Luận văn sự quản lý của nhà nước các công ty phát hành chứng khoán

Lời Mở đầu Với phát triển mạnh mẽ kinh tế giới, vơn lên không ngừng nớc khu vực tất lĩnh vực mà đặc biệt phát triển nh vũ bão kinh tế, trị, xã hội Điều đặt nớc ta vào vị vô quan trọng, nớc ta nằm vị trí nhạy cảm, nhạy cảm vị trí chiến lợc quân nh kinh tế khu vực Chính mà Đảng nhà nớc nhận thấy rõ công việc phải lãnh đạo, định hớng phát triển cho kinh tế đất nớc cho thật tốt, để tiến vào kỷ nguyên với thành công rực rỡ Để đạt đợc điều Đảng, nhà nớc đa nhiệm vụ mục tiêu phải tiến hành "Công nghiệp hoá Hiện đại hoá đất nớc" Để tiến hành công nghiệp hoá đại hoá thành công, tăng trởng kinh tế bền vững, khắc phục nguy tụt hậu so với nớc khu vực cần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thị trờng chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam gặp không khó khăn kinh tế nh hiểu biết loại hình kinh doanh hạn chế, đặc biệt thị trờng chứng khoán vào hoạt động cần phải có Sự quản lý Nhà nớc Công ty phát hành chứng khoán Chính thế, mà hết cần phải chuẩn bị cách kỹ kiến thức học hỏi kinh nghiệm nớc khác giới tổ chức quản lý kiểm soát hoạt động Công ty phát hành chứng khoán Những nội dung đợc trình bày Đề án gồm: Phần 1: Thị trờng chứng khoán Công ty phát hành chứng khoán Phần 2: Quản lý Nhà nớc Công ty phát hành chứng khoán Phần 3: Thực trạng phơng hớng quản lý phù hợp Việt Nam nội dung Phần 1: thị trờng chứng khoán công ty phát hành chứng khoán I Chứng khoán thị trờng chứng khoán Chứng khoán I.1 Khái niệm Chứng khoán chứng thể quyền chủ sở hữu chứng khoán ngời phát hành Chứng khoán bao gồm : chứng khoán nợ (trái phiếu), chứng khoán vốn (cổ phiếu) chứng có nguồn gốc chứng khoán (chứng quyền, chứng khế, chứng thụ hởng ) Các chứng khoán phủ, quyền địa phơng công ty phát hành với mức giá định Sau phát hành, chứng khoán đợc mua bán lại nhiều lần thị trờng chứng khoán theo mức giá khác tuỳ thuộc vào cung cầu thị trờng 1.2 Các loại chứng khoán : 1.2.1 Cổ phiếu : Cổ phiếu chứng khoán vốn, xác nhận quyền sở hữu phần tài sản công ty cổ đông Cổ phiếu gồm hai loại chính: - Cổ phiếu thờng: cổ phiếu xác định quyền sở hữu cổ đông công ty Cổ phiếu thờng đợc đặc trng quyền quản lí, kiểm soát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thờng đợc tham gia bầu hội đồng trị, tham gia bỏ phiếu định vấn đề lớn công ty Cổ tức cổ phiếu thờng đợc trả hội đồng quản trị công bố Khi công ty giải thể phá sản, cổ đông sở hữu cổ phiếu thờng đợc chia số tiền lại sau toán khoản nợ toán cho cổ phiếu u đãi - Cổ phiếu u đãi: cổ phiếu có cổ tức xác định đợc thể số tiền xác định đợc in cổ phiếu theo tỉ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu.Cổ phiếu u đãi thờng đợc trả cổ tức trớc cổ phiếu thờng Cổ đông sở hữu cổ phiếu u đãi không đợc tham gia bỏ phiếu bầu hội đồng quản trị Khi công ty giải thể phá sản, cổ phiếu u đãi đợc u tiên toán trớc cổ phiếu thờng 1.2.2 Trái phiếu : Trái phiếu chứng khoán nợ, ngời phát hành trái phiếu phải trả lãi hoàn trả gốc cho ngời sở hữu trái phiếu vào lúc đáo hạn Trái phiếu phân theo nhiều tiêu chí khác nhau: - Căn vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại là: trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phơng (do phủ quyền địa phơng phát hành) trái phiếu công ty (do công ty phát hành) - Căn vào tính chất chuyển đổi, trái phiếu đợc chia thành loại có khả chuyển đổi (chuyển đổi thành cổ phiếu) loại khả chuyển - Căn vào cách thức trả lãi, trái phiếu đợc chia thành loại sau: + Trái phiếu có lãi suất cố định: loại trái phiếu đợc toán cố định theo định kỳ + Trái phiếu với lãi suất thả nổi: loại trái phiếu mà khoản lãi thu đợc thay đổi theo biến động lãi suất thị trờng bị chi phối biểu giá, chẳng hạn nh giá bán lẻ + Trái phiếu chiết khấu: loại trái phiếu không trả thởng đợc bán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thởng cho việc sở hữu trái phiếu nằm dới dạng lợi nhuận vốn đem lại tiền thu nhập ( phần chênh lệch giá trị danh nghĩa- mệnh giá trái phiếu giá mua) - Trái phiếu có bảo đảm trái phiếu bảo đảm 1.2.3 Các chứng có nguồn gốc chứng khoán: - Chứng quyền: giấy xác nhận quyền đợc mua cổ phiếu phát hành mức giải tờng bán công ty Các chứng quyền thờng đợc phát hành cho cổ đông cũ, sau chúng đợc đem giao dịch - Chứng khế: giấy tờ đợc phát hành kèm theo trái phiếu, xác nhận quyền đợc mua cổ phiếu theo điều kiện định - Chứng thụ hởng: giấy xác nhận quyền lợi khách hàng nhà đầu t cá nhân quỹ đầu t định Chứng đợc mua bán, giao dịch thị trờng chứng khoán nh giấy tờ có giá trị khác Chứng công ty tín thác đầu t hay quỹ tơng hỗ phát hành (là tổ chức chuyên nghiệp thực đầu t theo uỷ nhiệm khách hàng) Thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán theo nguyên tắc thị trờng (theo quan hệ cung cầu): 2.1 Cơ cấu Xét lu thông CK thị trờng,TTCK có hai loạI:thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp Thị trờng sơ cấp: Là thị trờng phát hành Đây thị trờng mua bán chứng khoán phát hành lần đầu nhà phát hành (ngời bán) nhà đầu t (ngời mua) Trên thị trờng sơ cấp, phủ công ty thực huy động vốn thông qua việc phát hành- bán chứng khoán cho nhà đầu t Vai trò thị trờng sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trờng giao dịch làm tăng vốn đầu t cho kinh tế Nhà