Đề thi học phần môn tài chính doanh nghiệp nâng cao có lời giải :Một cơ sở sản xuất mua một máy công cụ và được quyền chọ một trong hai phương thức thanh toán như sau : 1.Trả trong vòng 5 năm , mỗi năm trả một số tiền là 100 triệu đồng . Kỳ thứ nhất là 1 năm sau ngày mua , kỳ trả thứ hai là 2 năm sau ngày mua … và ký trả thứ năm là năm năm sau ngày mua .2.Trả bằng một kỳ duy nhất 3 năm sau ngày mua , với số tiền phải trả là 380 triệu đồng.Bạn hãy tư vấn cho công ty xem nên chọn phương thức nào , biết rằng lãi suất được tính là 15%năm.
Trang 1ĐỀ THI HỌC PHẦN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NÂNG CAO
THỜI GIAN LÀM BÀI : 90 PHÚT Câu 1 : ( 2 điểm )
Một cơ sở sản xuất mua một máy công cụ và được quyền chọ một trong hai phương thức thanh toán như sau :
1 Trả trong vòng 5 năm , mỗi năm trả một số tiền là 100 triệu đồng Kỳ thứ nhất là 1 năm sau ngày mua , kỳ trả thứ hai là 2 năm sau ngày mua … và
ký trả thứ năm là năm năm sau ngày mua
2 Trả bằng một kỳ duy nhất 3 năm sau ngày mua , với số tiền phải trả là
380 triệu đồng
Bạn hãy tư vấn cho công ty xem nên chọn phương thức nào , biết rằng lãi suất được tính là 15%/năm
Câu 2 : ( 3điểm )
Công ty ABC đang xem xét đầu tư dự án có thời gian hoạt động 4 năm Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của công ty là 12% và dòng tiền tự do của dự án được ước lượng như sau :
Hãy tính tỷ suất sinh lời nội bộ có hiệu chỉnh ( Nếu MIRR ) của phương án trên Kết quả của bạn thay đổi thế nào nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu tăng lên đến 15%,18% ?
Câu 3 ( 5 điểm )
Công ty Phương Trang đang xem xét hai phương án để có được một tài sản cố định Tài sản này có thời gian hoạt động là 3 năm và giá trị thanh lý khi hết thời gian sử dụng xem như không đáng kể Phương Trang sử dụng biện pháp khấu hao đều và có mức thuế thu nhập doanh nghiệp là 25% Khi liên hệ với nhà cung cấp Phương Trang được chào hai phương án Nếu mua Phương Trang phải trả ngay 600 triệu đồng Nếu thuê thì chi phí thuê Phương Trang phải trả
240 triệu đồng /năm trong vòng 3 năm
Yêu cầu :
Trang 21 Hãy phân tích xem Phương Trang nên chọn phương án thuê hay mua tài sản
cố định nói trên ? Tại sao ? Biết rằng chi phí sử dụng nợ của Phương Trang
là 14%
2 Giá thuê bằng bao nhiêu thì Phương Trang bàng quan giữa hai phương án ?
BÀI LÀM :
Câu 1 ( 2 điểm )
+ Phương án 1 : Trả trong vòng 5 năm , mỗi năm trả một số tiền là 100 triệu đồng Kỳ trả thứ nhất là 1 năm sau ngày mua , kỳ trả thứ hai là 2 năm sau ngày mua , kỳ trả thứ năm là 5 năm sau ngày mua
Ta có số tiền phải trả theo phương án 1 là :
PVA0 = C
1 1 (1 )
n i i
−
1 1
(1 15%)
15%
− + = 335, 2 ( triệu đồng )
+ Phương án 2 : Trả bằng một kỳ duy nhất 3 năm sau ngày mua , với số tiền phải trả là 380 triệu đồng
Ta có số tiền phải trả là :
PV = (1 )n
FV
i
380 (1 0.15) + = 249.9 ( triệu đồng )
Ta nên chọn phương án 2 vì theo phương án 2 số tiền mà ta phải trả ít hơn phương án 1 là 335.2 – 249.9 = 85.3 (triệu đồng )
Câu 2 ( 3 điểm )
+ Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là r = 12%
Ta có : Hiện giá tổng chi phí đầu tư là : 0
750.000 (1 0.12) + = 750.000 Giá trị tới hạn TV = 380.000 x ( )3
1 0.12 + + 400.000 x ( )2
1 0.12+ + 420.000x
1 0.12 + = 1.956.032.64 MIRR của dự án được xác định từ phương trình sau :
1.956.032,64 (1 +MIRR) => MIRR =
1/4
1.956.032,64 750.000
Ta thấy MIRR = 27 % lớn hơn r = 12% Nên chấp nhận dự án này
+ Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 15%
Ta có hiện giá tổng chi phí đầu tư là 0
750.000 (1 0.15) + = 750.000
Trang 3Giá trị tới hạn TV = 380.000x ( )3
1 0.15 + + 400.000 x( )2
1 0.15 + + 420.000 x
1 0.15 + + 450.000 x( )0
1 0.15+ = 2.039.932,5 MIRR của dự án được xác định từ phương trình sau :
750.000 = ( )4
2.039.932,5
1 +MIRR => MIRR =
1/4 2.039.932,5 750.000
- 1 = 28,4 %
Ta thấy MIRR = 28,4% >r = 15% nên chấp nhận dự án này
- Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 18% làm tương tự các cách trên
Câu 3 ( 5 điểm )
Ta có t = 3 năm , I0 = 600 triệu đồng
Tc = 25% , Lt = 240 triệu đồng/năm
Ta có chi phí nợ sau thuế kd = 14% x( 1 – 25%) = 0.105= 10.5%
+ Chi phí thuê tài sản là :
ADCT : CP thuê TS =
1
(1 ) (1 d)
n
t t
Tc Lt K
=
− +
∑ thay số vào công thức ta được :
CP thuê TS = 1
(1 0.25) 240 (1 0.105)
x
−
(1 0.25) 240 (1 0.105)
x
−
(1 0.25) 240 (1 0.105)
x
− + = 443.72 ( triệu
đồng)
+ Chi phí mua TS là :
ADCT chi phí mua TS = I0 -
1
n
t=
∑ (1 . d)t
Tc Dt K
+
Với chi phí khấu hao là : Dt = 600 : 3 = 200 ( triệu đồng )
Thay số vào công thức ta được chi phí mua tài sản là :
0.25 200 0.25x200 0.25x200
(1 0.105) (1 0.105) (1 0.105)
x
Cty Phương trang nên thuê tài sản vì khi thuê tài sản thì có chi phí thuê ít hơn chi phí mua tài sản là 476.74 – 443.72 = 33.02 ( Triệu đồng )
• Gọi giá thuê tài sản là L
Ta có : Công ty Phương Trang bàng quan giữa 2 phương án khi :
Trang 4L 1 2 3
(1 0.105) (1 0.105) (1 0.105)
=> L = 257.86 ( triệu đồng )
Vậy với giá thuê là 257.86 triệu đồng thì công ty Phương Trang bàng quan giữa hai phương án