Nâng cao hiệu quả quản trị công ty trong các công ty cổ phần ở Việt Nam

Header Page of 16 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM Họ tên: Nguyễn Trần ðan Thư NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 Footer Page of 16 Header Page of 16 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM Họ tên: Nguyễn Trần ðan Thư NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 Footer Page of 16 Header Page of 16 LỜI CAM ðOAN Tôi xin cam ñoan tất nội dung Luận văn hoàn toàn ñược hình thành phát triển từ quan ñiểm cá nhân tôi, hướng dẫn khoa học GSTS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các số liệu kết Luận văn tốt nghiệp hoàn toàn trung thực Tác giả luận văn Nguyễn Trần ðan Thư Footer Page of 16 Header Page of 16 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ðOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HỘP DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ LỜI MỞ ðẦU Chương NHỮNG VẤN ðỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Tổng quát Quản trị công ty cổ phần 1.2 Các yếu tố ñảm bảo cho quản trị công ty hiệu 1.2.1 ðại hội ñồng cổ ñông (ðHðCð) 1.2.2 Hội ñồng quản trị (HðQT) 1.2.3 Ban giám sát 19 1.2.4 Công bố thông tin minh bạch 22 1.3 Một số học kinh nghiệm quản trị công ty hiệu 23 1.3.1 Bài học kinh nghiệm quản trị công ty hiệu sau khủng hoảng công ty cổ phần Mỹ 23 1.3.2 Kinh nghiệm quản trị công ty hiệu công ty cổ phần có nguồn gốc ban ñầu thuộc sở hữu gia ñình 33 Chương THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM 38 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 Footer Page of 16 Liên quan ñến ðHðCð 38 Liên quan ñến Hội ñồng quản trị 48 Vai trò trách nhiệm HðQT chưa rõ ràng 48 Cơ chế quản lý nội ñối với Ban quản lý ñiều hành chưa hiệu 53 Header Page of 16 2.2.3 2.3 2.4 Quản lý giao dịch với bên liên quan yếu 55 Liên quan ñến Ban giám sát (BGS) 57 Liên quan ñến việc công bố thông tin tính minh bạch 60 Chương GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM 64 3.1 Chuẩn bị ñiều kiện cần thiết ñể sẵn sàng cho việc triển khai thành công quy chế QTCT 64 3.2 Giải pháp liên quan ñến ðHðCð 69 3.3 Các giải pháp liên quan ñến HðQT .70 3.3.1 Ban hành Quy chế quản trị công ty cụ thể, rõ ràng ñể thành viên công ty hiểu thực ñúng quy ñịnh 70 3.3.2 Thường xuyên ñánh giá hiệu hoạt ñộng HðQT Ban ñiều hành 72 3.3.3 Thường xuyên ñánh giá khoản thu nhập HðQT Ban ñiều hành 73 3.3.4 Tổ chức bầu cử HðQT công bằng, công khai minh bạch 73 3.3.5 Không tập trung quyền lực vào cá nhân 74 3.3.6 Lựa chọn thành viên HðQT Ban ñiều hành tốt, có kinh nghiệm cao 74 3.3.7 Kiểm soát giao dịch với bên liên quan 76 3.4 Xác ñịnh rõ vai trò thực Ban giám sát .76 3.5 Các giải pháp nhằm minh bạch công bố thông tin kịp thời 78 3.5.1 Thực kiểm toán hàng năm ñơn vị kiểm toán ñộc lập, ñủ lực có chất lượng cao 78 