Thị-trường-tài-chính-quốc-tế-SV

25/01/16 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Mục lục Các khái niệm Chức thị trường tài quốc tế Đặc điểm thị trường tài quốc tế Các chủ thể tham gia thị trường tài quốc tế Các cơng cụ tài quốc tế Các loại thị trường tài quốc tế nghiệp vụ giao dịch Các khái niệm • Các thị trường tài là nơi diễn việc luân chuyển vốn từ người dư thừa đến người thiếu hụt (Frederic S Mishkin) • Các thị trường tài hệ thống bao gồm cá nhân tổ chức, công cụ chế để người vay người tiết kiệm gặp mà không cần đề cập đến nơi chốn cụ thể (Besley Brigham) →Bản chất thị trường tài q trình ln chuyển vốn 25/01/16 Các khái niệm (tt) • Thị trường tài quốc tế là nơi diễn q trình ln chuyển vốn từ người dư thừa vốn đến người thiếu hụt vốn thơng qua cơng cụ tài chế định phạm vi quốc tế • Thị trường tài quốc tế nơi mua bán trao đổi cơng cụ tài quốc tế Thị trường tài quốc tế bao gồm người bán, người mua, hàng hoá chế vận hành định Chức thị trường tài • Chu chuyển vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, luân chuyển khoản đầu tư quốc tế, tín dụng quốc tế, giao dịch tài quốc tế chủ thể quốc gia khác • Hình thành giá tài sản tài quốc tế • Tạo tính khoản tài sản tài quốc tế • Giữ ổn định điều hịa lưu thông vốn, nơi để ngân hàng trung ương can thiệp ổn định thị trường • Giúp thực giao dịch thương mại quốc tế • Cung cấp cơng cụ bảo hiểm rủi ro tài • Là nơi để ngân hàng thương mại kinh doanh thu lợi nhuận • Giảm chi phí giao dịch cho bên tham gia Đặc điểm thị trường tài • • • • Khơng có địa điểm cụ thể Khơng có nghỉ Trung tâm giao dịch thị trường liên ngân hàng Giao dịch chủ yếu thông qua hệ thống thông tin liên lạc đại Điện thọai, telex, fax, swift, mạng • Gía sản phẩm quy thành tiền, chủ yếu USD • Thị trường nhạy cảm với điều kiện kinh tế, trị, xã hội giới • Các trung tâm tài quan trọng: London, New York, Tokyo, Singapore Franfurt, Hồng Công 25/01/16 Các chủ thể tham gia thị trường tài • Nhà phát hành – Người cần vốn: Là người cần vốn thị trường tài vay phát hành chứng khoán huy động vốn từ nước ngồi  Chính phủ  Các ngân hàng thương mại  Các tổ chức tài lớn  Các cơng ty đa quốc gia  Các công ty kinh doanh lớn có uy tín quốc tế Các chủ thể tham gia thị trường tài (tt) • Nhà đầu tư – Người có vốn dư thừa: Là người có vốn dư thừa cho vay mua chứng khốn thị trường tài theo điều kiện chế thị trường          Chính phủ Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Quỹ đầu tư, quỹ hỗ trợ Cơng ty tài Cơng ty bảo hiểm Cơng ty đa quốc gia Cơng ty có quan hệ đối ngoại Các tổ chức tiền tệ, tài quốc tế Thể nhân Các chủ thể tham gia thị trường tài (tt) • Các tổ chức trung gian: Là tổ chức cá nhân cung cấp dịch vụ cho việc vay, cho vay, mua bán chứng khốn thị trường tài quốc tế  Sở giao dịch  Các công ty chứng khoán, lưu ký chứng khoán  Các ngân hàng thương mại  Các cơng ty đánh giá tín nhiệm cung cấp thơng tin tài  Thể nhân ( nhà môi giới chuyên nghiệp)  Các tổ chức tiền tệ, tài quốc tế 25/01/16 Các chủ thể tham gia thị trường tài (tt) • Nhà quản lý thị trường: Là quan quản lý phủ nước ủy quyền thực chức quản lý giám sát thị trường tài Ngân hàng trung ương, Cục dự trữ quốc gia Bộ tài Các Ủy ban quản lý thị trường Tổ chức bảo hiểm tiền gởi quốc gia Các tổ chức tiền tệ, tài quốc tế 10 Các chủ thể tham gia thị trường tài (tt) Lợi ích tham gia thị trường tài quốc tế • Nhà đầu tư vào thị trường nước ngồi:  Điều kiện kinh tế ưu đãi;  Điều kiện tự nhiên có nhiều lợi  Thị trường