Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả

GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM CÁC CƠ CHẾ TỶ GIÁ VÀ SỰ ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ Phần mở đầu Trong thời buổi toàn cầu hóa nay, quốc gia nói chung Việt Nam nói riêng mở cửa giao thương với nhiều mặt từ sản xuất hàng hóa dịch vụ đến ngành “kinh doanh ý tưởng” công nghệ thông tin, quản trị kinh doanh, Vì thế, tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến giá mặt hàng giao thương, việc lại liên quan đến hoạt động xuất nhập nước Tỷ giá trở nên mối quan tâm không nhỏ tất nước giới, có Việt Nam Thực tế việc lựa chọn chế tỷ giá quốc gia xuất phát từ lợi ích mà chế đem lại cho kinh tế thời điểm Điều có nghĩa việc lựa chọn chế tỷ giá tùy thuộc vào điều kiện kinh tế, vào khả quản trị hệ thống tài ngân hàng quốc gia, vào thứ tự ưu tiên sách Các sách tỷ giá khác thường có tác động khác đến ổn định giá quốc gia Vậy quốc gia Việt Nam ta lựa chọn sách tỷ nào? Tại Việt Nam ta lại chọn sách tỷ nay? Cũng áp dụng phương án sách tỷ giá cho tương lai? Hãy nhóm thuyết trình tìm hiểu vấn đề qua thuyết trình đề tài: “Các chế tỷ giá ổn định giá cả” Bài thuyết trình trình bày thành phần sau: A Sơ lược chế tỷ giá B Sơ lược ổn định giá C Mối quan hệ chế tỷ giá ổn định giá D Cơ chế tỷ giá Việt Nam E Lựa chọn chế tỷ giá Việt Nam F Kết luận Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM A Sơ lược chế tỷ giá I Tỷ giá hối đoái Khái niệm • Giá đồng tiền tính giá đồng tiền khác • Tỷ giá hối đoái hiểu tỉ lệ trao đổi hai đồng tiền hai quốc gia khác Ví dụ: TGHĐ đồng VN so với đồng USD ngày 26/3/2012 20.910 đ Phân loại *Căn vào ý nghĩa tác động tỷ giá hối đoái chia làm loại: • Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (en): giá tương đối đồng tiền hai nước Ví dụ : Giá đôla Mỹ (USD) tính theo đồng Việt Nam (VND) 20910 VND/USD (26/3/2012) Điều nói lên 1USD có giá trị 20910 VND thời điểm Tỷ giá hối đoái thực tế (er): giá tương đối hàng hóa hai nước, xác định công thức er = en x Pn/Pf • Pn: số giá nước Pf: số giá nước Ví dụ : Giả sử có áo sơ mi Việt Nam với giá P=70000VND/chiếc áo sản suất Mỹ P’=20USD en =1/20780 er = en * Pn/Pf =1/20780*(70000/20) ≈ 1/6 II Cơ chế tỷ giá hối đoái Khái niệm Là cách thức mà nước quản lý đồng tiền nước liên quan đến đồng tiền nước quản lý thị trường ngoại hối Phân loại Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 2.1 Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Trong hệ thống này, tỷ giá giữ không đổi cho phép dao động trongmột phạm vi hẹp Nếu tỷ giá bắt đầu dao động nhiều, phủ can thiệpđể trì tỷ giá hối đoái vòng giới hạn phạm vi Một ví dụ điển hình hiệp định Bretton Woods, đồng tiền định giátheo vàng nên giá trị chúng cố định, phủ can thiệp vào thịtrường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đoái không dao động ±1% tỷ giá ban đầu.Với môi trường tỷ giá hối đoái cố định, nhiệm vụ quản lý rủi ro phát sinh daođộng tỷ giá công ty đa quốc gia khó khăn Tuy nhiên, có rủi ro phủ thay đổi giá trị đồng tiền  Ưu điểm: Không có rủi ro tỷ giá Củng cố lòng tin nhà đầu tư quốc tế , thúc đẩy hoạt động thương mại, đầu tư quốc tế thuận lợi  Nhược điểm: Nguy khủng hoảng, tỷ giá mang tính