THẬP NIÊN LẠM PHÁT MỤC TIÊU THẾ GIỚI:CHÚNG TA BIẾT GÌ VÀ CẦN PHẢI BIẾT GÌ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỜ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Bộ mơn: Tài Quốc Tế THẬP NIÊN LẠM PHÁT MỤC TIÊU THẾ GIỚI: CHÚNG TA BIẾT GÌ VÀ CẦN PHẢI BIẾT GÌ? GVHD: PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Lớp : TCDN Đêm – K19 Mơn : Tài Chính Quốc Tế - TP.HCM, tháng 03/2011- THẬP NIÊN LẠM PHÁT MỤC TIÊU THẾ GIỚI: CHÚNG TA BIẾT GÌ VÀ CẦN PHẢI BIẾT GÌ? MƠN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Nhóm thực hiện: GVHD: PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang LỚP; TCDN – K19 – Đêm 3 9.2 Trần Thò Thùy Anh Nguyễn Thò Ái Lưu Chí Công Huỳnh Thúc Kim Võ Thò Hoa Lệ Lê Thò Ngọc Linh Nguyễn Thò Thùy Linh Lê Xuân Mai Nguyễn Lưu Thùy Minh I Mục tiêu Đề tài tập trung nghiên cứu kinh nghiệm nước thực lạm phát mục tiêu , thành tích đạt thực lạm phát mục tiêu cơng tác điều hành sách tiền tệ NHTW Ngồi ra, nghiên cứu xem liệu quốc gia theo đuổi lạm phát mục tiêu có khác biệt cấu trúc so với quốc gia khơng theo đuổi lạm phát mục tiêu, nghiên cứu thực tế thành cơng lạm phát mục tiêu Trên sở đó, nghiên cứu kết thúc cách tập trung nhấn mạnh vấn đề tồn mơ hình q trình thực lạm phát mục tiêu mối quan hệ chúng tới cơng tác điều hành sách tiền tệ - mở vấn đề cần phải quan tâm lạm phát mục tiêu thập niên tới II Phương pháp nghiên cứu pháp hồi quy định tính: Sử dụng mơ hình probit Phương đa biến, dựa quan sát biến xác định (mục tiêu mở rộng tiền tệ (MT), mở cửa mậu dịch (Open), tỷ lệ thặng dự tài khóa so với GDP (Fiscal), biên độ tỷ giá hối đối (BW), tính độc lập cơng cụ điều hành sách tiền tệ(CBII) tương quan nghịch khơng nhiều với lạm phát danh nghĩa (Inf), tính độc lập hình thức ngân hàng trung ương(CBFI) độc lập mục tiêu ngân hàng trung ương (CBGI) 2  Phương pháp phân tích thống kê: phân tích để tìm hiểu xem liệu quốc gia theo đuổi lạm phát mục tiêu có khác biệt cấu trúc so với quốc gia khơng theo đuổi lạm phát mục tiêu, nghiên cứu thực tế thành cơng lạm phát mục tiêu III TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ III TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ Bernanke, Laubach, Mishkin Posen, 1999: Có nhóm: nhóm theo đuổi lạm phát mục tiêu (kinh tế cơng nghiệp nổi) nhóm khơng theo đuổi lạm phát mục tiêu (kinh tế cơng nghiệp) Tuy nhiên có quốc gia (Đức Thụy Sĩ- kinh tế cơng nghiệp) có mục tiêu sách tiền tệ rõ ràng suốt thập niên 1990 nên xem theo đuổi lạm phát mục tiêu ẩn III TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ (Bernanke cộng 1999) Quyết định thời gian xác để ứng dụng lạm phát mục tiêu khó khăn Sau tham khảo ý kiến viên chức nhiều ngân hàng trung ương nhận xét họ đưa thời gian ứng dụng lạm phát mục tiêu sớm III TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ (Mishkin Savastano, 2000): Ngân hàng Trung ương Peru Colombia thực cơng bố tiêu lạm phát mục tiêu, sách tiền tệ họ khơng có đặc tính chế lạm phát mục tiêu III TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ (Bernanke cộng năm 1999, Corbo cộng năm 2000) cho hầu thơng qua mục tiêu lạm phát cách thức để kéo lạm phát xuống mức thấp Theo Almeida Goodhart (1998) ơng Bernanke cộng (1999), lạm phát mục tiêu khơng kỳ vọng lạm phát giảm xuống nhanh chóng, theo thời gian (Haldane Salmon 1995, Stevens Debelle 