Công Thức Của Vận May | William Poundstone | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone Công Thức Của Vận May William Pound Stone Người dịch: Hoàng Trung, Hồng Vân © 2007 Công ty cổ phần Tinh Văn - Nhà xuất Trẻ Dự án 1.000.000 ebook cho thiết bị di động Phát hành ebook: http://www.taisachhay.com Tạo ebook: Tô Hải Triều Ebook thực dành cho bạn chưa có điều kiện mua sách Nếu bạn có khả mua sách gốc để ủng hộ tác giả, người dịch Nhà Xuất Bản | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone Lời bạt Công Thức Của Vận May Các Bí Mật Về Hệ Thống Cá Cược Giúp Bạn Nắm Bắt Được Vận May Tại Sòng Bạc Và Sàn Chứng Khoán Tại bạn không đọc ứng dụng để giành chiến thắng cho mình? Cuốn sách xuất theo hợp đồng chuyển nhượng quyền Công ty cổ phần Tinh Văn William Poundstone thông qua Brockman, Inc (Hoa Kỳ) “Công thức vận may” sách vô hấp dẫn kết hợp cờ bạc, cá ngựa, đầu tư chứng khoán xác toán học, cẩm nang cho người muốn áp dụng công thức Kelly để làm giàu David Pogue, The New York Times Book Review “Công thức vận may” câu chuyện thú vị người Nó khiến ta nhớ đến khác “Chống lại Đức Chúa trời” Peter L Bernstein hay “Khi thiên tài thất bại” Roger Lowenstein Tất nhằm giải thích điều rằng, người thông minh lại chấp nhận mạo hiểm ngu ngốc Poundstone cho bạn đọc thấy Công ty LTCM (công ty quản lý vốn dài hạn) tránh tai họa cách áp dụng phương pháp Kelly Peter Coy BusinessWeek | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone William Poundstone tác giả chín sách tiếng (một sách bán chạy ông Việt Nam “Làm dịch chuyển núi Phú Sĩ?”) | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone Phần Mở Đầu: Dịch Vụ Điện Tín Câu chuyện bắt đầu với nhân viên trực máy điện báo có máu cờ bạc tên John Payne Vào đầu năm 1900, John làm việc cho văn phòng Western Union Cincinnati Theo chủ trương cổ đông lớn nhất, Western Union kiên chống lại liên quan đến cờ bạc Họ áp dụng sách từ chối chuyển phát điện tín thông báo kết trận đua ngựa Payne bỏ việc thành lập công ty dịch vụ điện tín Payne Mục đích dịch vụ thông báo kết trường đua cho nhà Payne bố trí nhân viên trường đua ngựa thành phố Ngay có ngựa đích, người dùng gương cầm tay để thông báo kẻ thắng cho nhân viên khác "phục" tòa nhà cao tầng gần dạng mật mã Nhân viên báo lại cho nhà theo hợp đồng kí trước Trong thời đại mà chương trình tường thuật thể thao trực tiếp nhan nhản phương tiện truyền thông bạn không hiểu hết giá trị dịch vụ Payne Nếu kết chuyển điện tín, nhà phải vài phút nhận tin tức ngựa thắng Vài phút lúc để tất mánh khóe "làm tiền" diễn Khách hàng biết ngựa thắng trước nhà biết nhanh chân đặt cược vào ngựa thắng vài phút định Dịch vụ Payne đảm bảo cho nhà giành lại lợi Khi khách hàng cố đặt cược vào ngựa | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone thắng cuộc, nhà biết từ chối vụ cá cược Còn người vô tình đặt cược vào ngựa thua tất nhiên, nhà chấp nhận Phát minh công cụ hay dịch vụ hữu ích nhằm hái tiền ước mơ tất người dân Mỹ Chỉ vài năm, dịch vụ điện báo Payne kiểm soát kết đua ngựa tất trường đua từ Saratoga đến Midwest Sự ngăn cấm nghiêm khắc quyền địa phương làm cho công việc kinh doanh Payne thêm phát đạt mà Thị trưởng thành phố Chicago, Carter Harrison II - người lệnh cấm tất hành vi cá cược đua ngựa thành phố, tuyên bố: "Tôi muốn chứng kiến môn thể thao vị vua không muốn xem trò xấu xa họ." số người đến trường đua giảm hẳn, hoạt động cá cược phi pháp ngày lớn mạnh thêm Năm 1907, tay anh chị đặc biệt nguy hiểm Chicago tên Mont Tennes giành quyền kinh doanh dịch vụ Payne bang Illinois Tennes thận trọng đặt tên cho công ty Văn phòng tin tức tổng hợp (General News Bereau - GNB) Quyền kinh doanh dịch vụ ngốn hết Tennes 300 đô la ngày, thu lại số tiền lớn nhiều lần Chỉ riêng Chicago