TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA TẬP ĐOÀN VINGROUP CTCP TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÀI GIỚI THIỆU NIÊM YẾT TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỦA TẬP ĐOÀN VINGROUP - CTCP TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Ngày 09/09/2015, SGDCK TP.HCM cấp định niêm yết trái phiếu số 400/QĐSGDHCM cho Tập đoàn Vingroup – CTCP Theo dự kiến ngày 16/09/2015, 20.000.000 trái phiếu tổng trị giá 2.000 tỷ đồng Tập đồn Vingroup thức giao dịch SGDCK Tp.HCM mang mã chứng khoán VIC11501 Giá tham chiếu 100.000 đồng/cổ phiếu ngày giao dịch Để giúp q độc giả có thêm thơng tin, SGDCK TP.HCM xin giới thiệu số nét trái phiếu nói kết kinh doanh đáng ý Tập đoàn Vingroup thời gian qua I GIỚI THIỆU CHUNG Tổng quan Tổ chức phát hành trái phiếu - Tên gọi: Tập đoàn Vingroup - CTCP - Tên tiếng Anh: Vingroup Joint Stock Company - Tên viết tắt: VINGROUP - Mã chứng khoán: VIC - Trụ sở chính: Số 7, đường Bằng Lăng 1, Khu đô thị sinh thái Vinhomes Riverside, P Việt Hưng, Q Long Biên, TP Hà Nội - Điện thoại: (84-4) 3974 9999 - Website: www.vingroup.net - GCN đăng ký doanh nghiệp: số 0101245486 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp lần đầu ngày 03/05/2002, thay đổi lần thứ 57 ngày 20/07/2015 - Vốn Điều lệ: 18.460.745.440.000 đồng (Mười tám nghìn bốn trăm sáu mươi tỷ bảy trăm bốn mươi lăm triệu bốn trăm bốn mươi nghìn đồng) - Vingroup hoạt động theo mơ hình tập đoàn kinh tế đa ngành phát triển kinh doanh lĩnh vực sau: Fax: (84-4) 3974 8888 + Lĩnh vực Kinh doanh bất động sản + Lĩnh vực Du lịch – Nghỉ dưỡng + Lĩnh vực bán lẻ + Lĩnh vực y tế + Lĩnh vực giáo dục + Lĩnh vực nông nghiệp (Tham khảo thêm thông tin lĩnh vực hoạt động kinh doanh Tập đoàn Bản cáo bạch) Giới thiệu trái phiếu niêm yết: Tập đoàn Vingroup - CTCP thực phát hành Trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ cho trái chủ theo Nghị HĐQT số 06/2015/NQ-HĐQT-VINGROUP ngày 28/05/2015 Thông tin trái phiếu niêm yết sau: - Tên trái phiếu: Trái phiếu VINGROUP 062015 - Mã trái phiếu: VIC11501 - Loại trái phiếu: Trái phiếu không chuyể n đổ i , không kèm chứng quyền không đảm bảo tài sản bảo lãnh toán - Mệnh giá trái phiếu: 100.000 đồng/trái phiếu - Giá niêm yết dự kiến: 100.000 đồng/trái phiếu - Tổng số lượng trái phiếu niêm yết: 20.000.000 trái phiếu - Tổng giá trị Niêm yết (theo mệnh giá): 2.000.000.000.000 đồng (Hai nghìn tỷ đồng) - Kỳ hạn trái phiếu: 02 (hai) năm - Ngày phát hành: 02/06/2015 - Ngày đáo hạn: 02/06/2017 - Lãi suất trái phiếu: + Lãi suất với kỳ hạn 12 tháng đầu tiên: 11,00%/năm; + Lãi suất cho kỳ hạn 12 tháng tiếp theo: Tổng 5,00% (năm phần trăm)/năm lãi suất tham chiếu Trong đó, lãi suất tham chiếu (do tổ chức đại diện người sở hữu trái phiếu xác định) trung bình cộng mức lãi suất tiền gửi tiết kiệm cá nhân (trả lãi sau) kỳ hạn 12 (mười hai) tháng (hoặc tương đương) đồng Việt Nam Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam cơng bố vào ngày xác định lãi suất có liên quan - Kỳ hạn trả lãi: Lãi tốn sau hàng năm, định kỳ vào ngày trịn 12 (mười hai) tháng từ ngày phát hành - Đây loại trái phiếu bảo lãnh toán: CTCP Đầu tư Phát triển Địa ốc Thành phố Hoàng Gia (Bên bảo lãnh) cam kết bảo lãnh toán nghĩa vụ khác liên quan đến Trái phiếu