3.5.2 Ứng dụng công nghệ thông tin công tác quản lý nguồn lực công ty 78 3.6 Thường xuyên nâng cao trình ñộ chuyên môn nghiệp vụ nhân viên, ñặc biệt thành viên Ban lãnh ñạo công ty 79 PHẦN KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Footer Page of 16 Header Page of 16 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT Footer Page of 16 HðQT Hội ñồng quản trị TGððH Tổng giám ñốc ñiều hành CTCP Công ty cổ phần CG Corporate Governance QTCT Quản trị công ty ðHðCð ðại hội ñồng cổ ñông HðQT Hội ñồng quản trị Gð Giám ñốc BGð Ban giám ñốc LDN Luật doanh nghiệp BGS Ban giám sát Header Page of 16 DANH MỤC CÁC HỘP Hộp 2.1: Cổ ñông sáng lập ñăng ký mà không toán số cổ phần ñã ñăng ký – Sai sót hệ 31 Hộp 2.2: Giao dịch tư lợi .42 Footer Page of 16 Header Page of 16 DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ Biểu ñồ 2.1: Các phương thức thông báo ñại hội cổ ñông 25 Biểu ñồ 2.2: Thời gian thông báo trước ñại hội cổ ñông cho cổ ñông26 Biểu ñồ 2.3: Các vấn ñề mà cổ ñông biểu ñại hội cổ ñông 27 Biểu ñồ 2.4: Tần suất họp HðQT 36 Biểu ñồ 2.5: Hiệu hoạt ñộng HðQT 38 Biểu ñồ 2.6: Các doanh nghiệp có văn hướng dẫn vai trò trách nhiệm người quản lý cấp cao 40 Biểu ñồ 2.7: Ý kiến mức tiền lương thức cho người quản lý cấp cao 41 Biểu ñồ 2.8: Sự tuân thủ LDN chức BKS 46 Biểu ñồ 2.9: Các chức bổ sung BKS, không yêu cầu LDN 47 Biểu ñồ 2.10: Nội dung báo cáo thường niên 48 Biểu ñồ 2.11: Chỉ số phổ biến thông tin 49 Footer Page of 16 Header Page of 16 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 3.1: Những nội lực thúc ñẩy công ty quản trị hiệu 51 Footer Page of 16 Header Page 10 of 16 LỜI MỞ ðẦU Lý chọn ñề tài Cùng với yêu cầu phát triển kinh tế, công ty ñại chúng ngày ñóng vai trò lớn cộng ñồng quốc gia giới Quản trị công ty (Corporate governance) hiệu cầu nối cho thành công công ty ý tưởng cách thức tốt ñể ñiều hành công ty Bên cạnh ñó, nhà ñầu tư tin tưởng sẵn sàng bỏ vốn vào công ty có tiêu chuẩn quản trị công ty tốt, tránh ñầu tư vào công ty có tiêu chuẩn quản trị công ty yếu Các nhà ñầu tư tổ chức ñánh giá vấn ñề quản trị doanh nghiệp quan trọng ngang chí quan trọng kết tài công ty, ñặc biệt thị trường Việt Nam nhà ñầu tư quan tâm ñến vấn ñề xem xét ñưa ñịnh ñầu tư Tại Việt Nam, khái niệm “quản trị công ty” Nhiều người quản lý lẫn lộn quản trị công ty với quản lý tác nghiệp (quản lý ñiều hành doanh nghiệp sản xuất, marketing, nhân sự, v.v ) Theo báo cáo Ngân Hàng Thế Giới QTCT Việt Nam, nguyên tắc quản trị công ty chưa ñược tuân thủ, nhiều lỗ hổng từ khuôn khổ pháp lý cho ñến cách vận hành DN Nghiên cứu IFC quản trị công ty Việt Nam cho thấy có nhiều vấn ñề nghiêm trọng QTCT, khác biệt tuân thủ luật pháp thực thi thực tế, hệ thống kiểm soát nội yếu, sách bảo vệ cổ ñông nhỏ chưa rõ ràng, thiếu chế công bố thông tin minh bạch ðặc biệt thiếu nhiều khuôn