có 700 điểm cá cược, Tennes yêu cầu nhà bang Illinois phải cống cho nửa thu nhập ngày Rõ ràng khoản thu hấp dẫn tay anh chị khác Chicago Chỉ từ tháng đến tháng năm 1907 có đến bom nổ tung nhà riêng văn phòng Tennes Thế nhưng, sống sót qua tất | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone vụ nổ Tay phóng viên, người cung cấp thông tin bom thứ cho Tennes, hỏi có biết kẻ đứng sau vụ không Tennes trả lời: "Có, tất nhiên biết, ý định nói với Điều không tốt cho công việc kinh doanh tôi." Cuối Tertnes định không cần đến Payne ép Payne phải rời khỏi công ty Văn phòng tin tức tổng hợp Tennes bành trướng đến New Orleans (về phía nam) đến San Francisco (về phía tây) Công việc làm ăn phát đạt Tennes thu hút ý thẩm phán Mountain Landis bang Kenesaw Năm 1916, vị thẩm phán cho mở điều tra nhắm vào Văn phòng tin tức tổng hợp Clarence luật sư đại diện cho Tennes Ông khuyên khách hàng khai thác Điều luật sửa đổi thứ Cuối cùng, thẩm phán Landis phán ông quyền hạn luật chống cá cược địa phương Năm 1927, Tennes định nghỉ ngơi cho bán tất 100 cổ phần GNB Năm 1941, Tennes qua đời cách yên ả, để lại phần tài sản cho Camp Honor, trại hè lập nhằm giúp cậu bé bướng bỉnh có chí khí Nắm tay 48 cổ phần, Mose ("Moe") Annenberg - chủ tờ báo Racing Form, cổ đông lớn GNB Annenberg công khai ủng hộ lợi ích xã hội mà dịch vụ thông báo kết đua ngựa nhanh xác đem lại Ông ta đặt câu hỏi: "Nếu người đến trường đua để cá cược họ lại bị tước quyền nơi đường đua? Có người | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone bỏ làm việc để đến tận nơi xem đua ngựa?" Annenberg thuê James Ragan - gã bạn chí cốt mình, điều hành dịch vụ điện tín Vào lúc có nhiều đối thủ cạnh tranh với họ lĩnh vực Annenberg Ragan mở rộng công việc kinh doanh cách mua lại công ty điện tín nhỏ tìm cách làm cho họ bị phá sản Có người dám dũng cảm đứng lên chống lại Annenberg Ragan Đó Irving Wexler, tay buôn rượu lậu chủ sở hữu Greater New News Service Sau Ragan khởi xướng chiến giá với Greater New News Service, Wexler cử đám côn đồ đến đập phá trụ sở Annenberg New York Annenberg biết thừa Wexler nghe điện đàm General News nhằm ăn trộm tin tức từ trường đua Việc rẻ chuyện phải trả tiền cho đám nhân viên chờ chực trường đua để báo cáo lại kết cho Một ngày nọ, Annenberg lệnh cho nhân viên đường dây bị Wexler nghe phải thông báo kết chậm lại Thay vào đó, thông báo kết cho nhóm người General News để họ đặt cược vào ngựa vừa thắng nhà thuê dịch vụ Wexler Vì nhận tin tức bị Annenberg làm chậm lại, đám nhà Wexler ngựa vừa thắng Và đến cuối ngày, tất nhà hoàn toàn bị tê liệt Sau đó, người Annenberg đến nơi sử dụng dịch vụ Wexler để giải thích chuyện xảy ra, | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone đồng thời trả lại số tiền bị ngày hôm khuyên nhà rằng, việc chuyển sang sử dụng dịch vụ General News định khôn ngoan Với thủ đoạn, mánh khóe đó, dịch vụ Annenberg -được biết đến với tên "Nơi đáng tin cậy" hay "Bức điện tín" - bành trướng sang tận bên đại dương, đến Canada, Mexico Cuba Năm 1934, số đối tác bị Annenberg hạ "đo ván" xấp xỉ số mà Tennes làm Annerberg lập dịch vụ điện tín cạnh tranh có tên Nationwide News Service Các nhà cảnh báo phải chuyển sang sử dụng dịch vụ Annenberg phải chịu hậu tồi tệ -0O0Sự lớn mạnh General News Bureau song song với lớn mạnh Công ty điện thoại Mỹ Năm 1894, sáng chế điện thoại Alexander Graham Bell hết hiệu lực Chỉ vòng vài năm, thị trường Mỹ có 6000 công ty điện thoại địa phương cạnh tranh Hầu hết số bị AT&T thâu tóm làm cho bị phá sản Tuy mánh khóe AT&T "quân tử" Annenberg kết Chính phủ phải can thiệp vụ kiện chống độc quyền Vụ kiện kết thúc vào năm 1913 với thỏa thuận AT&T cho phép đối thủ cạnh tranh kết nối vào mạng viễn thông Năm 1915, dường điện thoại xuyên