HỘI NHẬP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ VÀ CÁC RỦI RO TIỀM ẨN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM MỘT VÀI KHUYẾN NGHỊ Phạm Tiến Đạt Nguyễn Thanh Chinh Thị trường tài giữ vai trò quan trọng trình huy động phân bổ có hiệu nguồn vốn kinh tế Sự phát triển thị trường tài yếu tố đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao lực cạnh tranh kinh tế góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững Hiện nay, toàn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế trở thành xu chủ yếu quan hệ kinh tế quốc tế đại Thế giới ngày diễn trình hội nhập kinh tế quốc tế mạnh mẽ Quá trình thể không lĩnh vực thương mại mà lĩnh vực sản xuất, dịch vụ, tài chính, đầu tư lĩnh vực văn hóa, xã hội, môi trường với hình thức đa dạng mức độ khác Hội nhập tài quốc tế mang đến nhiều hội có nhiều thách thức thị trường tài Việt Nam Bài viết tập trung trình bày thực trạng thị trường tài Việt Nam rủi ro thị trường tài Việt Nam trình hội nhập tài quốc tế Từ nêu số khuyến nghị để phát triển lành mạnh thị trường tài Thực trạng thị trường tài Việt Nam Trong năm gần đây, thị trường tài phát triển mạnh mẽ chiều rộng lẫn chiều sâu, đặc biệt thị trường hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tài chính, thị trường trái phiếu thị trường cổ phiếu, thị trường bảo hiểm - Hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tài Hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tài giữ vai trò quan trọng thị trường tài Việt Nam, thị trường cung cấp vốn chủ yếu cho doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng tín dụng ảnh hưởng trực tiếp tới tốc độ tăng trưởng kinh tế Hiện nay, nước ta có 01 NHTM Nhà nước (Agribank), 04 ngân hàng TMCP Nhà nước chiếm cổ phần chi phối (Vietcombank, Vietinbank, BIDV, MBB); 34 ngân hàng TMCP; 01 Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương (TDND), 968 Quỹ TDND sở, TCTC vi mô; 04 ngân hàng liên doanh; 50 chi nhánh ngân hàng nước ngoài; ngân hàng 100% vốn nước ngoài; 49 văn phòng đại diện ngân hàng nước ngoài; 18 công ty tài 12 công ty cho thuê tài Tính đến cuối quý I năm 2016, tổng tài sản toàn hệ thống TCTD đạt 7,5 triệu tỷ đồng, tăng 2,53% so với cuối năm 2015; Dư nợ tín dụng kinh tế quý I năm 2016 tăng 3% so với dư nợ thời điểm cuối năm 2015 Về lãi suất, tính đến cuối tháng 2/2016, lãi suất cho vay TCTD phổ biến mức khoảng 6-9%/năm kỳ hạn ngắn; 9-11%/năm trung, dài hạn; giảm khoảng 0,2-0,5%/năm so với đầu năm 2015, lãi suất cho vay trung dài hạn giảm 0,3- 0,5%/năm, 50% mặt cuối năm 2011 thấp giai đoạn 2005- 2006 giai đoạn kinh tế tăng trưởng ổn định, qua tiếp tục hỗ trợ tích cực cho sản xuất kinh doanh Tuy nhiên sang năm 2016, bối cảnh thị trường tài quốc tế có nhiều biến động theo hướng không thuận lợi, áp lực huy động vốn trái phiếu phủ tiếp tục tăng cao nhu cầu tín dụng trung dài hạn gia tăng áp lực lên mặt lãi suất lớn Về điều hành tỷ giá giá vàng, sau bắt đầu áp dụng cách thức điều hành tỷ giá mới, tỷ giá giao dịch thị trường giảm nhanh, thấp xa so với mặt tỷ giá cuối năm 2015, tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ giảm mạnh, khoản thị trường tốt Quan trọng hơn, diễn biến tích cực thị trường ngoại hối nước diễn bối cảnh thị trường tài giới có nhiều biến động mạnh theo chiều hướng bất lợi Từ ngày 4-7/1/2016, đồng Nhân dân tệ liên tục giá lên tới