Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của công ty cổ phần công nghiệp điện tân kỳ

Đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu Phân tích hoạt động tài chính là một công việc quan trọng trong khâu quản lý tài chính của doanh nghiệp, có liên quan tới nhiều lĩnh vực như:

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

LƯU THỊ THÚY QUỲNH

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI

CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG

NGHIỆP ĐIỆN TÂN KỲ

LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC

NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

-

LƯU THỊ THÚY QUỲNH

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI

CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG

NGHIỆP ĐIỆN TÂN KỲ

LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC

NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN TRỌNG PHÚC

HÀ NỘI - 2013

LỜI CẢM ƠN

Trong thời gian học tập tại lớp Cao học Quản trị kinh doanh khóa 2011-2013, Trường Đại học Bách khoa Hà Nội, tác giả đã được đào tạo và tích lũy nhiều kiến thức cho bản thân cũng như phục vụ công việc Đặc biệt là khoảng thời gian thực hiện đề

tài: “Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần Công

nghiệp Điện Tân Kỳ”

Tác giả xin bày tỏ lòng tri ân tới các Thầy, Cô Viện Kinh tế & Quản lý – Trường Đại học Bách khoa Hà Nội, Ban Giám đốc cùng đồng nghiệp tại Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ đã tận tình hướng dẫn và giúp đỡ tác giả trong học tập, nghiên cứu và làm luận văn

Đặc biệt xin được bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Thầy giáo PGS.TS.Trần Trọng

Phúc, đã dành nhiều thời gian và công sức hướng dẫn tác giả thực hiện và hoàn thành

luận văn này

Mặc dù bản thân cũng đã cố gắng, song với kiến thức còn hạn chế và thời gian có hạn, luận văn chắc chắn không thể tránh khỏi những thiếu sót Tác giả rất mong nhận được sự chỉ bảo của Quý Thầy, Cô, sự góp ý của bạn bè và đồng nghiệp nhằm bổ sung hoàn thiện luận văn

Xin trân trọng cảm ơn!

Hà Nội, ngày tháng năm 2013

Tác giả luận văn

Lưu Thị Thúy Quỳnh

MỤC LỤC

MỤC LỤC 2 

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 5 

DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ DANH MỤC BẢNG BIỂU 6 

LỜI MỞ ĐẦU 8 

1   Sự cần thiết của đề tài 8  

2   Mục tiêu nghiên cứu của đề tài 8  

3   Đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu 9  

4   Kết cấu của đề tài 9  

CHƯƠNG 1  CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 11 

1.1   Tổng quan về tài chính doanh nghiệp 11  

1.1.1   Khái niệm, vai trò của tài chính doanh nghiệp 11  

1.1.2   Vai trò của tài chính doanh nghiệp 12  

1.1.3   Phân tích tài chính trong doanh nghiệp 13  

1.1.4   Nguồn dữ liệu phân tích tài chính trong doanh nghiệp 15  

1.1.5   Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 18  

1.1.5.1  Phương pháp so sánh 18 

1.1.5.2  Phương pháp tỷ số 19 

1.1.5.3  Phương pháp thay thế liên hoàn 20 

1.1.5.4  Phương pháp Dupont 20 

1.2   Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 20  

1.2.1   Phân tích khái quát các báo cáo tài chính 21  

1.2.1.1  Phân tích Bảng cân đối kế toán 21 

1.2.1.2  Phân tích Báo cáo kết quả kinh doanh 24 

1.2.1.3  Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 25 

1.2.2   Phân tích các chỉ số tài chính 26  

1.2.2.1  Phân tích hiệu quả tài chính 27 

1.2.2.2  Phân tích rủi ro tài chính 30 

1.2.2.3  Phân tích tổng hợp tài chính doanh nghiệp bằng phương pháp Dupont 33 

1.3   Một số nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 35  

1.3.1   Các nhân tố vi mô 35  

1.3.2   Các nhân tố vĩ mô 36  

1.3.3   Nhân tố nội lực 37  

1.4   Các giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp 38  

1.5   Tóm tắt chương 1 39  

CHƯƠNG 2  PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN

CÔNG NGHIỆP ĐIỆN TÂN KỲ 41 

2.1   Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ 41  

2.1.1   Quá trình hình thành và phát triển Công ty 41  

2.1.2   Đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty 42  

2.1.2.1  Các lĩnh vực kinh doanh 42 

2.1.2.1  Thiết kế, lắp đặt, sản xuất tại nhà máy 42 

2.1.2.2  Xây lắp 43 

2.1.3   Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của Công ty 43  

2.1.4   Cơ cấu bộ phận của Phòng Tài chính Kế toán 45  

2.2   Phân tích khái quát tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ 46  

2.2.1   Phân tích Bảng cân đối kế toán 46  

2.2.1.1  Phân tích khái quát sự biến động tài sản và nguồn vốn năm 2011, 2012 49 

2.2.1.2  Phân tích cơ cấu và sự biến động của tài sản trong năm 2011, 2012 50 

2.2.1.3  Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn trong năm 2011, 2012 53 

2.2.2   Phân tích Báo cáo kết quả kinh doanh 56  

2.2.2.1  Phân tích sự biến động tình hình doanh thu 58 

2.2.2.2  Phân tích sự biến động chi phí và lợi nhuận 58 

2.2.3   Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 59  

2.3   Phân tích các chỉ số tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ 62  

2.3.1   Phân tích hiệu quả tài chính 62  

2.3.1.1  Phân tích khả năng sinh lợi 62 

2.3.1.2  Phân tích khả năng quản lý tài sản 64 

2.3.2   Phân tích rủi ro tài chính 67  

2.3.2.1  Phân tích khả năng thanh toán 67 

2.3.2.2  Phân tích khả năng quản lý vốn vay 69 

2.4   Phân tích tổng hợp tài chính công ty bằng phương pháp Dupont 70  

2.4.1   Vận dụng sơ đồ Dupont để đánh giá tình hình tài chính công ty 70  

2.4.2   Sơ đồ Dupont của công ty trong hai năm 2011, 2012 76  

2.5   Đánh giá chung về tình hình tài chính của công ty 78  

2.6   Tóm tắt chương 2 82  

CHƯƠNG 3  MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG

TY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP ĐIỆN TÂN KỲ 84 

3.1   Chiến lược phát triển trong thời gian tới của công ty 84  

3.1.1   Nhận định điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức của công ty 84  

3.1.1.1  Điểm mạnh 84 

3.1.1.2  Điểm yếu 85 

3.1.1.3  Cơ hội 85 

3.1.1.4  Thách thức 86 

3.1.2   Chiến lược phát triển của công ty 86  

3.1.2.1  Mục tiêu của công ty 86 

3.1.2.2  Chiến lược phát triển của công ty 87 

3.2   Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của công ty Tân Kỳ 88  

3.2.1   Giải pháp 1: Đẩy mạnh tốc độ bán hàng tăng doanh thu 88  

3.2.1.1  Cơ sở khoa học thực hiện giải pháp 88 

3.2.1.2  Nội dung của giải pháp 90 

3.2.1.3  Hiệu quả thu được khi thực hiện giải pháp 92 

3.2.2   Giải pháp 2: Giải pháp đầu tư đổi mới công nghệ 94  

3.2.2.1  Cơ sở khoa học thực hiện giải pháp 94 

3.2.2.2  Nội dung của giải pháp 95 

3.2.2.3  Hiệu quả thu được khi thực hiện giải pháp 97 

3.2.3   Giải pháp 3: Tiết kiệm chi phí để tăng khả năng sinh lời 98  

3.2.3.1  Cơ sở khoa học thực hiện giải pháp 98 

3.2.3.2  Nội dung của giải pháp 99 

3.2.3.3  Hiệu quả thu được khi thực hiện giải pháp 100 

3.3   Tóm tắt chương 3 102  

KẾT LUẬN 104 

TÀI LIỆU THAM KHẢO 105 

PHỤ LỤC 106 

Phụ lục 01- Bảng cân đối kế toán 107  

Phụ lục 02- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 110  

Phụ lục 03- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 111  

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

CĐKT Cân đối kế toán KQHĐKD Kết quả hoạt động kinh doanh VCSH Vốn chủ sở hữu

TSLĐ Tài sản lưu động TSCĐ Tài sản cố định TSNH Tài sản ngắn hạn TSDH Tài sản dài hạn TTS Tổng tài sản VQTTS Vòng quay tổng tài sản

DTT Doanh thu thuần

CPK Chi phí khác LNST Lợi nhuận sau thuế LNTT Lợi nhuận trước thuế HTK Hàng tồn kho

VQHTK Vòng quay hàng tồn kho KTN Kỳ thu nợ

TNDN Thu nhập doanh nghiệp

DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ DANH MỤC BẢNG BIỂU

Hình 2.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức bộ máy của Công ty Cổ

Hình 2.2 Mô hình tổ chức bộ máy kế toán của Công ty 45

Hình 2.3 Sơ đồ Dupont áp dụng cho Công ty Cổ phần

Công nghiệp Điện Tân Kỳ trong năm 2011-2012 77

Bảng 2.1 Phân tích cơ cấu và sự biến động cơ cấu tài sản

Bảng 2.4 Phân tích sự biến động của doanh thu, chi phí,

lợi nhuận trong năm 2011, 2012 57

Bảng 2.5 Phân tích lưu chuyển tiền tệ trong năm 2011,

Bảng 2.11 Bảng đánh giá các chỉ tiêu tài chính cơ bản của

Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ 80 Bảng 3.1 Bảng chỉ tiêu KQSXKD năm 2011, 2012 89

