Yếu tố tài chính ảnh hưởng tới kinh doanh của các doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên sàn chứng khoán VN

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ DƯƠNG THANH NGỌC CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60.34.05 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN QUANG THU TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 Vietluanvanonline.com Page LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Các yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” công trình nghiên cứu thực hiện, với hướng dẫn, hỗ trợ từ Cô PGS.TS Nguyễn Quang Thu Các nội dung kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu khác TP Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2011 Đỗ Dương Thanh Ngọc Vietluanvanonline.com Page LỜI CÁM ƠN Lời xin trân trọng cám ơn Quý Thầy Hiệu Trưởng Ban Giám Hiệu trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh tổ chức tạo nhiều điều kiện thuận lợi cho có hội dự học lớp Cao học Quản trị kinh doanh khóa 17 năm 2007 – 2010 nhà trường Đồng thời xin chân thành cám ơn đến Quý Thầy Cô - người truyền đạt kiến thức cho suốt hai năm học cao học vừa qua trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Và vô cám ơn Cô PGS.TS Nguyễn Quang Thu tận tình hướng dẫn, giúp đỡ suốt trình thực luận văn Cám ơn tất bạn đồng môn lớp duyên gặp nhau, học tập, chia sẻ kinh nghiệm, niềm vui công việc sống Cuối cùng, xin gửi lời cám ơn đến gia đình tôi, người thân luôn hỗ trợ thường xuyên động viên tinh thần suốt trình học tập hoàn thành đề tài nghiên cứu TP Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2011 Đỗ Dương Thanh Ngọc Vietluanvanonline.com Page TÓM TẮT NỘI DUNG Xác định đánh giá mức độ tác động yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chủ đề quan trọng, thu hút quan tâm nhà quản trị doanh nghiệp nhà nghiên cứu khoa học Trong thập niên vừa qua nước phát triển có nhiều nghiên cứu vấn đề Tuy nhiên, vấn đề nghiên cứu áp dụng riêng doanh nghiệp ngành xây dựng giới chưa có nhiều Việt Nam chưa có nghiên cứu Mục tiêu tác giả nghiên cứu xem xét yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn tác giả trả lời câu hỏi: Yếu tố tác động? Mức độ tác động yếu tố? Kết nghiên cứu Việt Nam có giống với kết nghiên cứu nước giới? Mô hình giả thuyết nghiên cứu xây dựng dựa sở lý luận hoạt động, sản phẩm xây dựng, đặc thù doanh nghiệp ngành xây dựng, số đánh giá hiệu kinh doanh, yếu tố tác động đến hiệu kinh doanh số nghiên cứu có liên quan giới Nghiên cứu sử dụng số liệu 40 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Các số liệu truy xuất từ báo cáo tài kiểm toán doanh nghiệp kỳ nghiên cứu từ năm 2006 – 2010 Tác giả sử dụng phần mềm SPSS 11.5 để xử lý liệu Kết nghiên cứu cho thấy, biến xem xét (tỷ lệ nợ TDTA/TDTE/STDTA/LTDTA, quy mô doanh nghiệp – SIZE, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản – GROWTH, tỷ trọng tài sản cố định – TANG) có biến tác động đến hiệu kinh doanh đo lường số ROA biến tỷ lệ nợ (TDTA/TDTE/STDTA) Trong biến tỷ lệ nợ có tác động mạnh theo chiều âm Vietluanvanonline.com Page (-) đến hiệu kinh doanh Kết nghiên cứu tác giả phù hợp với số kết nghiên