10 TI N VÀ GIÁ C TRONG DÀI H N 29 H th ng Ti n t Bài gi ng c a TS Ph m Th Anh pham.theanh@yahoo.com Copyright © 2004 South-Western KHÁI NI M V TI N Các ch c n ng c a ti n • Ti n t p h p tài s n n n kinh t mà ng i th ng xuyên s d ng mua hàng hoá d ch v • Ti n có ba ch c n ng n n kinh t : • Ph ng ti n trao • n v h ch toán • D tr giá tr i Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western Các ch c n ng c a ti n Các ch c n ng c a ti n • Ph • ng ti n trao i • Ph ng ti n trao i mà i mua tr ng i bán mu n mua hàng hoá d ch v • Ph ng ti n trao i b t c th c ch p nh n toán Copyright © 2004 South-Western n v h ch toán • n v h ch toán y t giá ghi n c o ng i s d ng • D tr giá tr • D tr giá tr mà i có th s d ng chuy n s c mua hi n t i sang t ng lai Copyright © 2004 South-Western Các ch c n ng c a ti n Các lo i ti n • Tính kho n • Ti n hàng hoá # d ng m"t hàng hoá ó v i giá tr n"i t i • Tính kho n s d dàng chuy n i thành ph ng ti n toán c!a m"t tài s n ó n n kinh t • Ví d : Vàng, b c, thu c • Ti n pháp l nh ti n nh c!a ph! c s d ng theo quy • Nó giá tr n"i t i • Ví d : Ti n xu, ti n m$t, ti n g i có th vi t séc Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western Figure Three Measures of the Money Stock in the Euro Area Ti n n n kinh t • Ti n m t ti n gi y ti n xu n%m tay công chúng • Ti n g i có th rút theo nhu c u s & ' tài kho n mà i g i ti n có th rút b%ng cách vi t séc Copyright © 2004 South-Western Hình Ti n n n kinh t M Copyright © 2004 South-Western Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning TÌNH HU NG: T t c ti n m t n m ! "#? T M2 $5.455 • Ti n g i ti t ki m • Ti n g i nh k nh • Các qu th ng ti n t • M t s lo i không k khác ($4,276 t ) $1.179 M1 • Ti n g i rút theo nhu c u • Séc du l’ch • Ti n g i vi t séc khác ($599 billion) • Ti n m t ($580 t ) • Trong n m 2001 có kho ng 580 t( )*+ ,n m$t • T c có $2.734 trung bình m"t ng i • Ai gi t t c * ng ti n m$t này? • Ti n m$t • Ti n m$t c gi # c c gi b#i t ch c phi pháp •T ng M1 ($1.179 billion) Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning Copyright © 2004 South-Western VAI TRÒ C$A NGÂN HÀNG TRUNG % & NG VAI TRÒ C$A NGÂN HÀNG TRUNG % & NG • Ngân hàng trung ng m"t t ch c có ch c n ng giám sát h th ng ngân hàng qu n lý l ng ti n n n kinh t • B t c n n kinh t d a vào ti n pháp nh ph i có m"t t ch c ó qu n lý h th ng • Cung ti n * ng ti n có n n kinh t • M"t 10 Nguyên lý Kinh t h-c gi i thi uu # ó giá , ó nhi u ti n c in • M"t nguyên lý khác c/ng cho r%ng xã h"i ph i i m$t v i s ánh i ng0n h n gi a l m phát th t nghi p • Do v y vi c ki m soát cung ti n m"t nhi m v c c kì quan tr-ng Copyright © 2004 South-Western VAI TRÒ C$A NGÂN HÀNG TRUNG % & NG • Chính sách ti n t t p h p hành "ng c!a ngân hàng trung ng nh%m thay i cung ti n Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western NGÂN HÀNG TRUNG % & NG CHÂU ÂU VÀ H TH NG TI N T CHÂU ÂU • Ngân hàng Trung ng Châu Âu (ECB) ngân hàng trung ng chung cho 12 qu c gia tham gia vào Liên Minh Ti n T Châu Âu • ECB th c c thành l p vào ngày tháng n m 1998 có tr s# # Frankfurt • Nó '+ i 12 qu c gia c!a Liên Minh Châu Âu quy t nh tham gia vào Liên Minh Ti n T Châu Âu dùng chung 1ng ti n Copyright © 2004 South-Western NGÂN HÀNG TRUNG % & NG CHÂU ÂU VÀ H TH NG TI N T CHÂU ÂU NGÂN HÀNG TRUNG % & NG ANH • M c tiêu c!a ECB ng s n nh giá c toàn khu v c châu Âu • M"t $c tính quan tr-ng c!a ECB H th ng Ti n T Châu Âu s "c l p c!a • H th ng Ti n T Châu Âu (Eurosystem) h th ng c thành l p b#i ECB ngân hàng trung ng c!a 12 qu c gia tham gia Liên minh ngân hàng trung ng c!a 12 qu c gia c g-i Liên Minh Ti n T Châu Âu (European Monetary Union) • Bank of England (BoE) ngân hàng trung ng c!a V ng qu c Anh • BoE c thành l p n m 1694, nhiên s "c l p c!a vi c thi t l p lãi su t ch2 b0t 3u vào n m 1997 • Nhi m v c!a BoE n nh giá c , nhiên không gi ng nh ECB, BoE c s t vi c nh ngh4a hàm ý c!a s n nh giá c Vi c c th c hi n b#i ph! UK Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western H TH NG D' TR( LIÊN BANG • H th ng D tr Liêng bang (Federal Reserve Fed) ngân hàng trung ng c!a M4 • Fed c thành l p vào n m 1914 • Nó c i u hành b#i H"i 1ng Th ng c, bao g1m thành viên c b nhi m b#i T ng th ng M4 H TH NG D' TR( LIÊN BANG • Fed có vai trò ngân hàng trung qu c gia ng c!a • Nó giám sát h th ng ngân hàng • Nó qu n lý l ng ti n n n kinh t Copyright © 2004 South-Western H TH NG D' TR( LIÊN BANG • Fed c thành l p n m 1914, sau hàng lo t s s p c!a ngân hàng, Qu c h"i tin r%ng n c M4 c3n có m"t ngân hàng trung ng nh%m m b o s lành m nh c!a h th ng ngân hàng qu c gia Copyright © 2004 South-Western H TH NG D' TR( LIÊN BANG • C c u c!a Fed: • Các b" ph n c b n c!a Fed là: • 1) H"i 1ng Th ng c (7 thành viên) • 2) Các ngân hàng trung ng khu v c (12) • 3) Ban Th ' ng M# Copyright © 2004 South-Western H th ng D) tr* Liên bang Copyright © 2004 South-Western C+ c u T ch c c a Fed • Ban Th ' ng M# c!a Fed (FOMC) • Là b" ph n ho ch nh sách c!a H th ng D tr Liên bang • H-p kho ng tu3n m"t l3n xem xét n n kinh t Copyright © 2004 South-Western Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning Copyright © 2004 South-Western C+ c u T ch c c a Fed C+ c u T ch c c a Fed • Ban Th ' ng M# c!a Fed (FOMC) bao g1m nh ng thành viên sau: • Chính sách ti n t tr ng M# c!a Fed • Ch! t ch thành viên khác c!a H"i 1ng Th ng c • Ch! t ch c!a Ngân hàng Trung ng New York • Các ch! t ch c!a Ngân hàng Trung ng khu v c khác (4 ch! t ch luân phiên hàng n m) c th c hi n b#i Ban Th • Chính sách ti n t vi c thi t l p cung ti n b#i nhà ho ch nh sách c!a ngân hàng trung ng • Cung ti n ph n ánh l ng ti n có n n kinh t Copyright © 2004 South-Western Ban Th ng M! c a Fed Copyright © 2004 South-Western Ban Th • Ba ch c n ng c!a Fed ng M! c a Fed • Ho t "ng Th ' ng M# • Qu n lý ngân hàng m b o cho chúng tuân th! nh ng i u lu t liên bang nh%m t ng tính an toàn hi u qu c!a ho t "ng ngân hàng • Ho t "ng nh m"t ngân hàng c!a ngân hàng, cho vay i v i ngân hàng i cho vay cu i • Th c hi n sách ti n t thông qua vi c ki m soát cung ti n • Cung ti n * ng ti n có n n kinh t • Bi n pháp c b n mà Fed có th +5 i cung ti n ó thông qua ho t "ng th ' ng m# • Fed mua bán trái phi u ph! M4 Copyright © 2004 South-Western Ban Th Copyright © 2004 South-Western CÁC NGÂN HÀNG VÀ CUNG TI N ng M! c a Fed • Ho t "ng Th ' ng M# • ,n, Fed mua trái phi u ph! t7 công chúng • giam cung ti n, Fed bán trái phi u ph! cho công chúng Copyright © 2004 South-Western • Các ngân hàng có th tác "ng n l g i cung ti n n n kinh t ng ti n Copyright © 2004 South-Western Vai trò c a ngân hàng i v,i cung ti n M t vài khái ni m s+ b • Cung ti n b%ng v i l ng ti n m$t c"ng v i kho n ti n g i có th rút theo yêu c3u (tài kho n có th vi t séc) : M = C + D • Do cung ti n bao g1m c kho n ti n g i có th rút theo yêu c3u nên h th ng ngân hàng óng m"t vai trò quan tr-ng • D tr (R ): ph3n ti n g i mà ngân hàng không cho vay • i v i m"t ngân hàng, tài s n n bao g1m kho n ti n g i, tài s n có bao g1m d tr kho n cho vay • ngân hàng có 100% d tr : h th ng ó ngân hàng gi toàn b" ti n g i nh n cd i d ng d tr • ngân hàng d tr m t ph n: h th ng ó ngân hàng gi m"t ph3n ti n g i d i d ng d tr Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western Tình hu ng 2: Ngân hàng v,i 100% d) tr* Tình hu ng 1: Không có ngân hàng • Ban 3u Khi ngân hàng, D = M = C = $1000 C = $1000, D = $0, M = $1000 • Bây gi gi s h" ,+ ình g i $1000 vào “Ngân hàng th nh t” B ng cân ic a NGÂN HÀNG TH Tài s n có d tr $1000 NH T Tài s n n ti n g i $1000 Copyright © 2004 South-Western Tình hu ng 3: Ngân hàng d) tr* m t ph n • Gi s ngân hàng gi 20% ti n g i d d ng d tr , cho vay ph3n l i i • Ngân hàng th nh t s9 cho vay $800 Cung ti n bây gi B ng cân i c a $1800: NGÂN HÀNG TH Tài s n có dd tr $200 tr $1000 cho vay $800 NH T Tài s n n ti n g i $1000 Ng i g i ti n v8n có $1000 ti n g i có th rút theo yêu c3u, nhiên gi ây ng i i vay có $800 ti n m$t Copyright © 2004 South-Western Sau g i ti n, C = $0, D = $1000, M = $1000 • Ngân hàng v i 100% d tr tác "ng n quy mô c!a cung ti n Copyright © 2004 South-Western Tình hu ng 3: Ngân hàng d) tr* m t ph n Do v y, h th ng ngân hàng d tr m t ph n, ngân hàng t o ti n B ng cân ic a NGÂN HÀNG TH Tài s n có d tr $200 cho vay $800 NH T Tài s n n ti n g i $1000 Cung ti n bây gi $1800: Ng i g i ti n v8n có $1000 ti n g i có th rút theo yêu c3u, nhiên gi ây ng i i vay có $800 ti n m$t Copyright © 2004 South-Western Tình hu ng 3: Ngân hàng d) tr* m t ph n • Gi s ng i i vay g i $800 vào Ngân hàng th hai • Ban 3u, b ng cân i c!a Ngân hàng th hai có d ng • Tuy nhiên Ngân B ng cân ic a NGÂN HÀNG TH Tài s n có d trtr $800 $160 cho vay $0 $640 hàng th hai s9 cho vay 80% l ng ti n g i HAI Tài s n n ti n g i $800 • b ng cân i c!a s9 th này: Tình hu ng 3: Ngân hàng d) tr* m t ph n • N u $640 cu i l i c g i vào Ngân hàng th ba, • Ngân hàng th ba s9 gi 20% d tr , cho vay ph3n l i: B ng cân ic a NGÂN HÀNG TH Tài s n có d trtr $128 $640 $512 cho vay $0 BA Tài s n n ti n g i $640 Copyright © 2004 South-Western Tìm t ng l -ng ti n: Quá trình t o ti n c a h th ng ngân hàng Ti n g i ban 3u = $1000 + Ngân hàng th nh t cho vay = $ 800 + Ngân hàng th hai cho vay = $ 640 + Ngân hàng th ba cho vay = $ 512 + Copyright © 2004 South-Western và… T ng cung ti n = (1/rr ) × $1000 ó rr = t( l d tr ti n g i H th ng ngân hàng d tr m"t ph3n có th t o ti n, nhiên không t o c!a c i: kho n cho vay c!a ngân hàng mang l i cho ng i i vay nh ng kho n ti n m i m"t kho n n m i t ng ng Trong ví d này, rr = 0,2, v y M = $5000 Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western M t mô hình v cung ti n Tìm cung ti n: = + + = × = × • ti n c s , B = C + R ki m soát b i ngân hàng trung ng = • t l d tr - ti n g i, rr = R/D ph thu c vào nh ng quy hàng nh sách c a ngân = • t l ti n m t - ti n g i, cr = C/D ph thu c vào s + + + = ( ( )+( )+( ) ) = + + u thích c a h gia ình Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western