xấp xỉ 1,1% Đồng thời, vòng tuần đầu năm mới, thị trường chứng khoán Trung Quốc hai ngày (4/1 7/1) phải ngừng giao dịch lao dốc 7%, kéo theo sụt giảm loạt thị trường chứng khoán lớn, giá dầu phiên ngày 7/1 chạm mức đáy (32.16 USD/thùng) thập kỷ qua Đồng tiền nhiều nước châu Á giảm giá mạnh: đồng Won Hàn Quốc giảm giá 2,8%, Đô la Singapore giảm 1,6%, Đô la Đài Loan giảm 0,97% Việc thị trường ngoại tệ diễn biến ổn định bối cảnh thị trường giới có nhiều biến động mạnh xu hướng trái ngược hẳn so với tháng cuối năm 2015 Diễn biến cho thấy điểm thành công cách thức điều hành tỷ giá giúp thị trường ngoại tệ hấp thu tốt cú sốc bên ngoài, giảm thiểu tác động bất lợi tới tỷ giá Mặt khác, cách thức điều hành tỷ giá làm giảm động đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, khuyến khích tổ chức cá nhân bán ngoại tệ lấy VND để hưởng lợi tức lớn hơn, giải phóng lượng ngoại tệ đầu cơ, găm giữ thời gian qua - Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán hình thành phát triển thập kỷ xây dựng khuôn khổ pháp lý, cấu quy mô thị trường đầy đủ, phù hợp với thông lệ quốc tế Về khuôn khổ pháp lý, thị trường chứng khoán điều chỉnh Luật Chứng khoán năm 2006; Luật sửa đổi, bổ sung Luật Chứng khoán năm 2010; Nghị định số 58/2012/NĐ-CP thông tư hướng dẫn vấn đề thị trường chứng khoán niêm yết, giao dịch, công ty chứng khoán, quản lý quỹ, công bố thông tin, hoạt động nhà đầu tư nước Về quy mô, cấu thị trường, thị trường chứng khoán có 02 sàn giao dịch chứng khoán với 662 công ty niêm yết, 89 công ty chứng khoán hoạt động môi giới, 41 công ty quản lý quỹ 21 quỹ đầu tư chứng khoán (trong có 11 quỹ mở, quỹ thành viên, 20 văn phòng đại diện) Mặc dù bối cảnh kinh tế giới nước nhiều khó khăn, song thị trường chứng khoán Việt Nam đạt kết khả quan Theo thống kê từ Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh(HOSE), Quý I/2016 số VN index giảm 13,19 điểm so với quý trước (Quý IV/2015) Mặc dù giảm điểm nhẹ thị trường lại có tín hiệu tích cực khối lượng giao dịch giá trị giao dịch Mức vốn hóa thị trường chứng khoán đạt khoảng 1.325 nghìn tỷ đồng, tương đương 34% GDP năm 2015 Về hoạt động huy động vốn, tổng giá trị huy động vốn 11 tháng đạt 204 nghìn tỷ đồng, giảm 9% so với kỳ năm 2014 Đăng ký giao dịch cho 72 công ty UPCoM (gấp lần so với năm 2014) nâng tổng số mã cổ phiếu giao dịch lên 243 mã, với tổng giá trị 47.574 tỷ đồng, tăng 97% so với năm 2014 Số lượng tài khoản nhà đầu tư đạt khoảng 1,5 triệu tài khoản, tăng 7% so với cuối năm ngoái Giá trị danh mục tính đến cuối tháng 10 đạt 15,15 tỷ USD, tăng 12,5% so với cuối năm ngoái - Thị trường bảo hiểm Tổng doanh thu phí bảo hiểm toàn thị trường tháng đầu năm 2016 ước đạt 11.529,45 tỷ đồng, tăng 27,42% so với kỳ năm 2015, doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ ước đạt 5.959 tỷ đồng, tăng 19,49% so với kỳ năm 2015 doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ ước đạt 5.570,45 tỷ đồng tăng 37,15% so với kỳ năm 2015 Số lượng hợp đồng bảo hiểm nhân thọ có hiệu lực (hợp đồng chính) đạt 5.148.659 hợp đồng, tăng 2,32% so với kỳ năm 2015 Tổng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ ước đạt 5.570,45 tỷ đồng tăng 37,15% so với kỳ năm 2015 Tính doanh thu phí theo nghiệp vụ nghiệp vụ bảo hiểm hỗn hợp chiếm tỷ trọng lớn với 46,7%, nghiệp vụ bảo hiểm liên kết đầu tư 42,04% Thị phần tổng