niêm yết cho Tập đoàn Vingroup - CTCP (bên bảo lãnh) - Mục đích phát hành:  Cơ cấu lại khoản nợ có giá trị 1.300.000.000.000 VND Cơng ty cổ phần siêu thị VinMart, phát sinh theo hợp đồng cho vay số 16.04.15HĐCV/Vinmart–Vingroup ngày 16/04/2015 Tập đoàn Vingroup – Công ty CP Công ty cổ phần siêu thị VinMart  Cơ cấu lại khoản nợ có giá trị 700.000.000.000 VND Công ty cổ phần bệnh viện đa khoa quốc tế Vinmec phát sinh theo hợp đồng cho vay số 06.04.15HĐCV/Vinmec–Vingroup ngày 06/04/2015 Tập đoàn Vingroup Công ty cổ phần bệnh viện đa khoa quốc tế Vinmec Cơ cấu trái chủ ngày 25/08/2015: Theo thống kê Sổ theo dõi trái chủ lập vào ngày 25/08/2015 (chốt danh sách trái chủ thực đăng ký lưu ký trái phiếu niêm yết), cơng ty có 428 trái chủ sở hữu 20.000.000 trái phiếu II TÌNH HÌNH KINH DOANH VÀ CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CHỦ YẾU CỦA TẬP ĐỒN VINGROUP Tình hình kinh doanh Một số tiêu tài năm 2013, 2014 tháng năm 2015 sau: Đơn vị: triệu VND Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2014 % tăng giảm tháng đầu năm 2015 Tổng giá trị tài sản 75.772.648 90.485.307 19,42% 110.629.641 Vốn chủ sở hữu 14.471.837 20.396.041 40,94% 21.795.051 Doanh thu 18.377.639 27.723.633 50,86% 12.425.609 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 9.606.581 5.383.642 (43,96%) 1.482.636 Lợi nhuận khác 78.804 34.809 (55,83%) (218.986) Lợi nhuận trước thuế 9.740.086 5.409.681 (44,46%) 1.263.650 Lợi nhuận sau thuế 7.149.288 3.776.046 (47,18%) 692.663 Tỷ lệ cổ tức tiền mặt trả (%) 21,49%* -** N/A - Tỷ lệ cổ tức cổ phiếu trả (%) 48,70% 25,8% N/A - Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu (%) 49,40% 18,51% (30,89%) 3,18% (Nguồn: BCTC kiểm toán hợp năm 2013 2014 BCTC hợp soát xét niên độ ngày 30/6/2015 Tập đoàn Vingroup – Cơng ty CP) *Cổ tức năm tài 2013 trả vào năm 2014 **HĐQT thông qua phương án sử dụng lợi nhuận sau thuế lũy kế năm 2014 quý I năm 2015 , đó: tỷ lệ chia cổ tức cổ phiếu từ lợi nhuận sau thuế lũy hết năm 2014 1.000:140, tương ứng với 1.400 đồng/cổ phiếu Tuy nhiên thời điểm VINGROUP nộp hồ sơ đăng ký niêm yết Trái Phiếu, VINGROUP chưa thực chi trả cổ tức cho năm tài 2014 Có thể nói, bối cảnh khó khăn chung thị trường, doanh thu lợi nhuận mà Vingroup đạt năm 2013, 2014 thể bảng tiêu số ấn tượng khẳng định vị dẫn đầu khả phát triển Vingroup thị trường Trong tháng đầu năm 2015, Vingroup liên tiếp công bố việc tham gia khai thác dự án bất động sản mang tầm vóc quy mô lớn địa bàn nước, nhằm đẩy mạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi phát triển bất động sản, song song với việc triển khai tạo dấu ấn lĩnh vực kinh doanh Lũy kế tháng đầu năm 2015, doanh thu hợp Vingroup đạt 12.426 tỷ VND, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 1.483 tỷ VND, lợi nhuận trước thuế đạt 1.264 tỷ VND Những nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Tập đoàn năm báo cáo: a Khó khăn: Trong năm 2015, Vingroup có ý định mở rộng đầu tư kinh doanh sang số lĩnh vực bán lẻ thời trang, siêu thị cửa hàng tiện ích, siêu thị kim khí điện máy, nơng nghiệp, phát triển trung tâm hội nghị/hội chợ, chịu cạnh tranh từ đối thủ dày dặn kinh nghiệm có uy tín thị trường Điều ảnh hưởng tới doanh thu Tập đoàn từ lĩnh vực thời gian đầu gia nhập Bên cạnh đó, mục