Bảng 3.2

Bảng chỉ tiêu KQSXKD thực hiện giải pháp

“Đẩy mạnh tốc độ bán hàng tăng doanh thu” năm

2013

92

Bảng 3.3 Bảng so sánh hiệu quả khi áp dụng “Đẩy mạnh

tốc độ bán hàng tăng doanh thu” 93

Bảng 3.4 Bảng chỉ tiêu KQSXKD thực hiện giải pháp “Tiết

kiệm chi phí tăng khả năng sinh lợi” năm 2013 101 Bảng 3.5 Bảng so sánh hiệu quả khi áp dụng giải pháp

“Tiết kiệm chi phí tăng khả năng sinh lợi” 102

LỜI MỞ ĐẦU

1 Sự cần thiết của đề tài

Như chúng ta đã biết,Việt Nam đã là thành viên chính thức của tổ chức thương mại thế giới Đất nước ta nói chung, các doanh nghiệp Việt Nam nói riêng đang đứng trước nhiều cơ hội cũng như thách thức trong quá trình hội nhập với nền kinh tế thế giới Bước vào giai đoạn mới, giai đoạn phát triển kinh tế theo hướng công nghiệp hoá

và hiện đại hoá với những yêu cầu mới, thì vấn đề tài chính tiền tệ không chỉ là mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách mà còn là mối quan tâm của các doanh nghiệp, các nhà đầu tư, các nhà tín dụng

Một thực tế cho thấy trong điều kiện hiện nay có rất nhiều nhà quản lý kinh tế, chủ doanh nghiệp giỏi đạt được nhiều thành công thông qua sự hiểu biết, phân tích hoạt động kinh tế và đặc biệt là phân tích, đánh giá tình hình tài chính Bên cạnh đó không ít các nhà đầu tư, các chủ doanh nghiệp bị phá sản, các ngân hàng, các tổ chức tín dụng bị thua lỗ bởi không hiểu sâu sắc tình hình tài chính của doanh nghiệp, nói khác đi là không nhận thức đầy đủ công tác phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp

Xuất phát từ lý luận và thực tiễn đó ta có thể thấy rằng phân tích đánh giá tình hình tài chính và từ đó tìm các biện pháp nâng cao hiệu quả tài chính trong điều kiện hiện nay là một yêu cầu, một đòi hỏi của các nhà quản lý kinh tế, các nhà đầu tư, chủ

doanh nghiệp và những người quan tâm Với ý nghĩa đó tác giả đã chọn đề tài “ Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ” làm luận văn Thạc sĩ kinh tế của mình

2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ trong nền kinh tế thị trường, và tiến trình hội nhập với khu vực và thế giới

Đề tài tập trung vào các vấn đề chủ yếu sau:

Ö Nghiên cứu cơ sở lý luận về tài chính trong một doanh nghiệp

Ö Tìm hiểu và vận dụng cơ sở lý luận phân tích đánh giá tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ trong 2 năm gần đây, chỉ

ra những kết quả đạt được và những hạn chế của tình tình tài chính của Công ty

Ö Đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ

3 Đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu

Phân tích hoạt động tài chính là một công việc quan trọng trong khâu quản lý tài chính của doanh nghiệp, có liên quan tới nhiều lĩnh vực như: đầu tư mở rộng sản xuất,

kế toán, tài chính, luật pháp và các chính sách quản lý tài chính của Nhà nước

Phạm vi nghiên cứu của đề tài là nghiên cứu để nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ Đề tài tập trung xem xét, phân tích đánh giá các chỉ tiêu hoạt động tài chính doanh nghiệp thông qua các số liệu, tài liệu báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ

Các phương pháp nghiên cứu đã sử dụng trong đề tài

*Phương pháp quan sát:

Phương pháp này được sử dụng để nắm vững được tình hình quản lý tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ Thông qua trao đổi, phỏng vấn các chuyên viên tài chính của Công ty để nắm bắt cơ chế tài chính, phương pháp kê khai tài chính

mà Công ty áp dụng

*Phương pháp điều tra

Theo mục tiêu nghiên cứu của đề tài tiến hành điều tra thu thập số liệu, tài liệu liên quan đến tình hình hoạt động tài chính của Công ty

4 Kết cấu của đề tài

Tên đề tài: “Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần

Công nghiệp Điện Tân Kỳ”

Ngoài lời mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung đề tài được chia thành 3 chương:

ƒ Chương I: Cơ sở lý luận về tài chính doanh nghiệp

ƒ Chương II: Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ

ƒ Chương III: Một số giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của Công ty Cổ phần Công nghiệp Điện Tân Kỳ

Qua đây tác giả xin được tỏ lòng biết ơn đến các thầy giáo, cô giáo, các anh, chị

và bạn bè, đồng nghiệp đã giúp đỡ tác giả trong suốt khoá học và giúp tác giả hoàn

thành luận văn này Đặc biệt xin được gửi lời cám ơn chân thành đến PGS.TS Trần

Trọng Phúc, người thầy đã trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ tác giả hoàn thành luận văn

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm, vai trò của tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là tổng hòa, các mối quan hệ kinh tế, tiền tệ gắn liền với việc tạo lập, phân phối và sử dụng các nguồn lực tài chính trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Các quan hệ tài chính doanh nghiệp chủ yếu bao gồm:

Quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà nước: Đây là mối quan hệ phát sinh khi

doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ thuế đối với nhà nước, khi nhà nước góp vốn vào doanh nghiệp

Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính: Quan hệ này được thể hiện

thông qua việc doanh nghiệp tìm kiếm các nguồn tài trợ Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp có thể vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn, có thể phát hành

cổ phiếu và trái phiếu để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn Ngược lại, doanh nghiệp phải trả lãi vay và vốn vay, trả lãi cổ phần cho các nhà tài trợ Doanh nghiệp cũng có thể gửi tiền vào ngân hàng, đầu tư chứng khoán bằng số tiền tạm thời chưa sử dụng

Quan hệ giữa doanh nghiệp với các thị trường khác: Trong nền kinh tế doanh

nghiệp có quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp khác trên thị trường hàng hoá và dịch

vụ, thị trường sức lao động Đây là những thị trường mà tại đó doanh nghiệp tiến hành mua sắm máy móc thiết bị, nhà xưởng, tìm kiếm lao động Điều quan trọng là thông qua thị trường, doanh nghiệp có thể xác định được nhu cầu hàng hoá và dịch vụ cần thiết cung ứng Trên cơ sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thoả mãn nhu cầu thị trường

Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp: Đây là quan hệ giữa các bộ phận sản xuất – kinh

doanh, giữa cổ đông và người quản lý, giữa cổ đông và chủ nợ, giữa quyền sử dụng vốn và quyền sở hữu vốn Các mối quan hệ này được thể hiện thông qua hàng loạt chính sách của doanh nghiệp như: chính sách cổ tức (phân phối thu nhập), chính sách đầu tư, chính sách

về cơ cấu vốn, chi phí

Tài chính doanh nghiệp là một phần không thể tách rời của hoạt động kinh doanh

Vì mục tiêu cuối cùng của hoạt động kinh doanh chính là tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp nên đây cũng là mục tiêu của quản lý tài chính

Một doanh nghiệp tồn tại và phát triển vì nhiều mục tiêu khác nhau như: tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu trong ràng buộc tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá hoạt động hữu ích của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp v.v…song tất cả các mục tiêu cụ thể đó đều nhằm mục tiêu bao trùm nhất là tối đa hoá giá trị tài sản cho các chủ sở hữu Bởi lẽ, một doanh nghiệp phải thuộc về các chủ sở hữu nhất định: chính họ phải nhận thấy giá trị đầu tư của họ tăng lên; khi doanh nghiệp đặt ra mục tiêu là tăng giá trị tài sản cho các chủ sở hữu, doanh nghiệp đã tính tới sự biến động của thị trường, các rủi ro trong hoạt động kinh doanh Quản lý tài chính doanh nghiệp chính là nhằm thực hiện mục tiêu đó

1.1.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Với bản chất, chức năng kể trên, tài chính doanh nghiệp thể hiện vai trò hết sức quan trọng thông qua các mặt chủ yếu sau:

-Vai trò huy động và khai thác mọi nguồn lực tài chính nhằm đảm bảo yêu cầu kinh doanh của doanh nghiệp và tổ chức sử dụng vốn một cách có hiệu quả

Doanh nghiệp cần vốn để hoạt động kinh doanh Khi nền kinh tế đã có nhu cầu về vốn thì tất yếu nảy sinh việc cung ứng vốn, thị trường vốn được hình thành và các quy luật cung, cầu về vốn có môi trường hoạt động Trong điều kiện này các doanh nghiệp chủ động trong việc khai thác, thu hút các nguồn vốn trên thị trường đảm bảo cho các hoạt động kinh doanh Do vậy, các nhà quản lý cần phải xác định chính xác nhu cầu vốn, lựa chọn các phương án đầu tư hiệu quả cao, sử dụng các đòn bẩy kinh tế như lợi tức cổ phần, lãi suất tiền vay, ưu tiên đầu tư… như vậy mới huy động vốn một cách tối

