BÁO-CÁO-BÀI-TẬP-NHÓM-DƯỢC HẬU GIANG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA TP.HCM KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP BÁO CÁO BÀI TẬP NHÓM Chủ đề: “Phân tích tài chính và định giá một công ty niêm yết” CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU GIANG Giảng viên hướng dẫn: Phạm Ngọc Trâm Anh Sinh viên thực hiện: Tp HCM, tháng 12 năm 2015 Trường Đại Học Bách Khoa TP HCM | Nhóm MỤC LỤC A PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG .3 I II Tổng quan về thị trường Đối thủ cạnh tranh Đối thủ tiềm Đối thủ trực tiếp Giới thiệu đôi nét về CTCP Dược phẩm Imexpharm .6 III Cơ hội IV Thách thức .7 B PHÂN TÍCH CÔNG TY .8 I Các lĩnh vực kinh doanh II Lĩnh vực kinh doanh then chốt III Kế hoạch và chiến lược Chiến lược 2014 – 2018 Kế hoạch kinh doanh IV Phân tích tài chính 10 Nhận xét chung về tình hình hoạt động 10 a Báo cáo kết hoạt động kinh doanh giai đoạn 2012 – 2014 .10 b Bảng cân đối kế toán giai đoạn 2012 – 2014 10 So sánh DHG và Công ty Cổ Phần dược phẩm Imexpharma 12 a Các tỉ sớ tốn 12 b Hiệu hoạt động 13 c Tỷ sớ địn bẩy tài .14 Phân tích Dupont .15 V Điểm mạnh, điểm yếu và rủi ro 16 Điểm mạnh 16 Điểm yếu 16 Rủi ro .17 C HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH 18 I Dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu (g) 18 II Hoạch định tài chính 19 III Xác định dòng tiền tự của công ty .22 D XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN 23 I II Xác định chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 23 Chi phí vốn vay (R ) 24 D III Vốn chủ sở hữu (E) .24 IV Nợ vay (D) 25 E ĐỊNH GIÁ CÔNG TY 25 I II Định giá công ty bằng phương pháp FCFF 25 Định giá công ty bằng phương pháp P/E 26 PHỤ LỤC A PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG I Tổng quan về thị trường  Ngành dược Việt Nam hội tụ nhiều tiềm tích cực, tốc độ tăng trưởng dân số bền vững, mức độ nhận thức về sức khỏe khả tiếp cận thuốc ngày càng tăng động lực thúc đẩy sự phát triền của ngành dược năm tới Tổ chức Business Monitor International dự phóng mức tăng trưởng hàng năm từ đến năm 2018 của ngành dược phẩm Việt Nam từ 15 - 19%:  trị thuốc sản xuất Giá nước chiếm ½ tởng chi tiêu th́c nước Theo phân loại của Tổ chức Y Tế Thế giới (WHO) Hội nghị Thương mại & Phát triển Liên Hợp Quốc (UNCTAD), Việt Nam xếp thứ 3/4 về mức độ phát triển của ngành công nghiệp dược Tức dừng việc có nền cơng nghiệp dược nợi địa, có sản xuất th́c generic, xuất khẩu được một số sản phẩm so với mức độ cao (mức độ 4) sản xuất được hoạt chất phát minh thuốc mới Sản phẩm nội địa chủ yếu thuốc generic, giá trị thấp tập trung dịng th́c thơng thường Phân khúc sản phẩm đặc trị phát triển trình độ phát triển của ngành dược Việt Nam chưa cao Do đó, sản xuất thuốc nước hầu mới đáp ứng được phân nửa nhu cầu tiêu dùng, phần cịn lại phải thơng qua nhập khẩu  Ngày 10/01/2014, Thủ tướng Chính phủ ban hành quyết định 68/QĐTTg phê duyệt