đầu cơ, sách tiền tệ không hiệu  nguy giá việc làm không ổn định Ví dụ : • Gần đây, Trung Quốc, Hong Kong Malaysia thành công việc trì tỷ giá hối đoái cố định để giữ ổn định kinh tế nước • Đồng euro xem chế độ tỷ giá hối đoái cố định quốc gia châu Âu tham gia 2.2 Hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự a) Khái niệm: Là hệ thống với tỷ giá lực thị trường ấn định mà can thiệp phủ • Theo hệ thống này, công ty đa quốc gia cần phải dành nhiều thời gian cho việc tính toán quản lý rủi ro phát sinh dao động tỷ giá mang lại * Những thuận lợi hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự • Đầu tiên là, hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, bệnh kinh tế quốc gia lay nhiễm sang quốc gia khác Nhưng với hệ thống tỷ giá thả tự lây nhiễm ngăn cản góp phần trì ổn định chung kinh tế giới Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Ví dụ: Giả định hệ thống tỷ giá nước Việt Nam Mỹ cố định, lạm phát caotại Việt Nam người tiêu dùng Việt Nam mua nhiều hàng hoá Mỹ (do giá hàng hóa Việt Nam cao) Phản ứng làm cho nhu cầu hàng hóa Mỹ vượt mức cung, giá hàng hoá Mỹ tăng lên Ngược lại, với tỷ giá thả tự do, nhu cầu hàng hoá Mỹ tang cao đồng nghĩa với nhu cầu đồng đôla Mỹ tăng theo, làm đồng đôla tăng giá Do đó,giá hàng hoá Mỹ tăng lên nhu cầu tiêu dùng người Việt Nam hàng hoá Mỹ giảm nhu cầu hàng hoá Việt Nam người Mỹ tăng lên Vì vậy, hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, lạm phát cao Việt Nam gây lạm phát cao Mỹ Nhưng hệ thống tỷ giá thả tự lây truyền ngăn cản • Sau là, hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự do, ngân hàng trung ương không bị buộc phải liên tục trì tỷ giá hối đoái biên độ định với sách can thiệp tạo nên tác động không thuận lợi kinh tế, nhằm kiểm soát tỷ giá Mặt khác, phủ thực thi sách mà không cần quan tâm sách có trì tỷ giá vòng biên độ quy định hay không, và.làmgiảm bới áp lực lên ngân hàng trung ương • Cuối là, tỷ giá không phép thả nổi, nhà đầu tư đầu tư vốn vào nước có lãi suất cao Do đó, quốc gia có lãi suất thấp, phủ phải áp dụng biện pháp làm giảm tự tài khoản vốn nhằm hạn chế việc rút vốn nhà đầu tư nên hiệu thị trường tài bị sút giảm  Ưu điểm so với tỷ giá cố định: Không có nguy khủng hoảng tỷ giá Chính sách tiền tệ độc lậpcó thể theo đuổi mục tiêu  Nhược điểm: Rủi ro biến độn g tỷ giá Chính sách tài khóa bị hạn chế, có tượng lấn át quốc tế 2.3 Hệ thống tỷ giá hỗn hợp cố định thả Hệ thống dãi băng tỷ giá Là cách xếp tỷ giá hối đoái cố định tiếng Cộng Đồng KinhTế Châu Âu (EEC) lập vào tháng năm 1972, nước thành viên cộng đồng ấn địnhrằng đồng tiền họ trì vòng giới hạn thiết lập nhau.Sắp xếp gọi dãi băng tỷ giá.Theo thể thức EMS, tỷ giá hối đoái nước thành viên trì cácgiới hạn cụ thể quy định ràng buộc với đơn vị tiền tệ châu Âu (đồng ECU) Đồng ECU đồng tiền, mà đơn vị tính toán Nó bình Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM quân gia quyền có trọng số tỷ giá hối đoái nước thành viên, quyền số ấn định tổng sản phẩm quốc dân hoạt động mậu dịch nội châu Âu tương ứng nước thành viên Các đồng tiền nước thành viên dao động không 2,25% (6% cho Ý) từ mức ngang giá lập ban đầu Khi giá trị đồng tiền biến động vượt khỏi biên độ quy