đa Mặt khác doanh nghiệp phải tìm mọi biện pháp tăng nhanh vòng quay của vốn, nâng cao khả năng sinh lời của vốn, tiết kiệm các khoản chi phí, bảo đảm vốn sử dụng

có hiệu quả Đó chính là vai trò của tài chính doanh nghiệp trong việc huy động và sử dụng vốn

-Vai trò là đòn bẩy kích thích và điều tiết hoạt động sản xuất kinh doanh

Để điều hòa lợi ích kinh tế giữa các chủ thể trong tổng thể môi trường kinh doanh phải có vai trò điều tiết của tài chính doanh nghiệp Thông qua các kế hoạch tài chính, thực lực về vốn để tạo ra sức mua hợp lý các yếu tố sản xuất, thua hút nguồn lao động

đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh doanh Căn cứ vào giá thành sản xuất và các yếu tố khác về tài chính để xây dựng giá bán hợp lý, góp phần thúc đẩy quá trình tiêu thụ, tăng nhanh vòng quay của vốn Chính sách phân phối lợi nhuận, chế độ tiền lương, tiền thưởng góp phần tăng năng suất lao động Vai trò kích thích hoặc điều tiết hoạt động kinh doanh của tài chính phát huy ngay trong từng quyết định tác nghiệp của chủ thể quản lý

Như vậy vai trò của tài chính doanh nghiệp sẽ trở nên tích cực hay thụ động đối với hoạt động kinh doanh là do tác động của nhiều nhân tố khách quan và chủ quan Nhân tố chủ quan phụ thuộc vào khả năng, trình độ điều hành của người quản lý đối với chất lượng của các quyết định Nhân tố khách quan phụ thuộc vào môi trường kinh doanh, lĩnh vực kinh doanh và mức độ can thiệp của Nhà nước vào nền kinh tế

1.1.3 Phân tích tài chính trong doanh nghiệp

a) Khái niệm của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là sử dụng một tập hợp các khái niệm, phương pháp và các công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó

Hay nói cách khác, phân tích tài chính là việc thu thập, phân tích các thông tin kế toán và các thông tin khác để đánh giá thực trạng và xu hướng tài chính, khả năng tiềm lực của doanh nghiệp nhằm mục đích đảm bảo an toàn vốn tín dụng Yêu cầu của phân tích tài chính là đánh giá những điểm mạnh và điểm yếu về tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp qua đó đánh giá tổng quát tình hình hoạt động của doanh nghiệp, dự báo những bất ổn trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

b) Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp là nhận dạng những điểm mạnh, điểm yếu, thuận lợi, khóa khăn về mặt tài chính của doanh nghiệp bao gồm các tiêu chí: + Hiệu quả tài chính (Khả năng sinh lời và khả năng quản lý tài sản)

+ Rủi ro tài chính (Khả năng thanh toán, khả năng quản lý nợ)

+ Tổng hợp hiệu quả và rủi ro tài chính (Cân đối tài chính, các đòn bẩy và đẳng thức Dupont)

- Tìm hiểu nguồn gốc, nguyên nhân của thực trạng đó

Sau khi nhận dạng, tìm hiểu tiêu chí của doanh nghiệp để có thể giải thích các nguyên nhân đứng sau thực trạng đó, từ đó đưa ra đề xuất các giải pháp tận dụng điểm mạnh và thuận lợi, khắc phục điểm yếu và khó khăn nhằm cải thiện tình hình tài chính của doanh nghiệp nhằm giúp các doanh nghiệp lựa chọn phương án kinh doanh tốt nhất

c) Vai trò của phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp hay cụ thể hóa là việc phân tích các báo cáo tài chính của doanh nghiệp là quá trình kiểm tra đối chiếu so sánh các số liệu tài liệu về tình hình tài chính hiện tại và trong quá khứ nhằm mục đích đánh giá tiềm năng hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro trong tương lai

Phân tích tài chính có vai trò đặc biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính doanh nghiệp Trong mọi hoạt động kinh doanh theo cơ chế thị trường có sự quản lý của nhà nước các doanh nghiệp thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bình đẳng trước pháp luật trong việc lựa chọn ngành nghề lĩnh vực kinh doanh Do vậy sẽ có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính như: chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng kể cả các cơ quan nhà nước và những người làm công Mỗi đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các góc độ khác

nhau

d) Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp là việc xem xét và phân tích một cách toàn diện, sâu sắc tất cả các hoạt động tài chính của doanh nghiệp để thấy được tình hình tài chính của doanh nghiệp là tốt hay xấu, xác định được nguyên nhân và mức

độ ảnh hưởng của các nhân tố đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, qua đó các nhà quản lý doanh nghiệp có cơ sở lựa chọn và đưa ra những quyết định thích hợp với thực trạng của doanh nghiệp

- Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: phân tích báo cáo tài chính nhằm tìm những

giải pháp tài chính để xây dựng kết cấu tài sản, nguồn vốn thích hợp đảm bảo quá trình sản xuất kinh doanh có hiệu quả cao từ đó hoàn thành tốt trách nhiệm tài chính với cổ đông, khai thác tốt tiềm lực tài chính doanh nghiệp

- Đối với các nhà cung cấp hàng hóa và dịch vụ: Họ phải biết được khả năng

thanh toán hiện tại và thời gian sắp tới của doanh nghiệp để quyết định xem có cho phép doanh nghiệp được mua chịu hàng hóa, thanh toán chậm hay không, đánh giá hiệu

quả của những nhà quản lý; đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, đánh giá sự an toàn, tiềm lực tài chính của đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp

- Đối với cơ quan quản lý Nhà nước: Phân tích tài chính giúp cho việc kiểm tra,

giám sát, kiểm toán và hướng dẫn, tư vấn cho doanh nghiệp thực hiện các chính sách, chế độ, thể lệ về tài chính, kế toán, thuế và kỷ luật tài chính tín dụng, ngân hàng…

- Đối với các ngân hàng và nhà cho vay tính dụng: Mối quan tâm của họ hướng

chủ yếu vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp Vì vậy họ đặc biệt chú ý tới lượng tiền

và các tài sản khác có thể chuyển đổi thành tiền nhanh, từ đó so sánh với số nợ ngắn hạn để biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp Ngoài ra các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng cũng rất quan tâm đến số lượng vốn chủ sở hữu, bởi

vì số vốn chủ sở hữu này là khoản bảo hiểm cho họ trong trường hợp Công ty gặp rủi

ro Người cho vay cũng quan tâm đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp vì nó là cơ sở của việc hoàn trả vốn và lãi vay dài hạn

- Đối với nhà đầu tư: Mối quan tâm của họ hướng vào các yếu tố như sự rủi ro,

thời gian hoàn vốn, mức sinh lời, khả năng thanh toán…Vì vậy họ cần những thông tin

về điều kiện tài chính, tình hình hoạt động và kết quả sản xuất kinh doanh, các tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp Đồng thời các nhà đầu tư cũng rất quan tấm đến việc điều hành hoạt động và tính hiệu quả của công tác quản lý Điều đó nhằm đảm bảo

sự an toàn và tính hiệu quả cao cho các nhà đầu tư

Bên cạnh các chủ doanh nghiệp (chủ sở hữu) các nhà quản lý, các nhà đầu tư, ngân hàng có nhiều nhóm người khác quan tâm tới tình hình tài chính của doanh nghiệp Đó là cơ quan tài chính, thuế chủ quản, các nhà phân tích tài chính, những người lao động

Từ những vấn đề nêu trên cho thấy: Phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính, nó có thể cho ứng dụng theo nhiều chiều hướng khác nhau, nhằm nhiều mục đích khác nhau Chính vì vậy phân tích tài chính chứng tỏ thực sự có ích và cần thiết cho nhiều đối tượng

1.1.4 Nguồn dữ liệu phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp nhằm mục đích đánh giá tình hình tài chính và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, phân tích và lượng hóa tác động của các nhân tố đối với tình hình và kết quả tài chính nhằm đưa ra kế hoạch và biện pháp quản lý phù hợp Vì vậy, cơ sở phân tích là thông tin, số liệu, các chỉ tiêu, các chỉ tiêu

thể hiện kết quả tình hình tài chính của doanh nghiệp được tổng hợp trên báo cáo tài chính cũng như số liệu được tập hợp trong hệ thống kế toán quản trị của doanh nghiệp Báo cáo tài chính là nguồn thông tin chủ yếu sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp Báo cáo tài chính phản ánh một cách tổng quát, toàn diện tình hình tài sản, nguồn vốn và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Để tiến hành phân tích tình hình tài chính người phân tích phải sử dụng rất nhiều tài liệu khác nhau, trong đó chủ yếu là các báo cáo tài chính bao gồm:

- Bảng cân đối kế toán

- Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

- Bản thuyết minh báo cáo tài chính

Ngoài các báo cáo tài chính kể trên, khi phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp cũng cần phải quan tâm đến các thông tin bên ngoài doanh nghiệp như: thông tin về tình hình phát triển kinh tế trong nước, ngành kinh tế mà doanh nghiệp đang hoạt động

và các ngành khác liên quan, các thông tin liên quan đến chính sách kinh tế tài chính của Chính phủ; thông tin về các đối thủ cạnh tranh

