Tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU Phương pháp nghiên cứu: Chủ yếu sử dụng phương pháp liệt kê, mô tả, so sánh, phân tích số liệu thực tiễn, đối Lý chọn đề tài: chiếu,… kết hợp mặt lý thuyết, học thuyết kinh tế, kinh nghiệm điều hành; lấy Sau Việt Nam gia nhập WTO, từ năm cuối năm 2006 đến nay, Việt Nam mối liên hệ lý thuyết thực tiển làm phương pháp chủ đạo để phân tích dần gỡ bỏ rào cản thương mại cho phù hợp với điều kiện gia nhập WTO, Định hướng phân tích liệu: chế điều hành tỷ giá phải phù hợp với thực trạng kinh tế hội nhập Phân tích định tính: phải đảm bảo mục tiêu vĩ mô Chính phủ Cơ chế sách - Lấy sở liệu từ tài liệu quy liên quan đến đề tài điều hành tỷ giá nhân tố quan trọng tác động trực tiếp lên cán cân thương mại - Từ văn quy phạm pháp luật có liên quan đến đề tài (nghị định, thông Việt Nam Chúng ta phải công nhận chế sách tỷ giá Việt Nam tư, hướng dẫn, quy chế,…) thời gian sau linh hoạt theo sát với tình hình kinh tế - Từ nhận định chuyên gia kinh tế - Phân tích số liệu sơ cấp: chạy số liệu thực tiễn mô hình xây nước đạt nhiều thành công đáng khích lệ, đặc biệt tác động tích cực tỷ giá lên cán cân thương mại Phân tích định lượng: Tuy nhiên, bên cạnh thành công đạt được, Việt Nam gặp nhiều khó dựng phù hợp với đề tài khăn cạnh tranh thương mại phải đối diện với “căn bệnh” nhập - siêu Đã có nhiều tranh luận đề cập nguyên nhân bệnh Trong đó, có phân tích nội bộ, số liệu phân tích Ngân hàng, chuyên gia kinh tế,…) đề cập đến nguyên nhân sách tỷ giá chưa thật hợp lý?! Để hiểu rõ cụ thể Cấu trúc đề tài: tác động tỷ giá hối đoái có mối tương quan với cán cân thương mại Đề tài chia thành 04 chương: cần phải phân tích thật rõ Và lý Tôi lựa chọn đề tài CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC Phân tích số liệu thứ cấp (lấy từ nguồn thống kê, báo đài, tạp chí, số liệu Đối tượng phạm vi nghiên cứu TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN Đề tài nghiên cứu phân tích mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương CÂN THƯƠNG MẠI CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN mại Việt Nam Phản ánh chế, sách điều hành tỷ giá Việt Nam khứ tại, nêu lên số gợi ý sách liên quan nhằm cải thiện cán cân thương mại Ngoài đề tài nêu lên số ý kiến chuyên gia, quan điểm khác chế điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam bối cảnh kinh tế CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC Tỷ giá thực đa phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER): Tỷ giá thực song TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN phương cho biết lên giá hay xuống giá đồng nội tệ so với THƯƠNG MẠI: đồng ngoại tệ Ngày nay, quan hệ thương mại đa phương, nước có quan hệ buôn 1.1 Các quan điểm chủ đạo mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại: bán với nhiều nước giới Vấn đề đặt thời điểm định 1.1.1 Các loại tỷ giá ứng dụng phân tích tác động tỷ giá lên cán biết đồng nội tệ lên giá hay giảm giá so với đồng tiền cân thương mại: quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, hay nói cách khác để biết 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) tương quan sức mua hàng hóa đồng nội tệ với đồng ngoại tệ để làm sở đánh Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá sử dụng (niêm yết) hàng ngày giao dịch giá tác động tỷ giá cán cân thương mại quốc gia? Để có nhìn toàn thị trường ngoại hối, giá đồng tiền biểu thị thông qua diện vị cạnh tranh hàng hóa nước với đối tác thương mại khác đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ người ta dùng tỷ giá thực đa phương (tỷ giá trung bình) Tỷ giá thực đa phương chúng số phản ánh mức độ cạnh tranh giá quốc gia sở để đánh giá đồng Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương giá đồng tiền so với đồng tiền khác mà chưa đề cập đến chênh lệch lạm phát hai nước nội tệ bị định giá cao hay thấp Chỉ số hữu ích cho việc đạt mục tiêu thích hợp chế tỷ giá hỗn hợp linh hoạt cố định Vì vậy, nhìn nhận Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER–Nominal Efective Exchange rate): liệu cho trình thực thi sách Tỷ giá thực đa phương NEER tỷ giá, số tính cách chọn số loại tính toán để định giá trị thực đồng nội tệ so với ngoại tệ (rổ ngoại tệ) Bằng ngoại tệ đặc trưng (rổ tiền tệ) tính tỷ giá trung bình tỷ giá danh nghĩa cách điều chỉnh tỷ giá theo chênh lệch lạm phát quốc nội so với lạm phát đối tác đồng tiền có tham gia vào rổ tiền tệ với tỷ trọng tỷ giá tương ứng tác thương mại, ta có tỷ giá thực song phương với đồng ngoại tệ Sau xác Tỷ trọng tỷ giá song phương lấy tỷ trọng thương mại nước có đồng nội định quyền số (mức độ ảnh hưởng tỷ giá thực thông qua tỷ trọng thương mại tệ đem tính NEER so nước có đồng tiền rổ chọn đối tác với quốc gia có đồng tiền tính REER) 1.1.1.2 Tỷ giá hối đoái thực (Real Exchange Rate) Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá hối đoái danh nghĩa hai đồng tiền điều Khi REER lớn 100, đồng nội tệ bị định thấp, ngược lại REER nhỏ 100 bị định giá cao, REER 100 đồng nội tệ có ngang giá sức mua so với “rổ tiền tệ” chỉnh số giá hai nước Tỷ giá thực phản ảnh tương quan sức mua hàng 1.1.2 Các kiểu thương mại ứng dụng để phân tích: hóa dịch vụ hai quốc gia 1.1.2.1 Thương mại song phương: hoạt động trao đổi mua bán hàng hóa, dịch vụ Tỷ giá thực song phương (RER) tỷ giá danh nghĩa1 điều chỉnh theo hai bên (phía), hai quốc gia sở tự nguyện thỏa thuận song phương mức chênh lệch lạm phát hai nước, số thể sức mua đồng nội tệ 1.1.2.2 Thương mại đa phương: Là hoạt động trao đổi, mua bán hàng hóa, dịch vụ so với đồng ngoại tệ Vì xem tỷ giá thực thước đo sức cạnh tranh nhiều bên (phía), nhiều quốc gia Việc trao đổi mua bán đa phương phải tuân thủ mậu dịch quốc tế quốc gia so với quốc gia khác thỏa thuận chung tổ chức (hiệp hội) đa phương Hệ thống thương mại đa phương trước hết quy ước chung Điều đối lập với mối quan hệ thương Khi phá giá, giá hàng nhập tăng lên, nhiên, người tiêu dùng lo ngại mại song phương, có hai nước tự thoả thuận quy tắc điều chỉnh chất lượng hàng nội hay nước chưa có hàng thay xứng đáng hàng nhập làm thương mại hai nước với cho cầu hàng nhập chưa thể giảm Trong WTO, từ "đa phương" có ý nghĩa phân định rõ rệt Hệ thống thương Thâm hụt (-) mại đa phương dùng để hệ thống thương mại WTO điều chỉnh Do Thặng dư (+) toàn nước giới thành viên WTO nên "đa phương" phạm vi Cán cân vãng lai hẹp "toàn cầu" Mặt khác, "đa phương" không đồng nghĩa với thoả Thời gian thuận nhóm nước khu vực định giới, ví dụ EU, Do đó, số lượng hàng xuất ngắn hạn không tăng lên nhanh chóng ASEAN, NAFTA, v.v Như vậy, "đa phương" khái niệm đứng "toàn cầu" số lượng hàng nhập không giảm mạnh Vì vậy, ngắn hạn hiệu ứng giá có "khu vực" Cần lưu ý quan hệ quốc tế nói chung, "đa phương" bất tính trội hiệu ứng số lượng làm cho cán cân thương mại xấu Trong dài hạn, giá kỳ mối quan hệ có hai nước trở lên tham gia hàng nội địa giảm kích thích sản xuất nước người tiêu dùng nước 1.1.3 Lý thuyết nhân tố tác động lên cán cân thương mại: đủ thời gian tiếp cận so sánh chất lượng hàng nước với hàng nhập Mặt 1.1.3.1 Hiệu ứng phá giá lên cán cân thương mại: Phá giá tiền tệ làm giảm khác, dài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ nguồn lực để tăng khối giá trị đồng nội tệ so với ngoại tệ khác Phá giá làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo lượng sản xuất Lúc sản lượng bắt đầu co giãn, hiệu ứng số lượng có tính trội theo tỷ giá thực tăng kích thích xuất hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân hiệu ứng giá làm cán cân thương mại cải thiện thương mại Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất rẻ tính ngoại tệ, giá Đường cong J đường mô tả tượng cán cân vãng lai bị xấu nhập tính theo đồng nội tệ tăng gọi hiệu ứng giá Khi tỷ giá giảm làm ngắn hạn cải thiện dài hạn Đường biểu diễn tượng giống hình giá hàng xuất rẻ làm tăng khối lượng xuất hạn chế khối chữ J Theo kết nghiên cứu Krugman (1991), người tìm hiệu ứng đường lượng nhập Hiện tượng gọi hiệu ứng khối lượng Cán cân thương mại xấu cong J phân tích phá giá đô la Mỹ thời gian 1985 – 1987, ban đầu hay cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá hiệu ứng số lượng trội cán cân vãng lai xấu đi, sau khoảng hai năm cán cân vãng lai cải thiện Trong ngắn hạn, tỷ giá tăng lúc giá tiền lương nước tương đối cứng nhắc làm giá hàng hóa xuất rẻ hơn, nhập trở nên đắt hơn: hợp đồng xuất ký kết với tỷ giá cũ, doanh nghiệp nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẳn sàng tiến hành sản xuất nhiều trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất tăng lên, nhu cầu nước tăng lên Ngoài ra, ngắn hạn, cầu hàng nhập không nhanh chóng giảm tâm lý người tiêu dùng Hình 1.1: Hiệu ứng đường cong J ứng giá từ việc phá giá làm cho cán cân thương mại bị thâm hụt, giai đoạn ảnh hưởng hiệu ứng khối lượng (gia tăng xuất khẩu) làm cán cân thương mại thặng Cán cân vãng lai dư, đến thời điểm giai đoạn tự điều tiết thị trường hoạt động thương mại trở lại bình thường dẫn đến xét dài hạn hiệu ứng đường cong J Thặng dư (+) không tồn Hình 1.2: Đường cong M Ấn Độ nghiên cứu Deepak Garg and Sandeep Ramesh (2005) Thời gian Thâm hụt (-) Nguyên nhân xuất đường cong J ngắn hạn hiệu ứng giá có tính trội hiệu ứng số lượng nên làm xấu cán cân thương mại, ngược lại dài hạn, hiệu ứng số lượng có tính trội hiệu ứng giá làm cán cân thương mại cải thiện Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại lý thuyết hiệu ứng đường cong J: Tuy nhiên, có nhiều đề tài nghiên cứu thực tiễn chứng minh tồn đường cong J tiến hành phá giá đồng nội tệ Grassman (1973), Razin Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại lý thuyết hiệu ứng đường cong J là: (1981), Dr Alireza Rahimiboroujerdi (2004) Bên cạnh có số nghiên cứu Năng lực sản xuất hàng hóa thay nhập khẩu: Đối với kinh tế chứng minh diện đường cong J nghiên cứu họ phát triển (Việt Nam thuộc nhóm nước này), có số hàng hóa kinh tế như: Ahmad and Yang (2004), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei sản xuất hay có sản xuất chất lượng không tốt (2008) Thêm phát thứ ba theo nghiên cứu Deepak Garg and Sandeep giá cao Vì vậy, giá nhập có đắt hơn, người tiêu dùng Ramesh (2005) chứng minh tồn đường cong M, lập luận sở (khi lựa chọn hàng nước Điều làm kéo dài thời gian hiệu ứng tỷ giá tăng, tức lượng nhập giảm xuất không giảm dẫn đến giá thặng dư tức cán cân thương mại nhập giảm, giai đoạn hiệu Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đối với nước phát triển tỷ lệ (i) chất lượng thể chế (cơ chế quản lý) quốc gia đến làm phát sinh chi hàng hóa đủ chuẩn tham gia thương mại quốc tế cao nên hiệu ứng giá có thời gian phí chìm (quan liêu, tham nhũng, sách không ổn định, quyền lợi dân chủ, pháp tác động lên cán cân thương mại thường thấp Ngược lại, nước phát triển tỷ luật trật tự, sách đầu tư, hàng rào thuế quan) Sự không ổn định cao trọng loại hàng hóa nhỏ, phá giá tiền tệ làm cho khối lượng xuất làm tăng khoảng chi phí chìm lớn tăng chậm Điều làm cho hiệu ứng khối lượng có tác động đến cán cân (ii) khoảng cách xa mặt địa lý thương mại nước phát triển Vì vậy, tác động cải thiện cán cân thương (iii) hiệu hải quan thấp nước nhập xuất khẩu(chủ yếu thủ mại phá giá nước phát triển thường mạnh nước phát triển tục khai báo hải quan) Tỷ trọng hàng nhập giá thành hàng sản xuất nước: Nếu tỷ 1.1.3.3 Cơ chế điều hành tỷ giá sách bảo hộ Chính phủ: Trong trọng cao, giá thành sản xuất hàng hóa nước tăng lên hàng nhập nghiên cứu thực nghiệm gần chuyên gia giới hầu hết tăng giá Điều làm triệt tiêu lợi giá rẻ hàng xuất phá giá Cho tìm tầm quan trọng vay trò tỷ giá hàng hóa xuất nhẩu nói nên, phá giá tiền tệ chưa hẳn làm tăng khối lượng hàng xuất riêng cán cân thương mại nói chung Các nhà hoạch định kinh tế việc dùng Mức độ linh hoạt tiền lương: Động thái phá giá tiền tệ thường làm số công cụ tỷ giá để cân đối mục tiêu quốc gia dùng để làm công cụ hỗ giá hàng tiêu dùng tăng lên Nếu tiền lương linh hoạt, tăng theo số giá Điều trợ cho hoạt động xuất hàng hóa nước nhằm gia tăng thặng dư cán cân làm tăng chi phí sản xuất, từ làm cho giá hàng nước giảm bớt lợi có thương mại Việc tạo lợi cạnh tranh cho hàng hóa xuất nước từ phá giá tiền tệ nhiều nước giới áp dụng Trung Quốc, Thái Lan, Hàn Quốc,… trở Tâm lý người tiêu dùng thương hiệu quốc gia hàng hóa nước: thành xu hướng (cũng lạm dụng) toàn cầu giai đoạn Nếu người tiêu dùng nước có tâm lý sùng hàng ngoại, đắt lên hàng chuyên gia giới cảnh báo gây hình thức chiến tranh nhập rẻ hàng nước có tác động đến hành vi tiêu dùng họ, họ lịch sử “chiến tranh tỷ giá” Viễn cảnh dẫn đến nhiều hậu tiếp tục sử dụng hàng nhập giá có đắt Tiếp theo, mức độ gia tăng số lượng khác nhau, làm giảm uy tín quốc gia giới, chế phòng hàng xuất phụ thuộc vào tin tưởng ưa chuộng thủ thương mại (trừng phạt thương mại) hình thành cho quốc gia, làm hàng hóa xuất người tiêu dùng nước dần tính bình đẳng lành mạnh thương mại quốc tế, tệ hết giới đối 1.1.3.2 Chi phí thương mại: theo nghiên cứu thực tiễn Baldwin and diện với khủng hoảng tài giới Krugman(1989), Nunn (2007), Levchenko (2007), Antoine Berthou (2008) số Trong xu thương mại toàn cầu sách bảo hộ thương mại không chuyên gia khác tác động chi phí thương mại lên hoạt động xuất đồng phải lựa chọn tối ưu cho quốc gia, cần phải giảm bớt gỡ bỏ thời thời gián tiếp tác động lên cán cân thương mại quốc gia với độ trễ định gian tới Một sách bảo hộ thương mại quốc gia xem rào Nghiên cứu nói độ co giãn xuất theo tỷ giá giảm khi: cản thương mại quốc gia khác chắn họ phản ứng lại cách hay cách khác Chính sách bảo hộ ưu đãi thuế xuất khẩu, tăng thuế nhập khẩu, 10 trợ cấp xuất khẩu, sách ưu đãi nói chung cho công ty xuất nội Một số nghiên cứu thực nghiệm độ co giãn Yue and Hua (2002), địa,… làm tăng lợi cạnh tranh hàng hóa xuất nước so với Bénassy – Quéré and Lahrèche – Révil (2003), Lau et al (2004), Marquez and nước khác lâu dài lựa chọn tối ưu mà cần có Schindler (2006), Shu and Yip (2006) cho thấy dài hạn (từ hai đến ba năm) sách khôn ngoan để thay tổng hệ số co giãn xuất nhập lớn 1, tức phá giá có tác động đến xuất 1.1.3.4 Hệ số co giãn xuất nhập điều kiện Marshall – Lerner: Phương nhập Theo khảo sát thực nghiệm Goldstein Kahn (1985) tổng hệ số co pháp hệ số co giãn tác giả Alfred Marshall Abba Lerner áp dụng lần đầu giãn dài hạn (dài hai năm) lớn 1, trong ngắn hạn (dưới Joan Robinson (1973), Fritz Machlup (1955) mở rộng Phương pháp dựa tháng) có xu hướng tiến gần đến Nhìn chung, đa số nhà nghiên cứu cho số giả thiết: Cung cầu hàng hóa có hệ số co giãn hoàn hảo, nghĩa ứng với hệ số co giãn xuất hệ số co giãn nhập ngắn hạn nhỏ mức giá định nhu cầu hàng hóa xuất nhập luôn thỏa mãn Nội dài hạn Vì vậy, điều kiện Marshall-Lerner trì dài hạn Có dung phương pháp chủ yếu phân tích tác động phá giá lên cán cân quan điểm cho nước phát triển thường phụ thuộc nhiều vào hàng nhập vãng lai nên độ co giãn giá cầu hàng nhập nhỏ (tức trị giá nhập không Hệ số co giãn xuất khẩu: thể phần trăm thay đổi xuất tỷ giá giảm phá giá nội tệ) Các nước phát triển có thị trường xuất tương thay đổi 1% đối có tính cạnh tranh nên độ co giãn cầu hàng xuất lớn (tức giá trị dX/X xuất tăng mạnh phá giá nội tệ) Điều hàm ý phá giá nước phát ηx = triển có tác động cải thiện cán cân thương mại mạnh so với nước phát dE/E triển hay nói cách khác, việc phá giá giải pháp cải thiện thâm hụt thương Hệ số co giãn nhập khẩu: thể phần trăm thay đổi xuất tỷ giá mại quốc gia tác động quốc gia khác Nó thay đổi 1% khuyến cáo quốc gia phát triển nên thận trọng sử dụng biện pháp phá giá mạnh đồng nội tệ nhằm kích thích xuất dM/M ηm = 1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm tỷ giá cán cân thương mại giới: Đã có nhiều tranh luận lý thuyết lẫn nghiên cứu thực tiễn mối quan hệ dE/E Điều kiện Marshall-Lerner phát biểu rằng, việc phá giá tiền tệ có tác tỷ giá cán cân thương mại giới Từ việc nghiên cứu độc lập mối tương động tích cực tới cán cân toán, giá trị tuyệt đối tổng hai độ co giãn theo quan tỷ giá cán cân thương mại đến nghiên cứu tổng hợp thêm yếu tố giá xuất độ co giãn theo giá nhập phải lớn 1, (ηx + tác động đồng thời khác lên cán cân thương mại Kết chứng minh thực tiễn ηm>1) Điều kiện đặt theo tên hai học giả kinh tế phát nó, quốc gia, khung thời gian quốc gia lại đưa nhiều kết khác Phương pháp, cách tiếp cận đa dạng nhà kinh tế học giúp cho Alfred Marshall Abba Lerner có nhìn toàn diện, đa chiều mối quan hệ 11 12 Các nhà kinh tế học chuyển hóa sở lý thuyết thành nghiên cứu Brasil,… quốc gia bị ảnh hưởng chắn không chịu ngồi yên để chịu phần ứng dụng cho thực tiễn, tìm nguyên nhân giải pháp nhằm cải thiện cán cân thương thiệt thòi chắn họ có biện pháp phản ứng lại điều tất yếu, mại cho quốc gia với đặc thù riêng quốc gia Các kết nghiên cứu họ phá giá đồng tệ điều kiện vĩ mô cho phép xây dựng nên thực nghiệm tác Viaence and de Vries (1992), Franke (1991), Sercu tường phòng thủ trừng phạt thương mại, rào cản thuế quan, sách hỗ trợ and Vanhulle (1992), Hook and Boon (2000), Vergil (2002), Das (2003), Berdin et al hàng xuất nước, tạo áp lực ngoại giao để bắt buộc nước (2003), Baak (2004), Arize et al (2005), Hwang and Lee (2005), Lee and Saucier định giá thấp đồng tệ phải định giá lại Nếu nước giới mạnh (2005), Alicia García - Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng Yuen – Ling, Har Wai – làm theo cách riêng mà thỏa thuận chung nguy Mun, Tan