cứu có liên quan giới phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam giai đoạn 2006 – 2010 Dựa kết nghiên cứu, tác giả đề xuất kiến nghị phù hợp doanh nghiệp xây dựng Nhà nước nhằm cải thiện cấu vốn nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Vietluanvanonline.com Page MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN TÓM TẮT NỘI DUNG MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1 Lý nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp thực Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG Hiệu hoạt động kinh doanh DN ngành xây dựng Các số đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh DN xây dựng Các yếu tố ảnh hưởng hiệu hoạt động kinh doanh DN xây dựng Nhóm yếu tố khách quan Nhóm yếu tố chủ quan Thực trạng hoạt động kinh doanh DN ngành xây dựng từ năm 2007 – 2011.12 1.5 Đặc thù hoạt động kinh doanh DN ngành xây dựng 14 Một số nghiên cứu giới 16 Nghiên cứu Weixu (2005) 16 Nghiên cứu Dimitris Margaritis Maria Psillaki (2007) 17 Nghiên cứu Zeitun & Tian (2007) 17 Vietluanvanonline.com Page Nghiên cứu Onaolapo & Kajola (2010) .19 CHƯƠNG 2: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 Xây dựng mô hình nghiên cứu yếu tố tài tác động đến HQKD .21 Giả thuyết nghiên cứu .24 Mô tả số liệu phương pháp thực 23 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 29 Mô tả thống kê 29 Mô tả hệ số tương quan 31 Xây dựng mô hình ROA 32 Khảo sát dạng hàm hồi quy 32 Xây dựng hàm hồi quy ROA 34 Kiểm định mô hình ROA 35 Kết nghiên cứu 48 CHƯƠNG 4: KIẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 53 Đối với Doanh nghiệp xây dựng .53 Đối với Nhà nước 56 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: Danh sách 40 DN ngành xây dựng tỷ trọng doanh thu xây lắp PHỤ LỤC 2: Hình dáng phân phối liệu PHỤ LỤC 3: Khảo sát dạng hàm hồi quy có biến độc lập ROA PHỤ LỤC 4: Kết ước lượng mô hình PHỤ LỤC 5: Kết ước lượng mô hình PHỤ LỤC 6: Kết ước lượng mô hình PHỤ LỤC 7: Các số liệu tính toán dùng nghiên cứu Vietluanvanonline.com Page DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DN : Doanh nghiệp HQKD : Hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh SXKD : Sản xuất kinh doanh CSH : Chủ sở hữu WACC : Chi phí vốn bình quân gia quyền ROA : Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE : Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu TDTA : Tỷ lệ nợ tổng vốn TDTE : Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu STDTA : Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng vốn LTDTA : Tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn SIZE : Quy mô doanh nghiệp GROWTH : Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản TANG : Tỷ trọng tài sản cố định tổng tài sản LIN : Hàm hồi quy tuyến tính LOG : Hàm logaristic QUA : Hàm hồi quy bậc CUB : Hàm hồi quy bậc EXP : Hàm số mũ/lũy thừa res_1 : Biến phần dư mô hình BPres_1 : Biến bình phương phần dư mô hình ABSres_1 : Biến trị tuyệt đối phần dư mô hình res_2 : Biến phần dư mô hình BPres_2 : Biến bình phương phần dư mô hình ABSres_2 : Biến trị tuyệt đối phần dư mô hình res_3 : Biến phần dư mô hình BPres_3 : Biến bình phương phần dư mô hình