BÀITẬPRÈNLUYỆN (TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2) Bài 1: Công ty Britol xem xét lựa chọn phương án sản xuất để sản xuất loại sản phẩm Tính chất công nghệ sau: Phương án Tổng định phí phát sinh 300.000 Phương án 450.000 năm Biến phí đơn vị sản phẩm Giá bán đơn vị sản phẩm Yêu cầu: 340 452.5 340 420 Xác định vẽ đồ thị điểm hòa vốn cho công ty ứng với phương án sản xuất Giả sử công ty tiêu thụ mức sản lượng 8000sp Hãy xác định EBIT DOL cho phương án sản xuất ứng với mức sản lượng 6000sp, 8000sp, 12000sp Bài 2: Công ty A có cấu trúc vốn coi tối ưu điều kiện dự báo tương lai là: Nợ vay 40%, vốn cổ phần 60% Dự kiến lãi sau thuế năm tới 120.000$ Chính sách chi trả cố tức 50% (giống năm trước) Hiện công ty vay ngân hang lãi suất 6%/năm Giả sử thuế TNDN 30%, giá thị trường cổ phần 50$, cổ tức năm trước 1.5$/Cp dự kiến cổ tức tăng 8%/năm Cổ phần thường phát hành có chi phí phát hành 0.5$/Cp, Giá phát hành 30.5$/Cp Công ty có cở hội đầu tư năm tới sau: Dự án A B C D Yêu cầu: Vốn đầu tư 60.000 15.000 20.000 50.000 1.Tính chi phí sử dụng vốn bình quân WACC IRR(%) 14.5 11.7 9.4 9.5 Tính chi phí sử dụng vốn biên tế WMCC Vẽ đồ thị chi phí sử dụng vốn biên tế, đường hội đầu tư IOF Công ty nên chấp nhận dự án nào? Tại sao? Bài 3: Công ty V xem xét mở rộng chi nhánh Thái, hoạt động với tư cách công ty chuyên biệt Các chuyên viên tài công ty dự kiến mức EBIT trung bình sở triệu Usd/năm Vào thời điểm công ty xem xét phương án tài trợ sau: (giả sử thuế TNDN 30%) Phương án 1: Tài trợ 100% vốn cổ phần Theo phương án 2triệu cổ phần thường bán với giá 10$/cp Phương án 2: Tài trợ nợ vốn cổ phần Theo phương án công ty phát hành 10triệu Usd nợ dài hạn, với lãi suất 8%/năm bán 1triệu cổ phần thường với giá 10$/cp 1.Tính EPS Dự kiến cho phương án tài trợ Vẽ đồ thị EPS Tính điểm hòa vốn EBT Trong giới hạn EBIT để công ty lựa chọn phương án Bài 4: Công ty Bình minh có triệu đồng cấu trúc vốn với cấu sau: -Phát hành 1500Triệu cổ phiếu ưu đãi, lãi suaatss 12%/năm Giá phát hành 18000d, chi phí phát hành 5% mệnh giá 10000d -Vay ngân hang 2400triệu đồng, lãi suất 11%/năm -Phát hành 210.000 cổ phiếu thường, mệnh giá 10.000d/cp giá thị trường 30.000d/cp Nếu phát hành cổ phần mới, giá phát hành 20.000d/cp, phí bảo lãnh phát hành 2.000d/cp Lợi tức cổ phần dự kiến năm sau 1.600d/cp, tốc độ tăng trưởng cổ phần 7%/năm Giả sử thuế TNDN 30% Biết lợi nhuận giữ lại cuối năm 280 triệu Giả sử công ty tăng quy mô từ lợi nhuận giữ lại, công ty phát hành them cổ phần thường Yêu cầu: Xác định chi phí sử dụng vốn nguồn tài trợ Chi phí sử dụng vốn bình quân trước sau điểm gãy lợi nhuận giữ lại Sử dụng thông tin từ hội đầu tư sau để đề xuất hội đầu tư cho công ty Vẽ đồ thị WACC IOS Dự án A B C D E Vốn đầu tư (Triệu đồng) 500 400 300 100 200 Irr (%) 8.4 12 14.5 7.8 8.2 Bài 5: Trình bày chi phí sử dụng vốn Nội dung loại chi phí sử dụng vốn Ý nghĩa tiêu hoạch định, định tài trợ Doanh nghiệp Ví dụ Câu 2: Công ty M có số liệu dự tính tháng sau: (Đvt: Triệu USD) Tháng Dự toán doanh số 300 Nguồn tiền mặt 10 Tháng 320 12 Tháng 280 10 khác Khoản phải trả 110 Chi phí lao động, 40 120 40 100 40 HC, CP khác Chi