doanh thu phí bảo hiểm cụ thể sau: Bảo Việt nhân thọ 27,7%, Prudential 24,4%, Manulife 11,2%, AIA 10,8%, Dai-ichi 8,2%, PVI Sunlife 7,3%, ACE 3,6%, Generali 2,3%, Hanwha 1,9%, doanh nghiệp lại chiếm thị phần nhỏ 1% Có thể thấy, Đảng Nhà nước nhận thức rõ vị trí quan trọng thị trường tài trình đổi hội nhập, nên trọng đặc biệt đến việc phát triển cách đầy đủ, toàn diện thị trường Mục tiêu bao trùm cho năm tới tiếp tục hướng tới hoàn chỉnh cấu trúc vận hành theo thông lệ quốc tế, có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế; phấn đấu đưa thị trường tài trở thành kênh huy động dẫn vốn hiệu cho kinh tế Sau gần 30 năm kinh tế nước ta chuyển đổi sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, từ Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) năm 2007, đến nay, phận thị trường tài Việt Nam hình thành Hệ thống định chế tài phát triển số lượng chất lượng Khuôn khổ pháp lý cho phát triển thị trường tài ngày hoàn thiện sở tiếp cận gần với thông lệ quốc tế Quản lý nhà nước thị trường tài thể chế hóa bước; quan quản lý nhà nước hoạt động thị trường tài có phối hợp kiểm tra, giám sát…Cụ thể, thị trường tài Việt Nam thiết lập tương đối đầy đủ chuyên ngành dịch vụ ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, dịch vụ kế toán, kiểm toán tư vấn tài Hình thành hệ thống khuôn khổ pháp lý cần thiết cho vận hành thị trường, bước đa dạng hóa sản phẩm không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ Công tác quản lý nhà nước thị trường tài ngày hoàn thiện Song song với hoàn thiện thể chế thị trường tiền tệ, việc sửa đổi, bổ sung văn pháp luật, chế, sách thị trường chứng khoán đẩy mạnh Cùng với phát triển thị trường tài chính, số lượng tổ chức trung gian hỗ trợ thị trường (công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ…) gia tăng; thị trường trái phiếu có tín hiệu tích cực; thị trường bảo hiểm phát triển quy mô phạm vi hoạt động, loại sản phẩm bảo hiểm phát triển đa dạng, phong phú với sản phẩm bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ Các rủi ro hệ thống tài trình hội nhập quốc tế Bên cạnh điểm đạt được, việc hội nhập tài quốc tế tạo rủi ro đến hệ thống tài nói riêng kinh tế nói chung Thứ nhất, với việc Việt Nam thức gia nhập Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương TPP có nhiều Tập đoàn, Ngân hàng lớn 11 Quốc gia khối TPP có dịch vụ tài ngân hàng phát triển giới Mỹ, Nhật Bản tham gia thị trường Nếu tổ chức chiến lược kinh doanh hợp lý, tổ chức phải đối ặt với cạnh tranh gay gắt, không cân sức Đối với nước phát triển Việt Nam, việc dần xóa bỏ điều kiện thị trường lại rở thành thách thức hệ thống ngân hàng nhiều hạn chế, việc tiếp cận dịch vụ ngân hàng có nhiều tiến thấp so với nước khu vực giới Điều làm tăng hội cho ngân hàng nước thị trường Việt Nam Các ngân hàng nước với uy tín thương hiệu lớn thị trường có khả thu hút khách hàng so với ngân hàng nước Cùng với dịch vụ chất lượng công nghệ tiên tiến so với Việt Nam, ngân hàng nước khó cạnh tranh Thứ hai, việc hội nhập quốc tế tạo nhiều bất ổn tiềm tàng Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam phải phụ thuộc nhiều vào vốn ngoại Với tỷ lệ nợ nước ngày tăng lên, cộng với tầm quan trọng tỷ trọng FDI cán cân toán mở cửa thị trường chứng khoán Việt Nam, ngày phụ thuộc vào vốn ngoại Trong bối cảnh đó, thị trường tài toàn cầu gặp cú