tiêu mở rộng danh mục đầu tư kinh doanh Tập đồn với quy mơ đầu tư không nhỏ tạo nhiều thách thức mặt quản trị, địi hỏi máy lãnh đạo có chun mơn cao có trình độ quản trị giỏi để chèo lái lĩnh vực Tập đoàn tham gia đầu tư Danh mục đầu tư dàn trải địi hỏi Tập đồn phải huy động nguồn vốn có quy mơ lớn thời điểm bắt đầu phát triển lĩnh vực mới, làm gia tăng rủi ro địn bẩy tài cho Tập đồn Trong năm tới, nguồn cung phân khúc hộ, văn phòng cho thuê mặt bán lẻ gia tăng nhanh chóng dự án triển khai Hà Nội TP Hồ Chí Minh vào hoạt động dẫn đến khả dư thừa nguồn cung cạnh tranh cao chủ đầu tư phân khúc nói b Thuận lợi Năm 2014 đánh dấu năm kinh tế phục hồi có nhiều chuyển biến tích cực kinh tế vĩ mơ Cụ thể, GDP năm 2014 tăng trưởng 5,98%, mức tăng cao kể từ năm 2012 đến Giá trị xuất nhập năm 2014 tăng trưởng mức 12 – 14% so với năm trước Thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước vượt kế hoạch, đáng ý lĩnh vực bất động sản đứng thứ thu hút vốn FDI với 2,5 tỷ đô la Mỹ, chiếm 12,6% tổng vốn đăng ký nước Mức tăng trưởng lạm phát tăng thấp vòng thập kỷ trở lại đây, tăng 1,84% so với năm 2013 Những dấu hiệu tích cực kinh tế vĩ mô năm vừa qua tạo tiền đề hỗ trợ cho doanh nghiệp nước phát triển mạnh mẽ toàn diện Thị trường bất động sản chứng kiến phục hồi năm 2014 Số lượng giao dịch bất động sản tăng tất phân khúc Đáng lưu tâm phân khúc bất động sản cao cấp thị trường đón nhận tốt, đặc biệt dự án doanh nghiệp có uy tín, vị trí tốt hội tụ nhiều tiện ích mà Vingroup doanh nghiệp dẫn đầu phân khúc Từ tháng năm 2015, Luật Nhà thức có hiệu lực cho phép người nước mua nhà Việt Nam, thúc đẩy lượng cầu bất động sản Tập đoàn Trong năm 2014 2015, Tập đồn tiếp tục khởi cơng dự án bất động sản mới, bật dự án Khu đô thị Vinhomes Central Park đại cao cấp bậc Việt Nam TP Hồ Chí Minh, đưa vào vận hành quần thể du lịch nghỉ dưỡng Vinpearl Phú Quốc, tiếp tục khai trương trung tâm thương mại mang thương hiệu Vincom thành phố lớn nước, đồng thời tạo dấu ấn lĩnh vực bán lẻ nhờ chuỗi hệ thống thương hiệu VinMart, VinMart+, VinPro, VinFashion Bên cạnh việc huy động vốn, Tập đoàn tiếp tục kiện toàn máy hoạt động với đại dự án Cải cách Hệ thống quản trị nhằm xây dựng hệ thống thực hiệu quả, có nội lực mạnh mẽ, đảm bảo cho phát triển bền vững giai đoạn sau Đánh giá chung nợ - Thanh toán khoản nợ đến hạn: Các khoản nợ Cơng ty tốn đầy đủ hạn năm qua Các nghĩa vụ nợ khác như: Phải trả người bán, Phải trả công nhân viên, Phải trả phải nộp khác Công ty tốn hạn đầy đủ Tính đến ngày 30/06/2015, Cơng ty khơng có khoản nợ q hạn - Các khoản phải nộp theo luật định: Các loại thuế, bảo hiểm phải nộp theo Luật định Công ty thực kê khai theo quy định hành toán cho Cơ quan thuế hạn - Tổng dư nợ vay: Tại thời điểm ngày 31/12/2014, số dư khoản vay VINGROUP công ty 33.336.014 triệu VND, bao gồm vay nợ ngắn hạn 1.321.195 triệu VND, vay nợ dài hạn 32.014.819 triệu VND Các khoản vay nợ thuê tài dài hạn VINGROUP thời điểm ngày 30/06/2015 bao gồm: (i) khoản vay ngân hàng dài hạn có giá trị 10.497.718 triệu VND; (ii) khoản vay chuyển đổi có giá trị 420.560 triệu VND; (iii) khoản vay hợp vốn quốc tế có giá trị 1.583.267 triệu VND; (iv) khoản nợ trái phiếu phát hành có giá trị 18.331.446 triệu VND Các loại trái phiếu khác Tập