Phát hành trái phiếu tại Tổng công ty Hàng Không Việt Nam

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ TÓM TẮT LUẬN VĂN MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA DOANH NGHIỆP Error! Bookmark not defined 1.1 Khái quát trái phiếu doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.1.1 Khái niệm đặc điểm TPDN Error! Bookmark not defined 1.1.2 Phân loại TPDN Error! Bookmark not defined 1.2 Phát hành TPDN - Một phương thức huy động vốn nợ Doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.2.1 Huy động vốn Doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.2.2 Huy động vốn Chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 1.2.3 Huy động vốn nợ Error! Bookmark not defined 1.3 Điều kiện phát hành trái phiếu Doanh nghiệpError! Bookmark not defined 1.3.1 Điều kiện thuộc doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.3.2 Điều kiện doanh nghiệp Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ ĐIỀU KIỆN PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU TẠI TCT HÀNG KHÔNG VIỆT NAMError! Bookmark not defin 2.1 Khái quát Tổng công ty Hàng không Việt NamError! Bookmark not defined 2.1.1 Sơ lược trình hình thành phát triển TCTError! Bookmark not defined 2.1.2 Hoạt động kinh doanh TCT HKVN Error! Bookmark not defined 2.1.3 Cơ cấu máy quản lý TCT HKVN Error! Bookmark not defined 2.1.4 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh TCT HKVNError! Bookmark not defined 2.2 Thực trạng huy động vốn TCT HKVNError! Bookmark not defined 2.2.1 Huy động Vốn chủ sở hữu Error! Bookmark not defined 2.2.2 Huy động vốn nợ Error! Bookmark not defined 2.2.3 Cơ cấu vốn TCT HKVN Error! Bookmark not defined 2.3 Sự cần thiết huy động vốn Phát hành trái phiếu Tổng công ty Hàng không Việt Nam Error! Bookmark not defined 2.3.1 Nhu cầu đầu tư phát triển TCT năm quaError! Bookmark not defined 2.3.2 Sự cần thiết huy động vốn phát hành trái phiếu TCT HKVNError! Bookmark not defined 2.4 Nguyên nhân dẫn đến việc trái phiếu chưa phát hành TCT HKVN Error! Bookmark not defined 2.4.1 Nguyên nhân chủ quan Error! Bookmark not defined 2.4.2 Nguyên nhân khách quan Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU TẠI TCT HÀNG KHÔNG VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 3.1 Dự báo nhu cầu vốn TCT HKVN Error! Bookmark not defined 3.1.1 Định hướng phát triển TCT HKVN đến năm 2020Error! Bookmark not defined 3.1.2 Nhu cầu vốn cho TCT HKVN năm tớiError! Bookmark not defined 3.2 Các giải pháp kiến nghị để phát hành trái phiếu thành công TCT HKVN Error! Bookmark not defined 3.2.1 Giải pháp phát hành trái phiếu TCT HKVNError! Bookmark not defined 3.2.2 Một số kiến nghị Error! Bookmark not defined 3.3 Đề án phát hành trái phiếu TCT HKVNError! Bookmark not defined 3.3.1 Mục đích PHTP Error! Bookmark not defined 3.3.2 Tính khả thi việc phát hành trái phiếu TCT HKVNError! Bookmark not defined 3.3.3 Các chào sơ ngân hàng phương án phát hành trái phiếu TCT HKVN Error! Bookmark not defined 3.3.4 Định hướng lập phương án phát hành trái phiếuError! Bookmark not defined 3.3.5 Một số