1995) thành cơng lạm phát mục tiêu giảm độ bất ổn lạm phát kỳ vọng TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐĨ Bernanke cộng (1999) Bernanke cộng (1999) cho trì mục tiêu lạm phát 0% khơng q cao ( 3%), khoảng thời gian dài khơng dẫn đến bất ổn kỳ vọng lạm phát cơng chúng làm giảm tín nhiệm NHTW 10 IV Nội dung nghiên cứu Tóm lược  Thập niên lạm phát mục tiêu giới để lại học mơ hình tiến trình thực lạm phát mục tiêu, quản lý sách tiền tệ, thành tích đạt thực lạm phát mục tiêu  Bài nghiên cứu nhận xét ngắn gọn đặc tính quan trọng mơ hình 18 trải nghiệm lạm phát mục tiêu, phân tích thơng kê để tìm hiểu xem liệu quốc gia theo đuổi lạm phát mục tiêu có khác biệt cấu trúc so với quốc gia khơng theo đuổi lạm phát 2mục tiêu, nghiên cứu thực tế thành cơng lạm phát mục tiêu Mối tương tác đặc tính mơ hình lạm phát mục tiêu kiểm sốt sách tiền tệ hướng đến kiềm chế lạm phát  Bài nghiên cứu kết thúc cách tập trung nhấn mạnh vấn đề tồn mơ hình q trình thực lạm phát mục tiêu mối quan hệ chúng tới cơng tác điều hành sách tiền tệ - mở vấn đề cần phải quan tâm thập niên lạm phát mục tiêu tới 15 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.1 Mẫu nghiên cứu 2 16 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.2 Đặc tính thiết kế thực thi lạm phát mục tiêu  Lạm phát mục tiêu dựa yếu tố : neo danh nghĩa, nỗ lực ổn định giá cả, sách tài khóa, tính độc lập sách,2 tính minh bạch rõ ràng sách  Vận dụng từ cải thiện lạm phát sang thay đổi to lớn  Lạm phát từ mức cao giảm xuống mức thấp ứng dụng lạm phát mục tiêu  Các tiêu lạm phát mục tiêu khác cách thức thực thi lạm phát mục tiêu, gồm có số giá mục tiêu, bề rộng mục tiêu, phạm vi mục tiêu, điều khoản miễn thực trách, giải trình mục tiêu khơng đạt được, tính độc lập mục tiêu, tính minh bạch giải trình rõ ràng dựa cơng điều hành sách kiểm sốt lạm phát mục tiêu 17 18 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.3 Mơ hình hồi quy định tính 2 19 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.3 Mơ hình hồi quy định tính Mơ hình lạm phát mục tiêu định tính Pr (IT\ ) = f (Inf, Open, Fiscal, BW, MT, CBFI, CBGI, CBII)2 •Mục tiêu mở rộng tiền tệ (MT) •Lạm phát mục tiêu tương quan thuận khơng nhiều tới mở cửa mậu dịch (Open) 2•Tỷ lệ thặng dự tài khóa so với GDP (Fiscal) •Biên độ tỷ giá hối đối (BW) •Tính độc lập cơng cụ điều hành sách tiền tệ(CBII) •Tương quan nghịch khơng nhiều với lạm phát danh nghĩa (Inf) •Tính độc lập hình thức ngân hàng trung ương(CBFI) •Tính độc lập mục tiêu ngân hàng trung ương (CBGI) 20 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.3 Mơ hình hồi quy định tính 2 21 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.4 Hiệu ứng dụng lạm phát mục tiêu  Tính độc lập ngân hàng trung ương lạm phát mục tiêu hỗ trợ lẫn  Truyền thơng, tính minh bạch, trách nhiệm giải trình tương tác tốt với mục tiêu lạm phát  Lạm phát mục tiêu thành cơng việc giúp nước cắt giảm lạm phát 2 Lạm phát mục tiêu kiểm nghiệm cú sốc bất lợi Nhiều kinh tế nhỏ mở chịu cú sốc nghiêm trọng hậu khủng hoảng châu Á năm 1997  Lạm phát mục tiêu giúp giảm tỷ lệ đánh đổi độ bất ổn đầu nước áp dụng lạm phát mục tiêu gần với nước cơng nghiệp khơng theo đuổi lạm phát mục tiêu  … 22 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2.5 Các vấn đề thiết kế điều hành thực lạm phát mục tiêu  