S nhân ti n = × Bài t.p = + + • N u rr < 1, m > • N u ti n c s# thay i m"t l ∆M = m × ∆B • m ng ∆B, = nh tác "ng i v i cung ti n Gi i thích hàm ý c!a k t qu Copyright © 2004 South-Western L i gi i Copyright © 2004 South-Western Ba công c/ c a sách ti n t Tác "ng c!a s gia t ng t( l ti n m$t - ti n g i ∆cr > 1.1 Ho ng thth trtr ng # Ho t t ""ng ngmm# S gia t ng c!a cr làm t ng m8u s c!a m theo t( l nhi u h n so v i t s Do v y m gi m, n cho M c/ng gi m 2.2 DD trtr bb0t 0t bu" "c bu bu"c N u h" gia ình g i ti n i ngân 3.3 Lãi Lãisu su t tchi chi t tkh kh uu hàng không th cho vay nhi u, v y h th ng ngân hàng kh n ng “t o” nhi u ti n Copyright © 2004 South-Western Ho t ng th tr + + Gi s h" gia ình quy t nh gi nhi u ti n m$t ti n g i h n Xác c g-i s nhân ti n = × Copyright © 2004 South-Western ng m! • nh ngh a: Vi c mua ho$c bán trái phi u ph! c!a ngân hàng trung ng • ho t ng th nào: N u ngân hàng trung ng mua trái phi u t7 công chúng, h- toán b%ng nh ng 1ng ti n m i, làm t ng B v y M Copyright © 2004 South-Western D) tr* b0t bu c • nh ngh a: Các quy nh c!a ngân hàng trung ng yêu c3u ngân hàng gi m"t t( l d tr - ti n g i t i thi u • ho t ng th nào: D tr b0t bu"c tác "ng n rr m : N u ngân hàng trung ng gi m d tr b0t bu"c ngân hàng có th cho vay nhi u h n “t o” nhi u ti n h n t7 m:i kho n ti n g i Copyright © 2004 South-Western Công c/ hay Lãi su t chi t kh u • nh ngh a: Lãi su t mà ngân hàng ph i tr cho ngân hàng trung ng vay ti n c!a h- • ho t ng th nào: Khi ngân hàng vay ti n t7 ;, d tr c!a h- t ng, cho phép h- cho vay nhi u h n “t o” nhi u ti n h n NHT> có th t ng B b%ng cách gi m lãi su t chi t kh u, n cho ngân hàng vay nhi u d tr h n t7 ; -c s d/ng nh t? • Ho t "ng th tr ng m#: c s d ng th ng xuyên nh t • Nh ng thay i v d tr b0t bu"c: Ít c s d ng th ng xuyên nh t • Thay i lãi su t chi t kh u: Ch! y u mang tính t ng tr ng; NHT> “ng i cho vay cu i cùng”, không th ng xuyên áp ng nhu c3u vay ti n c!a ngân hàng Copyright © 2004 South-Western T i 123% không th ki m soát xác M = × = Tình hu ng: S) s/p c a h th ng ngân hàng nh*ng n m 1930 T7 1929 n 1933, • H n 9000 ngân hàng ã óng c a • Cung ti n gi m 28% + + • Các h" gia ình có th thay i cr, n cho m M thay i • Các ngân hàng th ng xuyên có d tr d th a (d tr l n h n m c d tr b0t bu"c) N u ngân hàng thay i d tr d th7a c!a h-, rr, m M thay i Copyright © 2004 South-Western B ng 18-1: Cung ti n Các nhân t quy t nh nó: 1929 1933 cr Copyright © 2004 South-Western 45678 t lòng tin vào ngân hàng Copyright © 2004 South-Western SS gigi mmsút 55'+ sútnày nàyc!a c!acung cungtiti nncó cól9l9 ?? @@ '+ Cu"c Cu"c i iKh!ng Kh!ngho ho ng ng Ch0c Ch0cch0n ch0nnó nólàm làmnghiêm nghiêmtr-ng tr-ngthêm thêmcu"c cu"c kh!ng ho ng kh!ng ho ng Copyright © 2004 South-Western B ng 18-1: Cung ti n Các nhân t quy t nh nó: 1929 1933 rr t ng ngân hàng c9n tr:ng h+n, t ng d) tr* ; có th ki m soát cung ti n v i • Khi ngân hàng cho vay ti n g i nh n c, h- làm t ng l ng ti n n n kinh t • Do Fed không th ki m soát c l ng ti n mà ngân hàng l a ch-n cho vay ho$c l ng ti n mà h" ,+ ình l a ch-n g i vào ngân hàng, nên vi c ki m soát cung ti n c!a Fed không hoàn h o ho t "ng th tr ng m# d tr b0t bu"c lãi su t chi t kh u Copyright © 2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western 10