Thị trường trái phiếu thực trạng thị trường trái phiếu tại việt nam
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TẠI VIỆT NAM Nhóm Nội dung Chương Tổng quan Chương Thực trạng Chương Giải pháp Your text here TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.1 Trái phiếu • Khái niệm: Trái phiếu loại giấy nợ Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành để huy động vốn dài hạn gọi chứng khoán nợ, có kỳ hạn định, cuối kỳ phải trả lại vốn gốc cho trái chủ TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.1 Trái phiếu • Đặc điểm: Mệnh giá Quyền mua lại Kì hạn Đặc điểm Tỷ suất lãi TP Giá mua TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.1 Trái phiếu Theo chủ thể phát hành Trái phiếu phủ Trái phiếu doanh nghiệp TP hạng đầu tư Phân loại Theo định mức tín nhiệm Theo hình thức toán TP có TSĐB TP TSĐB TP không trả lãi định kỳ TP trả lãi định kỳ TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.2 Thị trường trái phiếu • Khái niệm: Thị trường trái phiếu thị trường phát hành lưu hành loại trái phiếu Chính phủ tổ chức kinh tế phát hành nhằm mục tiêu huy động vốn trung dài hạn với phương thức có trả lãi hoàn vốn kỳ hạn định cho chủ thể đầu tư TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.2 Thị trường trái phiếu Phân loại • Là thị trường mua bán trái phiếu phát hành • Là sở, tiền đề cho hình thành phát triển thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp Thị trường thứdịch cấpcác • Là nơi giao trái phiếu phát hành • Là động lực, điều kiện cho phát triển thị trường sơ cấp TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.3 Vai trò trái phiếu rủi ro đầu tư trái phiếu Với nhà đầu tư Với kinh tế VAI TRÒ Với tổ chức kinh tế phát hành Với phủ TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.3 Vai trò trái phiếu rủi ro đầu tư trái phiếu Rủi ro TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.4 Phương pháp thẩm định giá trái phiếu Giá trái phiếu Việc định giá trái phiếu giúp cho doanh nghiệp nhà đầu tu tính toán giá trị nội trái phiếu thời điểm mua bán Giá trị thời điểm gọi giá trái phiếu tính theo phương pháp chiết khấu dòng tiền phát sinh từ trái phiếu tương lai Hiện giá trái phiếu tổng giá khoản phải thu nhập từ trái phiếu tương lai, bao gồm số tiền lãi (C) trả hàng năm, vốn gốc (F) trả lần đáo hạn Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam khiêm tốn so với nước khu vực Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Quá ưu tiên phát triển thị trường trái phiếu phủ (TPCP) bỏ ngỏ thị trường trái phiếu doanh nghiệp Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Thị trường trái phiếu Việt Nam với nguy rủi ro kỳ hạn Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Cơ sở nhà đầu tư chưa có nhà tạo lập thị trường Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Tích Cực • Thứ nhất, tháng 10, Bộ Tài thức cho dừng phát hành trái phiếu phủ kỳ hạn năm cấu lại kỳ hạn Tập trung hướng vào phát hành kỳ hạn dài hạn năm • Thứ hai, thay đổi sở nhà đầu tư phát hành trái phiếu quốc tế • Thứ ba, tập trung phát hành giao dịch trái phiếu phủ HNX Bên cạnh, Bộ Tài liệt triển khai giải pháp để phát triển thị trường trái phiếu theo định 261/QĐ – BTC “phê duyệt Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam đến 2020” Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Định hướng phát triển thị trường: Xây dựng phát triển thị trường trái phiếu phù hợp với mức độ phát triển kinh tế, đồng với phát triển hợp phần khác thị trường tài Phát triển thị trường trái phiếu cách bền vững, đảm bảo an toàn hệ thống, bước tiếp cận với thông lệ, chuẩn mực quốc tế để trở thành kênh huy động vốn quan trọng, an toàn, hiệu Ưu tiên phát triển thị trường trái phiếu phủ Bảo đảm tính công khai, minh bạch, bảo vệ lợi ích hợp pháp chủ thể tham gia thị trường Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Mục tiêu cụ thể giai đoạn từ năm 2011 – 2020 Tăng tỷ trọng dư nợ trái phiếu/GDP từ 18% - 38% GDP trái phiếu CP 22% GDP, trái phiếu CP bảo lãnh 8% GDP, trái phiếu quyền địa phương 1%GDP , trái phiếu DN 7% GDP Tăng tỷ trọng trái phiếu CP, trái phiếu