Bài tâp tài chính DN

Bài tập môn tài doanh nghiệp Chương Câu hỏi: Câu Mục tiêu quản trị tài gì? Tại tiêu giá trị thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) lại tiêu quan trọng để đánh giá thành tích nhà quản trị tài Câu Tối đa hóa giá trị công ty mục tiêu ngắn hạn hay dài hạn, định làm giá thị trường cổ phiếu tăng từ 20 ngàn đồng lên 25 ngàn tháng sau lên 30 ngàn sau năm, định khác không làm cho giá cổ phiếu tăng sau tăng lên 50 ngàn đồng sau năm, theo anh (chị) hành động tốt hơn? Câu Hàng năm doanh nghiệp phải công bố thông tin báo cáo tài nào? Ai người sử dụng thông tin đó, họ sử dụng để làm gì? Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận sau thuế - Lợi nhuận ròng (EAT) báo cáo kết kinh doanh với tiêu dòng tiền ròng (NCF) Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) tiêu lợi nhuận sau thuế (EAT) Việc doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh có tác động tiêu này? Câu Dòng tiền tự (FCF)? Là nhà đầu tư bạn quan tâm nhiều tới FCF hay EAT? Tại sao? Bài tập Bài 1.1 Số liệu báo cáo kết kinh doanh năm 2009 công ty ABC cho biết: Lợi nhuận sau thuế (EAT) là: 210 tỷ, lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT): 400 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết doanh thu bán hàng, chi phí hoạt động chi phí lãi vay năm công ty bao nhiêu? Biết chi phí hoạt động 60 % doanh thu (1.000 tỷ; 600 tỷ; 120 tỷ) Bài 1.2 Báo cáo kết kinh doanh năm 2009 công ty Thăng Long cho biết lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 80 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế (EAT): 30 tỷ đồng, lãi vay: tỷ, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết chi phí khấu hao tài sản cố định EBIT năm công ty bao nhiêu? (35 tỷ; 45 tỷ) Bài 1.3 Trong bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2008 cho biết lợi nhuận giữ lại đầu năm: 25 tỷ, cuối năm 30 tỷ, lợi nhuận sau thuế năm 2008 là: 60 tỷ, cho biết lợi nhuận dùng để trả cổ tức cho cổ đông năm 2008 bao nhiêu? Bài 1.4 Trong báo cáo lợi nhuận giữ lại cho biết công ty A chi trả cổ tức cho cổ phiếu thường là: 35 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế toán đầu năm: 12 tỷ, cuối năm: 15 tỷ, cho biết lợi nhuận sau thuế tỷ lệ chi trả cổ tức công ty bao nhiêu? (38 tỷ 92,1%) Bài 1.5 Công ty M khởi nghiệp với tổng tài sản tính theo giá sổ sách là: 12 tỷ đồng, tài trợ phân nửa nợ vay, phân nửa vốn cổ phần, với số lượng cổ phần bán 600.000, sau năm hoạt động, giá thị trường cổ phiếu là: 50.000 đồng, cho biết giá thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) bao nhiêu? (24 tỷ) Bài 1.6 Cổ phiếu Công ty ABC có giá thị trườn 23.000 đồng/ cp, giá sổ sách 12.000 đồng/ cp Giá trị thị trường tăng thêm 130 tỷ đồng Cho biết công ty có cổ phiếu thường lưu hành? Bài 1.7.Trong báo cáo kết kinh doanh năm 2010 công ty A cho thấy lợi nhuận sau thuế 300 tỷ, chi phí khấu hao tài sản cố định 10 tỷ đồng Cho biết dòng tiền ròng (NCF) năm 2010 bao nhiêu? Bài 1.8 Công ty Thăng Long có lợi nhuận trước thuế lãi vay – Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 250 tỷ đồng, chi phí khấu hao tài sản cố định tỷ đồng Toàn tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết EAT, NCF NOPAT công ty bao nhiêu? Bài 1.9 Công ty Bạch đằng năm 2008 có số liệu báo cáo kết kinh doanh sau: • Doanh thu bán hàng: 2.300 tỷ • Giá vốn hàng bán: 1.800 tỷ • Chi phí bán hàng quản lý: 200 tỷ • Lãi vay: 100 tỷ Yêu cầu: Xác định tiêu: lợi nhuận gộp; EBITDA; EBIT; EBT; EAT; ROE; EPS, biết chi phí khấu hao toàn chi phí hoạt động là: 400 tỷ, số lượng cổ phần thường lưu hành là: 100 triệu, vốn chủ sở hữu: 1.500 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Bài 1.10 Tiền khoản tương đương tiền công ty ABC cuối năm 2009 2010 12 15 tỷ đồng Báo cáo lưu chuyển tiền năm 2010 cho biết, tiền ròng từ hoạt động đầu tư – 10 tỷ, từ hoạt động tài trợ tỷ Cho biết ; a) Tiền ròng từ hoạt động kinh doanh năm 2010 bao nhiêu? b) So sánh cuối năm với đầu năm 2010, khoản phải thu tăng tỷ, tồn kho tăng tỷ, phải trả người bán phải trả khác tăng tỷ Khấu hao tài sản cố định trích năm 2,5 tỷ Cho biết lợi nhuận sau thuế năm 2010 bao nhiêu? ( tỷ 6,5 tỷ) Bài 1.11 Báo cáo thu nhập dự kiến năm 2011 công ty Bạch Đằng sau : Chỉ tiêu ( Tỷ đồng) Doanh thu 8.000 Chi phí hoạt động không bao gồm khấu hao 6.400 EBITDA Khấu hao tài sản cố định EBIT Lãi vay EBT Thuế (25%) EAT 1.600 500 1.100 300 800 200 600 Giám đốc tài công ty muốn công ty có mức doanh thu cao hơn, để lợi nhuận sau thuế dự tính 1.000 tỷ Việc tăng doanh thu kéo theo chi phí hoạt động không tính khấu hao tăng tỷ lệ, khấu hao lãi vay tăng với tỷ lệ 5%, thuế suất thuế thuy nhập không thay đổi Theo bạn để có lợi nhuận sau thuế 1.000 tỷ thí doanh thu phải bao nhiêu? Bài 1.12 Báo cáo kết kinh doanh công ty Thắng Lợi năm 2010 sau Chỉ tiêu Doanh thu Chi phí hoạt động không bao gồm khấu hao EBITDA Khấu hao tài sản cố định EBIT Lãi vay EBT Thuế (25%) EAT Cổ tức cổ phần thường Lợi nhuận giữ lại Tỷ đồng 2.000 1.400 600 50 550 70 480 120 360 144 216 Số liệu cổ phần thường ( ngàn đồng) Giá thị trường ( thị giá) Thu nhập cổ phần (EPS) Cổ tức cổ phần thường (DPS) Giá trị sổ sách cổ phấn thường ( thư giá – BVPS) Tiền ròng cổ phần thường ( CFPS) 28,8 ? ? ? ? Yêu cầu : a ) Tính toán để điền thông tin thiếu báo cáo số liệu cổ phần thường, biết vốn chủ sở hữu công ty bảng cân đối kế toán cuối năm 2010 600 tỷ đồng, số lượng cổ phiếu lưu hành 50 triệu cp b) Xác định tiêu NOPAT, OCF FCF Biết năm, công ty chi tiền để mua sắm thay tài sản cố định 15 tỷ, chi tiền cho vốn lưu động hoạt động ròng tăng thêm tỷ đồng Bài 1.13 Tại công ty ABC có số liệu báo cáo tài sau: 1.Báo cáo kết kinh doanh Đơn vị : tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2006 600 • Doanh thu 420 • Chi phí hoạt động ( chưa tính chi phí khấu hao) 80 • Chi phí khấu hao 100 • Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 20 • Lãi tiền vay 80 • Lợi nhuận trước thuế (EBT) 20 • Thuế thu nhập DN( thuế suất 25% 60 • Lợi nhuân sau thuế Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/ năm… Tài sản 2005 2006 2007 I.Tài sản ngắn hạn 162 189 217 1.Tiền 15 20 22 2.CK khoản 3.Nợ phải thu 65 70 90 4.Hàng tồn kho 80 95 100 II.Tài sản dài hạn 420 480 495 1.Tài sản cố định 400 450 480 - Nguyên giá 800 900 980 - Khấu hao lũy kế (400) (450) (500) 2.Tài sản DH khác 20 30 15 Tổng cộng 582 669 712 Năm 2007 800 528 112 160 40 120 30 90 Đơn vị tỷ đồng Nguồn vốn 2005 2006 I.Nợ 210 260 1.Nợ ngắn hạn 120 140 - Vay ngắn hạn 60 80 - Phải trả người bán 40 45 -Thu trước ng mua 