Geoi – Mei (2008) Alicia García - Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng chiến tranh tỷ giá hoàn toàn xảy giới Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) tập trung trả lời câu hỏi Kết luận chương 1: là: biến động tỷ giá làm thay đổi cán cân thương mại nào? Kết Trong phần trình bày chương nêu lên quan điểm lý thuyết đưa khuynh hướng từ không tác động đến có tác động đồng biến đến hoạt động nghiên cứu thực nghiệm nhiều tác giả giới mối quan hệ tỷ xuất khẩu; nghĩa tăng tỷ giá làm cải thiện cán cân thương mại hay nói cách giá cán cân thương mại khác làm giảm giá trị đồng nội tệ có khuynh hướng có lợi cho xuất Các kết thực nghiệm nêu lên tác động tỷ giá lên cán Như vậy, điều kiện cụ thể quốc gia cho kết cân thương mại khác cho quốc gia, chí quốc gia nghiên cứu thực nghiệm khác nguyên nhân khác Nhưng có chọn khung thời gian kiểm chứng khác có kết khác tỷ giá điểm chung việc tăng tỷ giá hay nói cách khác làm giảm giá trị đồng nội tệ cán cân thương mại phải chịu chi phối nhân tố khác như: GDP, nhiều có ảnh hưởng tích cực lên hoạt động xuất quốc gia Còn việc cán FDI, Thuế bảo hộ, chế điều hành, chi phí thương mại, chi phí nhân công, tập quán cân thương mại có cải thiện hay không phải xét đến số yếu tố tác thương mại quốc tế, độ co giãn xuất nhập tỷ giá quốc động độ co giãn xuất – nhập theo tỷ giá, chế điều hành tỷ giá, gia, nợ quốc gia,… sách bảo hộ thương mại, chi phí thương mại, cấu xuất nhập số yếu tố khác có xu hướng quốc gia giới có khuynh hướng Trong chương phân tích mối quan hệ tác động tỷ giá lên cán cân thương mại Việt Nam? định giá thấp đồng nội tệ để tạo lợi cạnh tranh cho hàng xuất 1.3 Cảnh báo nguy khả chiến tranh tỷ giá toàn cầu trả đũa thương mại: Gần thấy có nhiều tranh cãi giới phê phán sách định giá thấp đồng nội tệ số quốc gia giới để tạo lợi cạnh tranh cho hàng xuất khẩu, điểm nhấn Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, 13 14 Đô la Mỹ (USD) đồng tiền có mặt rổ tiền đồng tiền CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM mạnh có ảnh hưởng giới Trong phần trình bày với kiến thức phân tích kỹ thuật ứng dụng hạn Đồng EURO (EUR) tham gia rổ tiền đồng chế, Tôi xin chạy mô hình hồi quy phần mềm EVIEW để phân tích Rất tiền mạnh giới, khu vực sử dụng đồng EURO có giao thương lớn với Việt mong nhận cảm thông Thầy cô đọc giả xem phần trình bày Nam, chọn hai quốc gia Châu Âu làm đại diện Đức Pháp Đồng Yen Nhật (JPY) lựa chọn hợp lý, đồng tiền có 2.1 Các bước tính tỷ giá thực song phương tỷ giá thực đa phương (REER) Chọn năm sở: năm sở năm sử dụng làm năm gốc cho việc tính kinh tế đứng thứ giới, đồng thời đối tác thương mại lớn Việt Nam toán tỷ giá thực đa phương Việc lựa chọn năm sở quan trọng tương ứng Đồng nhân dân tệ Trung Quốc (CND) thiếu “rổ tiền” , với mốc thời gian khác cho kết tính tỷ giá thực đa phương khác Quốc gia đông dân giới, dự đoán thay vị trí thứ Năm sở tốt không xa thời gian phân tích xa không sát với Nhật Bản thời gian tới, đồng thời Trung Quốc đối thủ cạnh tranh trực tiếp, trao thực tế Theo quan điểm có mốc thời gian lựa chọn làm năm đổi thương mại song phương Trung Quốc Việt Nam có tỷ trọng lớn sở là: 1992, 2000, 2001 Mỗi năm có đặc điểm khác Năm 1992 năm Việt Nam chịu cảnh nhập siêu với Trung Quốc kinh tế Việt Nam thực chương trình “đổi mới” , xóa bỏ chế kế hoạch hóa Các đồng tiền nước ASEAN Thái Lan (THB), Singapore(SGD) cho phép tự giá nhiều mặt hàng làm cho tỷ giá năm gần đạt chọn đối thủ cạnh tranh Việt Nam giao thương quốc tế trạng thái cân thực, tiêu vĩ mô tương đối ổn định Năm 2000, Đồng tiền hai quốc gia Đài Loan (TWD), Hàn Quốc (KRW) đại diện cho 2001 hai năm lý tưởng cho việc chọn làm năm gốc năm 2000, 2001 có tỷ quốc gia phát triển Châu Á lựa chọn kim ngạch xuất nhập với Việt lệ thâm hụt cán mậu dịch thấp ổn định số giá tiêu dùng năm Nam tương đối lớn đánh giá ổn định Chúng ta sử dụng mốc thời gian năm 2000 để dễ có Đồng Đôla Úc (AUD) đưa vào rổ tiền AUD đồng tiền chuyển sở nhận định khả cạnh tranh hàng hóa Việt Nam với quy mô mẫu đổi đồng tiền mạnh, kim ngạch xuất nhập tương đối vừa phù hợp Việt Nam Úc năm gần tăng lên cao Chọn rổ tiền tệ đặc trưng: Đồng tiền đưa vào “rổ tiền” để tham gia tính tỷ giá thực đa phương ưu tiên theo số tiêu chí đối tác thương Thu thập liệu: - Tỷ giá danh nghĩa: tỷ giá Việt Nam đồng đồng tiền rổ tiền mại truyền thống với Việt Nam có tỷ trọng thương mại lớn, đối tác có cạnh vào cuối kỳ Hai nước Châu Âu (Đức, Pháp) chọn tỷ giá đồng Việt Nam tranh xuất với Việt Nam, đồng tiền mạnh, đại diện đối tác tiềm so với đồng EURO - thời gian tới 15 Chỉ số lạm phát: lấy số giá tiêu dùng(CPI) kỳ so với kỳ trước 16 - Kim ngạch xuất nhập khẩu: lấy theo thời kỳ (cuối quý) giá trị xuất nhập - Việt Nam với đối tác thương mại Giá trị xuất nhập Tính tỷ giá thực song phương Việt Nam đồng với đồng tiền “rổ tiền”, theo công thức sau: CPIft0 quy đổi thành đơn vị triệu USD thống cho đối tác giao dịch với et0r = et0 Việt Nam Tính tỷ giá thực song phương tỷ giá thực đa phương - CPI Việt Nam đối tác thời kỳ Lấy giá trị xuất nhập CPIft0 : số CPI điều chỉnh nước thời điểm t đối tác chia cho tổng giá trị kim ngạch xuất nhập tất CPIht0 : số CPI điều chỉnh nước thời điểm t đối tác ta tỷ trọng thương mại đối tác Tổng tỷ trọng et0r : số tỷ giá thực thời điểm t - Chỉ số tỷ giá thực đa phương tính theo công thức sau: Điều chỉnh số CPI quốc gia kỳ gốc: chọn kỳ gốc Quý năm n CPIij i 2000 số CPI kỳ gốc 100 CPI điều chỉnh thời điểm t tính theo REER = ∑e j.wj công thức: J=1 CPIi Bảng 2.1: Tính tỷ giá thực đa phương từ năm 2000 – 2009 (năm gốc 2000) CPIt CPIt0 = x 100 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Giá trị xuất CPI0 - Với: et0 : số tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thời điểm t Tỷ trọng thương mại (Wi): đầu tiên, cộng tất giá trị xuất nhập thương mại - 100% ht Singapore 1,024.00 1,370.01 1,808.54 1,811.70 2,201.99 2,659.73 2,076.25 Với: CPIt0 : số CPI điều chỉnh thời điểm t Thái Lan 335.40 518.10 863.00 930.20 1,033.90 1,348.90 1,266.00 Đài Loan 749.00 905.86 936.15 978.70 1,139.40 1,401.39 1,120.64 CPIt : số CPI thực tế thời điểm t Hàn Quốc 492.10 608.10 663.60 842.90 1,252.70 1,784.40 2,064.00 CPI0 : số CPI thực tế thời kỳ gốc (Quý năm 2000) Nhật Bản 2,909.00 3,502.36 4,411.19 5,240.09 6,069.80 8,537.94 6,291.81 Trung Quốc 1,748.00 2,735.50 2,961.01 3,242.79 3,356.70 4,535.67 4,909.03 Đức 855.00 1,066.19 1,086.70 1,445.29 1,855.10 2,073.42 1,885.41 Pháp 496.00 556.99 652.70 797.20 884.41 970.84 808.55 Mỹ 4,554.90 4,992.32 5,930.61 7,845.10 10,089.10 11,868.51 11,355.76 10 Úc 1,420.90 1,884.70 2,722.80 3,744.70 3,556.90 4,225.20 2,276.72 Tổng 14,584.30 18,140.13 22,036.30 26,878.67 31,440.00 39,406.00 34,054.17 4,248.36 Điều chỉnh số tỷ giá quốc gia kỳ gốc: tương tự cách điều chỉnh số CPI, tính theo công thức sau: Et et = Giá trị nhập x 100 E0 Với: et0 : số tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thời điểm t Et : tỷ giá danh nghĩa thời điểm t E0 : tỷ giá danh nghĩa kỳ gốc (Quý năm 2000) 17 Singapore 2,878.00 3,618.46 4,482.92 6,273.90 7,608.60 9,422.53 Thái Lan 1,282.20 1,858.60 2,374.10 3,034.40 3,737.20 4,905.60 4,514.00 Đài Loan 2,916.00 3,698.01 4,303.98 4,824.90 6,916.60 8,362.64 6,252.56 Hàn Quốc 2,625.40 3,359.40 3,594.10 3,908.40 5,334.00 7,066.30 6,976.36 Nhật Bản 2,994.00 3,552.60 4,074.34 4,702.10 6,177.70 8,240.66 7,468.09 Trung Quốc 3,122.00 4,456.45 5,899.67 7,391.30 12,502.00 15,652.13 16,440.95 Đức 610.00 594.35 662.77 914.50 1,308.50 1,480.01 1,587.30 18 Pháp 492.00 616.97 447.90 421.43 1,164.30 829.45 864.40 Hàn Quốc 13.53 15.40 15.98 18.19 17.42 14.06 17.86 Mỹ 1,324.40 1,127.40 863.38 987.00 1,699.70 2,635.29 3,009.39 Nhật Bản 147.42 154.64 136.08 136.00 143.96 195.66 203.29 10 Úc 278.00 458.80 498.50 1,099.70 1,059.40 1,360.50 1,050.03 Trung Quốc 1,954.35 1,909.88 1,971.60 2,138.89 2,231.80 2,596.05 2,627.45 Tổng 18,522.00 23,341.05 27,201.66 33,557.63 47,508.00 59,955.10 52,411.43 Đức 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 Pháp 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 0.118 0.120 0.128 0.134 0.124 0.122 0.073 Mỹ 15,617.00 15,763.00 15,905.00 16,071.00 16,062.00 16,538.00 17,376.00 Úc 11,768.00 12,353.32 11,699.30 12,773.00 14,198.88 12,208.01 16,855.73 159.28 Tỷ trọng (Wi) Singapore Thái Lan 0.049 0.057 0.066 0.066 0.060 0.063 0.067 10 Đài Loan 0.111 0.111 0.106 0.096 0.102 0.098 0.085 Chỉ số tỷ giá điều chỉnh Hàn Quốc 0.094 0.096 0.086 0.079 0.083 0.089 0.105 Singapore 110.23 115.67 114.66 125.52 133.14 146.09 Nhật Bản 0.178 0.170 0.172 0.165 0.155 0.169 0.159 Thái Lan 119.88 122.77 117.85 136.90 168.84 154.56 170.38 Trung Quốc 0.147 0.173 0.180 0.176 0.201 