đoàn phát hành chưa đáo hạn a) Trái phiếu phát hành nước Tại ngày 30 tháng 06 năm 2015, Tập đồn Vingroup có loại trái phiếu nước phát hành sau: 1) Loại trái phiếu thứ có giá trị ghi sổ 2.000 tỷ VND bao gồm 2.000 trái phiếu, (trong 1.000 trái phiếu phát hành ngày 28 tháng năm 2012 có kỳ hạn 4,5 năm 1.000 trái phiếu phát hành 18 tháng 10 năm 2012 có kỳ hạn 3,5 năm) với lãi suất thả nổi, xác định lãi suất tiết kiệm VND trả sau cao Vietinbank cộng với chi phí huy động vốn khác cộng với 6%/năm Một phần đến hạn toán vịng 12 tháng tới khoản vay có giá trị 894.444.444.436 VNĐ trình bày thuyết minh vay ngắn hạn BCTC kiểm toán Quý II năm 2015 2) Loại trái phiếu thứ hai có giá trị ghi sổ 2.000 tỷ VND bao gồm 2.000 trái phiếu phát hành vảo ngày tháng năm 2013 (trong có 1.000 trái phiếu có kỳ hạn năm 1.000 trái phiếu cỏ kỳ hạn năm) với lãi suất thả nổi, xác định trung bình cộng lãi suất tiết kiệm cá nhân VND trả sau kỳ hạn 12 tháng BIDV, Vietcombank, Vietinbank, Agribank cộng với 5,5%/năm Một phần đến hạn tốn vịng 12 tháng tới khoản vay có giá trị 988.796.293.969 VNĐ trình bày thuyết minh vay ngắn hạn BCTC kiểm toán Quý II năm 2015 3) Loại trái phiếu thứ ba có giá trị ghi sổ 4.000 tỷ VND bao gồm 400.000 trái phiếu phát hành vào ngày 11 tháng năm 2014 có kỳ hạn năm Lãi suất trái phiếu áp dụng cho hai kỳ tính lãi 11%/nãm, lãi suất áp dụng cho kỳ tính lãi xác định lãi suất huy động tiết kiệm trung bình kỳ hạn tháng trả sau VND niêm yết sở giao dịch/chi nhánh ngân hàng tham chiếu, bao gồm Agribank, Vietinbank, BIDV Vietcombank cộng với 4%/năm 4) Loại trái phiếu thứ tư có giá trị ghi sổ 3.000 tỷ VND bao gồm 30.000.000 trái phiếu, phát hành vào ngày tháng năm 2014 với kỳ hạn năm Lãi suất trái phiếu áp dụng cho hai kỳ tính lãi 11%/năm, lãi suất áp dụng cho kỳ tính lãi xác định lãi suất huy động tiết kiệm trung bình kỳ hạn tháng trả sau VND niêm yết ngân hàng tham chiếu, bao gồm Agribank, Vietinbank, BIDV Vietcombank vào ngày xác định lãi suất cộng với 4%/năm 5) Loại trái phiếu thứ năm có giá trị ghi sổ 800 tỷ VND bao gồm 8.000.000 trái phiếu, phát hành vào ngày 18 tháng năm 2015 với kỳ hạn năm Lãi suất trái phiếu áp dụng cho kỳ tính lãi (từ ngày phát hành đến không bao gồm ngày 16 tháng năm 2015) 11%/năm, lãi suất áp dụng cho kỳ tính lãi xác định lãi suất huy động tiết kiệm trung bình kỳ hạn tháng trả sau VND niêm yết ngân hàng tham chiếu, bao gồm Agribank, Vietinbank, BIDV Vietcombank vào ngày xác định lãi suất cộng với 4%/năm 6) Loại trái phiếu thứ sáu có giá trị ghi sổ 2.000 tỷ VND bao gồm 20.000.000 trái phiếu, phát hành vào ngày tháng năm 2015 với kỳ hạn năm Lãi suất trái phiếu áp dụng cho kỳ tính lãi 11%/năm, lãi suất áp dụng cho kỳ tính lãi xác định lãi suất huy động tiết kiệm trung bình kỳ hạn 12 tháng trả sau VND niêm yết ngân hàng tham chiếu, bao gồm Agribank, Vietinbank, BIDV Vietcombank vào ngày xác định lãi suất cộng với 5%/năm 7) Loại trái phiếu thứ bảy có giá trị ghi sổ 2.800 tỷ VND bao gồm 2.800 trái phiếu, phát hành vào ngày 18 tháng năm 2015 với kỳ hạn năm Lãi suất trái phiếu áp dụng cho kỳ tính lãi 9%/năm, lãi suất áp dụng cho kỳ tính lãi xác định lãi suất huy động tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng trả sau VND Vietinbank vào ngày xác định lãi suất cộng với 