Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 235 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
235
Dung lượng
3,42 MB
Nội dung
BỘ GIÁO DỤC& ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH === === ĐÀM THANH TÚ HỒN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Hà Nội - 2016 BỘ GIÁO DỤC& ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH === === ĐÀM THANH TÚ HOÀN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CƠNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 62.34.03.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN QUANG HÙNG TS NGUYỄN VĂN HẬU Hà Nội - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN ÁN Đàm Thanh Tú MỤC LỤC Nội dung Trang Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình ảnh MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Mục tiêu nghiên cứu luận án 10 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu luận án 10 Phƣơng pháp nghiên cứu luận án 11 Các kết nghiên cứu dự kiến luận án 13 Kết cấu luận án 14 CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN 15 1.1 Tổng quan phân tích tài cơng ty cổ phần 15 1.1.1 Khái niệm công ty cổ phần 15 1.1.2 Khái niệm mục tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần 18 1.1.3 Cơ sở liệu cho phân tích tài cơng ty cổ phần 21 1.1.4 Các phƣơng pháp phân tích tài cơng ty cổ phần 24 1.2 Lý luận hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần 33 1.3.1 Khái niệm phân loại tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần 33 1.3.2 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần 37 1.3.3 Hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần 39 1.3 Kinh nghiệm vận dụng hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán số nƣớc phát triển học cho Việt Nam 66 1.3.1 Kinh nghiệm vận dụng hệ thống tiêu PTTC công ty niêm yết SGDCK Singapore 66 1.3.2 Kinh nghiệm vận dụng hệ thống tiêu PTTC công ty niêm yết SGDCK Anh quốc 67 1.3.3 Kinh nghiệm vận dụng hệ thống tiêu PTTC công ty niêm yết SGDCK Mỹ 69 1.3.4 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 71 KẾT LUẬN CHƢƠNG 73 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CƠNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN CÁC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN CỦA VIỆT NAM 74 2.1 Tổng quan công ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 74 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển ngành kinh doanh bất động sản Việt Nam 74 2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh công ty kinh doanh bất động sản niêm yết ảnh hƣởng đến tiêu phân tích tài 78 2.1.3 Khái quát kết kinh doanh công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 82 2.2 Thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 84 2.2.1 Thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài cơng bố cơng khai công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 85 2.2.2 Thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài phục vụ quản trị tài công ty kinh doanh bất động sản niêm yết 87 2.3 Đánh giá khái quát thực trạng hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 102 2.3.1 Những kết đạt đƣợc 102 2.3.2 Những hạn chế 104 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế hệ thống tiêu phân tích tài công ty KDBĐS niêm yết 108 KẾT LUẬN CHƢƠNG 110 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HỆ THỐNG CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG CÁC CƠNG TY KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN CÁC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN CỦA VIỆT NAM 111 3.1 Bối cảnh kinh tế xã hội định hƣớng phát triển công ty KDBĐS năm tới 111 3.1.1 Bối cảnh kinh tế xã hội Việt Nam 111 3.1.2 Mục tiêu định hƣớng phát triển công ty KDBĐS Việt Nam 113 3.2 Mục tiêu nguyên tắc hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 116 3.2.1 Mục tiêu hoàn thiện 116 3.2.2 Nguyên tắc hoàn thiện 117 3.3 Giải pháp hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 121 3.3.1 Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài cơng bố công khai công ty KDBĐS niêm yết 121 3.3.2 Hồn thiện hệ thống tiêu phân tích tài phục vụ quản trị tài công ty KDBĐS niêm yết 131 3.4 Những điều kiện nhằm thực giải pháp hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết SGDCK Việt Nam 177 3.3.1 Với công ty KDBĐS niêm yết 177 3.3.2 Kiến nghị với Bộ tài UBCKNN 179 3.3.3 Kiến nghị với Sở giao dịch chứng khoán 180 KẾT LUẬN CHƢƠNG 181 KẾT LUẬN 182 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NCKH CỦA TÁC GIẢ 184 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 185 PHỤ LỤC 190 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên đầy đủ BĐS CTNY CP CTCP DTT HĐKD KNTT KQKD KDBĐS LNST LNTT NPT PTTC SGDCK SGDCK HN SGDCK TPHCM TCDN TTCK TSNH TSDH TTS UBCKNN VCSH Bất động sản Công ty niêm yết Cổ phiếu Công ty cổ phần Doanh thu Hoạt động kinh doanh Khả toán Kết kinh doanh Kinh doanh bất động sản Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận trƣớc thuế Nợ phải trả Phân tích tài Sở Giao dịch chứng khốn Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Tài doanh nghiệp Thị trƣờng chứng khoán Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn Tổng tài sản Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc Vốn chủ sở hữu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Số hiệu Tên bảng Trang 1.1 Các tiêu phân tích rủi ro tài CTCP Hệ thống tiêu PTTC CTNY phải công bố công khai TTCK Singapore Hệ thống tiêu PTTC CTNY phải công bố công khai TTCK Anh Hệ thống tiêu PTTC CTNY phải công bố công khai TTCK Mỹ Các công ty KDBĐS niêm yết giai đoạn thị trƣờng bất động sản Việt Nam lên đỉnh lần thứ Hệ thống tiêu phân tích tài chủ yếu CTCP niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Khái qt quy mơ tài cơng ty KBC năm 2015 Khái quát cấu trúc tài cơng ty KBC năm 2015 Tình hình tài sản công ty SCR năm 2015 Cơ cấu tài sản cơng ty SCR năm 2015 Tình hình nguồn vốn công ty SCR năm 2015 Cơ cấu nguồn vốn cơng ty SCR năm 2015 Tình hình cơng nợ TDC năm 2015 Các tiêu phản ánh KNTT SCR năm 2015 Các tiêu phản ánh KNTT NDN năm 2015 Các tiêu phân tích kết kinh doanh VC3 năm 2015 Các tiêu phân tích hiệu suất hoạt động SJS năm 2015 Các tiêu phân tích khả sinh lời SJS năm 2015 Các tiêu phân tích tình hình tăng trƣởng PDR năm 2015 Các tiêu phân tích khái qt quy mơ tài KBC năm 2015 Các tiêu phân tích khái quát cấu trúc tài KBC năm 2015 Các tiêu phân tích tình hình tài sản SCR năm 2015 Các tiêu phân tích tình hình nguồn vốn SCR năm 2015 Các tiêu phân tích tình hình cơng nợ HQC năm 2015 Các tiêu phân tích khả tốn DLR năm 2015 Các tiêu phân tích kết kinh doanh VC3 năm 2015 Các tiêu phân tích dịng tiền RCL năm 2015 Các tiêu phân