0.203 0.247 Đài Loan 107.27 111.76 109.54 115.84 113.34 122.15 125.43 Đức 0.044 0.040 0.036 0.039 0.040 0.036 0.040 Hàn Quốc 117.35 133.56 138.59 157.76 151.08 121.94 154.90 Pháp 0.030 0.028 0.022 0.020 0.026 0.018 0.019 Nhật Bản 115.77 121.44 106.86 106.80 113.05 153.65 159.64 Mỹ 0.178 0.148 0.138 0.146 0.149 0.146 0.166 Trung Quốc 111.06 108.53 112.04 121.55 126.83 147.53 149.31 10 Úc 0.051 0.056 0.065 0.080 0.058 0.056 0.038 Đức 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 Tổng 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Pháp 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 Mỹ 108.29 109.31 110.29 111.44 111.38 114.68 120.49 Úc 144.30 151.47 143.45 156.62 174.10 149.69 206.68 103.32 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Singapore 100.50 101.70 100.50 101.00 102.10 106.50 108.95 10 Thái Lan 101.80 102.80 104.50 104.70 102.30 105.50 99.10 Tỷ giá thực song phương Đài Loan 99.70 101.60 102.30 100.60 101.80 103.50 100.24 Singapore 104.45 103.40 95.12 97.83 97.83 92.97 Hàn Quốc 103.50 103.60 102.80 102.20 102.50 104.67 102.80 Thái Lan 116.91 114.18 105.76 119.65 139.39 109.47 111.90 Nhật Bản 99.70 100.00 99.70 100.30 100.00 101.38 96.79 Đài Loan 100.04 98.24 90.95 90.00 82.78 75.08 72.32 Trung Quốc 101.20 103.90 101.80 101.50 104.80 105.90 135.67 Hàn Quốc 121.82 133.25 131.25 142.04 128.74 88.44 108.06 Đức 101.04 101.67 101.56 101.58 102.29 102.63 100.43 Nhật Bản 106.46 103.59 83.92 78.25 76.48 85.70 80.64 Pháp 102.11 102.13 101.74 101.68 101.49 102.81 99.84 Trung Quốc 105.23 99.12 96.18 98.52 99.47 99.65 128.02 Mỹ 102.30 102.70 103.40 103.20 102.80 103.84 95.82 Đức 140.90 145.41 119.68 126.64 133.98 117.54 119.12 10 Úc 103.10 102.40 102.40 103.20 102.90 104.35 101.82 Pháp 142.63 147.86 121.91 129.13 135.55 119.12 120.01 11 Việt Nam 103.10 107.80 108.30 107.50 108.30 122.97 106.88 Mỹ 108.45 104.29 100.46 97.45 92.45 80.38 75.72 10 Úc 152.09 151.66 135.80 142.34 150.34 109.68 144.27 123.63 12.31 12.43 12.15 13.09 12.16 11.30 7.56 CPIi 5.71 6.54 6.95 7.85 8.42 6.89 7.48 11.07 10.90 9.68 8.64 8.45 7.38 6.17 11.47 12.75 11.35 11.17 10.74 7.88 11.30 18.98 17.62 14.46 12.87 11.87 14.47 12.83 15.48 17.18 17.31 17.33 19.98 20.25 31.61 6.24 5.82 4.25 4.94 5.37 4.20 4.78 4.26 4.18 2.73 2.60 3.52 2.16 2.32 19.26 15.39 13.86 14.24 13.81 11.73 12.58 7.80 8.57 8.88 11.41 8.79 6.17 5.55 112.59 111.39 101.63 104.15 103.10 92.43 102.18 Điều chỉnh CPI năm gốc Singapore 101.10 102.82 103.33 104.37 106.56 113.48 Thái Lan 104.05 106.96 111.78 117.03 119.72 126.31 125.17 Đài Loan 99.50 101.09 103.42 104.04 105.91 109.62 109.88 Hàn Quốc 110.76 114.75 117.96 120.56 123.57 129.34 132.96 Nhật Bản 98.11 98.11 97.82 98.11 98.11 99.46 96.28 Trung Quốc 101.09 105.04 106.93 108.53 113.74 120.45 163.42 Đức 104.48 106.23 107.89 109.59 112.10 115.05 115.55 Pháp 105.77 108.02 109.90 111.75 113.41 116.60 116.41 Mỹ 106.85 109.73 113.46 117.09 120.37 124.99 119.77 10 Úc 112.46 115.15 117.92 121.69 125.22 130.67 133.05 11 Việt Nam 106.69 115.01 124.56 133.90 145.02 178.33 190.60 Wi × Tỷ giá(đồng/đơn vị ngoại tệ) Singapore 9,264.62 9,721.98 9,637.32 10,550.00 11,190.63 12,279.10 13,387.93 Thái Lan 402.80 412.52 396.00 460.00 567.32 519.35 572.51 Đài Loan 474.06 493.92 484.10 511.91 500.89 539.80 554.33 19 × Ei CPIvn REER 20 Hình 3.8: Thống kê kim ngạch xuất thủy sản Việt Nam giai đoạn 2005-6 Hình 3.10: Các mặt hàng nhập Việt Nam (triệu USD, Số liệu tháng/2010 hàng tháng) Nguồn: GSO Hình 3.9: Các mặt hàng xuất Việt Nam kể từ năm 2005 (triệu Hình 3.11: Lượng nhập ô tô từ tháng đến tháng 12 năm 2009 USD) Chúng ta thấy phụ thuộc vào hàng hóa nhập tăng theo thời gian cho dù tỷ giá có thay đổi theo chiều hướng có lợi cho xuất Sự phụ Nguồn: GSO thuộc chủ yếu vào mặt hàng mà nước đáp ứng nên bắt buột 41 42 phải nhập từ bên máy móc thiết bị, dụng cụ chế tạo, phụ tùng, xăng dầu, Hình 3.13: Cơ cấu dư nợ nước Chính phủ phân bón, vải nguyên liệu, sắt thép, kim loại, ô tô,… 3.2 Tình hình nợ quốc gia: Hình 3.12: Tỷ lệ dư nợ Chính phủ qua năm: Nguồn số liệu:Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội Các khoản vay nước Việt Nam đa số có lãi suất thấp, vay ODA chiếm tỷ trọng 74,67%; vay ưu đãi chiếm 5,41%; vay thương mại 19,92% Nguồn số liệu:Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội Tỷ lệ dư nợ Chính phủ tăng ngày nhanh: 33,8% GDP năm 2007, năm 2008 tăng lên 36,2% 2009 41,9% Không kể nợ Chính phủ bảo lãnh, tổng số dư nợ nước Chính phủ gần 23,943 tỷ USD, có đến 19,325 tỷ USD lãi suất từ 1-2,99%; 1,5 tỷ USD lãi suất từ 3-5,99%; 281,7 triệu USD lãi suất 0-99% 919 triệu USD mức lãi suất 6-10% Như cảnh báo Ủy ban Tài - Ngân sách, dự kiến dư nợ Chính phủ năm Ngoài ra, 1,9 tỷ USD dư nợ lại áp lãi suất thả theo LIBOR tháng lên tới 44,6% Có hai nguyên nhân dẫn đến nguy này, việc tăng LIBOR Euro tháng Cơ cấu đồng tiền vay tổng dư nợ nước Chính phủ phát hành trái phiếu Chính phủ điều chỉnh mức tăng bội chi ngân sách đột biến lên đa dạng, cho hạn chế rủi ro tỷ giá, giảm áp lực lên nghĩa vụ 5% GDP Theo thông tin Bộ tài công bố, tính đến ngày 31/12/2009, tổng trả nợ nước Chính phủ dư nợ nước quốc gia (bao gồm nợ nước Chính phủ nợ nước Chính phủ bảo lãnh) 27,929 tỷ USD, áp dụng tỷ giá quy đổi thời điểm cuối kỳ Cụ thể, lớn khoản vay đồng Yên, chiếm 41,96%; quyền vay đặc biệt SDR chiếm 27,39%; vay theo đồng USD chiếm 16,61%; vay đồng Euro chiếm 10,68%; lại đồng tiền khác chiếm 3,37% tổng dư nợ nước Chính phủ 43 44 Hình 3.14: Cơ cấu dư nợ nước Chính phủ phân theo loại tiền: ninh tài quốc gia đứng trước khó khăn cho nhiều năm sau, Ủy ban Tài - Ngân sách nhận định Theo đó, việc điều hành ngân sách đảm bảo an ninh tài năm khó khăn Đây thách thức cho việc thực nhiệm vụ thu, chi giữ vững an ninh tài 3.3 Tình hình bội chi ngân sách dự trữ quốc gia 3.3.1 Tình hình bội chi ngân sách: Hình 3.16: Bội chi ngân sách 2005-2009 Nguồn số liệu:Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội Hình 3.15: Cơ cấu dư nợ Chính phủ Chính phủ bảo lãnh phân theo điều kiện tín dụng: 3.3.2 Dự trữ quốc gia: Nguồn số liệu:Ủy ban Tài Ngân sách Quốc hội Hình 3.17: Tình hình dự trữ Quốc gia: Theo Cục Quản lý nợ Tài đối ngoại (Bộ Tài chính): giới hạn an toàn nợ quốc gia nước khác nhau, chẳng hạn với Nhật Bản 100% GDP mức an toàn, nước khác 60% rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ công Tại Việt Nam, theo quy định hành, nợ công phải 50 % GDP Như vậy, mức dư nợ Chính phủ nợ quốc gia tăng sát mức an toàn cho phép Vay nợ nước nước gặp khó khăn, phải vay với lãi suất cao, dẫn đến việc đảm bảo an Nguồn số liệu:IMF 45 46 Hãng thông Reuters dẫn nguồn Thời báo Kinh tế Việt Nam đưa số Thực ra, Đại hội Đảng XI họp hồi tháng 1/2011, Bộ trưởng Phúc đưa cảnh báo mức dự trữ ngoại hối Lúc đó, ông Võ Hồng Phúc, Ủy viên Trung ương Đảng, nói: “Năm 2010, tăng tưởng nước ta đạt 6,8%, lạm phát cao, dự trữ ngoại hối khoảng 10 tỷ đôla” “Chất lượng tăng trưởng, suất, hiệu sức cạnh tranh kinh tế thấp, chậm cải thiện; cân đối vĩ mô chưa thực vững chắc.” Như vậy, dự trữ ngoại hối Việt Nam sụt dần năm trở lại đây, gây quan ngại lớn Kinh tế gia kỳ cựu Lê Đăng Doanh nhận xét: “Dự trữ ngoại tệ thấp vô nguy hiểm tương đương khoảng 5-6 tuần nhập khẩu, mức tối thiểu phải có 12 tuần theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF” Dự ngoại tệ Việt Nam tính đến cuối năm 2009 đạt 15,2 tỷ đôla tương đương với tuần nhập Theo đánh giá IMF mức dự Việt Nam vừa đủ không cao 3.4 Cơ chế điều hành tỷ giá: 3.4.1 Diễn biến tỷ giá: Vai trò đồng USD thị trường ngoại hối Việt Nam lớn, hầu hết giao dịch liên quan đến ngoại tệ Việt Nam sử dụng đồng USD xem loại ngoại tệ đại diện nhằm để theo dõi biến động ngoại tệ khác Bảng theo dõi diễn biến tỷ giá giai đoạn 2000 – 2009: Bảng 3.3: Bảng số liệu tỷ giá bình quân liên Ngân hàng Tỷ giá Ngân hàng Thương mại: Thời kỳ Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 TỶ GIÁ BÌNH QUÂN LIÊN NGÂN HÀNG VÀ TỶ GIÁ BÁN CỦA NHTM Tỷ giá bình quân LNH Tỷ giá NHTM Chênh lệch 14,049 14,062 14,071 14,085 14,202 14,215 47 13 14 13 Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 14,501 14,531 14,831 14,990 15,070 15,176 15,260 15,310 15,368 15,418 15,463 15,520 15,608 15,686 15,685 15,717 15,736 15,785 15,816 15,854 15,875 15,910 15,957 16,016 16,101 16,100 16,132 16,163 16,114 15,960 16,514 16,517 16,977 16,954 16,953 16,991 17,941 18,544 18,544 18,932 18,932 14,514 14,545 14,845 15,003 15,084 15,250 15,321 15,347 15,403 15,443 15,499 15,557 15,646 15,724 15,723 15,755 15,777 15,823 15,857 15,895 15,910 15,932 15,997 16,009 16,051 16,025 16,136 16,100 16,030 16,120 16,844 16,610 17,486 17,802 17,801 17,841 18,479 19,100 19,095 19,500 19,500 Nguồn: NHNN