ABSres_3 : Biến trị tuyệt đối phần dư mô hình µ : Hạng nhiễu/Sai số β : Hệ số độ dốc DANH MỤC CÁC HÌNH & BẢNG Hình 2.1 : Mô hình nghiên cứu đề nghị Bảng 2.1 : Mô tả biến Bảng 3.1 : Mô tả thống kê biến Bảng 3.2 : Mô tả hệ số tương quan Bảng 3.3 : Các biến đưa vào mô hình Bảng 3.4 : Hệ số tương quan Spearman biến TDTA3 ABSres_1 Bảng 3.5 : Hệ số tương quan Spearman biến LOG_TDTE ABSres_2 Bảng 3.6 : Hệ số tương quan Spearman biến STDTA ABSres_3 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1.1 : Tốc độ tăng trưởng GDP ngành công nghiệp – xây dựng giai đoạn 2002 – 2011 Biểu đồ 1.2 : So sánh tỷ lệ nợ ngành xây dựng số nhóm ngành khác Việt Nam Biểu đồ 3.1 : Biểu đồ bình phương phần dư theo ROA (mô hình 1) Biểu đồ 3.2 : Biểu đồ tần số Histogram khảo sát phân phối phần dư (mô hình 1) Biểu đồ 3.3 : Biểu đồ tần số Q-Q Plot khảo sát phân phối phần dư (mô hình 1) Biểu đồ 3.4 : Biểu đồ phân tán phần dư chuẩn hóa theo thứ tự quan sát (mô hình 1) Biểu đồ 3.5 : Biểu đồ bình phương phần dư theo ROA (mô hình 2) Biểu đồ 3.6 : Biểu đồ tần số Histogram khảo sát phân phối phần dư (mô hình 2) Biểu đồ 3.7 : Biểu đồ tần số Q-Q Plot khảo sát phân phối phần dư (mô hình 2) Biểu đồ 3.8 : Biểu đồ phân tán phần dư chuẩn hóa theo thứ tự quan sát (mô hình 2) Biểu đồ 3.9 : Biểu đồ bình phương phần dư theo ROA (mô hình 3) Biểu đồ 3.10: Biểu đồ tần số Histogram khảo sát phân phối phần dư (mô hình 3) Biểu đồ 3.11: Biểu đồ tần số Q-Q Plot khảo sát phân phối phần dư (mô hình 3) Biểu đồ 3.12: Biểu đồ phân tán phần dư chuẩn hóa theo thứ tự quan sát (mô hình 3) truy cập ngày 22/09/2011 Các website: www.gso.gov.vn www.hsx.vn www.hnx.vn www.cafef.vn www.dnsc.com.vn www.cophieu68.com TÀI LIỆU TIẾNG ANH Dimitris Margaritis and Maria Psillaki, Capital structure, equity ownership and firm performance, 2008 Ramu Ramanathan, Introductory Econometrics Onaolapo, Kajola A, Kajola, Sunday O, Capital structure and firm performce: evidan from Nigeria, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 2010 Weixu, An empirical study on relationship between corporation performance and capital structure, 2005 Zeitun, R.and Tian, G.G, Capital structure and corporate performce: evidan from Jordan, Autralasian Accounting Business and Finance Journal, 2007 PHỤ LỤC 73 tỷ trọng doanh thu xây lắp theo DN Danh sách 40 DN ngành xây dựng Stt Sàn niêm yết Mã chứng khoán Tên doanh nghiệp Tỷ trọng xây lắp 01 HA B82 Công ty cổ phần 482 90% 02 HO BCE Công ty cổ phần xây dựng giao thông Bình Dương 97% 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 HA HO HA HA HA HA HO HO HO HO HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HO HA HA HA HA HA C92 CDC CIC CID CSC CT6 CTD DCC HBC HTB HUT L18 LHC LIG LUT MCO PHC QTC V11 V12 V15 VC1 VC2 VC5 VC6 VC9 VCC S55 SD3 SD2 SD6 SD9 SC5 SDD SDJ SDS SJE SJM Công ty xây dựng đầu tư 492 Công ty cổ phần đầu tư xây lắp Chương Dương Công ty cổ phần đầu tư xây lắp Cotec Công ty cổ phần xây dựng phát triển sở hạ tầng Công ty cổ phần đầu tư xây lắp Thành Nam Công ty cổ phần công trình Công ty cổ phần xây dựng Cotec Công ty cổ phần xây dựng công nghiệp DESCON Công ty cổ phần xây dựng kinh doanh địa ốc Hòa