tích hiệu suất hoạt động QCG năm 2015 Các tiêu phân tích khả sinh lời VIC năm 2015 Các tiêu phân tích giá cổ phiếu sách cổ tức CTCP Khang Điền năm 2015 65 1.2 1.3 1.4 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5a 2.5b 2.6a 2.6b 2.7 2.8a 2.8b 2.9 2.10 2.11 2.11 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 66 67 69 77 85 87 89 90 90 91 92 93 94 95 96 98 99 100 133 134 136 137 140 143 144 146 148 150 151 3.12 3.13 3.14 3.15a 3.15b 3.16 3.17 3.18 3.19 3.20 3.21 3.22 3.23 3.24 3.25 Các tiêu phân tình hình tăng trƣởng NDN năm 2015 Các tiêu phân tích rủi ro tài SJS năm 2015 Tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu NVN, D2D ngành KDBĐS giai đoạn 2011- 2015 Chỉ số Z NVN, D2D, ngành KDBĐS năm 2015 Chỉ số Z’’ NVN, D2D, ngành KDBĐS năm 2015 Kết dự báo theo mơ hình Holt-Winters Eviews Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu Eviews Kết kiểm định tính dừng sai phân bậc chuỗi liệu Bảng đánh giá mơ hình ARIMA Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi cho mơ hình Kiểm nghiệm mơ hình ARIMA(2, 1, 1) Bảng dự báo tiêu tài sản nguồn vốn năm 2016 CTCP phát triển nhà Thủ Đức Bảng mô tả biến sử dụng mơ hình hồi quy Kết ƣớc lƣợng mơ hình hồi quy phƣơng pháp OLS Hệ thống tiêu PTTC phục vụ quản trị tài doanh nghiệp công ty KDBĐS niêm yết 152 154 157 157 157 162 163 164 165 165 165 166 170 172 175 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH Số hiệu 2.1 2.2 2.3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 3.12 3.13 3.14 3.15 3.16 Tên biểu đồ, hình ảnh Các giai đoạn phát triển thị trƣờng bất động sản Việt Nam Một số tiêu phản ánh kết kinh doanh công ty KDBĐS niêm yết giai đoạn 2011 – 2015 Hệ thống tiêu PTTC chủ yếu công bố công khai CTCP địa ốc Đất xanh năm 2015 Khái qt quy mơ tài cơng ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Cơ cấu tài sản công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Cơ cấu nguồn vốn công ty SCR giai đoạn 2011-2015 Hệ số KNTT ngắn hạn công ty KDBĐS X giai đoạn 20112015 Hệ số KNTT nhanh công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Vịng quay HTK cơng ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời từ hoạt động bán hàng công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời hoạt động (ROS) công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời tổng tài sản (ROA) công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Hệ số sinh lời VCSH (ROE) công ty KDBĐS X giai đoạn 2011-2015 Thu nhập cổ phần công ty KDBDS X so với trung bình ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ trả cổ tức công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận sau thuế công ty KDBĐS X so với bình quân ngành KDBĐS giai đoạn 2011-2015 Lƣợc đồ tƣơng quan cho chuỗi sai phân bậc Trang 76 82 86 123 124 124 125 125 126 126 127 127 128 128 129 129 130 130 163 Hệ số LN trƣớc thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 23 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích tiêu tài phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức hay khơng? Có Khơng (Nếu lựa chọn “Khơng” xin ông (bà) bỏ qua câu 24) 24 Công ty thực phân tích tiêu tài phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức công ty thông qua tiêu dƣới đây? Thu nhập cổ phiếu (EPS) Cổ tức cổ phiếu phổ thông (DPS) Chỉ số P/E cổ phiếu Giá trị sổ kế toán cổ phiếu Hệ số giá thị trƣờng giá sổ sách cổ phiếu Tỷ suất chi trả lãi cổ phần Tỷ suất sinh lãi cổ phần 25 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích dịng tiền hay khơng? Có Khơng (Nếu lựa chọn “Không” xin ông (bà) bỏ qua câu 26) 26 Cơng ty thực phân tích dịng tiền thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Tỷ trọng tiền thu từ HĐKD, HĐĐT HĐTC Tỷ trọng tiền chi từ HĐKD, HĐĐT HĐTC Hệ số đảm nhận nợ dòng tiền Hệ số đảm nhận nợ cổ tức Hệ số tạo tiền 27 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích tăng trƣởng hay khơng? Có Khơng (Nếu lựa chọn “Khơng” xin ông (bà) bỏ qua câu 28) 28 Công ty thực phân tích tăng trƣởng thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Tỷ lệ tăng trƣởng tổng tài sản Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận Tỷ lệ tăng trƣởng VCSH Tỷ lệ tăng trƣởng lao động Tỷ lệ tăng trƣởng bền vững 29 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích rủi ro tài khơng? Có Khơng (Nếu lựa chọn “Khơng” xin ơng (bà) bỏ qua câu 30) 30 Công ty thực phân tích rủi ro tài thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Hệ số nợ Hệ số thu hồi nợ Hệ số hoàn trả nợ Hệ số KNTT ngắn hạn Hệ số KNTT nhanh Hệ số sinh lời tài sản (ROA) Hệ số sinh lời VCSH (ROE) Hệ số Z-score Chỉ tiêu khác: ………………………………………… 31 Cơng ty có vận dụng hệ thống tiêu phân tích tài nhằm dự báo để định tài hay khơng? Có Khơng (Nếu lựa chọn “Khơng” xin ơng (bà) bỏ qua câu 32) 32 Khi phân tích tài chính, cơng ty có quan tâm đến tiêu trung bình ngành hay khơng? Có Khơng 33 Theo Ơng (bà) cán làm cơng tác tài cơng ty cần thiết phải đƣợc đào tạo, bồi dƣỡng kiến thức phân tích tài hay khơng? Có Khơng 34 Để đáp ứng nhu cầu thơng tin cho phân tích tài Bộ Tài cần phải hồn thiện hệ thống báo cáo tài doanh nghiệp hành khơng? Có Khơng 35 Ủy ban chứng khốn Nhà nƣớc/Các sở giao dịch chứng khốn có cần phải quy định hƣớng dẫn cụ thể cách tính tiêu tài báo cáo cơng khai, định kỳ cơng ty niêm yết hay khơng? Có Không 36 Xin ông (bà) cho biết cƣơng vị cơng ty Thành viên HĐQT Ban giám đốc Giám đốc tài chính/Trƣởng phịng tài – kế tốn Chun viên phụ trách cơng tác phân tích tài Bộ phận khác:………………………………………… Xin trân trọng cám ơn Quý ông (Quý bà) Phụ lục 4B: PHIẾU KHẢO SÁT Về hệ thống tiêu PTTC công bố công ty KDBĐS niêm yết I Những thông tin chung cá nhân khảo sát - Tên cá nhân: - Số năm (kinh nghiệm) đầu tƣ chứng khoán: II Nội dung khảo sát Trƣớc đƣa định mua (hay bán) loại chứng khốn Anh/Chị có xem thơng tin tình hình tài cơng ty tƣơng ứng với mã chứng khốn khơng? Có Khơng Mức độ sử dụng thơng tin phân tích tài công ty niêm yết công bố công khai để Anh/Chị đƣa định đầu tƣ? Thƣờng xuyên Nhiều lần Thi thoảng Không Thơng tin phân tích tài cơng ty niêm yết có ảnh hƣởng đến định đầu tƣ Anh/Chị hay khơng? Có Khơng Anh/Chị có quan tâm đến mã chứng khốn công ty KDBĐS niêm yết hay không? Có Khơng Hệ thống tiêu phân tích tài đƣợc cơng bố cơng khai cơng ty KDBĐS niêm yết có đáp ứng đƣợc kỳ vọng Anh/Chị hay khơng? Có Khơng Trong số tiêu phân tích tài công khai công ty KDBĐS niêm yết, Anh/Chị quan tâm đến nhóm tiêu nào? (Có thể chọn nhiều nhóm) Nhóm tiêu phân tích khái qt tình hình tài Nhóm tiêu phân tích tình hình tài sản nguồn vốn Nhóm tiêu phân tích tình hình cơng nợ khả tốn Nhóm tiêu phân tích kết kinh doanh Nhóm tiêu phân tích dịng tiền Nhóm tiêu phản ánh