nội dung Phương án phát hành trái phiếu Error! Bookmark not defined 3.3.6 Quy trình phát hành trái phiếu Error! Bookmark not defined 3.3.7 Kế hoạch thực Error! Bookmark not defined 3.3.8 Định hướng lựa chọn Tư vấn Phát hành Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài nghiên cứu Tổng công ty Hàng không Việt Nam (TCT HKVN) TCT nhà nước có quy mô lớn, tổ chức hoạt động theo mô hình Công ty mẹ - Công ty Hiện nay, TCT phát triển chuyển đổi mô hình với mục tiêu phấn đấu trở thành TCT hoạt động kinh doanh lĩnh vực hàng không tầm cỡ khu vực Để phù hợp với hướng tương lai, đạt mục tiêu đem lại cho TCT hình ảnh vị mới, vững mạnh đòi hỏi thân doanh nghiệp phải có cố gắng nỗ lực, có chiến lược phát triển đắn, chiến lược đầu tư hợp lý chiến lược phát triển vốn đóng vai trò quan trọng Trong bối cảnh tình hình kinh tế giới kinh tế Việt Nam có nhiều biến động phức tạp, mà việc huy động vốn từ kênh huy động ngân hàng phát hành cổ phiếu trở nên khó khăn, áp lực huy động vốn để phát triển dự án đầu tư TCT ngày tăng việc tìm kênh huy động vốn phù hợp để thay trở nên cấp thiết hoạt động tài TCT Nhận thức vấn đề đó, TCT nghiên cứu số loại hình huy động vốn phù hợp với tình hình doanh nghiệp kinh tế nay, giải pháp vốn hữu hiệu mà TCT xem xét kênh huy động vốn từ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU Trước tình hình đó, đề tài “Phát hành trái phiếu Tổng công ty Hàng không Việt Nam” lựa chọn để nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Luận văn nghiên cứu, hệ thống hóa vấn đề Trái phiếu doanh nghiệp vấn đề phát hành trái phiếu doanh nghiệp, phân tích thực trạng huy động vốn TCT HKVN bước đầu phân tích kênh phát hành trái phiếu chưa tiến hành doanh nghiệp thời gian qua Đưa đánh giá nguyên nhân giải pháp để kênh phát hành trái phiếu thành công TCT HKVN CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát trái phiếu doanh nghiệp Trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khoán nợ doanh nghiệp (DN) phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả gốc lãi DN phát hành người sở hữu trái phiếu Thông tin tỉ lệ lãi suất, mệnh giá, ngày đáo hạn,… ghi mặt tờ trái phiếu Trái phiếu mua bán thị trường chứng khoán mà không phụ thuộc vào mệnh giá nó, thị giá trái phiếu định lãi suất trái phiếu, loại trái phiếu (trái phiếu chuyển đổi) chủ thể phát hành trái phiếu Phát hành TPDN phương thức huy động vốn trực tiếp từ thị trường vốn không qua định chế tài trung gian, phí thường rẻ vay ngân hàng Trái phiếu doanh nghiệp có đặc điểm sau: Trái phiếu DN loại chứng khoán nợ; Thời hạn lưu hành trái phiếu DN xác định trước; Trái phiếu DN loại chứng khoán có thu nhập xác định trước; Giá trị danh nghĩa thể bề mặt trái phiếu; Lãi trái phiếu doanh nghiệp hạch toán vào chi phí hoạt động tài Ngoài ra, TPDN có số đặc điểm khác Có loại trái phiếu doanh nghiệp sau: Trái phiếu có đảm bảo (trái phiếu chấp): trái phiếu đảm bảo tài sản chấp cụ thể, thường bất động sản thiết bị Trái phiếu không đảm bảo (trái phiếu tín chấp): loại trái phiếu không đảm bảo tài sản mà đảm bảo tín chấp hay uy tín doanh