Bình Công ty cổ phần xây dựng Huy Thắng Công ty cổ phần TASCO Công ty cổ phần đầu tư xây dựng số 18 Công ty cổ phần thủy lợi Lâm Đồng Công ty cổ phần Licogi 13 Công ty cổ phần xây dựng Lương Tài Công ty cổ phần công trình Công ty cổ phần Phục Hưng Holdings Công ty cổ phần công trình giao thông vận tải Quảng Nam Công ty cổ phần xây dựng số 11 Công ty cổ phần xây dựng số 12 Công ty cổ phần xây dựng số 15 Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần Vinaconex 25 Công ty cổ phần Sông Đà 505 Công ty cổ phần Sông Đà Công ty cổ phần Sông Đà Công ty cổ phần Sông đà Công ty cổ phần Sông đà Công ty cổ phần xây dựng số Công ty cổ phần xây lắp Sông đà Công ty cổ phần Sông đà 25 Công ty cổ phần xây lắp đầu tư Sông đà Công ty cổ phần Sông đà 11 Công ty cổ phần Sông đà 19 90% 67% 98% 91% 99% 78% 98% 98% 94% 100% 92% 75% 100% 88% 92% 91% 88% 95% 97% 95% 80% 88% 90% 96% 93% 87% 88% 94% 77% 64% 81% 84% 83% 100% 91% 74% 80% 99% Hình dáng phân phối liệu 12 10 Std Dev = 03 Mean = 049 N = 40.00 038 013 025 063 050 088 075 113 100 138 125 163 150 ROA Std Dev = 06 Mean = 192 N = 40.00 075 100 125 150 175 200 225 250 275 300 325 ROE 12 10 Std Dev = 15 Mean = 70 N = 40.00 38 44 50 56 63 69 75 81 88 94 31 TDTA 12 10 Std Dev = 2.51 Mean = 3.8 N = 40.00 0.0 1.0 TDTE 2.0 4.0 3.0 6.0 5.0 8.0 7.0 10.0 9.0 12.0 11.0 13.0 10 Std Dev = 15 Mean = 63 N = 40.00 31 38 44 50 56 63 69 75 81 88 STDTA 10 Std Dev = 07 Mean = 081 N = 40.00 050 0.000 025 LTDTA 100 075 150 125 200 175 250 225 275 10 Std Dev = 3.67E+11 Mean = 4.4041E+11 N = 40.00 SIZE 14 12 10 Std Dev = 29 Mean = 39 0.00 13 25 GROWTH 50 38 75 63 1.00 88 1.25 1.13 1.50 1.38 N = 40.00 12 10 Std Dev = 11 Mean = 17 N = 40.00 05 TANG 10 15 20 25 30 35 40 45 50 PHỤ LỤC Khảo sát dạng hàm hồi quy có biến độc lập ROA ROA TDTA Dependent Mth Rsq d.f F ROA ROA ROA ROA ROA 38 38 37 36 38 34.42 38.51 17.81 15.05 32.77 LIN LOG QUA CUB EXP 475 503 491 556 463 Sigf 000 000 000 000 000 b0 b1 b2 b3 1505 -.1451 0147 -.0890 2073 -.3350 1487 5483 -2.2037 3.3369 -1.7218 2384 -2.4861 Biểu đồ khảo sát dạng hàm có ROA TDTA ROA 16 14 12 10 Observed 08 Linear Logarithmic 06 Quadratic 04 Cubic 02 0.00 1.0 Exponential TDTA Ta thấy giá trị R2 mô hình bậc cao (55.6%) thể khả giải thích dạng mô hình mạnh Do đó, ta chọn dạng mô hình bậc cho mối quan hệ ROA TDTA Như vậy, ta tạo thêm biến TDTA (TDTA bình phương) TDTA3 (TDTA lập phương) để sử dụng với biến TDTA ROA TDTE Dependent Mth ROA LIN ROA LOG ROA QUA ROA CUB ROA EXP Rsq 346 535 449 492 492 d.f 38 38 37 36 38 F Sigf b0 b1 b2 b3 20.07 000 0763 -.0073 43.79 000 0836 -.0317 15.07 000 0965 -.0178 0009 11.62 000 1172 -.0358 0046 -.0002 36.86 000 0738 -.1518 Biểu đồ Khảo sát dạng hàm có ROA TDTE ROA Observed Linear 0.0 Logarithmic Quadratic Cubic -.1 10 12 Exponential 14 TDTE Ta thấy giá trị R2 mô hình log cao (53.5%) thể khả giải thích dạng mô hình mạnh Do đó, ta chọn dạng mô hình log-tuyến tính cho mối quan hệ ROA TDTE Như vậy, ta tạo thêm biến LOG_TDTE để sử dụng mô hình ROA STDTA Dependent Mth Rsq d.f ROA ROA ROA ROA ROA 378 409 402 463 425 38 23.10 000 1300 38 26.28 000 0106 37 12.44 000 2015 36 10.33 000 5564 38 28.07 000 1860 