Đề thi môn Tài chính Doanh nghiệp 2 - có đáp án

ĐỀ THI HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2Mã HP: FIN5210 Ngành/Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng Hình thức thi: Viết Thời gian làm bài:75 phút, không kể thời gian phát đề Câu 1 2 điểm: T

Trang 1

ĐỀ THI HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2

Mã HP: FIN5210 Ngành/Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng

Hình thức thi: Viết (Thời gian làm bài:75 phút, không kể thời gian phát đề)

Câu 1 ( 2 điểm):

Trình bày mệnh đề II của lý thuyết M&M trong cả hai trường hợp, có thuế và không có thuế?

Câu 2: (4 điểm):

Công ty Y đang xem xét đầu tư vào hai loại trái phiếu chính phủ là trái phiếu A và trái phiếu B Hai trái phiếu này đều có mệnh giá là 100 triệu đồng, hưởng lãi suất là 10%/năm, trả lãi hàng năm Trái phiếu A có thời gian đáo hạn là 10 năm, trái phiếu B có thời gian đáo hạn là 5 năm Nếu tỷ suất lợi nhuận mong muốn của công ty Y là 12%/năm thì công ty nên mua hai trái phiếu này với giá bao nhiêu?

Câu 3 (4 điểm):

Công ty X đang xem xét hai dự án A và B với các thông tin như sau:

Dự án A:

- Mua trang thiết bị: 35 triệu đồng

- Nhu cầu vốn lưu động: 30 triệu đồng

- Chi phí đại tu sửa chữa vào năm thứ 3: 35 triệu đồng

- Lợi nhuận sau thuế hàng năm là: 40 triệu đồng

- Sau 5 năm thì thanh lý máy, giá thanh lý là 12 triệu đồng

Dự án B:

- Mua trang thiết bị: 52 triệu đồng

- Nhu cầu vốn lưu động: 30 triệu đồng

- Chi phí sửa chữa, đại tu vào năm thứ 4: 20 triệu đồng

- Lợi nhuận sau thuế hàng năm là: 45 triệu đồng

- Sau 7 năm thì thanh lý máy, giá thanh lý là 11 triệu đồng

Đây là hai dự án độc lập nhau, việc thực hiện dự án này không ảnh hưởng gì đến việc thực hiện dự

án kia Dùng chỉ tiêu NPV để xác định xem dự án nào sẽ mang lại giá trị hiện tại ròng cao hơn, biết suất chiết khấu của cả hai dự án là r = 10%

ĐỀ SỐ 07

ĐỀ SỐ 10

Trang 2

Câu 1 ( 2 điểm):

Thế nào là danh mục thị trường? Lấy một số ví dụ minh họa về danh mục thị trường? Danh mục thị trường có hệ số beta bằng bao nhiêu? Thế nào là tài sản phi rủi ro? Tài sản phi rủi ro có hệ số beta bằng bao nhiêu?

Câu 2 (3 điểm):

Công ty A ký một hợp đồng vay tiền của ngân hàng với các điều khoản như sau:

- Trả ngay: 101 triệu đồng

- Trả đều hàng tháng: 50 triệu đồng trong suốt 4 năm (48 lần trả)

- Biết lãi suất là 12%/năm; ghép lãi hàng tháng

Giá trị hợp đồng vay của công ty A là bao nhiêu?

Câu 3 (5 điểm):

Công ty X xem xét đầu tư vào một trong ba cổ phiếu có hàm phân phối xác suất như sau:

Cổ phiếu A Cổ phiếu B Cổ phiếu C Xác

suất lợi nhuậnTỷsuất suấtXác lợi nhuậnTỷsuất suấtXác lợi nhuậnTỷsuất

1 Công ty nên chọn loại cổ phiếu nào? Tại sao?

2 Công ty quyết định đầu tư danh mục đầu tư gồm hai Cổ phiếu A và B, trị giá 400 triệu đồng gồm

240 triệu đồng cho cổ phiếu A, 160 triệu đồng cho cổ phiếu B Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư? Rủi ro của danh mục đầu tư trên? Biết hệ số tương quan tỷ suất lợi nhuận của

cổ phiếu A và cổ phiếu B là 0.3

Trang 3

Câu 1 ( 2 điểm):

Phân biệt sự khác biệt giữa đường đặc thù chứng khoán, đường thị trường chứng khoán và đường thị trường vốn?