hiệu suất hoạt động khả sinh lời Nhóm tiêu phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức Nhóm tiêu phản ánh tình hình tăng trƣởng Nhóm tiêu phán ánh rủi ro tài Anh/Chị có thấy cách trình bày thơng tin phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết có trực quan, sinh động dễ hiểu hay khơng? Có Khơng Theo Anh/Chị phƣơng pháp phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết báo cáo đƣợc công bố công khai có có cần điểu chỉnh hay bổ sung khơng? Có Khơng Anh/Chị muốn thơng tin phân tích tài cơng ty KDBĐS nói riêng nhƣ CTCP niêm yết nói chung đƣợc đƣợc công bố định kỳ theo Năm tháng Quý 10 Theo Anh/Chị UBCKNN Sở GDCK cần có chế tài mạnh để theo dõi giám sát việc công bố thơng tin xác, minh bạch, kịp thời công ty niêm yết TTCK Việt Nam hay khơng? Có Khơng Xin trân trọng cám ơn giúp đỡ Anh/Chị Phụ lục 5A TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT TỪ CÁC CÔNG TY KDBĐS NIÊM YẾT Số lượng công ty tham gia khảo sát 39 Nội dung câu hỏi khảo sát Trƣớc đƣa định quản lý tài lập kế hoạch tài chính, cơng ty có tiến hành phân tích tài khơng? Có Không Tùy theo trƣờng hợp Phân tích tài cơng ty đƣợc thực xuất phát từ Yêu cầu quản lý tài cơng ty u cầu cơng bố thơng tin định kỳ SGDCK Lý khác: ……………………………………… Kết phân tích tài cơng ty đƣợc gửi tới Cơ quan quản lý Nhà nƣớc Nhà quản lý công ty Các cổ đông nhà đầu tƣ Ngân hàng tổ chức cho vay Các đối tƣợng khác có nhu cầu Cơng tác phân tích tài cơng ty thực Hội đồng quản trị Ban giám đốc/Ban tổng giám đốc Bộ phận Tài – kế tốn cơng ty Ý kiến khác:………………………………… Hệ thống báo cáo tài cơng ty có cung cấp đầu đủ liệu cho phân tích tài hay khơng? Có Khơng Kỳ phân tích tài cơng ty Hàng năm tháng Hàng quý Tiến hành có yêu cầu nhà quản trị cơng ty Mục đích phân tích tài công ty nhằm Cung cấp thông tin theo yêu cầu Phục vụ cơng tác quản trị tài cơng ty Cả hai mục đích Kết lựa chọn Tỷ lệ (%) 31/39 02/39 06/39 79,5 5,1 15,4 31/39 39/39 01/39 79,5 100 2,6 39/39 36/39 39/39 18/39 5/39 100 92,3 100 46,2 12,8 0/39 1/39 35/39 3/39 0,0 2,6 89,7 7,7 23/39 16/39 58,9 41,1 19/39 4/39 2/39 14/39 48,7 10,3 5,1 35,9 4/39 5/39 29/39 10,3 12,8 74,4 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích khái qt tình hình tài hay khơng? Có Khơng Cơng ty phân tích khái qt quy mơ tài thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Tổng luân chuyển LNTT LNST Dịng tiền 10 Cơng ty phân tích khái qt cấu trúc tài thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Hệ số nợ Hệ số nợ VCSH Hệ số tự tài trợ Hệ số tài trợ thƣờng xuyên Hệ số chi phí Hệ số tạo tiền 11 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích tình hình tài sản nguồn vốn khơng? Có Khơng 12 Cơng ty thực phân tích tình hình tài sản nguồn vốn thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Các tiêu phản ánh quy mô loại tài sản bảng CĐKT Tỷ trọng loại tài sản Tỷ trọng hàng tồn kho dài hạn Các tiêu phản ánh quy mô loại nguồn vốn bảng CĐKT Tỷ trọng loại nguồn vốn 13 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích tình hình cơng nợ khơng? Có Khơng 14 Cơng ty thực phân tích tình hình cơng nợ thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Các khoản nợ phải thu 39/39 0/39 100 39/39 39/39 12/39 39/39 4/39 100 100 30,8 100 10,3 36/39 21/39 15/39 11/39 14/39 2/39 92,3 53,8 38,5 28,2 35,9 5,1 39/39 0/39 100 0,0 39/39 100 