Việt Nam, Ngân hàng VietcomBank 48 13 14 14 13 14 74 61 37 35 25 36 37 38 38 38 38 41 38 41 41 35 22 40 -7 -50 -75 -63 -84 160 330 93 509 848 848 850 538 556 551 568 568 Hình 3.18: Đồ thị biểu diễn biến động tỷ giá NHTM niêm yết ngàn đồng/USD, khách hàng muốn mua USD thời gian năm 2009 khó khăn, ngân hàng ưu tiên khách hàng thân thiết, khách hàng Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2000 - 2010 đặc biệt Đa phần khách hàng lại phải tự tìm nguồn USD riêng cho từ 25,000 thị trường tự Điều làm ảnh hưởng xấu đến tình hình nhập khẩu, củng cố 20,000 tâm lý găm giữ ngoại tệ, tạo áp lực tăng tỷ giá 15,000 Tỷ giá bình quân LNH 10,000 Tỷ giá NHTM Chênh lệch 5,000 Theo NHNN, chế tỷ giá Việt Nam chế tỷ giá thả có quản lý vận hành theo quy luật thị trường hướng tỷ giá mục tiêu tức mức tỷ phản ánh xác mối quan hệ kinh tế đối ngoại quốc gia, mức tỷ Q3 2010 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2008 Q3 2007 Q4 2006 Q1 2006 Nguồn: lấy từ bảng 3.3 nguồn lực tài phân bổ cách hiệu Bảng 3.4: Biên độ tỷ giá qua giai đoạn giai đoạn Feb-99 Jul-02 Dec-06 Dec-07 Mar-08 Jun-08 Nov-08 Mar-09 Nov-09 Feb-11 biên độ +0.1% ± 0.25% ± 0.5% ± 0.75% ± 1% ± 2% ± 3% ± 5% ± 3% ± 1% Nguồn: NHNN Việt Nam Hình 3.19: Biểu đồ diễn biến biên độ dao động tỷ giá NHTM niêm yết gần sát chênh lệch (chênh lệch lớn 84đ) Biểu đồ biểu diễn biên độ tỷ giá từ 1999 - 2011 thể dãi băng tỷ giá hẹp, điều lý giải biên độ tỷ giá thời 6.00 4.00 lớn 850đ) giai đoạn biên độ tỷ giá công bố NHNN có 2.00 thị trường ngoại tệ Có thời điểm chênh lệch tỷ giá thị trường tự với tỷ giá 50 tháng 01/2011 tháng 07/2010 tháng 01/2010 tháng 07/2009 tháng 01/2009 tháng 07/2008 tháng 01/2008 tháng 07/2007 tháng 01/2007 tháng 07/2006 tháng 01/2006 tháng 07/2005 tháng 01/2005 mốc thời gian thị trường tự tăng mạnh dẫn đến găm giữ ngoại tệ, làm méo mó tỉ giá đóng băng 49 tháng 07/2004 -6.00 tháng 01/2004 Thứ ba, thị trường tự tỷ giá USD/VND cao tỷ giá thức, Tỉ giá tháng 07/2003 -4.00 tháng 01/2003 gian(tiền đồng giá liên tục) tốc độ tăng ngày nhanh tháng 07/2002 -2.00 tháng 01/2002 Thứ hai, tỷ giá NHTM niêm yết có xu hướng tăng lên theo thời 0.00 tháng 01/2000 tỷ giá giảm xuống tháng 07/1999 điều chỉnh tăng Đến Quý năm 2009 chênh lệch tỷ giá giảm xuống 538đ biên độ biên độ (%) 2009 có chênh lệch tỷ giá tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá NHTM(chênh lệch tháng 01/1999 gian biên độ tỷ giá NHNN công bố nhỏ Giai đoạn 2008 – cuối quý năm tháng 07/2001 Thứ nhất, giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2007 tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá tháng 01/2001 Từ số liệu ta thấy rằng: tháng 07/2000 Q2 2005 Q3 2004 Q4 2003 Q1 2003 Q2 2002 Q3 2001 Q4 2000 Q1 2000 -5,000 3.4.2 Biên độ tỷ giá: mở rộng biên độ từ ±0,25% lên ±0,5% Như vậy, vòng năm năm từ sau Nguồn: lấy từ bảng 3.4 Giai đoạn từ tháng 2/1999 trở trước, chế tỷ giá Việt Nam chế can 1/7/2002 đến 31/12/2006 có lần điều chỉnh biên độ tỷ giá Trong vài thiệp trực tiếp cách ấn định tỷ giá thức tỷ giá trung tâm với năm trở lại đây, theo số quan chức NHNN tỷ giá ngày linh hoạt việc định biên độ tỷ giá Năm 1997, thời đểm xảy khủng hoảng tài tiền Động thái cụ thể NHNN liên tục mở rộng biên độ giao động tỷ giá Ngày tệ châu Á5, không bị công trực tiếp khủng hoảng này, tỷ giá 24/12/2007, NHNN mở rộng biên độ tỷ giá USD/VND từ ±0,5% lên ± 0,75% Đến VND/USD diễn biến phức tạp có xu hướng tăng nhanh Tiền đồng ngày trở ngày 10/3/2008, nâng biên độ lên ±1%; tiếp đó, ngày 27/6/2008 NHNN nới biên độ lên nên bị định giá cao so với đồng tiền khác vùng, nước Đông Nam ±2%; ngày 7/11/2008, bốn tháng sau đó, NHNN tiếp tục nâng biên độ lên Á đồng tiền nước rớt giá mạnh Tình buộc NHNN phải nới ±3% Như vậy, vòng chưa đầy năm, biên độ giao động tỷ giá có rộng biên độ giao dịch điều chỉnh tỷ giá, tiến hành phá giá tiền đồng Cụ thể, NHNN bốn lần thay đổi theo hướng tăng mạnh Ngày 24/3/2009 lần NHNN nâng biên nâng biên độ từ ± 5% vào ngày 27/2/1997 lên ± 10% vào ngày 13/10/1997 Tiếp đó, độ lên ±5% Đây lần tăng biên độ lớn từ NHNN áp dụng chế công bố tỷ tháng 8/1998 giảm biên độ ± 7%, lại nâng tỷ giá thức từ 11.815 giá bình quân liên ngân hàng ấn định biên độ giao dịch tỷ giá Điều cho thấy đồng/USD lên 12.980 đồng/USD Tiền đồng giảm giá nằm xu hướng chung mặt, NHNN thực mạnh mẽ cam kết sách tỷ giá linh thời kỳ đồng tiền nước khu vực giảm mạnh, chí đồng hoạt hơn, mặt khác phát tín hiệu tiền đồng tiếp tục bị tiền mạnh Yen Nhật, DEM Đức, đồng FRF Pháp, bảng Anh,… bị giá so giá, NHNN với sách nới rộng biên độ linh hoạt cải thiện cán cân với USD Đến tháng hai năm 1999, NHNN đưa chế quản lý tỷ giá hối thương mại hạn chế thị trường ngoại hối vào thời điểm Tuy nhiên đoái thay cho chế can thiệp trực tiếp vào tỷ giá Cơ chế tỷ giá sách linh hoạt nới rộng biên độ tỷ giá bị lạm dụng mức, khoảng cách NHNN lựa chọn chế tỷ giá thả có điều tiết Đó lựa chọn hợp lý cho trường tỷ giá thức tỷ giá tự lớn, làm cân cung – cầu ngoại tệ hợp Việt Nam Theo chế này, hàng ngày NHNN công bố tỷ giá bình quân liên ngân gây tâm lý găm giữ ngoại tệ làm khan ngoại tệ gây bất ổn cho kinh tế biên hàng NHTM niêm yết giá biên độ NHNN quy định độ điều chỉnh biên độ từ 5% xuống 3% vào ngày 29 tháng 11 năm 2009, Đây xem tỷ giá trung tâm tỷ giá thực tế giao động xung quanh biên độ đến tháng 02/2011 NHNN lại tiếp tục thu hẹp biên độ từ 3% xuống 1%, đồng thời hẹp +0,1% Với dải băng hẹp quy định biến động chiều thế, tỷ giá NHNN tăng tỷ giá liên ngân hàng nhằm kiểm soát lại tình hình bất ổn thị VND/USD có biến động theo xu hướng lên làm cho tiền đồng bị trường áp lực giảm giá (nhất so với USD) thời gian dài Với quy định biên độ giao Tuy nhiên, nhìn vào đường tỷ giá khoảng cách tỷ giá liên ngân động chiều +0,1%, phát tín hiệu cho thị trường tỷ giá có tăng hàng tỷ giá ngân hàng thương mại phụ thuộc vào biên độ Tỷ giá ngân hàng thương giảm, khuyến khích hoạt động đầu ngoại tệ Sau đó, để khắc phục hạn chế này, mại đụng trần sử dụng hết biên độ cho phép, tỷ giá thị trường tự ngày tháng năm 2002, NHNN mở rộng biên độ tỷ giá lên ±0,25%, tỷ giá biến động cao thị trường thức tạo áp lực giảm giá lên tiền đồng lớn theo Biên độ tỷ giá ±0,25%, NHNN giữ lâu đến ngày 31/12/2006, NHNN 51 52 Hiện ngân hàng nhà nước điều hành tỷ giá thông qua tỷ giá bình quân liên ngân (3) Thị trường ngoại hối nói riêng thị trường tài nói chung phải tương đối ổn hàng công bố ngày biên độ biến động tỷ giá Khi biên độ tăng định biến động lớn để có tác động tiêu cực đến hoạt xuất thực tế thấy tỷ giá thị trường thức tăng hết cỡ cho phép, thị trường khẩu, nhập cải thiện cán cân toán quốc tế không thức tăng mạnh dẫn đến tâm lý găm giữ ngoại tệ làm méo mó (4) Bảo đảm kiểm soát nợ công thị trường (5) Ngăn ngừa khủng hoảng tiền tệ Như việc giảm biên độ hướng đến cố định tỷ giúp NHNN (6) Hạn chế tác động cú sốc từ bên chủ động điều hành tỷ giá để đảm bảo mục tiêu chung quốc (7) Thúc đẩy tăng trưởng, khuyến khích đầu tư nước mức, qua thúc đẩy gia Thu hẹp biên độ biến động tỷ giá đồng thời NHNN cho tỷ giá liên ngân hàng trình công nghiệp hóa quốc gia biến động mạnh tùy theo mục tiêu kinh tế vĩ mô Tỷ giá có lên có xuống doanh (8) Tạo điều kiện tiền đề để Việt Nam đồng trở thành đồng tiền chuyển nghiệp găm giữ ngoại tệ không nghĩ đến việc nới biên độ đổi, chống tượng đô la hóa mức kinh tế Trong mục tiêu nêu trên, hai mục tiêu đầu mục tiêu Mục tiêu 3.5 Các mục tiêu cân cụ thể: Đối với quốc gia sách tỷ giá dùng để điều hành thứ ba thực kết từ việc thực tốt hai mục tiêu đầu Các mục tiêu 4, 5, 6: kinh tế phải gắn với nhiệm vụ, mục tiêu vĩ mô kinh tế gắn với sách tỷ giá điều hành mục tiêu phòng ngừa tránh để xảy khủng giai đoạn Với thực trạng kinh tế Việt Nam phải đối mặt với hoảng Nếu mục tiêu từ đến thực tốt cung cấp tảng cho khủng hoảng giới liên tục xảy ra, cạnh tranh hàng hóa Việt Nam so với tăng trưởng nâng cao vị tiền đồng (mục tiêu 7, 8) nước khác giới kém, việc lựa chọn sách tỷ giá thả có kiểm soát Kết luận chương 3: phủ Việt Nam phải hướng đến việc xây dựng kinh tế ổn định Với điều kiện cụ thể kinh tế khả phá giá để tạo phát triển bền vững Mục tiêu sách tỷ giá nâng cao khả cạnh tranh lợi cạnh tranh cho hàng hóa xuất nước thời điểm thật hàng hóa nước ổn định môi trường vĩ mô nước, mục tiêu chưa cần thiết diễn biến phức tạp kinh tế, việc làm cho đồng nội tệ có mối quan hệ hữu tương tác lẫn việc định hướng giá liên tục làm lòng tin vào giá trị đồng nội tệ, tâm lý kỳ vọng, đầu cơ, găm giữ ngoại tệ,… làm ảnh hưởng xấu đến kinh tế Thêm vào đó, dự trữ ngoại sách tỷ giá: Sau xin giới thiệu vài mục tiêu cụ thể: tệ Việt Nam chưa đủ mạnh để can thiệp vào thị trường có biến cố liên (1) Đảm bảo khả cạnh tranh hàng hóa