏi thị trường Việt Nam để ứng cứu cho công ty mẹ thị trường lớn, khả lượng vốn đầu tư nhà đầu tư thị trường Việt Nam không nhiều Việt Nam địa điểm đầu tư an tồn có độ tin cậy cao TTCK Việt Nam nơi có ưu đầu tư tình hình kinh tế vĩ mơ ViệtNam có chiều hướng tốt dần… - Do tác động khủng hoảng tài chính, doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn khơng tránh khỏi tác động xấu, đặc biệt doanh nghiệp xuất khẩu, theo giá cổ phiếu sụt giảm 13 - Khủng hoảng tài tác động mạnh mẽ đến tâm lý nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam, TTCK bị tác động xấu lo ngại nhà đầu tư nước Yếu tố tâm lý quan trọng, cần có giải pháp, đặc biệt thơng tin, tuyên truyền đầy đủ để củng cố niềm tin cho nhà đầu tư; hạn chế lo ngại thái làm ảnh hưởng xấu đến TTCK 3.1.6 Đối với thị trường bất động sản (BĐS) Hiện hầu hết doanh nghiệp kinh doanh BĐS Việt Nam tiềm lực tài hạn hẹp mà phần lớn phụ thuộc vào nguồn vốn bên chủ yếu vốn vay ngân hàng tổ chức tín dụng Đây khó khăn doanh nghiệp kinh doanh BĐS điều kiện khủng hoảng tài Cuối năm 2007 tình trạng đầu BĐS đẩy giá BĐS Việt Nam lên cao so với giá trị thực Thị trường lên sốt ảo, cầu ảo tăng cao Bước sang năm 2008 kinh tế Việt Nam gặp khó khăn ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, lạm phát tăng cao buộc người dân phải giảm chi tiêu, thị trường BĐS đóng băng, giá BĐS giảm đến 40%, doanh nghiệp kinh doanh BĐS rơi vào khó khăn, khơng bán sản phẩm l ại phải chịu lãi suất cao sách thắt chặt tiền tệ làm lãi suất ngân hàng tăng cao Đến thị trường chưa có dấu hiệu phục hồi Giá BĐS giảm kéo theo tài sản ngân hàng giảm theo, nợ xấu tăng lên làm cho cấu vốn ngân hàng thương mại rơi vào tình bất lợi Hiện khủng hoảng nợ chuẩn Mỹ mà gốc rễ từ khủng hoảng địa ốc không làm ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường BĐS Việt Nam ảnh hưởng gián tiếp qua tác động đến thị trường tài tiền tệ, thị trường chứng khốn yếu tố tâm lý người dân Tuy nhiên theo báo cáo Ngân hàng nhà nước Việt Nam cho vay BĐS chiếm khoảng 9,5% tổng số dư nợ Ngân hàng tổ chức tín dụng Mặc dù việc tác động gián tiếp đến thị trường BĐS Việt Nam nói 3.1.7 Đối với thị trường hàng hố dịch vụ Sức cầu giảm sản xuất tiêu dung Trong tình hình kinh tế giới suy thối, tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam cải thiện nói chung cịn nhiều khó khăn Trong thời gian qua nhiều doanh nghiệp cắt giảm kế hoạch sản xuất kinh doanh, thu hẹp quy mơ chi phí sản xuất tăng, đặc biệt lãi vay ngân hàng Một số hoạt động dịch vụ bị thu hẹp, đặc biệt lượng khách du lịch giảm so với năm 2007 3.2 Bài học kinh nghiệm cho kinh tế Việt Nam Qua khủng hoảng kinh tế giới, Việt Nam rút số học kinh nghiệm việc trì tăng trưởng phát triển bền vững Việt Nam, bao gồm: Thứ nhất, khủng hoảng tài - kinh tế vừa qua cho thấy yếu công tác giám sát, dự báo cảnh báo khả xảy khủng hoảng Do vậy, cần tăng cường nguồn lực để làm tốt công tác cấp quốc gia, khu vực phạm vi toàn cầu Thứ hai, phải coi trọng ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm cân đối lớn kinh tế an tồn hệ thống tài chính, ngân hàng Có sách tài khố sách tiền tệ phù hợp, vận hành theo chế thị trường, đơi với phát huy vai trị quản lý nhà nước nhằm khắc phục khiếm khuyết thị trường Thứ ba, quốc gia có điều kiện kinh tế - xã hội khác nhau, giải pháp đối phó với khủng hoảng, ngăn chặn suy giảm kinh tế phải phù hợp với điều kiện thực tiễn quốc gia "Là nước phát triển, với kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội nhiều hạn chế, thị trường nội địa nhiều tiềm năng, với giải pháp thúc đẩy sản xuất kinh doanh đẩy mạnh xuất khẩu, tập trung nguồn lực triển khai thực dự án hạ tầng, giao thông, lượng, thuỷ lợi, y tế, giáo dục