định, ngân hàng TW can thiệp thị trường ngoại hối.Mỗi đồng tiền ràng buộc với đồng ECU phân bổ tỷ giá gọi tỷ giá hối đoáitrung tâm Từ tỷ giá giao ta xác định tỷ giá trung tâm đồng tiền Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ Hệ thống rắn tiền tệ gọi neo tỷ giá có điều chỉnh ngang giá trượt Trong hệ thống này, quốc gia ấn định ngang giá cho đồng tiền vàcho phép thay đổi nhỏ xoay quanh ngang giá, ví dụ ±1% so với ngang giá.Các ngang giá điều chỉnh dần với số lượng nhỏ tuân theo chỉdẫn hành vi biến số kinh tế vị dự trữ ngoại hối quốc gia, nhữngthay đổi gần cung tiền giá thay đổi gần tỷ giá xoayquanh ngang giá Hệ thống tỷ giá hối đoái thả có quản lý Với điều kiện tình hình kinh tế, hệ thống tỷ giá hối đoái hữu ngày đối vớimột vài đồng tiền nắm cố định thả tự Nó giống hệ thống thả tự doở điểm tỷ giá cho phép dao động hàng ngày biên độ thức.Nhưng lại giống hệ thống cố định điểm phủ can thiệp vàotỷ giá để tránh đồng tiền nước họ xa theo hướng B Sơ lược ổn định giá I Khái niệm Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Một số lạm phát thuộc khoản an toàn gọi “ổn định giá cả”  Khoảng an toàn số lạm phát nhóm nước: Nước phát triển: 1%-2% Nước phát triển: 7%-9% II Tầm quan trọng Ổn định giá cả, tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế ổn định xã hội Ví dụ: Các lợi ích phúc lợi ròng việc giá ổn định giảm lạm phát từ 0% đến 2% (Như tỷ lệ phần trăm GDP) Newzealand Hoa kỳ Đức Vương quốc Anh Tây Ban Nha Tiêu thụ/tiết kiệm 0.39 0.67 1.48 0.29 0.72 Nhu cầu nhà 0.04 0.22 0.09 0.11 1.09 Tiền nhu cầu -0.01 -0.03 -0.04 -0.02 -0.07 Nợ phủ -0.03 -0.1 -0.12 -0.09 -0.1 Tổng số 0.39 0.76 1.41 0.29 1.64 Nguồn: NewZealand: Bonato (1998); Mỹ: Feldstein (1997b); Đức: Tödter Ziebarth (1997); Vương quốc Anh: Bakhshi et al (1998); Tây Ban Nha: Dolado et al (1997) C Mối quan hệ chế tỷ giá ổn định giá : Tỷ giá hối đoái có tác động lớn đến trạng thái kinh tế nước, thật vậy, đồng nội tệ giá kích thích gia tăng xuất khẩu, từ gây tác động lan truyền thúc đẩy sản xuất nước phát triền tạo việc làm ổn định cho người lao động có nghĩa thất nghiệp giảm suy lạm phát tăng (mối quan hệ lạm phát thất nghiệp) đồng nội tệ giá làm cho giá hàng hóa tư liệu sản xuất nhập tăng cao từ giá thành sản phẩm sản xuất nước tăng Ví dụ giá nguyên vật liệu nhập tăng tỷ giá tăng Điều làm cho mặt giá nước tăng cao sức ép lạm phát nước trở nên mạnh mẽ Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Ngược lại, đồng nội tệ lên giá hàng hóa nhập từ nước trở nên rẻ từ làm cho hàng hóa nước giảm thấp ,thế đồng nội tệ lên gía hạn chế hoạt động xuất nước thất nghiệp gia tăng suy lạm phát giảm Do đó, để ổn định giá hàng hóa nước ta phải lựa chọn chế tỷ giá hợp lý Một chế tỷ giá gọi hợp lý làm cho tăng trưởng kinh tế ổn định (vừa phải sản lượng mức sản lượng tiềm năng) lạm phát mức thích hợp có nghĩa lạm phát mức an toàn (ổn định giá cả) Y= C + I +G + X – M ta chọn chế tỷ giá cho: Y gần Y1 tốt ta đạt ổn định giá I.Kiến thức a.Chính sách tài khóa (chính sách tài khóa mở rộng): - Là sách mà phủ làm tăng chi tiêu ngân sách (G) giảm thuế (T) hay hai Kết tổng cầu tăng, sản lượng tăng… GY Lr (> r*) Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Trong đó: - r lãi