quan đến đồng nội tệ giá, áp lực lạm phát gia tăng, nợ quốc gia tiến sát (2) Ổn định sức mua đối nội đối ngoại đồng tệ, ổn định giá hàng hóa ngưỡng giới hạn cho phép, lệ thuộc vào hàng hóa nhập tất yếu dịch vụ thị trường chiếm tỷ trọng cao cán cân thương mại 53 54 Vì vậy, giải pháp phá giá tiền đồng thời điểm phương pháp tối ưu cần phải ưu tiên ổn định kinh tế, cần phải chuẩn bị kỹ CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI: phương án phòng ngừa rủi ro trước đưa định cụ thể 4.1 Chính sách tỷ giá đảm bảo ngang sức mua đồng nội tệ: Bên cạnh phủ nên có giải pháp khác hỗ trợ doanh nghiệp tung 4.1.1 Neo đồng tiền vào rổ tiền tệ: thêm ưu đãi tiếp cận vốn vay, hỗ trợ lãi suất, ưu đãi thuế, gói kích cầu, … để hỗ trợ doanh nghiệp hoạt động sản xuất hàng hóa xuất Việt Nam có quan hệ ngoại thương với nhiều đối tác giới nên việc neo tiền đồng vào rổ tiền tệ nước đối tác thương mại truyền thống, đối thủ cạnh tranh lĩnh vực thương mại quốc tế Việt Nam cần thiết, điều giúp Việt Nam có lợi ích sau: Thứ nhất, phép đánh giá xác sức mua tiền đồng tác động của sức cạnh tranh xuất nhập với đối tác thương mại chủ yếu thứ hai, giảm bớt lệ thuộc vào loại ngoại tệ mạnh USD, neo vào rổ tiền hạn chế rủi ro tỷ giá tốt biện pháp neo vào loại ngoại tệ thứ ba, việc neo vào rổ tiền tệ khuyến khích nhà xuất nhập lựa chọn loại tiền toán khác rổ tiền (như Euro, Yên nhật, Bảng Anh,…) nhằm tránh khan mức lựa chọn loại ngoại tệ USD nay, từ giúp doanh nghiệp chủ động toán quốc tế 4.1.2 Sử dụng REER dụng cụ để đo lường mức độ định giá tỷ giá tại: Tỷ giá thực đa phương (REER) số điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát so với đối tác thương mại từ kết phân tích hồi quy cho thấy phụ thuộc tỷ số xuất nhập vào số (tuy mức độ giải thích tương đối thấp R2 =32,4161%) So với tỷ giá thực song phương tỷ giá thực đa phương phản ánh đầy đủ ngang giá sức mua so với rổ tiền tệ mang tính chất toàn diện hơn, làm thước đo múc độ đáp ứng khả cạnh canh hàng hóa Việt nam đảm bảo cho tiền đồng có ngang giá sức mua mậu dịch quốc tế thay chọn tỷ giá thực song phương 55 56 Tỷ giá thực đa phương nên sử dụng để xem xét mức tỷ giá danh giữ ngoại tệ làm khan ngoại tệ gây áp lực giảm giá lên tiền đồng, nguyên vật liệu nghĩa có đạt ngang giá sức mua hay không REER coi thước đo phục vụ cho sản xuất hàng hóa nhập từ nước lớn, nguy để đo lường giá trị đồng nội tệ so với rổ tiền tệ để biết tiền đồng bị định tăng giá hàng hóa làm phát lớn Nợ quốc gia mức an toàn giá cao hay thấp Từ đó, NHNN có biện pháp can thiệp vào thị trường phù thực tế tăng nhanh tiến sát giới hạn an toàn nên việc điều chỉnh tỷ hợp để hướng đến mức tỷ giá mục tiêu, hướng vùng ngang sức mua hay mức giá phải cân nhắc cách tổng thể phù hợp với kinh tế tỷ giá cân dài hạn nhắm đến chiều làm gia tăng cạnh tranh hàng hóa nước Tuy nhiên, với hạn chế khó khăn việc tính REER cần 4.1.3 Bề rộng dải băng tỷ giá phải cân nhắc kỹ lưỡng xác việc sử dụng số Trong Về lý thuyết, độ rộng dải băng tỷ giá lớn sách tiền tệ trình tìm mức REER thích hợp cho thị trường NHNN nên dò tìm, thử nghiệm nhiều độc lập Ví dụ để kích cầu phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, NHNN sử lần kết hợp với nhân tố khác để tìm mức REER hợp lý dụng công cụ sách tiền tệ sách hạ lãi suất tiền đồng chẳng hạn Động hoàn toàn lệ thuộc vào số REER để định mức tỷ giá cho thị trường thái NHNN làm tiền đồng giá Để giữ giá tiền đồng NHNN phải can Theo nhận định PGS TS Trần Ngọc Thơ thành viên (2006) “Phương thiệp vào thị trường ngoại hối cách bán dự trữ bắt buộc hay hạn chế giao pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá” “ thực tế khó xác định tỷ giá lệch dịch thị trường ngoại hối Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối Việt Nam khỏi cân dài hạn để can thiệp Tiếp cận phương diện lý thuyết, tỷ vừa đủ theo tiêu chuẩn IFM, liên tục can thiệp vào thị trường theo hướng bán giá cân dài hạn trước hết phải điều chỉnh theo lạm phát nước quốc ngoại tệ quốc gia không đảm bảo nhu cầu dự trự ngoại hối Đối với việc hạn tế với chúng mối quan hệ khác phù hợp với đặc thù quốc gia chế giao dịch thị trường ngoại hối làm cho Việt Nam vi phạm cam Nhưng thực tế, chưa có công trình nghiên cứu khẳng kết quốc tế định tính đắn tỷ giá cân dài hạn tỷ giá cân dài hạn dường ý niệm nghệ thuật quản lý định lượng cụ thể.” REER số tương đối hỗ trợ phần cho nhà hoạch định Nhìn chung, độ rộng dải băng tỷ giá nay, theo quan điểm Tôi, tiếp tục điều hành tỷ giá theo biên độ NHNN, tỷ giá giao động xung quanh dải băng định với bề rộng (±3%) thích hợp thời điểm sách tìm sách điều hành tỷ giá hợp lý với điều kiện vĩ mô đất nước, REER Với độ rộng tại, đòi hỏi thị trường liên ngân hàng phải hoạt động giúp xác định vùng lân cận tỷ giá mục tiêu mà thôi, để xác định mạnh để phản ảnh tốt theo tín hiệu thị trường nên xem xét khả thả xác 100% cần phải có nghiên cứu khoa học khác biên độ điều kiện vĩ mô cho phép thời gian tới Theo nhận định chủ quan thân, giữ mức biên độ tỷ giá thời điểm 3% linh hoạt tỷ giá liên ngân hàng (nâng cao tính động thị trường 4.1.4 Chống tượng đôla hóa: Hầu hết dễ dàng nhận thấy việc sử dụng đồng USD liên ngân hàng) hợp lý, giai đoạn tình hình kinh tế Việt Nam niêm yết giá, giao dịch ngoại thương, giao dịch ngoại tệ phải đối mặt với nhiều rủi ro, nguy lạm phát, méo mó thị trường từ việc găm nước phổ biến Nếu nói đến giao dịch mua bán, toán thương mại có liên quan 57 58 đến ngoại tệ USD chiếm tỷ lệ lớn, ngân hàng nhà nước niêm thông báo tỷ ứng với giai đoạn Có ba kiểu điều hành tỷ giá là: cố định, thả hoàn toàn, thả giá liên ngân hàng sử dụng đồng USD để niêm yết Chúng ta công nhận đồng có kiểm soát USD đồng tiền mạnh phổ biến, hầu giới sử dụng Cơ chế tỷ giá cố định đòi hỏi NHTW phải có dự trữ ngoại hối đủ mạnh để can toán Tuy nhiên, lệ thuộc nhiều vào loại ngoại tệ thiệp vào thị trường có biến động tỷ giá, tỷ giá cố định không phản ảnh toán giải pháp tối ưu Một có biến cố liên quan đến thông tin thị trường, chế không khuyến khích doanh nghiệp tự bảo vệ USD hậu lớn Việc khan USD thị trường ngoại hối trước rủi ro có độ nhạy cảm với tỷ giá bất ổn tỷ giá, từ làm trì làm méo mó thị trường gây khó khăn cho doanh nghiệp nước ta thời trệ phát triển hoàn thiện thị trường sản phẩm phòng ngừa rủi ro biến gian qua lớn, làm tăng áp lực giảm giá lên tiền đồng, làm tăng chi phí cho động giá trị tiền tệ, với chế nguy lây nhiễm lạm phát thất nghiệp từ quốc mặt hàng nhập khẩu, ảnh hưởng đến giá gây áp lực lên lạm phát gia sang quốc gia khác lớn Việc khuyến khích doanh nghiệp đưa ngoại tệ khác đồng EURO, Cơ chế tỷ giá thả hay gọi chế tỷ giá linh hoạt chế Yên Nhật, Bảng Anh,… tham gia mạnh vào thị trường ngoại hối Việt Nam tỷ giá lực thị trường định mà can thiệp phủ cần thiết để giảm bớt áp lực, rủi ro tiềm ẩn từ tượng đôla hóa gây nước Theo chế doanh nghiệp phải dành thời gian tiềm lực để quản lý rủi ro ta giao động tỷ giá 4.1.5 Xây dựng hệ thống giám sát tài hiệu quả: Thường xuyên giám sát hoạt động thị trường tiền tệ để kịp thời ngăn Trong chế tỷ giá thả giá, tỷ giá tự thay đổi theo cung cầu ngoại tệ, phủ không can thiệp vào thị trường ngoại hối Trong chế này, tỷ giá hối chặn hành vi lũng đoạn thị trường, đầu cơ… cảnh báo nguy xảy khủng đoái tăng đồng nội tệ giảm giá ngược lại Đồng tiền quốc gia có lạm phát hoảng tiền tệ để kịp thời ứng phó Phải xây dựng chế quản lý tỷ giá để hoạt thấp tăng giá ngược lại, đồng tiền nước có lạm phát cao giảm giá động điều kiện bình thường chế sử dụng có cú sốc từ bên Điều làm cho cán cân thương mại hai quốc gia cân trở lại đảm bảo hay khủng hoảng tiền tệ xảy có ngang giá sức mua quốc gia có tham gia thương mại quốc tế 4.2 Xây dựng chế quản lý tỷ giá phù hợp với giai đoạn hội nhập: Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết chế tỷ giá hối đoái hỗn hợp 4.2.1 Lựa chọn chế quản lý tỷ giá thúc đẩy phát triển thị trường thả cố định Trong thực tế quốc gia thả hoàn toàn đồng tiền ngoại hối: bất ổn Trong chế thả có quản lý, ngân hàng trung ương (NHTW) Tỷ giá hối đoái yếu tố vô nhạy cảm kinh tế công bố mức tỷ giá thường xuyên điều chỉnh theo thay đổi đất nước, cần sai lầm nhỏ dẫn đến hậu lớn Vì vậy, việc cán cân toán, dự trữ ngoại hối quốc gia, phát triển thị trường ngoại hối lựa chọn chế tỷ giá để đưa vào thực tiễn điều quan trọng quốc không thức Ngoài ra, tỷ giá điều chỉnh theo quan điểm NHTW gia Lựa chọn chế tỷ giá phải gắn liền với điều kiện cụ thể quốc gia tương nhằm phục vụ cho mục tiêu định trước, ví dụ mục tiêu hỗ trợ xuất hay mục tiêu ổn định giá lạm phát… 59 60 Trong chế tỷ giá hối đoái thả có kiểm soát, tỷ giá điều tiết theo quan 4.2.2 Xây dựng kênh thông tin minh bạch tỷ giá: hệ cung cầu ngoại tệ tăng vượt