HỌC VIỆN NGÂN HÀNG Khoa Ngân Hàng ******** CHỨNG KHOÁN HĨA GVHD: THS ĐÀO MỸ HẰNG Mơn: QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG Nhóm BIDV: Đỗ Thị Hoa Lê Thị Hường Nguyễn Thị Diệu Ly Phiakham Mitpasa Phạm Thị Diễm My Nguyễn Thị Trâm Hà Nội, năm 2016 MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VÀ TỪ TIẾNG ANH BĐS RR NHT M TSĐB CV CKH SPV MBS ABS Bất động sản Rủi ro Ngân hàng thương mại Tài sản đảm bảo Cho vay Chứng khoán hóa Cơng ty phục vụ mục đích đặc biệt – Special Purpose Vehicle Chứng khoán bảo đảm chấp: mortgage-backed security Chứng khoán bảo đảm tài sản: asset-backed security I CHỨNG KHỐN HĨA II Khái niệm chứng khốn hóa Chứng khốn hóa việc phát hành chứng khốn có tính khả mại đảm bảo khơng phải khả toán chủ thể phát hành, mà nguồn thu dự kiến có từ tài sản đặc biệt III Các sản phẩm chứng khốn hóa: MBS Đặc - Dùng danh mục cho CV điểm chấp mua nhà khoản thu từ khoản vay dùng làm TSĐB - Chủ yếu hình thành thơng qua CKH danh mục tín dụng nhà tổ chức nhà chuyên cho vay mua nhà uy tín, có bảo trợ ABS - Bao gồm nhóm khoản CV khơng liên quan đến cho vay chấp mua nhà ABS hình thành từ việc CKH khoản thu thương mại cho th tài chính, cho vay trả góp sinh viên, cho vay mua ô tô… CDO - Là nghĩa vụ nợ có tài sản đảm bao gồm trái phiếu khoản vay - Giá trị tốn CDO có nguồn gốc từ danh mục đầu tư tài sản có sở thu nhập cố định của phủ IV Mục đích chứng khốn hóa - Tăng tính khoản cho thị trường : từ việc chứng khốn hóa khoản vay có thời hạn dài giá trị lớn, ngân hàng gia tăng khả khoản Từ gia tăng tính khoản cho thị trường - Giúp nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn hội đầu tư: chứng khoán xếp hàng mức độ rủi ro, giúp nhà đầu tư có thêm lựa chọn để đưa vào danh mục đầu tư Hơn việc đóng gói chứng khốn theo mức độ rủi ro giúp nhà đầu tư có lựa chọn phù hợp với vị rủi ro - Giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro nhờ sản phẩm phái sinh nghiệp vụ chứng khốn hóa: việc chứng khốn hóa khoản vay đặc biệt khoản vay mua bất động sản, khoản vay chuẩn giúp ngân hàng chuyển giao rủi ro cho người mua chứng khốn V QUY TRÌNH CHỨNG KHỐN HĨA VI Quy trình chứng khốn hóa: Quy trình chứng khốn hóa trải qua bước sau: Bước 1: KH vay chấp TS cho NH Bước 2: NH tập hợp khoản vay thời hạn lãi suất chuyển nhượng cho SPV (Tổ chức trung gian chuyên trách) Bước 3: SPV phân loại , đóng gói khoản cho vay rối phát hành trái phiếu cho nhà đầu tư Bước 4: Người vay thực nghĩa vụ toán gốc lãi cho ngân hàng Bước : Ngân hàng chuyển tiền thu từ người vay cho SPV Bước 6: SPV sử dụng khoản tiền gốc lãi trả cho nhà đầu tư đến hạn toán VII Các chủ thể tham gia quy trình chứng khốn hóa: Có chủ thể quy trình chứng khốn hóa là: Người vay, NHTM, Tổ chức trung gian chuyên trách- SPV Nhà đầu tư Bên cạnh đó, cịn có tổ chức khác hỗ trợ chủ thể bao gồm: tổ chức quản lý TS, tổ chức định mức tín nhiệm, tổ chức hỗ trợ toán, tổ chức bảo lãnh phát hành 2.1 Người vay a) Mục tiêu - Vay tiền dùng để phục vụ nhu cầu tiền mặt cá