biển vào hoạt động Năm tiếp theo, AT&T bổ sung vào số Dow Jones Với độc quyền pháp luật công nhận cổ tức ổn định, AT&T | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone tiếng địa đầu tư ưa thích phụ trẻ mồ côi Hầu hết "nhà đầu tư" không nhận mối liên hệ mật thiết công ty điện thoại với hoạt động cá cược General News Bureau đường dây liên lạc với trường đua với khách hàng mình, Họ thuê đường dây thiết bị AT&T, giống ngày mạng Internet phải thuê đường cáp lộ trình General News thuê đường dây điện báo điện thoại Khi hệ thống cá độ tinh vi hơn, đường dây diện thoại sử dụng để cung cấp dịch vụ bình luận trực tiếp đua Các luật sư AT&T lo ngại khía cạnh kinh doanh Từ năm 1924, quan điểm họ nội công ty là: "Những người cung cấp dịch vụ (dịch vụ chuyển phát kết đua ngựa) phải hiểu phần lớn khách hàng trở thành chủ nhân phòng đánh hay nhà Họ cố tình tự đánh lừa thân trước thật này, thực tế nhà cung cấp lờ điều mà biết để móc nối với kẻ phạm pháp." Theo lời khuyên luật sư, AT&T chừa lối thoát cho điều khoản hợp đồng với khách hàng GNB cho phép công ty điện thoại ngừng cung cấp dịch vụ nhà chức trách phát dấu hiệu vi phạm pháp luật hoạt động kinh doanh khách hàng AT&T tiếp tục hợp tác với nhà hoàn toàn la lối bị bất ngờ trước hoạt động cờ bạc diễn hệ thống công ty Đến năm 1930, 10 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Đánh cược niềm tin Bài xì dách không mang lại lợi lộc niềm vui thích cho Ed Thorp ngày Ông nói: "Tôi nhận tiếp tục theo đuổi nó, không sớm muộn, Nevada xảy nhiều bạo loạn không hay." Năm 1964, ông định tập trung tài vào sòng lớn sòng bài: thị trường chứng khoán Thorp kiếm khoảng 25.000 đô la từ tiền thắng xì dách cộng thêm khoản tiết kiệm 15.000 đô la khác, chủ yếu từ tiền quyền tác giả Trong suốt hai kỳ nghỉ hè năm 1964 1965, ông tự học thị trường chứng khoán cách có hệ thống Một sách ông đọc Tính ngẫu nhiên giá thị trường chứng khoán (The Random Character of Stock Market Prices) Paul Cootner (1964) Cuốn sách nhà xuất MIT phát hành tổng hợp thêm từ nhiều báo chuyên sâu mô hình đường ngẫu nhiên Thorp đọc báo nói nhiều người mua bạc Và cầu vượt cung thời gian dài Và người ta nấu chảy tái chế loại trang sức vàng, bạc lại để bù đắp cho khoảng chênh lệch Những cửa hàng kinh doanh bạc tái chế làm ăn không hiệu Sử dụng nguồn tiền tiết kiệm mình, Thorp mua bạc với giá 1,30 đô la ounce Sau tăng lên đến khoảng đô la Ngay lập tức, ông mua thêm nhiều bạc (bằng số tiền vay mượn) Bạc rớt giá Thorp trả khoản nợ thua lỗ hết 6.000 đô la, số khiến ông lao đao Ông nói: "Tôi trả giá đắt cho 206 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone học." Bài học là: bạn thường không tận dụng chút ưu từ tin tức đăng Hai nhà đầu tư đến từ Texas bắt liên lạc với Thorp Họ nghe người ta nói nhiều ông khả chơi xì dách ông Họ nhận chuyên gia việc lựa chọn loại cổ phiếu bảo hiểm nhân thọ muốn dò ý xem Thorp có đồng ý giúp đỡ họ không Thorp gặp mặt hai nhà đầu tư Dallas Ông học qua ngành bảo hiểm nhân thọ đủ tự tin bỏ tiền túi đầu tư vào công ty mà hai nhà đầu tư giới thiệu, cổ phiếu "ngay rớt giá thê thảm" Những Thorp rút kinh nghiệm ông sai lầm nhận lấy nhát dao từ cặp đôi quà tặng dành cho Trở lại Las Cruces, New Mexico, Thorp hành động nhà đầu tư nhỏ khác Ông xem xét mẩu quảng cáo dạy cách "làm giàu nhanh" tờ tạp chí tài Có hàng trăm hệ thống thị trường chứng khoán chào bán Và mẩu quảng cáo Barron lọt vào mắt ông Nó quảng cáo cho công ty có tên RHM Warrant Service Dịch vụ mà Samuelson tham gia vào hoạt động Công ty điều hành người tên Sidney Fried, người tuyên bố rằng, việc mua loại chứng quyền với vài xu bán lại với trị giá nhiều đô la điều hoàn toàn thực Thorp viết thư đặt mua sách Khi đọc sách, ông tập trung tìm đâu nhân tố ảnh hưởng đến giá