khổ luật pháp ñể hướng dẫn kiểm soát vấn ñề chế thực thi luật pháp quyền sở hữu ðiều ñáng lưu ý báo cáo kinh doanh toàn cầu www.doingbusiness.org năm 2009, Việt Nam xếp hạng 92 181 quốc gia Trong 11 tiêu chí ñánh giá, Footer Page 10 of 16 Header Page 94 of 16 TÀI LIỆU THAM KHẢO VĂN BẢN PHÁP LUẬT Luật Doanh nghiệp năm 2005 Quy chế quản trị công ty (Quyết ñịnh 12/Qð-BTC/2007) ðiều lệ mẫu (Quyết ñịnh 15/Qð-BTC/2007) TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT: Mekong Capital (2003), “ðề nghị thông lệ tốt Quản trị Doanh nghiệp Việt Nam” Ngân hàng giới (2006), “ðánh giá tình hình Quản trị công ty Việt Nam” Nguyễn Ngọc Bích Nguyễn ðình Cung (2009), "Công ty vốn, quản lý tranh chấp", Nhà xuất tri thức, Hà Nội Nick Freeman Nguyễn Văn Làn (2006), “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam – bước ñầu chặng ñường dài”, International Finance Corporation (IFC), World Bank NguyenDucTan (2007), “ði tìm mô hình quản trị công ty theo kiểu Việt Nam”, Website http://ngoinhachung.net/diendan/archive/index.php/t-4177.html TBKTSG (2008), “Corporate Governance: Làm quản trị doanh nghiệp hiệu quả?”, www.massogroup.com 10 “Chuẩn mực quản trị doanh http://www.newpathway.org/apm, 2008 Footer Page 94 of 16 nghiệp chưa ñược coi trọng”, Header Page 95 of 16 11 Vuong (2007), “Corporate governance gì?”, Website www.saga.vn 12 truongnx (2007), “Corporate governance – học rút sau kiện Enron”, Website www.saga.vn 13 acer3610 (2007), “Hệ thống quản trị kiểm soát xung ñột doanh nghiệp”, Website www.saga.vn 14 Prof.DeKeulener (2007), “Xuất xứ mục ñích quản trị xung ñột (corporate governance)”, Website www.saga.vn 15 ndduy_84 (2008), “Corporate governance: quản trị công ty ñại chúng”, Website www.saga.vn TÀI LIỆU TIẾNG ANH: 16 Carolyn Kay Brancato and Christian A Plath (2002), “Corporate Governance Best Practices – A Blueprint for the Post-Enron Era”, The Conference Board 17 International Finance Corporation (IFC) (2009), “Doing Business 2009 – Country Profile for Viet Nam”, World Bank 18 OECD (2000), “OECD Principles of corporate governance” 19 ASX Corporate Governance Council (2003), “Principles of Good Corporate Governance and Best Practice Recommendations” 20 Robert A.G Monks and Nell Minow (2003), “Corporate Governance”, Blackwell Sanjay Anand, "Essentials of Corporate Governance”, John Wiley and Sons, Inc; 1999 Footer Page 95 of 16 Header Page 96 of 16 PHỤ LỤC Củng cố niềm tin chất lượng Quản trị công ty (Dân trí) - Báo cáo Môi trường kinh doanh 2009 ñã xếp hạng Việt Nam thứ 170 181 quốc gia có Chỉ số bảo vệ ñầu tư ðiều ñã phản ánh thiếu hoàn thiện khung pháp lý Quản trị công ty Việt Nam cần có hỗ trợ từ bên Sáng 24/10, Hà Nội ñã diễn buổi lễ mắt Dự án “Nâng cao chất lượng quản trị công ty” Việt Nam lễ ký kết biên ghi nhớ Tập ñoàn tài quốc tế IFC (thành viên nhóm Ngân hàng