12 - Phải trả khác 10 Nợ dài hạn 90 120 II Vốn chủ sở hữu 372 409 1.Vốn góp chủ SH 300 300 2.Lợi nhuận giữ lại 72 109 Tổng cộng 582 669 Yêu cầu: a) Xác đinh tiêu : Vốn lưu động hoạt động ròng ( NOWC), vốn lưu động ròng (NWC), thời điểm cuối năm 2005, 2006, 2007 b) Xác định dòng tiền hoạt đông (OCF), dòng tiền tự (FCF) năm 2006 2007 Chương Bài 2.1 Xác định giá trị tương lai khoản tiền 200 triệu, sau 10 kỳ ghép lãi, biết lãi suất kỳ 12% ( 621,16) Bài 2.2 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ kỳ hạn, biết lăi suất 8% /kỳ, số tiền kỳ : 500 triệu đồng, chuỗi tiền đầu kỳ giá trị tương lai chuỗi bao nhiêu? (2.933,3 ; 3.167,96 ) Bài 2.3 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, biết số tiền kỳ kỳ đầu 200 triệu, kỳ cuối 400 triệu, lăi suất 9%/ kỳ (4.235,53) 2007 300 170 100 50 12 130 412 300 112 712 Bài 2.4 Ngay bây giờ, ông An gửi 100 triệu đồng vào ngân hàng, với lăi suất 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm (lăi kép), năm sau ông gửi thêm 50 triệu Hỏi ông An nhận tiền : a) Sau 10 năm b) Sau 15 năm (339,9 ; 547,4) Bài 2.5 Hai năm tới bạn gửi vào ngân hàng 300 triệu đồng, hỏi 10 năm tới bạn nhận tiền? Biết lãi suất công bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo tháng.(779,78) Bài 2.6 Bạn dự định, từ năm gửi vào ngân hàng 20 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại.Hỏi ; a) Sau 18 năm bạn nhận tiền? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn năm lần, với lãi suất 8%/ năm (749) b) Số tiền bạn nhận sau 20 năm bao nhiêu? Nếu lãi suất công bố ngân hàng 7%/ năm, lãi tính gộp vào vốn tháng lần.( Bài 2.7 Sau tuyển dụng vào làm việc ngân hàng ANZ , bạn dự định dành tiền lương để gửi vào tài khoản mở ngân hàng Số tiền gửi tháng, từ tháng tới tháng : 0,5 ; 0,6 ; 0,7 ; 0,9 triệu đồng Kỳ gửi tháng sau thời điểm tại.Hỏi sau tháng số dư tài khoản bạn bao nhiêu? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn tháng lần, với lãi suất 0,5%/ tháng Bài 2.8 Mục tiêu ông A phải có 75 triệu đồng, sau năm nữa, để đáp ứng nhu cầu chi tiêu nghỉ hưu Theo kế hoạch, ngày hôm 1/ 1/ 2011, ông gửi vào ngân hàng triệu đồng, sau năm, ngày 1/1 / 2016 ông gửi tiền vào ngân hàng, số tiền gửi kỳ sau cao 10% so với kỳ trước.Theo bạn, ông A có đạt mục tiêu đề hay không? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn theo năm, với lãi suất 7%/ năm Bài 2.9 Công ty Bạch Đằng vay Ngân Hàng Sài Gòn Công Thương 10 tỷ đồng, gốc lãi trả lần đáo hạn, lãi suất công bố 13%/ năm, lãi nhập vốn theo quý Hãy tính số tiền công ty Bạch Đằng phải trả : a) Sau năm kể từ thời điểm vay b) Sau năm kể từ thời điểm vay Bài 2.10 Cô T liên tục gửi tiền vào ngân hàng từ cuối năm thứ tới cuối năm thứ 5, với số tiền : 10; 12; 15; 20 triệu đồng, với lãi suất 8,5%/ năm lãi nhập vốn theo năm Cho biết tổng số tiền cô nhận vào cuối năm thứ 10 ? Bài 2.11 Công ty A cần 50 tỷ đồng, sau 10 năm để hoàn trái cho trái chủ, hỏi năm thời điểm hoàn trái, công ty phải gửi vào ngân hàng tiền, biết lần gửi năm sau thời điểm tại, lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi nhập vốn theo năm (3,45) Bài 12 Công ty ABC cần 100 tỷ sau 20 năm, hỏi năm công ty phải gửi vào ngân hàng tiền? biết lăi suất ngân hàng 9% / năm, lăi nhập vốn theo năm, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, số tiền gửi năm 10 năm đầu gấp lần số tiền gửi năm 10 năm cuối (2,295 ; 1,1475) Bài 2.13 Một người dự định gửi tiết kiệm để có 250 triệu đồng sau năm, lăi suất Ngân hàng 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm, năm, liên tục bảy năm ông ta phải gửi vào Ngân hàng tiền? Biết số tiền gửi năm nhau, khoảng cách lần gửi năm, lần gửi năm sau thời điểm (25,94 ) Bài 2.14 Bây đầu năm, doanh nghiệp dự định trích từ thu nhập hàng năm, vào cuối năm liên tục năm, với số tiền là: 100; 110; 120; 150 200 triệu đồng Giả thiết khoản tiền có mức sinh lời là: 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm tổng số tiền doanh nghiệp nhận vào cuối năm thứ bao nhiêu? Nếu số tiền tích lũy xếp ngược lại: 200; 150; 120; 110; 100 th́ tổng số tiền nhận cuối năm thứ bao nhiêu? So sánh kết cho nhận xét Bài 2.15 Một gia đình thực việc tiết kiệm, cách gửi tiền vào ngân hàng theo kế hoạch sau: Ngay gửi 20 triệu đồng, sau quý gửi thêm triệu đồng Kế hoạch thực liên tục 10 năm.Hãy tính số tiền gia đình nhận sau 12 năm.Biết lãi suất công bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo quý Bài 2.16 Ngay bạn gửi khoản tiền vào ngân hàng với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm, số tiền bạn nhận gấp đôi, gấp số tiền gửi ban đầu? Bài 2.17 Phải năm, để khoản tiền gửi 200 triệu ngân hàng tăng gấp đôi? Biết ngân hàng tính lãi gộp vào vốn theo năm, lãi suất tiền gửi : a ) 8%/ năm b) 10%/ năm c) 15%/ năm d) 100%/ năm Bài 2.18 Sau năm, số tiền bạn nhận từ khoản tiền gửi, gấp đôi số tiền gửi ban đầu Hỏi lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng tính lãi để nhập vào vốn bạn, năm lần Bài 2.19 Bạn muốn có 45 triệu đồng để du lịch bạn bè tương lai gần a) Nếu bây giờ, bạn gửi vào ngân hàng 12 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm, sau năm bạn có đủ số tiền bạn cần? b) Nếu năm bạn gửi 12 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, sau năm, bạn có đủ 45 triệu đồng? biết lãi suất tiền gửi 5%/ năm, lãi nhập vốn theo năm c) Nếu bạn gửi 12 triệu đồng, sau năm bạn gửi thêm triệu đồng , phải bao nhiên năm bạn đạt mục tiêu? Biết lãi suất tiền gửi 6%/ năm, lãi nhập vốn theo năm 2.20 Ngay bạn gửi vào ngân hàng 50 triệu đồng, năm sau gửi thêm 30 triệu đồng, 10 năm sau gửi tiếp 20 triệu đồng Lãi suất tiền gửi 15%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm bạn có tổng số tiền 600 triệu đồng? Bài 2.21 Trong năm, không gửi vào rút số dư tài khoản bạn tăng từ 15 triệu lên 21,07 triệu đồng Cho biết lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng ghép lãi vào vốn theo năm Bài 2.22 Ông B có khoản thu nhập vào cuối năm, liên tục 10 năm, năm 50 triệu đồng, ông gởi khoản tiền vào Ngân hàng nhận tổng số tiền 724,33 triệu đồng vào cuối năm thứ 10 Hỏi lăi suất khoản tiền gửi %/năm? Biết Ngân hàng ghép lăi năm lần Bài 2.23.Xác định giá trị khoản tiền 100 triệu, có kỳ thứ 10, Biết lãi suất chiết khấu 12%/ kỳ Bài 2.24 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 hạn, số tiền kỳ : 400 triệu, lăi suất chiết khấu : 10%/ kỳ, chuỗi tiền đầu kỳ giá trị chuỗi bao nhiêu? (2.457,83 ; 2.703,61) Bài 2.25 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, với số tiền kỳ kỳ đầu : 300 triệu, kỳ cuối : 600 triệu