phát hành ngời huy động vốn thị trờng sơ cấp, gồm phủ, quyền địa phơng, công ty tổ chức tài Nhà đầu t thị trờng sơ cấp bao gồm cá nhân, tổ chức đầu t Tuy nhiên, nhà phát hành nắm đợc kiến thức kinh nghiệm phát hành Vì vậy, thị trờng sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành nhà đầu t, nhà bảo lãnh phát hành chứng khán Nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà phát hành thực việc phân phối chứng khoán phát hành nhận từ nhà phát hành khoản hoa hồng bảo lãnh phát hành cho dịch vụ Thị trờng thứ cấp: Là thị trờng giao dịch Đây thị trờng mua bán loại chứng khoán đợc phát hành Thị trờng thứ cấp thực vai trò điều hoà, lu thông nguồn vốn, đảm bảo chuyển hoá nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn Qua thị trờng thứ cấp, ngời có vốn nhàn rỗi tạm thời đầu t vào chứng khoán, cần tiền họ bán lại chứng khoán cho nhà đầu t khác Nghĩa thị trờng thứ cấp nơi làm cho chứng khoán trở nên lỏng Thị trờng thứ cấp nơi xác định giá loại chứng khoán mà công ty phát hành chứng khoán bán thị trờng thứ cấp Nhà đầu t thị trờng sơ cấp mua cho công ty phát hành với họ cho thị trờng thứ cấp chấp nhận cho chứng khoán Xét phơng diện tổ chức giao dịch ,TTCK có ba loại: Thị trờng chứng khoán tập trung:là thị trờng việc giao dịch mua bán chứng khoán đợc thực thông qua Sở giao dịch chứng khoán Thị trờng chứng khoán bán tập trung: thị trờng CK bậc cao Thị trờng chứng khoán bán tập trung (OTC) trung tâm giao dịch mà giao dịch mua bán chứng khoán thông qua mạng lới điện tín, điện thoại Một điều quan trọng nhà đầu t thị trờng OTC không trực tiếp gặp để thoả thuận mua bán chứng khoán nh phòng giao dịch SGDCK, thay vào họ thuê công ty môi giới giao dịch hộ thông qua hệ thống viễn thông Thị tròng chứng khoán phi tập trung: gọi thị trờng thứ ba Hoạt động mua bán chứng khoán đợc thực tự 2.2 Chức TTCK 2.2.1 Chức thứ :Huy động vốn cho kinh tế Thị trờng chứng khoán đợc xem nh cầu vô hình nối liền ngời thừa vốn với ngời thiếu vốn để họ giúp đỡ thông qua việc mua bán cổ phiếu qua để huy động vón cho kinh tế, góp phần phát triển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho ngời lao động, giảm thất nghiệp, ổn định đời sống dân c thúc đẩy kinh tế phát triển.Thông qua thị trờng CK,chính phủ quyền địa phơng huy động nguồn vốn cho đầu t phát triển sở hạ tầng.Thị trờng chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn nơi thừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, góp phần giao lu phát triển kinh tế Mức độ điều hoà phụ thuộc vào quy mô hoạt động thị trờng chứng khoán Chẳng hạn, TTCK lớn nh Luân Đôn, Niu óc , Paris, Tokyo, phạm vi ảnh hởng vợt khuôn khổ quốc gia TTCK từ lâu đợc xếp vào loại hoạt động có tầm quốc tế Cho nên biến động thị trờng tác động mạnh mẽ tới kinh tế thân nớc sở tại, mà ảnh hởng đến thị trờng chứng khoán nớc khác 2.2.2 Chức thứ hai: thông tin Thị trờng chứng khoán bảo đảm thông tin xác, kịp thời ( cho nhà đầu t nhà kinh doanh chứng khoán ) tình hình cung - cầu, thị giá loại chứng khoán thị trờng thị trờng chứng khoán hữu quan 2.2.3 Chức thứ ba: cung cấp khả khoản Nhờ có thị trờng chứng khoán mà nhà đầu t chuyển đổi thành tiền họ muốn.Chức cung cấp khả khoản bảo đảm cho thị trờng chứng khoán hoạt động hiệu quảvà động 2.2.4 Chức thứ t:đánh giá giá trị doanh nghiệp Thị trờng chứng khoán nơi đánh giá xác doanh nghiệp thông qua số chứng khoán thị trờng Việc kích doanh nhgiệp nâng cao hiệu sử dụng vốn,kích thích áp dụng công ngệ 2.2.5 Chức thứ năm: tạo môi trờng để phủ thực vĩ mô Chính phủ có thẻ mua bán trái phiếu phủ đẻ toạ nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát.ngoài sử dụng sách tác động vào thị trờng chứng khoán nhằm định hớng đầu t II Các chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán Các đối tợng tham gia thị trờng CK chia thành nhóm:nhà phát hành,nhà đầu tổ chức có liên quan Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán Nhà phát hành Chính phủ, quyền địa phơng, Công ty - - Chính phủ phát hành loại trái phiếu phủ nhằm huy động tiền bù đắp thâm hụt ngân sách thực nhng công trình quốc gia lớn - - Chính quyền địa phơng phát hành trái phiếu địa phơng để huy động tiền đầu t cho công trình hay chơng trình kinh tế, xã hội địa phơng - - Các công ty muốn huy động vốn đầu t phát triển sản xuất thơng phát hành trái phiếu công ty cổ phiếu Nhà đầu t Nhà đầu t chia hai loại: nhà đầu t cá nhân nhà đầu t có tổ chức 2.1 Các nhà đầu t nhân Nhà đầu t nhân ngời tham gia mua bán thị trờng chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, lợi nhuận gắn liền với rủi ro Rủi ro cao lợi nhuận lớn Do vậy, nhà đầu t phải lựa chọn hình thức đầu t phù hợp với 2.2 Các nhà đầu t có tổ chức Các tổ chức thờng xuyên mua bán chứng khoán với số lợng lớn có phận chức bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trờng đa định đầu t Đầu t thông qua tổ chức có u điểm đa dạng hoá danh mục đầu t định đầu t đợc thực chuyên gia có kinh nghiệm Một phận quan trọng tổ chức đầu t công ty tài Bên cạnh đó, công ty chứng khoán, ngân hàng thơng mại trở thành nhà đầu t chuyên nghiệp họ mua chứng khoán cho Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.1 Công ty chứng khoán Các công ty hoạt động với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu t t vấn đầu t chứng khoán 3.2 Các ngân hàng thơng mại Các ngân hàng thơng mại sử dụng vốn để đầu t chứng khoán nhng đợc giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trớc biến động giá chứng khoán Các tổ chức có liên quan đến thị trờng chứng khoán 4.1 Cơ quan quản lý nhà nớc Cơ quan đợc thành lập để thực chức quản lý nhà nớc thị trờng chứng khoán quan có tên gọi khác tuỳ nớc Tại Anh có Uỷ ban đầu t chứng khoán (SIB- Securities Investment Board), Mỹ có Uỷ ban chứng khoán Giao dịch chứng khoán (SEC - Securities And Exchange Comission) hay Nhật Bản có Uỷ ban giám sát chứng khoán Giao dịch chứng khoán (ESC - Exchange Surveillance Comission) đợc thành lập vào năm 1992 đến năm 1998 đổi tên thành FSA - Financial Supervision Agency Và Việt Nam có Uỷ ban chứng khoán nhà nớc đợc thành lập theo Nghị địng số 75/CP ngày 28/11/1996 4.2 Sở giao dịch chứng khoán Hiện giới có ba hình thức tổ chức SGDCK: Thứ nhất: SGDCK đợc tổ chức dới hình thức câu lạc mini hay đợc tổ chức theo chế độ hội viên Đây hình thức tổ chức SGDCK có tính chất tự phát Trong hình thức này, hội viên sgdck tự tổ chức tự quản lý SGDCK theo pháp luật can thiệp nhà nớc Các thành viên SGDCK bầu hội đồng quản trị để quản lý hội đồng quản trị bầu ban điều hành Thứ hai: SGDCK đợc tổ chức dới hình thức công ty cổ phần có cổ đông công ty chứng khoán thành viên SGDCK tổ chức dới hình thức hoạt động theo luật công ty cổ phần chịu giám sát quan chuyên môn chứng khoán thị trờng chứng chứng khoán phủ lập Thứ ba: SGDCK đợc tổ chức dới dạng công ty cổ phần nhng có tham gia quản lý điều hành Nhà nớc Cơ cấu tổ chức, điều hành quản lý giống nh hình thức công ty cổ phần nhng thành phần hội đồng quản trị có số thành viên Uỷ ban chứng khoán quốc gia đa vào, giám đốc điều hành SGDCK ủy ban chứng khoán bổ nhiệm 4.3 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán hoạt động với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty thành viên nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội có số chức sau: - Khuyến khích hoạt động đầu t kinh doanh chứng khoán - Ban hành thực quy tắc tự điều hành sở quy định pháp luật chứng khoán - Điều tra giải tranh chấp thành viên - Tiêu chuẩn hoá nguyên tắc thông lệ ngành chứng khoán 4.4 Tổ chức ký gửi toán chứng khoán Tổ chức ký gửi toán chứng khoán tổ chức nhận lu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ 4.5 Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm công ty chuyên đa đánh giá tình hình triển vọng công ty khác dới dạng hệ số tín nhiệm III Các công ty phát hành chứng khoán điều kiện phát hành - Phát hành chứng khoán công chúng việc chào bán chứng khoán rộng rãi cho nhà đầu t tổ chức phát hành để huy động vốn từ đông đảo công chúng đầu t Hình thức huy động vốn có ý nghĩa đặc biệt quan trọng kinh tế Việt Nam, mà nguồn vốn nhàn rỗi lớn nằm dân, doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế tình trạng đói vốn khả đáp ứng ngân sách nhà nớc nh vay ngân hàng hạn chế - Hiện thị trờng nào, dù phát triển hay phát triển, yêu cầu hoạt động phát hành phải có quản lý, giám sát nhà nớc để đảm bảo hiệu quả, công bảo vệ quyền lợi nhà đầu t Việt Nam, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc với t cách quan quản lý Nhà nớc chứng khoán thị trờng chứng khoán, thực chức giám sát điều chỉnh việc phát hành chứng khoán công chúng để đợc niêm yết thị trờng - Mỗi nớc có quy định riêng cho việc phát hành chứng khoán lần đầu công chúng Tuy nhiên, để phát hành chứng khoán công chúng thông thờng tổ chức phát hành phải đảm bảo năm điều kiện sau: * Về quy mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng đợc yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu sau phát hành phải đạt đợc tỷ lệ phần trăm địnhvề vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lợng công chúng tham gia * Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: Công ty đợc thành lập hoạt động vòng thời gian định( thờng khoản từ 3-5 năm) * Về đội ngũ quản lý công ty: Công ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty * Về hiệu sản xuất kinh doanh: công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp mức quy định số năm liên tục định ( thờng từ 2- năm) * Về tính khả thi dự án: công ty phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động đợc Tuy nhiên, nớc phát triển thờng cho phép số trờng hợp ngoại lệ, tức có doanh nghiệp đợc miễn giảm số điều kiện nêu trên, Ví dụ: Doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực công ích, hạ tầng sở đợc miễn giảm hoạt động sản xuất kinh doanh Việt Nam, theo quy định Nghị định 48/1998/-NĐ-CP chứng khoán thị trờng chứng khoán thông t 01/1998/TTUBCK hớng dẫn Nghị định 48/1998/-NĐ-CP, tổ chức phát hành cổ phiếu, Trái phiếu lần đầu công chúng phải đáp ứng đợc điều kiện sau: + Mức vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam + Hoạt động kinh doanh có lãi năm liên tục gần + Thành viên Hội đồng quản trị Giám đốc (Tổng giám đốc) có kinh nghiệm quản lý kinh doanh + Có phơng án khả thi việc sử dụng vốn thu đợc từ đợt phát hành cổ phiếu, trái phiếu + Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải đợc bán cho 100 ngời đầu t tổ chức phát hành; trờng hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành; trờng hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15% vốn cổ phần tổ chức phát hành + Cổ đông sáng lập phải nắm giữ 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải nắm giữ mức tối thiểu năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành + Trờng hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vợt 10 tỷ đồng phải có tổ chức bảo lãnh phát hành Hình thức phát hành Doanh nghiệp kêu gọi tiền tiết kiệm dân c cách phát hành cổ phiếu trái phiếu để hình thành nguồn vốn dài hạn cần cho tài trợ phát triển Doanh nghiệp tiến hành gia tăng vốn việc phát hành cổ phiếu để kêu gọi thêm tham gia cổ đông sáng lập, nhng việc giả thiết mặt cổ đông phải có sẵn vốn cần thiết, mặt khác, họ chấp nhận tham gia bổ sung vào hoạt động doanh nghiệp - Trái phiếu chứng nợ, đại diện cho vay vốn dài hạn tổ chức phát hành Do phải đợc hoàn trả gói phần theo theo mệnh giá phát hành đắt hơn, điều phải đợc ghi rõ khoản thu nhập cố định tình hiệu kinh doanh doanh nghiệp Mức lãi suất đợc quy định phát hành trái phiếu - Cổ phiếu chứng có tham gia vào cấu tạo vốn ban đầu doanh nghiệp, ngời chủ cổ phiếu có t cách hội viên có quyền đợc chia lợi tức theo tỷ lệ vốn tham gia tài sản có theo điều lệ Công ty Khoản thu nhập (gọi lợi tức (hay cổ tức) cổ phiếu) thay đổi tuỳ theo tổng lợi nhuận tài khoá theo sách công ty Khi thấy cần thiết phải u đãi việc tự tài trợ phân phối lợi nhuận, Công ty có trách nhiệm thông tin cho chủ cổ phần hoạt động kết kinh doanh Vì công ty phải công khai hoá bảng cân đối tài sản, bảng kết lỗ lãi với phụ lục, kể tài liệu khác Mặc dù cổ phiếu trái phiếu có điểm khác biệt nhng xét cho chúng hình thức huy động vốn nhà phát hành, đợc quyền mua bán tự thị trờng riêng Chúng nguồn tiếp vốn, máu nuôi dỡng tế bào kinh tế, phao nâng đỡ tàu kinh tế qua phong ba bão tố thị trờng Phần 2: Quản lý Nhà nớc Công ty phát hành chứng khoán I Khái niệm quản lý nhà nớc 10 Khái niệm - Là tác động có tổ chức pháp quyền Nhà nớc nên đối tợng quản lý nhằm dẫn dắt đối tợng đến mục tiêu với kết hiệu cao điều kiện môi trờng biến động Đặc điểm - Quản lý nhà nớc quản lý có tính toàn cục mà đối tợng quan hệ kinh tế vĩ mô, nhng quan hệ kinh tế xét tổng thể kinh tế nớc Tính toàn cục quản lý nhà nớc đòi hỏi nhà nớc với t cách chủ thể quản lý cần xem xét vấn đề kinh tế trung mô xuất phát từ yêu cầu phát triển kinh tế quốc dân, từ phối hợp, điều hoà mối quan hệ phạm vi kinh tế quốc dân - Quản lý có tính tổng thể loại quản lý dựa sở quản lý doanh nghiệp, quản lý khu vực quản lý ngành việc vận dụng tổng hợp phơng pháp quản lý, Nhà nớc điều tiết mối quan hệ làm cho kinh tế quốc dân tổng thể phát triển cân đối nhịp nhàng tạo điều kiện thuận lợi cho quản lý doanh nghiệp, quản lý khu vực quản lý ngành phát huy đợc hiệu - Quản lý mang tính quyền lực: Nhà nớc quản lý hoạt xã hội quyền lực trị ( lập pháp, hành pháp t pháp) giai cấp thống trị giai cấp khác Mặt khác quản lý nhà nớc mang tính pháp quyền thực hiên theo nguyên tắc pháp chế Quản lý pháp luật đặc điểm riêng có quản lý Nhà nớc quản lý xã hội - Quản lý mang tính phức hợp đa dạng đợc thể tính phức hợp tính đa dạng đối tợng quản lý, tính đa mục tiêu, tính phong phú hình thức tác động, tính phụ thuộc vào môi trờng nớc quốc tế, tính hệ thống vấn đề phạm vi quốc gia quốc tế, tính gián tiếp phơng pháp tác động phải có máy quản lý tinh xảo, hoạt động có hiệu lực hiệu - Quản lý nhà nớc nhằm mục tiêu phát triển lấy hiệu kinh tế xã hội làm chính, mục tiêu đặt quản lý kính tế quốc dân mục tiêu kinh tế xã hội, hiệu kinh tế xã hội đợc xem nh tiêu chuẩn mục tiêu Hiệu đợc hiểu theo hai nội dung sau: Thứ nhất, lỗ lãi doanh nghiệp, nganh hay khu vực kinh tế cha phải lỗ lãi toàn nên kinh tế quốc dân mà hiệu kinh tế phải xét phạm vi toàn nên kinh tế quốc dân Thứ 11 hai, hiệu tổng hợp không hiệu kinh tế mà hiệu trị, xã hội, văn hoá môi trờng - Quản lý nhà nớc quản lý đa mục tiêu Về bản, mục đích quản lý doanh nghiệp tối đa hoá lợi nhuận, mục đích quản lý nhà nớc tối đa hoá phúc lợi quốc gia Bởi vậy, mục tiêu quản lý nhà nớc không dừng lại mục tiêu tăng trởng kinh tế mà phải tính đến hàng loạt mục tiêu khác nh công xã hội, phát triển văn hoá, ổn định nâng cao đời sống, xoá đói giảm nghèo vấn đề môi trờng Thực chất quản lý nhà nớc quản lý ngời quan hệ xã hội nhằm giúp định hớng cho hoạt động đợc diễn theo quy luật chế thị trờng Đó khoa học nghệ thuật quản lý nhà nớc II Các chức chủ yếu Sứ mệnh 1.1 Khuyến khích phát triển Nhằm tạo lập môi trờng thuận lợi cho hoạt động sản kinh doanh hỗ trợ thúc đẩy phát triển Muốn tổ chức, Công ty phát triển tốt điều kiện kinh tế thị trờng non nh nhà nớc cần có sách hay giải pháp thích hợp tạo thuận lợi khuyến khích phát triển Công ty phát hành chứng khoán nh: Duy trì ổn định kinh tế vĩ mô tạo tin tởng cho chủ thể kinh tế vào tơng lai, tránh cho kinh tế khỏi khủng hoảng làm ảnh hởng tới doanh nghiệp kinh doanh; Giữ vững ổn định trị tạo điều kiện yên tâm cho nhà đầu t nh nhà phát hành chứng khoán; Đa sách u đãi hỗ trợ Doanh nghiệp gặp khó khăn; Bên cạnh cần bảo đảm ổn định xã hội tạo môi trờng văn hoá lành mạnh, ổn định thuận lợi cho hoạt động chủ thể kinh tế thị trờng Nhà nớc thực vai trò kinh tế trình tăng trởng phát triển kinh tế đất nớc 1.2 Định hớng Xã hội phát triển, ngời đợc tự hành