Những quy định việc phát hành chứng khoán công chúng niêm yết chứng khoán VỤ QUẢN LÝ PHÁT HÀNH – UBCKNN Sự cần thiết phải quản lý việc phát hành niêm yết chứng khoán Hiện nay, văn pháp lý cao chứng khoán TTCK nói chung Nghị định 144/2003, có số luật nghị định khác quy định việc phát hành chứng khoán loại hình doanh nghiệp cách không thống Do giá trị pháp lý thấp, phạm vi điều chỉnh Nghị định 144 hạn chế, chưa khắc phục mâu thuẫn xung đột với Luật, nghị định khác, điển hình lĩnh vực quản lý phát hành chứng khoán công chúng Phát hành chứng khoán công chúng việc chào bán chứng khoán rộng rãi cho người đầu tư xã hội Đó hành động trực tiếp huy động tiết kiệm công chúng đầu tư, đó, việc phát hành chứng khoán công chúng cần Nhà nước quản lý cách thống nhằm bảo vệ lợi ích đáng người đầu tư lành mạnh TTCK Người đầu tư có nhu cầu cung cấp thông tin trung thực xác tổ chức phát hành để định đầu tư cách có sở Hơn nữa, người đầu tư thông thường chọn mua chứng khoán tổ chức phát hành làm ăn nghiêm chỉnh, có triển vọng phát triển Vì vậy, tổ chức phát hành chứng khoán công chúng phải thực công bố thông tin trước sau phát hành cách thường xuyên Hơn nữa, tổ chức phát hành có quy mô định sản xuất kinh doanh có hiệu chứng khoán họ niêm yết thị trường giao dịch tập trung, việc niêm yết chứng khoán hình thức chào bán chứng khoán cho công chúng cách liên tục thị trường thứ cấp (thị trường mua, bán lại) Với chức bảo vệ người đầu tư xây dựng thị trường chứng khoán an toàn, công khai hiệu quả, Cơ quan quản lý Nhà nước chứng khoán thường giao nhiệm vụ giám sát việc công khai hóa thông tin tổ chức phát hành chứng khoán công chúng Nhằm mục đích đó, việc phát hành chứng khoán công chúng phải đăng ký với UBCKNN Ở nước ta nay, khuôn khổ pháp lý chồng chéo nên doanh nghiệp phát hành chứng khoán công chúng chưa phải bắt buộc thực công bố thông tin tổ chức chứng khoán phát hành, chưa có quan giám sát thống việc phát hành tổ chức Theo Nghị định chứng khoán thị trường chứng khoán số 48/CP/1998 trước đây, UBCKNN quản lý việc công bố thông tin công ty niêm yết Với Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003, việc phát hành cổ phiếu công chúng DN hoạt động theo luật doanh nghiệp bước đầu UBCKNN quản lý giám sát, loại trừ DNNN, tổ chức tín dụng doanh nghiệp có vốn đầu tư nước [Theo quy định Nghị định phát hành chứng khoán công chúng “là việc chào bán đợt chứng khoán chuyển nhượng thông qua tổ chức trung gian cho 50 nhà đầu tư tổ chức phát hành”] Mặt khác, Nghị định 144 chưa điều chỉnh việc giao dịch, lưu ký, đăng ký… chứng khoán không niêm yết Tình hình cho thấy, để phát triển TTCK theo chuẩn mực chung, góp phần hoàn chỉnh thể chế kinh tế thị trường tham gia hội nhập quốc tế phải sớm xây dựng Luật chứng khoán để thống điều chỉnh hoạt động phát hành giao dịch chứng khoán 1.Thông tư số 59/2004/TT-BTC hướng dẫn phát hành cổ phiếu công chúng Thông tư số 75/2004/TT-BTC hướng dẫn việc phát hành trái phiếu công chúng Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu: Các công ty cổ phần (ngoại trừ tổ chức tín dụng, DNNN doanh nghiệp có vốn đầu tư nước thực CPH) phải đáp ứng điều kiện quy định phát hành cổ phiếu công chúng phải làm thủ tục đăng ký với UBCKNN trước phát hành - Vốn điều lệ góp tối thiểu 05 tỷ đồng tính theo giá trị sổ sách - Hoạt động SXKD có lãi*: - Lợi nhuận sau thuế năm liền trước số dương - Không có lỗ luỹ năm đăng ký phát hành - Phương án sử dụng vốn ĐHCĐ thông qua* - Phát hành thông qua tổ chức trung gian - CTCP thành lập lĩnh vực XD CSHT, công nghệ cao miễn điều kiện vốn kết HĐSXKD Điều kiện phát hành trái phiếu công chúng nói chung tương tự điều kiện để phát hành cổ phiếu, có số điểm khác như: - Về đối tượng: loại hình doanh nghiệp có vốn từ 10 tỉ đồng trở lên, ngoại trừ việc phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp Chính phủ bảo lãnh toán, trái phiếu tổ chức tín dụng - Về bảo lãnh phát hành: nước ta chưa có tổ chức định mức tín nhiệm nên việc phát hành trái phiếu thiết phải thông qua bảo lãnh phát hành Tuy nhiên, đợt phát hành có phần chào bán cho công chúng yêu cầu bảo lãnh phát hành áp dụng phần bán cho công chúng - Phương án sử dụng trả nợ vốn HĐQT/HĐTV/CSHV/CSHNN thông qua - Về đại diện người sở hữu TP: Để đảm bảo quyền lợi người sở hữu trái phiếu tổ chức phát hành phải xác định đại diện người sở hữu trái phiếu Đại diện người sở hữu trái phiếu thường ngân hàng tổ chức tài tổ chức phát hành chọn, thay mặt người sở hữu trái phiếu giám sát tổ chức phát hành việc thực cam kết phát hành trái phiếu để bảo vệ quyền lợi người sở hữu trái phiếu Hồ sơ phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng - Đơn đăng ký phát hành - Giấy chứng nhận ĐKKD - Điều lệ công ty - Quyết định ĐHCĐ thông qua việc phát hành phương án sử dụng vốn thu - Bản cáo bạch - Danh sách SYLL thành viên HĐQT, BGĐ, BKSH - Các báo cáo tài - Cam kết BLPH Hồ sơ đăng ký phát hành trái phiếu trên, phải có Hợp đồng với Đại diện người sở hữu trái phiếu; Cam kết thực nghĩa vụ với người đầu tư; Bản liệt kê tài sản bảo đảm, Biên xác định giá trị tài sản bảo đảm, Giấy chấp thuận BLTT (trường hợp phát hành trái phiếu có bảo đảm) Hồ sơ phát hành thêm cổ phiếu công chúng • Phát hành thêm cổ phiếu cổ phiếu có kèm theo quyền mua, hồ sơ gồm: - Đơn đăng ký phát hành thêm Quyết định ĐHCĐ phát hành thêm thông qua phương án phân phối, phương án sử dụng số tiền thu - Tài liệu bổ sung Bản cáo bạch • Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức cổ phiếu thưởng, hồ sơ gồm: - Đơn định ĐHCĐ quy định - Tài liệu chứng minh nguồn vốn hợp pháp dùng để phát hành thêm • Hồ sơ chung cho nhiều đợt: bổ sung tình hình tài tiến độ thực dự án đợt phát hành cách tháng Sau 30 ngày kể từ ngày nhận đủ hồ sơ, UBCK cấp GCNĐKPH Trường hợp từ chối, UBCK có văn giải thích lý Thông tư số 59/2004/TT-BTC hướng dẫn niêm yết cổ phiếu trái phiếu TTCKTT Điều kiện niêm yết cổ phiếu: - Vốn điều lệ tối thiểu tỷ đồng, - Có 50 cổ đông bên TCPH nắm giữ 20% vốn cổ phần (đối với DN có vốn 100 tỉ đồng) 15% (DN có vốn từ 100 tỉ trở