3%/năm b) Trái phiếu quốc tế Trái phiếu quốc tế có giá trị theo mệnh giá 200 triệu đô la Mỹ phát hành tháng 11 năm 2013, với thời hạn 4,5 năm Trái phiếu không cần tài sản đảm bảo vả có lãi suất cố định 11,625%/năm, lãi suất trả lần/năm c) Trái phiếu chuyển đổi quốc tế Trái phiếu chuyển đổi có giá trị 300 triệu đô la Mỹ phát hành tháng tháng năm 2012, với thời hạn năm Trái phiếu không cần tài sản đảm bảo có lãi suất cố định 5%/năm Theo điều khoản trái phiếu chuyển đổi này, trái chủ có quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phần phổ thông Tập đồn Vingroup theo mức giá điều chỉnh vào ngày tháng 10 hàng năm, ngày tháng 10 năm 2012 ngày tháng 10 năm 2016 Trong năm 2014, trái chủ chuyển đổi khối lượng trái phiếu có mệnh giá 134,8 triệu la Mỹ thành 72.220.196 cổ phiếu phổ thơng Tập đồn Vingroup với giá chuyển đổi 60.000 VND/cổ phiếu đến ngày 29 tháng năm 2014 39.000 VND/cổ phiếu sau Trong năm 2015, trái chủ tiếp tục chuyển đổi thêm 7,9 triệu đô la Mỹ thành 4.233.587 cổ phiếu phổ thơng Tập đồn Vingroup với giá chuyển đổi 39.000 VND/cổ phiếu Tổng mệnh giá trái phiếu lại ngày 30 tháng 06 năm 2015 155,3 triệu đô la Mỹ Trong trường hợp VINGROUP khả tốn, Trái Phiếu có thứ tự tốn ngang với nghĩa vụ chung nợ thứ cấp không bảo đảm khác (dù nghĩa vụ hay tương lai) VINGROUP (trừ trường hợp ưu tiên toán bắt buộc theo quy định pháp luật) Các tiêu cấu vốn sau: Đơn vị: triệu VND Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2014 30/6/2015 Tổng nợ phải trả 57.156.106 63.200.674 79.887.371 Thanh toán theo hợp đồng chuyển nhượng bất động sản để bán 11.686.251 3.299.807 6.349.530 Thanh toán tạm ứng từ hợp đồng cho thuê hộ dài hạn 4.293.845 3.110.184 845.637 Thanh toán theo hợp đồng khác 169.948 171.288 169.015 Tiền ứng vốn theo hợp đồng đặt cọc, vay vốn hợp đồng khác 88.741 7.847.175 18.810.443 Doanh thu nhận trước 1.087.903 1.814.169 2.170.311 Đặt cọc từ khách hàng thuê 439.063 415.028 462.922 Thanh tốn theo HĐ cho th văn phịng VC Đồng Khởi 4.872.741 4.771.915 3.988.274 34.517.612 41.771.108 47.091.240 0,46 0,43 Nợ (đã loại trừ phần người mua trả tiền trước thu tiền ứng vốn theo hợp đồng đặt cọc, vay vốn từ khách hàng) Chỉ tiêu cấu vốn (lần) Hệ số Nợ (loại trừ người mua trả tiền trước ứng trước)/Tổng tài sản 0,46 Hệ số Nợ (loại trừ người mua trả tiền trước ứng trước)/(Vốn chủ sở hữu lợi ích cổ đơng thiếu số ) Nợ thuần1 Hệ số Nợ thuần/Tổng tài sản 1,85 19.849.587 0,26 1,53 1,53 25.728.500 29.057.608 0,28 0,26 Nợ khoản vay phát sinh lãi (gồm vay ngắn hạn vay dài hạn) trừ tiền khoản tương đương tiền, số nợ thực Tập đoàn Nguồn: BCTC kiểm toán hợp năm 2013 2014 Tập đồn Vingroup – Cơng ty CP (phần thuyết minh số 22, 25 26) BCTC hợp sốt xét niên độ ngày 30/6/2015 Tập đồn Vingroup – Công ty CP (phần thuyết minh số 21, 24 25) III KẾ HOẠCH SẢN XUẤT KINH DOANH, LỢI NHUẬN VÀ CỔ TỨC CÁC NĂM TIẾP THEO Kế hoạch sản xuất kinh doanh, lợi nhuận cổ tức năm 2015: Năm 2015 Chỉ tiêu Kế hoạch % tăng giảm so với năm 2014 Doanh thu (tỷ đồng) 30.000 8% Lợi nhuận sau thuế (tỷ đồng) 3.000 (21%) Vốn chủ sở hữu (tỷ đồng) 30.000 10% Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/Doanh thu (%) 10% (4%) Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu (%) 10% (4%) Theo nghị Đại Hội Đồng Cổ Đông thường niên năm 2015, VINGROUP phê duyệt kế hoạch doanh thu từ hoạt động kinh doanh khoảng 30.