suất nước - r* lãi suất nước Dòng tiền ngoại tệ di chuyển vào nước SD>DS)  e  *Ta thấy:  TH1: sách tỷ giá cố định Khi lượng ngoại tệ nước tăng Chính phủ mua lượng ngoại tệ để tỷ giá cố định FR (lượng dự trữ ngoại tệ) MS   Chính sách hiệu  TH2: Chính sách tỷ giá thả Khi lượng ngoại tệ tăng, lúc ta thấy: eNX(xuất nhập khẩu) Y Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM *Vậy sản lượng nước giảm quay lại ban đầu trước có sách Chính sách không hiệu quả! b Chính sách tiền tệ( sách tiền tệ nới lỏng ): -Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc -Giảm lãi suất chiết khấu -Mua chứng khoán vào.( làm tăng lượng cung tiền ( MS) lên )  MS r (< r*)  Dòng tiền ngoại tệ di chuyển nước ( S$ e   TH1: Chính sách tỷ giá thả hiệu quà =>e NX Y  Chính sách có hiệu Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM  TH2: Chính sách tỷ giá cố định => e FRMS  Chính sách không đạt hiệu lượng tiền lại giảm lúc ban đầu không làm tăng sản lượng quốc gia Hầu hết sách giải pháp giúp Chính phủ giải khó khăn trước mắt ( ngắn hạn) Tùy vào giai đoạn, vào hoàn cảnh mà vận dụng cách phù hợp cho đạt hiệu kinh tế vấn đề xã hội liên quan ( thất nghiệp, tệ nạn…) II Chính sách phá giá nâng giá nội tệ tác động đến thương mại -Khi kinh tế có lạm phát cao (Y>Yp)nên áp dụng sách nâng giá tiền tệ : làm tăng giá trị nội tệ so với ngoại tệ, cách điều chỉnh tỷ giá hối đoái thấp trước Có tác dụng khuyến khích “gia tăng nhập hạn chế xuất khẩu”, làm giảm xuất ròng, kết sản lượng giảm (e  NX  Y ) -Khi kinh tế suy thoái ( Y[...]... thời điều chỉnh tỷ giá phải đi kèm với việc kiểm soát lạm phát, nếu không sẽ sa vào vòng xoáy điều chỉnh tỷ giá - lạm phát - điều chỉnh tỷ giá, không những không có tác dụng mà còn có hại cho nền kinh tế Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 19 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 7 Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 20 ... chế tỷ giá neo cố định - OER công bố là tỷ giá liên ngân hàng trung bình ngày làm việc hôm trước (28/02/1999) - Biên độ tỷ giá tại các ngân hàng thương mại giảm xuống không quá 0,1% - OER được giữ ổn định ở mức 14.000VND/USD Từ năm 2001 đến năm 2007: Cơ chế neo tỷ giá có điều chỉnh - OER được điều chỉnh dần từ mức 14.000VND/USD năm 2001 lên 16.100 VND/USD năm 2007 Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả. .. tệ chặt chẽ hơn; hạn chế mang tiền ra khỏi biên giới - Thành lập quỹ dự trữ ngoại tệ chính thức để ổn định tỷ giá Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 11 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 7 - Thành lập hai sàn giao dịch ngoại tệ ở Tp HCM và Hà Nội - OER được hình thành dựa trên các tỷ giá đầu thầu tại hai sàn; NHNN can thiệp mạnh vào giao dịch trên hai sàn - Tỷ giá tại các ngân hàng thương mại... lực buộc phải điều chỉnh tỷ giá Ngược lại, nếu độ lệch này cao thì đòi hỏi phải thường xuyên điều chỉnh tỷ giá Đối với các quốc gia đang phát triển, mức lạm phát dù có thể được cải thiện đáng kể trong tiến trình hội nhập nhưng thường vẫn ở mức cao và kém ổn Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 13 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 7 định so với các nước phát triển - vốn là các