giới) Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Qua ñó, IFC hợp tác với quan nhà nước liên quan công ty nước hướng tới việc tạo dựng văn hoá quản trị công ty tốt, củng cố niềm tin nhà ñầu tư góp phần phát triển khu vực kinh tế tư nhân lớn mạnh có tính cạnh tranh Việt Nam Thực tiễn quản trị công ty Việt Nam mức thấp, khung pháp lý chưa hoàn thiện có nhiều bất cập ðiều ñó lý giải Báo cáo Môi trường kinh doanh 2009 ñã xếp hạng Việt Nam thứ 170 số 181 quốc gia có Chỉ số bảo vệ ñầu tư Quản trị công ty tốt ñồng nghĩa với công ty ñược ñiều hành cách minh bạch, nhà ñầu tư ñược ñối xử công bằng, giảm thiểu rủi ro ñầu tư, từ ñó tăng khả thu hút vốn ñầu tư, hoạt ñộng có hiệu có uy tín thị trường Thứ trưởng Bộ Tài Trần Xuân Hà khẳng ñịnh: “Sự phát triển nhanh chóng doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ thị Footer Page 96 of 16 Header Page 97 of 16 trường chứng khoán ñã ñặt nhu cầu cấp bách cho việt xây dựng áp dụng thông lệ quản trị công ty tốt Việt Nam” Ông Vũ Bằng, Chủ tịch Uỷ ban chứng khoán nhà nước nhấn mạnh: “Cải thiện chất lượng quản trị công ty công ty ñại chúng góp phần tăng cường hiệu hoạt ñộng khả huy ñộng vốn doanh nghiệp, nâng cao tính minh bạch thị trường” Dự án dự kiến kéo dài năm, từ tháng 11/2008 ñến 11/2011 với mục tiêu nâng cao thực tiễn Quản trị công ty Việt Nam Lan Hương Footer Page 97 of 16 Header Page 98 of 16 PHỤ LỤC Quản trị công ty tốt: Phải tạo ñồng thuận! ðầu năm 2009, ông Phạm Xuân Hồng, Tổng giám ñốc Công ty May Sài Gòn 3, ñã vấp phải phản ứng mạnh mẽ thành viên Hội ñồng Quản trị với lý do, ông không cắt giảm bớt công nhân, công ty ñơn hàng sản xuất Hiện kinh tế bắt ñầu phục hồi, ngành may có thêm nhiều ñơn hàng xuất mới, doanh nghiệp lao ñao thiếu lao ñộng, thành viên Hội ñồng Quản trị Công ty Sài Gòn tin ông Hồng ñã ñúng “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam khó Nếu không tìm ñồng thuận công ty, coi thua không làm ñược…”, ông Hồng nói Sự ñồng thuận ñây không thành viên Hội ñồng Quản trị, mà tính quản lý cấp trung công ty Từ trưởng phòng phận, chuyền trưởng chuyền may cho ñến công nhân phải ñồng thuận ñược với ñồng tâm hiệp lực vượt qua khó khăn Làm ñể tạo ñược ñồng thuận này? Ông Hồng cho rằng, công ty cần phải có tảng tốt Nền tảng ñược tạo dựng qua thời gian, thời gian ñể thành viên hiểu nhau, lắng nghe tôn trọng ý kiến lẫn Nhưng ñi ñôi với lý thuyết quản trị, người ñứng ñầu công ty phải biết “lắng nghe” chia sẻ với thành viên khác Lý luận phải ñi ñôi với thực tiễn, lãnh ñạo công ty biết nói hay, “cả vú lấp miệng em” mà không mang lại lợi ích tập thể cho công ty mớ lý thuyết suông gây hại cho người ñứng ñầu công ty Footer Page 98 of 16 Header Page 99 of 16 Dĩ nhiên, thực tế, việc thực chiến lược mà lãnh ñạo công ty ñưa phải xét ñến tính hiệu khả thi nguồn lực cho phép doanh nghiệp Tổng giám ñốc