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp khoảng 3.000 tỷ đồng Dự kiến đóng góp vào doanh thu năm 2015 chủ yếu doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản với việc ghi nhận tiếp doanh thu từ dự án Royal City, Times City Vinhomes Central Park Bên cạnh đó, hoạt động cho thuê bất động sản dự kiến tăng trưởng mạnh năm 2015 VINGROUP khai trương hàng loạt TTTM Mảng kinh doanh bán lẻ VinMart VinMart+, gia nhập vào VINGROUP từ cuối năm 2014, dự kiến đóng góp đáng kể vào doanh thu năm 2015 Về mặt tăng trưởng lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận năm 2015 dự kiến giảm so với 2014 năm nhiều dự án hoàn thành khơng thực vốn hóa dẫn đến chi phí tài năm 2015 tăng Tỷ suất lợi nhuận mảng kinh doanh bán lẻ không cao mảng chuyển nhượng bất động sản với việc hàng loạt dự án trung tâm thương mại, bán lẻ chưa đạt đến công suất tối đa đưa vào hoạt động Ngoài ra, năm 2015, VINGROUP tiếp tục trình tái cấu nên phát sinh thêm chi phí quản lý chi phí liên quan đến trình tái cấu 10 IV ĐÁNH GIÁ CỦA TỔ CHỨC TƯ VẤN NIÊM YẾT VỀ KẾ HOẠCH VÀ KHẢ NĂNG TRẢ LÃI VÀ NỢ GỐC CHO TRÁI CHỦ Vingroup dự kiến sử dụng dòng tiền thu từ hoạt động kinh doanh toàn Tập đoàn, bao gồm tiền thu từ hoạt động kinh doanh nhà ở, kinh doanh bất động sản nghỉ dưỡng, dòng thu từ cung cấp dịch vụ y tế, dòng thu từ hoạt động bán lẻ để cân đối trả nợ lãi gốc Trái Phiếu Theo kế hoạch kinh doanh, tiền thu từ hoạt động kinh doanh, sau trừ nghĩa vụ thuế phải nộp Nhà Nước chi phí hoạt động, đủ để toán nợ lãi gốc đến hạn, bao gồm khoản nợ phát sinh Trái Phiếu niêm yết Tổ Chức Tư Vấn Niêm Yết nhận thấy kế hoạch khả toán gốc lãi Trái Phiếu VINGROUP thực không xảy rủi ro bất khả kháng V CÁC NHÂN TỐ RỦI RO ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY Ngồi rủi ro nêu BCB niêm yết như: Rủi ro kinh tế, Rủi ro pháp luật, Rủi ro trái phiếu niêm yết,…bài giới thiệu nêu số rủi ro đặc thù từ mơ hình kinh doanh VINGROUP: a) VINGROUP hoạt động đa ngành, đa lĩnh vực Ngành nghề kinh doanh VINGROUP gồm lĩnh vực kinh doanh sau: (i) kinh doanh bất động sản; (ii) kinh doanh dịch vụ du lịch, khách sạn, resort vui chơi giải trí; (iii) bán lẻ; (iv) dịch vụ y tế chất lượng cao; (v) dịch vụ giáo dục đào tạo; (vi) nông nghiệp Nếu thiếu điều kiện cần thiết, thiếu chuẩn bị kỹ hoạt động quản trị, điều hành, nguồn nhân lực, tài chính, v.v dẫn tới giảm sút hiệu kinh doanh VINGROUP Khi tiến hành mở rộng hoạt động kinh doanh sang ngành nghề mới, VINGROUP bị phân tán nguồn vốn nguồn nhân lực việc đầu tư vào ngành nghề giảm khiến cho khả cạnh tranh bị suy yếu b) Hoạt động kinh doanh VINGROUP đòi hỏi vốn đầu tư lớn tính sẵn có nguồn vốn bị hạn chế Khả phát triển hoạt động kinh doanh VINGROUP đòi hỏi vốn lớn phụ thuộc vào khả huy động vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu, tài trợ thông qua vay nợ, tiền bán sản phẩm bất động sản, nguồn thu từ bất động sản du lịch, nguồn phí thuê mặt trung tâm thương mại từ khách hàng dòng tiền khác từ khoản đầu tư VINGROUP Sự sẵn sàng vốn từ nguồn bên ngồi chi phí tài trợ phụ thuộc vào số yếu tố vượt khả kiểm soát VINGROUP, là: 11 (i) điều kiện thị trường vốn kinh tế nói chung, lãi