chiến lược quốc gia phát triển ngành dược Việt Nam đến giai đoạn 2020 Định hướng ưu tiên phát triển ngành dược nội địa lại một lần được đề cập với mục tiêu đưa tỷ lệ thuốc sản xuất nước tổng giá trị thuốc từ gần 50% hiện tại lên 80% 2020 Trong đó thuốc từ dược liệu chiếm 30%  Chi tiêu thuốc bình quân đầu người của Việt Nam hiện mức thấp, 30USD/người/năm, so với 96USD của các nước phát triển 186 USD của thế giới  Trong vịng mợt năm trở lại đây, giá cổ phiếu ngành dược lên khá tốt so với cổ phiếu các ngành bất động sản, ngân hàng Tuy vậy, cổ phiếu ngành dược có tính khoản thấp, cợng thêm việc các công ty dược phẩm phải đối mặt với thách thức nan giải cấu ngành, cở phiếu ngành dược thích hợp cho các nhà đầu tư dài hạn có chiến lược đầu tư phịng thủ, phụ tḥc vào sóng đầu  Định giá cổ phiếu ngành dược Việt Nam tương đới hấp dẫn với PE bình qn dự báo cho 2015 PB khoảng 11,3 1,8 lần, so với mức 23,8 5,8 lần trung bình của thị trường dược phẩm mới nổi tại Châu Á (Emerging Asia) II Đối thủ cạnh tranh Đối thủ tiềm  Sự dịch chuyển thị phần từ các công ty nước sang các công ty nước ngoài việc tham gia thị trường của các công ty nước ngồi  Các cơng ty phân phới dược phẩm công ty công nghệ sinh học, công ty sản xuất dược nhỏ lẻ Đối thủ trực tiếp TRA CTCP Dược phẩm TRAPHACO DMC CTCP Xuất Nhập khẩu Y tế DOMESCO PMC CTCP Dược phẩm Dược liệu Pharmedic IMP CTCP Dược phẩm Imexpharm Giới thiệu đôi nét về CTCP Dược phẩm Imexpharm (vì phần sau có so sánh giữa DHG và IMP)        - Trụ sở chính: sớ 04 đường 30/4, phường 1, Tp Cao Lãnh, tỉnh Đồng Tháp Điện thoại: 0673 851168- 859941 - Ext: 136- 114- 115- 162- 199 Mã số thuế: 1400384433 Email: imp@imexpharm.com Website: http://www.imexpharm.com/ MCK: IMP Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất dược phẩm, chế biến dược liệu - Bán buôn, xuất nhập khẩu dược phẩm, thiết bị dụng cụ y tế, hóa chất, ngun phụ liệu bao bì sản xuất th́c, chất diệt khuẩn, khử trùng cho người (trừ danh mục hàng hóa quy định tại Mục A Phần II Phụ lục số 04 ban hành kèm theo Quyết định số 10/2007/QĐ-BTM ngày 21 tháng 05 năm 2007 của Bộ Thương Mại); - Bán buôn mỹ phẩm; Nuôi trồng dược liệu; Bán buôn thực phẩm, thực phẩm chức năng, các loại nước ́ng, nước ́ng có cồn, có gas; Sản xuất sữa; Hoạt đợng tài chính; Sản xuất thực phẩm chức năng, thực phẩm dinh dưỡng; Cung cấp dịch vụ hệ thống kho bảo quản loại thuốc, nguyên liệu làm thuốc; Bán lẻ thuốc, dụng cụ y tế, mỹ phẩm vật phẩm vệ sinh cửa hàng chun doanh - Hoạt đợng kinh doanh của Imexpharm sản xuất và kinh doanh dược phẩm, nhập khẩu mua nguyên phụ liệu bao bì phục vụ cho sản xuất III Cơ hội  Dân số ngày càng tăng nhanh, chất lượng cuộc sống của người dân Việt Nam ngày càng cải thiện và nâng cao; đó, nhu cầu về việc chăm sóc sức khỏe của đa phần người dân nói chung, mà đặc biệt là phân khúc có thu nhập trung bình trở lên ngày càng cao Từ đó, thúc đẩy tiềm phát triển của Ngành Dược  Thông qua mối