động chức định hớng giữ vai trò quan trọng Trong việc quản lý nhà nớc việc định hớng giúp đất nớc đối phó đợc với không ổn định nớc nh khu vực giới Định hớng theo nghĩa rộng bao gồm định đờng lối phát triển thiết lập kế hoạch ngắn hạn, trung hạn dài hạn cho phát triển Do chức định hớng đợc gọi chức hoạch định Chất lợng định hớng tạo điều 12 kiện cho việc thực chức lại quản lý định toàn trình quản lý Nhà nớc Cho nên quản lý nhà nớc Công ty phát hành chứng khoán có đắn hay không tuỳ thuộc vào chức định hớng hay sai 1.3 Tạo khuôn khổ pháp luật Pháp luật theo nghĩa rộng tổng thể quy phạm pháp luật Nhà nớc ban hành thừa nhận, thể ý trí giai cấp công nhân nhân dân lao động nhằm điều chỉnh quan hệ xã hội phát sinh trình tổ chức quản lý hoạt động kinh doanh chủ thể với quan quản lý nhà nớc Trong kinh tế thị trờng để phát triển mạng lới hoạt động mối quan hệ phức tạp trở nên khó khăn luật chơi rõ ràng, sòng phẳng dự đoán đợc Nhng luật chơi hoạt động kinh tế phải mối quan tâm chủ yếu Nhà nớc có Nhà nớc đa buộc tổ chức, cá nhân chấp hành nghiêm chỉnh luật chơi Bằng luật pháp nhà nớc điều chình hành vi kinh doanh phát hành chứng khoán, xác định hành vi hành vi kinh doanh hợp pháp, hành vi hành vi kinh doanh phi pháp Luật pháp tạo luật chơi cho chủ thể kinh doanh thị trờng Trên sân bóng thiếu luật chơi luật chơi cha hoàn thiện cầu thủ chơi bóng đợc, hoạt động kinh doanh phát hành Khi có luật chơi rõ ràng buộc chủ thể tham gia phải tuân theo để tạo sân chơi bình đẳng, công Do Nhà nớc ban hành văn hớng dẫn nh điều luật buộc chủ thể phát hành chứng khoán phải tuân theo quy định pháp luật đề 1.4 Điều chỉnh Quá trình điều chỉnh thờng gặp phải tác động đột biến, làm cho đối tợng chệnh quỹ đạo dự kiến chủ thể phải tác động thêm để san sai lệch Việc thực tác động thêm gọi điều chỉnh Trong trờng hợp xảy sai lệch điều khó tránh khỏi giai đoạn kinh tế biến động nh cần thiết việc điều chỉnh tất yếu, nh sách quản lý Nhà nớc giai đoạn song tơng lai không thích hợp cần điểu chỉnh lại cho phù hợp, Nh kinh tế tồn phát triển lâu dài đợc Có phơng pháp điều chỉnh sau: 13 + Phơng pháp khử nhiễu + Phơng pháp bồi thờng nhiễu + Phơng pháp san sai lệch + Phơng pháp chấp nhận sai lệch Quá trình quản lý 2.1 Lập kế hoạch Lập kế hoạch chức khởi đầu trọng yếu nhà quản lý, kiện đơn có bắt đầu kết thúc rõ ràng Lập kế hoạch trình tiếp diễn phản ánh thích ứng đợc với biến động diễn môi trờng tổ chức Trên ý nghĩa lập kế hoạch đợc coi trình thích ứng với không chắn việc xác định phơng án hiành động để đạt đợc mục tiêu cụ thể tổ chức Trong trình hoạt động tổ chức yếu tố không chắn có nguồn gốc đa dạng Tóm lại, lập kế hoạch trình xác định mục tiêu lựa chọn phơng thức để đạt đợc mục tiêu Nếu kế hoạch nhà quản lý tổ chức khai thác ngời nguồn lực khác tổ chức cách hiệu quả, chí đợc ý tởng rõ ràng họ cần tổ chức khai thác Không có kế hoạch nhà quản lý nhân viên họ có hội để đạt đ ợc mục tiêu mình, đâu phải làm Lúc việc kiểm tra trở nên phức tạp, thực tế, kế hoạch tồi thờng làm ảnh hởng xấu đến tơng lai toàn tổ chức Lập kế hoạch thật quan trọng Lập kế hoạch gồm có lập kế hoạch chiến lợc lập kế hoạch tác nghiệp Việc lập kế hoạch theo loại tuỳ thuộc vào yêu cầu mục đích cần lập 2.2 Tổ chức Thứ nhất, tổ chức hệ thống gồm nhiều ngời hoạt động mục đích chung Thứ hai, tổ chức trình triển khai kế hoạch nh tổ chức thi hành sách hay tổ chức triển khai dự án Khi tổ chức bao gồm ba chức trình quản lý: xây dựng hình thức cấu làm khuôn khổ cho việc triển khai kế hoạch, đạo thực kế hoạch kiểm tra kế hoạch Thứ ba, tổ chức chức trình quản lý bao gồm việc phân bổ xếp nguồn lực ngời gắn liền với ngời nguồn lực khác nhằm thực thành công công tác kế hoạch tổ chức 14 Chức tổ chức hoạt động quản lý nhằm thiết lập hệ thống vị trí cho cá nhân phận phối hợp với cách tốt để thực mục tiêu chiến lợc tổ chức; sau xác định phân loại hoạt động cần thiết để thực mục tiêu; phân chia tổ chức thành phận để thực hoạt động; xác định vị trí phận cá nhân bao gồm vấn đề phân cấp; đảm bảo nguồn lực cho hoạt động tổ chức Với chức tạo khuôn khổ cấu nhân lực quản lý cho trình triển khai kế hoạch, công tác tổ chức có ý nghĩa đặc biệt quan trọng, định phần lớn thành bại tổ chức Một tổ chức làm công tác tổ chức tốt hoạt động có hiệu tình phức tạp 2.3 Lãnh đạo Để tiến hành hoạt động quản lý, chủ thể quản lý phải thực đồng nhiều chức năng: lập kế hoạch, tổ chức, lãnh đạo kiểm tra; lãnh đạo chiếm vị trí quan trọng Lãnh đạo việc định chủ trơng, đờng lối, mục đích, tính chất, nguyên tắc hoạt động hệ thống điều kiện môi trờng định Một tổ chức hay đất nớc có phát triển đợc hay không nhờ vào tài trí ngời lãnh đạo dẫn cách nh nào, ngời lãnh đạo thờng ngời đứng đầu tập thể tổ chức đó, ngời dẫn đờng để tiến tới mục đích cuối Sự thành bại ngời lãnh đạo định phần Do vai trò ngời lãnh đạo cấu tổ chức có ảnh hởng lớn đến thành tổ chức nh toàn nên kinh tế quốc dân 2.4 Kiểm tra giám sát Kiểm tra chức quan trọng quản lý Kiểm tra công cụ quan trọng để nhà quản lý phát sai sót có biện pháp điều chỉnh Mặt khác thông qua kiểm tra hoạt động đợc thực tốt giảm bớt sai sót nảy sinh hoạt động không tránh khỏi sai sót kiểm tra bớc cuối để hạn chế tình trạng Trong thực tế điều nhng cha đủ kiểm tra có tác động mạnh tới hoạt