loại chứng quyền "Sau khoảng phác thảo giấy nháp, nhận 207 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone không nghi ngờ nữa, cách thức xác định giá thứ thật đơn giản" Chứng quyền quyền chọn cổ phiếu giao dịch rộng rãi vào thời Một loại chứng quyền mà Thorp bắt đầu theo đuổi phát hành công ty Sperry Rand, công ty tiên phong việc sản xuất hàng loạt loại máy tính điện tử Ngày 17 tháng Ba năm 1958, Sperry Rand phát hành loại chứng quyền cho phép chủ sở hữu chứng quyền mua cổ phiếu Sperry Rand với giá 25 đô la ("giá điểm") Chứng quyền hết hiệu lực vào ngày 16 tháng Chín năm 1963, nghĩa sau ngày đó, giao dịch chấm dứt tờ chứng quyền không giá trị Vậy đâu mức giá công cho chứng quyền? Chứng quyền trở nên có giá cổ phiếu Sperry Rand giao dịch mức giá cao 25 đô la cổ phiếu Như vậy, bán cổ phiếu Sperry Rand với giá 29 đô la chứng quyền trị giá đô la với chứng quyền tay, bạn mua cổ phiếu Sperry Rand mức giá khởi điểm với đô la khấu trừ Điều nghĩa chứng quyền trở nên vô giá trị Sperry Rand bán với giá 25 đô la Bạn bán chứng quyền cho tin tưởng giá cổ phiếu lên cao mức giá điểm trước hết hiệu lực Giá chứng quyền đăng báo, giống người ta đăng tỷ lệ chấp người tham gia đua ngựa Những người định giá chứng quyền có chung tính cách gan góc Khi nói chứng quyền trị thế kia, chất, bạn 208 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone đưa tỷ lệ cược giá cổ phiếu tăng vượt giá điểm trước hết hiệu lực Xa thế, bạn dự đoán mức tăng Đó việc làm không đơn giản Giá chứng quyền phải phản ánh toàn cảnh thị trường, ví dụ thất bại việc tung sản phẩm mới, phán phiên tòa hay vị điều hành cấp cao công ty bán khối lượng lớn cổ phiếu để trả cho Matisse Một bướm vỗ cánh lại tạo bão làm đắm tàu chở quan chức cấp cao Sperry, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá cổ phiếu Ai đoán trước cách có hệ thống chuyện bất ngờ chứ? Về sau, Thorp có nghĩ đến mô hình đường ngẫu nhiên thừa nhận cách để dự đoán kiện làm thay đổi giá cổ phiếu Và điều khiến cho việc mua cổ phiếu giống việc chơi canh bạc với đường ngẫu nhiên Thorp biết có phương pháp tính toán xác quy luật phân phối xác suất mô hình đường ngẫu nhiên Chúng tùy thuộc vào kích thước trung bình chuyển động ngẫu nhiên mà trường hợp mức dao động giá cổ phiếu lên hay xuống ngày Thorp làm vài phép tính Ông nhận tất chứng quyền định trò chơi lễ hội hóa trang Nếu xét việc bạn nhận thắng hội dành thắng lợi rõ ràng là, đắt Điều đặc biệt loại chứng quyền có hiệu lực vài năm Vào thời ấy, nhà đầu tư tỏ lạc quan vào viễn cảnh tăng giá cổ phiếu 209 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Bạn làm để thay đổi trò chơi tốn lễ hội trừ bạn không đặt cược Nhưng bạn biết mua chứng quyền với giá đắt bán Khi đó, bạn chủ động giảm rủi ro không mong muốn Một nhà đầu tư theo kiểu bán khống người chuyên bán cổ phiếu mà chưa thật làm chủ Người kinh doanh mượn cổ phiếu từ bên thứ ba bán theo giá ngày Anh ta đồng ý hoàn trả lại lượng cổ phiếu cho bên thứ ba ngày gần Nhà đầu tư hy vọng giá cổ phiếu giảm chờ đợi Rồi sau mua lượng cổ phiếu với giá rẻ bán chúng 10 Việc bán khống tiềm ẩn nhiều rủi ro không mong muốn Khi cổ phiếu công ty tăng giá chứng quyền theo mà tăng Trên lý thuyết, giới hạn cho mức tăng giá cổ phiếu hay chứng quyền Điều có nghĩa rằng, giới hạn cho khoản thua lỗ nhà đầu tư theo phương pháp Hãy so sánh phương pháp với tình thường gặp mua cổ phiếu hay chứng quyền "dài hạn" Khi kinh doanh phương pháp này, bạn thua nhiều số tiền mà bạn mua chúng Đó viễn cảnh đủ đau đớn ra, khoản lỗ tính toán trước Người kinh doanh theo kiểu bán khống người có trách nhiệm pháp lý cho khoản lỗ vô tận Có phương pháp truyền thống nhằm giảm thiểu rủi ro Đó mua bán gần loại lượng cổ phiếu thời gian Jay Gould mua vàng "hạ 210 