Các báo cáo trên cung cấp thông tin đầu vào cơ bản và hữu ích cho nhà phân tích nhằm đánh giá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp

a) Bảng cân đối kế toán (Bảng cân đối tài sản )

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đây là một báo cáo tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với mọi đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh và quan

hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường, Bảng cân đối kế toán được trình bày dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán: một bên phản ánh tài sản và một bên phản ánh nguồn vốn của doanh nghiệp

Bên tài sản phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản hiện có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý và sử dụng của doanh nghiệp: Tài sản cố định, Tài sản lưu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành các loại tài sản có của doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: Vốn của chủ và các khoản nợ

Các khoản mục trên Bảng cân đối kế toán được sắp xếp theo khả năng chuyển hoá thành tiền – tính thanh khoản – giảm dần từ trên xuống

Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô và kết cấu các loại tài sản; bên nguồn vốn phản ánh cơ cấu tài trợ, cơ cấu vốn cũng như khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp

Nhìn vào Bảng cân đối kế toán, nhà phân tích có thể nhận biết được loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ của doanh nghiệp Bảng cân đối tài sản là một tài liệu quan trọng nhất giúp cho các nhà phân tích đánh giá được khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp

b) Báo cáo kết quả kinh doanh (Báo cáo thu nhập)

Báo cáo kết quả kinh doanh cũng là một trong những tài liệu quan trọng trong phân tích tài chính Báo cáo kết quả kinh doanh cho biết sự dịch chuyển của tiền trong quá trình sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép dự tính khả năng hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai Báo cáo kết quả kinh doanh giúp các nhà phân tích so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ khi bán hàng hoá, dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên cơ sở doanh thu và chi phí, có thể xác định được kết quả hoạt động kinh doanh là lỗ hay lãi trong một thời kỳ

Như vậy, Báo cáo kết quả kinh doanh phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong thời kỳ nhất định Nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình tài chính và kết quả sử dụng các tiềm năng

về vốn, lao động kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp,

có các khoản mục chủ yếu: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh; doanh thu từ hoạt động tài chính; doanh thu tư hoạt động bất thường và các chi phí tương ứng

c) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Báo cáo ngân quỹ)

Để đánh giá về khả năng chi trả của một doanh nghiệp cần tìm hiểu về tình hình ngân quỹ của doanh nghiệp, bao gồm:

- Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ (thu ngân quỹ): dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động đầu tư tài chính; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thường

- Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực xuất quỹ (chi ngân quỹ) : dòng tiền xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động đầu tư, tài chính; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động bất thường

Trên cơ sở dòng tiền nhập và xuất quỹ, nhà phân tích thực hiện cân đối ngân quỹ

để xác định số dư ngân quỹ cuối kỳ Từ đó, thiết lập mức dự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả

d) Các nguồn tài liệu phân tích khác

- Các tài liệu có liên quan khác như đường lối, chủ trương và chính sách của Nhà nước, các văn bản pháp lý có liên quan đến hoạt động kinh doanh

- Dữ liệu về nền kinh tế và ngành kinh doanh

- Định hướng pháp triển của bản thân doanh nghiệp do ban lãnh đạo và những người quản lý vạch ra

Bằng việc xem xét thông tin tài chính của doanh nghiệp thông qua các chỉ số tài chính trong sự đối chiếu với các chỉ số chuẩn người ta sẽ đưa ra được những đánh giá cần thiết Các chỉ số chuẩn thường được sử dụng bao gồm: chỉ số kỳ trước, chỉ số kế hoạch hoặc mong muốn

1.1.5 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp, bao gồm hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm tiếp cận nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng, các mối quan hệ bên trong

và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tình hình hoạt động tài chính doanh nghiệp, các chỉ tiêu tổng hợp, các chỉ tiêu chi tiết, các chỉ tiêu tổng quát chung, các chỉ tiêu có tính chất đặc thù nhằm đánh giá toàn diện thực trạng hoạt động tài chính của doanh nghiệp

Về mặt lý thuyết, có nhiều phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp, như: phương pháp chi tiết, phương pháp so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp loại trừ, phương pháp liên hệ, phương pháp tương quan và hồi quy bội… Nhưng ở đây, chỉ giới thiệu những phương pháp cơ bản, thường được vận dụng trong phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp

thời gian và không gian Kỳ phân tích được chọn là kỳ thực hiện hoặc là kỳ kế hoạch, hoặc là kỳ kinh doanh trước Giá trị so sánh có thể chọn là số tuyệt đối, số tương đối, hoặc là số bình quân

Phương pháp so sánh sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp là:

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi về tài chính của doanh nghiệp, thấy được sự cải thiện hay xấu đi như thế nào

để có biện pháp khắc phục trong kỳ tới

- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy mức độ phấn đấu của doanh nghiệp

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với mức trung bình của ngành để thấy được tình hình tài chính cuả doanh nghiệp đang ở tình trạng tốt hay xấu, được hay chưa được

so với các doanh nghiệp cùng ngành

- So sánh theo chiều dọc để thấy được tỷ trọng của từng loại trong tổng hợp ở mỗi bản báo cáo So sánh theo chiều ngang để thấy được sự biến đổi về cả số tương đối và

số tuyệt đối của một khoản mục nào đó qua niên độ kế toán liên tiếp

Phương pháp so sánh là một trong những phương pháp rất quan trọng Nó được sử dụng rộng rãi và phổ biến nhất trong bất kỳ một hoạt động phân tích nào của doanh nghiệp Trong phân tích tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp, nó được sử dụng rất đa dạng và linh hoạt

1.1.5.2 Phương pháp tỷ số

Là phương pháp trong đó các tỷ số được sử dụng để phân tích Đó là các tỷ số đơn được thiết lập bởi chỉ tiêu này so với chỉ tiêu khác Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện, bởi lẽ:

- Nguồn thông tin kết toán và tài chính được cải tiến và được cung cấp đầy đủ hơn Đó là cơ sở để hình thành những tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ

số của doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp

- Việc áp dụng công nghệ tin học cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số

- Phương pháp phân tích này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục hoặc

theo từng giai đoạn

1.1.5.3 Phương pháp thay thế liên hoàn

Phương pháp thay thế liên hoàn là tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố theo một trình tự nhất định Nhân tố nào được thay thế nó sẽ xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu phân tích Còn các chỉ tiêu chưa được thay thế phải giữ nguyên

kỳ kế hoạch, hoặc kỳ kinh doanh trước (gọi tắt là kỳ gốc) Cần nhấn mạnh rằng, đối với chỉ tiêu phân tích có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng thì có bấy nhiêu nhân tố phải thay thế và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hưởng của tất cả các nhân tố bằng một phép cộng đại

số Số tổng hợp đó cũng chính bằng đối tượng cụ thể của phân tích mà đã được xác định ở trên

Trên đây là những phương pháp kỹ thuật thường vận dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, vận dụng phương pháp phân tích thích hợp cho nội dung và chỉ tiêu phân tích nào với đánh giá tổng hợp được xem như là nghệ thuật của nhà phân tích tài chính Mỗi nhà phân tích tài chính bằng kinh nghiệm nghề nghiệp và khả năng tổ chức dữ liệu, khả năng chuẩn đoán và tổng hợp các vấn đề tài chính trong một môi trường mở sẽ đưa ra bức tranh về tài chính doanh nghiệp Kết quả phân tích đó

là cơ sở cho các quyết định ở doanh nghiệp

1.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính là nhằm mục đích đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp và sẽ cung cấp một cách tổng quát nhất tình hình tài chính trong kỳ kinh doanh là khả quan hay không khả quan Điều đó cho phép chủ doanh nghiệp thấy rõ thực chất của quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh và dự đoán được

khả năng phát triển hay chiều hướng suy thoái của doanh nghiệp.Trên cơ sở đó có những giải pháp hữu hiệu để tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nội dung phân tích chủ yếu của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp bao gồm:

- Phân tích khái quát tình hình tài chính (thông qua các BCTC)

- Phân tích các chỉ số tài chính

- Phân tích tổng hợp tình hình tài chính (sử dụng đẳng thức Dupont)

1.2.1 Phân tích khái quát các báo cáo tài chính

Phân tích khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp sẽ cung cấp một cách tổng quát nhất tình hình tài chính trong kỳ kinh doanh là lành mạnh hay không lành mạnh Điều đó cho phép doanh nghiệp thấy rõ thực chất của quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh và dự đoán được khả năng phát triển hay chiều hướng suy thoái của doanh nghiệp Trên cơ sở đó có những giải pháp hữu hiệu để quản lý

1.2.1.1 Phân tích Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của tài sản, nguồn vốn tại một thời điểm, qua số dư đầu năm và cuối kỳ nó còn cho biết sự biến động về quy mô kinh doanh, năng lực kinh doanh, từ đó đánh giá khái quát về tình hình sử dụng vốn và huy động vốn

™ Phân tích cơ cấu và sự biến động của tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản là đánh giá sự biến động của các bộ phận cấu thành tổng tài sản và xác định tỷ trọng các loại tài sản của doanh nghiệp Qua phân tích cơ cấu tài sản từ đó các nhà phân tích sẽ nắm được một cách tổng quát về các loại tài sản của doanh nghiệp cũng như tỷ trọng của mỗi loại trong tổng tài sản Tuỳ theo loại hình kinh doanh để xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số tài sản là cao hay thấp