hạn, biết lăi suất chiết khấu 10%/ kỳ (2.549,5 ) Bài 2.26 Cô Lan muốn có 100 triệu đồng sau năm để mở cửa hàng kinh doanh, hỏi cô phải gởi vào Ngân hàng tiền nếu: a) Lăi suất tiền gửi 1%/tháng, ghép lăi hàng tháng b) Lăi suất tiền gửi 3%/quí, ghép lăi hàng quí c) Lăi suất tiền gửi 12%/năm, ghép lăi hàng năm (62,03; 62,32; 63,6) Bài 2.27 Bạn mở sổ tiết kiệm dài hạn ngân hàng Một sổ có thời hạn năm, sổ năm Dự kiên số tiền nhận đáo hạn sổ 10 triệu đồng.Hỏi bạn phải có tiền, để thực dự định này? Biết lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.28 Ông B vay ngân hàng Nam Việt : 100 triệu đồng, lãi suất 14,5%/ năm, (lãi kép) Việc trả nợ thực sau : năm đầu số tiền phải trả : 10 triệu đồng/ năm, năm thứ 10 trả khoản cuối để dứt nợ Theo bạn số tiền phải trả năm thứ 10 bao nhiêu? Bài 2.29 Bạn cần 30 triệu năm, năm tới, để trang trải chi phí cho việc học tập, bạn rút 30 triệu năm sau thời điểm Hỏi bạn phải gửi vào ngân hàng tiền, biết lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi nhập vốn theo năm? (99,363) Bài 2.30 Bạn có trách nhiệm, cuối tháng phải toán khoản tiền triệu đồng, liên tục 12 tháng Hỏi để toán khoản tiền bạn phải gửi tiền vào ngân hàng? biết lãi suất tiền gửi 0,5%/ tháng, lãi nhập vốn theo tháng Bài 2.31 Công ty dệt Phong Phú dự định đầu tư dây chuyền nhuộm mới, có ba nhà cung cấp chào hàng với phương thức toán sau: - Nhà cung cấp A: Trả góp liên tục năm, năm trả 200 triệu đồng, kỳ trả năm sau nhận máy - Nhà cung cấp B: năm sau nhận máy, toán lần với số tiền 900 triệu đồng - Nhà cung cấp C: Trả góp liên tục năm với số tiền là: 50; 100; 150 550 triệu đồng, kỳ trả năm sau nhận máy Hỏi: Công ty nên chọn nhà cung cấp nào, biết công ty gửi tiền vào ngân hàng với lăi suất : 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm ( Giá trị dòng tiền A = 633,98; B =614,7 ; C = 616,5 chọn B) Bài 2.32 Bạn vừa trúng thưởng giải đặc biệt xổ số kiến thiết, với giải thưởng 12 tỷ đồng số tiền trả sau : trả tỷ, số lại trả hàng năm, liên tục 10 năm Hỏi bạn muốn nhận toàn giải thưởng bây giờ, công ty xổ số trả cho bạn bao nhiêu? Biết công ty chiết khấu dòng tiền bạn với lãi suất 8%/năm Bài 2.33 Hãng Toyota bán xe theo phương thức toán sau : • Nếu trả lần nhận xe, khách hàng phải trả 5.000 USD • Nếu trả góp, khách hàng phải trả 25% giá xe trả ngay, số lại trả góp hàng tháng, với số tiền thời gian năm, kỳ trả thang sau nhận xe Hãy xác định số tiền trả góp tháng, biết lãi suất công ty áp dụng 1%/ tháng Bài 2.34 Bạn muốn mua xe theo phương thức trả góp Hãng Toyota với lãi suất 1%/ tháng, trả góp hàng tháng Hiện bạn có 80 triệu đồng, tháng trả 3,5 triệu đồng, liên tục 48 tháng Cho biết bạn mua xe có giá cao bao nhiêu? Bài 2.35 Ông Bình vay ngân hàng Gia Định 200 triệu đồng, lãi suất 1%/ tháng, gốc lãi trả với số tiền tháng, tháng lần, kỳ trả tháng sau vay Hãy xác định số tiền ông Bình phải trả tháng lập bảng trả nợ Bài 2.36 Công ty Minh Châu sử dụng vốn tự có vốn vay từ ngân hàng để tài trợ cho dự án chế tạo loại sản phầm mới, đời sống kinh tế dự án 20 năm, không kề thời gian xây dựng kéo dài năm Tổng số tiền vay 150 tỷ đồng, giải ngân lần theo tiến độ xây dựng, lần cách năm, lần năm sau thời điểm khởi công, với số tiền : 30 ; 50, 50 20 tỷ Lãi suất vay 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Việc hoàn trả vốn lãi vay thực 10 năm, năm lần,với số tiền nhau, lần trả năm sau kết thúc giai đoạn xây dựng Hỏi : a) Số tiền Minh Châu phải trả ngân hàng năm bao nhiêu? b) Nếu số tiền trả năm 25 tỷ, phải năm, sau kết thúc giai đoạn xây dựng, Minh Châu toán hết vốn lãi cho ngân hàng? c) Nếu số tiến phải trả năm, suốt 20 năm 30 tỷ đồng, lãi suất tiền vay %/ năm? Bài 2.37 Một người cha chuẩn bị tiền cho trai vào đại học, cách gửi khoản tiền vào ngân hàng để tháng sau rút triệu đồng tháng, suốt 24 tháng Sau số tiền rút hàng tháng 2,5 triệu, liên tục 24 tháng Hãy tính số tiền ngưới cha phải gửi, biết lãi suất tiền gửi 1,5%/ tháng, lãi nhập vốn theo tháng, khoản rút tháng sau thời điểm gửi tiền Bài 2.38 Ông A năm vừa tròn 50 tuổi nghỉ hưu sau 10 năm Để chuẩn bị tiền cho thời gian nghị hưu, năm lúc hưu ông gửi khoản tiền vào ngân hàng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, kỳ gửi cuối lúc nghỉ hưu.Hỏi : a) Số tiền gửi năm bao nhiêu? Biết khoản tiền gửi phải cho phép ông rút năm 24 triệu đồng, liên tục 15 năm, kỳ rút năm sau kỳ gửi cuối cùng, lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm b) Nếu số tiền gửi vào ngân hàng năm 30 triệu đồng, số tiền rút năm bao nhiêu? c) Với liệu câu b, ông rút 55 triệu đồng/ năm, khoản tiền gửi cho phép ông rút tiền năm? Bài 2.39 Ông Bình vay quỹ trợ vốn 10 triệu đồng, sau năm lại vay thêm triệu đồng, liên tục năm, việc trả nợ thực theo phương thức trả góp năm thứ 5, với số tiền trả quý triệu đồng, kỳ trả quý sau năm thứ Hỏi: a) Phải quý, ông Bình toán hết nợ lãi khoản vay? biết lãi suất vay 2%/ quý, lãi nhập vốn theo quý b) Nếu muồn toán hết nợ gốc lãi năm ( quý), số tiền trả góp quý bao nhiêu? c) Nếu số tiền trả góp quý triệu đồng, lãi suất khoản vay %/ quý? Bài 2.40 Học phí trường đại học mà bạn nhập học vào năm tới ( ngày 25/8 / 2011) dự kiến 2,8 triệu đồng/ năm tăng thêm 8%/ năm.Hỏi ( ngày 25/ 8/ 2010) bạn phải gửi vào ngân hàng tiền để có đủ tiền trả học phí năm, suốt năm học đại học? Biết tiền học phí phải đóng đầu năm học, lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.41 Trong năm học đại học, vào đầu năm học bạn vay ngân hàng sách xã hội triệu đồng/ năm, với lãi suất 5%/năm, lãi nhập vốn theo năm Sau trường, bạn phải trả hết nợ gốc lãi năm, năm lần, kỳ trả năm sau trường Hỏi năm bạn phải trả ngân hàng tiền? Bài 2.42 Một người cha lên kế hoạch tài để có tiền cho trai học đại học Con trai ông năm vừa tròn 15 tuổi, dự tính vào đại học sau năm học đại học năm Theo mặt giá tại, chi phí cho năm học đại học 40 triệu đồng ( bao gồm toàn chi phí ăn, ở, quần áo, học phí , sách vở, lại…), dự tính mức chi phí tăng lên 8%/ năm Việc đóng học phí chi phí khác trường quy định phải thực đầu năm.Hiện tài khoản tiền gửi trai có 10 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Người cha gửi tiền vào tài khoản lần nữa, khoảng cách lần gửi năm ( lần thực ngày hôm nay, lần cuối vào ngày trai bắt đầu học đại học) Hỏi số tiền gửi mổi lần bao nhiêu? Biết số tiền gửi lần lần cuối gấp đôi số tiền gửi lần lần đầu Bài 2.43 Khách hàng bạn năm vừa tròn 40 tuổi, ông ta muốn tiết kiệm tiền thời gian từ tới nghỉ hưu, cách gửi tiền vào ngân hàng năm lần với số tiền 50 triệu đồng, kỳ gừi năm sau thời điểm