phí vốn 100 Thuế, tiền lãi, cổ 10 10 10 tức Giả sử 70% doanh số công ty trả tiền mặt, 30% lại trả chậm tháng Doanh số tháng 180triệu Usd Hãy lập ngân sách tiền mặt cho tháng Tháng Khoản phải thu đầu kì: Doanh số Tháng Tháng Tiền thu -Doanh số kì -Doanh số kì vừa Tổng tiền thu Khoản phải thu cuối kì Nguồn tiền mặt -Thu từ khoản phải thu -Khác Tổng Sử dụng tiền mặt -Thanh toán khoản phải trả -Chi phí lao động, HC khác -Chi tiêu vốn - Thuế, tiền lãi cổ tức Tổng sử dụng Nguồn trừ phần sử dụng 100 -Tính nhu cầu tài trợ ngắn hạn Tiền mặt đầu kì Thay đổi số dư 100 tiền mặt Tiền mặt cuối kì = 1+2 4.Số dư tiền mặt hoạt động tối thiểu Tài trợ ngắn hạn tích lũy cần thiết 100 100 Câu 3: Công ty W có thông tin bảng sau Nguồn vốn Giá sổ sách Giá thị trường Chi phí sử dụng vốn sau thuế (%) 13 17 Nợ dài hạn 2.790.000 2.975.000 Cổ phần ưu đãi 1.240.000 1.700.000 Cổ phần thường 2.170.000 3.825.000 Tổng cộng 6.200.000 8.500.000 Sử dụng giá trị sổ sách để tính chi phí sử dụng vốn bình quân Sử dụng giá trị thị trường để tính chi phí sử dụng vốn bình quân So sánh kết câu a b Giải thích Bài 7: Công ty Tân Tạo nghiên cứu dự án sản xuất loại sản phẩn A với giá bán 146.000d/sp, ước tính tổng định phí phát sinh năm 945triệu đồng tổng biến phí 2400triệu đồng cho mức sản lượng 240.000sp Nhu cầu vốn đầu tư dự án cần tài sản có giá trị tỷ Công ty nghiên cứu đề chọn phương án tài trợ: Phương án 1: Nợ 30%, vốn cổ phần 70% (mệnh giá 10.000d) Phương án 2: Nợ 60%, vốn cổ phần 40% (mệnh giá 10.000d) Lãi suất vay nợ 10%, thuế TNDN 30% Yêu cầu: 1.Phân tích hòa vốn cho công ty với mức sản lượng 24.000sp, 30.000sp, 36.000sp Nhận xét Đo lường mức độ rủi ro kinh doanh với mức sản lượng 30.000sp sản lượng tăng 20% EBiT thay đổi nảo Xác định EPS cho phương án tài trợ sản lượng 30.000sp Cho biết phương án tối ưu Độ nghiên đòn bẩy tài DFL sản lượng 30.000sp Bài 8:Công ty W chuyên kinh doanh loại hang hóa A Nhu cầu loại hang hóa 14.000 Đv sản phẩm năm 2009 nhu cầu dự báo tăng 20% năm 2010 Tình hình chi phí liên quan đến việc dự trữ hang hóa A năm 2010 sau: - Giá mua đơn vị hang hóa 40$ Chi phí lần đặt đơn hang 220$ Chi phí tồn trữ hang năm 10% giá mua hang hóa Vì nhà cung cấp trì trung tâm phân phối hang hóa A lớn nên công ty W thực tế bổ sung hang gần tức thời Yêu cầu: Xác định số lượng sản phẩm đặt hang tối ưu theo mô hình EOQ năm 2010 Xác định tổng chi phí tồn kho thời gian dự trữ tối ưu cho công ty mức sản lượng đặt hang tối ưu xác định Nếu thời gian chuẩn bị giao hang dối với hang hóa A đặt hang nhà cung cấp ngày nhu cầu hang năm 2010 không đổi Xác định điểm đặt hang lại Giả định nhà cung cấp đề nghị 2% chiết khấu cho đơn vị hang A đơn đặt hang 1400 đơn vị Vậy công ty có nên chấp nhận điều kiện hay không Bài 9: Công ty Hòa phát xem xét chi phí sử dụng vốn từ cấu trúc vốn tại, gồm 8.000 triệu đồng với cấu sau: Phát hành 1.500 triệu đồng cổ phiếu ưu đãi với lãi suất 12%/năm, giá phát hành 10.000đ/co, chi phí phát hành 12% mệnh giá 10.000 đồng Vay ngân hang 3.500 triệu đồng với lãi suất 10%/năm Phát hành 300.000 cổ phiếu thường, mệnh giá 10.000 đồng/ cp Giá thị trường hieenju cổ phiều thường 60.000đồng/cp Lợi tức