sốc lớn khiến dòng vốn quốc tế biến động mạnh, kinh tế Việt Nam dễ tổn thương Một cú sốc khiến vốn ngoại ngưng vào chảy tác động khó lường tới sức ép phá giá ngoại tệ ổn định hệ thống tài Sức ép bị thâu tóm chi phối tăng mạnh lĩnh vực ngân hàng Nguy không cạnh tranh được, thị trường vào tay ngân hàng nước ngoài, điều dẫn đến nhiều hệ lụy hoạt động quản lý nhà nước thị trường Đó tượng chuyển giá ngày gia tăng khó quản lý ngân hàng nước thường theo doanh nghiệp nước họ đầu tư nước Sẽ khó khăn cho Việt Nam đối phó vấn đề tiêu cực đầu tư trực tiếp nước chuyển giá, bất ổn an ninh tiền tệ, gây thất thu cho ngân sách nhà nước Thứ ba, gia tăng dòng vốn, từ nước vào làm gia tăng nguy bong bóng tài sản rút vốn đột ngột gây ổn định cho quốc gia nhận vốn Tuy nhiên, việc hội nhập quốc tế tạo điều kiện cho dòng vốn luân chuyển gián tiếp quốc gia với Thứ tư, vấn đề quản trị rủi ro ngân hàng Việt Nam nhiều bất cập nợ xấu hệ thống ngân hàng có xu hướng gia tăng Một số ngân hàng có lực quản lý yếu kém, vi phạm nguyên tắc quản trị doanh nghiệp quản trị rủi ro phải đối mặt với nguy lớn phương pháp quản trị phù hợp Một số khuyến nghị Việc thực thi cam kết theo TPP thời gian tới hội Việt Nam nói chung ngành dịch vụ tài nói riêng, tận dụng lợi TPP mang lại Song, trở thành thách thức lớn không tận dụng hiệu quả, sau gia nhập WTO FTA thực thể rõ thua thiệt Việt Nam nhiều lĩnh vực, cụ thể thị trường nước rơi vào tay doanh nghiệp nước ngoài, tăng trưởng GDP chủ yếu doanh nghiệp FDI, tượng chuyển giá gian lận thương mại diễn phổ biến gây thất thu cho ngân sách nhà nước Ngành dịch vụ tài chính, huyết mạch kinh tế cần phải cẩn trọng, có chuẩn bị nguồn lực nhằm tận dụng hội ngăn ngừa rủi ro thời gian tới Nhằm ngăn chặn rủi ro phát triển lành mạnh thị trường tài bối cảnh tái cấu kinh tế, thời gian tới cần tập trung vào số giải pháp để phát triển thị trường tài chính, cụ thể sau: Đối với ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: - Thứ đổi hoàn thiện hệ thống văn pháp lý hoạt động ngân hàng Cụ thể, ban hành chuẩn mực an toàn vốn phù hợp với Basel II; sửa đổi, bổ sung quy định cấp tín dụng, phân loại nợ, trích lập; hoàn thiện văn hướng dẫn Luật Bảo hiểm tiền gửi Luật Phòng, chống rửa tiền, tài trợ khủng bố; hoàn thiện quy định cấp phép thành lập tổ chức tín dụng; sửa đổi, bổ sung hệ thống kế toán tổ chức tín dụng phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế; đẩy mạnh toán không dùng tiền mặt - Thứ hai tiếp tục đổi nâng cao hiệu tra, giám sát ngân hàng thông qua việc hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động Cơ quan Thanh tra, giám sát ngân hàng; phát triển hệ thống giám sát theo tiêu chuẩn CAMELS - hệ thống đánh giá tình trạng vững mạnh tổ chức tài cảnh báo sớm hoạt động ngân hàng - Thứ ba tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng sáp nhập, hợp nhất, mua lại thông qua tìm kiếm, giới thiệu đối tác, cung cấp thông tin cho tổ chức tín dụng có nhu cầu tham gia, hỗ trợ kỹ thuật, pháp lý thủ tục - Thứ tư điều hành chủ động, linh hoạt, có hiệu công cụ sách tiền tệ, tỷ giá, lãi suất theo nguyên tắc thị trường để bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng; giảm thiểu rủi ro cho kinh tế, đồng thời góp phần kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững; - Thứ năm tiếp tục đại hóa phát triển đồng hệ thống công nghệ ngân hàng Đặc biệt, hệ thống thông tin quản lý Ngân hàng Nhà nước hệ thống toán ngân hàng phù hợp với nguyên tắc hệ thống toán trọng yếu Ngân hàng toán quốc tế Đối với thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua có chuyển biến khả quan, nhờ vào tín hiệu ổn định kinh tế vĩ mô giải pháp tích cực lĩnh vực chứng khoán Để đẩy mạnh nữa, thời gian tới cần tiếp tục triển khai giải pháp sau: - Thứ nhất, rà soát, đánh giá hệ thống văn pháp luật nhằm đẩy nhanh tiến trình tái cấu trúc phát triển thị trường chứng khoán, tiếp tục hoàn thiện đề án đề án thị trường chứng khoán phái sinh; nghị định thị trường chứng khoán phái sinh; đề án thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam định tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam - Thứ hai, thực tái cấu trúc sở hàng hóa, nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết, tăng cường tính minh bạch thị trường chứng khoán, đẩy nhanh cổ phần hóa, đấu giá cổ phần doanh nghiệp nhà nước nhằm tạo hàng hóa có chất lượng cao cho thị trường - Thứ ba, thực tái cấu trúc sở nhà đầu tư tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán Trên sở phân loại nâng cao chất lượng dịch vụ chứng khoán, nâng cao lực tài chính, quản trị công ty, quản trị rủi ro, cho phép nhà đầu tư nước sở hữu tổ chức kinh doanh theo cam kết Tổ chức Thương mại giới, khuyến khích tổ chức tài quốc tế có uy tín tham gia; - Thứ tư, tiếp tục tái cấu trúc tổ chức quản lý thị trường, xây dựng hoàn thiện đề án, định tổ chức hoạt động Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam nguyên tắc thống chức máy quản lý quản trị hoạt động; củng cố mô hình hoạt động độc lập Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam theo hướng bổ sung chức đối tác toán trung tâm Đối với thị trường bảo hiểm: Trong năm gần đây, thị trường bảo hiểm định hướng phát triển an toàn, hiệu bền vững; tiếp cận chuẩn mực quốc tế; nâng cao khả đáp ứng nhu cầu bảo hiểm cho lĩnh vực kinh tế dân cư; góp phần ổn định kinh tế - xã hội Theo đó, giải pháp áp dụng nhằm phát triển thị trường bảo hiểm thời gian tới cụ thể gồm: - Thứ nhất, hoàn thiện chế, sách, tạo hành lang pháp lý thuận lợi cho phát triển thị trường bảo hiểm; bổ sung quy định bảo hiểm bảo lãnh; ban hành tiêu chí đánh giá, xếp loại doanh nghiệp bảo hiểm; ban hành quy định triển khai bảo hiể nhân thọ qua ngân hàng; sửa đổi, bổ sung chế độ bảo hiểm bắt buộc trách nhiệm dân chủ xe giới; phê duyệt quy chế quản lý, sử dụng Quỹ bảo vệ người bảo hiểm; nghiên cứu xây dựng sách phát triển bảo hiểm nhân thọ dành cho người có thu nhập thấp - Thứ hai, tiếp tục thực giải pháp tái cấu trúc doanh nghiệp bảo hiểm theo lộ trình; tăng cường công tác quản lý, giám sát, đảm bảo mức độ an toàn vốn doanh nghiệp bảo hiểm phù hợp với quy mô hoạt động, cấu đầu tư khả toán theo quy định pháp luật; tổ chức kiểm tra hoạt động chi trả, giải quyền lợi cho khách hàng doanh nghiệp bảo hiểm - Thứ ba, mở rộng, phát triển nâng cao chất lượng sản phẩm bảo hiểm, đồng thời, triển khai thí điểm bảo hiểm hưu trí tự nguyện Đặc biệt tăng cường hợp tác doanh nghiệp bảo hiểm, khắc phục tình trạng trục lợi bảo hiểm cạnh tranh không lành mạnh; củng cố máy tổ chức, nâng cao vai trò hiệu hoạt động Hiệp hội bảo hiểm TÀI LIỆU THAM KHẢO http://tapchitaichinh.vn/ http://www.sbv.gov.vn/ http://www.mof.gov.vn/ http://trungtamwto.vn/