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone giá" bán "lên giá" Gould không cần biết mức giá "chính xác" không cần quan tâm từ ngữ có nghĩa Anh ta không cần phải dự đoán giá vàng lên hay hạ xuống Bằng cách mua bán lại ngay, thực tế Gould loại trừ tất rủi ro việc nắm giữ vàng Anh ta biến chênh lệch giá có phần phi lý thành khoản lợi nhuận tầm tay Hầu hết dạng mua bán lại cổ phiếu mô theo mô hình Gould Một người kinh doanh theo kiểu mua cổ phiếu giá thấp bán cổ phiếu tương thích lên giá Chữ "cổ phiếu tương thích" có nghĩa loại cổ phiếu mà giá phải tăng giảm sau bán loại cổ phiếu ban đầu Còn áp dụng cho trường hợp chứng quyền hay quyền mua cổ phiếu "tương thích" muốn ám cổ phiếu công ty Kiểu kinh doanh đầu nghe dễ nhầm lẫn Nó giống hệ thống "Đặt cược niềm tin" Kelly áp dụng đua ngựa Trong đua có hai ngựa, phải thắng còn lại phải thua Vì tương quan hiển nhiên này, hoàn toàn loại bỏ rủi ro thông thường cá cược Hãy cược cho hai con, bạn không thua Giá trị quyền chọn cổ phiếu hay chứng quyền tăng giá cổ phiếu tương ứng tăng Bằng việc mua cổ phiếu bán quyền mua cổ phiếu, bạn tạo "cuộc đua ngựa" mà bên giao dịch buộc phải thắng bên lại buộc phải thua Và bạn biết lợi "đích thực" rõ người khác sử dụng 211 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone niềm tin để điều chỉnh khoản cược mình, bạn nghĩ đến khoản lợi nhuận Có thể thấy giao dịch bán khống dài hạn mô hình Kelly tối ưu, cho dù chúng sử dụng thị trường chứng khoán lâu trước thời Kelly Phát minh Thorp cách thức tính toán xác việc ông cần phải mua cổ phiếu để bù đắp cho nguy thua lỗ bán không chứng quyền Ngày nay, kỹ thuật gọi "chống rủi ro delta" xuất phát từ ký tự Hy Lạp sử dụng để tượng trưng cho thay đổi lượng Trong kỹ thuật "chống rủi ro delta" này, lợi nhuận (hay mức lỗ) giấy tờ theo thay đổi nhỏ giá cổ phiếu bù đắp thay đổi giá chứng quyền Bạn kiếm tiền giá "phi lý" chứng quyền song hành với giá cổ phiếu John Maynard Keynes tiếng với lời nhận định thị trường trì phi lý lâu khả toán bạn Cũng không tốt lành bạn mua thứ với giá trời trừ bạn chắn bán lại với mức giá "phải chăng" thu lợi Bạn nên biết tất người "phi lý" khác nhận vấn đề đồng ý với cách làm bạn Đó hay phương pháp Thorp Thị trường khăng khăng với cách đánh giá phi lý lên chứng quyền Vào ngày hết hiệu lực, chứng quyền trở nên "ẻo lả" ý niệm phi lý giá trị Những nắm giữ chứng quyền ngày kết thúc chua chát (a) trắng tay cổ phiếu bán 212 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone với giá thấp giá điểm chứng quyền, (b) thu lợi nhuận tức cổ phiếu bán với giá cao Bất quan điểm phi lý giá trị chứng quyền trở thành ký ức (Bản thân cổ phiếu có định giá cao cách phi lý không? Ai mà biết được? Nhưng chuyện lề.) 213 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Đánh bại thị trường Mùa hè năm 1964 làm thay đổi sống Thorp Nguồn trợ cấp cho công việc ông New Mexico cạn kiệt Tình trạng giống khoa Toán rơi vào tay "một bè lũ nhà lý luận" Thorp bắt đầu tìm công việc khác Đại học California khánh thành trường Irvine thuộc Quận Cam Cả Ed Vivian có ký ức ngào vùng Nam California nên Thorp vấn tìm việc nơi Ông nhận lời mời chấp nhận Vào ngày làm việc Đại học California, Irvine, ông nói quan tâm loại chứng quyền cho Julian Feldman, chủ nhiệm khoa khoa học máy tính Feldman nói, ồ, có người làm công việc tương tự Ông ta nói đến nhà kinh tế học tên Sheen Kassouf Kassouf viết luận án tiến sĩ Đại học Columbia cách xác định mức giá hợp lý cho chứng quyền Kassouf chưa tìm câu trả lời thỏa đáng, ông nắm bắt chất thực tế vấn đề Ông kinh doanh chứng quyền Feldman giới thiệu Thorp đến gặp Kassouf Họ tổ chức buổi hội thảo chuyên đề hàng tuần vấn đề Không có sinh viên tham dự, Thorp, Kassouf gặp tuần đơn giản nghiên cứu để làm giàu Throp bắt đầu kinh doanh chứng quyền Hệ thống chống rủi ro ông hoạt động ông hy vọng Vào 214 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone năm 1967, Thorp phù phép 40.000 đô la thành 100.000 đô la Tuy nhiên, hệ thống khiếm khuyết Bên nhiều loại chứng quyền giao dịch nên thị trường khó quy đổi tiền mặt Những bán khống nhiều chứng quyền lúc thấy khó mua lại chúng cần Nhu cầu "ảo" giao dịch dựng nên kéo giá chứng quyền lên cao Điều không hay chút Thorp cược giá chứng quyền xuống thấp Phương pháp "chống rủi ro Delta" bảo vệ người tham gia tránh khỏi thay đổi nhỏ giá cổ phiếu Nếu giá cổ phiếu biến động lớn cần thiết phải điều chỉnh lại việc mua hay bán cổ phiếu chứng quyền Điều có nghĩa nhà giao dịch cần theo dõi giá cổ phiếu chứng quyền cách sát Có nhiều lúc công ty thay đổi điều khoản chứng quyền điều trở thành thảm họa kinh doanh Vì lý hay lý khác, giao dịch chứng quyền mang lại lợi nhuận Không nhà kinh doanh trẻ tuổi khác, Thorp hiểu rõ khái niệm phá sản Ông tính hội thu lợi dùng công thức Kelly để chắn ông không đổ nhiều tiền vào vụ làm ăn -0O0Cuối năm 1965, Thorp xét phong hàm giáo sư Đại học California, Irvine Ông viết cho Shannon - thư tiến cử Trong thư, ông ghi sau: 215 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Sau nhiều lần khởi đầu thất bại, cuối tìm quặng mỏ thị trường chứng khoán Tôi xây dựng nên mô hình toán học hoàn hảo cho lĩnh vực nhỏ (mặc dù số epxilon nhân với vô không nhỏ chút nào) thị trường chứng khoán Tôi chứng minh áp dụng mô hình, lợi nhuận dự đoán 33% năm, giả định dựa kinh nghiệm mô hình thay đổi phạm vi rộng (hơn hẳn tuyên bố với thái độ hoài nghi) mà không ảnh hưởng nhiều đến kết Những số liệu ghi chép chứng thực cho số 33% Điều thừa nhận nghiên cứu kỹ danh mục đầu tư năm Với tập trung liên tục cho danh mục đầu tư, tỉ lệ lợi nhuận thu vượt mức 50% năm Nhưng chưa kết thúc nghiên cứu chi tiết, nên thời điểm tại, số mà chắn thấp đôi chút Một tỉ lệ lớn khoản đầu tư khiêm tốn thực vài ba tháng Có lần "thiết lập" mục tiêu tăng gấp đôi nguồn vốn ban đầu sau hai năm Và đây, điều không xa Trong số 33% lạc quan, Thorp lại muốn đánh bại lợi nhuận thị trường Ngoài lề thư này, ông vẽ mũi tên hướng thẳng đến cụm từ "thị trường chứng khoán" thêm vào câu hỏi "Anh công chứ? Và anh chuẩn bị gì?" Paul Samuelson tạo khái niệm "PQ" số hiệu Cũng giống IQ, số dùng để đánh giá khả quản lý danh mục đầu tư Chỉ số PQ khoảng 100 mức trung bình Và câu hỏi đặt có có số PQ cao 100 không? 216 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Samuelson lý luận rằng, tồn người họ tất người ngoại trừ kẻ vô hình Bạn tìm thấy người làm việc ngân hàng đầu tư hay tổ chức Ford Foundation Samuelson viết: "Họ có số PQ cao nên thích hợp cho công việc Cũng giống tay chuyên rình mò mách nước cá ngựa, họ phải chia sẻ (tài mình) để đổi lấy giá với người giàu có hưởng lợi nhiều chuyện này." Samuelson kết luận số PQ cao thường có rón rén, dò dè, đầu tư tiền thân hay bạn bè Họ giữ "hệ thống" cho riêng Bằng không, thị trường hiệu chép họ làm vô hiệu hóa lợi hệ thống, Trong nhiều năm, Thorp hình mẫu nhà kinh doanh có số PQ cao Ông lặng lẽ vận hành phương pháp kinh doanh chứng quyền mình, đầu tư tiền thân người thân thuộc nài nỉ ông đầu tư giùm họ Không lâu sau, ông đầu tư triệu đô la từ tiền bạn bè Sau đó, Thorp làm chuyện mà Samuelson nói xảy Ông nói với Kassouf họ tiết lộ phương pháp đầu tư cho giới Thorp xem xét hai bước có tính toán cho tương lai Ông suy nghĩ đến cách quản lý tiền chuyên nghiệp Thorp nhớ lại, cách viết sách phương pháp quản lý rủi ro chứng quyền: "chúng có dấu chứng thực chắn giúp cho trình gây quỹ đầu tư thuận lợi nhiều." Thorp cảm thấy ông có dòng chảy ý tưởng 217 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone sinh lợi ổn định