nghiệp Trái phiếu mua lại: cho phép người phát hành mua lại trái phiếu trước đáo hạn thấy cần thiết Trái phiếu bán lại: cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền bán lại trái phiếu cho bên phát hành trước trái phiếu đáo hạn Trái phiếu chuyển đổi: cho phép người nắm giữ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường, tức thay đổi tư cách từ người chủ nợ trở thành người chủ sở hữu công ty… 1.2 Phát hành TPDN - Một phương thức huy động vốn nợ Doanh nghiệp Vốn điều kiện cần thiết, doanh nghiệp tiến hành sản xuất kinh doanh, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, đổi công nghệ Tuy nhiên, doanh nghiệp có nguồn tài giới hạn định, bao gồm vốn tự có vốn huy động từ kênh khác Thực tế doanh nghiệp tình trạng thiếu vốn cho hoạt động sản xuất dự án đầu tư Để hoạt động phát triển, doanh nghiệp phải tiến hành huy động vốn từ nguồn vốn khác từ nguồn vốn chủ sở hữu đến nguồn vốn nợ Vốn chủ sở hữu phần vốn thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp, vốn chủ doanh nghiệp tự bỏ vốn để đầu tư vốn cổ phần, lợi nhuận để lại doanh nghiệp sau chia cho cổ đông Đối với doanh nghiệp nhà nước nguồn vốn ngân sách nhà nước cấp, nguồn vốn bổ sung từ lợi nhuận để lại sau nộp phần vào ngân sách nhà nước, vốn cổ phần nhà nước phát hành cổ phiếu, vốn liên doanh liên kết Các hình thức huy động vốn chủ sở hữu chủ yếu huy động từ: Vốn góp ban đầu; Lợi nhuận không chia; Phát hành cổ phiếu mới; Tham gia liên doanh liên kết Mỗi hình thức huy động có ưu nhược điểm định doanh nghiệp Tùy theo đặc điểm doanh nghiệp mà doanh nghiệp lựa chọn kênh huy động vốn phù hợp cho Ngoài hình thức huy động từ vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp chủ yếu tập trung vào kênh huy động vốn nợ từ bên Các kênh huy động vốn nợ chiếm ưu thuận tiện, linh hoạt phù hợp với nhu cầu vốn lớn doanh nghiệp Các hình thức huy động nợ chủ yếu huy động từ: Tín dụng thương mại; Tín dụng ngân hàng; Tín dụng thuê mua; Phát hành trái phiếu 1.3 Điều kiện phát hành trái phiếu Doanh nghiệp Theo Điều 17 Nghị định số 52/2006/NĐ-CP doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ có đủ điều kiện sau: Là doanh nghiệp thuộc đối tượng: Công ty cổ phần, công ty nhà nước thời gian chuyển đổi thành công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật Doanh nghiệp doanh nghiệp có vốn đầu tư nước phạm vi lãnh thổ Việt Nam; Có thời gian hoạt động tối thiểu năm, kể từ ngày doanh nghiệp thức vào hoạt động; Có báo cáo tài năm liền kề trước năm phát hành kiểm toán; Kết hoạt động sản xuất – kinh doanh năm liền kề năm phát hành phải có lãi; Có phương án phát hành trái phiếu tổ chức, cá nhân có thẩm quyền thông qua Tuy nhiên, để doanh nghiệp tiến hành PHTP cần đáp ứng đủ điều kiện quy định trên, mà phụ thuộc vào điều kiện khách quan chủ quan khác mà doanh nghiệp nghiệp phải cân nhắc tiến hành lựa chọn kênh huy động vốn PHTP Những điều kiện chủ quan ảnh hưởng tới doanh nghiệp PHTP phải kể đến là: Khả tài tổ chức phát hành trái phiếu; Thời gian đáo hạn trái phiếu; Vấn đề xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp; Minh bạch hóa thông tin doanh nghiệp Những điều kiện khách quan gồm có: Vấn đề pháp lý việc PHTP; Cung - cầu thị trường; Dự kiến lạm phát (tỷ lệ lạm phát); Biến động tỷ suất thị trường (lãi suất thị trường tương lai) CHƯƠNG THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN VÀ ĐIỀU KIỆN PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU TẠI TCT HÀNG KHÔNG VIỆT NAM 2.1 Khái quát Tổng công ty Hàng không Việt Nam Tổng công ty Hàng không Việt Nam – Tiền thân Tổng cục Hàng không Dân dụng Việt Nam thành lập từ năm 1976 trực thuộc Bộ Quốc Phòng Ngày 04 tháng năm 2003, TCTHKVN TCT nhà nước, hoạt động theo mô hình Công ty mẹ - Công ty (CTM-CTC) Từ đến nay, TCT phát triển mạnh mẽ trở thành TCT Nhà nước lớn dần tiến tới trở thành Tập đoàn kinh doanh chủ đạo lĩnh vực hàng không TCT HKVN thực kinh doanh dịch vụ, phục vụ vận tải hàng không hành khách, hàng hóa, bưu kiện nước theo kế hoạch sách phát triển ngành hàng không dân dụng nhà nước, có việc xây dựng kế hoạch phát triển, đầu tư, xây dựng, tạo nguồn vốn, thuê mua sắm tầu bay, bảo dưỡng sửa chữa thiết bị, phụ tùng, xuất nhập vật tư, thiết bị, phụ tùng, nguyên nhiên liệu phục vụ hoạt động SXKD TCT, liên doanh liên kết với tổ chức kinh tế nước theo pháp luật sách Nhà nước Bộ máy quản lý TCT đặt đạo HĐQT, Tổng Giám đốc phòng ban chức giúp việc HĐQT gồm có Chủ tịch 06 ủy viên, có quyền trách nhiệm xây dựng đường lối, phương hướng kế hoạch SXKD toàn TCT Giúp việc cho Tổng Giám đốc 05 Phó Tổng giám đốc Các Phó Tổng giám đốc chịu trách nhiệm phụ trách lĩnh vực: kỹ thuật, khai thác, thương mại dịch vụ, an toàn chất lượng đào tạo huấn luyện Tổng công ty gồm có 11 ban, ngành chia thành khối khối khai thác bay; khối thương mại dịch vụ khối kỹ thuật Xét kết hoạt động vận tải kinh doanh TCT giai đoạn 2006-2010 có số kết sau - Về kết hoạt động vận tải HK: Vận chuyển hành khách hàng hóa TCT có bước tăng trưởng ấn tượng Tốc độ tăng trưởng bình quân giai đoạn đạt 15,65% vận chuyển hành khách 11,84% vận chuyển hàng hóa - Về kết hoạt động kinh doanh: Trong năm qua, hoạt động SXKD TCT doanh thu lợi nhuận đạt tốc độ tăng trưởng tốt với tốc độ tăng bình quân doanh thu 27,34%/năm lợi nhuận thu hàng năm bình quân 575,37 tỷ đồng 2.2 Thực trạng huy động vốn TCT HKVN Cũng doanh nghiệp khác, nguồn vốn huy động TCT từ vốn chủ sở hữu từ nguồn huy động vốn nợ Vốn chủ sở hữu TCT HKVN hình thành từ nguồn: vốn Nhà nước cấp, vốn bổ sung từ lợi nhuận không chia, vốn góp liên doanh liên kết, phát hành cổ phiếu…Tổng số vốn chủ sở hữu TCT (tính đến thời điểm ngày 31/12/2010) đạt 8.194 tỷ đồng, tăng 1.441 tỷ so với kỳ năm 2009 Tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu bình quân 14 năm kể từ giao vốn 28,2%/năm Mặt khác, gia tăng nhu cầu đầu tư làm TCT thiếu hụt lượng vốn lớn để đầu tư vào SXKD Do đó, TCT phải lựa chọn phương án huy động nợ từ nguồn khác để bổ sung vào thiếu hụt Các nguồn huy động bao gồm: Vay ngân hàng từ tổ chức tín dụng khác; Nguồn vốn tín dụng xuất khẩu; Vay từ quỹ đầu tư phát triển Chính phủ; Thuê máy bay; Thuê vận hành…Về tình hình nợ TCT