động Một công việc kiểm tra chắn nảy nhiều sai sót đợc theo dõi, giám sát thờng xuyên Điều khẳng định kiểm tra không khâu sau chu trình quản lý Kiểm tra hoạt động đan xen mà trình liên tục thời gian bao quát không gian Nó yếu tố thờng trực quản lý nhà nớc nơi, lúc 15 Vậy kiểm tra trình xem xét hoạt động nhằm mục đích làm cho hoạt động đạt kết tốt hơn, đồng thời, kiểm tra giúp phát sai sot, lệch lạc để có biện pháp khắc phục, bảo đảm cho hoạt động thực hớng III Công cụ quản lý Các sách Chính sách công cụ chủ yếu quan trọng mà Nhà nớc sử dụng để thực chức quản lý kinh tế- xã hội Mỗi sách cụ thể tập hợp giải pháp định để thực mục tiêu phận trình hớng tới đạt mục tiêu chung phát triển kinh tế quốc dân phát triển xã hội Trong hệ thống công cụ quản lý kinh tế quốc dân, sách phận động nhất, có độ nhảy cảm cao trớc biến động đời sống kinh tế xã hội đất nớc nhằm giải vấn đề xúc mà xã hội đặt Thực tiễn nớc ta nhiều nớc giới chứng tỏ: phần lớn thành công công đổi mời cải cách kinh tế bắt nguồn từ việc lựa chọn áp dụng sách thích hợp, có hiệu suất cao để khai thác tối u lợi so sánh đất nớc Nh vậy, hệ thống sách đồng bộ, phù hợp với yêu cầu phát triển đất nớc thời kỳ lịch sử định bảo đảm vững cho vận hành bình thờng, hu hiệu kinh tế thị trờng Nhờ mà khơi dậy đợc loại tiềm năng, sử dụng hợp lý tiết kiệm nguồn lực, phát huy tính tích cực sáng tạo ý chí vơn lên làm cho dân giàu, nớc mạnh tầng lớp dân c Ngợc lại cần sách sai lầm gây phản ứng tiêu cực dây chuyền đến sách khác, nh đến phận khác hệ thống công cụ quản lý nhà nớc, làm suy yếu động lực phát triển kinh tế- xã hội Công cải cách mở cửa đất nớc đòi hỏi phải đổi hoàn thiện hệ thống sách kinh tế xã hội, đặc biệt quan trọng sách cho công ty phát hành chứng khoán loại hình kinh doanh đợc phát triển Việt Nam đợc nhiều nớc giới chu ý đến có ảnh hởng lớn đến kinh tế nớc mạnh hay yếu, nơi thu hút vốn đầu t nhanh Pháp luật Trong xã hội nhà nớc pháp quyền, quan hệ xã hội chủ yếu đợc điều chỉnh quy phạm pháp luật Pháp luật trở thành công cụ tối quan trọng nhà n- 16 ớc để điều chỉnh quan hệ xã hội quản lý vận hành toàn kinh tế xã hội theo mục tiêu định Để thể chế hoá đờng lối, chủ trơng Đảng hình thành đồng khuôn khổ pháp lý cần thiết cho kinh tế hoạt động theo chế thị trờng có điều tiết nhà nớc theo định hớng XHCN, Nhà nớc cần phải ban hành văn quy phạm pháp luật theo trình tự pháp lý định gồm có văn luật văn dới luật Để phát huy vai trò công cụ pháp luật quản lý nhà nớc, đôi với việc xây dựng ban hành pháp luật, cần tăng cờng công tác tổ chức thực thi pháp luật Chú trọng phổ cập pháp luật cho toàn dân; phát triển hình thức dịch vụ pháp lý; mở rộng quy mô nâng cao chất lợng đào tạo luật gia, luật gia kinh tế; kiện toàn máy thực thi kiểm tra việc thực thi pháp luật Phần 3: Thực trạng phơng hớng quản lý phù hợp việt nam Thực trạng Việt Nam - nớc ta hình thức phát hành bán trực tiếp cho nhà đầu t cuối phổ biến nhất, công ty cổ phần thành lập phát hành cổ phiếu lần đầu phát hành bổ sung thực cách thông báo trực tiếp đến nhà đầu t, để họ đăng ký mua cổ phần, sau số lợng đăng ký đủ tổ chức đại hội cổ đông tiến hành bớc chuẩn bị cho phát hành cổ phiếu, với hình thức công ty phát hành giảm đợc chi phí chung gian, nhng thực tế việc huy động vốn chậm - Do việc tiếp cận với TTCK mẻ nên Công ty phát hành chứng khoán Việt Nam chủ yếu phát hành cổ phiếu hình thức tham đơn giản dễ hiểu so với trái phiếu, mà nguồn huy động vốn dễ dàng không gây áp lực cho đơn vị phát hành tính khoản trả nợ đáo hạn Việc phát hành trái phiếu chủ yếu Chính phủ Ngân hàng phát hành để tạo nguồn vốn thu cho ngân sách, hạn chế lợng tiền nhàn rỗi dân chúng với mục đích đa tiền vào lu thông làm giảm tỷ lệ lạm phát, tăng nguồn vốn đầu t, giải công ăn việc làm cho nhân dân lao động - Hiện nớc ta việc phát hành chứng khoán bị chi phối Luật Công ty năm 1990, Điều khoản 32, 35, 36 quy định điều kiện cho công ty phát hành cổ phiếu lần đầu, phát hành bổ sung, phát hành trái phiếu, 17 nhng tiếc cha có văn hớng dẫn thi hành chi tiết hoá, cụ thể hoá cho việc phát hành chứng khoán Một điều kiện quan trọng công bố công khai nội dung đảm bảo cho nhà đầu t hiểu rõ, hiểu mục đích triển vọng công ty, nhng việc công khai thông tin phơng tiện thôg tin đại chúng lại cha thờng xuyên, chế độ kiểm toán tính xác số liệu cha đợc quy định luật công ty, pháp lệnh kế toán Do đó, để bảo vệ nhà đầu t, điểm tồn cần phải đợc bổ sung vào luật cho hoàn chỉnh Tất nhiên việc kiểm tra cáo bạch nhằm ngăn ngừa chế tài hành vi không lơng thiện công ty phát hành, việc phán đoán đánh giá loại chứng khoán thuộc nhà đầu t 2.Một số kinh nghiệm Thế giới * Thị trờng chứng khoán Nhật Bản - Năm 1948, Nhật Bản ban hành Bộ Luật chứng khoán Bên cạnh đó, Nhật Bản ban hành luật khác, nh luật Công ty chứng khoán nớc ngoài; Luật đầu t chứng khoán tín thác; Luật kế toán công cộng; Luật liên quan đến nghiệp vụ lu ký ghi sổ chứng cổ phiếu; Luật quản lý hoạt động t vấn đầu t chứng khoán Trớc việc quản lý chứng khoán thị trờng chứng khoán Bộ tài đảm nhiệm Từ thực tiễn cho thấy, TTCK Nhật Bản gặp nhiều khó khăn quan quản lý độc lập, việc quản lý Công ty phát hành chứng khoán Vì vậy, năm 1992 thành lập Uỷ ban Giám sát chứng khoán (SESC) độc lập Hiện nay, Nhật Bản có Sở