suất, hạn mức tín dụng ngân hàng; (ii) quy định khắt khe pháp luật tổ chức tín dụng chứng khốn ảnh hưởng tới nỗ lực huy động vốn VINGROUP; (iii) tình hình kinh tế Việt Nam giới Không thể bảo đảm VINGROUP nhận tài trợ cần thiết từ nguồn lực bên vào thời điểm, với giá trị với chi phí đủ để đáp ứng yêu cầu VINGROUP Ngồi sẵn có vốn từ nguồn bên ngoài, thu nhập VINGROUP sử dụng phần để tài trợ cho dự án bất động sản nguồn thu nhập lại phụ thuộc vào doanh thu từ dự án vốn phụ thuộc vào nhu cầu khách hàng điều kiện thị trường bất động sản Nếu VINGROUP khơng thể bảo đảm có đủ vốn nội vốn bên để tài trợ cho dự án phát triển bất động sản, dự án bị ảnh hưởng gây ảnh hưởng bất lợi đến hoạt động kinh doanh, tình hình tài kết hoạt động VINGROUP c) VINGROUP gặp phải rủi ro phát sinh từ giá cả, nguồn cung chất lượng nguyên liệu thô Để xây dựng cơng trình mới, hoạt động kinh doanh, tình hình tài kết hoạt động VINGROUP chịu ảnh hưởng lớn giá thị trường nguyên liệu thô, xi măng thép hai mặt hàng phụ thuộc vào cung cầu nước quốc tế, thuế nhập khẩu/xuất khẩu, thuế nước yếu tố khác vượt khả kiểm sốt VINGROUP d) Sự thành cơng liên doanh hoạt động hợp tác kinh doanh VINGROUP ký kết tương lai phụ thuộc vào việc thực nghĩa vụ đối tác VINGROUP có kế hoạch tham gia hợp tác kinh doanh với đối tác để triển khai số dự án tiềm năng, vừa để phát huy khả đối tác vừa để phân tán rủi ro phân chia lợi nhuận dự án VINGROUP đối tác phát triển Sự thành công hoạt động hợp tác kinh doanh phụ thuộc vào việc đối tác thực nghĩa vụ họ (bao gồm nghĩa vụ xin cấp phép cho dự án hay xin giấy chứng nhận quyền sử dụng đất giấy phép hay chấp thuận khác từ quan Nhà nước có thẩm quyền) Nếu đối tác VINGROUP không thực nghĩa vụ khó khăn tài khó khăn khác, hoạt động hợp tác kinh doanh khơng thực cam kết việc thực dự án bị đình hủy bỏ Trong trường hợp này, VINGROUP phải đầu tư thêm để bảo đảm thực 12 dự án cam kết VINGROUP khơng thu hồi khoản tiền đầu tư ứng trước để triển khai dự án Việc làm giảm lợi nhuận VINGROUP hoặc, số trường hợp, gây khoản lỗ cho VINGROUP từ hoạt động hợp tác kinh doanh e) VINGROUP phải chịu rủi ro lĩnh vực kinh doanh bất động sản VINGROUP phải chịu rủi ro chung liên quan đến ngành kinh doanh bất động sản, bao gồm: - thay đổi bất lợi tình hình trị kinh tế; - ảnh hưởng mang tính chu kỳ điều kiện thị trường (quan hệ cung cầu lĩnh vực bất động sản); - khách mua bất động sản vi phạm cam kết với Tổ Chức Phát Hành; - thay đổi thị trường vốn gây khó khăn cho việc tìm nguồn tài trợ vốn với điều khoản thuận lợi cho dự án phát triển tương lai không huy động vốn; - thay đổi giá dịch vụ (bao gồm giá cho thuê bất động sản) thị trường; - chi phí đầu vào tăng nhiều yếu tố chủ quan khách quan; - thay đổi thị hiếu khách hàng loại hình địa điểm phát triển bất động sản, dẫn đến dư cung giảm cầu loại bất động sản cụ thể phân khúc thị trường định; - cạnh tranh chủ đầu tư bất động sản khách thuê, dẫn đến tăng mặt trống, khơng có khả cho th mặt theo điều khoản có lợi cho chủ đầu tư; - gia hạn hợp đồng cho thuê cho thuê lại mặt hết hạn hợp đồng cho thuê cũ; - thu tiền thuê khách thuê hạn không thu tiền thuê lý khách thuê bị phá sản khả chi trả lý khác; - phí bảo hiểm tăng; - bất động sản khơng có khoản thực tế; - hỏa hoạn, thiên tai