29/39 1/39 39/39 74,4 2,6 100 29/39 74,4 20/39 19/39 51,3 48,7 20/39 51,3 Các khoản nợ phải trả Hệ số thu hồi nợ (Số vịng quay khoản phải thu) Hệ số hồn trả nợ (Số vòng quay khoản phải trả) Thời gian thu tiền bình quân Thời gian trả tiền bình quân 15 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích khả tốn hay khơng? Có Khơng 16 Cơng ty thực phân tích khả tốn thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Hệ số KNTT tổng quát Hệ số KNTT nợ ngắn hạn Hệ số KNTT nhanh Hệ số KNTT tức thời Hệ số KNTT nợ dài hạn Hệ số KNTT lãi vay Hệ số khả chi trả tiền 17 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích kết kinh doanh hay khơng? Có Khơng 18 Cơng ty thực phân tích kết kinh doanh thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Các tiêu phản ánh quy mô doanh thu chi phí Hệ số giá vốn hàng bán Hệ số chi phí bán hàng Hệ số chi phí QLDN Hệ số sinh lời từ hoạt động BH Hệ số sinh lời từ hoạt động KD Hệ số sinh lời hoạt động (ROS) 19 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích hiệu suất hoạt động hay khơng? Có Khơng 20 Cơng ty thực phân tích hiệu suất hoạt động thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Hiệu suất sử dụng VKD (Số vòng quay VKD) 20/39 5/39 4/39 5/39 4/39 51,3 12,8 10,3 12,8 10,3 39/39 0/39 100 0,0 18/39 39/39 39/39 11/39 16/39 21/39 5/39 46,2 100 100 28,2 41,0 53,8 12,8 39/39 0/39 100 0,0 39/39 100 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0 0 0 36/39 3/39 92,3 7,7 36/39 92,3 Hiệu suất sử dụng vốn cố định Số vòng quay vốn lƣu động Số vòng quay hàng tồn kho Hệ số thu hồi nợ 21 Khi phân tích tài chính, cơng ty có phân tích khả sinh lời hay khơng? Có Khơng 22 Cơng ty thực phân tích khả sinh lời thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) Tỷ suất sinh lợi kinh tế tài sản (BEP) Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lời VCSH (ROE) Hệ số LN trƣớc thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 23 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích tiêu tài phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức hay khơng? Có Khơng 24 Cơng ty thực phân tích tiêu tài phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức thơng qua tiêu dƣới đây? Thu nhập cổ phiếu (EPS) Cổ tức cổ phiếu phổ thông (DPS) Chỉ số P/E cổ phiếu Giá trị sổ kế toán cổ phiếu Hệ số giá thị trƣờng giá sổ sách cổ phiếu Tỷ suất chi trả lãi cổ phần Tỷ suất sinh lãi cổ phần 25 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích dịng tiền hay khơng? Có Khơng 26 Cơng ty thực phân tích dịng tiền thơng qua tiêu tiêu dƣới đây? Tỷ trọng tiền thu từ HĐKD, HĐĐT HĐTC Tỷ trọng tiền chi từ HĐKD, HĐĐT HĐTC Hệ số đảm nhận nợ dòng tiền Hệ số đảm nhận nợ cổ tức Hệ số tạo tiền 27 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích 10/39 26/39 36/39 4/39 25,6 66,7 92,3 10,3 39/39 0/39 100 0,0 29/39 16/39 39/39 39/39 4/39 74,4 41,0 100 100 10,3 39/39 0/39 100 0,0 39/39 39/39 23/39 10/39 4/39 2/39 0/39 100 100 69,7 30,3 12,1 6,1 0,0 29/39 10/39 74,4 25,6 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 tăng trƣởng hay khơng? Có Khơng 28 Cơng ty thực phân tích tăng trƣởng thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Tỷ lệ tăng trƣởng tổng tài sản Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận Tỷ lệ tăng trƣởng VCSH Tỷ lệ tăng trƣởng lao động Tỷ lệ tăng trƣởng bền