mức giới hạn cho phép, có khả ảnh Trong kinh tế thị trường, thông tin vấn đề quan tâm, thông hưởng xấu đến hoạt động kinh tế, phủ dùng dự trữ ngoại hối tin nhanh tốt xem lợi không nhỏ quy luật cạnh tranh sách kinh tế khác để can thiệp Nhưng riêng thông tin tỷ giá mức độ ảnh hưởng sâu vi mô lẫn vĩ Như vậy, để lựa chọn sách phù hợp cần phải xem xét thực tế tình hình kinh tế Việt Nam: mô Khi người dân doanh nghiệp không nắm rõ tình hình tỷ Hiện tại, thị trường ngoại hối Việt Nam thô sơ, thiếu hoạt động họ thường dễ bị lung lay trước quan điểm phiến diện họ thiếu sở để trao đổi, mua bán, giao dịch liên quan đến tiền tệ thức chuyên nghiệp Cung kiểm chứng đặt lòng tin, yếu tố không chắn niềm tin dẫn đến tâm lý cầu ngoại tệ không gặp nhau, chênh lệch tỷ giá thị trường thức ăn theo hay gọi tâm lý bầy đàn, ứng xử người hành xử theo không thức lệch pha, tượng khan ngoại tệ toán quốc tâm lý số đông Tình trạng tâm lý bầy đàn thường xuyên diễn thường xuyên tế, khả thích nghi doanh nghiệp nước trước biến động tỷ giá Việt Nam, nói trở thành “bản chất mới” Việt Nam, kém, thị trường phái sinh thô sơ, biến động thất thường tỷ giá chứng kiến nhiều tác hại tâm lý ảnh hưởng nào; bong bóng thời gian qua làm lòng tin người nắm giữ tiền đồng có xu hướng nắm giữ chứng khoán năm 2006, 2007, USD, vàng năm 2009, 2010,… làm méo mó thị ngoại tệ lớn dẫn đến tình trạng bong bóng tỷ giá, đầu cơ, tâm lý bầy đàn làm méo trường phải nhờ đến can thiệp nhà nước Vì vậy, việc xây dựng kênh thông tin thức tỷ giá để tạo lòng tin mó thị trường Trong điều kiện thực tế Việt Nam không đủ điều kiện để đáp ứng nhu cầu cần thiết; mặt phản ánh mức độ thông tin rõ ràng, minh bạch dân chế thả hoàn toàn nhiều bất cập nêu nên việc lựa chọn chúng tránh nguy đầu làm lũng đoạn thị trường, mặt thể chế tỷ giá thả có kiểm soát hoàn toàn phù hợp với điều kiện nước ta lòng tin vào sách điều hành tỷ giá Chính phủ, nơi cung cấp thông tin Trước tiên phải định hướng thả theo chế thị trường để với xác để cá nhân, tổ chức vào mà lập kế hoạch làm ăn, định hướng quy luật khách quan thị trường tiến gần chế hội nhập quốc tế sách phát triển kinh doanh phù hợp với thực tế, ổn định chắn Kiểm soát chế nhằm kiểm soát đối phó với bất cập, rủi ro, yếu 4.2.3 Không lạm dụng vai trò tỷ giá để tạo lợi lợi cạnh tranh cho hàng hóa: vận hành chế để tránh tác động xấu bên lẫn bên Chính sách tỷ giá phải đặt tranh tổng thể kinh tế quốc gia Kiểm soát không đơn hạn chế hay bó buột quy luật thị Việt Nam, tỷ giá có liên quan đến tất các yếu tố vi mô, vĩ mô kinh tế Tỷ trường mà kiểm soát theo định hướng ổn định phát triển nhằm đạt mục giá ảnh hưởng lên nợ quốc gia, lạm phát, cán cân thương mại, cán cân toán, tiêu cân vĩ mô dài hạn GDP,…Vì vậy, tỷ giá không đơn sử dụng cho việc làm tăng khả cạnh tranh hàng hóa nước mà phải gắn với ổn định phát triển chung kinh tế Chính phủ cần phối hợp đồng sách giá cả, tiền tệ tài khóa, tập 61 62 trung cho dự báo kinh tế, phản ứng kịp thời trước biến động kinh tế suất huy động VND, bình ổn tỷ giá để đạt ngang sức mua, sách ưu Thay sử dụng công cụ tỷ giá để hỗ trợ cho hàng hóa xuất khẩu, mà phủ cần đãi kích cầu cho hoạt động sản xuất kinh doanh để phục hồi kinh tế cần phải làm có biện pháp nhằm tăng lực cạnh tranh kinh tế, cải cân nhắc thời điểm cách cấu mạnh mẽ nữa, tiếp tục đẩy mạnh trình cổ phần hóa doanh nghiệp 4.3.2 Thêm giá trị gia tăng cho hàng hóa xuất khẩu: nhà nước, cải thiện số hiệu sử dụng vốn Tuy nhiên, phủ nhận hoàn toàn vai trò tỷ giá việc hỗ Theo kết phân tích mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại vay trò tỷ giá việc gia tăng sức cạnh tranh cho hàng hóa xuất Việt trợ cho hàng hóa xuất Việc định giá đồng tiền cao làm giảm khả Nam có hạn, doanh nghiệp xuất nước trông chờ hoàn toàn cạnh tranh hàng hóa xuất khẩu, cần phải xây dựng mức tỷ giá mục vào sách tỷ giá Chính phủ mà thân doanh nghiệp phải biết tự tạo tiêu mà hỗ trợ cho hàng hóa xuất mặt đảm lợi cạnh tranh cho thân hàng hóa bảo mục tiêu vĩ mô khác Hầu hết mặt hàng xuất Việt Nam mặt hàng thô sơ, nông sản, 4.3 Giải pháp khác nhằm hỗ trợ cán cân thương mại: thủy hải sản, nguyên nhiên liệu chưa qua chế biến,… có hàm lượng giá trị gia tăng 4.3.1 Chính phủ thực sách hố trợ cho doanh nghiệp thời nên có khả cạnh tranh với mặt hàng khác giới Mức độ đầu tư điểm khó khăn nay: mặt kỹ thuật công nghệ để tạo sản phẩm có giá trị cạnh tranh nên mặc Hiện việc tiếp cận vốn vay phục vụ cho sản xuất kinh doanh doanh dù sản lượng xuất nhiều xét mặt giá trị thấp nghiệp gặp nhiều khó khăn, lãi suất cho vay ngân hàng cao lãi suất Mức độ đầu tư kỹ thuật công nghệ doanh nghiệp nước yếu chúng huy động ngân hàng vốn tăng cao từ đầu năm 2009 Hầu hết doanh ta dễ dàng thấy sản phẩm công nghệ giống Việt Nam nước nghiệp vay với lãi suất cao không đảm bảo khả sinh lời cho chi phí tăng cạnh tranh khác thường ta bị thu thiệt hai khoảng; chất lượng đối thủ làm giá thành hàng hóa tăng dẫn đến khả cạnh tranh thấp, khả sinh chi phí giá thành để sản phẩm đời thường cao đối thủ từ làm yếu lời thấp làm ăn khó khăn nên có nhiều doanh nghiệp phải co cụm lại, thu hẹp tính cạnh tranh hàng hóa, nói xét cạnh tranh chí ta thua quy mô để giảm bớt gánh nặng chi phí, hoạt động cầm cự để chờ hội Năm 2009, sân nhà đừng nói đến sân khách phủ có nhiều gói kích cầu hỗ trợ doanh nghiệp, đến năm 2010 chưa Nói chung, Chính phủ có mục tiêu vĩ mô Chính phủ, tỷ giá yếu tố vĩ thấy có tín hiệu rõ ràng Các hoạt động xuất chủ yếu mặt hàng mô quan trọng, việc cân nhắc sách tỷ giá đễ hỗ trợ cho hàng hóa xuất truyền thống nông thủy hải sản, cao su, dầu thô riêng lĩnh vực khác phần sách tổng thể, phần lại thân doanh nghiệp phải biết nổ gặp nhiều khó khăn chế điều hành lãi suất nhiều bất cập, tiếp cận vốn lực điều hành hoạt động kinh doanh, biết tự tìm phương án để gia tăng khả thực khó cạnh tranh cho sản phẩm Mục tiêu vĩ mô ổn định kinh tế quan trọng, nhiên việc cân nhắc sách hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất bỏ qua, việc giảm lãi 63 64 4.3.3 Khuyến khích doanh nghiệp xuất nhập sử dụng công cụ phòng thô sơ, sản phẩm bổ sung (để tạo giá trị gia tăng cho sản phẩm họ) nơi có ngừa rủi ro tỷ giá: giá rẻ (đặc biệt từ nước Đông Nam Á) sau chế biến thêm (tạo giá trị gia tăng Khi tiến tới hội nhập kinh tế quốc tế, việc giao thương quốc tế điều thường cho sản phẩm) để xuất lại thị trường mục tiêu Mỹ Châu Âu hay thân nước xuyên xảy rủi ro tỷ giá tránh khỏi Vì vậy, phủ cần mà họ nhập Trừ việc bắt buộc nhập loại mặt hàng mà Trung Quốc phải tạo điều kiện hoàn thiện thị trường sản phẩm phái sinh quyền chọnngoại thiếu như: Nguyên nhiên liệu, linh kiện điện tử, chất bán dẫn, tệ, hoán đổi, kỳ hạn, tỷ giá giao sau… Hiện sản phẩm ngân hàng ô tô để phục vụ sản xuất tiêu dùng nội địa hầu hết sản phẩm khác Trung thương mại cung cấp sở thỏa thuận với khách hàng Vì dung lượng thị trường Quốc có lợi cạnh tranh Mức độ chuyên nghiệp đầu tư quốc tế Trung nhỏ bé, lại hoạt động phi tập trung không chuyên nghiệp, thiếu sở pháp lý Quốc cao đặc biệt tỷ giá kiểm soát chặt chẽ… nên hạn chế nhu cầu khách hàng 4.3.5 Kêu gọi sách tiêu dùng hàng nội địa người dân: Chính phủ cần có hoạt động tuyên truyền phổ biến sản phẩm phái sinh tiền tệ Sự ưu tiên tiêu dùng hàng nội địa vấn đề mẻ cho doanh nghiệp, ngân hàng nhà đầu tư khác… Cần làm thay đổi nhận thức giới Các nước kêu gọi thành công giới Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung sản phẩm phái sinh mang tính đầu cơ, cờ bạc Sản phẩm phái sinh vừa công Quốc, Thụy sĩ, Hà Lan,…là học ý thức dân tộc, ý thức tầm quan trọng cụ phòng ngừa rủi ro vừa công cụ để đầu Nhà đầu nhà đầu tư rủi ro, cách tiêu dùng người dân góp phần ổn định, phát triển kinh tế họ sử dụng phân tích đánh giá thị trường chấp nhận rủi ro để định mua đất nước Một người Hàn Quốc dù nơi đâu họ ưu tiên sử dụng hàng hóa bán giá trị tương lai, dự đoán họ thị họ lời, ngược lại có xuất sứ từ quốc gia họ dù giá mắc hơn, tính dân tộc cao Ở Việt Nam, thường xuyên thấy tâm lý chuộng giá rẻ người phải gánh chịu thua lỗ Tuy nhiên, thị trường sản phẩm phái sinh loại thị trường cao cấp, có thu nhập trung bình trở xuống, có thu nhập lại chuộng hàng ngoại phức tạp, dễ bị lợi dụng để đầu lũng đoạn thị trường nên cần nhà quản lý tài nhập, thu nhập cao hầu hết ta thấy gần thứ xung quanh họ hàng giỏi nhiều kinh nghiệm phải quản lý chặt chẽ, thường xuyên cập nhập số liệu hiệu xuất sứ từ thương hiệu giới để thể thân “ Chỉ cần quan sát để quản lý phát biểu không bình thường thị trường để có nhận điều đó?” sách can thiệp cần thiết, không để trở thành sòng lớn 4.3.4 Chiến lược lựa chọn thị trường mục tiêu đầu tư linh hoạt theo tỷ giá: Khi nghiên cứu số sách đầu tư số quốc gia đặc biệt