Câu 2: (3 điểm):

Công ty A đang xem xét đầu tư vào một loại cổ phiếu X Hiện nay cổ phiếu X đang được trả cổ tức

là 1.200 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu X sẽ được chi trả cổ tức với mức tăng trưởng là 12% vào năm tới, sau đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu X sẽ được duy trì ở mức 10%/năm trong vòng 5 năm Sau đó tỷ lệ tăng trưởng cổ tức sẽ bằng 0

Công ty A nên trả giá cổ phiếu X này bao nhiêu tiền nếu lợi nhuận công ty A đòi hỏi là 12%/năm?

Câu 3 (5 điểm):

Công ty X đang đứng trước sự lựa chọn mua 1 trong 2 máy:

Máy A có vốn đầu tư là 250 triệu đồng, thời gian sử dụng là 5 năm, nhưng công ty chỉ sử dụng trong 4 năm, sau 4 năm thanh lý với giá 60 triệu đồng Vốn lưu động cần đầu tư thêm là 20 triệu đồng Máy A mỗi năm mang lại lợi nhuận trước thuế là 30 triệu đồng

Máy B mỗi năm mang lại lợi nhuận sau thuế là 5 triệu đồng Máy B có nguyên giá 200 triệu đồng,

có tuổi thọ 4 năm Sau 4 năm nữa có thể thanh lý với giá 2 triệu đồng Vốn lưu động phải đầu tư thêm 15 triệu đồng

Công ty áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng và nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất là 25%

Vậy công ty nên lựa chọn mua máy A hay máy B?

ĐỀ SỐ 11

Trang 4

Câu 1 (2 điểm):

Trong tài chính, rủi ro được định nghĩa và đo lường bằng những chỉ tiêu nào? Tại sao?

Câu 2 (3 điểm):

Một công ty cổ phần Y phát hành một loại trái phiếu có thông tin sau:

- Mệnh giá là 1.000.000 đồng

- Lãi suất trái phiếu là 8%/năm, lãi trả một lần vào cuối năm

- Thời hạn 5 năm

Nếu tại thời điểm đầu năm thứ 3, giá mua bán trái phiếu này trên thị trường là 930.000 đồng Do lãi suất thị trường có xu hướng tăng lên, nên nhà đầu tư đòi hỏi mức sinh lời là 10%/năm, vậy nhà đầu

tư có nên đầu tư vào loại trái phiếu này hay không?

Câu 3 (5 điểm):

Công ty Z đang đứng trước sự lựa chọn mua máy A hay máy B, biết rằng:

Máy A có giá 750 triệu đồng, thời gian sử dụng là 5 năm, giá trị thanh lý (sau khi đã trừ chi phí thanh lý) là 20 triệu đồng Dự kiến lợi nhuận trước thuế hàng năm là 50 triệu đồng

Máy B có giá 670 triệu đồng, thời gian sử dụng là 4 năm, giá trị thanh lý không đáng kể Sản lượng tiêu thụ là 5000 sản phẩm/năm sẽ mang lại doanh thu cho công ty là 400 triệu đồng/năm, trong khi tổng chi phí cố định là 222 triệu đồng/năm và chi phí biến đổi là 25.000 đ/sản phẩm

Với tỷ lệ chiết khấu 5%, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 32% và công ty đang sử dụng phương thức khấu hao đường thẳng

Dùng tiêu chuẩn NPV để lựa chọn mua máy A hay máy B?

ĐỀ SỐ 12

ĐỀ SỐ 15

Trang 5

Câu 1 ( 2 điểm):

Hãy nêu những nội dung chính yếu của lý thuyết M&M?