phải ñưa ý kiến bàn luận với Hội ñồng Quản trị, ñiều chỉnh cho phù hợp với mục tiêu Hội ñồng Quản trị mà không ñi chệch khỏi quỹ ñạo công ty vạch Theo ông Hồng, “ñây yếu tố thành bại người ñứng ñầu, chịu trách nhiệm ñưa sách cho công ty” Nếu người ñưa sách thỏa hiệp nhiều với thành viên khác Hội ñồng Quản trị, ñịnh mang tính chiến lược lâu dài công ty bị ảnh hưởng Nếu ñịnh ñược ñưa ra, áp dụng thất bại áp lực lớn với người lãnh ñạo công ty “Chính ñiều này, nhấn mạnh ñồng thuận công ty”, Tổng giám ñốc May Sài Gòn nói Trở lại câu chuyện trên, kinh tế khủng hoảng, công ty không cắt giảm lương, sa thải nhân viên, công nhân, ông Hồng lại ñịnh cắt giảm 10% lương thành viên Hội ñồng Quản trị Kinh tế suy thoái, thời ñiểm ñầu năm 2009, May Sài Gòn không ñặt tiêu lợi nhuận, cổ tức mà mục tiêu ñảm bảo việc làm thu nhập cho người lao ñộng Nhưng thực tế doanh thu chín tháng ñầu năm 2009 ñã ñạt 650 tỉ ñồng, tăng gần 20% so với kỳ năm ngoái “Chúng ñạt ñược số nhờ may mắn, kinh tế phục hồi, ñơn hàng tăng lên, không chuẩn bị nguồn lực tốt doanh nghiệp tận dụng hội” Ông Hồng chia sẻ, nguồn lực công ty tài sản, ñất ñai mà người Trong thời khủng hoảng, nhân lực cấp cao bỏ công ty ñi, bị giảm lương Giải pháp Footer Page 99 of 16 Header Page 100 of 16 giảm thiểu khó khăn cho công ty sa thải công nhân Những ñiều ñã không xảy May Sài Gòn Cũng ñề cao ñồng thuận việc quản trị công ty, trao ñổi bên lề diễn ñàn “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam” Công ty LexisNexis tổ chức Tp.HCM vào tuần trước, ông Nguyễn Ngọc Sang, Chủ tịch Hội ñồng Quản trị Tổng công ty Liksin, cho ñồng thuận tạo nên sức mạnh doanh nghiệp khủng hoảng vừa qua ðể phát huy ñược tính ñồng thuận doanh nghiệp, theo ông Sang, cần phân công nhiệm vụ rõ ràng cho thành viên Hội ñồng Quản trị công ty Mỗi người ñảm trách nhiệm vụ riêng, có tinh thần trách nhiệm cao công việc mình, trọng tâm hướng chiến lược lâu dài công ty “Vướng mắc lớn việc quản trị công ty không xác ñịnh ñược vai trò thành viên hội ñồng quản trị không phân nhiệm rõ ràng Nếu giải ñược vấn ñề này, tạo nên ñược ñồng thuận toàn công ty”, ông Sang nói Khi ñưa sách, chiến lược mới, người ñứng ñầu công ty phải chịu trách nhiệm thành bại với ñịnh Khi việc ñã thông suốt “chạy tốt”, có hiệu cao, ông Sang lại giao lại công việc cho cấp Áp dụng xuyên suốt trình quản trị thời gian qua, công ty ñã ñạt thành công ñịnh Tiết giảm chi phí, giảm lượng hàng tồn kho cách áp dụng phương thức sản xuất tinh gọn ñã mang lại doanh thu cho Liksin chn tháng ñầu năm 2009 tăng 10% so với năm ngoái Tại diễn ñàn nói trên, nhiều ñại biểu cho việc cải thiện chất lượng quản trị công ty công ty ñại chúng góp phần tăng cường hiệu hoạt ñộng khả huy ñộng vốn doanh nghiệp Bên cạnh ñó, Footer Page 100 of 16 Header Page 101 of 16 ñồng thuận doanh nghiệp nội công ty góp phần nâng cao