giai đoạn 2006-2010 có đặc điểm sau: - Nợ ngắn hạn TCT có xu hướng tăng dần từ năm 2006-2010 Do đặc điểm kinh doanh TCT, vốn lưu động ròng (tài sản ngắn hạn trừ nợ ngắn hạn) trạng thái không cao âm - Nợ dài hạn TCT gia tăng liên tục Nợ dài hạn TCT giai đoạn 2006-2010 lớn, tỷ trọng nợ dài hạn so với Tổng nguồn vốn TCT giai đoạn xấp xỉ 50%, điều cho thấy nhu cầu vốn dài hạn TCT lớn, cần bổ sung thêm kênh huy động vốn trung dài hạn phù hợp với TCT nay, có kênh huy động vốn từ kênh phát hành trái phiếu 2.3 Sự cần thiết huy động vốn Phát hành trái phiếu Tổng công ty Hàng không Việt Nam Trong thời gian qua, vốn đầu tư Tổng công ty tăng giảm theo kế hoạch mình, theo xu hướng ngày tăng Trong giai đoạn 2006-2010, vốn đầu tư đổi máy móc, thiết bị chiếm tỷ trọng lớn (chiếm 85% tổng vốn đầu tư hàng năm) phản ánh mục đích đầu tư để đại hóa đội máy bay công nghệ hàng không, thiết bị mặt đất… TCT năm qua Số lượng vốn đầu tư thời gian qua TCT lớn, có xu hướng tăng lên hàng năm Nguồn vốn trung dài hạn TCT xem nòng cốt thiết yếu đặc thù kinh doanh đặc biệt Vốn trung dài hạn TCT năm qua chủ yếu phục vụ nhu cầu đầu tư phát triển đội máy bay kênh huy động quen thuộc từ trước như: Vay từ quỹ đầu tư phát triển Chính phủ, Vay thương mại từ ngân hàng TCTD, thuê vận hành, thuê tài (thuê máy bay)…Tuy nhiên, kênh huy động vốn PHTP đánh giá hiệu TCT chưa sử dụng tới số nguyên nhân khác phân tích mục 2.4 Nguyên nhân dẫn đến việc trái phiếu chưa phát hành TCT HKVN Những nguyên nhân cho yếu tố để dẫn đến việc TCT chưa tiến hành PHTP thành công gồm có nguyên nhân chủ quan từ phía doanh nghiệp nguyên nhân khách quan từ phía thị trường, phủ, bên có liên quan Nguyên nhân xuất phát từ phía doanh nghiệp gồm có: Quan điểm lãnh đạo TCT chưa thực quan tâm đến kênh PHTP; Vấn đề xếp hạng tín nhiệm chưa thực cách hoàn chỉnh Còn nguyên nhân khách quan do: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam chưa thực phát triển; Hành lang pháp lý để PHTP chưa quán, chưa rõ ràng; Lãi suất trái phiếu cao; Sự thiếu minh bạch thông tin thị trường trái phiếu Mỗi nguyên nhân yếu tố để việc PHTP TCT HKVN bị trì hoãn chưa đem lại kết Từ ta rút hướng khắc phục giải pháp CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU TẠI TCT HÀNG KHÔNG VIỆT NAM 3.1 Dự báo nhu cầu vốn TCT HKVN Định hướng tới năm 2020, Tổng công ty HKVN có chiến lược phát triển thành tập đoàn kinh tế hoạt động theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con, lấy kinh doanh vận tải hàng không làm nòng cốt Còn cụ thể tương lai gần, giai đoạn từ 2011-2015, tổng nhu cầu đầu tư TCT HKVN khoảng 2.665 triệu USD (tương đương 53.300 tỷ VNĐ) 3.190 tỷ VNĐ Trong đó, nhu cầu để phát triển đội máy bay chiếm khoảng 2.490 triệu USD (chiếm gần 90% nhu cầu vốn TCT bao gồm đầu tư để mua 26 máy bay A321, máy bay A350, máy bay B787-9) 3.2 Các giải pháp kiến nghị để phát hành trái phiếu thành công TCT HKVN Luận văn đưa số giải pháp nhằm thực trình PHTP thành công TCT HKVN sau: TCT cần phải nâng cao nhận thức vấn đề cần coi trái phiếu kênh huy động vốn thường xuyên; TCT cần phải đổi tư