nhân, tổ chức b) Các cơng việc cần làm - Chuẩn bị giấy tờ cần thiết để vay vốn - Trả lãi hạn c) Kết cần đạt - Được NHTM đồng ý cung cấp tín dụng 2.2 NHTM a) Mục tiêu - Kiếm lợi nhuận từ việc cho vay - Giảm thiểu tối đa rủi ro cho NH b) Các công việc cần làm - Cho khách hàng vay tiền - Tập hợp khoản vay thời hạn lãi suất chuyển nhượng cho SPV - Thực thu gốc lãi khách hàng vay vốn - Lấy tiền thu từ khách hàng để trả cho SPV c) Kết cần đạt - Thu tiền từ việc phát hành chứng khoán để tiến hành cho khách hàng vay vốn 2.3 SPV a) Mục tiêu - Là công ty NHTM lập để mua bán chứng khốn hóa b) Các cơng việc cần làm - Tiếp nhận khoản vay từ NHTM - Phát hành chứng khoán sở nguồn thu từ khoản vay - Dùng tiền thu từ phát hành CK trả cho NHTM c) Kết cần đạt - Bán hết chứng khoán phát hành 2.4 Nhà đầu tư chứng khốn a) Mục tiêu - Mua chứng khốn để tìm kiếm lợi nhuận( lãi suất TP) b) Các công việc cần làm - Mua chứng khoán từ SPV - Trả tiền thời hạn quy định c) Kết cần đạt - Mua trái phiếu có lãi suất ưu đãi từ tổ chức có uy tín cao 2.5 Các chủ thể hỗ trợ chủ thể a) Tổ chức quản lý tài sản - Là trung gian thu tiền có nhờ phát hành CK từ SPV để tốn cho NHTM, sau lại trung gian để NHTM chi trả lãi cho nhà đầu tư thông qua SPV b) Tổ chức định mức tín nhiệm - Trợ giúp SPV việc đánh giá mức độ đáng tin cậy khách hàng vay vốn ,từ giúp SPV phịng ngừa rủi ro ngồi mong muốn c) Tổ chức hỗ trợ tốn - Hỗ trợ SPV việc toán tiền với NHTM với Tổ chức bảo lãnh phát hành d) Tổ chức bảo lãnh phát hành - Giúp SPV phát hành chứng khốn đến nhà đầu tư, cam kết tốn cho SPV khơng bán chứng khoán số trường hợp VIII CHỨNG KHỐN HĨA VÀ NHỮNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM THỰC TIỄN TỪ KHỦNG HOẢNG THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN CỦA MỸ: IX Khủng hoảng BĐS mỹ xảy nào? Cuối năm 2002, hoạt động thị trường nhà diễn sôi động, giá nhà đất liên tục tăng Thị trường bất động sản có dấu hiệu tăng trưởng nóng Người dân đổ xơ vay để mua nhà nhằm kiếm lời việc mua bán lại mà lãi suất thấp ( Do FED liên tục cắt giảm lãi suất từ năm 2001 để kích thích kinh tế tăng trưởng sau khủng hoảng hoảng Dot com), nguồn tín dụng trở nên dồi Họ thơng qua nhà mơi giới vay tín dụng chấp từ NHTM, công ty cho vay mua nhà Các NHTM, công ty cho vay mua nhà lại bán khoản nợ tín dụng cho Ngân hàng đầu tư để họ thực chứng khốn hóa chúng phát hành chứng khoán nợ cho nhà đầu tư thơng qua SPV NH đầu tư lập lên Chứng khoán nợ phát hành phân thành nhiều gói định mức tín nhiệm với hệ số khác nhau, có mức độ rủi ro khác cuống lãi suất khác nhau, tạo hấp dẫn cho nhà đầu tư khiến họ lao đầu vào loại chứng khoán => nhu cầu mua loại trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa tăng cao VẬY TẠI SAO CHỨNG KHỐN HĨA TRỞ THÀNH NGUỒN GỐC CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG? Cuộc khủng hoảng có lẽ khơng xảy ng vay tín dụng chấp người vay đạt chuẩn Tuy nhiên mà nhu cầu mua loại trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa tăng cao