Tương tác thời gian, biên độ mục tiêu, khoản miễn thực hiện, lựa chọn lạm phát mục tiêu 2bản  Mục tiêu lạm phát suốt thời kỳ chuyển đổi từ cao đến thấp 23 V-Kết luận - Sự xuất lạm phát mục tiêu mười năm qua phát triển thú vị cách tiếp cận ngân hàng trung ương việc thực sách tiền tệ - Bài viết lạm phát mục tiêu thành cơng việc kiểm sốt lạm phát cải thiện hiệu suất kinh tế 24 V-Kết luận - Tuy nhiên, thảo luận vấn đề thiết kế thực lạm phát mục tiêu vấn đề chưa giải quyết, nhiều điều để tìm hiểu: làm để vận hành tốt mơ hình lạm phát mục tiêu - Tác giả hy vọng kinh nghiệm nghiên cứu tương lai giúp tác giả tinh chỉnh cách tiếp cận lạm phát mục tiêu, hy vọng cải thiện q trình hoạch định sách tiền tệ tốt 25 VI- Hướng nghiên cứu xa hơn: - Mức giá mục tiêu hay lạm phát mục tiêu đưa kết tốt câu hỏi mở Vì có mâu thuẫn sau chua giải quyết: + Khi thực lạm phát mục tiêu, ngân hàng trung ương phải kiên định với mục tiêu lạm phát đặt => Kết lạm phát q trình ổn định ngẫu nhiên, mức giá khơng ổn định => Dự báo giá dài hạn khó khăn, làm giảm hiệu kinh tế gây phức tạp cho q trình lập kế hoạch dẫn đến sai 26lầm định đầu tư VI- Hướng nghiên cứu xa hơn: + Đo lường lạm phát có nhiều sai số so với đo lường mức giá (Boskin Commission) Sai số dự báo mức giá dẫn đến kết mức giá mục tiêu dài hạn khơng chắn, giá thực bị phóng đại 27 VI- Hướng nghiên cứu xa hơn: - Mức độ điều chỉnh lạm phát mục tiêu phù hợp chủ đề cho nghiên cứu tương lai + Những nghiên cứu gần cho thấy lạm phát mục tiêu có điều chỉnh nhỏ lỗi giảm khơng chắn mức giá dài hạn, tạo số giai đoạn giảm phát (Black, Macklem, and Rose 1997, King 1999, Battini Yates 1999) Nhờ điều chỉnh nhỏ lỗi mà việc cân đầu biến động lạm phát cải tiến (xem William 1999, Smets 2000, Gaspar Smet 2000, McLean Pioro 2000) 28 Cảm ơn Cơ & Các Bạn Đã Quan Tâm Theo Dõi 29 [...]... từ cải thiện lạm phát sang những thay đổi to lớn  Lạm phát từ mức cao giảm xuống mức rất thấp khi ứng dụng lạm phát mục tiêu  2 Các chỉ tiêu lạm phát mục tiêu khác nhau về cách thức thực thi lạm phát mục tiêu, gồm có chỉ số giá mục tiêu, bề rộng mục tiêu, phạm vi mục tiêu, điều khoản miễn thực trách, giải trình những mục tiêu không đạt được, tính độc lập của mục tiêu, tính minh bạch và giải trình... hình 2 của 18 trải nghiệm lạm phát mục tiêu, phân tích thông kê để tìm hiểu xem liệu các quốc gia theo đuổi lạm phát mục tiêu có khác biệt gì về cấu trúc so với các quốc gia không theo đuổi lạm phát 2mục tiêu, và nghiên cứu thực tế thành công của lạm phát mục tiêu Mối tương tác giữa các đặc tính về mô hình lạm phát mục tiêu và kiểm soát chính sách tiền tệ hướng đến kiềm chế lạm phát 7 2  Bài nghiên cứu... bất ổn của đầu ra ở các nước áp dụng lạm phát mục tiêu gần với các nước công nghiệp không theo đuổi lạm phát mục tiêu  … 7 22 IV Nội dung nghiên cứu 2 Nội 1 dung nghiên cứu 2.5 Các vấn đề về thiết kế điều hành thực hiện lạm phát mục tiêu  Tương tác giữa thời gian, biên độ 2 mục tiêu, các khoản miễn thực hiện, và lựa chọn lạm phát mục tiêu cơ 2bản  Mục tiêu lạm phát trong suốt thời kỳ chuyển đổi từ... mô hình và quá trình thực hiện lạm phát mục tiêu cũng như mối quan hệ giữa chúng tới công tác điều hành chính sách tiền tệ - mở ra những vấn đề cần phải quan tâm trong thập niên lạm phát mục tiêu tới 15 IV Nội dung nghiên cứu 2 Nội 1 dung nghiên cứu 2.1 Mẫu nghiên