quản lý DN phải có chiến lược sử dụng vốn hiệu để tạo niềm tin cho nhà đầu tư; TCT cần tiến hành định hạng tín nhiệm để phát hành trái phiếu đầu tư vào trái phiếu nhà đầu tư chủ yếu dựa vào uy tín số định hạng tín nhiệm tổ chức phát hành; Cần thực sách chuẩn hóa hệ thống thông tin công khai hóa thông tin doanh nghiệp Mặt khác, Luận văn đưa kiến nghị với Nhà nước, Bộ, Ngành quan chức có liên quan số nội dung sau: Về phía Nhà nước cần có sách phát triển toàn diện thị trường trái phiếu phủ để định hướng cho thị trường trái phiếu DN; Các tổ chức trung gian tài hỗ trợ thị trường phải nâng cao chất lượng nghiệp vụ, có việc tư vấn thu xếp phát hành trái phiếu thị trường sơ cấp kinh doanh trái phiếu tạo khoản thị trường thứ cấp; Xây dựng chiến lược phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam phù hợp với chiến lược phát triển thị trường vốn đến năm 2020; Chính sách đa dạng hóa chủ thể phát hành trái phiếu 3.3 Đề án phát hành trái phiếu TCT HKVN Về mục đích: TCT lên kế hoạch phát hành trái phiếu để đáp ứng phần nhu cầu vốn đầu tư cho dự án mua máy bay ATR72, B787, đảm bảo phần vốn cho dự án sở hạ tầng xây Hangar hay dự án bảo trì, sửa chữa khác theo nhu cầu TCT Xét tính khả thi: Theo nghiên cứu ban đầu TCT cho thấy, chi phí phát hành trái phiếu tương đương với vốn vay thương mại mua máy bay thời điểm Trong điều kiện kinh doanh TCT cải thiện hệ số tín nhiệm Việt Nam tăng lên chi phí vốn thấp phương thức khả thi Hiện nay, TCT nhận chào, thư quan tâm ngân hàng, công ty chứng khoán bày tỏ quan tâm đến phương án phát hành trái phiếu TCT như: Ngân hàng Deutsch Bank; Ngân hàng HSBC; Ngân hàng Citibank; Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV)… Định hướng lập phương án phát hành trái phiếu cụ thể sau: Về hình thức phát hành: Tổng công ty dự kiến lựa chọn phương thức phát hành riêng lẻ Về loại trái phiếu: TCT lựa chọn loại trái phiếu phát hành TPDN khả chuyển đổi, bảo đảm toán Về quy mô phát hành: Tổng nhu cầu vốn cần huy động cho tất dự án máy bay số dự án sở hạ tầng vào khoảng 1.500 tỷ đồng Về địa điểm chào bán trái phiếu: Tổng công ty lựa chọn PHTP đồng VNĐ thị trường nội địa cho nhà đầu tư nước nước Về phương thức phát hành: Tổng công ty Hàng không Việt Nam lựa chọn trung gian tài làm Tư vấn phát hành Về phương thức toán tiền lãi: Tổng công ty lựa chọn phương thức toán lãi định kỳ tháng/lần (20 kỳ) năm/lần (10 kỳ) Về thời gian phát hành: Tổng công ty dự kiến phát hành trái phiếu làm đợt, đợt phát hành 1.000 tỷ đồng vào Quý I năm 2012 đợt phát hành 500 tỷ đồng vào Quý I năm 2013 Về sở xác định lãi suất trái phiếu: Lãi suất trái phiếu Tổng công ty tính toán dựa lãi suất chuẩn lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm cộng với tỷ lệ mức bù rủi ro KẾT LUẬN Đối chiếu với mục đích nghiên cứu, Luận văn đạt số kết sau: Luận văn hệ thống hóa làm rõ khái niệm, vai trò Trái phiếu cho doanh nghiệp, phát hành trái phiếu doanh nghiệp, điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp Nêu rõ tổng quan tình hình hoạt động kinh doanh TCT HKVN từ năm 20062010; Đánh giá thực trạng huy