rộng lớn  Lao động rẻ  Dự đoán đồng tiền nước ngồi lên giá;  Đa dạng hóa quốc tế 11 Các chủ thể tham gia thị trường tài (tt) Lợi ích tham gia thị trường tài quốc tế • Nhà cung cấp tín dụng thị trường nước ngoài: – Thu lãi suất nước ngồi cao hơn; – Dự đốn ngoại tệ lên giá; – Đa dạng hóa • Người mượn thị trường nước ngoài: – Thu lãi suất nước ngồi cao hơn; – Dự đốn ngoại tệ lên giá 12 25/01/16 Cơng cụ tài quốc tế Cơng cụ tài ngắn hạn • Tiền lưu thơng phạm vi quốc tế • Các phương tiện tốn quốc tế  Tín phiếu kho bạc  Là công cụ vay nợ ngắn hạn phủ kho bạc phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách  Là loại chứng khốn chiết khấu, có mức lãi suất thấp với độ rủi ro thấp 13 Công cụ tài quốc tế (tt) Cơng cụ tài ngắn hạn Tín phiếu ngân hàng trung ương Chứng tiền gởi chuyển nhượng: Là cơng cụ nợ ngân hàng phát hành, cam kết trả lãi định kỳ cho khoản tiền gởi hoàn trả vốn gốc cho người gởi tiền đến hạn Hợp đồng REPO: Là hợp đồng ngân hàng bán lượng tín phiếu kho bạc tín phiếu ngân hàng trung ương mà nắm giữ với điều kiện mua lại tín phiếu thời gian ngắn với mức giá cao 14 Công cụ tài quốc tế (tt) Cơng cụ tài dài hạn • Trái phiếu quốc tế - Trái phiếu phủ (Trái phiếu kho bạc, cơng trái nhà nước) trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu cơng ty • Cổ phiếu quốc tế - Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi • Tín dụng quốc tế - Tín dụng phủ (ODA), Tín dụng tổ chức tài quốc tế (WB,IMF), tín dụng ngân hàng lớn → Khi giao dịch thị trường tài sử dụng tiền phương tiện sở mua bán cơng cụ tài khác quy tiền dùng tiền làm phương tiện đo lường, tóan 15 25/01/16 Các loại thị trường tài quốc tế nghiệp vụ giao dịch (1) Thị trường ngoại hối (2) Thị trường tiền tệ quốc tế (3) Thị trường tín dụng quốc tế (4)Thị trường trái phiếu quốc tế (5) Thị trường cổ phiếu quốc tế 16 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ (International money market) 17 Tổng quan • Thị trường tiền tệ quốc tế bao gồm nhiều ngân hàng lớn quốc gia toàn giới – Thị trường tiền tệ châu Âu – Thị trường tiền tệ châu Á 18 25/01/16 Thị trường tiền tệ châu Âu • Phát triển suốt năm 60 năm 70 kỷ XX • Các cơng ty Mỹ gửi USD ngân hàng châu Âu tài khoản tiền gửi dần biết đến Eurodollars Thị trường cho Eurodollars gọi thị trường tiền tệ châu Âu (Eurocurrency market) – Lưu ý: “Eurodollars” “Eurocurrency” đồng euro – đồng tiền chung nước châu Âu ngày 19 Thị trường tiền tệ châu Âu • Sự thay đổi sách phủ Mỹ thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ châu Âu • OPEC góp phần vào phát triển thị trường tiền tệ châu Âu Các khoản tiền gửi USD từ nước OPEC gọi đô la petro Doanh thu từ dầu gửi NH Cho vay Công ty NK dầu Thanh tốn Tạo doanh thu từ dầu • Chu trình lặp lại nguồn quan trọng cung cấp vốn cho số quốc gia 20 Thị trường tiền tệ châu Âu • Liên minh tiền tệ Châu Âu (Eurozone) Thị trường đồng tiền châu âu (Erocurrency) tìm hiểu qua chuyên đề thảo luận 21 25/01/16 Thị trường tiền tệ châu Á • Liên quan đến tài khoản tiền gửi đô la Mỹ ban đầu biết đến thị trường la châu Á • Thị trường tiền tệ châu Á ngày tập trung Hồng Kong Singapore • Nguồn tiền gửi thị trường cơng ty đa quốc gia có tiền mặt dư thừa quan phủ • Các nhà sản xuất người vay thị trường Các ngân hàng thị trường tiền tệ châu Á thường cho vay vay từ ngân hàng thị trường châu Âu 22 So sánh lãi suất loại tiền thị trường tiền tệ 23 Chuẩn hóa quy định ngân hàng tồn cầu • Đạo luật chung châu Âu: – Dịng vốn lưu chuyển tự quốc gia châu Âu – Các ngân hàng cung cấp nhiều loại cho vay, cho th tài chính, hoạt động chứng khốn cộng đồng châu Âu – Các quy định cạnh tranh, sáp nhập, thuế thống tương tự toàn châu Âu – Một ngân hàng thiết lập quốc gia châu Âu có quyền mở rộng hoạt động sang quốc gia khác thuộc châu Âu 24 25/01/16 Chuẩn hóa quy định ngân hàng tồn cầu • Hiệp ước Basel – Trước năm 1987, ngân hàng giới áp dụng tiêu chuẩn vốn tối thiểu khác – Vào tháng 07 năm 1988, hiệp ước Basel với nguyên tắc tiêu chuẩn hóa thức thơng qua: ngân hàng phải trì vốn tối thiểu 4% tổng tài sản • Hiệp ước Basel II – Ủy ban Basel lập nên để tiếp tục hồn thiện hiệp ước Basel hình thành hiệp ước đượcgọi hiệp ước Basel II: điều chỉnh số bất cập 25 tồn so với hiệp ước trước THỊ TRƯỜNG TÍN DỤNG QUỐC TẾ (International credit market) 26 Tổng quan • Các cơng ty đa quốc gia công ty nước vay vốn trung hạn: – Từ ngân hàng nước – Phát hành chứng nợ nước (cam kết trả nợ trung hạn) – Tiếp cận nguồn vốn trung hạn thơng qua ngân hàng nước ngồi: Khoản vay tín dụng châu Âu (Eurocreditloans) Thị trường cung cấp khoản vay gọi thị trường tín dụng châu Âu • Khoản vay USD hoăc nhiều loại ngoại tệ khác • Lãi suất thả nổi: Libor + % – Ngồi ra, cịn có thị trường tín dụng quốc tế 27 châu Á nước phát triển Nam Mỹ 25/01/16 Cho vay hợp vốn (đồng tài trợ) Syndicated loans • Thỉnh thoảng ngân hàng không muốn không đủ khả cho vay khoản lớn mà MNC hay quan phủ u cầu • Ngân hàng (ngân hàng chính) đứng đầu chịu trách nhiệm thương thảo điều khoản với bên vay kêu gọi ngân hàng khác đồng tài trợ Mỗi ngân hàng tham gia phần khoản cho vay • Người vay vốn theo hình thức hợp vốn thường trả: Các chi phí ngồi lãi suất phát sinh: phí quản lý khoản vay, phí cam kết, Lãi suất khoản vay: điều chỉnh theo lãi suất 28 cho vay liên ngân hàng tháng THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ (International bond market) 29 Thị trường trái phiếu quốc tế • MNCs chọn cách vay vốn dài hạn thị trường trái phiếu quốc tế do: – Có thể thu hút lượng cầu mạnh phát hành trái phiếu thị trường nước – MNCs thích tài trợ dự án cụ thể nước loại tiền tệ xác định cố gắng thu hút nguồn vốn nơi mà loại tiền tệ sử dụng rộng rãi – Tài trợ vốn ngoại tệ với lãi suất thấp giúp MNCs giảm chi phí tài dù họ đối mặt với rủi ro tỷ giá 30 10 25/01/16 Thị trường trái phiếu quốc tế • Có loại trái phiếu quốc tế: – (1) Trái phiếu thể tiền tệ nước phát hành người nước ngồi phát hành gọi trái phiếu nước (foreign bonds or parallel bonds) – (2) Trái phiếu bán nước khác với nước có tiền tệ thể trái phiếu gọi trái phiếu châu Âu Eurobonds • Thị trường trái phiếu Châu Âu (Eurobonds): thực theo chuyên đề thảo luận 31 THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ (International stock market) 32 Thị trường cổ phiếu quốc tế • MNCs phát hành cổ phiếu thị trường quốc tế • Niêm yết thị trường nước ngoài giúp thúc đẩy: – Hình ảnh – Uy tín cơng ty, – Đa dạng hóa sở hữu • Cổ phiếu bán dễ dàng phát hành nhiều thị trường 33 11 25/01/16 Thị trường cổ phiếu quốc tế • Cổ phiếu Yankee: cổ phiếu công ty hay phủ trừ Hoa Kỳ phát hành U.S – Do chương trình tư nhân hóa nước Mỹ Latin châu Âu • American depository receipts (ADRs): Các công ty Mỹ phát hành chứng đại diện lượng cổ phiếu thị trường Mỹ 34 Thị trường cổ phiếu quốc tế • Vị trí hoạt động MNC ảnh hưởng đến việc niêm yết cổ phiếu: – Dòng tiền cần phải đủ để trả cổ tức • Sự khác biệt thị trừơng cổ phiếu: – Kích cỡ – Lượng giao dịch, – Phần trăm sở hữu cá nhân tổ chức 35 36 12