cổ phần dự kiến năm sau 1.600đồng/cp, tốc độ tang trường cổ phần 8%/năm Thuế suất thuế TNDN 25% Giả sử công ty tang quy mô vốn từ lợi nhuận giữ lại, lợi nhuận giữ lại có giá trị 300 triệu đồng, công ty phát hành them cổ phần thường Yêu cầu: Hãy xác định chi phí sử dụng vốn nguồn tài trợ cấu trúc vốn Hãy xách định chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) chi phí sử dụng vốn biên tế (WMCC) Bài 10: Giám đốc tài Tân Tạo Group nghiên cứu đề tìm cấu trúc vốn hợp lý cho công ty Cấu trúc vốn hành công ty gồm 15% nợ 85% vốn cổ phần thường Có phương thức tài trọ công ty xem xét: Nguồn vốn Hiện hành (15% nợ) Nợ dài hạn (Triệu 1.500 Pthức1 (40% nợ) 4.000 P Thức (70% nợ) 7.000 đồng) Lãi / năm (%) 9% Số lượn cổ phiếu 850.000 10% 600.000 11% 300.000 thường Trong năm tới EBIT dự kiến tân tạo group 1,8 tỷ đồng Thuế suất thuế thu nhập DN 25% Mệnh giá cổ phiếu 10.000 đồng /Cp Yêu cầu: Xác định khả toán lãi vay ứng với cấu trúc vốn Hãy cho biết cấu trúc vốn tối đa hóa thu nhập chủ sở hữu doanh nghiệp? Có nhận xét đồ thị EBIT-EPS cấu trúc vốn trên? Hãy xác định EBITHV cho cấu trúc vốn? Bài 11: Công ty AGF có cấu trúc vốn tối ưu điều kiện dự báo tương lai: Nguồn vốn Tỉ trọng (%) - Nợ vay 30 - Vốn cổ phần 70 Tổng cộng 100 Dự kiến lãi sau thuế năm tới 150.00$ CHính sách chi trả cổ tức 60% (giống năm trước) Hiện công ty vay ngân hang với lãi suất 7%/năm cổ phần ưu đãi Thuế suất thuế thu nhập 25%, giá thị trường cổ phần 35$/cổ phần, cổ tức năm trước 1.2$/cp dự kiến cổ tức tang 8%/năm Cổ phần thường phát hành có chi phí phát hành 4% giá phát hành 30$/cp Công ty có hội đầu tu năm tới sau: Dự án A B C D Yêu cầu: Vốn đầu tư ($) 50.000 15.000 20.000 50.000 IRR(%) 15.5 14.2 9.3 12.4 - Tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) - Tính chi phí sử dụng vốn biên tế (WMCC) - Vẽ đồ thị chi phí sử dụng vốn biên tế đường hội đầu tư (IOS) - Công ty nên chấp nhận dự án nào? Tại sao? Bài 12: Hoàn tất bảng cân đối kế toán doanh số đạt từ bảng cho công ty Bristol-Myer cách sử dụng tỷ số tài sau: Tỷ số nợ tổng tài sản: 40% Tỷ số toán nhanh : 0.9 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: 1.8 -Kỳ thu tiền bình quân: 40 ngày -Số vòng quay hàng tồn kho: vòng -tỷ số lợi nhuận gộp doanh thu( Doanh thu – giá vốn hàng bán)/doanh thu = 25% Tiền mặt Khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản cố định Tổng tài sản Doanh thu ? ? ? ? 400.000$ ? Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn cổ phần thường Thu nhập giữ lại Tổng nguồn vốn Giá vốn hàng bán ? 70.000$ ? 80.000$ ? ? ... thị chi phí sử dụng vốn biên tế, đường hội đầu tư IOF Công ty nên chấp nhận dự án nào? Tại sao? Bài 3: Công ty V xem xét mở rộng chi nhánh Thái, hoạt động với tư cách công ty chuyên biệt Các chuyên... án tài trợ Vẽ đồ thị EPS Tính điểm hòa vốn EBT Trong giới hạn EBIT để công ty lựa chọn phương án Bài 4: Công ty Bình minh có triệu đồng cấu trúc vốn với cấu sau: -Phát hành 1500Triệu cổ phiếu ưu... WACC IOS Dự án A B C D E Vốn đầu tư (Triệu đồng) 500 400 300 100 200 Irr (%) 8.4 12 14.5 7.8 8.2 Bài 5: Trình bày chi phí sử dụng vốn Nội dung loại chi phí sử dụng vốn Ý nghĩa tiêu hoạch định,