vững 29 Khi thực phân tích tài chính, cơng ty có phân tích rủi ro tài khơng? Có Khơng 30 Cơng ty thực phân tích rủi ro tài thông qua tiêu tiêu dƣới đây? Hệ số nợ Hệ số khoản phải thu Hệ số khoản phải trả Hệ số KNTT ngắn hạn Hệ số KNTT nhanh Hệ số sinh lời tài sản (ROA) Hệ số sinh lời VCSH (ROE) Hệ số Z-score Chỉ tiêu khác: ……………………………………… 31 Công ty có vận dụng hệ thống tiêu phân tích tài nhằm dự báo để định tài hay khơng? Có Khơng 32 Khi phân tích tài chính, cơng ty có quan tâm đến tiêu trung bình ngành hay khơng? Có Khơng 33 Theo Ơng (bà) cán làm cơng tác tài cơng ty cần thiết phải đƣợc đào tạo, bồi dƣỡng kiến thức phân tích tài hay khơng? Có Khơng 34 Để đáp ứng nhu cầu thông tin cho phân tích tài Bộ tài cần phải hồn thiện hệ thống báo cáo tài 23/39 16/39 58,9 41,1 23/39 23/39 23/39 18/39 9/39 5/39 58,9 58,9 58,9 46,2 23,1 12,8 31/39 8/39 79,5 20,5 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 0/39 5/39 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 12,8 2/39 37/39 5,1 94,9 36/39 3/39 92,3 7,7 37/39 2/39 94,9 5,1 doanh nghiệp hành khơng? Có Khơng 35 Ủy ban chứng khốn Nhà nƣớc/Các sở giao dịch chứng khốn có cần phải quy định hƣớng dẫn cụ thể cách tính tiêu tài báo cáo cơng khai, định kỳ công ty niêm yết hay không? Có Khơng 36 Xin ơng (bà) cho biết cƣơng vị cơng ty Thành viên HĐQT Ban giám đốc Giám đốc tài chính/Trƣởng phịng tài – kế tốn Chun viên phụ trách cơng tác phân tích tài Bộ phận khác:…………………………………… 39/39 0/39 100 0,0 39/39 0/39 100 0,0 1/39 8/39 25/39 5/39 2,6 20,5 64,1 12,8 Phụ lục 5B TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƢ Tổng số nhà đầu tư tham gia khảo sát 92 người Nội dung câu hỏi khảo sát Trƣớc đƣa định mua (hay bán) loại chứng khốn Anh/Chị có xem thơng tin tình hình tài cơng ty tƣơng ứng với mã chứng khốn khơng? Có Khơng Mức độ sử dụng thơng tin phân tích tài cơng ty niêm yết cơng bố cơng khai để Anh/Chị đƣa định đầu tƣ? Thƣờng xuyên Nhiều lần Thi thoảng Không Thơng tin phân tích tài cơng ty niêm yết có ảnh hƣởng đến định đầu tƣ Anh/Chị hay khơng? Có Khơng Anh/Chị có quan tâm đến mã chứng khốn cơng ty KDBĐS niêm yết hay khơng? Có Khơng Hệ thống tiêu phân tích tài đƣợc cơng bố cơng khai cơng ty KDBĐS niêm yết có đáp ứng đƣợc kỳ vọng Anh/Chị hay khơng? Có Khơng Trong số tiêu phân tích tài cơng khai cơng ty KDBĐS niêm yết, Anh/Chị quan tâm đến nhóm tiêu nào? (Có thể chọn nhiều nhóm) Nhóm tiêu phân tích khái qt tình hình tài Nhóm tiêu phân tích tình hình tài sản nguồn vốn Nhóm tiêu phản ánh tình hình cơng nợ khả Kết lựa chọn Tỷ lệ (%) 88/92 4/92 95,7 4,3 21/92 43/92 25/92 3/92 22,8 46,7 27,2 3,7 61/92 31/92 66,1 33,9 80/92 12/92 87,0 13,0 27/92 65/486 29,3 70,7 27/92 29,3 44/92 47,9 33/92 36,1 tốn Nhóm tiêu phân tích kết kinh doanh Nhóm tiêu phân tích dịng tiền Nhóm tiêu phản ánh hiệu suất hoạt động khả sinh lời Nhóm tiêu phản ánh giá cổ phiếu sách cổ tức Nhóm tiêu phản ánh tình hình tăng trƣởng Nhóm tiêu phán ánh rủi ro tài Anh/Chị có thấy cách trình bày thơng tin phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết có trực quan, sinh động dễ hiểu hay khơng? Có Khơng Theo Anh/Chị phƣơng pháp phân tích tài cơng ty KDBĐS niêm yết báo cáo đƣợc cơng bố cơng khai có có cần điểu chỉnh hay bổ sung khơng? Có Khơng Anh/Chị muốn thơng tin phân tích tài cơng ty KDBĐS nói riêng nhƣ CTCP niêm yết nói chung đƣợc