quan hệ với nhà cung ứng nguyên vật liệu – máy móc thiết bị và nhà đầu tư, DHG có nhiều hội tiếp cận với các đối tác chiến lược để học hỏi kinh nghiệm, hợp tác phát triển  DHG có nhiều điểm mạnh tạo lợi thế riêng nên có nhiều hội để thu hút đầu tư liên doanh, liên kết, mua bán sáp nhập, hợp tác sản xuất, chuyển giao công nghệ, phân phối độc quyền, nhập khẩu ủy thác với tập đoàn dược phẩm lớn và ngoài nước Là sở để tăng quy mô, vị thế thị phần của Công ty nhanh Có điều kiện tiếp cận với trình độ quản lý, kỹ thuật hiện đại  Nhiều doanh nghiệp nước ngoài, nước đầu tư giáo dục người tiêu dùng về thực phẩm chức năng, mỹ phẩm, dược phẩm, tạo hội cho DHG phát triển theo xu hướng chung đó  Giá trị cổ phiếu cao, các nhà đầu tư tin tưởng, tạo hội thu hút vốn dễ dàng, mang đến thặng dư vốn cổ phần cao thông qua việc phát hành cở phiếu  Nhà nước có nhiều sách tạo điều kiện, DHG có Quỹ đầu tư phát triển khoa học công nghệ để phát triển sản phẩm, đổi mới trang thiết bị theo định hướng phát triển  Năng lực sản lượng sản xuất cao, thuận lợi cho DHG việc thương lượng với nhà cung cấp về giá, hậu mãi, hỗ trợ khoa học kỹ thuật IV Thách thức  Mặc dù dẫn đầu thị phần tỷ lệ thị phần chiếm lĩnh thị trường của DHG thấp, Ngành Dược Việt Nam phát triển manh mún, không tập trung nên cạnh tranh cao Có doanh nghiệp bứt phá tớc đợ tăng trưởng cao DHG, nguy đuổi kịp và vượt qua DHG  Nguyên liệu sản xuất thuốc chủ yếu nhập khẩu nên chịu ảnh hưởng yếu tố đầu vào như: tỷ giá ngoại tệ, biến động giá ngun liệu, sách th́ nhập khẩu… Cơng ty chưa thiết lập quy trình quản trị rủi ro cụ thể cho yếu tố  Môi trường cạnh tranh gay gắt ngày có nhiều doanh nghiệp mới tham gia ngành, đầu tư lớn về Marketing, quảng cáo trùn hình Tâm lý cḥng th́c ngoại nhập của người tiêu dùng, khách hàng và bác sĩ Thuốc ngoại nhập giá rẻ, chất lượng tràn vào thị trường Việt Nam  Thuốc mặt hàng Nhà nước quản lý giá, việc tăng giá th́c cịn chịu ảnh hưởng yếu tố cạnh tranh và các phương tiện báo đài  Thông tư 01 của Bộ Y tế về đấu thầu thuốc bệnh viện gây tác động mạnh, làm giảm doanh thu hệ điều trị của DHG ảnh hưởng đến hệ thương mại Các quy chế về cấp xét số đăng ký dược phẩm, thực phẩm chức năng, xét duyệt công cụ quảng cáo, … ngày càng chặt chẽ, khó khăn, nhiều cơng sức, chi phí, thời gian, ảnh hưởng lớn đến chiến lược phát triển nhãn hàng, sản phẩm mới vận hành nhà máy mới ... động (Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2013 – Dược Hậu Giang) Kế hoạch kinh doanh  Một kế hoạch đầu tư của Dược Hậu Giang là dự kiến mua 72.86% cổ phần của Công ty Cổ phần... nhiên lĩnh vực kinh doanh điển hình và chủ chốt, chiếm toàn bộ doanh thu của Dược Hậu Giang đó là lĩnh vực Dược Cụ thể là:  Sản xuất kinh doanh dược Sản xuất dạng bào chế:... đầu tư mới, sản lượng thấp B PHÂN TÍCH CÔNG TY I Các lĩnh vực kinh doanh Công Ty Dược Hậu Giang kinh doanh nhiều lĩnh vực, có thể kể đến:  Sản xuất kinh doanh Dược  Sản xuất kinh