lên) - Tình hình tài lành mạnh, hoạt động SXKD năm gần có lãi (DNNN cổ phần hóa niêm yết vòng năm cần năm có lãi), - Các cổ đông thành viên HĐQT, BGĐ Ban kiểm soát phải nắm giữ 50% số cổ phiếu sở hữu thời gian 03 năm, kể từ ngày niêm yết Điều kiện niêm yết trái phiếu tương tự điều kiện để phát hành cổ phiếu có số điểm khác đối tượng phát hành không thiết phải công ty cổ phần mà công ty TNHH, DNNN có vốn điều lệ góp tối thiểu 10 tỷ đồng không cần cam kết nắm giữ cổ phiếu cổ đông Hồ sơ xin cấp phép niêm yết cổ phiếu/trái phiếu Cơ giống hồ sơ đăng ký phát hành, phải bổ sung: sổ theo dõi cổ đông (trái chủ), hợp đồng tư vấn với công ty chứng khoán Hồ sơ niêm yết trường hợp ngoại lệ • Trường hợp xin niêm yết vòng 01 năm sau phát hành công chúng, hồ sơ gồm: - Đơn xin cấp phép niêm yết - Quyết định thông qua việc NY theo quy định - Sổ theo dõi cổ đông chủ sở hữu trái phiếu - Cam kết nắm giữ cổ phiếu HĐQT, BGĐ, BKS theo quy định (trường hợp niêm yết cổ phiếu) • Đối với tổ chức niêm yết cổ phiếu, hồ sơ NY trái phiếu gồm: Đơn xin cấp phép niêm yết - Quyết định thông qua việc niêm yết - Sổ theo dõi chủ sở hữu trái phiếu • Trường hợp cổ phần hóa kết hợp với niêm yết thì: - Quyết định ĐHCĐ thay QĐ CPH - BCTC DNNN CPH thay QĐ xác định giá trị - Miễn hợp đồng tư vấn DN có tư vấn CPH • Trường hợp niêm yết lại vòng 06 tháng sau bị huỷ niêm yết, hồ sơ xin niêm yết lại miễn tài liệu sau: - Giấy Chứng nhận ĐKKD - Điều lệ công ty - Danh sách lý lịch HĐQT, BGĐ BKS - Cam kết nắm giữ cổ phiếu (trường hợp NY cổ phiếu) - Cam kết thực nghĩa vụ, Giấy bảo lãnh Thanh toán có (trường hợp NY trái phiếu) Thời hạn cấp phép niêm yết 45 ngày kể từ UBCKNN nhận hồ sơ đầy đủ hợp lệ * Một số vấn đề kỹ thuật cần lưu ý niêm yết chứng khoán Hình thức chứng khoán Hiện nước ta tất văn pháp luật chứng khoán Nghị định 144 cho phép phát hành chứng khoán hai hình thức: - Chứng khoán vật chất: thể dạng chứng chứng khoán Đây hình thức quen thuộc, nước ta chứng khoán lưu hành phổ biến dạng - Chứng khoán phi vật chất: thể dạng bút toán ghi sổ tài khoản chứng khoán, người mua chứng khoán cấp giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán Hiện nay, nước ta chứng khoán phát hành hình thức chưa phổ biến, trái phiếu Chính phủ có sử dụng hình thức Tuy nhiên, Nghị định 144 quy định chứng khoán niêm yết phải đăng ký, lưu ký tập trung TTGDCK, công ty nên sử dụng hình thức chứng khoán ghi sổ Việc sử dụng chứng khoán ghi sổ có ưu điểm sau đây: - Tiết kiệm chi phí in ấn, bảo quản, vận chuyển - Đảm bảo bí mật an toàn cho người sở hữu chứng khoán - Tạo thuận lợi dễ dàng việc đăng ký, lưu ký, giao dịch toán bù trừ Tạo điều kiện cho việc tập trung kiểm soát quản lý, tránh trốn thuế, buôn bán gian lận bảo vệ khách hàng Đăng ký niêm yết chứng khoán với TTGDCK Tổ chức phát hành sau UBCKNN cấp phép niêm yết chứng khoán, phải thực thủ tục đăng ký niêm yết với TTGDCK theo hướng dẫn TTGD (Trích tài liệu Hội nghị tập huấn doanh nghiệp cổ phần hóa tham gia thị trường chứng khoán ngày 14 tháng năm 2004)