Học viên: Hoàng Trọng Quốc Bảo Mã số học viên: 7701241321A Bài thu hoạch tổng hợp đề tài: Sự tác động việc thay đổi sách tiền tệ đến lãi suất thị trường Các quy trình hoạt động Ngân hàng Hy Lạp trải qua thay đổi lớn năm 1990 Những thay đổi chiến lược hoạt động dẫn đến việc lần Hi Lạp, lãi suất sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Các tác giả thực nghiên cứu để xem xét tác động việc thay đổi sách tiền tệ, lãi suất hoạt động ngân hàng ảnh hưởng tới lãi suất thị trường Hi Lạp vào tám kỳ hạn chế độ hoạt động khác Phương pháp nghiên cứu thực phương pháp nghiên cứu kiện (event study methodology) Đây phương pháp đề tài Đề tài lãi suất thức lãi suất thị trường nghiên cứu nhiều phương pháp nghiên cứu khác mà điển phương pháp chuỗi thời gian Phương pháp nghiên cứu kiện, đề tài này, khắc phục hạn chế phương pháp chuỗi thời gian việc tập trung phân tích phản ứng tức thời lãi suất thị trường xung quanh thay đổi lãi suất Phương pháp sử dụng phổ biến lĩnh vực tài chủ yếu thị trường chứng khoán chưa sử dụng thị trường tiền tệ Những tác động tình tài bất kì, chẳng hạn thay đổi lãi suất Ngân Hàng Trung Ương, phản ánh thị trường, thông qua lãi suất thị trường Cho nên lường mức độ tác động cách quan sát thay đổi lãi suất thị trường ngắn hạn trung hạn Đây thông tin quan trọng hiệu sách tiền tệ Nghiên cứu tiên phong lãi suất phương pháp tương tự thực Cook Hahn (1989), nghiên cứu xem xét thay đổi lãi suất thị trường Mỹ ngày Fed thay đổi lãi suất vài ngày trước sau Thornton (1998) có nghiên cứu tương tự xem xét ngày Fed thay đổi lãi suất Cả hai nghiên cứu múc độ tác động giảm dần theo kì hạn Theo lãi suất Fed ảnh hưởng lớn đến lãi suất thị trường ngắn hạn; cịn dài hạn phụ thuộc chủ yếu vào giá trị kì vọng (expectation) Sau Garfinkel Thornton (1995) đưa chứng thể số lãi suất ngắn hạn khác làm báo tốt lãi suất Fed Ngồi cịn có nghiên cứu khác đề tài Paquet Perez (1995) nhắc tới tác động lãi suất qua đêm Canada; Pedersen (1997) đề cập đến lãi suất chiết khấu ; Neumann Weidmann (1998) Pedersen (1997) đề cập đến lãi suất chiết khấu thơng qua lãi suất qua đêm cịn khẳng định tác động qua vài kì hạn gần không đáng kể Các tác giả tiến hành thu thập liệu hàng ngày lấy từ ngân hàng Trung Ương Hi Lạp qua hai giai đoạn Giai đoạn đầu, nghiên cứu xem xét tác động lãi suất can thiệp giai đoạn tháng năm 1995-tháng ba năm 1997 Giai đoạn hai, nghiên cứu phản ứng lãi suất thị trường tiền gây thay đổi lãi suất thức giai đoạn 2000 Tháng năm 1997-tháng tư Sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện Quan sát thay đổi tỷ giá xung quanh ngày lãi suất thức thay đổi, bao gồm hai ngày trước hai ngày sau Bài nghiên cứu xem xét khía cạnh quan trọng chế dẫn truyền tiền tệ Hy Lạp giai đoạn chuyển tiếp năm 1990, chế hoạt động Ngân hàng Hy Lạp trải qua số thay đổi lớn Qua đó, nghiên cứu thực hai mục tiêu chính: • Thứ nhất, để cung cấp bảng biểu phân tích đặc điểm trình chuyển đổi từ hệ thống kiểm sốt tiền tệ trực tiếp sang phương pháp gián tiếp tức sử dụng giá tín dụng - cơng cụ lãi suất • Thứ hai, nghiên cứu dẫn truyền lãi suất thức (official rates) lên lãi suất thị trường phương pháp tình Kết nghiên cứu co thấy thay đổi lãi suất thức có ảnh hưởng đáng kể lãi suất thị trường ngắn hạn trung hạn, mối quan hệ bị ảnh hưởng thay đổi quy trình hoạt động Ngân hàng Hy Lạp năm 1990 Điều phản ánh mức độ phản ứng lãi suất thị trường với sách kì hạn khác Dường thị trường tiền tệ Hy Lạp biết trước động thái ngân hàng thay đổi lãi suất thức cách tức thời Điều cho thấy thị trường phát triển thành hệ thống phản ứng lại tín hiệu dẫn đường NHTW, tác động trực tiếp Bài nghiên cứu đem đến nhìn mẻ ảnh hưởng sách tiền tệ tới lãi suất thị trường Hi Lạp thông qua phương pháp nghiên cứu kiện Tác giả cho ta thấy góc nhìn khác phản ứng lãi suất thị trường có thay đổi sách Qua đó, giúp nhà quản lí dự đốn thay đổi xảy sách nhằm tối ưu sách hoạt động quản lí Các nghiên cứu sinh áp dụng phương pháp nghiên cứu kiện nước khác trải qua trình tương tự với thay đổi quy trình hoạt động Ngân hàng Trung Ương Bài nghiên cứu góp phần tiên phong việc sử dụng phương pháp nghiên cứu mới, tích lũy kinh nghiệm quý báu cho nghiên cứu sau ... 1997-tháng tư Sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện Quan sát thay đổi tỷ giá xung quanh ngày lãi suất thức thay đổi, bao gồm hai ngày trước hai ngày sau Bài nghiên cứu xem xét khía cạnh quan trọng. .. đổi từ hệ thống kiểm soát tiền tệ trực tiếp sang phương pháp gián tiếp tức sử dụng giá tín dụng - cơng cụ lãi suất • Thứ hai, nghiên cứu dẫn truyền lãi suất thức (official rates) lên lãi suất