đối tác chính - do... thay đổi này đều xoay quanh chế độ neo tỷ giá Ở Việt Nam, đồng USD gần như được mặc định là đồng tiền neo tỷ giá Ngân hàng nhà nước Việt Nam (NHNN) là cơ quan công bố tỷ giá USD/VND Căn cứ vào tỷ giá quốc tế giữa USD và các đồng tiền ngoại tệ khác, các ngân hàng thương mại sẽ xác lập tỷ giá giữa các ngoại tệ đó với VND Tỷ giá trung tâm chính thức (OER) được NHNN công bố là tỷ giá liên ngân hàng trung... chiếm vào khoảng 30% tổng GDP toàn thế giới Như vậy, có thể thấy quy mô GDP của Việt Nam quá nhỏ bé so với quy mô GDP khu vực châu Á lẫn toàn thế giới Đồ thị 2: Độ mở thương mại của một số nước Châu Á và Úc Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 14 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 7 Tính toán của tác giả từ số liệu của ADB, IFS Với độ mở thương mại khá cao (xem đồ thị 2), sự thiếu ổn định của tỷ giá. .. lan tỏa của các cú sốc bên ngoài Trong bối cảnh đó, việc duy trì cơ chế tỷ giá theo hướng kém linh hoạt sẽ đặt Việt Nam vào thế bất lợi và rất có thể có nguy cơ đối mặt với tấn công tiền tệ nếu cán cân vốn được tự do hơn Do vậy, theo hướng này, cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn vẫn là lựa chọn thích hợp cho Việt Nam Tóm lại, mặc dù có vài yếu tố cho thấy Việt Nam có thể lựa chọn cơ chế tỷ giá hối đoái... khủng hoảng kinh tế đã dẫn đến sự giảm sút trong phát triển kinh tế của Việt Nam ta Và nhiệm vụ quan trọng của Việt Nam ta lúc này là có những biện pháp nhằm hạn chế sự Các cơ chế tỷ giá và sự ổn định giá cả Page 18 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM 7 ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế, một trong những việc quan trọng đó chính là khắc phục những hạn chế của chính sách tỷ giá của Việt Nam cũng như việc... cho ta thấy các chính sách trên chỉ là giải pháp tạm thời nhất là đối với các nước đang phát triển( trong đó có Việt Nam) Muốn có một chính sách tỷ giá ổn định và lâu dài Chính phủ cần đưa ra những giải pháp phù hợp D Cơ chế tỷ giá Việt Nam Việt Nam đã có nhiều điều chỉnh trong cơ chế tỷ giá kể từ khi đất nước chấm dứt cơ chế tập trung quan liêu bao cấp năm 1989 Tuy nhiên, xét về bản chất các thay đổi... (năm 2003), Rogoff và cộng sự (năm 2003, năm 2010) có thể phân tích hệ thống các yếu tố cần phải xem xét khi quyết định lựa chọn cơ chế tỷ giá 1)Độ mở thương mại: được đo bằng tỷ lệ giữa xuất khẩu và nhập khẩu so với GDP Có thể thấy, nếu hoạt động thương mại chiếm tỷ lệ lớn trong nền kinh tế thì sự thiếu ổn định của tỷ giá sẽ gây nên vấn đề nghiêm trọng cho toàn bộ nền kinh tế 2) Sự đa dạng trong cấu ... giá - lạm phát - điều chỉnh tỷ giá, không tác dụng mà có hại cho kinh tế Các chế tỷ giá ổn định giá Page 19 GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Các chế tỷ giá ổn định giá Page 20 ... lây nhiễm ngăn cản góp phần trì ổn định chung kinh tế giới Các chế tỷ giá ổn định giá Page GVHD: ThS TRẦN THỊ BÍCH DUNG NHÓM Ví dụ: Giả định hệ thống tỷ giá nước Việt Nam Mỹ cố định, lạm phát... phân bổ tỷ giá gọi tỷ giá hối đoáitrung tâm Từ tỷ giá giao ta xác định tỷ giá trung tâm đồng tiền Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ Hệ thống rắn tiền tệ gọi neo tỷ giá có điều chỉnh ngang giá trượt