Trung Quốc, phát linh hoạt sách đầu tư thích nghi Tuy nhiên, đổ lỗi cho tổ chức hay cá nhân cả, mà cần phải có kết hợp đồng quan nhà nước, quyền địa phương, nhà sản xuất nước, người dân phải hiểu vai trò, trách nhiệm, tầm quan trọng cao cạnh tranh quốc tế họ Họ thường biết khai thác tối đa hội thị Thứ nhất, phía phủ, tổ chức tuyên truyền từ trung ương đến địa trường để tạo lợi cạnh tranh cho hàng hóa họ; lợi chế tỷ giá phương phải thường xuyên có hoạt động tuyên truyền, sách kêu tại, thân nhà đầu tư Trung Quốc tăng cường nhập hàng hóa gọi, ưu đãi, hành động biểu dương thiết thực cho người dân, hộ 65 66 gia đình, tổ chức họ sử dụng hàng hóa sản xuất nước, giúp người hàng hóa Việt Nam phụ thuộc nhiều vào yếu tố khác lực cạnh tranh nhận thức hiểu rõ tầm quan trọng họ việc sử dụng hàng Việt kinh tế, cách điều hành kinh tế vĩ mô phủ môi trường kinh tế Thứ hai, phía doanh nghiệp sản xuất phải tạo sản phẩm có chất lượng, đáng tin cậy, giá thành hợp lý, tạo sẵn có thị trường (mở rộng kênh phân giới Vì vậy, không nên kỳ vọng vào tỷ giá để giải vấn đề kinh tế, có mục tiêu hỗ trợ khả cạnh tranh hàng xuất phối) – tránh tình người mua muốn mua mà hàng hóa không thấy đâu Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết với gia tăng hoạt động mạnh Các doanh nghiệp phải hiểu Việt Nam có 80 triệu dân có mức độ tiêu dùng thị trường tỷ giá liên ngân hàng NHNN cần có biện pháp tiếp tục bám sát diễn nước giới đánh giá có tiềm năm lớn Nếu sân nhà với biến thị trường tài giới nước để có biện pháp dự báo, dự nhiều lợi mà doanh nghiệp không cạnh tranh việc thắng bạn sân phòng thích hợp để dễ dàng ứng phó với rủi ro khủng hoảng giới khách lại điều khó khăn KẾT LUẬN Về phía người dân, thân người cần phải ý thức nhiều hành vi tiêu dùng mình, ưu tiên sử dụng hàng Việt để “góp gió thành Mục tiêu nghiên cứu luận văn nghiên cứu tác động tỷ giá lên bão” góp sức vào công phát triển kinh tế đất nước cán cân thương mại, nghiên cứu khả vận dụng sách tỷ giá nhằm Kết luận chương 4: gia tăng khả cạnh tranh hàng hóa xuất nước Kết tính toán cho Điều hành sách tỷ giá cho tiền đồng đáp ứng ngang giá sức mua so với rổ tiền tệ gợi ý thân sách thấy tỷ giá thực có tác động lên cán cân thương mại Việt Nam Theo kết tính REER theo năm tiền đồng năm 2008 bị định giá cao so với rổ tiền tỷ giá Neo tỷ giá vào rổ tiền sử dụng REER công cụ để đo đến năm 2009 trở lại mức cân sức mua so với rổ tiền tệ tiền đồng vào lường mức độ định giá cao hay thấp tiền đồng, từ có biện pháp thích hợp để năm bị giá đạt lại mức cân sức mua điều chỉnh tỷ giá nhằm đạt mục tiêu hỗ trợ khả cạnh tranh hàng hóa Từ kết phân tích kết hợp với kết nghiên cứu thực nghiệm trước Năm 2008, VND định giá cao so với rổ tiền đến cuối năm 2009 tiền đồng chuyên gia giới tình hình vĩ mô Việt Nam, Theo bị phá giá dư âm đợt phá giá diễn tiếp tục năm 2010, bên nhận định chủ quan thân Tôi xin đề xuất không tiếp tục thực sách cạnh kết tính REER năm 2009 đạt cân sức mua so với rổ tiền Mặc phá giá tiền đồng để tạo lợi cạnh tranh cho hàng xuất thời điểm tại, dù, phá giá hay làm giảm giá trị tiền đồng làm tăng khả cạnh tranh cần ưu tiên sách bình ổn tỷ giá đạt mục tiêu vĩ mô khác nhằm ổn hàng hóa xuất nước theo ý kiến chủ quan Tôi thời điểm định phát triển kinh tế đất nước Việt Nam đồng phá giá cuối năm 2009 không nên phá giá tiền đồng mà tiến hành ổn định tỷ giá mục tiêu vĩ mô năm 2010 tiếp tục bị dư âm áp lực giảm giá liên tục yếu tố kỳ vọng Nhằm hỗ trợ cho việc ổn định tỷ giá, Tôi có gợi ý NHNN nên sử dụng đầu nhiều công cụ sách tiền tệ Mặc dù tỷ giá có tác động định đến cán cân Nên tiếp tục sử dụng tỷ giá thực đa phương làm tỷ giá mục tiêu tỷ giá thương mại, mức độ tác động nhỏ Điều cho thấy khả cạnh tranh điều chỉnh để hướng ngang giá sức mua so với rổ tiền nhằm đảm bảo khả 67 68 cạnh tranh quốc tế hàng hóa nước đồng thời phải đảm bảo tiêu vĩ mô Tạm giữ biên độ tỷ giá 3% thời điểm tại, nâng cao hiệu hoạt động thị trường tỷ giá liên ngân hàng tiếp tục thực chế quản lý tỷ giá thả có kiểm soát Do hạn chế kiến thức chuyên sâu, thời gian, số liệu, phương pháp nghiên cứu mục tiêu chọn ban đầu nên đề tài không tính hệ số co giãn xuất nhập Việt Nam chưa đưa nhận định tác động tỷ giá thực xuất nhập với độ trễ thời gian khác Vì vậy, để đanh giá toàn diện tác động tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam cần cân đưa vào phân tích đề tài nghiên cứu 69 [...]... cơ chế quản lý tỷ giá hối thương mại và những hạn chế của thị trường ngoại hối vào thời điểm này Tuy nhiên đoái mới thay thế cho cơ chế can thiệp trực tiếp vào tỷ giá Cơ chế tỷ giá mới được chính sách linh hoạt nới rộng biên độ tỷ giá này đã bị lạm dụng quá mức, khoảng cách NHNN lựa chọn là cơ chế tỷ giá thả nổi có điều tiết Đó là lựa chọn hợp lý cho trường giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá tự do quá... của tỷ giá trong hoạt động xuất CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM nhập khẩu hàng hóa trong nước cũng như cán cân thương mại Tuy nhiên, không vì thế CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM: mà chúng ta vội vàng ra quyết định phá giá ngay tiền đồng để gia tăng lợi thế hàng hóa 3.1 Các điều kiện cụ thể của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay: xuất khẩu trong nước Nhất thiết phải cân. .. Dự dữ ngoại tệ của Việt Nam tính đến cuối năm 2009 đạt 15,2 tỷ đôla tương đương với 9 tuần nhập khẩu Theo đánh giá của IMF thì mức dự dữ của Việt Nam hiện tại chỉ vừa đủ chứ không cao 3.4 Cơ chế điều hành tỷ giá: 3.4.1 Diễn biến tỷ giá: Vai trò của đồng USD trên thị trường ngoại hối của Việt Nam là rất lớn, hầu hết các giao dịch liên quan đến ngoại tệ tại Việt Nam đều sử dụng đồng USD và được xem là... tâm lý găm giữ ngoại tệ, tạo ra một áp lực tăng tỷ giá 15,000 Tỷ giá bình quân LNH 10,000 Tỷ giá NHTM Chênh lệch 5,000 Theo NHNN, cơ chế tỷ giá của Việt Nam là cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý vận hành theo các quy luật thị trường và hướng về tỷ giá mục tiêu tức là mức tỷ giá mà phản ánh chính xác các mối quan hệ kinh tế đối ngoại của quốc gia, là mức tỷ giá mà Q3 2010 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2008 Q3 2007... thiết bị tăng lên và làm thâm hụt cán Log likelihood 15.06911 F-statistic 8.873401 cân thương mại của Việt Nam Durbin-Watson stat 2.173935 Prob(F-statistic) 0.000711 Kết luận chương 2: Theo nhận định chủ quan của bản thân, GDP trung bình của các đối tác thương Kết quả phân tích cho thấy hoàn toàn có sự tác động của tỷ giá lên xuất nhập khẩu ở Việt Nam bao gồm cả tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực đa phương... hành chính sách tỷ giá sao cho tiền đồng có thể đáp ứng được ngang giá sức mua so với một rổ tiền tệ là một trong những gợi ý của bản thân đối với chính sách thấy tỷ giá thực có tác động lên cán cân thương mại của Việt Nam Theo kết quả tính REER theo năm thì tiền đồng năm 2008 bị định giá cao so với rổ tiền tỷ giá hiện nay Neo tỷ giá vào một rổ tiền và sử dụng REER như là công cụ để đo và đến năm 2009... số liệu, phương pháp nghiên cứu và cũng do mục tiêu đã chọn ban đầu nên đề tài đã không tính hệ số co giãn xuất nhập khẩu của Việt Nam cũng như chưa đưa ra được các nhận định về tác động của tỷ giá thực đối với xuất nhập khẩu với độ trễ thời gian khác nhau Vì vậy, để có thể đanh giá toàn diện hơn tác động của tỷ giá đối với cán cân thương mại của Việt Nam và cần cân đưa vào phân tích trong những đề tài... loại ngoại tệ có thể đại diện nhằm để theo dõi sự biến động của các ngoại tệ khác Bảng theo dõi diễn biến tỷ giá trong giai đoạn 2000 – 2009: Bảng 3.3: Bảng số liệu tỷ giá bình quân liên Ngân hàng và Tỷ giá Ngân hàng Thương mại: Thời kỳ Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 TỶ GIÁ BÌNH QUÂN LIÊN NGÂN HÀNG VÀ TỶ GIÁ BÁN CỦA NHTM Tỷ giá bình quân LNH Tỷ giá NHTM Chênh lệch 14,049 14,062 14,071 14,085 14,202 14,215... các quy luật của thị Việt Nam, vì tỷ giá có liên quan đến tất các các yếu tố vi mô, vĩ mô của nền kinh tế Tỷ trường mà là kiểm soát theo định hướng ổn định và phát triển nhằm đạt được các mục giá ảnh hưởng lên nợ quốc gia, lạm phát, cán cân thương mại, cán cân thanh toán, tiêu cân bằng vĩ mô dài hạn GDP,…Vì vậy, tỷ giá không đơn thuần chỉ sử dụng cho việc làm tăng khả năng cạnh tranh của hàng hóa trong... tín hiệu cho thị trường rằng tỷ giá chỉ có tăng không có hàng và tỷ giá ngân hàng thương mại phụ thuộc vào biên độ Tỷ giá ngân hàng thương giảm, khuyến khích hoạt động đầu cơ ngoại tệ Sau đó, để khắc phục các hạn chế này, mại luôn đụng trần và luôn sử dụng hết biên độ cho phép, tỷ giá trên thị trường tự do ngày 1 tháng 7 năm 2002, NHNN mở rộng biên độ tỷ giá lên ±0,25%, tỷ giá biến động luôn cao hơn