+ Tài sản ngắn hạn: Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp là những tài sản thuộc

quyền sở hữu và quản lý của doanh nghiệp, có thời gian sử dụng, luân chuyển, thu hồi vốn trong một chu kỳ kinh doanh hoặc trong một năm Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp có thể tồn tại dưới trạng thái tiền tệ, hiện vật (vật tư, hàng hóa) dưới dạng đầu tư ngắn hạn và các khoản nợ phải thu.Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp bao gồm: khoản mục tiền, các khoản đầu tư ngắn hạn, các khoản phải thu, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác

+ Tài sản dài hạn: Phản ánh toàn bộ giá trị tài sản cố định của doanh nghiệp bao

gồm: Tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định vô hình,TSCĐ thuê tài chính, bất động sản đầu tư, đầu tư vào Công ty con, đầu tư vào công ty liên kết, đầu tư vốn góp liên doanh, đầu tư dài hạn khác và đầu tư xây dựng cơ bản ở doanh nghiệp, chi phí trả trước dài hạn

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng tài sản

Phân tích sự biến động cơ cấu tài sản là việc so sánh loại tài sản ở cuối kì so với đầu kì Bằng việc so sánh này có thể xác định mức độ thay đổi cụ thể của chỉ tiêu cơ cấu tài sản, để từ đó có thể kết hợp với số liệu liên quan như số liệu kế hoạch, số liệu của đối thủ cạnh tranh trực tiếp, số liệu trung bình ngành và đặc trưng của từng ngành

để rút ra được kết luận về mức độ hợp lý của cơ cấu tài sản tại thời điểm đang xét Đồng thời tìm ra các nguyên nhân cụ thể gây ra sự biến động này

™ Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn

Phân tích sự biến động cơ cấu nguồn vốn là so sánh sự tăng giảm dịch chuyển thay đổi của các loại nguồn vốn kì này so với kì trước từ đó đánh giá về mực hợp lý và tìm nguyên nhân của sự thay đổi Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn nhằm đánh giá khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp về mặt tài chính cũng như mức độ tự chủ trong kinh doanh hay khó khăn thách thức mà doanh nghiệp phải đương đầu Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nợ phải trả và nguồn vốn chủ sở hữu

+ Nợ phải trả: Phản ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình

hoạt động kinh doanh do vậy doanh nghiệp phải cam kết thanh toán và có trách nhiệm thanh toán

+ Vốn chủ sở hữu: Là vốn chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng góp ban đầu và sung

thêm trong qúa trình kinh doanh Ngoài ra còn một số khoản phát sinh khác như Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, các quỹ của doanh nghiệp

Đối với nguồn hình thành tài sản cần xem xét tỷ trọng của từng loại chiếm trong tổng số cũng như xu hướng biến động của chúng Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ

Tổng tài sản

Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản = Giá trị từng bộ phận tài sản x 100

trọng cao trong tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp có khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính và mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với chủ nợ là cao Ngược lại, nếu công

nợ phải trả chiếm chủ yếu trong tổng số thì khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp sẽ thấp Điều này dễ thấy thông qua chỉ tiêu tỷ suất tự tài trợ

Chỉ tiêu này càng cao càng thể hiện khả năng độc lập cao về mặt tài chính hay mức độ tự tài trợ của doanh nghiệp càng tốt, vì hầu hết tài sản mà doanh nghiệp hiện có đều được đầu tư bằng số vốn của mình

Chỉ số này cho biết số nợ mà doanh nghiệp phải trả cho các doanh nghiệp hoặc

cá nhân có liên quan đến hoạt động kinh doanh Chỉ số này càng nhỏ càng tốt, nó thể hiện khả năng tự chủ về vốn của doanh nghiệp

Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn (hay hệ số vốn chủ sở hữu trên tài sản dài hạn) là chỉ tiêu phản ánh khả năng trang trải tài sản dài hạn bằng vốn chủ sở hữu Nếu trị số của chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp càng có thừa khả năng để trang trải tài sản dài hạn và do vậy, doanh nghiệp sẽ ít gặp khó khăn trong thanh toán các khoản nợ dài hạn đến hạn Do đặc điểm của tài sản dài hạn là thời gian luân chuyển dài (thường là ngoài một năm hay ngoài một chu kỳ kinh doanh) nên nếu vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp không đủ tài trợ tài sản dài hạn của mình mà phải sử dụng các nguồn vốn khác (kể cả vốn chiếm dụng dài hạn) thì khi các khoản nợ đáo hạn, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong thanh toán và ngược lại, nếu vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp có đủ và bảo đảm thừa khả năng tài trợ tài sản dài hạn của doanh nghiệp thì doanh nghiệp sẽ ít gặp khó khăn khi thanh toán nợ đáo hạn Điều này tuy giúp doanh nghiệp tự bảo đảm về mặt tài chính nhưng hiệu quả kinh doanh sẽ không cao do vốn đầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, ít sử dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lợi

Tài sản dài hạn

Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn = Vốn chủ sở hữu

Tổng nguồn vốn Chỉ số nợ phải trả = Nợ phải trả x 100

Tổng nguồn vốn

Tỷ suất tự tài trợ = Tổng nguồn vốn CSH x 100

1.2.1.2 Phân tích Báo cáo kết quả kinh doanh

Là báo cáo tài chính tổng hợp cho biết tình hình tài chính của doanh nghiệp trong từng thời kỳ nhất định, phản ánh tóm lược các khoản thu, chi phí, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của toàn doanh nghiệp, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh theo từng hoạt động kinh doanh (sản xuất kinh doanh, đầu tư tài chính, hoạt động bất thường) Bên cạnh đó, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh còn cho biết tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nước của doanh nghiệp trong thời kỳ đó

Dựa vào số liệu trên báo cáo kết quả kinh doanh, người sử dụng thông tin có thể kiểm tra, phân tích, đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ,

so sánh với kỳ trước và với doanh nghiệp khác để nhận biết khái quát hoạt động trong

kỳ và xu hướng vận động

™ Phân tích sự biến động tình hình doanh thu

Doanh thu của doanh nghiệp là toàn bộ số tiền đã hoặc sẽ thu được do tiêu thụ sản phẩm, hàng hoá, cung cấp dịch vụ, lao vụ và các hoạt động khác của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định Doanh thu là một chỉ tiêu tài chính quan trọng của doanh nghiệp, khi phân tích ta chú ý đến hai loại chính:

- Doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh: là tiền bán sản phẩm, hàng hoá sau khi đã trừ các khoản giảm trừ

- Doanh thu từ các hoạt động khác: là khoản thu nhập bất thường như thu tiền phạt, tiền bồi thường, thu được những khoản nợ khó đòi, thu thanh lý nhượng bán tài sản cố định, thu từ hoạt động mua bán trái phiếu, tín phiếu, cổ phiếu, cho thuê tài sản, góp vốn liên doanh, thu lãi tiền gửi, lãi cho vay và các loại thu khác

- Doanh thu tiêu thụ sản phẩm, hàng hoá được xác định căn cứ vào hai nhân tố là

số lượng sản phẩm hàng hoá tiêu thụ và giá bán đơn vị sản phẩm kỳ kế hoạch

Phân tích, đánh giá chỉ tiêu doanh thu gồm: Phân tích chung tình hình doanh thu,

so sánh doanh thu thực hiện với số liệu doanh thu của các kỳ trước đó hoặc với kế hoạch đặt ra sẽ giúp người phân tích biết được sự tăng trưởng của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh ra sao Ngoài ra bằng cách xác định tỷ trọng của từng loại doanh thu đạt được trong tổng doanh thu của doanh nghiệp sẽ giúp người phân tích thấy rõ sự đóng góp doanh thu của từng hoạt động trong tổng doanh thu của doanh nghiệp Phân tích những nguyên nhân gây ảnh hưởng tới chỉ tiêu doanh thu của doanh nghiệp để đề ra các biện pháp để nâng cao doanh thu

™ Phân tích sự biến động tình hình chi phí, lợi nhuận

Căn cứ vào báo cáo kết quả kinh doanh:

- Đánh giá sự biến động lợi nhuận thực hiện của toàn doanh nghiệp với lợi nhuận

kế hoạch và lợi nhuận các kỳ trước Đồng thời chúng ra cũng cần phải xem xét tỷ trọng lợi nhuận đạt được của từng loại hoạt động trong tổng lợi nhuận chung của toàn doanh nghiệp Qua đó thấy được lợi nhuận từ các hoạt động tăng hay giảm thế nào so với kế hoạch và các kỳ trước, thấy được khái quát về tình hình thực hiện, nguyên nhân ban đầu ảnh hưởng đến tình hình trên của doanh nghiệp đê có cái nhìn tổng quát hơn về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- Phân tích các tỷ suất lợi nhuận: Lợi nhuận thực hiện sau một quá trình sản xuất kinh doanh là một trong hệ thống các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp

Lợi nhuận là mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp và đồng thời là hệ quả của các quyết định quản trị, thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Các tỷ số về lợi nhuận đo lường mối quan hệ giữa lợi nhuận ròng với doanh thu thuần, tổng tài sản

có và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp

Tỷ số này phản ánh trong một đồng doanh thu thuần thì có bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần Sự biến động của tỷ số này phản ánh sự biến động về hiệu qủa hay ảnh hưởng của các chiến lược tiêu thụ