đƣợc công bố định kỳ theo Năm tháng Quý 10 Theo Anh/Chị UBCKNN Sở GDCK cần có chế tài mạnh để theo dõi giám sát việc công bố thông tin xác, minh bạch, kịp thời cơng ty niêm yết TTCK Việt Nam hay không? Có Khơng 61/92 24/92 69/92 66,3 26,1 75,0 75/92 81,5 24/92 17/92 26,3 18,6 17/92 75/92 18,5 81,5 85/92 7/92 92,4 7,6 30/92 25/92 37/92 32,6 27,2 40,1 90/92 2/92 97,8 2,2 PHỤ LỤC 6: Số liệu cho dự báo cho mơ hình Doanh thu CTCP nhà Thủ Đức qua năm Năm Doanh thu (tỷ đồng) 2005 388,1 2006 336,1 2007 708,1 2008 314,2 2009 481,34 2010 557,24 2011 532,97 2012 199,94 2013 631,4 2014 568,26 2015 882,4 Doanh thu CTCP nhà Thủ Đức qua quý Quý Doanh thu (Tỷ đồng) Quý Doanh thu (Tỷ đồng) Quý Doanh thu (Tỷ đồng) 2006Q1 20,08 2009Q1 124,193 2012Q1 66,96 2006Q2 78,27 2009Q2 100,523 2012Q2 85,68 2006Q3 30,958 2009Q3 153,693 2012Q3 73,77 2006Q4 32,036 2009Q4 102,422 2012Q4 32,02 2007Q1 33,629 2010Q1 93,997 2013Q1 84,497 2007Q2 36,27 2010Q2 95,887 2013Q2 106,147 2007Q3 52,357 2010Q3 152,337 2013Q3 93,34 2007Q4 66,17 2010Q4 239,178 2013Q4 125,498 2008Q1 84,709 2011Q1 120,76 2014Q1 78,673 2008Q2 135,345 2011Q2 174,72 2014Q2 119,926 2008Q3 103,477 2011Q3 75,901 2014Q3 99,606 2008Q4 274,661 2011Q4 161,708 2014Q4 270,059 2015Q1 200,804 2015Q3 159,274 2015Q2 184,909 2015Q4 337,389 Số liệu để hồi quy cho mô hình phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến ROA, ROE CTCP tập đoàn VinGroup STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 X2 0,483907 0,495334 0,528956 1,026542 1,001911 2,300828 1,398656 1,976946 1,839494 1,544942 1,327129 0,565256 2,143648 1,960202 0,956392 0,398238 1,084170 0,955609 1,606467 1,162497 0,542038 0,862294 1,065941 0,878181 1,329982 1,025282 0,696057 0,857199 0,792690 0,847082 0,843023 0,938587 0,925539 0,875812 0,879454 0,887169 X3 81,11594 97,92754 112,0806 109,9756 31,90192 1,927125 0,605534 0,469554 0,718886 2,219247 5,726755 57,30456 2,606105 15,50449 81,20247 0,673486 0,060981 0,034767 0,015220 0,097558 0,045830 0,093644 0,057444 0,110768 0,024645 0,059557 0,280058 0,260217 0,210660 0,300293 0,336244 0,305600 0,297479 0,580668 0,471138 0,510628 X4 0,215111 0,234367 0,228492 0,04781 0,059169 0,118812 0,088524 0,08836 0,102366 0,113524 0,108532 2,083093 0,112994 0,145562 0,183114 0,886605 0,083545 0,071963 0,061119 0,26894 0,354772 0,457954 0,437327 0,831047 0,264303 0,619726 2,489596 1,321913 1,256396 2,066011 1,719224 1,660373 1,323417 1,565816 1,233485 1,228457 X5 0,8 0,819787 0,893718 0,707676 0,589731 0,445153 0,321929 0,277422 0,244936 0,243059 0,270703 0,19741 0,145253 0,174511 0,197519 0,233832 0,266256 0,23712 0,196193 0,186126 0,195334 0,208084 0,201399 0,19053 0,186647 0,21709 0,258381 0,250125 0,217295 0,203678 0,215442 0,224169 0,221103 0,225451 0,202873 0,234361 X6 1,24 -0,89 2,88 1,69 0,24 2,40 1,13 1,85 2,01 1,13 1,56 1,31 1,88 8,35 7,20 6,11 2,89 0,54 -2,10 3,73 3,10 6,43 6,97 -2,46 3,20 1,64 2,60 1,92 6,04 7,40 -1,50 9,30 6,20 15,1 13,8 9,60 X7 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 52 ROE 16 16 16 16,19959 14,40939 14,64168 14,07556 7,599191 6,339425 7,228960 8,587042 34,73786 37,91965 30,70702 22,35186 43,40882 33,11413 37,29147 43,82909 12,86750 18,69879 18,59090 16,34944 15,42090 10,70596 34,32498 39,64945 39,55809 45,30151 28,00310 20,28124 16,36854 12,27452 16,36854 12,27452 17,36214