tại., kỳ cuối cùng, thời điểm nghỉ hưu Lãi suất tiền gửi 9%/ năm, lãi nhập vốn theo năm.Hỏi a) Nếu ông ta làm theo lời khuyên bạn, ông có tiền tuổi 55? b) Ông có tiền tuổi 60? c) Nếu ông ta hưu tuổi 55 sống thêm 20 năm nữa, năm ông rút tiền? Biết kỳ rút năm sau nghỉ hưu d) Nếu ông ta hưu tuổi 60 sống thêm 15 năm nữa, năm ông rút tiền? Bài 2.44 Bây ngày 31/12/ 2010, tòa án dân vừa xử thắng kiện cho ông A, vụ kiện ủy ban nhân dân thành phố H, đòi bồi thường thương tổn thiệt hại mà ông ta chịu, vụ tai nạn giao thông đào đường gây ra, vào ngày 31/12/2009 Ông A tòa án chấp nhận yêu cầu bồi thường cho tổn thất thu nhập, cộng với 100 triệu đồng đền bù cho đau đớn mà ông phải chịu, 10 triệu đồng cho chi phí luật sư án phí Cơ quan giám định thương tật xác nhận, ông làm việc sau tai nạn lúc nghỉ hưu tuổi 60 Hiện ông vừa tròn 53 tuổi, mức thu nhập ông kiếm năm 2009 : 150 triệu đồng tăng thêm 5% năm Tòa án phán tất khoản bồi thường phải trả vào ngày 31/12/ 2011, xác định theo phương pháp giá, với lãi suất 8% (lãi kép) Hỏi tổng số tiền thành phố H phải trả cho ông A, vào ngày 31/12/ 2011 bao nhiêu? Biết tòa án quy định khoản tiền bồi thường cho đau đớn chi phí tòa án, tính vào ngày 31/12/2010 Bài 2.45 Ông Long dự định xây nhà thuê lô đất bỏ trống nhiều năm Tổng số tiền bỏ để xây nhà mua sắm vật dụng sinh hoạt cần thiết 400 triệu đồng Ngôi nhà sử dụng thuê 10 năm, thu nhập tiền từ tiền cho thuê nhà, sau trừ chi phí điện, nước tiền thuế dự kiến 60 triệu đồng/ năm Tiền vốn đầu đầu tư 400 triệu, tài trợ nguồn vốn có chi phí 12% Theo bạn ông Long có nên thực dự án xây nhà cho thuê hay không? c) Với mức doanh thu EBIT công ty 0? viết công thức xác định mức doanh thu Bài 6.2 Tổng chi phí hoạt động cố định (F) 25.000 tỷ/ năm, tỷ lệ biến phí doanh thu 60%.Cho biết : a) Với doanh thu EBIT công ty 0? Viết công thức tính mức doanh thu (SBE) b) Với mức doanh thu 90.000 triệu EIT bao nhiêu? Bài 6.3 Công ty ABC chuyên sản xuất đồng hồ với tổng định phí 2.800 triệu đồng/ năm, biến phí 0.3 triệu đồng/ đồng hồ, giá bán 0.5 triệu/ đồng hồ Cho biết : a) Lợi nhuận hoạt động công ty sản lượng tiêu thụ 8.000 chiếc, 20.000 chiếc? b) Xác định QBE SBE vẽ đồ thị biểu diễn c) Điểm hòa vốn thay đổi giá bán đồng hồ tăng lên tới 0.62 triệu? d) Điểm hòa vốn thay đổi nều giá bán tăng lên tới 0.62 triệu/ biến phi tăng lên tới 0.46 triệu/ chiếc? Bài 6.4 Hai công ty sản xuất điện Avà B, giống mặt ngoại trừ mức dộ sử dụng đòn cân định phí : • Công ty A sản xuất điện từ việc sử dụng than đá, vốn đầu tư cho nhà xưởng, thiết bị lớn, nguyên liệu tiêu hao cho Kw điện thấp Tổng định phí (F) 6.000 triệu đồng/ năm,biến phí đơn vị 200 đồng/ Kw, giá bán 700 đồng/ Kw • Công ty B sản xuất điện từ khí ga, vốn đầu tư cho nhà xưởng, thiết bị thấp, biến phí đơn vị sản phẩm cao.Tổng định phí (F) 3.000 triệu /năm, biến phí đơn vị 400 đồng/Kw, giá bán 700 đồng/Kw Sản lượng hai công ty 15 triêu Kw Cho biết: a) QBE SBE công ty b) EBIT công ty c) Nếu sản lượng điện tăng ( giảm) 10%, EBIT công ty tăng giảm %? Tốc độ tăng giảm gấp lần tốc độ tăng giảm sản lượng? Theo Anh(Chị) công ty có rủi ro kinh doanh cao hơn? Bài 6.5 Tác động đòn cân định phí tới rủi ro kinh doanh doanh nghiệp biểu qua biến động EBIT trước biến động sản lượng ( doanh thu) đo độ nghiêng đòn cân định phí (Đòn bẩy hoạt động - DOL), ta có : DOL = Tỷ lệ thay đổi EBIT/ Tỷ lệ thay đổi sản lượng Dựa vào công thức bạn chứng minh mức sản lượng (Q), độ nghiêng đòn cân định phí xác định công thức : DOL Q = Q* ( p- v) / Q* (p – v ) – F Bài 6.6 Công ty ABC chuyên sản xuất loại sản phẩm với số liệu sau: • Sản lượng tại: 7.200 • Tổng định phí năm: 18.000 triệu đồng • Giá bán đơn vị sản phẩm: 4,5 triệu đồng • Biến phí đơn vị: 1,5 triệu đồng Yêu cầu: a ) Xác định sản lượng hòa vốn doanh thu hòa vốn, vẽ đồ thị b ) Hiện công ty lời hay lỗ? Lợi nhuận hoạt động bao nhiêu? c) Muốn đạt mức lợi nhuận 9.000 triệu doanh nghiệp phải sản xuất tiêu thụ sản phẩm? d) Xác định độ nghiêng đòn cân định phí (DOL) mức sản lượng tại, nói rõ ý nghĩa kinh tế tiêu e) Công ty xem xét phương án đầu tư 20.000 triệu đồng để lắp đặt thiết bị tự động, nhờ thiết bị công ty giảm số lượng công nhân dây chuyền sản xuất, chi phí nhân công cho đơn vị sản phẩm giảm 0,3 triệu đồng, thiết bị khấu hao 10 năm theo phương pháp khấu hao Hãy tính lại câu a, b, c, d, phương án chấp thuận Bài 6.7 Có hai công ty với số liệu chi phí đơn giá sản phẩm sau : • Công ty A : F = 800 triệu đồng, p = triệu , v = 4,8 triệu • Công ty B : F = 1200 triệu đồng, p = triệu, v= triệu a) Chứng minh mức sản lượng ( trừ QBE) đòn bẩy hoạt động ( DOL) công ty B cao công ty A b) Tại mức sản lương EBIT hai công ty nhau? Bài 6.8 Có số liệu sản lượng lợi nhuận hoạt động công ty A cho bảng sau : Sản lượng (Q) ( chiếc) 25.000 30.000 EBIT ( triệu đồng) 500 3.000 Yêu cầu : a) Xác định DOL công ty mức sản lượng 25.000 30.000 b) Xác định QBE công ty Bài 6.9 Công ty Sông Hồng dự định sản xuất sản phẩm với số liệu sau: Đơn giá sản phẩm: 4,5 triệu đồng Biến phí đơn vị: 2,5 triệu đồng Tổng định phí năm: 30000 triệu đồng Dự kiến số lượng sản phẩm tiêu thụ với khả sau: Sản lượng 50000 10000 15000 20000 25000 30000 Xác suất 0.00 0.10 0.20 0.40 0.20 0.10 Yêu cầu: a ) Xác định sản lượng hòa vốn doanh thu hòa vốn, vẽ đồ thị b ) Xác định lợi nhuận kỳ vọng phương án c) Xác định xác suất bị lỗ phương án qua cho biết công ty có nên chấp thuận phương án hay không? Tại sao? Đòn cân nợ rủi ro tài Đòn cân nợ thể mức sử dụng nợ công ty để tàì trợ cho tài sản, thể tỷ số nợ tài sản (D/A).Việc sử dụng nợ tạo nghĩa vụ phải trả lãi cho chủ nợ, lãi vay khoản chi phí cố định( Định phí tài chính) mà công ty phải trả tình trạng kinh tế công ty Do sử dụng đòn cân nợ cao rủi ro công ty cao Rủi ro sử dụng đòn cân nợ - rủi ro tài đo phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên ROE EPS (Xem 2, phần cấu trúc vốn tối ưu bên dưới) Ở góc độ khác rủi ro tài đo mức biến động EAT, ROE, EPS trước biến động EBIT ROI Để hiểu rõ vấn đề Anh( Chị) làm tập sau: Bài 6.10 Hai công ty A B giống mặt ngoại trừ mức sử dụng đòn cân nợ : • Công ty A Tổng tài sản 20.000 triệu, tài trợ hoàn tòan vốn chủ sở hữu, số lượng cổ phiếu lưu hành 200.000 cổ phiếu • Công ty B Tổng tài sản 20.000 triệu, tài trợ nợ 10.000 triệu với lãi suất 10%, vốn chủ sở hữu 100.000 triệu, số lượng cổ phiếu lưu hành 100.000 cổ phiếu EBIT hai công ty : 1.600 triệu ( ROI = 8%), thuế suất thuế thu nhập 25% Giả sử mức EBIT ROI hai công ty tăng, giảm 10% Cho biết EAT, ROE, EPS công ty tăng , giảm %? Tốc độ tăng , giảm gấp lần tốc độ tăng , giảm EBIT? Theo Anh ( Chị) công ty có rủi ro cao hơn? Bài 6.11 Tác động đòn cân nợ tới rủi ro tài doanh nghiệp biểu qua biến động EAT, ROE, EPS trước biến động EBIT đo độ nghiêng đòn cân nợ (Đòn bẩy tài chính- DFL), ta có : DFL = Tỷ lệ thay đổi EAT, ROE, EPS/ Tỷ lệ thay đổi EBIT, ROI Dựa vào công thức chứng minh lợi nhuận hoạt động (EBIT), độ nghiêng đòn bẩy tài xác định công thức ; DFL = EBIT/ EBIT – I = [Q*( P- V ) – F]/ [Q* ( P-V) – F – I ] Trong I lãi vay ( chi phí tài cố định) Bài 6.12 Đòn bầy tổng hợp ( DTL ) phối hợp đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài chính, biểu thị thay đổi cụa ROE EPS trước biến động sản lượng, ta có: DTL = Tỷ lệ thay đổi EAT, ROE, EPS / Tỷ lệ thay đổi sản lượng doanh thu Chứng minh mức sản lượng Q, độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp tính công thức : DTL = DOL * DLF Bài 6.13 Công ty B chuyên sản xuất tiêu thụ loại sản phẩm, kết kinh doanh năm 2004 sau: Chỉ tiêu Năm 2004 260.000 • Doanh thu bán hàng 104.000 • Tổng biến phí 156.000 • Tổng số dư đảm phí 120.000 • Tổng định phí 36.000 • Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 16.000 • Lãi vay phải trả (I) 20.000 • Lợi nhuận trước thuế(EBT) 5.000 • Thuế thu nhập phải nộp 15.000 • Lợi nhuận sau thuế (EAT) Yêu cầu: a ) Xác định doanh thu hòa vốn Cho biết sụt giảm doanh thu mức giảm tỷ lệ giảm bao nhiêu% ? công ty bị lỗ ( EBIT < 0) ( mức doanh thu an toàn tỷ lệ doanh thu an toàn) b Xác định độ nghiêng đòn cân nói rõ ý nghĩa kinh tế c ) Giả sử năm tới (2005), doanh thu bán hàng tăng 15% so với mức doanh thu lợi nhuận sau thuế công ty bao nhiêu? d) Muốn đạt mức lợi nhuận sau thuế 16.992 triệu, doanh thu bán hàng năm tới phải bao nhiêu? Bài 6.14 Có số liệu sản luợng lợi nhuận doanh nghiệp cho bảng sau: Sản lượng (chiếc) Lợi nhuận hoạt động (triệu đồng) 4000 6000 8000 Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 1440 2880 4320 10000 12000 14000 Yêu cầu: a )Xác định độ nghiêng đòn cân mức sản lượng 12000 ( DOL, DFL, DTL) b) Ở mức sản lượng 12000 chiếc, sản lượng tăng 12% lợi nhuận hoạt động lợi nhuận sau thuế bao nhiêu? c) Xác định tổng định phí hoạt động ( F) lãi vay phải trả ( I) d) Xác định sản lượng hòa vốn (QBE) e) Muốn đạt mức lợi nhuận hoạt động 7200 triệu doanh nghiệp phải sản xuất tiêu thụ sản phẩm f) Xác định mức sản lượng mà lợi nhuận sau thuế Chương Cấu trúc vốn Bài Có công ty giống mặt, ngoại trừ mức độ tự động hóa sản xuất: • • • Công ty A, tự động hóa mức cao, tổng định phí năm ( F): 60.000 triệu đồng, biến phí đơn vị sản phẩm (v) : triệu, đơn giá sản phẩm (P) : triệu Công ty B, tự động hóa mức thấp, tổng định phí năm : 20.000 triệu, biến phí đơn vị sản phẩm : 1,5 triệu đồng, đơn giá sản phẩm : triệu Sản lượng tiêu thụ dự kiến với khả sau: Tình trạng kinh tế Sản lượng tiêu thụ( chiếc) Xác suất Kém Yếu Tốt Mạnh 40.000 Trung bình 100.000 160.000 200.000 0,05 0.2 0,5 0,2 0,05 • EBIT, ROE,độ lệch chuẩn hệ số biến thiên công ty A tính toán bảng đây: ( Đơn vị : triệu đồng) Tình trạng Xác Sản Doanh Chi phí EBIT NOPAT ROE kinh tế suất lượng thu hoạt tiêu thụ động Kém 0,05 0 60.000 (60.000) (45.000) (22.5%) Yếu 0, 40.000 80.000 100.000 (20.000) (15.000) (7,5%) Trung bình 0,5 100.000 200.000 160.000 40.000 30.000 15% Tốt 0,2 160.000 320.000 220.000 100.000 75.000 37,5% Mạnh 0,05 200.000 400.000 260.000 140.000 105.000 52,5% G T KV 100.000 200.000 160.000 40.000 30.000 15% ĐLC 49.396 98.792 49.396 18,5% HSBT 0,49 0,49 1,23 1,23 Yêu cầu: a) Xác định EBIT ROE kỳ vọng (dự kiến ) công ty B b) Xác định phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên EBIT ROE công ty B qua nhận xét mức độ rủi ro kinh doanh công ty Biết : Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp : 25%, tổng tài sản công ty là: 200.000 triệu đồng tài trợ hoàn toàn vốn chủ sở hữu Bài Công ty A ( phân tích 1) xem xét phương án tài trợ cho hoạt động kinh doanh: • Phương án Không sử dụng nợ vay Tổng tài sản (A): 200.000 triệu Tỷ lệ nợ (D/A): 0% Tỷ lệ vốn chủ sở hữu (E/A) : 100% Nợ (D): Vốn chủ sở hữu (E): 200.000 Thuế suất 25% Số lượng cổ phiếu thường lưu hành : 10.000.000 CP ROE, EPS kỳ vọng, độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên tính toán bảng đây: ( Đơn vị : triệu đồng ) Tình trạng Xác kinh tế suất (1) (2) Kém Yếu Trungbình Tốt Mạnh GTKV ĐLC HSBT • 0,05 0,2 0,5 0,2 0,05 EBIT (3) Lãi vay (4) (60.000) (20.000) 40.000 100.000 140.000 40.000 0 0 0 Lợi nhuận trước thuế (5) (60.000) (20.000) 40.000 100.000 140.000 40.000 Thuế (6) Lợi nhuận sau thuế (7) (15.000) (45.000) (5.000) (15.000) 10.000 30.000 25.000 75.000 35.000 105.000 10.000 30.000 ROE (8) EPS (9) (22,5%) (7,5%) 15% 37,5% 52,5% 15% 18,5% 1,23 (0.0045) (0,0015) 0.003 0,0075 0,00105 0.003 0.00369 1,23 Phương án Sử dụng nợ tài trợ 50% tổng tài sản Tổng tài sản : 200.000 triệu Tỷ lệ nợ ( D/A) 50% Tỷ lệ vốn chủ sở hữu (E/A) : 50% Nợ : 100.000 Vốn chủ sở hữu : 100.000 Lãi suất tiền vay (kd) : 12% Số lượng cổ phần thường : 5.000.000 CP Yêu cầu : 1.Xác định ROE EPS kỳ vọng phương án 2.Xác định phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên ROE EPS phương án 2, qua nhận xét mức rủi ro phương án ( Tham khảo tài liệu từ trang727 tới 734 – Quản trị tài chính) Bài Công ty A có tổng tài sản 200.000 triệu đồng, Tỷ suất sinh lời tài sản (EBIT/ TTS) kỳ vọng : 20%, thuế suất thuế thu nhập : 25%, giá sổ sách ( thư giá) cổ phần : 0,02 triệu, lãi suất nợ vay trước thuế ( chi phí nợ vay trước thuế- Kd) theo mức độ đòn cân nợ sau : Nợ vay Vốn chủ Tỷ số nợ Lãi suất (D) SH (E) (D/A) tiền vaytrước thuế (Kd) 200.000 0% 20.000 180.000 10% 8% Lợi nhuận hoạt động (EBIT) Lợi nhuận sau thuế (EAT) Thu nhập cổ phiếu (EPS) Tỷ suất sinh lời vốn chủ SH (ROE) 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 20% 30% 40% 50% 60% 8.3% 9% 10% 12% 15% Yêu cầu : a) Vẽ đồ thị biểu diễn chi phí nợ vay trước thuế theo mức độ đòn cân nợ b) Giải thích chi phí nợ vay tăng theo mức sử dụng đòn cân nợ ? c) Tính tiêu EBIT, EAT, EPS, ROE để điền vào cột trống bảng, cho biết với cấu trúc vốn có tỷ số nợ % EPS ROE có giá trị cao nhất? có phải cấu trúc vốn tối ưu công ty hay không? Cách tính tiêu bảng : EBIT = Tổng tài sản ( Tổng vốn) * 20% EAT = (EBIT - I) * ( 1-T) EPS = EAT/ Số lượng cổ phiếu ROE = EAT/ Vốn chủ sở hữu Bài Rủi ro hệ thống công ty ( rủi ro loại trừ đa hóa danh mục đầu tư) đo hệ số β ( Bê –ta), theo công thức Hamada hệ số xác địnhnhư sau: β = βu * [ 1+ ( 1- T) * D/E) - β : Rủi ro công ty - βu : Rủi ro công ty không sử dụng đòn cân nợ - D : Nợ vay - E : Vốn chủ sở hữu - T : Thuế suất thuế thu nhập Với tỷ số nợ vốn (D/A) : 30% thuế suất thuế thu nhập 25% β công ty A : 1,8 xác định hệ số β công ty tỷ số nợ vốn : 0%, 10% ,20%, 40%, 50%, 60% Tại tỷ số nợ cao rủi ro cổ đông công ty lớn? công ty loại trừ rủi ro việc không sử dụng đòn cân nợ hay không? ( Trước tiên phải xác định βu công thức : βu = β/ [ 1+ ( 1- T) * D/E] D/E = tỷ số nợ vốn / ( 1- tỷ số nợ vốn) Tỷ số nợ vốn 30%, tỷ số D/E = 0,3/ 0,7 = 0,429 Bài 5.Theo mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) ( Capital Asset Pricing Model) Tỷ suất sinh lời cần thiết chứng khoán xác định sau: Ks = KRF + ( KRM– KRF) * β Với hệ số β tính câu xác định tỷ suất sinh lời cần thiết cho cổ phiếu công ty A (ks) theo mức độ đòn cân nợ từ 0% tới 60%, vẽ đồ thị biểu diễn biết : KRF : Tỷ suất sinh lời phi rủi ro :6% KRM : Tỷ suất sinh lời cần thiết cổ phiếu có mức rủi ro trung bình ( tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư thị trường) : 10 % Bài 6.Với Kd, EPS Ks tính phần xác định chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) giá cổ phiếu công ty A theo cấp độ đòn cân nợ để điền vào bảng sau : Đòn cân Lãi suất Thu Rủi ro Chi phí Giá cổ Chỉ số giá Chi phí nợ tiền vay nhập hệ thống cổ phiếu thu sử dụng trước (β) phần (P0) nhập(P/E) vốn bình thuế cổ phần thường quân (Kd) thường (Ks) (WACC) (EPS) 0% 10% 8% 20% 8,3% 30% 9% 40% 10% 50% 12% 60% 15% Cho biết với cấu trúc vốn có tỷ số nợ bao nhiêu% chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) thấp nhất, giá cổ phiếu cao ( tối ưu) biết cấu trúc vốn công ty bao gồm nợ vay vốn chủ sở hữu (Giá cổ phiếu (P0) = EPS/ Ke, việc tính toán thực sở giả định công ty không giữ lại lợi nhuận để tăng vốn, DPS= EPS, tốc độ tăng trưởng ( g) = 0%) Các tập bổ sung Bài Công ty A có tổng tài sản 10.000 triệu đồng, tài trợ 2.000 triệu nợ vay, 8.000 triệu cổ phần thường Hiện beta công ty 1,4 thuế suất thuế thu nhập 25%.sử dụng công thức Hamada cho biết hệ số beta không sử dụng đòn cân nợ công ty bao nhiêu? (1,18) Bài 2.Công ty A B giống mặt ngoại trừ mức sử dụng đòn cân nợ Tổng tài sản công ty 200 tỷ đồng, EBIT 40 tỷ đồng ( ROI = 20%), thuế suất thuế thu nhập 25% Công ty A tỷ số nợ vốn (D/A) 50% lãi suất tiền vay trước thuế 12%, công ty B có tỷ số nợ vốn ( D/A) 30 % lãi suất tiền vay trước thuế 10% Yêu cầu : a) Xác định ROE công ty ( 21% 18,2%) b) Nhận thấy sử dụng đòn cân nợ cao hơn, nên ROE công ty A cao Giám đốc tài công ty B dự tính tăng tỷ số nợ từ 30% lên 60%, với tỷ số lãi suất vay tăng lên tới mức 15% Hãy tính ROE công ty theo cấu trúc vốn ( 20,6%) Bài Công ty SSI có tổng tài sản 140 tỷ đồng, tài trợ hoàn toàn vốn chủ sở hữu (E/A = 100%), thuế suất thuế thu nhập 25% CFO ( giám đốctài chính) công ty dự tính EBIT năm tới, theo ba khả với xác suất cho bảng : Tình trạng kinh tế Xác suất EBIT (Tỷ đồng) Xấu Trung bình Tốt 0,3 0,5 0,2 28 42 Hãy xác định ROE kỳ vọng ( dự kiến), độ lệch chuẩn hệ số biến thiên theo cấp độ đòn cân nợ cho nhận xét kết tính Tỷ số nợ vốn (D/A) Lãi suất ( Kd) 0% 10% 10% 50% 12% 60% 15% Bài Công ty Thăng Long có cấu vốn gồm nợ chiếm 25% vốn cổ phần thường chiếm 75%, với lãi suất phi rủi ro (Krf) 6%, phần bù rủi ro thị trường ( KPM) 5%, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường 14% ( Ks) Cho biết chi phí sử dụng vốn cổ phần thường công ty bao nhiêu, công ty thay đổi cấu trúc vốn thành 50% nợ vay 50% vốn cổ phần thường?Biết thuế suất thuế thu nhập 25% ( 17,2%) Bài Tái cấu trúc cấu vốn Công ty M cấu vốn gồm nợ chiếm 20%, vốn cổ phần thường 80% Nợ công ty có YTM 8% Với lãi suất phi rủi ro (Krf ) 5% phần bù rủi ro thị trườg ( KPM ) 6% chi phí sử dụng vốn cổ phần thường công ty 12,5% Yêu cầu : a) WACC công ty bao nhiêu? Biết thuế suất thuế thu nhập 25%? ( 11,2%) b) Beta bao nhiêu? Beta không sử dụng đòn cân nợ (βu) bao nhiêu? ( 1,25 ; 1,053 ) c) Nếu công ty thay đổi cấu vốn thành nợ chiếm 40% vốn cổ phần thường 60% chi phí sử dụng vốn cổ phần thường bao nhiêu? WACC bao nhiêu? Biết việc thay đổi cấu vốn làm YTM tăng lên tới 9,5% Theo bạn công ty có nên thay đổi cấu vốn hay không? (14,5 % ; 11,55 %; Không) Bài WACC cấu vốn tối ưu Công ty B sử dụng nợ cổ phiếu thường, thiết lập cấu vốn tối ưu, chi phí sử dụng nợ vay trước thuế theo cấp độ đòn cân nợ sau: Tỷ lệ nợ Tỷ lệ vốn cổ D/E Xếp hạng trái Chi phí sử dụng tài sản (D/A = phần thường phiếu nợ trước Wd) tài sản thuế(Kd) (E/A = Ws) 0% 100% 0,00 A 7% 20% 80% 0,25 BBB 8% 40% 60% 0,67 BB 10% 60% 40% 1,50 C 12% 80% 20% 4,00 D 15% Công ty sử dụng mô hình CAPM để ước tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường ước tính lãi suất phi rủi ro ( Krf) 5%, phần bù rủi ro thị trường (KP M ) 6%, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25%.Công ty cho không sử dụng nợ vay, be ta công ty 1,2 (βu) Cho biết ; a) Cơ cấu vốn tối ưu công ty WACC cấu vốn tối ưu bao nhiêu/ b) Nếu rủi ro kinh doanh công ty tăng lên tương lai, gia tăng tác động tới cấu vốn tối ưu nào? c) Nếu Nhà nước tăng mạnh thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng lên tác động tới cấu vốn tối ưu nào? d) Vẽ đồ thị biểu diễn (Trên hệ trục tọa độ 0) chi phí sử dụng nợ sau thuế, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường WACC với biến số tỷ số nợ tài sản ( D/A Câu hỏi tập chương Nguồn tài trợ ngắn hạn Câu Trình bày nội dung sách đầu tư vào tài sản lưu động Câu Công Ty Bạch Đằng xem xét sách đầu tư vào tài sản lưu động cho năm tới Doanh thu bán hàng dự kiến cho năm tới 1.200 tỷ đồng,lợi nhuận trước thuế lãi 144 tỷ đồng, thuế suất thuế TNDN 25% Tài sản cố định sử dụng để tạo doanh thu 450 tỷ đồng, công ty dự kiến 60% tài sản tài trợ nợ vay với lãi suất 12% cho nợ ngắn hạn dài hạn Ba phương án đầu tư vào tài sản lưu động xem xét : Phương án Thắt chặt Tài sản lưu động 45% doanh thu Phương án ( Vừa phải ) Tài sản lưu động 50% doanh thu Phương án ( Rộng rãi) Tài sản lưu động 60% doanh thu Cho biết: a) Vòng quay vốn phương án bao nhiêu? ( 1,21 ; 1,14; 1,02) b) Tỷ lệ hoàn vốn ( ROI) hay tỷ suất sinh lời phương án? ( 14,54%; 13,71%; 12,3%) c) Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ( ROE) phương án ? ( 13,8%; 12,2%;9,6%) d) Theo bạn phương án đầu tư vào tài sản ảnh hưởng tới rủi ro công ty nào? Câu Trình bày khác biệt tài sản tạm thời tài sản thường xuyên Sự phân biệt có tác dụng việc hoạch định chiến lược tài trợ cho DN? Câu Trình bày khác biệt nguồn tài trợ ngắn hạn nguồn tài trợ dài hạn? Câu Nội dung chiến lược chọn nguồn tài trợ phù hợp với đời sống tài sản “ hedging” Tại chiến lược tiềm ẩn rủi ro? Câu