Câu 2: (3 điểm):

Công ty ABC đưa ra hai phương thức thanh toán cho người mua: trả tiền ngay với giá 8.800đ/SP, hoặc cho thanh toán chậm 3 tháng với giá 10.000 đ/SP Vậy người mua nên chọn cách thanh toán nào có lợi hơn? Biết rằng lãi suất ngân hàng là 4%/tháng, và được tính theo phương thức lãi kép

Câu 3 (5 điểm):

Công ty A dự định đầu tư một tài sản cố định mới Có hai đơn chào hàng gửi đến công ty như sau:

- Đơn chào hàng 1: chào thiết bị với giá 250 triệu đồng Lợi nhuận trước thuế thiết bị mang lại mỗi năm là 30 triệu đồng/năm Sau 5 năm, thiết bị được thanh lý là 12 triệu đồng (đã trừ hết chi phí thanh lý)

- Đơn chào hàng 2: chào thiết bị với giá 220 triệu đồng Lợi nhuận trước thuế là 23 triệu đồng Máy có thời hạn sử dụng là 4 năm, nếu sử dụng máy thì phải bổ sung nhu cầu vốn lưu động ngay lập tức là 15 triệu đồng Sau 4 năm, thiết bị được thanh lý với giá 8 triệu đồng (đã trừ chi phí)

Công ty nên chọn đơn chào hàng nào, biết rằng:

- Chi phí sử dụng vốn bình quân là 10%

- Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 32%

- Công ty áp dụng phương pháp khấu hao tuyến tính cố định

ĐÁP ÁN – THANG ĐIỂM ĐỀ THI HỌC PHẦN:

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2

Trang 6

Hình thức thi: Viết (Đáp án – Thang điểm 10; gồm 01 trang)

m 1

(2 điểm)

a) Mệnh đề II trong trường hợp không có thuế

Rs = Ro + (Ro – Rb)B/S

1

b) Mệnh đề II trong trường hợp có thuế:

Rs = Ro + (Ro – Rb)(1 – Tc)B/S

1

(Diễn giải công thức và phát biểu mệnh đề bằng lời) 2

(4 điểm)

a) Dùng đúng công thức định giá trái phiếu 1

b) Tính đúng kết quả: Trái phiếu A: 88,7 triệu đồng 1,5 Trái phiếu B: 92,8 triệu đồng 1,5 3

(4 điểm)

a) Tính NCF của từng năm của từng dự án, trong đó, dòng tiền ra gồm những hạng mục sau:

- Dự án A: Chi phí thuê cửa hàng, nhu cầu vốn lưu động, chi phí sửa đường

- Dự án B: chi phí thuê nhà xưởng, nhu cầu vốn lưu động, chi phí sửa chữa

b) Dòng tiền vào của từng năm của từng mỏ:

- Dự án A: khấu hao + lợi nhuận sau thuế + giá trị thanh lý

- Dự án B: khấu hao + lợi nhuận sau thuế + giá trị thanh lý c) Tính NPV: chọn dự án B vì có NPV (98,5) cao hơn dự án A có NPV (85,7)

2

1

ĐỀ SỐ 07

Trang 7

m 1

(2 điểm)

Danh mục thị trường là tập hợp tất cả các cổ phiếu đại diện cho thị trường, ví

dụ như cổ phiếu S&P 500, TSE 300

Danh mục thị trường có beta bằng 1 Tài sản phi rủi ro là tài sản mà tỷ suất lợi nhuận có độ lệch chuẩn bằng 0

Ví dụ: tín phiếu kho bạc hoặc trái phiếu chính phủ được xem là tài sản phi rủi ro

2

(3 điểm)

3

(5 điểm)

1 * CF A

-Tỷ suất LN kỳ vọng của CP A là:

E ( ri ) = ∑ pi ri = 14.10%

-Rủi ro của CP A là:

σ2 =∑[ri-E(r)]2.pi = 0.14%

σ= σ2 = 3.78%

-Hệ số biến đổi Cv của CP A là:

Cv = = 0.268

*CP B

- Tỷ suất LN kỳ vọng của CP B là: 13.40%

-Rủi ro của CP B là: 3.93%

-Hệ số biến đổi Cv của CP B là: 0.293

* CF C

-Tỷ suất LN kỳ vọng của CP C là: 16.20%

-Rủi ro của CP C là: 5.08%

-Hệ số biến đổi Cv của CP C là: 0.313

So sánh Cv Vậy nên chọn CP A

2 Danh mục đầu tư -Tỷ suất LN kỳ vọng của danh mục đầu tư:

Ep(r)=∑Wj.rj= 13.82%

-Rủi ro của danh mục đầu tư là:

σ2p = W2σ2 + 2WaWb.pab.σaσb + W2 σ2 =0.098%

σp= σ2p = 3.123%

1

1 1

ĐỀ SỐ 10

Trang 8

m 1

(2 điểm)

Đường đặc thù chứng khoán biểu diễn quan hệ giữa lợi nhuận cổ phiếu cá biệt

và lợi nhuận thị trường Đường thị trường chứng khoán biểu diễn quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu nào đó và rủi ro được đo bằng hệ số beta

Đường thị trường vốn biểu diễn quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư bao gồm cả tài sản phi rủi ro và danh mục đầu tư gồm các chứng khoán rủi ro

2

(4 điểm)

c) Dùng đúng công thức giá trị hiện tại của dòng tiền đều 2

d) Tính đúng kết quả: cổ phiếu X trị giá 49.362 đồng 2

3

(4 điểm)

d) Tính NCF của từng năm của từng máy bằng cách xác định các dòng tiền

ra vào của từng năm của từng máy Dòng tiền ra được xác định bằng:

Lợi nhuận sau thuế + khấu hao + nhu cầu vốn lưu động + giá trị thanh

lý thuần TSCĐ e) Tính NPV: chọn máy A vì NPV của máy A = 30,07 trong khi NPV của máy B = 27.81

2

ĐỀ SỐ 11

Trang 9

m 1

(2 điểm)

Trong tài chính rủi ro được định nghĩa là sự sai biệt giữa giá trị quan sát so với

kỳ vọng Do vậy, rủi ro trong tài chính được đo lường bằng các đại lượng như

kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn và hệ số sai biệt

Ví dụ: độ lệch chuẩn, CV…

2

(3 điểm)

thu nhập 80000 80000

108000 0

P =

$950,262.9

6 > 930000 Nhà đầu tư nên đầu tư vào loại trái phiếu trên

1

1.5 0.5

3

(5 điểm)

Áp dụng đúng công thức tính NPV:

Tính đúng kết quả: NPV(A) = 57,28 NPV(B) = 51,5728

Kết luận: chọn máy B vì tính cả yếu tố dàn đều thời gian thì T(B)> T(A), tức là thu nhập trung bình của máy B vẫn cao hơn máy A

0.5

1.5 1.5 1.5

ĐỀ SỐ 12

Trang 10

m 1

(2 điểm)

Lý thuyết cơ cấu vốn nghiên cứu mối quan hệ hay tác động của cơ cấu vốn của công ty, được đo lường bằng tỷ số nợ trên vốn hoặc nợ trên tổng tài sản, lên giá trị công ty và chi phí sử dụng vốn Có ba lý thuyết nghiên cứu cơ cấu vốn của công ty: lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu (lý thuyết cơ cấu vốn truyền thống), lý thuyết lợi nhuận ròng và lý thuyết M&M

c) Mệnh đề I trong trường hợp không có thuế:

Vl = Vu + TcB

1

d) Mệnh đề II trong trường hợp không có thuế

2

(3 điểm)

g) Tính đúng kết quả: chọn phương thức trả tiền ngay vì khi quy 10.000 đồng về giá trị hiện tại thì ta được kết quả là: 8.928,57 đồng, tức là cao hơn so với giá trả tiền ngay mà công ty đưa ra

2

3

(5 điểm)

f) Xác định được đúng các dòng tiền ra, vào của hai đơn chào hàng g) Áp dụng đúng công thức:

h) Tính đúng NPV của cả hai đơn chào hàng và tính đúng thu nhập bình quân của hai đơn chào hàng => NPV chào hàng 1 là 31,94 NPV của chào hàng 2 là 2,88

Thu nhập bình quân dàn đều các năm của chào hàng 1 là: 8,41 triệu/năm Thu nhập bình quân dàn đều các năm của chào hàng 2 là: 0,91 triệu/năm

 Chọn chào hàng 1

1 1

3

ĐỀ SỐ 15

Định dạng
Số trang	10
Dung lượng	34,1 KB