tính minh bạch thị trường Với trợ giúp dự án hỗ trợ quản trị doanh nghiệp thời gian qua, việc quản trị công ty Việt Nam ñược tăng cường ngày hoàn thiện Tuy nhiên, theo ý kiến số doanh nghiệp diễn ñàn, việc quản trị doanh nghiệp nhà nước ñang gặp phải khó khăn Lý mà ñại biểu ñưa khung pháp lý phức tạp, quản trị tình trạng thông tin không minh bạch nhiều hoạt ñộng ñã khiến nhà ñầu tư không “mặn mà” với doanh nghiệp nhà nước việc cổ phần hóa ðể giải tình trạng này, doanh nghiệp cần tiếp tục nâng cao lực quản trị doanh nghiệp, ñẩy nhanh tốc ñộ cổ phần hóa Nhà nước cần hoàn thiện sớm khung pháp lý việc quản trị doanh nghiệp Trần Ban Mai (TBKTSG) Footer Page 101 of 16 Header Page 102 of 16 PHỤ LỤC Ví dụ Rủi ro việc Quản trị Doanh nghiệp Yếu Bảng ñây trình bày ví dụ rủi ro thường xảy ñến với cổ ñông thiểu số công ty có tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp yếu Nhiều vấn ñề số vấn ñề không quan trọng công ty có cổ ñông một nhóm cổ ñông có liên quan (như trường hợp công ty gia ñình), vấn ñề trở thành rủi ro ñáng kể có cổ ñông ñộc lập ñầu tư vào công ty Yếu tố Rủi ro Ảnh hưởng Xấu Cho bên liên quan vay mượn Công ty thu khoản lợi nhuận – Công ty cho cổ ñông từ khoản cho vay nhân viên quản lý cấp cao vay không ñủ bù ñắp cho mức ñộ rủi ro mượn số tiền lớn với lãi suất Ngoài công ty phải vay mượn thấp lãi suất thị trường, ñể tài trợ cho khoản cho vay này, với ñiều khoản ưu ñãi mà công ty tự làm tăng mức ñộ rủi ro không xem xét ñến mức ñộ rủi ro Vay mượn từ bên liên quan - Chi phí vay mượn công ty cao Cổ ñông cho công ty vay mượn với so với trường hợp công ty vay từ lãi suất cao lãi suất thị trường tổ chức ñộc lập khác Bảo lãnh – Công ty ñứng bảo ðiều làm tăng mức ñộ rủi ro lãnh quyền lợi cổ ñông công ty, ñền bù không thoả ñó ñáng cho việc công ty chấp nhận rủi ro Bán tài sản cho cổ ñông – Công ty Việc gây ảnh hưởng xấu ñến Footer Page 102 of 16 Header Page 103 of 16 bán tài sản cho cổ ñông với giá thấp giá trị tài sản ròng công ty giá thị trường Mua tài sản từ cổ ñông - Công ty Công ty thu khoản lợi nhuận mua tài sản từ cổ ñông thị tài sản thấp mức ñạt trường ñược trường hợp mua tài sản từ nguồn khác Hợp ñồng với bên liên quan - Việc thường dẫn ñến “chuyển Công ty mua nguyên liệu thuê nhượng giá”, ñó lợi nhuận dịch vụ từ bên có liên quan chuyển nhượng sang cho bên liên bán thành phẩm với giá có quan gây thiệt hại cho công ty lợi cho bên liên quan Bán cổ phần cho cổ ñông - Công Việc làm giảm giá trị cổ phần ty bán cổ phần cho số cổ ñông cổ ñông không tham dự vào việc với giá thấp giá thị trường mua cổ phần phát hành Mua lại cổ phần từ cổ ñông – ðây cách sử dụng tiền công ty Công ty mua lại cổ phần từ số cách không hiệu quả, gây ảnh cổ ñông với giá cao mức giá hưởng xấu ñến giá trị tài sản ròng hợp lý thị trường bình quân cho cổ phần Gian lận chuyển nhượng ðây