LIN LOG QUA CUB EXP F Sigf b0 b1 b2 b3 -.1294 -.0768 -.3811 2079 -2.3487 3.6552 -1.9248 -2.3801 Biểu đồ khảo sát dạng hàm có ROA STDTA ROA 16 14 12 10 Observed 08 Linear Logarithmic 06 Quadratic 04 Cubic 02 0.00 Exponential STDTA Ta thấy giá trị R2 mô hình bậc cao (46.3%) thể khả giải thích dạng mô hình mạnh Do đó, ta chọn dạng mô hình bậc cho mối quan hệ ROA STDTA Như vậy, ta tạo thêm biến STDTA (STDTA bình phương) STDTA3 (STDTA lập phương) để sử dụng với biến TDTA Dependent Mth Rsq d.f ROA ROA ROA ROA ROA 078 38 LIN LOG QUA CUB EXP F Sigf b0 b1 b2 b3 3.23 080 0366 0303 081 37 1.63 210 0327 0478 -.0125 213 36 3.26 033 0618 -.1785 4247 -.2098 048 38 1.93 173 0353 4131 Biểu đồ khảo sát dạng hàm có ROA GROWTH ROA STDTA ROA 16 14 12 10 Observed 08 Linear 06 Quadratic 04 Cubic 02 0.00 0.0 1.0 1.2 1.4 1.6 Exponential -.2 GROWTH Ta thấy giá trị R2 mô hình bậc cao (21.3%) thể khả giải thích dạng mô hình mạnh Do đó, ta chọn dạng mô hình bậc cho mối quan hệ ROA GROWTH Như vậy, ta tạo thêm biến GROWTH (GROWTH bình phương) GROWTH3 (GROWTH lập phương) để sử dụng với biến GROWTH PHỤ LỤC Kết ước lượng mô hình 1: mô hình sử dụng biến tỷ lệ nợ TDTA Các biến đưa vào lượt/loại bỏ lượt(b) Mô hình Các biến đưa vào lượt Các biến loại bỏ lượt TDTA3(a) a Tất biến yêu cầu đưa vào lượt b Biến phụ thuộc: ROA Phương pháp Đưa vào lượt Tóm tắt mô hình(b) Mô hình R R hiệu chỉnh R2 644(a) 415 399 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), TDTA3 b Biến phụ thuộc: ROA Sai số chuẩn ước Hệ số lượng Watson 0242552 1.808 Durbin- Phân tích ANOVA(b) Mô Tổng bình Độ bậc hình phương tự Hồi quy 016 Phần dư 022 38 Tổng 038 39 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), TDTA3 b Biến phụ thuộc: ROA Bình phương trung bình 016 001 F Mức ý nghĩa quan sát 000(a) 26.908 Các hệ số mô hình (a) Mô hình Các hệ số không chuẩn hóa B (Hằng 089 số) -1.03 TDTA3 a Biến phụ thuộc: ROA Sai số chuẩ n Các hệ số chuẩn hóa Mức ý nghĩa quan sát Beta 009 02 t Các thông số thống kê đa cộng tuyến Độ chấp nhận biến (Tolerance) Hệ số phóng đại phương sai (VIF) 10.288 000 -.644 -5.187 000 991 1.010 PHỤ LỤC Kết ước lượng mô hình 2: mô hình sử dụng biến tỷ lệ nợ TDTE Các biến đưa vào lượt/loại bỏ lượt(b) Mô hình Các biến đưa vào lượt Các biến loại bỏ lượt Phương pháp LOG_TDTE(a) Đưa vào lượt a Tất biến yêu cầu đưa vào lượt b Biến phụ thuộc: ROA Tóm tắt mô hình(b) Mô hình R R hiệu chỉnh R2 732(a) 535 523 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), LOG_TDTE b Biến phụ thuộc: ROA Sai số chuẩn ước Hệ số lượng Watson 0216070 1.844 Durbin- Phân tích ANOVA(b) Mô Tổng bình Độ bậc hình phương tự Hồi quy 020 Phần dư 018 38 Tổng 038 39 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), LOG_TDTE b Biến phụ thuộc: ROA Bình phương F trung bình 020 43.793 000 Mức ý nghĩa quan sát 000(a) Các hệ số mô hình (a) Mô hình Các hệ số không chuẩn hóa B Sai số chu ẩn 084 006 LOG_TDTE -.073 a Biến phụ thuộc: ROA 011 (Hằng số) Các hệ số chuẩn hóa t Mức ý nghĩa quan sát Beta 13.27 -.732 -6.618 Các thông số thống kê đa cộng tuyến Độ chấp nhận biến (Tolerance) Hệ số phóng đại phương sai (VIF) 000 000 1.000 1.000 PHỤ LỤC Kết ước lượng