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp thì sinh ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần

1.2.1.3 Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh việc hình thành

và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ hoạt động của doanh nghiệp Thông qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ, các đối tượng quan tâm sẽ biết được doanh nghiệp đã tạo ra tiền

Doanh thu thuần

Tỷ số lợi nhuận thuần

trên doanh thu

Lợi nhuận thuần

bằng cách nào, hoạt động nào là hoạt động chủ yếu tạo ra tiền, doanh nghiệp đã chi tiền vào mục gì và việc sử dụng nó có hợp lý không

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cung cấp những thông tin về những luồng vào, ra của tiền và coi như tiền, những khoản đầu tư ngắn hạn có tính lưu động cao, có thể nhanh chóng và sẵn sàng chuyển đổi thành một khoản tiền biết trước ít chịu rủi ro lỗ về giá trị

do những sự thay đổi về lãi suất Những luồng vào ra của tiền và những khoản coi như tiền được tổng hợp thành ba nhóm: lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh, lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư, lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính và lập theo phương pháp trực tiếp, gián tiếp

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh là luồng tiền có liên quan đến hoạt động tạo ra doanh thu chủ yếu của doanh nghiệp và các hoạt động khác không phải là đầu tư vào hoạt động tài chính, nó cung cấp thông tin cơ bản để đánh giá khả năng tạo

ta tiền của doanh nghiệp từ các hoạt động kinh doanh để trang trải các khoản nợ, duy trì các hoạt động trả cổ tức và tiến hành các hoạt động đầu tư mới mà không cần đến các nguồn tài chính bên ngoài

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động đầu tư là luồng tiền liên quan đến việc mua sắm, xây dựng, nhượng bán, thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư khác không thuộc các khoản tương đương tiền, còn các luồng tiền phát sinh từ hoạt động tài chính

có liên quan đến việc thay đổi quy mô cơ cấu của vốn chủ sỏ hữu và vốn vay của doanh nghiệp

1.2.2 Phân tích các chỉ số tài chính

Các báo cáo tài chính tập hợp lại cho biết khái quát vị thế tài chính của doanh nghiệp tại từng thời điểm hoặc trong một kỳ hoạt động Tuy nhiên, để có thể hiểu rõ hơn hiệu quả hoạt động tài chính và đánh giá đúng sức mạnh và giá trị của doanh nghiệp người ta cần phải tiến hành phân tích các chỉ số tài chính (Financial Ratios) Các chỉ số tài chính là những độ đo định lượng được thiết lập nhằm đánh giá tất cả các khía cạnh khác nhau của các hoạt động tài chính Về mặt bản chất, chỉ số tài chính biểu thị mối liên hệ giữa các khoản mục của các báo cáo tài chính, có chức năng trợ giúp việc phân tích, đánh giá và dự báo vị thế tài chính của doanh nghiệp Về phần mình, vị thế tài chính thường được đánh giá trên 2 tiêu chí chính là hiệu quả tài chính

và rủi ro tài chính

Nhóm chỉ tiêu hiệu quả tài chính bao gồm:

ƒ Khả năng sinh lợi (Profitability ratios)

ƒ Khả năng quản lý tài sản (Asset manangement ratios)

Nhóm chỉ tiêu rủi ro tài chính bao gồm:

ƒ Khả năng thanh khoản (Liquidity ratios)

ƒ Khả năng quản lý vốn vay (Debt management ratios)

1.2.2.1 Phân tích hiệu quả tài chính

a) Phân tích khả năng sinh lợi

Khả năng sinh lợi là kết quả cuối cùng của hàng loạt chính sách và quyết định được đề xuất và thực hiện bởi các nhà quản lý Đây là nhóm chỉ tiêu đánh giá tác động phối hợp của các hoạt động quản lý tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp Sau đây chúng ta sẽ xem xét lần lượt các chỉ tiêu chính đánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp:

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (Return on sale- ROS):

Lợi nhuận sau thuế (NI) ROS =

Doanh thu thuần Chỉ tiêu này phản ánh một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn

- Tỷ suất thu hồi tài sản (Return on Assets - ROA):

Lợi nhuận sau thuế (NI) ROA =

Tổng tài sản bình quân Chỉ tiêu này đo lường khả năng sinh lợi trên một đồng vốn bỏ vào công ty Nó cho biết một trăm đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo được bao nhiêu đồng lãi cho chủ

- Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE):

Lợi nhuận sau thuế (NI) ROE =

Vốn chủ sở hữu bình quân

Tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu là chỉ tiêu quan trọng nhất và thiết thực nhất đối với chủ sở hữu vì nó cho thấy khả năng tạo lãi của một đồng vốn họ bỏ ra để đầu tư vào công ty Thông qua chỉ tiêu này, người phân tích có thể đánh giá được khả năng sinh lợi

và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu càng cao và ngược lại

Sự khác nhau giữa tỷ suất thu hồi tài sản và tỷ suất thu hồi vốn chủ sở hữu là do công ty có sử dụng vốn vay Nếu công ty không sử dụng vốn vay thì hai tỷ số này bằng nhau

b) Phân tích khả năng quản lý tài sản

Nhóm chỉ số này cho biết mức độ hiệu quả của doanh nghiệp trong việc sử dụng các tài sản của mình, tức là đánh giá hiệu suất, cường độ sử dụng (mức độ quay vòng)

và sức sản xuất của tài sản trong năm Nói cách khác, các chỉ số này trả lời câu hỏi: Một đồng tài sản của doanh nghiệp có thể góp phần tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

- Vòng quay hàng tồn kho, VQHTK:

Doanh thu thuần Vòng quay hàng tồn kho =

Hàng tồn kho bình quân Hàng tồn kho bao gồm 3 thành phần chính là: vật tư nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang và thành phẩm Vòng quay hàng tồn kho là một chỉ tiêu đánh giá công ty sử dụng hàng tồn kho của mình hiệu quả như thế nào, nó phản ánh số chu kỳ được thực hiện trong 1 năm

Vòng quay hàng tồn kho cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản khác

Vòng quay hàng tồn kho thấp là do quản lý vật tư, tổ chức sản xuất cũng như tổ chức bán hàng chưa tốt Vòng quay hàng tồn kho cao hay thấp còn tuỳ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh

Do giá trị hàng tồn kho trong bảng cân đối kế toán là mức tồn kho tại một thời điểm cụ thể còn doanh thu thuần là giá trị được tạo ra trong suốt một chu kỳ kinh doanh nên khi tính toán tỷ số vòng quay hàng tồn kho phải sử dụng mức tồn kho bình quân dựa trên kết quả trung bình cộng các giá trị hàng tồn kho trong kỳ Giá trị trung bình của các chỉ tiêu được tính theo công thức:

Kỳ thu nợ dài phản ánh chính sách bán chịu táo bạo, có thể là dấu hiệu tốt nếu tốc

độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độc tăng khoản phải thu Nếu vận dụng đúng, chính sách bán chịu là một công cụ tốt để mở rộng thị phần và làm tăng doanh thu Kỳ thu nợ dài cũng có thể do yếu kém trong việc thu hồi khoản phải thu, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, khả năng sinh lợi thấp

Ngược lại, kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao Kỳ thu tiền ngắn cũng có thể do chính sách bán chịu quá chặt chẽ, dẫn tới đánh mất cơ hội bán hàng và cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh

Khi phân tích tỷ số này, ngoài việc so sánh giữa các năm, so sánh với các công ty cùng ngành, công ty cần xem xét kỹ lưỡng từng khoản phải thu để phát hiện những khoản nợ đã quá hạn trả và có biện pháp xử lý

2 Giá trị hàng tồn kho bình quân = Số đầu kỳ+ số cuối kỳ

VQTSNH thấp do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi các khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật tư, quản lý sản xuất và quản lý bán hàng không tốt

- Vòng quay tài sản cố định, VQTSCĐ:

Doanh thu thuần Vòng quay TSCĐ =

TSCĐ bình quân Chỉ tiêu này nói lên một đồng tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu Qua đó đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản cố định ở công ty

Vòng quay TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất lượng cao được tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất Vòng quay TSCĐ cao là cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí sản xuất, là điều kiện quan trọng để

Vòng quay tổng tài sản cao chứng tỏ các tài sản của doanh nghiệp có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Chỉ số này cao còn cho thấy công ty đang hoạt động gần hết công suất và rất khó để mở rộng hoạt động nếu không đầu tư thêm vốn

Ngược lại, vòng quay tổng tài sản thấp là do yếu kém trong quản lý TSCĐ, quản

lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, chính sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản lý bán hàng

1.2.2.2 Phân tích rủi ro tài chính

a) Phân tích khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của một tài sản là khả năng chuyển đổi thành tiền của nó, trong khi đó, khả năng thanh khoản của một doanh nghiệp được hiểu là khả năng của

nó trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn Nó phản ánh khả năng của doanh nghiệp có thể trang trải các khoản nợ đến hạn Rõ ràng là để đánh giá đầy đủ khả năng thanh toán cần phải lập ngân sách tiền mặt và kết hợp với báo cáo lưu chuyển tiền tệ, tuy nhiên các chỉ số khả năng thanh khoản là những công cụ tương đối đơn giản và tiết kiệm thời gian