khiến ông từ bỏ phương pháp quản lý rủi ro chứng quyền, giống ông từ bỏ phương pháp chơi xì dách Kassouf ưng thuận Họ nhận tiền ứng trước cho sách 50.000 đô la Đối với Kassouf, tiền thật "đáng kinh ngạc" Số tiền gấp năm lần tiền lương hàng năm ông ta Cuốn sách mang tên ‘'Đánh bại thị trường” (Beat the Market - 1967) Nó mô tả phiên tóm lược phương pháp "quản lý rủi ro chứng quyền" cho nhà đầu tư nhỏ Vào thời đó, máy vi tính nhà Những loại chứng quyền định giá cao xác định cách vẽ biểu đồ giấy mà Cuốn sách phần thảo luận in phương pháp chống rủi ro delta Tuy nhiên, hàng trăm sách khác đưa lời khuyên cho nhà đầu tư nhỏ xuất hàng năm, không nhận nhiều quan tâm từ giới học thuật Có ngoại lệ người tích cực Paul Samuelson Ông xem qua nội dung sơ lược sách tờ Journal of American Statistical Association Samuelson bắt đầu không chút cảm hứng: "Cũng giống nhà thiên văn học căm ghét thiên văn học, nhà khoa học căm ghét việc đại chúng hóa phương pháp họ khẳng định sai lệch người đại diện cho giới khoa học." Mặc dù đồng ý có phận nhỏ độc giả kiếm tiền thành công nhờ phương pháp ấy, Samuelson sợ đòi hỏi nhiều việc cần làm tính phức tạp công việc để thỏa mãn đông đảo độc giả, 218 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone người không nghi ngờ phương pháp làm giàu nhanh Samuelson chê bai: "Tổ chức Quản lý vệ sinh thực phẩm thuốc men cấm tác giả đưa khẳng định gây nhầm lẫn yêu cầu họ phải rút lại in mình, cho nên, nói, cảnh báo khiến họ hiểu biết hơn." -—0O0 Thorp Kassouf bàn luận ý tưởng thành lập công ty đầu tư Kassouf đưa đề xuất lập hội đồng quản trị bao gồm Thorp, Kassouf em trai Kassouf Thorp lo ngại điều làm thay đổi cân quyền lực, nghiêng theo hướng có lợi cho anh em Kassouf Và có khác biệt quan điểm Kassouf tin ông dự đoán đường hướng thay đổi cổ phiếu Kassouf sẵn sàng mua vào cổ phiếu mà ông cho lên giá bán cổ phiếu có khả giá Thorp không Ông không bị thuyết phục Kassouf hay khác có khả dự đoán thị trường theo cách Như Thorp nói với "Chúng có khác biệt mức độ liều lĩnh thực muốn thị trường Tôi không liều lĩnh." Thorp muốn xây dựng công ty đầu tư dựa tảng thị trường trung lập, có nghĩa lợi nhuận thu không lệ thuộc vào biến động thị trường chứng khoán Dù nữa, ý tưởng ông là: năm tồi tệ cho thị trường chứng khoán lại năm sáng sủa cho công ty, Bản thân ý tưởng thật tuyệt vời Nhà đầu tư lớn Thorp hy vọng rằng, công ty, lôi phần thay tiền bạc Nếu Thorp chứng minh hiệu hoạt động công 219 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone ty mối liên hệ với thị trường chứng khoán, nắm giữ khối lượng cổ phiếu lớn giảm thiểu rủi ro đầu tư vào công ty Thorp yêu cầu luật sư tiến hành thủ tục thành lập công ty đầu tư Vị luật sư nói với ông ý tưởng thật không khả thi Thorp phản đối lý luận rằng, Warm Buffett có công ty đầu tư Chính quyền bang có nhiều luật lệ khuyến khích thành lập loại hình hoạt động tự mà Thorp ấp ủ Vị luật sư đòi tiền công cho 20 làm việc mình, nghĩa vào khoảng 2.000 đô la, chiếm tỷ lệ tương đối so với tiền lương Thorp Thorp thương lượng mức phí thấp xảy sau khiến ông vỡ mộng trở nên nghèo 220 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m [...]... chức gồm các chuyên gia lành nghề với nguồn tài sản độc quyền Năm 19 56, một nhà khoa học trẻ suy nghĩ về mối quan hệ hai mặt giữa AT&T với hoạt động đánh bạc và đã phát minh ra một hệ thống đánh bạc thành công nhất mọi thời đại 19 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Phần 1 ENTROPY 1 Claude Shannon Cuộc đời là một trò đỏ đen Trên thế giới này có... nhất của Shannon Thành công lớn nhất của Shannon là lý thuyết thông tin Đây là lý thuyết hoàn chỉnh nhất, tổng hợp tất cả những vấn đề mà những người đi trước đã đưa ra Trong suốt những năm 19 60, 19 70 và 19 80, hiếm có