Giao dịch Chứng khoán(SGDCK), có SGDCK giao dịch tất loại chứng khoán, chiếm 98,1% tổng giá trị giao dịch toàn toàn Các SGDCK Nhật tổ chức tự quản chịu chi phối Luật Chứng khoán giao dịch chứng khoán, nhiên Nhật trì phơng thức đấu giá công khai cổ truyền * Thị trờng chứng khoán Mỹ - Bên cạnh hệ thống luật pháp chung, Mỹ ban hành Luật Chứng khoán (1933) Luật Giao dịch chứng khoán (1934) Luật chứng khoán (1933) qui định phát hành, Luật Giao dịch chứng khoán (1934) điều chỉnh việc mua bán chứng khoán phát hành Luật quy định chế độ đăng ký, báo cáo nh quy định chống đầu cơ, mua bán nội gián Mỹ Luật khác hỗ trợ cho việc quản lý TTCK nh: Luật Công ty đầu t, Luật bảo vệ nhà đầu t chứng khoán, Luật tín thác 18 Uỷ ban Chứng khoán (SEC) quan độc lập có quyền lực cao việc quản lý TTCK Mỹ Chức ban hành quy chế, quy định TTCK, có quyền tra, kiểm tra truy tố tổ chức kinh doanh chứng khoán vi phạm pháp luật; quản lý, cấp thu hồi giấy phép SGDCK, Công ty môi giới, Nhà giao dịch, Công ty đầu t Mặc dù TTCK nớc đời sớm, có hệ thống luật pháp TTCK đợc coi hoàn chỉnh tạo nên môi trờng pháp lý tốt cho hoạt động TTCK, nhng để quản lý tốt TTCK nớc cần phải có quan quản lý nhà nớc lĩnh vực - Hầu nh nớc thực hai cách phát hành chứng khoán để huy động vốn Phát hành t nhân phát hành chứng khoán có tính chất riêng lẻ cho số lợng hạn chế định cá nhân tổ chức đầu t Phát hành chứng khoán công chúng tức phát hành rộng rãi chứng khoán cho tất cá nhân, tổ chức nhóm cá nhân hay nhóm tổ chức Ranh giới phát hành t nhân phát hành công chúng đợc phân biệt quy định giới hạn số lợng ngời mua Thí dụ Hoa Kỳ phát hành chứng khoán công chúng bán cho 200 tổ chức cá nhân (không tính đến cá nhân ngời lao động Công ty), Nhật Bản bán 200, Ba Lan bán 300, Thái Lan Indonexia bán 50 Nếu bán thấp mức gọi phát hành t nhân Việc phân biệt hai loại phát hành nhằm mục đích bảo vệ ngời đầu t, phát hành rộng rãi công chúng phải tuân thủ quy định chặt chẽ phải bảo đảm điều kiện định Uỷ ban chứng khoán nhà nớc quy định nhằm hạn chế rủi ro cho công chúng ngời mua chứng khoán Đây kinh nghiệm mà Việt Nam cần học hỏi Phơng hớng số kiến nghị * Phơng hớng - Việc lựa chọn xây dựng mô hình tổ chức quản lý Công ty phát hành chứng khoán có vai trò quan trọng việc thiết lập bớc phát triển TTCK Việt Nam Căn vào thực trạng TTCK Việt Nam, sở áp dụng mô hình tổ chức quản lý TTCK phát triển Ta nên áp dụng mô hình hỗn hợp giai đoạn nay, phát triển TTCK sơ cấp Việt Nam hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô phát hành cổ phiếu, trái phiếu tiến hành cổ phần hoá DNNN Đây vấn đề chịu ảnh hởng lớn từ Bộ tài chính, dới đạo tập trung, Thống Bộ tái phù hợp với thực trạng, đặc thù cải 19 cách kinh tế Việt Nam phụ hợp với khuynh hớng phát triển TTCK khu vực Châu nớc giới Hơn khắp phục bất cập lĩnh vực QLNN TTCK phát hành chứng khoán Việt Nam tạo điều kiện để huy động nguồn vốn dới hình thức chứng khoán, khai thác tiền sở hạ tầng hệ thống ngân hàng cho việc thực dịch vụ lu ký, toán đa phơng trình phát hành giao dịch chứng khoán Tuy nhiên, việc lựa chọn mô hình cụ thể phải xuất phát từ đặc thù Quốc gia, khu vực cụ thể Đồng thời từ việc phân tích cho phép khẳng định rằng: áp dụng mô hình hỗn hợp tổ chức quản lý TTCK nh quản lý Công ty phát hành chứng khoán nói riêng phù hợp mang mang lại hiệu cao việc phát triển TTCK Việt Nam * Một số kiến nghị - Để phát triển TTCK với việc thúc đẩy trình Cổ phần hoá tăng cờng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu Công ty đề nghị Chính phủ, Bộ tài chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nớc hỗ trợ nguồn nhân lực, xây dựng sở hạ tầng thị trờng vốn Tỉnh, thành phốvv , để giúp địa phơng phát hành chứng khoán huy động vốn Bên cạnh ta cần trọng tới việc hoàn thiện máy Quản lý Công ty phát hành chứng khoán nớc ta + Về công tác quản lý giám sát: Bên cạnh hệ thống luật pháp, cần phải có quan quản lý công ty phát hành chứng khoán, nớc có quan quản lý đảm bảo cho việc phát hành diễn thuận lợi Thực tế cho thấy kinh tế thị trờng cần có điều tiết Nhà nớc Mức độ phạm vi điều tiết tuỳ thuộc vào phát triển thị trờng yếu tố khácdo quản lý nhà nớc nhu cầu khách quan Đây học kinh nghiệm việc thành lập quan quản lý Nhà nớc phát hành chứng khoán Việt Nam + Về tổ chức quản lý hoạt động: Để TTCK Việt Nam ổn định phát triển cần dựa vào hệ thống ngân hàng, hệ thống ngân hàng có vai trò quan trọng thể qua vấn đề nh: cầu nối nhà đầu t nhà phát hành chứng khoán; Ngân hàng thích hợp nhậy cảm bảo lãnh phát hành chứng khoán, nơi tin cậy toán bù trừ lu trữ chứng khoán có vai trò định cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, góp phần phát triển TTCK Tuỳ theo điều chỉnh luật pháp, hệ thống ngân hàng gián tiếp trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khoán Kinh nghiệm số nớc cho thấy nhà nớc cần có quy chế chặt chẽ ngân hàng tham gia vào TTCK bảo lãnh 20 phát hành chứng khoán thúc đẩy thị trờng phát hành chứng khoán phát triển hoạt động có hiệu + Về quản lý công khai hoá thông tin: Việc công khai hoá thông tin có tầm quan trọng đặc biệt nhằm thu hút vốn đầu t kinh doanh chứng khoán, bao gồm việc thông báo định kỳ kết kinh doanh, lỗ lãi, khoản nợ, tổng kết tài sản công ty phát hành chứng khoán Một vấn đề quan trọng