hành vi trộm cắp tài sản công tài sản – Các cán quản lý cấp ty ñó, làm giảm giá trị công cao chuyển nhượng tiền tài ty ñối với cổ ñông sản công ty công ty cách không ñáng Hoa hồng – Các cán quản lý ðây hành vi trộm cắp tài sản công Footer Page 103 of 16 Header Page 104 of 16 cổ ñông công ty nhận ty ñó, làm giảm giá trị công khoảng hoa hồng cách ty ñối với cổ ñông không minh bạch từ hợp ñồng giao dịch, mua hàng bán cổ phần công ty Tính minh bạch – Các nhà Các cổ ñông ñưa ñầu tư ñủ thông tin ñịnh xác cách ñịnh giá tình hình tài công ty cổ phần công ty biểu vấn ñề quan trọng ðiều dẫn ñến tình trạng ñội ngũ quản lý thiếu trách nhiệm Quy trình không rõ ràng – Quy Việc làm chậm trễ trình ñể ñưa ñịnh quan trình ñịnh tình trạng thiếu trọng công ty không ñược trách nhiệm mơ hồ quyền quy ñịnh rõ ràng hạn trách nhiệm bên tham gia Tất rủi ro nêu ñều gây ảnh hưởng xấu ñến cổ ñông thiểu số Kết cổ ñông thiểu số thường có khuynh hướng tránh ñầu tư vào công ty có rủi ro cao vậy, họ thích ñầu tư vào công ty mà rủi ro thấp Vì họ ñánh giá cao công ty mà khả xảy rủi ro thấp Sự sụp ñổ gần ñây công ty Mỹ có tầm cỡ, Enron, Worldcom Tyco, có liên quan ñáng kể ñến giao dịch với bên liên quan (ví dụ khoản cho cổ ñông lớn vay mượn tài sản bán cho số cổ ñông với giá thấp), với tính minh bạch yếu Tính minh Footer Page 104 of 16 Header Page 105 of 16 bạch thấp tạo ñiều kiện cho công ty che giấu giao dịch với bên liên quan làm nhà ñầu tư hiểu sai giá trị thực công ty Ngoài ra, Hội ñồng Quản trị ñã không thực tốt vai trò Nếu Hội ñồng Quản trị công ty ñó thực tốt việc hạn chế giao dịch với bên liên quan ñề cao tính minh bạch, sụp ñổ công ty ñó ñã không xảy (Nguồn “ðề nghị thông lệ tốt Quản trị Doanh nghiệp Việt Nam” ngày 11/1/2003 Mekong Capital) Footer Page 105 of 16 Header Page 106 of 16 PHỤ LỤC Từ kiện Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết: Thấy minh bạch thông tin? Sự kiện Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (Hose) tạm "treo giò" ñối với cổ phiếu (CP) Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết (BBT) dấy lên nhiều câu hỏi xung quanh vấn ñề công bố thông tin công ty niêm yết Nhà ñầu tư không nắm ñược thông tin Hầu hết nhà ñầu tư ñều cảm thấy bất ngờ trước kiện Hose thông báo tạm ngưng giao dịch ñối với CP BBT kể từ phiên giao dịch ngày 11.7 hoạt ñộng thua lỗ năm liên tiếp (2006 - 2007), họ gần thông tin BBT Thậm chí, phiên giao dịch ngày 10.7, BBT tăng từ 8.600 ñồng/CP lên 8.800 ñồng/CP Những phiên giao dịch trước ñó, khối lượng giao dịch CP BBT lớn Trong phiên ngày 9.7 có 23.300 CP BBT ñược giao dịch; phiên ngày 8.7, khối lượng giao dịch CP lên tới gần 57.000 CP BBT với giá trị giao dịch khoảng 460 triệu ñồng Một nhà ñầu tư mua vào CP BBT xúc cho biết, anh thông báo thức tình trạng báo ñộng CP nên thấy giá CP BBT rẻ ñã mua vào ñể chờ thời Nhưng thời