để sớm đưa vào sử dụng; trọng việc phát triển thị trường nội địa, khu vực nơng thơn", Thủ tướng nói Theo Thủ tướng, Việt Nam đối phó với khủng hoảng tài - kinh tế tồn cầu bối cảnh tương đối khác so với nhiều nước giới, cụ thể lạm phát mặt lãi suất mức cao Do vậy, với việc cắt giảm lãi suất đến mức hợp lý, Việt Nam thực sách hỗ trợ lãi suất, bảo lãnh tín dụng, miễn, giảm, giãn nhiều loại thuế cho lĩnh vực đối tượng cụ thể 14 Bài học thứ tư, nước nghèo, người nghèo, khu vực nông thôn đối tượng chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng, vậy, với giải pháp kích thích kinh tế, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mơ Việt Nam đặc biệt quan tâm tới bảo đảm phúc lợi an sinh xã hội, hỗ trợ cho khu vực nông nghiệp nông thôn Thứ năm, xác định mục tiêu giải pháp đắn phải đạo điều hành liệt, đồng bộ, làm tốt công tác thông tin, tuyên truyền để tạo đồng thuận cao xã hội, phát huy sức mạnh tổng hợp đất nước Ngày nay, tình hình biến đổi nhanh, cần thường xuyên rà sốt, cập nhật đánh giá phân tích đ ể điều chỉnh sách kịp thời Thứ sáu, bối cảnh q trình tồn cầu hóa diễn mạnh mẽ, việc đối phó với khủng hoảng địi hỏi phải có nỗ lực quốc gia, đồng thời phải đẩy mạnh hợp tác quốc tế để tập trung nguồn lực phối hợp hành động chung phạm vi khu vực toàn cầu, thực nghiêm túc cam kết quốc tế IV KẾT LUẬN Cuộc khủng hoảng kinh tế giới năm 2008 làm biến đổi sắc thái kinh tế nhiều nước đặt biệt kính tế nước Mỹ Chính lay động kinh tế nước Mỹ, khủng hoảng tài ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế nước, gây suy thoái kinh tế nhiều nơi tăng trưởng kinh tế chậm lại hầu khác Vì tác động kép khủng hoảng kinh tế, nên việc nghiên cứu nguyên nhân tìm biện pháp khác phục, bình ổn kinh tế nước giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng quan trọng cần thiết giai đoạn Để bước khơi phục bình ổn kinh tế, Chính phủ phải quan tâm thắt chặt sách tài tiền tệ, chứng khốn, nguồn vốn vào Nhà đầu tư nước ngoài, v.v Tuy nhờ can thiệp kịp thời phủ việc ban hành thực thi loạt giải pháp chống lạm phát mà tình hình dần ổn định, cấu kinh tế vĩ mô đảm bảo, Việt Nam trước mắt thoát khỏi nguy khủng hoảng Tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2008 giảm xuống 6,31%, năm 2009 cịn 5,32% Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi giảm mạnh vốn đăng ký (từ 71,7 tỷ USD năm 2008 21,5 tỷ USD năm 2009) vốn thực (từ 11,5 tỷ USD xuống 10 tỷ USD) Lượng khách quốc tế giảm từ 4,2 triệu lượt người xuống 3,7 triệu lượt người Lượng kiều hối giảm từ 7,2 tỷ USD xuống gần 6,3 tỷ USD,vốn đầutư gián tiếp sụt giảm mạnh Tốc độ tăng giá tiêu dùng cao năm 2007 (12,63%), bùng phát năm 2008 tăng tới 19,89% (tính bình qn năm tăng tới 22,97%) Giá USD năm 2007 giảm nhẹ, năm 2008 tăng 6,31% năm 2009 tăng 10,7% Nhập siêu năm 2007 lên 14,2%, năm 2008 lên đến 18 tỷ USD năm 2009 gần 12,9 tỷ USD Nhưng biện pháp chưa thực cho hoàn hảo, để lại khơng hậu di chứng cho kinh tế Đánh giá lại hiệu biện pháp việc làm đắn để rút học kinh nghiệm cho năm tiếp sau TÀI LIỆU THAM KHẢO: - The Economics of money, Banking, and Financial Markets (Tenth Editional- Frederic S.Mishkin) - Chính phủ (2008), Báo cáo Kỳ họp Quốc hội tháng 11 năm 2008; Trung tâm Thông tin Dự báo Kinh tế xã hội (Bộ Kế hoạch Đầu tư), Báo cáo nhanh Thông xã Việt Nam, Thông tin tổng hợp tháng 11/2008 Trường BDCB tài (2008), Kết Hội thảo trực tuyến “Khủng hoảng tài phố Wall: Những biện pháp ứng phó kinh tế châu Á” Trường BDCB tài phối hợp với Trung tâm Tài Phát triển châu Á – Thái Bình Dương thuộc Bộ Tài Trung Quốc Trung tâm Thông ; Web VnEconomy.vn, Khủng hoảng kinh tế tài Hoa Kỳ 2007- 2009 Tạp chí Khoa học Đại học quốc gia Hà Nội kinh tế kinh doanh 15