Khi sử dụng nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản thường xuyên xuất rủi ro gì? Có nên loại trừ hoàn toàn rủi ro cách sử dụng nguồn tài trợ dài hạn hay không? Câu Nợ tích lũy coi nguồn tài trợ miễn phí Tại doanh nghiệp không sử dụng nguồn tài trợ cách rộng rãi? Câu Tổng quỹ lương công ty ABC 1.800 triệu đồng/ tháng, tiền lương toán tháng lần, 15 ngày lần , cho biết : a) Mức chiếm dụng bình quân vế tiền lương ABC bao nhiêu? b) Nếu doanh thu tăng gấp đôi dẫn tới quỹ lương trả tháng tăng gấp đôi mức chiếm dụng bình quân bao nhiêu? c) Với liệu câu b, ABC trả lương theo tuần mức chiếm dùng bao nhiêu? Biết tháng tính tròn 30 ngày Câu Tổng số tiền điện phải trả công ty Thép Miền Nam : 6.300 triệu đồng/ tháng, tiền điện toán tháng lần, cho biết : a) Mức chiếm dụng bình quân tiền điện ABC bao nhiêu? ( 3.150) b) Nếu doanh thu tăng gấp đôi dẫn tới tiền điện phải trả tháng tăng gấp đôi mức chiếm dụng bình quân bao nhiêu? (6.300) c) Với liệu câu a, giá điện tăng 20 % mức chiếm dụng bình quân tiền điện bao nhiêu? Việc chiếm dụng tiền tiện giúp công ty tiết kiệm chi phí sử dụng vốn bao nhiêu? Biết WACC công ty 14% ( 3.780; 529,2) d) Theo bạn nợ tích lũy thuộc nguồn vốn dài hạn hay ngắn hạn? Câu 10 Tín dụng thương mại gì? Câu 11 Quy mô tín dụng thương mại phụ thuộc vào nhân tố nào? Câu 12 Sự khác biệt tín dụng thương mại miễn phí tín dụng thương mại tốn phí? Câu 13 Công thức xác định chi phí danh nghĩa chi phí thực hàng năm tín dụng thương mại? Câu 14 Việc trì hoãn toán có ảnh hưởng tới chi phí danh nghĩa chi phí thực tín dụng thương mại? Câu 15 Ưu điểm hạn chế tín dụng thương mại? Câu 16 Làm để so sánh chi phí tín dụng thương mại với chi phí nguồn tài trợ ngắn hạn khác? Câu 17 Tại nói chi phí tín dụng thương mại chi phí hội Câu 18 Hãy tính chi phí tín dụng thương mai với điều khoản mua chịu sau : - 3/10 net 30 - 2/10 net 40 - 1/15 net 45 a) Theo phương pháp lãi đơn b) Theo phương pháp lãi kép Biết số ngày năm tính tròn 360 ngày Câu 19 Hãy tính chi phí tín dụng thương mai với điều khoản “2/10 net 40” doanh nghiệp trì hoãn toán ngày, biết doanh nghiệp không bị phạt trì hoãn toán Chi phí danh nghĩa chi phí thực tín dụng thương mại bao nhiêu? Nếu việc trì hoãn toán bị nhà cung cấp phạt với mức phạt 0.03%/ ngày tính số tiền chậm trả Theo bạn bị phạt doanh nghiệp có nên trì hoãn toán hay không? Câu 20 Công Ty Thăng Long mua vào ngày 100 đơn vị hàng hóa, với giá mua triệu đồng cho đơn vị hàng hóa, theo điều khoản “3/5 net 60” Hiện công ty nhận chiết khấu toán tiền mua hàng sau ngày kể từ ngày phát hành hóa đơn, quy mô hoạt động tăng công ty phải cần thêm nguồn tài trợ Cho biết : a) Nếu công ty định không nhận chiết khấu khoản tín dụng nhận từ nhà cung cấp tăng thêm bao nhiêu? b) Chi phí danh nghĩa chi phí thực tế khoản tín dụng tăng thêm %/ năm? c) Nếu vay ngân hàng công ty phải chịu lãi suất 10% /năm, lãi phải trả hàng tháng chi phí thực tế khoản vay %/ năm? Theo bạn công ty nên vay ngân hàng hay sử dụng tín dụng thương mại tốn phí? ( năm 365 ngày) Câu 21 Công Ty Dệt Việt Thắng ngày mua vào 80 triệu đồng theo giá mua chưa trừ chiết khấu, lượng tín dụng nhận từ nhà cung cấp 3.920 triệu đồng, tín dụng miễn phí 392 triệu đồng, chi phí danh nghĩa tín dụng tốn phí 16,55% Cho biết : a) Nhà cung cấp bán hàng theo điều khoản nào? b) Nếu công ty vay ngân hàng với lãi suất 16%/ năm, lãi trả hàng quý lãi suất thực khoản vay %/ năm? Theo Bạn Việt Thắng nên vay ngân hàng hay sử dụng tín dụng thương mại tốn phí? ( năm 365 ngày ) Câu 22 Hợp đồng tín dụng luân chuyển gì? Sự khác biệt hợp đồng tín dụng luân chuyển với vay theo hạn mức tín dụng? Câu 23 Tại nói hợp đồng tín dụng luân chuyển làm tăng khả toán ngắn hạn cho doanh nghiệp? Câu 24 Tại vay tiền theo hợp đồng tín dụng luân chuyển doanh nghiệp phải trả phí cam kết? Khoản phí tác động thề tới chi phí thực khoản vay doanh nghiệp không sử dụng hết hạn mức? Theo Bạn doanh nghiệp có nên thỏa thuận hạn mức cao vượt nhu cầu thực hay không? Câu 25 Năm 2012, Công ty thực phẩm Hải Hà thỏa thuận với ngân hàng thương mại Phương Nam hợp đồng tín dụng luân chuyển với hạn mức 100 tỷ đồng, công ty phải trả phí cam kết hàng năm 1% hạn mức không sử dụng, lãi suất tính hạn mức sử dụng 12% Cho biết phí cam kết phải trả năm công ty sử dụng : a) 30% hạn mức ( 0,7 tỷ) b) 80% hạn mức ( 0,2 tỷ) c) 100% hạn mức ( tỷ) d) Lãi suất thực khoản vay công ty sử dụng 30% hạn mức (14,3%) Câu 26 Tại vay tiền theo hợp đồng tín dụng luân chuyển doanh nghiệp phải trì số dư tiền gửi bù trừ? Việc doanh nghiệp phải trì khoản ký quỹ trung bình tài khoản tiền gửi không hưởng lãi tác động tới chi phí thực khoản vay? Câu 27 Năm 2012, Công ty FPT thỏa thuận với ngân hàng thương mại Á Châu hợp đồng tín dụng luân chuyển với hạn mức 50 tỷ đồng, công ty phải trả phí cam kết hàng năm 0,5% hạn mức không sử dụng, lãi suất tính hạn mức sử dụng 12%, số dư tiền gửi bù trừ tính 5% tổng hạn mức cộng thêm 10 % tính hạn mức sử dụng Cho biết : a) Số dư tiền gửi bù trừ công ty sử dụng 90 % hạn mức ( tỷ ) b) Chi phí thực khoản vay công ty sử dụng 90% hạn mức (14,3%) Câu 28 Tại hợp đồng tín dụng luân chuyển ngân hàng lại yêu cầu doanh nghiệp phải toán tất nợ ngắn hạn, tức đưa số dư nợ tài khoản vãng lai số vòng tháng năm? Điều đem lại bất lợi cho doanh nghiệp? Câu 29 Tại hợp đồng tín dụng luân chuyển ngân hàng áp cho áp dụng cho doanh nghiệp lớn, có uy tín có quan hệ tín dụng thường xuyên với ngân hàng? Câu 30 Bao toán gì? Sự khác biệt bao toán trọn gói với bao toán kỳ hạn? Câu 31 Sự khác biệt bao toán kỳ hạn có truy đòi với cho vay chấp nợ phải thu ? Câu 32 Công ty Thăng Long nhận đề nghị mua hàng trả chậm khách hàng với giá trị đặt hàng 300 triệu đồng, theo điều khoản “Net 30” Tổ chức tài trợ chấp thuận tài trợ theo hình thức bao toán trọn gói, hoa hồng cho việc thu nợ gánh chịu rủi ro 2% giá trị đơn hàng, số tiền tài trợ nhận theo phương pháp chiết khấu với lãi suất chiết khấu 10%/ năm, tiền dự trữ = 5% giá trị đơn hàng Yêu cầu : a) Xác định số tiền công ty nhận thời điểm chuyển giao hóa đơn cho tổ chức tài trợ (276,53) b) Nếu không tính hoa hồng trả cho việc thu nợ chi phí thực tế nguồn tài trợ bao nhiêu%/ năm? (11,43%) c) Nếu chi phí thực tế nguồn tài trợ 14% lãi suất chiết khấu ngân hàng áp dụng %/ năm? (12,09%) d) Theo Bạn Thăng Long có nên sử dụng bao toán trọn gói hay không? Biết chi phí sử dụng vốn công ty 13% ( NPV = - 6,13 công ty không nên sử dụng bao toán ) Mục tiêu nhà quản trị tài doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp có mục tiêu khác