chưa thấy ñâu thấy số tiền ñổ vào CP ñứng trước tình trạng chôn vốn dài lâu Tâm trạng ấm ức xảy nhiều nhà ñầu tư sở hữu CP BBT thời gian qua Một số người bực bội, tiếc rẻ không nắm ñược thông tin ñể "chạy" trước việc ñược công bố rộng rãi Có thể thấy, xúc nhà ñầu tư vấn ñề BBT việc chôn vốn hay thua lỗ Bởi việc không ngoại lệ BBT Vấn ñề nhà ñầu tư quan tâm xúc vấn ñề minh bạch Footer Page 106 of 16 Header Page 107 of 16 việc công bố thông tin Nếu công ty niêm yết tuân thủ ñúng quy ñịnh việc công bố thông tin nhà ñầu tư ñã có kế hoạch ñầu tư phù hợp có tình trạng "hôm trước tăng giá, hôm sau treo giò" trường hợp BBT Ông Lê ðạt Chí, chuyên gia nghiên cứu chứng khoán TP.HCM cho rằng, việc Hose công bố tạm ngưng giao dịch ñối với CP BBT ñột ngột theo nguyên tắc, trước tạm ngưng hay chấm dứt giao dịch công ty ñó phải có dấu hiệu ñó không minh bạch, thông tin ñó phải ñược công bố ñầy ñủ cho nhà ñầu tư, sau ñó ñến hành ñộng tạm ngưng giao dịch CP "Trong trường hợp BBT, thân công ty ñã chậm trễ nộp báo cáo tài thông tin việc Rồi ñột ngột có ñịnh tạm ngưng giao dịch khiến nhà ñầu tư cảm thấy hoang mang" ông Chí nói Cần minh bạch xác Nhận xét chất lượng kiểm toán qua kiện BBT, chuyên gia chứng khoán khác cho rằng, có "mục" quan trọng thường ñược bỏ qua kiểm toán báo cáo tài mục "các khoản phải thu khác" Chuyên gia phân tích, "khác" ñây không rõ nguyên nhân, thu Mục "khác" tồn năm qua năm khác báo cáo tài hầu hết doanh nghiệp thường ñược kiểm toán bỏ qua "Nếu các khoản phải trả khác bỏ qua chiếm dụng ñược khoản phải thu khác bị bỏ qua phần bị ñi doanh nghiệp Kiểm toán phải giải thích ñược khoản có ñược báo cáo tài ñầy ñủ, chân thực" - chuyên gia nói Nhận xét vai trò ban kiểm soát công ty, ông Lê ðạt Chí cho rằng, ban khó làm hết trách Footer Page 107 of 16 Header Page 108 of 16 nhiệm, họ ñược cổ ñông lớn bầu lên nên làm gắt gao nghi vấn nhiều vấn ñề liên quan ñến hoạt ñộng công ty Khi BBT ñược giao dịch trở lại vấn ñề quan trọng ñối với nhà ñầu tư ðiều mà họ chờ ñợi BBT công ty niêm yết nói chung minh bạch, xác thông tin ðể làm ñược ñiều này, vai trò cấp có thẩm quyền quan trọng ðây ñòi hỏi ñáng ñể nhà ñầu tư tin tưởng ñưa ñịnh ñầu tư phù hợp với tiêu chí (http://baiviet.phanvien.com) Footer Page 108 of 16 ... kinh nghiệm quản trị công ty hiệu 23 1.3.1 Bài học kinh nghiệm quản trị công ty hiệu sau khủng hoảng công ty cổ phần Mỹ 23 1.3.2 Kinh nghiệm quản trị công ty hiệu công ty cổ phần có nguồn... phải cải thiện nâng cao hiệu quản trị công ty cộng ñồng doanh nghiệp doanh nhân Việt Nam, công ty ñại chúng ðó lý chọn ñề tài Nâng cao hiệu quản trị công ty công ty cổ phần Việt Nam làm luận... pháp giúp công ty cổ phần nâng cao hiệu quản trị công ty làm tiền ñề cho phát triển bền vững ðối tượng nghiên cứu ñề tài công ty cổ phần Việt Nam thực trạng quản trị công ty công ty ðây vấn ñề