CP bảo lãnh khối công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, công ty quản lý quỹ nắm giữ từ 12% lên 20% Tăng khối lượng giao dịch trái phiếu giao bình quân phiên: 0,2% - 0,4% dư nợ trái phiếu niêm yết Kéo dài kỳ hạn vay qua phát hành trái phiếu CP: 2011 – 2015: - năm ; 2016 – 2020: - năm Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Giải pháp phát triển thị trường Xây dựng chế công ty định mức tín nhiệm thị trường nước, hưu trí bổ sung tự nguyện Xây dựng chế quản lý ngân quỹ để gắn quản lý ngân quỹ với quản lý nợ Thống địa điểm đấu thầu trái phiếu CP Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Xây dựng chế mua lại, cho vay trái phiếu CP; sản phẩm phái sinh trái phiếu; sử dụng trái phiếu CP làm công cụ dự trữ bắt buộc NHTM Xây dựng chế pháp lý để Bảo hiểm tiền gửi mua trái phiếu Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Một số điểm đáng lưu ý Lộ trình cụ thể, tạo thông điệp rõ ràng Các giải pháp tương đối toàn diện mang tính đồng Các giải pháp đề chi tiết có khung thời gian triển khai thực cụ thể Quy định cụ thể trách nhiệm đơn vị có liên quan Nỗ lực đáng khích lệ quan quản lý trình xây dựng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam theo hướng đại, đồng hiệu Chương 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, GIẢI PHÁP VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TP 3.1 Đối với Trái phiếu Chính phủ Thống xây dựng hệ thống toán giao dịch trái phiếu Chính phủ thực Ngân hàng Nhà nước thay NHTM để tránh rủi ro toán khoản xảy Công bố thống lịch phát hành trái phiếu, lãi suất đấu thầu cần kết hợp hài hòa định hướng lãi suất Nhà nước với mức lãi suất giao dịch kỳ hạn thị trường sơ cấp Phát hành trái phiếu Chính phủ chiết khấu Hoàn thiện qui chế xây dựng khung pháp lý Kết nối với hệ thống giao dịch trái phiếu chấp nhận toàn cầu Bloomberg, phát triển sản phẩm phái sinh trái phiếu tương lai gần Chương 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, GIẢI PHÁP VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TP 3.1 Đối với Trái phiếu Chính phủ Xây dựng quy tắc ứng xử thị trường (Market conversion) tiêu chuẩn đạo đức (Code of conduct) thống quy chuẩn giao dịch ứng xử thị trường Xây dựng hợp đồng khung giao dịch Repo theo chuẩn GMRA toàn cầu VBMA làm đầu mối tổ chức buổi làm việc thành viên với quan quản lý, qua giúp quan nắm bắt tốt nhu cầu thị trường Hoàn thiện sở pháp lý, công nghệ để đưa vào sản phẩm phái sinh trái phiếu Chính phủ Bond Index, Bond Forward, Bond Option, Cross repos currency Chương 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, GIẢI PHÁP VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TP 3.2 Đối với trái phiếu doanh nghiệp Chương 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, GIẢI PHÁP VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TP 3.2 Đối với trái phiếu doanh nghiệp Minh bạch hóa thông tin doanh nghiệp, đợt phát hành, cách thức sử dụng vốn huy động thông qua hệ thống thông tin trái phiếu Nghiên cứu việc áp dụng chuẩn mực chung phương pháp đánh giá cho tổ chức định mức tín nhiệm Đa dạng hóa nguồn cung sản phẩm thị trường trái phiếu trả lãi định kỳ trái phiếu chuyển đổi Tạo lập môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, tạo điều kiện cho doanh nghiệp kinh doanh có hiệu Sửa đổi, bổ sung chế sách phát hành TPDN Nâng cao nhận thức cho nhà đầu tư Đưa trái phiếu doanh nghiệp lên sàn niêm yết Chương 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, GIẢI PHÁP VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TP 3.3 Đối với Trái phiếu quốc tế Cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia Lựa chọn đối tác bảo lãnh phát hành Phân tích diễn biến thị trường tài quốc tế Chuẩn bị tài liệu có liên quan đến việc phát hành trái phiếu [...]