thời kỳ phát triển Dưới góc độ nhà kinh tế người ta thường đề hai mục tiêu Mục tiêu QTTC nhằm tối đa hóa giá trị cho người chủ sở hữu doanh nghiệp Theo Modiglani Miller giá trị doanh nghiệp tạo nên tổng giá trị lợi tức kỳ vọng Vậy nên, mục tiêu cụ thể lượng hóa tiêu sau : - Tối đa hóa tiêu lợi nhuận sau thuế : Lợi nhuận sau thuế tiêu quan trọng để đánh giá việc công ty kinh doanh có lãi hay không, việc tối đa giá trị doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn từ tiêu Tuy nhiên, có mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận sau thuế chưa hẳn đánh giá giá trị cổ đông doanh nghiệp, tiêu không nói lên doanh nghiệp phải bỏ để có lợi nhuận cực đại Trong trường hợp doanh nghiệp phát hành cổ phiếu nhằm tăng thêm vốn góp dùng số tiền huy động để đầu tư vào trái phiếu thu lợi nhuận, lợi nhuận gia tăng nhiên lợi nhuận vốn cổ phần giảm số lượng cổ phần phát hành tăng Do đó, cần bổ sung thêm tiêu tối đa hóa lợi nhuận vốn cổ phần - Tối đa hóa lợi nhuận vốn cổ phần : Vốn điều lệ công ty cổ phần chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người sở hữu cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cá nhân tổ chức Của cải cổ đông tạo nên giá trị công ty cổ đông người chủ, góp vốn để công ty hoạt động Chỉ tiêu bổ sung hạn chế tiêu tối đa hóa lợi nhuận sau thuế Tuy nhiên, có số hạn chế định không xét đến yếu tố thời giá tiền tệ yếu tố rủi ro Vì mục tiêu tối đa hóa giá trị thị trường cổ phiếu xem mục tiêu thích hợp quản trị tài công ty ý nhiều yếu tố độ dài thời gian, rủi ro, sách cổ tức yếu tố khác ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Để tối đa hóa lợi nhuận, ta hiểu đơn giản mục tiêu quản trị tài cụ thể hóa hành động sau : § Đầu tư vào loại tài sản nên theo cấu hợp lý § Các tài sản đầu tư nên tài trợ từ nguồn vốn nên theo cấu vốn tối ưu Ngoài ra, từ thực tế cho thấy doanh nghiệp nay, nhiều nhà kinh tế nhấn mạnh mục tiêu tối đa giá trị họ theo đuổi mục tiêu khác làgia tăng trách nhiệm xã hội nhà lãnh đạo doanh nghiệp, cụ thể vấn đề liên quan đến trách nhiệm vai trò nhà lãnh đạo doanh nghiệp trả lương cho nhân viên, an toàn lao động, bảo vệ người tiêu dùng, nâng cao trình độ, ý thức bảo vệ môi trường, vv Công ty muốn đạt mục tiêu cuối tối đa hóa giá trị cần phải quan tâm đến lợi ích đáng bên liên quan [...]... biết của Anh (Chị) về tài sản cố định của doanh nghiệp (khái niệm, đặc điểm, sự khác biệt so với tài sản lưu động) 2 Tại sao không được sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào tài sản cố định 3 Nguyên giá tài sản cố định là gì? Nguyên giá của tài sản hình thành do mua sắm được xác định như thế nào? 4 Sự khác biệt giữa hao mòn vô hình và hữu hình của tài sản cố định? 5 Khấu hao tài sản cố định là gì?... đồng, cổ phiếu ưu tiên 0, số lượng cổ phiếu thường đang lưu hành là 10 triệu cổ phiếu Bài 3.44 Tại công ty T&T có các số liệu lấy từ báo cáo tài chính năm 2009 như sau : - Lợi nhuận hoạt động ( EBIT) 600 tỷ đồng - Thuế suất thuế thu nhập DN 25% - Chi phí khấu hao tài sản cố định 50 tỷ - Tiền chi cho XD và mua sắm tài sản cố định mới ( tiền ròng từ HĐ đầu tư) 200 tỷ - Tiền chi cho Vốn lưu động ròng... quý phải là bao nhiêu, để số tiền ngân hàng nhận được không thay đổi? Bài 2.49 Công ty Bình Minh hợp đồng thuê mua một tài sản với một công ty cho thuê tài chính, giá thị trường của tài sản này là 800 triệu đồng, theo hợp đồng công ty phải trả số tiền bằng nhau cho mỗi năm, liên tục trong 6 năm, lần trả đầu tiên một năm sau khi nhận tài sản Hỏi: a) Số tiền phải trả hàng năm là bao nhiêu, nếu lăi suất... sở hữu kỳ vọng (ROE), độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của ROE c) Theo Anh ( Chị) công ty nào có rủi ro cao hơn? Tại sao? Bài 4.12 Căn cứ vào số liệu của bài 4.11, giả sử công ty A đang xem xét 2 phương án huy động vốn tài trợ cho dự án : • Phương án 1: Không sử dụng đòn bẩy tài chính, toàn bộ 10.000 triệu đồng được huy động bằng cách phát hành cổ phần thường • Phương án 2 : Phát hành cổ phần thường... của hợp đồng thuê là 7%/ năm? (8,45%; 355,94) Bài 2.56 Công ty Thăng Long thuê mua một tài sản, có giá thị trường là: 12 tỷ đồng Công ty cho thuê tài chính yêu cầu Thăng Long phải trả tiền thuê liên tục trong 15 năm, 5 năm đầu phải trả mỗi năm: 1,5 tỷ đồng, 5 năm tiếp theo mỗi năm: 1,2 tỷ đồng, 5 năm cuối mỗi năm 1 tỷ, kỳ trả đầu tiên một năm sau khi nhận tài sản Yêu cầu: a) Cho biết lăi suất của hợp... tháng b) 0.5%/ tháng a) 2%/ tháng d) Ở thời điểm cho vay, ngân hàng dự báo lãi suất cho vay có thể tăng trong các tháng tới, theo Anh ( Chị) , ngân hàng nên chọn phương án nào? Chương 3 Định giá tài sản tài chính Bài 3.1 Trái phiếu của công ty ABC được phát hành vào năm ngoái, mệnh giá 100.000 đồng, kỳ hạn trái phiếu là 15 năm, lãi suất danh nghĩa 8%/, tiền lãi được trả mỗi năm một lần Hỏi a) Trái phiếu... động thuần sau thuế(NOPAT) 187,5 2 Bảng cân đối kế toán Chỉ tiêu 31/12/2008 31/12/2009 Tài sản Tiền và các khoản tương đương tiền 10 12 Nợ phải thu 320 380 Hàng tồn kho 420 450 Cộng tài sản lưu động 750 842 Giá trị Tài sản cố định thuần 500 550 800 900 - Nguyên giá ( 300) (350) - Khấu hao lũy kế 1.250 1.392 Tổng tài sản Nguồn vốn 220 320 Vay ngắn hạn 360 380 Phải trả người bán ( Nhà cung cấp) 40 20... hỏi của bạn là 15%? Bài 3.4 Một trái phiếu không trả lãi ( lãi suất danh nghĩa = 0%), mệnh giá 100.000 đồng, đáo hạn sau 5 năm Hỏi: a) Giá thị trường hiện tại của trái phiếu là bao nhiêu nếu tỷ lệ sinh lời cần thiết trên thị trường của nó ( Lãi suất thị trường) hiện là : 12%/năm? b) Tỷ lệ sinh lời cần thiết của trái phiếu là bao nhiêu nếu thị giá của nó là 65.000 đồng? Bài 3.5 Chính phủ phát hành trái... của công ty chỉ là 5% Giám đốc tài chính của công ty tin rằng công ty có thể phát hành trái phiếu mới, kỳ hạn 10 năm, mệnh giá 100.000 đồng, lãi suất cou pon 5% để mua lại trái phiếu cũ , chi phí phát hành 4.000 đồng/ trái phiếu Theo bạn công ty Hồng Hà có nên phát hành trái phiếu mới, để mua lại trái phiếu cũ hay không? Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiep6 25% Bài 3.25 Một cổ phiếu có mức chia... tức dự kiến 2 năm tới là bao nhiêu? Bài 3.37 Năm vừa qua và dự kiến trong nhiều năm tới ROE của công ty A là 15%, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại 40%, cổ tức được chia dự kiến trong năm tới 2.000 đồng/ cổ phiếu Cho biết giá trị nội tại của một cổ phiếu thường cùa công ty là bao nhiêu? Biết tỷ suất sinh lời cần thiết của cổ phiếu hiện là 12% Bài 3.38 Theo mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) ( Capital Asset Pricing