năm nào trôi qua mà không bị ảnh hưởng bởi bởi "xu hướng" kỹ thuật số khiến tầm ảnh hưởng của Claude Shannon trở nên rộng 21 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của. .. dạn của súng đại bác cho quân đội Weaver tỏ ra khen ngợi Shannon, nhưng công việc này cũng không 31 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone kéo dài lâu Cuộc hôn nhân của Shannon tan vỡ Norma nhận thấy một sự xáo trộn trong Claude khi họ chuyển tới Princeton Tính dè dặt của Shannon ngày một tăng, đến mức gần như một căn bệnh Các nhà nghiên cứu của. . .Công Thức Của Vận May | William Poundstone Moe Annenberg đã trở thành khách hàng lớn thứ 5 của AT&T Việc Annenberg tiếp quản công việc kinh doanh dịch vụ này khiến cho các cổ đông khác của GNB - những kẻ sở hữu cổ phiếu của công ty nhưng thực tế lại chẳng có một khách hàng nào - tức điên Một cổ đông vốn là dân anh... Annenberg vẫn giữ quyền sở hữu dịch vụ Đến năm 19 39, Annenberg bị quy kết vào tội trốn thuế Nhằm chứng mình rằng mình đang thay đổi, hắn đã làm 11 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone một việc mà không ai ngờ tới Hắn từ bỏ con đường cá cược và dịch vụ điện báo này Tuy nhiên, công việc kinh doanh của GNB nhanh chóng hoạt động trở lại dưới cái tên... hướng trong công việc Có đôi chút mỉa mai trong lời nhận xét này, vì đối với 28 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Bush, cháu của một thuyền trưởng, việc phải tuân theo lời chỉ bảo của bất cứ ai thật không dễ dàng gì Bush tự bổ nhiệm mình làm thầy hướng dẫn của Shannon Quyết định đầu tiên và duy nhất mà ông đưa ra cho sự nghiệp của Shannon là... trường chứng khoán Cảnh sát bang Louisiana thì giải thích rằng họ không nỡ đóng cửa các sòng bạc đang thuê nhân công là những người nghèo 15 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone Cao trào của chiến dịch điều tra này là tháng 3 năm 19 51, khi ủy ban tiến hành tra hỏi các băng nhóm tội phạm quyền lực kiểu gia đình ở New York Thượng nghị sĩ Kefauver... thế hắn bắt đám chủ nhân các sòng bạc phải cống nạp số tiền như thường lệ cộng thêm cả một phần thu nhập của họ 12 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone trong một vài trường hợp không phải là một phần mà là toàn bộ ——-0O0-——— Ngày 24 tháng 6 năm 19 46, James Ragan đang dừng xe tại một ngã tư ở Chicago thì một chiếc xe tải chất đầy sọt chuối trở tới... mực của những gì mà một nhà khoa học cần có." Marvin Minsky của Viện công nghệ MIT nói "Bất kể có chuyện gì xảy ra, ông ấy cũng vui vẻ đón nhận và đương đầu với nó bằng sự khéo léo đáng kinh ngạc -phẩm chất có thể được coi là một 20 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone khái niệm chuyên môn mới - hoặc bằng một cái búa rồi đứng nhìn những mảnh gỗ của. .. ở Bell Labs và MIT so sánh trí tuệ của Shannon với Enstein Một số người khác còn cho rằng so sánh như vậy là bất công - bất công với Shannon Những phát minh của Enstein hầu như chẳng có tác dụng gì đối với cuộc sống của những con người bình thường Còn những phát minh của Shannon thì được ứng dụng từ những năm 19 50 Trong thời đại kỹ thuật số của chúng ta, ý nghĩa của những thành tựu mà Shannon đạt được .. .Công Thức Của Vận May | William Poundstone Công Thức Của Vận May William Pound Stone Người dịch: Hoàng Trung, Hồng Vân © 2007 Công ty cổ phần Tinh Văn - Nhà xuất Trẻ Dự án 1. 000.000... Bản | http://www.taisachhay.com Công Thức Của Vận May | William Poundstone Lời bạt Công Thức Của Vận May Các Bí Mật Về Hệ Thống Cá Cược Giúp Bạn Nắm Bắt Được Vận May Tại Sòng Bạc Và Sàn Chứng Khoán... cộng thêm phần thu nhập họ 12 | h t t p : / / w w w t a i s a c h h a y c o m Công Thức Của Vận May | William Poundstone vài trường hợp phần mà toàn ——-0O0-——— Ngày 24 tháng năm 19 46, James