cộng với lòng tham thị trường mà làm bùng nổ cho vay chuẩn Các thủ tục thẩm định cho vay diễn lỏng lẻo việc tiếp cận vốn tín dụng mua nhà trở nên nhanh chóng, dễ dàng hết Mọi chuyện trở nên tồi tệ: năm 2007, kinh tế hoạt động không hiêu quả, FED tăng lãi suất Lãi suất tăng gây bất ngờ người vay nợ chuẩn Do tình trạng tài eo hẹp, nhiều người khơng đủ khả tốn Tỷ lệ nợ hạn vỡ nợ bắt đầu tăng mạnh Người vay không trả nợ, nhà đất đem phát mại số lượng ngày nhiều, cung vượt cầu khiến nhà không bán được, giá nhà đất tuột dốc thảm hại Kèm theo đó, giá chứng khoản đc đảm bảo BĐS giảm mạnh, nhà đầu tư rút vốn, thị trường chứng khoán bị khoản Tâm lý hoang mang bao trùm khắp thị trường Các khoản nợ chấp trở nên không thu hồi Các nhà đầu tư có lẽ người thiệt hại nhiều Hàng loạt ngân hàng đầu tư trót nắm giữ gói trái phiếu rủi ro mà chưa kịp chuyển giao cho thị trường phải chịu thiệt hại nặng nề Đồng thời kéo theo hàng loạt hệ lụy khác Khủng hoảng nợ chuẩn Mỹ gây thiệt hại nặng nề cho kinh tế Mỹ kinh tế giới Chứng khốn hóa cơng cụ tài thông minh song bị lợi dụng vào việc xấu gây nên hậu khôn lường X Hậu Hậu khủng hoảng tín dụng cho nước Mỹ giới lớn Thị trường bất động sản thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng nặng nề Thị trường trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa bị khả khoản Ngành xây dựng Mỹ đóng góp 15% GDP phải cắt giảm nửa sản lượng cắt 1-2 triệu công việc Tác động khủng hoảng nợ chuẩn ngày trở nên sâu rộng hàng loạt tập đồn tài tên tuổi Mỹ sụp đổ Sau Bear Stearns - ngân hàng môi giới đầu tư lớn thứ phố Wall bị JP Morgan Chase mua lại vào tháng 3/2008 với giá USD/cổ phiếu, hàng loạt “đại gia” ngã quỵ: Fannie Mae Freddie Mac, hai ngân hàng bất động sản lớn giới, bị quốc hữu hóa; Lehman Brothers, ngân hàng đầu tư lớn thứ phố Wall, phá sản, chấm dứt 158 năm hoạt động; Merrill Lynch, ngân hàng đầu tư lớn thứ 3, bị Bank of American mua lại; Tập đoàn bảo hiểm lớn nước Mỹ - AIG tạm yên sau nhờ khoản ứng cứu 85 tỷ USD Chính phủ Mỹ; Goldman Sachs Morgan Stanley cho người sống sót cuối cùng, bất ngờ định chuyển đổi từ mơ hình ngân hàng đầu tư sang mơ hình tập đồn ngân hàng mẹ để tăng cường khả thu hút nguồn vốn nhằm đối phó với tình hình khoản ngày khó khăn hai tập đồn Danh sách dài kể thêm Washington Mutual Wachovia, ngân hàng cho vay chuẩn lớn Mỹ, bị thâu tóm XI Bài học kinh nghiệm cho VN Các NHTM cần tôn trọng đầy đủ nguyên tắc điều kiện tín dụng trường hợp Đảm bảo chất lượng khoản cho vay nói chung cho vay bất động sản nói riêng Mặt khác khai thác sử dụng vốn hợp lý sử dụng vốn trung dài hạn vay cho vay phù hợp với lực, khả tài đơn vị Các nhà đầu tư cần thấu hiểu rủi ro trước mua sản phẩm tài phức tạp nhằm tránh tổn thất nặng nề Phát triển ứng dụng chứng khoán hoá cần chuẩn bị kỹ lưỡng có bước thích hợp Những xảy thị trường BĐS Hoa Kỳ học quý giá cho nhà hoạch định sách DN, người dân tham gia vào thị trường BĐS Việt Nam Để từ có nhìn đắn có hướng phù hợp với xu phát triển ổn định bền vững