động vốn TCT HKVN đánh giá nguyên nhân kênh huy động từ phát hành trái phiếu TCT, từ đưa giải pháp kiến nghị để phát hành trái phiếu thành công TCT HKVN; đưa đề án phát hành trái phiếu sơ TCT HKVN Phát hành trái phiếu kênh huy động vốn mẻ doanh nghiệp Việt Nam Đối với TCT HKVN vấn đề nghiên cứu thử nghiệm Do nguồn tài liệu nghiên cứu vấn đề mẻ trình độ nghiên cứu nhiều hạn chế, vấn đề trình bày Luận văn hẳn không tránh khỏi thiếu sót hạn chế Tác giả mong muốn nhận ý kiến đóng góp nhà khoa học, đồng nghiệp bạn đọc để Luận văn đạt chất lượng tốt hơn./ [...]... Ngân hàng Deutsch Bank; Ngân hàng HSBC; Ngân hàng Citibank; Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BIDV)… Định hướng lập phương án phát hành trái phiếu cụ thể như sau: Về hình thức phát hành: Tổng công ty dự kiến lựa chọn phương thức phát hành riêng lẻ Về loại trái phiếu: TCT đã lựa chọn loại trái phiếu phát hành là TPDN không có khả năng chuyển đổi, không có bảo đảm thanh toán Về quy mô phát hành: Tổng. .. của Trái phiếu cho doanh nghiệp, phát hành trái phiếu doanh nghiệp, các điều kiện phát hành trái phiếu tại doanh nghiệp Nêu rõ tổng quan tình hình hoạt động kinh doanh của TCT HKVN từ năm 20062010; Đánh giá thực trạng huy động vốn tại TCT HKVN và đánh giá các nguyên nhân vì sao kênh huy động từ phát hành trái phiếu tại TCT, từ đó đưa ra các giải pháp và kiến nghị để phát hành trái phiếu thành công tại. .. bán trái phiếu: Tổng công ty lựa chọn PHTP đồng VNĐ ở thị trường nội địa cho các nhà đầu tư trong nước và ở nước ngoài Về phương thức phát hành: Tổng công ty Hàng không Việt Nam sẽ lựa chọn một trung gian tài chính làm Tư vấn phát hành Về phương thức thanh toán tiền lãi: Tổng công ty lựa chọn phương thức thanh toán lãi định kỳ 6 tháng/lần (20 kỳ) hoặc 1 năm/lần (10 kỳ) Về thời gian phát hành: Tổng công. .. kỳ) hoặc 1 năm/lần (10 kỳ) Về thời gian phát hành: Tổng công ty dự kiến phát hành trái phiếu làm 2 đợt, đợt 1 phát hành 1.000 tỷ đồng vào Quý I năm 2012 và đợt 2 phát hành 500 tỷ đồng vào Quý I năm 2013 Về cơ sở xác định lãi suất trái phiếu: Lãi suất trái phiếu của Tổng công ty được tính toán dựa trên lãi suất chuẩn là lãi suất của trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm cộng với một tỷ lệ mức bù rủi ro... chi phí phát hành trái phiếu cũng chỉ tương đương với vốn vay thương mại mua máy bay tại cùng thời điểm Trong điều kiện kinh doanh của TCT được cải thiện và hệ số tín nhiệm của Việt Nam cũng tăng lên thì chi phí vốn sẽ thấp hơn và phương thức này là khả thi Hiện nay, TCT đã nhận được bản chào, thư quan tâm của các ngân hàng, các công ty chứng khoán bày tỏ quan tâm đến phương án phát hành trái phiếu của... công tại TCT HKVN; và đưa ra đề án phát hành trái phiếu sơ bộ tại TCT HKVN Phát hành trái phiếu là một kênh huy động vốn khá mới mẻ đối với doanh nghiệp Việt Nam Đối với TCT HKVN thì vấn đề này đang được nghiên cứu và thử nghiệm Do nguồn tài liệu nghiên cứu về vấn đề mới mẻ này cũng như trình độ nghiên cứu còn nhiều hạn chế, những vấn đề trình bày trong Luận văn chắc hẳn không tránh khỏi những thiếu sót