... gửi, trái phiếu chính phủ) đang có xu hướng tăng theo lợi suất trái phiếu Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung về Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam khá khiêm tốn so với các nước trong khu vực Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung về Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Quá ưu tiên phát triển thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) và bỏ ngỏ thị trường trái. .. ngỏ thị trường trái phiếu doanh nghiệp Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung về Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Thị trường trái phiếu Việt Nam với nguy cơ rủi ro kỳ hạn Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung về Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Hạn chế • Cơ sở nhà đầu tư ít và chưa có nhà tạo lập thị trường Chương 2: THỰC TRẠNG Đánh giá chung về Thị trường Trái phiếu Việt Nam – Tích Cực • Thứ... phiếu Việt Nam Đồ thị 2 – Thời gian đáo hạn trung bình Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org Chương 2: THỰC TRẠNG 2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam Đồ thị 3 – Lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa của TPCP 10 năm của Việt Nam Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org Chương 2: THỰC TRẠNG 2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam Đồ thị 4 – Độ dốc đường cong lợi suất Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org (Bỏ)Chương 2: THỰC TRẠNG... hành trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh -Thông tư số 81/2012/ TT-BTC ngày 22/5/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu chính quyền địa phương -Thông tư số 211/TT- BTC ngày 5/12/2012 hướng dẫn về phát hành trái phiếu doanh nghiệp Chương 2: THỰC TRẠNG 2.3 Thị trường trái phiếu Việt Nam Đồ thị 1 – Tổng số dư thị trường Trái phiếu Nguồn: Asiansbondsonline.adb.org Chương 2: THỰC TRẠNG 2.3 Thị trường trái phiếu. .. phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam đến 2020” Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Định hướng phát triển thị trường: Xây dựng và phát triển thị trường trái phiếu phù hợp với mức độ phát triển của nền kinh tế, đồng bộ với sự phát triển của các hợp phần khác của thị trường tài chính Phát triển thị trường trái phiếu một... Chương 2: THỰC TRẠNG Hạn chế của thị trường trái phiếu doanh nghiệp • Thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Việt Nam còn thiếu minh bạch • Các nhà đầu tư tổ chức, trong đó chủ thể ngân hàng thương mại với quy mô và tiềm lực gần được xem như thống lĩnh và chiếm đa số, thì chỉ tập trung nắm giữ trái phiếu chính phủ • Rào cản pháp lý • Việt Nam vẫn chưa có mô hình thị trường thứ cấp phát triển về trái phiếu. .. VỀ TRÁI PHIẾU VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu Khả năng tài chính của người cấp trái phiếu Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu 1 Thời gian đáo hạn 2 Dự kiến về lạm phát 3 Biến động lãi suất thị trường Thay đỗi tỷ giá hối đoái 4 5 Chương 2: THỰC TRẠNG 2.1 Những mốc phát triển chính •Tháng 3/1991, Bộ Tài chính quyết định phát hành các loại tín phiếu và trái phiếu. .. triển thị trường trái phiếu chính phủ Bảo đảm tính công khai, minh bạch, bảo vệ lợi ích hợp pháp của các chủ thể tham gia thị trường Chương 2: THỰC TRẠNG LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TP VN ĐẾN 2020 (Quyết định số 261/QĐ-BTC Ngày 01/02/2013) Mục tiêu cụ thể giai đoạn từ năm 2011 – 2020 Tăng tỷ trọng dư nợ trái phiếu/ GDP từ 18% - 38% GDP trái phiếu CP 22% GDP, trái phiếu CP bảo lãnh 8% GDP, trái phiếu. .. ra đời của thị trường trái phiếu thứ cấp •2003: Nghị định 141/2003/NĐ-CP, SSC và ADB soạn thảo Chiến lược Phát triển Thị trường Vốn Việt Nam (Vietnam Capital Market Roadmap) cho đến năm 2012 - 05/2006: Thành lập TT lưu ký chứng khoán - 11/2006: Diễn đàn TT Trái phiếu (VBMF) - 2010: Hiệp hội TT trái phiếu VN (VBMA) - 06/2009: hệ thống giao dịch trái phiếu chuyên biệt (Chữ)Chương 2: THỰC TRẠNG 2.2 Các... chính • Đầu tháng 11/2014, Việt Nam đã phát hành thành công 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế với lợi suất 4.8%/năm Chương 2: THỰC TRẠNG Trái phiếu của Việt Nam đã hấp dẫn giới đầu tư quốc tế nhờ 3 nguyên nhân chính sau: • Lãi suất hấp dẫn: • Mức độ tín nhiệm của Việt Nam đã được cải thiện đáng kể • Cơ hội tốt để nhà đầu tư quốc tế đa dạng hóa danh mục Chương 2: THỰC TRẠNG Trái phiếu trong năm 2015 • Trong