Cân bằng tổng hợp trong ngắn hạn

FETP/MPP8/Macroeconomics/Riedel Cân tổng hợp ngắn hạn Giới thiệu Những học trước tập trung vào quan hệ thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ nước xác định điều kiện để có cân đồng thời hai thị trường Trong giảng mở rộng mô hình đưa vào thị trường hàng hóa dịch vụ xem có quan hệ với thị trường tài sản nhứ cân đồng thời (tổng hợp) thiết lập trì Chúng ta xem xét: • Các yếu tố định tổng cầu ngắn hạn • Mô hình ngắn hạn thị trường sản lượng • Mô hình ngắn hạn thị trường tài sản • Mô hình ngắn hạn cho thị trường sản lượng thị trường tài sản • Tác động thay đổi tạm thời lâu dài sách tiền tệ tài khóa • Điều chỉnh tài khoản vãng lai theo thời gian • Mô hình IS-LM Giới thiệu Vì trọng tâm ngắn hạn, giá tiền lương xem cố định (ngoại sinh) Chúng ta bắt đầu cách tập trung vào yếu tố định mức sản lượng cân Vì giá giả định cố định ngắn hạn, sản lượng cân định mức tổng cầu sản lượng (GDP) Vì xem xét kinh tế mở, cầu bên đóng vai trò then chốt Như học, cầu ngoại (xuất ròng) phụ thuộc vào tỷ giá thực Với giá cố định, tỷ giá thực danh nghĩa lãi suất thực danh nghĩa một, Sau xây dựng mô hình cân thị trường hàng hóa kinh tế mở, hợp mô hình với mô hình cân thị trường ngoại hối cân thị trường tài để tạo mô hình cân tổng hợp (trong sách giáo khoa gọi mô hình AA-DD) Cuối cùng, áp dụng mô hình để phân tích tác động phản ứng sách tài khóa tiền tệ Sẽ vui! Tổng cầu hàng hóa dịch vụ Khung hạch toán thu nhập quốc gia xác định bốn nguồn tổng cầu chính: Tiêu dùng hộ gia đình (C): Trong ngắn hạn, với giá cố định, tổng chi tiêu tiêu dùng giả định hàm đồng biến mức thu nhập (Y) trừ thuế (T) – nói cách khác “thu nhập khả dụng” (Y – T) Của cải (W), trữ lượng tích lũy tài sản kinh tế, yếu tố định khác - thêm cải, thêm cầu tiêu dùng Đầu tư kinh doanh (I): Yếu tố định tổng chi tiêu đầu tư? Thông thường chi tiêu đầu tư giả định hàm số đồng biến lợi nhuận đầu tư thực, thể qua lãi suất thực - đại lượng tương đương phù hợp Chi tiêu phủ (G): Ở giả định chi tiêu phủ (G) thuế (T) định sách xem ngoại sinh Cầu ngoại (X-M): Xuất giả định hàm đồng biến tỷ giá thực (EP*/P) thu nhập nước (Y*); nhập giả định hàm nghịch biến tỷ giá hàm đồng biến thu nhập nước (Y) CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA Cân thị trường hàng hóa: tổng cung (Y) tổng cầu (D): Y = D = C + I + G + (X – M) Lý thuyết tổng cầu: Giải mô hình: Hàm tổng cầu Trong mô hình này, tổng sản lượng (thu nhập = Y) tăng, tổng cầu D tăng, lượng tăng D xuất phát từ Y tăng có tỷ lệ nhỏ so với lượng tăng Y (nghĩa độ dốc đường cong D nhỏ 1) Tại sao? Kéo theo tổng cầu có độ dốc dương tổng cung ; bên Y1 , tổng cầu < tổng cung Tác động thay đổi tổng cầu Rất dễ thấy gia tăng ngoại sinh tổng cầu, mà xuất phát từ: G tăng I tăng X - M tăng dẫn đến gia tăng sản lượng thực (thu nhập) theo tỷ lệ lớn mức gia tăng tổng cầu, yếu tố làm cho sản lượng thực (thu nhập) gia tăng Điều gọi hiệu ứng số nhân: Tỷ giá mức sản lượng cân bằng: Đường DD Một giá đồng tiền (E tăng) dẫn đến tăng xuất giảm nhập (X-M) tăng, khiến cho mức sản lượng thu nhập cân tăng lên theo tỷ lệ lớn (hiệu ứng số nhân) minh họa hình bên Quan hệ tỷ giá mức sản lượng thu nhập cân minh họa hình bên Đường DD thể tất kết hợp sản lượng tỷ thị trường sản lượng đạt cân ngắn hạn Ghi chú: hệ có quan hệ tỷ giá mức thu nhập cân mà thị trường tài sản đạt cân Các yếu tố ảnh hưởng đến đường DD Thay đổi chi tiêu phủ (G) Thay đổi thuế (T) Thay đổi giá (P) Thay đổi đầu tư (I) Cân thị trường tài sản Trên thị trường ngoại hối điều kiện đạt cân ngang lãi suất không bảo hiểm (UIP): R = R* + (E’ – E)/E Trên thị trường tiền tệ điều kiện cân cung tiền thực = cầu tiền thực: MS/P = L(R,Y) Như minh họa, tác động tăng thu nhập thực tiền tăng giá, tỷ giá thực giảm (E giảm) Tại sao? Xác định đường DD Trong đường DD thể tất kết hợp tỷ giá thu nhập thực mà thị trường hàng hóa đạt cân bằng, đường AA thể tất kết hợp tỷ giá thu nhập thực thị trường tài sản (thị trường ngoại hối