mô hình 3: mô hình sử dụng biến tỷ lệ nợ STDTA Các biến đưa vào lượt/loại bỏ lượt(b) Mô hình Các biến đưa vào lượt Các biến loại bỏ lượt STDTA3(a) a Tất biến yêu cầu đưa vào lượt b Biến phụ thuộc: ROA Phương pháp Đưa vào lượt Tóm tắt mô hình(b) Sai số chuẩn ước Hệ số lượng Watson 0261371 1.870 Mô hình R R2 hiệu chỉnh R2 566(a) 320 302 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), STDTA3 b Biến phụ thuộc: ROA Durbin- Phân tích ANOVA (b) Mô Tổng bình Độ bậc hình phương tự Hồi quy 012 Phần dư 026 38 Tổng 038 39 a Các yếu tố dự đoán: (Hằng số), STDTA b Biến phụ thuộc: ROA Bình phương F trung bình 012 17.897 001 Mức ý nghĩa quan sát 000(a) Các hệ số(a) Mô hình Các hệ số không chuẩn hóa B (Hằng 078 số) -.101 STDTA3 a Biến phụ thuộc: ROA Sai số chuẩ n Các hệ số chuẩn hóa t Mức ý nghĩa quan sát Beta Các thông số thống kê cộng tuyến Độ chấp nhận biến (Tolerance) 008 9.677 000 024 -.566 -4.230 000 1.000 Hệ số phóng đại phương sai (VIF) 1.000 PHỤ LỤC Số liệu tính toán dùng nghiên cứu (Giá trị trung bình từ 2006 – 2010) S tt S àn Mã CK 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 HA HO HA HO HA HA HA HO HA HO HO HO HA HA HA HA HA HA HA HA HO HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA HA B82 BCE C92 CDC CIC CSC CT6 CTD VC DCC HBC HTB HUT L18 LHC LIG LUT MCO PHC QTC SC5 V11 V12 V15 VC VC VC VCC S55 SD3 SD2 CID VC SD9 SDD SDJ 4.38 12.82 1.73 6.03 3.16 4.82 5.13 15.72 7.21 4.21 5.25 1.81 3.64 2.93 13.12 4.31 4.47 2.44 2.53 9.08 3.93 2.07 2.31 4.69 2.82 3.95 1.91 3.58 8.25 4.53 5.87 3.74 5.12 6.43 3.34 2.62 25.36 21.48 15.37 26.45 14.49 24.40 16.00 22.06 32.44 10.49 10.98 19.70 24.77 29.54 19.61 12.44 18.59 23.73 28.89 11.69 18.58 20.67 19.83 17.28 17.13 16.54 23.17 17.29 27.19 23.45 29.34 7.76 19.80 82 40 88 72 73 76 68 29 75 53 51 65 80 83 54 74 49 80 85 60 85 83 87 76 85 76 88 77 59 63 66 52 76 71 41 84 37 38 39 40 HA HA HA HA SDS SJE SJM SD6 1.59 4.11 3.40 5.28 20.50 19.39 13.99 23.54 92 75 68 66 ROA ROE TDTA TDTE STDTA LTDTA 460 68 778 317 285 383 213 43 325 143 116 216 447 649 122 329 118 425 673 155 650 513 719 349 608 345 769 352 171 366 246 139 339 321 104 575 1311 76 40 76 67 68 66 65 29 68 49 47 65 57 74 48 58 43 66 84 60 62 80 84 73 82 74 75 75 57 52 44 38 75 45 41 83 12 10 4 23 16 14 23 3 15 14 11 22 14 26 152,067,698,418 252,114,435,525 139,973,241,352 429,001,869,285 172,730,706,899 261,168,820,097 184,918,015,569 1,478,518,076,42 6 , , , 72 352,604,033,725 1,101,084,436,17 , 8 , , 72 1,088,914,846,88 6 , , , 14 80,004,898,893 565,710,877,687 128,955,882,035 211,002,979,923 443,025,170,942 69,420,439,894 1,206,821,925,80 5 , , , 50 445,017,847,784 289,872,241,295 502,664,126,811 231,897,487,231 1,068,788,630,53 , , 9 , 58 88 57 64 58 17 21 379 310 283 SIZ E GROW TH TANG 144,733,326,850 361,188,752,239 451,469,745,867 23,612,066,767 618,756,929,276 1,196,583,790,13 9 , , , 55 263,010,567,368 33 71 18 31 41 76 20 105 37 26 149 46 117 22 39 40 48 28 46 36 34 36 32 26 30 38 27 49 18 -1 25 15 47 20 18 20 13 11 25 22 26 32 13 30 26 30 29 13 12 12 11 11 13 21 22 50 45 18 291,014,873,092 512,609,979,713 76,333,299,511 581,959,558,920 42 30 30 30 28 11 23