thiệt hại khác tài sản; - phát sinh chi phí sửa chữa bảo dưỡng bất động sản, dẫn đến vượt dự toán f) Dòng tiền, doanh thu kết hoạt động VINGROUP phụ thuộc vào tiến độ thi công thời điểm hồn thành dự án Dịng tiền từ việc bán dự án bất động sản VINGROUP kết hoạt động VINGROUP phụ thuộc vào tiến độ thi cơng việc hồn thiện thành cơng dự án có biến động lớn từ giai đoạn tài sang giai đoạn tài khác 13 Việc chậm thi cơng dẫn tới tổn thất doanh thu tăng chi phí VINGROUP không ghi nhận doanh thu từ dự án nhà dự án nhà hoàn thiện bàn giao cho người mua tiềm năng, việc xảy khoản phí sử dụng đất có liên quan tốn Vì vậy, q trình thi cơng hồn thiện dự án VINGROUP bị trì hỗn dịng tiền mặt VINGROUP từ việc bán dự án, doanh thu kết hoạt động kinh doanh VINGROUP biến động lớn làm giảm khả chi trả cho dự án khác VINGROUP Điều có tác động tiêu cực nghiêm trọng tới hoạt động kinh doanh, tình hình tài kết hoạt động VINGROUP g) Danh mục tài sản VINGROUP có tính khoản tương đối thấp VINGROUP chủ yếu đầu tư vào lĩnh vực bất động sản để kiếm lợi nhuận từ hoạt động phát triển khai thác bất động sản Tuy nhiên, khoản đầu tư vào bất động sản có khoản tương đối thấp, hạn chế khả chuyển tài sản thành tiền mặt nhanh chủ sở hữu bên phát triển đòi hỏi giá bán phải giảm đáng kể để bán nhanh tài sản Thiếu tính khoản hạn chế khả thay đổi danh mục đầu tư VINGROUP để đối phó với thay đổi tình hình kinh tế điều kiện khác h) VINGROUP phải chịu rủi ro hoạt động kinh doanh khác Bệnh viện Đa khoa Quốc tế Vinmec phải chịu rủi ro phổ biến ngành y tế Hoạt động Bệnh viện Vinmec chịu áp lực cạnh tranh từ bệnh viện công bệnh viện sở y tế tư nhân khác Mặc dù trang bị sở vật chất vào loại đại bậc Việt Nam thu hút đội ngũ y bác sĩ giỏi, Bệnh viện Đa khoa Quốc tế Vinmec gặp phải cạnh tranh từ bệnh viện tư nhân có bề dầy kinh nghiệm khác Bệnh viện Việt Pháp, Bệnh viện Hồng Ngọc v.v Bên cạnh đó, Bệnh viện Vinmec gặp khó khăn cạnh tranh với bệnh viện công Việt Nam, nơi quy tập đội ngũ bác sỹ nhân viên y tế hàng đầu có giá dịch vụ cạnh tranh Kinh doanh khách sạn du lịch lĩnh vực chịu tác động biến động có nguồn gốc từ bên Việt Nam Những bất ổn trị, kinh tế khu vực ảnh hưởng tới tâm lý du khách trước lựa chọn Việt Nam làm điểm đến kỳ nghỉ Ngồi ra, cạnh tranh lẫn nước khu vực để thu hút du khách thơng qua chương trình quảng bá, khuyến mại lớn, chủ trương hỗ trợ từ phía phủ nước nhằm phát triển du lịch…cũng tạo khó khăn định doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ khách sạn du lịch Việt Nam VINGROUP 14 Quý nhà đầu tư tham khảo thông tin chi tiết Bản cáo bạch niêm yết trái phiếu Tập đoàn Vingroup - CTCP 15 ... vực nông nghiệp (Tham khảo thêm thông tin lĩnh vực hoạt động kinh doanh Tập đoàn Bản cáo bạch) Giới thiệu trái phiếu niêm yết: Tập đoàn Vingroup - CTCP thực phát hành Trái phiếu doanh nghiệp riêng... cho trái chủ theo Nghị HĐQT số 06/2015/NQ-HĐQT -VINGROUP ngày 28/05/2015 Thông tin trái phiếu niêm yết sau: - Tên trái phiếu: Trái phiếu VINGROUP 062015 - Mã trái phiếu: VIC11501 - Loại trái phiếu: ... danh sách trái chủ thực đăng ký lưu ký trái phiếu niêm yết), cơng ty có 428 trái chủ sở hữu 20.000.000 trái phiếu II TÌNH HÌNH KINH DOANH VÀ CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CHỦ YẾU CỦA TẬP ĐỒN VINGROUP