nội tệ) đạt cân bằng, yếu tố khác không đổi Các yếu tố khác không đổi, mức thu nhập cao, cầu tiền cao, lãi suất nước cao tỷ giá thấp Các yếu tố dịch chuyển đường AA Thay đổi cung tiền (MS) Thay đổi mức giá nước (P) Thay đổi tỷ giá kz vọng Thay đổi lãi suất nước Cân tổng hợp Định nghĩa: Giá trị tỷ giá (E) thu nhập (Y) tình trạng cân xảy ba thị trường: Thị trường hàng hóa: Tổng cung tổng cầu ước tính Thị trường ngoại hối: ngang lãi suất không bảo hiểm (UIP) xảy Domestic money market: cung khối lượng tài sản tiền tệ thực cầu khối lượng tài sản tiền tệ thực Nền kinh tế điều chỉnh đến cân Nền kinh tế đạt cân nào? Giả sử kinh tế điểm 2, bên đường AA DD – thị trường sản lượng thị trường tài không cân Vì E nằm AA, tỷ lệ tăng giá kz vọng đồng nội tệ cao mức cân Suất sinh lợi tiền gửi nước cao suất sinh lợi kz vọng tiền gửi nước ngoài, có lượng cầu dư nội tệ Cũng E cao 2, hàng hóa nước trở nên rẻ hơn, tạo lượng cầu dư sản lượng nước Ngay có tăng giá (E2 sang E3), khiến cho cân suất sinh lợi kz vọng tài sản nước (chúng ta điểm đường AA), dư cầu sản lượng nước Doanh nghiệp phản ứng với cầu dư cách tăng sản lượng kinh tế di chuyển dọc theo đường AA xuống điểm 1, nơi mà tổng cầu tổng cung Phân tích sách tiền tệ tài khóa Ở phân tích xem dịch chuyển sách tiền tệ tài khóa tác động đến sản lượng tỷ Chính sách tiền tệ vận hành thông qua thay đổi cung tiền (MS) Chính sách tài khóa vận hành thông qua thay đổi chi tiêu phủ (G) thuế (T) Thay đổi sách tạm thời (nghĩa công chúng không điều chỉnh kz vọng tỷ giá dài hạn) lâu dài (công chúng điều chỉnh kz vọng tỷ giá dài hạn) Chúng ta xem xét dịch chuyển sách từ hai góc độ ngắn hạn (giá không điều chỉnh) dài hạn (giá điều chỉnh) Thay đổi sách tạm thời Thay đổi sách lâu dài Ngắn hạn Dài hạn Giá cố định Kỳ vọng cố định Giá cố định Kỳ vọng điều chỉnh Giá điều chỉnh Kỳ vọng cố định Giá điều chỉnh Kỳ vọng điều chỉnh Tác động gia tăng cung tiền tạm thời Một gia tăng cung tiền MS làm đường AA dịch chuyển bên phải, dẫn đến giá tiền (E tăng) sản lượng tăng (Y tăng) Tại tiền giá: cung tiền tăng lãi suất giảm, tỷ giá phải tăng để trì ngang lãi suất không bảo hiểm UIP Tiền giá làm tăng cầu hàng hóa nước dịch chuyển dọc theo đường DD lên mức thu nhập cao Tác động mở rộng tài khóa Tạm thời Một gia tăng cung tiền MS làm đường AA dịch chuyển bên phải, dẫn đến giá tiền (E tăng) sản lượng tăng (Y tăng) Tại tiền giá: cung tiền tăng lãi suất giảm, tỷ giá phải tăng để trì ngang lãi suất không bảo hiểm UIP Tiền giá làm tăng cầu hàng hóa nước dịch chuyển dọc theo đường DD lên mức thu nhập cao Duy trì toàn dụng sau Cầu giới Sản lượng nước giảm tạm thời Một giảm tạm thời cầu sản lượng nước làm cho tiền giá sản lượng giảm xuống bên mức toàn dụng (E2, Y2) Chính phủ khôi phục toàn dụng cách mở rộng tài khóa tạm thời (DD2 →DD1) mở rộng tiền tệ tạm thời (AA1→AA2) Tác động Tăng Cung tiền lâu dài Giả định kinh tế vị trí toàn dụng Trong ngắn hạn, gia tăng lâu dài MS dẫn đến giá tiền lớn đẩy thu nhập lên mức toàn dụng (1 →2) Ngắn hạn Vì kinh tế vận hành mức toàn dụng, tiền lương giá tăng dài hạn Khi giá tăng tỷ giá thực giảm (dịch chuyển đường DD sang bên trái) cung tiền thực giảm dịch chuyển đường AA sang bên trái Dài hạn Đột biến Tác động Mở rộng Tài khóa Lâu dài Một sách mở rộng tài khóa lâu dài dịch chuyển đường DD sang bên phải Vì việc mở rộng tài khóa lâu dài, tỷ giá dài hạn kz vọng giảm, làm cho đường AA dịch chuyển sang bên trái Sự tăng giá mạnh đồng tiền bù trừ tác động mở rộng gia tăng chi tiêu phủ Cuối cùng, tác động lại chèn lấn (crowding out) khu vực công lên khu vực bên Xem lại hệ số nhân : Gói kích thích kinh tế Mỹ Gói kích thích kinh tế xem giải pháp tốt ngắn hạn, “mua” 600 cho chi tiêu phủ cách từ bỏ 240 cho chi tiêu tư nhân, điều tùy thuộc vào việc người ta đánh giá khoản chi tiêu bổ sung thêm (như Chương trình Cash for Clunkers để cứu ngành ô tô?) Về dài hạn, gói cần phải tài trợ cách tăng thuế rõ ràng giải pháp tồi Rốt cục phủ chi 600 để làm giảm GDP 300