cứu 2 2 2 7 16 IV Nội dung nghiên cứu 2 Nội 1 dung nghiên cứu 2.2 Đặc tính thiết kế và thực thi lạm phát mục tiêu  Lạm phát mục tiêu dựa... tính minh bạch, và trách nhiệm giải trình cũng 2 tương tác tốt với mục tiêu lạm phát  Lạm phát mục tiêu đã thành công trong việc giúp các nước cắt giảm lạm phát 2 Lạm phát mục tiêu đã được kiểm nghiệm bởi những cú sốc bất lợi Nhiều nền kinh tế nhỏ và mở đã được chịu những cú sốc nghiêm trọng do hậu quả của cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997  Lạm phát mục tiêu giúp giảm tỷ lệ đánh đổi và độ bất ổn của... tiếp bởi không chỉ là mục tiêu lạm phát trung hạn mà còn chỉ ra rằng có ty lệ lạm phát trung bình cho thời kỳ dài, 5 năm 14 IV Nội dung nghiên cứu 1 Tóm 1 lược  Thập niên của lạm phát mục tiêu trên thế giới đã để lại những bài học về mô hình và tiến trình thực hiện lạm phát mục tiêu, quản lý chính sách tiền tệ, cùng những thành tích đạt được khi thực hiện lạm phát mục tiêu  Bài nghiên cứu nhận xét ngắn... hiện của lạm phát mục tiêu mười năm qua là một sự phát triển thú vị trong cách tiếp cận của các ngân hàng trung ương về việc thực hiện chính sách tiền tệ - Bài viết này đã chỉ ra rằng lạm phát mục tiêu khá thành công trong việc kiểm soát lạm phát và cải thiện hiệu suất của nền kinh tế 24 V-Kết luận - Tuy nhiên, các thảo luận của chúng ta về các vấn đề thiết kế thực hiện lạm phát mục tiêu và các vấn... Dickens và Perry (1996): ủng hộ lạm phát mục tiêu dài hạn trên 0% Akerlof, Dickens và Perry (1996) cho rằng thiết lập tỷ lệ lạm phát ở mức quá thấp là không hiệu quả và kết quả là tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên cao hơn Carruth và Oswald (1989), Ingrams (1991), Maclaughlin (1994) và Yates (1995): nghiên cứu tác động của lạm phát lên thất nghiệp và phân phối nguồn nhân lực Mishkin( 1991, 1997), Cho rằng lạm phát. .. quyết, vẫn còn nhiều điều để tìm hiểu: làm thế nào để vận hành tốt nhất mô hình lạm phát mục tiêu - Tác giả hy vọng rằng kinh nghiệm và nghiên cứu trong tương lai sẽ giúp tác giả tinh chỉnh cách tiếp cận lạm phát mục tiêu, hy vọng cải thiện quá trình hoạch định chính sách tiền tệ tốt hơn nữa 25 VI- Hướng nghiên cứu xa hơn: - Mức giá mục tiêu hay lạm phát mục tiêu đưa ra kết quả tốt hơn vẫn là một câu... ra hơn so với lạm phát mục tiêu bởi vì những cú sốc bất ngờ đến mức giá không được xem như là chuyện đã qua và phải được bù đắp • Black, Macklem, and Rose 1997, King 1999, và Battini và Yates 1999 Mục tiêu lạm phát có thể được thông báo cùng với sự cố gắng khắc phục một số lỗi trong đó sẽ được bù đắp mở rộng trong tương lai Những nghiên cứu gần đây cho thấy rằng một mục tiêu lạm phát với số lượng nhỏ ... tiêu ngân hàng trung ương (CBGI) 20 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 3 Mơ hình hồi quy định tính 2 21 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 4 Hiệu ứng dụng lạm phát mục tiêu... mục tiêu 17 18 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 3 Mơ hình hồi quy định tính 2 19 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 3 Mơ hình hồi quy định tính Mơ hình lạm phát mục tiêu định... tiền tệ - mở vấn đề cần phải quan tâm thập niên lạm phát mục tiêu tới 15 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 1 Mẫu nghiên cứu 2 16 IV Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu 2. 2 Đặc tính