Trong phân tích tài chính có một số chỉ tiêu thanh toán sau đây thường được sử dụng:

- Khả năng thanh toán hiện hành:

Tài sản ngắn hạn Khả năng thanh toán hiện hành =

Tổng nợ ngắn hạn Một trong những thước đo khả năng thanh toán của một công ty được sử dụng rộng rãi nhất là khả năng thanh toán hiện hành Tỷ số này đo lường khả năng trả nợ của công ty, nó cho thấy khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn (phải thanh toán trong vòng 1 năm hay một chu kỳ kinh doanh) của doanh nghiệp là cao hay thấp Tỷ số này được chấp nhận hay không tuỳ thuộc vào sự so sánh với tỷ số thanh toán của các công

ty cạnh tranh hoặc so sánh với các năm trước để thấy sự tiến bộ hoặc giảm sút

Nếu khả năng thanh toán hiện hành giảm cho thấy khả năng thanh toán giảm và cũng là dấu hiệu báo trước những khó khăn về tài chính sẽ xảy ra

Nếu khả năng thanh toán hiện hành cao, điều đó có nghĩa là công ty luôn sẵn sàng thanh toán các khoản nợ Tuy nhiên, nếu khả năng thanh toán hiện hành quá cao sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động vì công ty đã đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động hay nói cách khác việc quản lý tài sản lưu động không hiệu quả (ví dụ: có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi, nợ phải đòi, hàng tồn kho ứ đọng) Một công ty nếu dự trữ nhiều hàng tồn kho thì sẽ có khả năng thanh toán hiện hành cao, mà ta đã biết hàng tồn kho là tài sản khó hoán chuyển thành tiền, nhất là hàng tồn kho ứ đọng, kém phẩm chất Vì thế, trong nhiều trường hợp, khả năng thanh toán hiện hành không phản ánh chính xác khả năng thanh toán công ty

-Khả năng thanh toán nhanh:

Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho Khả năng thanh toán nhanh =

Tổng nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán nhanh được tính toán dựa trên những tài sản lưu động có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, đôi khi chúng được gọi là “Tài sản có tính thanh khoản”, “tài sản có tính thanh khoản” bao gồm tất cả tài sản lưu động trừ hàng tồn kho Chỉ số này cho thấy khả năng thanh toán thực sự của công ty Thực tế cho thấy, hệ số thanh toán nhanh thường biến động trong khoảng từ 0,5÷1 là tốt Tuy nhiên để kết luận

cụ thể hơn còn cần phải xét đến bản chất kinh doanh và điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp đó

- Khả năng thanh toán tức thời:

Vốn bằng tiền Khả năng thanh toán tức thời =

Tổng nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán tức thời được sử dụng để đánh giá khả năng thanh toán ngay các khoản nợ đến hạn của doanh nghiệp, từ đó xác định được doanh nghiệp có đủ tiền, thiếu tiền hay thừa tiền phục vụ cho việc thanh toán các khoản nợ đến hạn Thực tế cho thấy nếu khả năng thanh toán tức thời lớn hơn 1 thì lượng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp quá nhiều, đảm bảo thừa khả năng thanh toán; còn nếu nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp lại không có đủ tiền để để đáp ứng nhu cầu thanh toán nợ đến hạn Tuy nhiên, nếu hệ số này quá cao lại phản ánh một tình hình không tốt vì vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quay vốn chậm, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn

-Khả năng thanh toán tổng quát:

Tổng tài sản Khả năng thanh toán tổng quát =

Nợ phải trả Chỉ số này cho biết một đồng nợ của doanh nghiệp được che chở bởi bao nhiêu đồng tải sản mà doanh nghiệp sở hữu Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn

b) Phân tích khả năng quản lý vốn vay

- Chỉ số nợ:

Nợ phải trả Chỉ số nợ =

Tổng tài sảnChỉ số này cho thấy bao nhiêu phần trăm tài sản của công ty được tài trợ bằng vốn vay Chỉ số nợ phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy nợ trong hoạt động kinh doanh Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay

trong cơ cấu vốn Chỉ số nợ cao là một minh chứng về uy tín của doanh nghiệp đối với các chủ nợ Tuy nhiên chỉ số nợ cao làm cho khả năng thanh khoản sẽ giảm

- Khả năng thanh toán lãi vay:

Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) Khả năng thanh toán lãi vay, TIE =

Lãi vay Lãi vay hàng năm là chi phí tài chính cố định và chúng ta muốn biết công ty sẵn sàng trả lãi đến mức nào Cụ thể hơn chúng ta muốn biết rằng liệu số vốn đi vay có thể

sử dụng tốt đến mức nào, có thể đem lại khoản lợi nhuận bao nhiêu và đủ bù đắp lãi vay hay không Tỷ số này dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh do sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay hàng năm như thế nào Nếu công ty quá yếu về mặt này, các chủ nợ

có thể đi đến kiện tụng và tuyên bố phá sản

Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ngắn hạn rất quan trọng của doanh nghiệp Việc mất khả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm uy tín đối với chủ nợ, tăng rủi ro và nguy cơ phá sản của doanh nghiệp Vì lãi vay được thanh toán bằng thu nhập trước thuế nên khả năng thanh toán lãi vay không bị ảnh hưởng bởi thuế thu nhập doanh nghiệp

1.2.2.3 Phân tích tổng hợp tài chính doanh nghiệp bằng phương pháp Dupont

Nếu chỉ đánh giá riêng bất kỳ một loại chỉ tiêu tài chính nào đều không đủ để đánh giá một cách toàn diện hiệu quả tài chính và thành quả kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ phân tích một cách hệ thống và tổng hợp các chỉ tiêu tài chính thì mới có thể đánh giá được hợp lý và toàn diện đối với hiệu quả tài chính Do đó, trên cơ sở các chỉ tiêu tài chính đã tính toán, chúng ta cần đánh giá tổng hợp hiệu quả tài chính của doanh nghiệp bằng phương pháp phân tích Dupont

Đẳng thức Dupont là sự nối kết các báo cáo tài chính để cho biết nhân tố cấu thành và ảnh hưởng đến hai chỉ tiêu tài chính quan trọng là ROA và ROE Phương pháp Dupont giúp nhà phân tích nhận biết được các yếu tố cơ bản tác động tới ROE của một doanh nghiệp là: khả năng tăng doanh thu; công tác quản lý chi phí; quản lý tài sản và đòn bẩy tài chính

Người ta thường sử dụng 3 đẳng thức Dupont như sau:

= ROS x VQTTS Phương trình này cho thấy tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản có phụ thuộc vào hai yếu tố:

+ Lợi nhuận thuần của doanh nghiệp trên một đồng doanh thu là bao nhiêu?

+ Một đồng tài sản thì tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu?

Sự phân tích này cho phép xác định được chính xác nguồn gốc làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp hoặc do doanh thu bán hàng không cao để tạo ra lợi nhuận hoặc lợi nhuận thuần trên mỗi đồng doanh thu quá thấp

Có 2 hướng để tăng ROA: tăng ROS và tăng vòng quay tổng tài sản:

ƒ Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng Lợi nhuận sau thuế bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán

ƒ Muốn tăng vòng quay tổng tài sản cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm giá bán và tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng

(*) Tỷ số TTS bình quân/VCSH bình quân = Hệ số nhân VCSH

Phương trình này cho thấy tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân có phụ thuộc vào các yếu tố và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố:

+ Phụ thuộc vào ROA nghĩa là cứ 1 đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo ra được bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu

+ Phụ thuộc vào hệ số tài trợ nghĩa là khả năng huy động vốn của doanh nghiệp

Có 2 hướng để tăng ROE: tăng ROA và Hệ số nhân VCSH:

ƒ Muốn tăng ROA cần làm theo đẳng thức Dupont thứ nhất

ƒ Muốn tăng Hệ số nhân VSCH (TTS bình quân/VCSH bình quân) cần phấn đấu giảm vốn chủ sở hữu và tăng nợ Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao lợi nhuận của chủ sở hữu càng cao Tuy nhiên khi tỷ số nợ tăng thì rủi

ro cũng sẽ tăng

c) Đẳng thức Dupont tổng hợp

Lãi ròng DT thuần TTS bình quân ROE =

DT thuần x TTS bình quân x VCSH bình quân

do đó tăng VQTTS cũng chưa chắc làm tăng ROE

Ngoài hai cách trên ta còn có thể tăng ROE bằng cách tăng Hệ số nhân VCSH để đạt được điều này phải giảm VCSH và tăng vốn vay Việc này sẽ không ảnh hưởng đến ROS và VQTTS do đó sẽ làm tăn ROE Tuy nhiên việc sử dụng quá nhiều vốn sẽ làm tăng rủi ro cho doanh nghiệp Do vậy việc lựa chọn phương án nào cũng cần phải xem xét kỹ đến lợi ích cũng như rủi ro của các bên

Phân tích Dupont là xác định ảnh hưởng của 3 nhân tố này đến ROE của doanh nghiệp để tìm hiểu nguyên nhân làm tăng giảm chỉ số này Việc phân tích ảnh hưởng này được tiến hành theo phương pháp thay thế liên hoàn