thông tin kinh tế, thông tin cần phải đáp ứng ba yêu cầu: công khai, xác, kịp thời Các quan quản lý nhà nớc phải có chiến lợc thông tin, có sở vật chất đội ngũ cán thích hợp, xây dựng hệ thống thông tin phù hợp phơng tiện báo chí, tin điện tử, mạng thông tin thị trờng nớc Thành lập tổ chức điều tra, thu thập thông tin, công ty định mức tín nhiệm, định hớng đầu t cho công chúng Xây dựng hệ thống số phân loại chứng khoán từ đầu Thống việc in ấn giấy tờ cần thiết vào đầu mối Sát nhập dịch vụ thông tin t vấn sản xuất tin học để giúp cho việc tinh chế thông tin t vấn có chất lợng + Về tổ chức hoạt động hệ thống kiểm toán: Kiểm toán công việc cần thiết phát hành chứng khoán, Công tác kiểm toán phản ánh trung thực tình trạng doanh nghiệp nh chứng khoán họ phát hành thị trờng Các doanh nghiệp muốn phát hành chứng khoán đa vào giao dịch thị trờng, phải công bố công khai báo cáo tài chính, kết kinh doanh tài liệu khác có liên quan đến việc phát hành chứng khoán đợc kiểm toán xác nhận quan kiểm toán Căn vào báo cáo kiểm toán, Hội đồng xét duyệt định chứng khoán doanh nghiệp đợc đa phát hành, giao dịch thị trờng chứng khoán la tài liệu thức để công bố công khai TTCK - Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch cổ phiếu, trái phiếu Công ty cha niêm yết chứng khoán nhằm thúc đẩy phát triển thị trờng vốn, đề nghị Chính phủ ban hành nghị định việc lu ký chứng khoán công ty có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên Ngân hàng Thị tr ờng Giao dịch chứng khoán Cùng với phối hợp hoạt động hệ thống Ngân hàng kho bạc Nhà nớc TTCK theo mô hình nh nêu trên; đề nghị khuyến khích thành lập công ty t vấn, công ty quản lý quỹ Công ty niêm yết phát hành chứng khoán chung 21 - Đối với trái phiếu, loại hình chứng khoán nợ, phản ánh khoản vay nợ tổ chức phát hành ( Chính phủ, Doanh nghiệp) nhà đầu t Mặc dù việc nắm trái phiếu khả chi phối ảnh hởng đến chiến lợc phát triển tổ chức phát hành, nhng trờng hợp nhà đầu t nắm giữ với số lợng lớn trái phiếu tổ chức phát hành đồng loạt bán ( mua vào) làm ảnh hởng đến giá trái phiếu khả trả nợ tổ chức phát hành Vì vậy, việc quy định nắm giữ trái phiếu nhà đầu t giai đoạn đầu TTCK vào vận hành cần thiết Tóm lại hoạt động phát hành chứng khoán công chúng: phát hành, số lợng, mệnh giá, tình hình hoạt động Công ty phải đợc niêm yết rõ ràng giao dịch, kinh doanh hoạt động có liên quan khác phải đảm bảo nguyên tắc công khai, công minh bạch, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu t 22 Kết luận Trên kiến thức sơ lợc Công ty phát hành chứng khoán với quản lý nhà nớc công ty Việt nam, giải pháp nhằm thúc đẩy thị trờng chứng khoán Việt nam đứng từ góc độ nhà quản lý Việc hoàn thiện mô hình quản lý Nhà nớc giúp cho Công ty phát hành chứng khoán nh Thị trờng chứng khoán Việt Nam tiến lên bớc phát triển cần thiết để thực mục tiêu đề cho nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá Việt Nam Tuy nhiên, việc tiến hành gặp nhiều khó khăn, đăc biệt môi trờng để phát triển hoàn thiện hành lang pháp lý quản lý Việt nam Chính Đảng Nhà nớc cần có giải pháp hỗ trợ tích cực điều kiện khuôn khổ cho phép nh góp sức tất ngành, cấp chức đa kinh tế Nớc nhà ngày phát triển Các sách, giải pháp cần phải đợc thực cách đồng linh hoạt Song điều quan trọng cần phải lựa chọn đợc mô hình quản lý phát hành chứng khoán thích hợp với Việt Nam hoàn cảnh * * * Nhờ có hớng dẫn tận tình TS nguyễn thị ngọc huyền giúp em hoàn thiện đề án cách tốt Em xin chân thành cảm ơn ! 23 Tài liệu tham khảo Chứng khoán thị trờng chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc Những kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nớc Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 6- Tháng Năm 2004, Trang 12-15 Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 5- Tháng Năm 2004, Trang 12-14 Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 1- Tháng Năm 2000, Trang 30-32 Giáo trình quản lý nhà nớc kinh tế, NXB Khoa học kỹ thuật, Tác giả: TS Mai Văn Bu - TS Phan Kim Chiến, Trang 164-214 Giáo trình Khoa học quản lý Tập I + II , NXB Khoa học kỹ thuật, Tác giả: TS Đoàn Thị Thu Hà - TS Nguyễn Thị Ngọc Huyền Giáo trình Quản lý học kinh tế quốc dân Tập I + II, NXB Khoa học kỹ thuật Tác giả: GS TS Đỗ Hoàng Toàn - TS Mai Văn Bu Hiểu sử dụng thị trờng chứng khoán, NXB Thống kê, Tác giả: PGS PTS Lê Văn T , Trang 323- 515 10 Trang web: www.vcb.com.vn 24 Mục lục 1.2 Các loại chứng khoán : 1.2.1 Cổ phiếu : 1.2.2 Trái phiếu : .2 1.2.3 Các chứng có nguồn gốc chứng khoán: Thị trờng chứng khoán 2.1 Cơ cấu 2.2 Chức TTCK 2.2.1 Chức thứ :Huy động vốn cho kinh tế 2.2.2 Chức thứ hai: thông tin 2.2.3 Chức thứ ba: cung cấp khả khoản .5 2.2.4 Chức thứ t:đánh giá giá trị doanh nghiệp 2.2.5 Chức thứ năm: tạo môi trờng để phủ thực vĩ mô .6 II Các chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán Nhà phát hành 2.1 Các nhà đầu t nhân 2.2 Các nhà đầu t có tổ chức Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.1 Công ty chứng khoán 3.2 Các ngân hàng thơng mại Các tổ chức có liên quan đến thị trờng chứng khoán 4.1 Cơ quan quản lý nhà nớc 4.2 Sở giao dịch chứng khoán .7 4.4 Tổ chức ký gửi toán chứng khoán 4.5 Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm .8 Tài liệu tham khảo 24 25