1.3 Một số nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 1.3.1 Các nhân tố vi mô

- Áp lực của nhà cung cấp: Doanh nghiệp hoạt động được cần phải có các yếu

tố đầu vào do các nhà cung cấp bán Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với các nhà cung cấp là quan hệ thương trường, quan hệ thương mại Trong mối quan hệ đó, các nhà cung cấp sử dụng quyền lực của mình bất cứ lúc nào có thể để đưa ra những bất lợi cho doanh nghiệp về chất lượng sản phẩm bán, giá cả, điều kiện giao hàng,

phương thức thanh toán Điều này sẽ đe dọa khả năng sinh lợi của doanh nghiệp

- Áp lực của đối thủ cạnh tranh: Các đối thủ cạnh tranh tạo ra cấu trúc cạnh

tranh bên trong khu vực, là áp lực thường xuyên đe doạ trực tiếp các doanh nghiệp

Cạnh tranh tạo nên áp lực buộc các doanh nghiệp phải luôn đổi mới sản phẩm tạo ra các sản phẩm tốt hơn cho người tiêu dùng Các doanh nghiệp càng có nhiều đối thủ mới ra nhập ngành thì sự cạnh tranh càng khốc liệt và gây ra khó khăn cho doanh

nghiệp đó nhiều hơn

- Áp lực của khách hàng: Khách hàng là những người mua sản phẩm, dịch vụ

của doanh nghiệp, là nhân tố quyết định sự tồn tại của doanh nghiệp Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với khách hàng là mối quan hệ thị trường, quan hệ thương mại Trong mối quan hệ đó, khách hàng thường sử dụng quyền lực của mình để đưa ra những điều kiện bất lợi cho doanh nghiệp về chất lượng sản phẩm, giá cả, các điều kiện giao hàng, các điều kiện thanh toán Chính những điều kiện bất lợi đó sẽ đe

dọa khả năng sinh lợi của doanh nghiệp

- Áp lực của sản phẩm thay thế: Do tiến bộ của khoa học kỹ thuật, các sản

phẩm ra đời ngày càng nhiều và thông thường những sản phẩm mới thường tốt hơn,

rẻ hơn, suất sinh lợi cao hơn… Sản phẩm thay thế làm giảm thị phần dẫn đến giảm

doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai

- Áp lực của đối thủ tiềm năng: Các đối thủ cạnh tranh tiềm năng là các doanh

nghiệp hiện tại chưa cạnh tranh trong cùng một ngành sản xuất nhưng có khả năng cạnh tranh nếu họ lựa chọn và gia nhập ngành Nếu có càng nhiều doanh nghiệp trong ngành sản xuất thì cạnh tranh càng khốc liệt hơn, thị trường và lợi nhuận sẽ bị chia sẻ, vị trí của doanh nghiệp sẽ bị thay đổi Mặt khác, những người mới vào ngành thường mang đến cho ngành đó những tiềm năng mới, đó là: Công nghệ hiện đại, nhân lực chất lượng cao, tiềm năng tài chính mạnh Điều đó sẽ đe doạ khả năng

sinh lợi của các doanh nghiệp hiện tại trong ngành

1.3.2 Các nhân tố vĩ mô

- Sự ổn định của nền kinh tế:

+ Tốc độ tăng trưởng kinh tế: Tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp GDP tăng trưởng tốt sẽ tác động mạnh mẽ đến cầu các hàng hoá và dịch vụ tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh cho các doanh nghiệp, ngược lại khi nền kinh tế suy thoái, đời sống và thu nhập của dân cư

bị suy sụp thì cầu về hàng hóa giảm, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp cũng giảm

+ Tỷ lệ lạm phát: Lạm phát làm cho giá cả tăng dẫn đến tăng chi phí sản xuất kinh doanh ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp

+ Tỷ lệ thất nghiệp: Dưới tác động của khủng hoảng kinh tế - tài chính toàn cầu, nước ta lại rơi vào suy thoái kinh tế nên tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng lên

Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên là cơ hội cho nhiều doanh nghiệp trong việc tuyển dụng

- Sự biến động của giá cả thị trường, lãi suất, tỷ giá:

+ Giá cả thị trường, giá cả sản phẩm mà doanh nghiệp tiêu thụ có ảnh hưởng lớn tới doanh thu, do đó cũng ảnh hưởng lớn tới khả năng tìm kiếm lợi nhuận Cơ cấu tài chính của doanh nghiệp cũng được phản ánh nếu có sự thay đổi về giá

+ Lãi suất: Sự thay đổi của lãi suất thực sẽ có tác động nhạy cảm đến sản lượng

và giá cả Tuy nhiên, theo quy định của nhà nước cho phép doanh nghiệp tính khấu trừ lãi vay vào thu nhập chịu thuế làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp + Tỷ giá: Tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng nhiều đến hoạt động của doanh nghiệp, yếu tố tỷ giá tạo ra khoản chênh lệch hối đoái Chênh lệch hối đoái là khoản chênh lệch dương hoặc âm giữa giá trị nợ phải thu và nợ phải trả bằng ngoại tệ đổi sang đồng nội tệ Chênh lệch này là một khoản lợi nhuận tiềm tàng hoặc là một khoản lỗ tiềm tàng

- Các chính sách của Đảng và Nhà nước:

+ Chính sách thuế, kế toán cũng như các chính sách về tài khóa tiền tệ có tác động lớn đến chỉ tiêu tài chính Nếu các chính sách này ổn định sẽ thúc đẩy việc xác định và tính toán chính xác các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp Việc chú trọng ban hành và hoàn thiện các bộ luật về kế toán, tài chính, thuế của Nhà nước sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho công tác phân tích tài chính

+ Sự tăng hay giảm thuế cũng ảnh hưởng trực tiếp tới tình hình kinh doanh, tới khả năng tiếp tục đầu tư hay rút khỏi đầu tư

1.3.3 Nhân tố nội lực

- Năng lực sản xuất: Sản xuất là quá trình biến đổi đầu vào thành các sản

phẩm đầu ra Năng lực sản suất bao gồm: công nghệ sản xuất, các thiết bị, dây chuyền sản xuất, mức sản lượng, công suất của máy móc thiết bị….Trong quá trình phát triển nếu các doanh mở rộng được quy mô sản xuất, tích luỹ kinh nghiệm nhằm

hạ giá thành sản phẩm để tăng sức cạnh tranh của sản phẩm trên thị trường thì sẽ

tăng được doanh thu và lợi nhuận

- Nghiên cứu và phát triển: Nghiên cứu và phát triển là hoạt động có mục đích

sáng tạo sản phẩm, dịch vụ mới và khác biệt hoá sản phẩm, sáng tạo cải tiến công nghệ, trang thiết bị kỹ thuật, sáng tạo vật liệu mới Các hoạt động này góp phần thúc

đẩy tăng trưởng quy mô và chất lượng, hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

- Nguồn nhân lực: Nhân lực là yếu tố cực kỳ quan trọng, nó quyết định sự

thành công hay thất bại trong mọi hoạt động của doanh nghiệp Chất lượng nguồn nhân lực được thể hiện qua trình độ của cán bộ quản lý cả về quản lý kỹ thuật - công nghệ và tài chính, của công nhân viên như bậc thợ trung bình, trình độ đào tạo và kinh nghiệm công tác Nguồn nhân lực có chất lượng cao sẽ góp phần mang lại lợi

nhuận cho doanh nghiệp nhiều hơn

- Yếu tố về chiến lược kinh doanh: Chiến lược kinh doanh là cách phân chia

những giới hạn khách hàng khác nhau trong tổng doanh thu Trên thực tế, một doanh nghiệp phải luôn phụ thuộc vào khách hàng và nhà cung cấp Nếu một khách hàng truyền thống và luôn mua với số lượng nhiều chuyển sang mua của nhà cung cấp khác thì tình trạng gì sẽ xảy ra, như vậy doanh nghiệp phải có những điều kiện ưu đãi hơn cho khách hàng này Tình hình này sẽ dẫn đến những khó khăn lâu dài về mặt tài chính của doanh nghiệp Vì vậy điều quan trọng với một doanh nghiệp là không nên tập trung quá vào một nhóm đối tượng khách hàng mà cần phải mở rộng thị trường, mở rộng

nhiều nhóm khách hàng là tốt hơn là tập trung vào một số khách hàng lớn

- Tiềm lực tài chính: Trong nền kinh tế thị trường nơi mà có sự cạnh tranh gay

gắt thì tiềm lực tài chính là một tiêu chí cực kỳ quan trọng Doanh nghiệp nào có tiềm lực tài chính mạnh thì cũng sẽ có những đầu tư chi phí cho thị trường nhiều hơn như các chương trình khuyến mại hấp dẫn hơn, quyền lợi của các nhà phân phối trung gian, của người tiêu dùng nhiều hơn, chính sách chăm sóc khách hàng tốt hơn Mặt khác, có tiềm lực tài chính mạnh sẽ có khả năng đầu tư nhiều hơn cho việc đổi mới công nghệ nâng cao chất lượng sản phẩm

1.4 Các giải pháp nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp

Hiệu quả tài chính của doanh nghiệp thể hiện qua:

ƒ Năng lực sinh lợi

ƒ Năng lực kinh doanh

ƒ Năng lực thanh toán

ƒ Năng lực cân đối vốn